毕业设计（论文）-沃尔玛公司的财务报表分析.doc

西南财经大学天府学院本科毕业论文 沃尔玛公司的财务报表分析西南财经大学天府学院2012 届本科毕业论文（设计）论文题目： 沃尔玛公司的财务报表分析 学生姓名： 所在学院： 西南财经大学天府学院 专 业： 财 务 管 理 学 号： 指导教师： 2012 年 3 月西南财经大学天府学院本科毕业论文（设计）原创性及知识产权声明本人郑重声明：所呈交的毕业论文（设计）是本人在导师的指导下取得的成果。对本论文（设计）的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。因本毕业论文（设计）引起的法律结果完全由本人承担。本毕业论文（设计）成果归西南财经大学所有。特此声明。毕业论文（设计）作者签名：作者专业：财务管理作者学号：40804313 2012 年 3 月 1 日西南财经大学天府学院本科学生毕业论文（设计）开题报告表论文（设计）名称沃尔玛公司的财务报表分析论文（设计）来源自 选论文（设计）类型应用研究导 师柳玉寿学生姓名王 娴学 号40804313专 业财务管理一、调研资料的准备:1搜集沃尔玛公司的相关情况，包括背景、社会效益和近几年的财务报告等。2查阅相关资料，了解财务报表分析的一些具体分析方法。3寻找在国内零售业的相关竞争对手的有关状况。二、设计目的、思路与预期成果: 设计目的：作为“商业信息”载体的财务报表，对内可以帮助企业经营者做经营决策，进行财务管理与企业管理；对外可以让报表使用者了解到企业经营状况。然而，企业的相关利益人对报表本身能得到的实际有用信息非常有限，所以，对财务报表的分析就越来越关注。本文通过对沃尔玛公司2009年到2011年的三年财务报表的分析，来解析企业财务状况和经营成果，并判断其投资和经营活动的相关成效，从而评价其经营业绩和企业决策并给予国内本土零售商经营建议。设计思路：首先阐述当前国内零售业的概括，提出问题，即为什么要分析财务报表的问题。然后介绍沃尔玛公司的背景及相关情况，其次以沃尔玛公司的财务报表及相关资料为依据，运用财务管理相关的理论知识，对沃尔玛的财务状况进行剖析和评价，最后再根据相关的评价对比分析，反映公司的发展趋势，从中提取经营经验给本土零售企业学习。预期成果：旨在对沃尔玛公司的财务状况和经营业绩的分析，一方面给出经营及管理方面的相关财务信息，一方面巩固和提高自己的专业知识水平。三、任务完成的阶段内容及时间安排:2011年11月16日前：完成开题报告（毕业设计的需求分析）2011年12月10日前：完成文献综述（毕业设计的可行性报告）2011年12月18日前：完成毕业设计的系统设计，进行程序编码2012年01月16日前：完成论文的粗钢（设计的框架）2012年03月16日前：完成论文终稿（设计成果），并且打印成册，上交论文准备答辩。四、完成论文（设计）所具备的条件因素:首先自己的专业就是财务管理，在专业知识上占很大的优势，通过这几年的理论学习,在学校的帮助和支持下,指导老师的指导下,目前基本具备完成论文的条件.但也存在困难:一是时间太紧,必须妥善安排论文时间。二是缺乏理论的文献资料,需要借助学校图书馆的文献资料及相关数据。指导教师签名： 日期：2011年11月15日论文（设计）类型：A理论研究；B应用研究；C软件设计等摘要随着我国市场经济体系的逐步发展和完善，财务工作在企业日常经营活动中起到越来越重要的作用。财务分析不仅对企业内部生产经营管理有着重要作用，而且对企业外部投资决策、贷款决策、营销决策等有着重要影响。本文以公司财务管理和财务报表分析的有关理论和研究方法为依据，主要通过对偿债能力、运营能力、盈利能力及发展能力对沃尔玛公司近三年的财务报表进行分析，以了解沃尔玛公司的财务状况，在完成上述分析后，概要总结了沃尔玛公司的财务状况和经营业绩，并对中国本土零售企业发展提出建议。关键词：沃尔玛公司 财务报表 分析AbstractAs Chinas market economic system gradually develop and improve financial work in the day-to-day business activities of enterprises play an increasingly important role. Looking from the service object, not only the financial analysis has the vital role to the enterprise interior production management and operation but also to the enterprise exterior investment decision-making, the loan decision-making, the marketing decision-making and so on have the important influences.This paper based on the theories and research methods of companys financial management and financial report analysis, analyze the key financial data of Wal-Mart Company. Finally, review the companys financial position and operational performance, point out some problems in operation and management, and provide suggestions for reference.Keywords: Wal-Mart Company Financial Statements Analysis Financial Indicator目录一、前言6二、沃尔玛公司经营现状7三、沃尔玛公司财务报表分析7（一）、沃尔玛偿债能力分析81、流动比率分析82、速动比率分析93、资产负债率分析104、产权比率分析11（二）、沃尔玛营运能力分析121、总资产周转率分析122、应收账款周转率分析133、存货周转率分析13（四）、沃尔玛盈利能力分析151、销售毛利率分析152、销售净利润率分析163、总资产收益率分析164、净资产收益率分析175、资本收益率分析17（五）、沃尔玛发展能力分析181、主营收入增长率分析192、净利润增长率分析193、总资产增长率分析20四、同行业比较21（一）、主要竞争对手21（二）、具体指标比较221、速动比率222、资产负债率223、总资产增长率234、销售毛利率245、存货周转率256、总资产周转率25五、结论26文献综述28参考文献39致谢41一、前言近些年，零售业成为我国发展最快、最具有生气的行业。随着改革开放的变化，中国零售业通过三十年努力完成了西方一百多年的零售业态的变革。尤其进入了21世纪后，我国国民生产总值持续提高，国民收入大幅度增加，消费需求旺盛，商品结构和类别不断丰富和完善，城镇化程度进一步提高，这一系列因素带动我国零售业的飞速发展。外国零售巨头均看中中国这一个潜在的市场，纷纷来华投资。我国于2004年12月11日取消了对外资零售企业开店的地域和数量的限制，2005年进一步取消了对外资零售企业的控股权的限制，这使得零售连锁行业市场化程度进一步提高，竞争进一步加剧。目前从全世界范围来看，我国是最值得跨国零售巨头下大力气占有的市场，这使得国内零售市场竞争尤为惨烈。我们到底应该向世界一流的竞争对手身上学习什么样的成功经验，不应该是简单的模仿他们的规模，更应该深入研究支撑其庞大规模背后的各种能力。有了学习的积淀，才能够结合自身的特点发展得更好。这种学习直接影响着国内零售企业的生存和发展。企业应该如何制定并执行战略方针，如何坚持贯彻经营理念和管理模式等和企业发展息息相关的信息，最终都会再财务报表中有所体现。本文将依据沃尔玛公司的财务报表和年度报告为对象，根据报表分析的相关理论，对沃尔玛公司的偿债能力、盈利能力、营运能力、发展能力等进行分析。基于这些分析，从中学习沃尔玛发展经验，且对我国零售企业提出建议。二、沃尔玛公司经营现状沃尔玛是全球最大零售企业。1991年其销售额突破400亿美元，1995年更是创世界纪录的实现年销售额936亿美元，相当于全美所有百货公司之和。今天的沃尔玛拥有2133家沃尔玛商店，469家山姆会员商店和248家沃尔玛购物广场，遍布美国、德国、英语、中国、日本、墨西哥、加拿大、巴西、阿根廷、南非、印尼等几十个国家和地区。2005年沃尔玛全球的销售额达到3124亿美元，曾连续多年荣登财富杂志全球500强企业榜首，并上该杂志“最受尊敬企业”的排行榜。同时，沃尔玛还在多个国家被评为“最受称赞的企业”和“最适合工作的企业”之一。2005年11月，沃尔玛再次被财富杂志中文版评为“2005年度卓越雇主中国最适宜工作的公司”。 2011年7月7日，财富世界500强排行榜正式发布，零售业巨头沃尔玛再次登上榜首！它在短短几十年中有如此迅猛的发展，不得不说是零售业的一个奇迹。沃尔玛提出“帮顾客节省每一分钱”的宗旨，实现了价格最便宜的承诺。沃尔玛还向顾客提供超一流服务的新享受。公司一贯坚持“服务胜人一筹、员工与众不同”的原则。走进沃尔玛，顾客便可以亲身感受到宾至如归的周到服务。再次，沃尔玛推行“一站式”购物新概念。顾客可以在最短的时间内以最快的速度购齐所有需要的商品，正是这种快捷便利的购物方式吸引了现代消费者。三、沃尔玛公司财务报表分析零售企业经营活动和管理活动的过程和结果都体现在其财务报表中，财务报表为企业绩效的评价提供了必要的信息。下面将根据沃尔玛公司2009年至2011年三年财务报表中分析得出的财务指标对沃尔玛公司进行分析。（一）、偿债能力分析1、流动比率分析流动比率是企业流动资产与流动负债的比率。它代表企业用其流动资产偿还到期债务的保障程度。一般认为，流动比率为2:1对于大部分企业来说是比较适合的比率。流动比率过低，企业可能面临清偿到期债务的困难。企业的流动比率越高，表明其短期偿债能力越强，但是如果流动比率过高，表明企业持有不能盈利的闲置的流动资产，企业资产利用率低下，管理松懈，资金浪费，同时表明企业过于保守，没有充分使用目前的借款能力。计算公式：流动比率 = 流动资产/流动负债 下面根据沃尔玛公司2009年至2011年财务报表对其流动比率的分析，如表3-1表3-1 沃尔玛公司2009-2011年流动比率名称单位2011年2010年2009年流动资产百万美元54,975.0051,893.0048,331.00流动负债百万美元62,300.0058,484.0055,561.00流动比率百分比88.24%88.73%87.00%一般而言，流动比率不小于1是财务分析师对企业风险忍耐的底线。但是，这种传统的分析观点不适用于沃尔玛公司。虽然其流动比率小于1，但债务情况却妥妥的。预期2012年的情况依旧如此。如果是其他企业，基本上就要被分析师判刑了，但沃尔玛这种企业却没事。原因很简单：快收慢付。因为沃尔玛主要的顾客就是消费者，当消费者用信用卡付账，信用卡公司会在2-3个工作日内把钱打给沃尔玛。因此，其应收账款回收很快，不存在无法收回的情况。相反，其对产品供应商非常强势，一般在30天内付款即可。显而易见，沃尔玛可以充分利用供应商的资金来进行运营。只要将存货保持一定的比例，就不用担心资金链断裂的问题。因为现金来源充裕且管理得当，沃尔玛不需要留有大量现金，并且能在快速增长下控制应收账款与存货的增加速度。由于沃尔玛流动资产的增长远远比流动负债慢，才会造成流动比率恶化的假象。2、速动比率分析速动比率速动比率是从流动资产中扣除存货部分再除以流动负债的比值。速动比率相对于流动比率来说，对短期偿债能力的分析考核更加稳妥可信。这一比率用以衡量企业流动资产中可以立即用于偿付流动负债的财力。一般认为，速动比率等于或者稍大于1:1被认为是合理的。一般来说，速动比率越高,表明企业未来的偿债能力越有保证，速动比率过低，说明存在问题。计算公式：速动比率 = 速动资产/流动负债,其中速动资产=流动资产-存货下面根据沃尔玛公司2009年至2011年财务报表对其速动比率的分析，如表3-2表3-2 沃尔玛公司2009-2011年速动比率名称单位2011年2010年2009年流动资产百万美元54,975.0051,893.0048,331.00存货百万美元1,685.002,960.003,128.00速动资产百万美元53,290.0048,933.0045,203.00流动负债百万美元62,300.0058,484.0055,561.00速动比率百分比85.54%83.67%81.36%零售业需要占用大量的资金来满足存货的需求，所以，考察零售企业的偿债能力时剔除存货在资产中的比例更能反映企业的短期偿债能力。速动比率衡量的是企业不依靠销售存货而偿还全部短期债务的能力，所以针对零售业而言，本文认为速动比率比流动比率更为适合反映企业的真实情况。上表所示公司的速动比率都低于合理水平，从一定程度上来说，企业的短期偿债能力存在一定问题。3、资产负债率分析资产负债率是负债总额与资产总额的比值，即资产总额中有多大比例是通过负债筹资形成的。反映债权人发放贷款的安全程度，是最常用来反映企业长期偿债能力的财务指标。适当的资产负债率不仅能使企业投资人、债权人的投资风险越小，又能表明企业经营健康，同时还具有较强的筹资能力。总体而言，企业的资产总额应大于负债总额，即资产负债率应小于100%。如果企业的资产负债率较低（50%以下），说明企业有较好的偿债能力以及负债经营能力。计算公式：资产负债率=负债总额/资产总额100%下面根据沃尔玛公司2009年至2011年财务报表对其资产负债率的分析，如表3-3表3-3 沃尔玛公司2009-2011年资产负债率率名称单位2011年2010年2009年负债总额百万美元117,645.00109,416.0097,777.00资产总额百万美元193,406.00180,663.00170,706.00资产负债率百分比60.83%60.56%57.28%沃尔玛的资产负债率在这三年一直在60%浮动，超过了西方财务理论设定的良好长期偿债能力的50%这条标准型。但是从另一方面而言，说明企业较有活力，经营者对前景是充满信心的。4、产权比率分析产权比率指企业负债总额与所有者权益总额的比率。产权比率直接表明债权人负债与所有者权益之间的关系：这一指标越低，表示企业的长期偿债能力越强，债权人权益的保障程度越高，承担的风险越小。产权比率高，是高风险、高报酬的财务结构；产权比率低，是低风险、低报酬的财务结构。计算公式：产权比率=负债总额/所有者权益总额100%下面根据沃尔玛公司2009年至2011年财务报表对其产权比率的分析，如表3-4表3-4 沃尔玛公司2009-2011年产权比率名称单位2011年2010年2009年负债总额百万美元117,645.00109,416.0097,777.00所有者权益总额百万美元75,761.0071,247.0072,929.00产权比率倍数1.55154134资产负债率高于50%，并且产权比率也表明了所有者提供的资本小于借入的资本，从这两个指标看来，沃尔玛长期偿债能力还待加强。结合长短期偿债能力指标一起来看，显示出沃尔玛的偿债能力总体偏弱的。沃尔玛的高负债，正是为了支撑高速发展而充分利用财务杠杆的结果。并且，在企业多项财务能力中，盈利能力和发展能力常常与偿债能力相反。对于沃尔玛公司而言，显然是更加注重前者的。对于沃尔玛这样的企业有足够盈利而且还在不断成长的企业，单方面强调安全性反而会踌躇不前。企业能否有充足的现金流入供偿债使用，还得结合分析沃尔玛的其他指标来综合分析。（二）、营运能力分析营运能力是指企业配置经济资源、安排资本结构及调控流动资金的水平与潜力，表明企业能力、企业管理人员经营能力。1、总资产周转率分析总资产周转率是指销售收入除以平均资产总额的比率。它用来分析企业全部资产的运用效率，反映资产总额的周转速度。周转越快,反映销售能力越强。该指标通常是越高越好。计算公式：总资产周转率=销售收入/平均资产总额下面根据沃尔玛公司2009年至2011年财务报表对其总资产周转率的分析，如表3-5表3-5 沃尔玛公司2009-2011年总资产周转率名称单位2011年2010年2009年销售收入百万美元446,950.00 421,849.00 408,214.00 平均资产总额百万美元53,493.50 50,022.00 48,490.50 总资产周转率次数8.36 8.43 8.42 从上表看出，总资产周转率较高且稳定，说明沃尔玛公司利用全部资产进行经营的效率较好，资产的有效使用程度也就越高，销售能力越强。2、应收账款周转率分析应收账款周转率是指销售收入与平均应收账款的比率。它反映的是应收账款周转速度及其运用效率高低的指标,一般来说，应收账款周转率越高,表明企业应收账款的收回越快，平均收账期短，坏账损失少，资产流动快。否则,企业的营运资金会过多地呆滞在应收账款上,影响资金的正常周转，企业需加强应收账款的管理和催收工作。计算公式： 应收账款周转率= 销售收入/平均应收账款余额 100%下面根据沃尔玛公司2009年至2011年财务报表对其应收账款周转率的分析，如表3-6表3-6 沃尔玛公司2009-2011应收账款货周转率名称单位2011年2010年2009年销售收入百万美元446,950.00421,849.00408,214.00平均应收账款余额百万美元5,513.004,616.504,024.50应收账款周转率次数81.0791.38101.43从上表看出，该公司总体的应收账款周转率是呈微微下降趋势的，从2009年的101次到 2010年的81次，但是还是处于较高水平。这说明沃尔玛公司在应收账款收回方面较为强势，长期都能顺利收回账款，资金的使用效率高。3、存货周转率分析存货周转率是一定时期内企业销货或主营业务成本与存货平均余额之比。它是反映企业销售能力和存货周转速度的一个指标，也是衡量企业生产经营各环节中存货运营效率的一个综合性指标。一般来说，在存货平均水平一定的条件下，存货周转率越高越好，表明企业的销货成本数额增多，产品销售的数量增长，企业的销售能力加强。反之，则企业销售能力不强。计算公式：存货周转率=主营业务成本/存货平均余额下面根据沃尔玛公司2009年至2011年财务报表对其存货周转率的分析，如表3-7表3-7 沃尔玛公司2009-2011年存货周转率名称单位2011年2010年2009年主营业务成本百万美元335,127.00315,287.00304,657.00存货平均余额百万美元38,575.5034,575.0033,612.00存货周转率次数8.69912906对于零售企业而言，存货占企业资产的份额较大并且存货的周转就是零售企业的命脉所在，所以存货的周转对于沃尔玛公司而言非常重要，如何将存货快速的售出是沃尔玛非常注意的地方。只有结构合理，才能保持生产和销售任务正常、顺利地进行，才能有效的流动，从而达到存货周转率提高的目的。根据上表所示，这三年存货周转率次数都在8-9次之间浮动，这表示存货的占有水平保持平稳，流通性较强，存货转换成现金或者应收账款的速度较快。沃尔玛始终有许多的存货，但是存货可以很快的销售出去，同时又可以迅速的进货。作为零售企业能长期维持这一水平，这充分体现了沃尔玛强大的竞争力。作为零售业而言，沃尔玛营运水平总体的一直保持在较高的水平上。从偿债能力指标来看，显示出偿债能力总体偏弱的。但是较高的总资产周转率、应收账款周转率和存货周转率指标都体现出它较高的营运能力，可以指出沃尔玛在生产经营的有关方面的运作和管理得当，在很大程度上冲减了偿债能力较弱带来的风险。（四）、盈利能力分析盈利能力是企业获取利润的能力，一个企业是否具有较强的盈利能力是企业最为关注的，所以对企业盈利能力的研究是企业财务分析最重要的步骤，是企业经济效益评价指标。 1、销售毛利率分析销售毛利率是销售毛利额占销售净值的比率，通常称为毛利率。其中销售毛利是销售净收入与销售成本的差，直接反映销售收入与成本的关系。由于销售毛利在计算时候没有扣除期间费用，因此，它能够排除管理费用、财务费用、销售费用对主营业务利润的影响。销售毛利率的比值越大，说明企业通过销售获得利润的能力就越强，所以销售毛利率能够更为直观的反映企业主营业务对于利润创造的贡献。计算公式：销售毛利率=（销售净收入销售成本）/销售净收入100%下面根据沃尔玛公司2009年至2011年财务报表对其销售毛利率的分析，如表3-8表3-8 沃尔玛公司2009-2011年销售毛利率名称单位2011年2010年2009年营业毛利百万美元111,823.00106,562.00103,557.00销售收入百万美元446,950.00 421,849.00 408,214.00 销售毛利率百分比25.02%25.26%25.37%根据表内数据可以看出，销售毛利率主要维持在25%左右，波动不大。销售毛利率是零售企业体现获利能力的基础，从这点上看，沃尔玛盈利能力良好。2、销售净利润率分析销售净利润率指企业净利润与企业产品销售收入的比率。它反映了企业一定时期内销售收入的获利水平。该指标越大，说明企业在正常情况下由盈转亏的可能性越小，通过扩大销售获取收益的能力越强。计算公式：销售净利润率 = 净利润/销售收入 100%下面根据沃尔玛公司2009年至2011年财务报表对其销售利润率的分析，如表3-9表3-9 沃尔玛公司2009-2011年销售净利润率名称单位2011年2010年2009年净利润百万美元15,699.0016,389.0014,335.00销售收入百万美元446,950.00 421,849.00 408,214.00 销售净利润率百分比3.51%3.89%3.51%沃尔玛公司的销售毛利率和销售利润率分别保持在25%和3.5%左右。这表明，在零售业这个高度竞争的行业，总体上的利润不断被“摊薄”，沃尔玛只能“微利经营”。 3、总资产收益率分析总资产收益率也成为总资产报酬率、投资报酬率或总资产净利润率，是指企业一定时期内获得的净利润与平均总资产的比率。总资产收益率只要是用来衡量企业利用资产获取利润的能力，反映了企业总资产的利用效率。该指标越高，表明公司投入产出水平越高，资产运营越有效，成本费用的控制水平越高。体现出企业管理水平的高低。计算公式：总资产收益率=净利润/平均资产总额100%下面根据沃尔玛公司2009年至2011年财务报表对其总资产收益率的分析，如表3-10表3-10 沃尔玛公司2009-2011年总资产收益率名称单位2011年2010年2009年净利润百万美元15,699.0016,389.0014,335.00平均资产总额百万美元53,493.50 50,022.00 48,490.50 总资产收益率百分比29.35%32.76%29.56%上表可以看出沃尔玛使用资产所获得的利润水平大约在30%左右。说明企业经营业绩良好，管理层有效的利用了资源，在增收节支和加速资金周转方面取得了良好效果。4、净资产收益率分析净资产收益率又称为股东权益收益率、净值收益率或所有者权益报酬率，反映所有者投资部分的盈利能力。对所有者来说该比率越高，说明企业运用股东资本的获利能力越强。该指标通常是越高越好。计算公式：净资产收益率=净利润/平均所有者权益100%下面根据沃尔玛公司2009年至2011年财务报表对其总资产收益率的分析，如表3-11表3-11 沃尔玛公司2009-2011年净资产收益率名称单位2011年2010年2009年净利润百万美元15,699.0016,389.0014,335.00平均所有者权益百万美元73,504.0072,088.0069,107.00净资产收益率百分比21.36%22.73%20.74%沃尔玛的净资产收益率处于20%上下，保持了超高的净资产收益率。5、资本收益率分析资本收益率又称资本利润率，是指企业净利润（即税后利润）与所有者权益（即资产总额减负债总额后的净资产）的比率。它用以反映企业运用资本获得收益的能力。也是财政部对企业经济效益的一项评价指标资本收益率越高，说明企业自有投资的经济效益越好，投资者的风险越少，值得投资和继续投资。计算公式：资本收益率=净利润/实收资本（或股本）100下面根据沃尔玛公司2009年至2011年财务报表对其资本收益率的分析，如表3-12表3-12 沃尔玛公司2009-2011年资本收益率名称单位2011年2010年2009年净利润百万美元15,699.0016,389.0014,335.00实收资本百万美元75,761.0071,247.0072,929.00资本收益率百分百20.72%23.00%19.66%总体来说，公司的资本收益率在20%附近浮动。从上述五项指标可以看出，沃尔玛一直保持着不错的盈利能力，虽然处于高度竞争行业，销售的盈利水平也无过人之处，但是凭靠这过人的资产周转速度，沃尔玛将3%的销售净利率提高到了20%以上的净资产收益率。由此可以看出，公司管理层对资源进行了有效的利用，强大的存货周转率和资产周转率的管理，使得低价的基础上实现较多的销售收入，在高效的基础上实现了较少的资产占用，显示出良好经营业绩。（五）、发展能力分析企业的发展能力是指企业未来的发展趋势和发展速度。主要包括了企业规模的扩大、利润的增长等。发展能力分析是指企业的各项指标与往年相比的分析。通过成长能力指标的分析，我们能够大致判断企业的变化趋势。1、主营收入增长率分析销售收入增长率是衡量企业营业收入增长方面的指标。一般情况下，该比率越高越好。一个企业的营业收入增长越快，说明企业生存和发展的能力提高越快。将一个企业不同时期的营业收入增长率加以分析比较，才能全面、正确的分析判断一个企业在营业方面的未来成长性和可持续成长能力。计算公式：主营收入增长率=本年主营收入增长额/年初主营收入100%下面根据沃尔玛公司2009年至2011年财务报表对其主营收入增长率的分析，如表3-13表3-13 沃尔玛公司2009-2011年主营收入增长率名称单位2011年2010年2009年主营收入增长额百万美元25,101.0013,635.003,960.00年初主营收入百万美元421,849.00408,214.00404,254.00主营收入增长率百分比5.95%3.34%0.98%主营收入增长率主要是衡量企业经营状况和市场占有能力，从2009年的0.98%到2011年的5.95%，可以看出沃尔玛在这三年内的发展前景良好。2、净利润增长率分析净利润增长率是指企业本期净利润额与上期净利润额的比率。净利润是指在利润总额中按规定交纳了所得税后公司的利润留成，一般也称为税后利润或净收入。净利润增长率反映了企业实现价值最大化的扩张速度，是综合衡量企业资产营运与管理业绩，以及成长状况和发展能力的重要指标。计算公式：净利润增长率=(本期净利润额上期净利润额)/上期净利润额100%下面根据沃尔玛公司2009年至2011年财务报表对其主营收入增长率的分析，如表3-14表3-14 沃尔玛公司2009-2011年净利润增长率名称单位2011年2010年2009年本期净利润额百万美元15,699.0016,389.0014,335.00上期净利润额百万美元16,389.0014,335.0013,381.00差值百万美元-690.002,054.00954.00净利润增长率百分百-4.21%14.33%7.13%在2009年和2010年时，净利润增长率比主营收入增长率高，说明此时沃尔玛正处于成长期，业务不断拓展，企业的盈利能力不断提高。但是到2011年时候，净资产增长率明显低于主营收入增长率，反映企业营业成本及期间费用等上升超过了营业收入的增长。分析原因是因为2011年我国处于恶劣的通货膨胀环境中，也正是因为全部成本的大幅度提高导致了净利润提高幅度不大，而销售收入大幅度增加，就引起了净利润增长率负增长，显示出沃尔玛公司销售盈利能力的降低。3、总资产增长率分析总资产增长率又称为总资产扩张率，是企业本年总资产增长额同年初资产总额的比率，反映企业本期资产规模的增长情况。资产是企业用于取得收入的资源，也是企业偿还债务的保障。资产增长是企业发展的一个重要方面，发展性高的企业一般能保持资产的稳定增长。计算公式：总资产增长率=本年总资产增长额/年初资产总额100%下面根据沃尔玛公司2009年至2011年财务报表对其总资产增长率的分析，如表3-15表3-15 沃尔玛公司2009-2011年总资产增长率名称单位2011年2010年2009年本年总资产增长额百万美元12,624.0010,375.006,978.00年初资产总额百万美元180,782.00170,407.00163,429.00总资产增长率百分比6.98%6.09%4.27%从上表可以看出，这三年沃尔玛进行了资产经营规模扩张，但是负债率一直在60%左右，可见，在扩大经营规模时，沃尔玛依然保持着较强的财务控制能力。综上所述，沃尔玛公司发展前景良好，当前最为重要的是要努力减少各项成本，在控制成本上花功夫，继续提高销售利润率。同时要保有高的总资产周转率，企业规模不断扩大的同时要注意企业效率的提高。四、同行业比较（一）、主要竞争对手北京华联综合超市股份有限公司（下文简称华联综超）是全国性扩张的超市连锁企业，主营大型综合连锁超市和生鲜超市。作为国内十分具有潜力的零售企业，成为沃尔玛在中国的一大竞争对手。本文将用来和沃尔玛公司进行对比，找出国内零售企业与世界一流的零售商之间的差距。（二）、具体指标比较作为零售行业，有些财务指标不能比较灵敏的反应企业的状况，所以本文分别用六个指标从偿债能力、盈利能力、营运能力等三个方面来衡量企业的经营。1、速动比率表4-1 速动比率比较名称2011年2010年2009年沃尔玛85.54%83.67%81.36%华联100.00%73.90%73.90%图4-1 速动比率比较华联综超2009年和2010年的速动比率没沃尔玛的高，但是在2011年的时候开始超过沃尔玛。说明在现金流方面，华联综超逐渐加强对流动负债的控制。2、资产负债率表4-2 资产负债率比较名称2011年2010年2009年沃尔玛60.83%60.56%57.28%华联67.01%71.24%67.69%图4-2 资产负债率比较资产负债率偏高的企业会加大财务风险。华联综超的资产负债率偏高，2010年更是超过了70%这条警戒线，资金状况尚能支持公司的日常运营和一般速度的业务扩张。但是目前由于市场的竞争形势，华联综超加快扩张速度，将会面对较大的资金压力。一旦资金周转出现困难，将会加剧经营困难。3、总资产增长率表4-3 总资产增长率比较名称2011年2010年2009年沃尔玛6.98%6.09%4.27%华联47.63%12.75%6.68%图4-3 总资产增长率比较从上表可以很明显的看出，华联综超的表现比沃尔玛好得多，波动较大，以超过47%的增长率遥遥领先沃尔玛。这与华联综超近些年迅速发展速度有关。可以看出，为了具备与外资抗衡的能力与条件，我国零售企业大幅度扩张，沃尔玛今后将会增加竞争压力。4、销售毛利率表4-4 销售毛利率比较名称2011年2010年2009年沃尔玛25.02%25.26%25.37%华联11.43%10.79%10.60%图4-4 销售毛利率比较从图4-4可以直观的看出，国外零售业毛利率远高于国内零售业。销售毛利率体现了企业的销售效率和定价策略，可以看出沃尔玛相对于华联综超在此方面具有很大的优势。同行业间，营业成本比率（营业成本比率=1-毛利率）最具有可比性。营业成本比较低往往存在某些优势，这种优势造成了盈利能力上的差异。华联综超经营风险主要是较高的开店速度所带来的费用压力，虽然现在毛利稳步提升,但是费用压力大制约业绩,导致盈利能力持续下降。这点华联综超与沃尔玛相比还存在差距，建议当前发展的重要目标应着重于降低营业成本率，保持较高收入增速的情况下提高毛利率水平和降低费用率水平。5、存货周转率表4-5 存货周转率比较名称2011年2010年2009年沃尔玛8.699.129.06华联6.037.349.668.696.039.127.349.069.6602468102011年2010年2009年华联沃尔玛图4-5 存货周转率比较华联综超的存货周转率在上表呈现出逐年下降的趋势，存货周转率的降低，变现能力较差的存货占用了有限的资金，使得企业不能快速的应对市场的变化，进一步增加由于市场变化造成库存积压。进而导致资金运用效率差，经营水平降低。华联综超应该要考虑如何减少库存，提高存货周转率。6、总资产周转率表4-6 总资产周转率比较名称2011年2010年2009年沃尔玛8.368.438.42华联1.321.591.55图4-6 总资产周转率对比总资产周转率跟存货周转率一样，都是用来考核零售企业的管理水平。华联综超的资产周转率还远比不上沃尔玛。这表明了国内零售企业存在大量闲置资产，对资产的利用效率较为低下。五、结论通过分析发现，沃尔玛公司除了偿债能力较弱外，运营能力、盈利能力、发展能力都显示出沃尔玛具备强大的经营力量。沃尔玛沃尔玛偿债能力较弱是因为沃尔玛充分运用财务杠杆来进行全球布局，促进企业成长，扩展企业发展空间，对于具有强大的存货周转率和资产周转率管理能力的沃尔玛而言，这样的偿债能力是可以接受的。基于沃尔玛公司的财务分析，对我国的零售企业有如下建议：其一，严格控制进货成本与配销成本。很多零售业有许多的中间商人，浪费了时间又增加了成本。在高竞争的行业中，售价难以提高，唯一的途径只能是降低成本，必须与供应商之间建立亲密牢固关系。其二，谨慎发展。不是所有的零售企业都可以学习沃尔玛负债经营模式。沃尔玛敢于负债经营，是在于沃尔玛盈利和营运水平高。国内零售商还没达到这样水平时，应该要踏踏实实的做好自己的工作。其三，专注领域。目前我国的大多数连锁零售业往往涉足多个领域，盲目的乱投资将会造成损失并且降低了资产的周转率。我国企业必须要优化资产结构，专注经营，尽可能的高速运转，努力提高资产周转率、应收账款周转率和存货周转率。其四，小城镇发展战略。中国的零售业常常造成扎堆大城市的现象，不仅彼此恶性竞争，还失去了很多零散却深具潜力的市场，应把握好市场、抢占先机。其五，具备自我特色。国内零售业要在自己的区域内形成局部优势，创建地方特色产品，标新立异，研发具有创意的产品和销售渠道，避免与沃尔玛争夺大众热门产品的市场。文献综述摘要：随着社会的不断进步和经济的发展，企业高层管理人员、投资者、债权人、政府部门对企业财务信息的要求也越来越高，都站在各自立场上，或者从各自的目的和利益出发，关心企业的经营成果、财务状况和经济效益等，因而财务分析的作用就愈加明显。本文在前人经验的基础上，综合了学者们至今研究出的上市公司的惯用的一些如比率分析法、比较分析法、因素分析法等财务报表的分析方法，将这些分析方法运用到财务分析中，有助于财务报告使用者更加全面了解企业的财务状况、经营成果和现金流量等相关情况，以便帮助他们做出正确并且有效的经营决策。关键词：财务报表 上市公司 财务报告 分析方法一、引言财务报表分析是通过对财务报表进行分析，将大量的报表数据转换成对决策有用的信息，在企业的财务状况、经营成果和现金流量情况进行综合比较和评价的基础上，为财务会计报告使用者提出对企业决策有用的预测和推论的一种经济活动分析方法。财务报表分析是以财务报表为依据，在了解企业资金运动的规律、企业经营业务的特点和市场环境的基础上，分析企业的偿债能力、盈利能力、获取现金能力以及成长能力，从而做出评价或者找出问题、做出决策。因此，怎样对财务报表进行有效的分析，怎样使报表有关使用者显得特别重要。本文对文献的综述主要是通过介绍财务报表分析的内容、目的、作用、程序和基本方法，从而帮助报表的相关使用者对企业的经营等做出正确的决策分析。二、财务报表（一）、财务报表的定义在中信出版社出版的由陆正飞编著的财务报表分析一书中对财务报表分析定义如下，财务报表分析又称公司财务分析，是通过对上市公司财务报表的有关数据进行汇总、计算、对比，综合地分析和评价公司的财务状况和经营成果。对于股市的投资者来说，报表分析属于基本分析范畴，它是对企业历史资料的动态分析，是在研究过去的基础上预测未来，以便做出正确的投资决定。（二）、财务报表的主要内容本文在进行财务分析时主要运用资产负债表、利润表和现金流量表。 1、资产负债表 王德发在财务报表分析中指出，资产负债表是反映某一会计主体在某一特定时日财务状况的财务报表，是企业对外公布的一张重要报表。它主要包括三方面的内容：资产、负债和所有者权益。这三个方面的内容按照会计等式：“资产=负债+所有者权益”列示，且对三者作了进一步的分类、项目排列和对照关系，从而形成了便于阅读的财务报告结构。熟悉资产负债表的内容和结构，是进一步利用资产负债表所揭示的财务信息的基础。通过编制资产负债表，可以反映企业资产的构成及其状况，分析企业在某一日期所拥有的经济资源及其分布情况；可以反映企业某一日期的负债总额及其结构，分析企业目前与未来的需要支付的债务份额；可以反映企业所有者权益的情况，了解企业现有的投资者在企业资产总额中所占的份额。还可以帮助报表使用者全面了解企业的资产状况、盈利能力，分析企业的偿债能力，从而为未来的经济决策提供信息。 2、利润表 王德发在财务报表分析中指出，利润表是反映某一会计主体一定会计期间的经营成果的财务报表。它反映了一定期间的收入和相应的成本、费用，以及最终形成的损益。在我国，主要采用多步式的利润表，主要包括主营业务收入、营业利润、利润总额和净利润。它提供了财务报告分析所需要的中间数字，有利于解释利润的形成和原因，以及对企业的获利能力做出预测。 3、资金流量表王德发在财务报表分析中指出，现金流量表是一现金和现金等价物为编制基础，反映某一会计主体一个会计期间的现金流入和流出状况的财务报告。通过现金流量表，报表使用者能够了解现金流量的影响因素，评价企业的支付能力、偿债能力和周转能力，预测企业未来现金流量，为其决策提供有力依据。三、财务报表分析（一）、财务报表分析的含义白彦军在浅谈财务报表分析的思路与方法中指出，财务报表分析就是以财务报表为主要依据，采用科学的评价标准和使用的分析方法，遵循规范的分析程序，通过对企业的财务状况、经营成果和现金流量等重要指标的比较分析，从而对企业的财务状况、经营成果及其经营业绩做出判断、评价和预测的一项经济管理活动。（二）、财务报表分析的目的乌鲁木齐房地产开发（集团）有限公司的杨梅在浅谈财务报表分析中指出，财务报表分析的目的是将财务报表数据转换成有用的信息，帮助报表使用者改善决策。中国人民大学出版社的王德发在财务报表分析中提出，财务分析的目的受财务分析主体和财务分析服务对象的制约，不同的财务分析主体进行财务分析的目的是不同的，不同的财务分析服务对象所关心的问题也是不同的。上海财经大学会计学院的张鸣载公司财务中指出：财务分析的主要目的在于：第一，评价企业的财务状况，以便企业全面了解企业资产的流动性状态是否正常等，说明企业长短期的偿债能力