（金融学专业论文）商业银行性质的再思考——基于交易成本分析的新阐释.pdf

内容摘要 内容摘要 商业银行的存在，对于每一个健康运行的经济体来说，是必不可少的。 作为最重要的一种金融中介机构，它改善了信息结构，吸纳和转换风险，提 供流动性，从而为便利各种交易创造了条件。其次，在现代金融体系，银行 之间的相互依存关系得到更进一步的加强。一家商业银行的倒闭、破产将会 引起整个银行行业的“连锁”反应，并且最终会对整个经济的稳定运行造成 毁灭性的打击。 虽然商业银行在经济运行中的地位如此重要，但是在传统的新古典经济 学的分析框架中却被忽略掉了。商业银行存在的理由被简单的归结于为资金 的需求方和供给方提供中介服务。问题是在没有交易成本的新古典经济学里 面，既然“市场交易可以无成本地进行”，为什么会存在像商业银行这样的中 介机构呢? 这是新古典经济学无法解释的一个难题，于是商业银行“理所当 然”地被“合理抽象”掉了，甚至干脆被描述成一个“被动消极 地接受中 央银行指令的组织。 为了弥补理论界在这一领域的缺失，本文试图采用交易成本经济分析方 法对商业银行的性质进行分析，从交易成本的角度来回答“商业银行为什么 会存在? 这一问题，这将对于商业银行理论研究有着重大意义。 根据l e w s i ( 1 9 9 1 ) 的观点，目前有关商业银行的理论文献可以分为两类： 第一类是早期的研究文献，。关注解决“为什么存在银行”的这个问题，又称 之为“金融媒介理论”。这类研究文献分析了借贷市场的交易成本( b e n t s o n ， s m i t h ，1 9 7 6 ) 、不对称信息以及在此之下产生的借款者的“逆选择”和“道 德风险 行为和商业银行信息生产优势( l e l a n d ，p y l e ，1 9 7 7 ；c a m p b e l l ， k r a m c a w ，1 9 8 0 ；d i a m o n d ，1 9 8 4 ；f 鲫a ，1 9 8 5 ) 、流动性保险( d a i m o n d ，d y b v i g ， 1 9 8 3 ) 等问题。最新的研究则关注以商业银行为主体的金融中介在消费者消费 商业银行性质的再思考基于交易成奉分析的新闸释 的跨期平滑中的角色( m e r t o n ，1 9 9 3 ：a 1 1 e n ，g a l e ，1 9 9 5 ，2 0 0 0 ，2 0 0 1 ) ，他 们认为银行体系为消费者提供了一种纵向管理风险的工具，消费者拥有银行 资产防止了资产价格的过分波动，从而避免了在生命周期内的消费波动。而 与此相对应的通过金融市场建立的投资组合只能够解决横向的风险分担问 题。 第二类研究文献关注“在商业银行存在的前提下，商业银行某个方面的 行为分析 。这些行为包括风险管理、建立投资组合以及约束条件下银行的成 本和产出优化等。s w a k n ( 1 9 9 6 ) 对第二类研究文献做了一个很好的文献综述， 并把这些“银行行为”理沦分为四个类别的理论或模型：( 1 ) 银行风险管理理 论；( 2 ) 银行投资组合理论；( 3 ) 银行的不完全市场模型；( 4 ) 银行的投入产出 模型。有关银行准备金管理、资本决策、缺口管理、协议贷款、信贷配给理 论是银行风险管理理论的主要内容。 虽然每个理论探讨的主要问题各不一致，但存在着一定的相互交叉重叠， 就k e l i n ( 1 9 7 1 ) 的银行不完全市场模型来说，他不但对准备金管理和贷款风险 做了合理的假定，而且优化得出了银行“合理”的投资组合形式，所以s w a k n ( 1 9 8 6 ) 认为以上理论或模型的界限并不是特别明显。 以上所有的这些文献虽然能够在某些方面对商业银行的性质进行一些描 述，并在此基础上试图对商业银行为何存在这一问题进行回答。但是商业银 行所具有的这些特点和作用，并不能作为对其为何存在这一问题的经济解释。 本文试图解决各种难题，完成对这一问题的回答。 为此，本文分为四章组成。首先，第一章导论将提出本文所要解决的问 题：为何借贷市场上除了债券合约还存在以商业银行作为中介的存贷款合约 呢? 指出传统新古典经济学缺少对这一问题的研究和分析。 随后，在第二章中阐述了交易成本经济分析范式与传统新古典经济学分 析范式之间的差异，并且提出了作者的观点：如果在忽视交易成本存在的新 古典经济学分析范式下，是无法解释商业银行演变的过程以及存在的原因。 由于本文将要采用交易成本经济学的一些观点和方法，所以接下来文章进一 步阐明交易成本经济学的基本要素，同时对传统新古典经济理论做了一般的 批评。其中主要讨论了罗纳德h 科斯的著作，并介绍其基本观点。作为本 文的背景资料，在帮助理解交易成本经济学与新古典经济学的差异方面有着 2 内容摘要 重要作用。 在本文的第三章，则阐释了目前经济学界用于解释商业银行存在的主要 理论和模型，并指出这些理论和模型在解释商业银行为何存在这一问题上的 不足和缺陷。尽管本文针锋相对的认为：如果忽视交易成本的存在，是无法 解释商业银行产生、存在的原因的，但是，对金融媒介的相关理论的阐释和 评析将不仅有助于我们对该篇论文主题的深入认识。同时由于在本文的分析 中，我们将要采用“代理监督模型中的一个重要概念，所以对“代理监督 模型的的讨论将有助于我们对本文分析的理解。在这章中分别依次介绍了 d o u g l a sw d i a m o n d 和p h i l i ph d y b v i g 的d d 模型、l e l a n d 和p y l e 的市 场“信号成本模型、以及d o u g l a sw d i a m o n d 的“代理监督”模型：此章 的最后则是对以上三种金融中介理论做的简要评析，并且分别指出了以上各 个模型不能解释商业银行存在的原因。 而在论文的最后一章，第四章中，笔者将构建模型，试图在交易成本经 济学的基础上对融资活动过程中所涉及到的两种方式市场、银行，分别 加以分析，并得出在一定规模的间接融资活动中，相对于债券合约的形式、 商业银行的本质在于利用存贷款合约的形式将融资活动内在化 ( i n t e r n a l i s a t i o n ) 的办法，同时实现了签订和执行合约活动成本的节约和 收益的提高这一结论。首先主要是分别对市场和银行签订和执行融资合约所 花费的交易成本进行分析。其后，则是从两者所获得的效益的角度展开分析。 最后，论文将结合成本和效益来展开对问题的讨论，并解释商业银行的演变 过程、以及市场与银行这两种配置资源的方式的效率。论文的最后部分作为 结束语回到了这篇论文丌篇提出的主题上，并阐发各章之间的相互联系。 通过本文的分析，主要得出以下三个结论： 1 商业银行的产生的原因在于利用存贷款合约的形式将融资活动内在 化( i n t e r n a l i s a t i o n ) 的办法，同时实现了签订和执行合约活动成本的节约 和收益的提高。 2 随着组织的融资交易的增多，无论银行还是市场，其成本上升得越快、 而收益增加得越慢。银行和市场的界限将依照下述条件确定：银行和市场都 将在边际收益等于零点时停止扩大各自的规模。 3 可能存在多家银行，虽然每家银行所面临的成本收益曲线各不相同， 商业银行r l ：质的i l f 思考基于交易成奉分析的新阐释 但其共同特点是：成本曲线低于市场的交易成本线；f j 时收益曲线高于市场 的收益线。并且每一家银行组织一笔额外的融资交易的收益与市场组织额外 一笔交易的收益是一样的，都同时为零。 最后，本文的创新之处在于： 首先，选题比较新颖。在传统新古典经济学的分析框架中，并没有针对 商业银行为何存在这一问题进行讨论。另外，本文的研究角度也比较新颖。 本文从交易成本经济学的角度对银行产生问题进行分析；同样，本文的研究 方法也较为新颖。在文章采用交易成本经济学的观点对商业银行进行分析时， 放弃了交易成本经济学中不同管理方式效益相等的假设，允许不同组织融资 交易的方式有着不同的收益。这是过去交易成本经济学中所没有的。由于新 古典经济学对交易成本的忽视，过去交易成本经济学的分析重点主要放在对 交易成本这一因素的考察，而忽视了不同交易成本下，收益可能不同的情况。 这样做的结果将会导致其理论分析存在巨大缺陷。缺少对交易成本分析的新 古典经济学固然有其缺陷，但是像交易成本经济学只把分析的重点放在交易 成本上而忽视收益的做法，同样使其理论并不完整。就像本文第二章第二节 所说的，新古典经济学与交易成本经济学其实并不相互冲突。本文所要做的 是采取双方各自的优势，把它们统一在同一个分析框架之中，最后的结果证 明这种方法是可行的并且是有用的。本文在采用这种方法的基础上得出上诉 三个一般化的结论。 希望本文的研究角度和结论能够对商业银行的研究有所帮助，能够在一 定程度上弥补传统经济学对商业银行研究理论上的缺失。 4 关键词：交易成本存款合约商业银行 a b s t r a c t i no r d e rt ok e e ph e a l t h ya n ds u s t a i n l b l ed e v e l o p m e n to ft h ee c o n o m i c s i t u a t i o n ，t h ee x i s t e n c eo ft h ec o m m e r c i a lb a m ( i san e c e s s a r ya n de s s e n t i a lf a c t o r a sam o s ti m p o i r t a j l tf i n a n c i a li n t e 姗e d i a t ei n s t i t u t i o n ，t 1 1 ec o m m e r c i a lb a m 【c a l l i m p r o v et h es t r u c t u r eo fi n f o r r n a t i o n ，a b s o r ba n dt r a i l s f e rm er i s k 锄dp r o v i d et h e l i q u i d i 饥s oi t c a nc r e a t es o m ec o n v e n i e n c et oav a r i e t yo ft r a d e s t h e nt h e r e l a t i o n s h i pa m o n gb a n k si sg e n i n gm o r ec l o s et h a na n yb e f o r ei nt h em o d e m f i n a n c i a ls y s t e m t h eb a n k 九l p t c yo fac o m m e r c i a lb a m ( c o u l dg i v er i s et ot h e r e a c t i o no ft h ew h o l eb a m ( i n gs y s t e m ，a n dt h a tw o u l dd e s t r o yt h ew h o l ee c o n o m i c o p e r a t i o ns e r i o u s l ya n df a t a l l yi nt h ee n d a i t h o u g ht h ec o m m e r c i a lb a j 山i ss oi m p o n a n t ，i tw a si g n o r e di n t h e t r a d i t i o n a la j l a l ”i c a l 行a m e w o r ko fn e o c i a s s i c a le c o n o m i c s 7 r i l er e a s o nf o rt h e e x i s t e n c eo fc o m m e r c i a lb a n k sh a sb e e ns u m m 撕z e da sai n t e m e d i a t ei n s t i t u t i o n f o rt h ed e m a l l da n ds u p p l eo fc a p i t a l b u tt h e r ei sap r o b l e m t h a ti sw h y c o m m e r c i a lb a n k sc o u l de x i s ti nt h eb a c k 伊o u n do fn o n - c o s td e a l i n ga c c o r d i n gt o n e o c l a s s i c a le c o n o m i c s t h u s ，i ti sad i f f i c u l t yp r o b l e mw h i c hn e o c l a s s i c a l e c o n o m i c sc 猢o te x p l a i nr e a s o n a b l y t h e nt h ee x i s t e n c eo fc o m m e r c i a lb a m ( si s n e g l e c t e dw h i c h s e e m sl o g i c a la n dr a t i o n a l a ss o m et i m e ，c o m m e r c i a lb a n k sh a v e b e e nd e f i n e da sao r g a n i z a t i o nw h i c ha c c e p t e dt h eo r d e rf r o mc e n t r a lb a n k p a s s i v e l y 锄dn e g a t i v e l y i t 、 ，o u l da n a l y z et h ec h a r a c t e ro fc o m m e r c i a lb 砌( sb yu s i n gt h em e t h o do f t r a n s a c t i o nc o s t i tw o u l da l s oa n s w e rt h eq u e s t i o no fw h yc o m m e r c i a lb a n l ( s w o u l de x i s t 行o mt h ea n g l eo ft r a n s a c t i o nc o s t ，a n dt h a ta n s w e rw o u l dh a v eg r e a t a n d l n d 锄e n t a lm e a n i n gt or e s e a r c hc o m m e r c i a lb a m ( st h e o r i e s o nt h eb a s i so fl e w s i ( 19 9 1 ) sp o i n t ，m a t e r i a l so fm a n u f a c t u r e rt h e o r ) ro f c o m m e r c i a lb a n k s 、v e r ed i v i d e di n t ot w oc a t e g o r i e s o n ew a sr e s e a r c hl i t e r a t u r e s i nt h ee a r l i e rp e r i o dw h i c hp a i dm o r ea t t e n t i o nt od e a lw i t ht h er e a s o no ft h e e x i s t e n c eo fc o m m e r c i a lb a m ( s a n dt h o s et h e o r i e sw e r ea l s oc a i l e da st h et h e o n ， r b c o n s i d e r a t l 0 n0 fc o m m e r c i a lb a n k sn a t u r b 一t h en e we x p l a n a t i o nb a s e do nt h cr e s e a r c ho f t m n s a c t l o nc o s t o f6 n a n c i a li n t e 肌e d i a t e r h o s ek i n d so fl i t e r a t u r e sh a da n a l y z e dt h ec o s tl nt h e b o r r o wa n dl a n dm a r k e t s ( b e n t s o n ，s m i t h ，l9 7 6 ) ，a s y m m e t r i ci n f o n n a t i o n ，a d v e r s e s e l e c t i o n ，m o r a lh a z a r da n dt h ep r o d u c t i v ea d v a n t a g eo fi n f o 肌a t i o no f c o m m e r c i a lb 砌【sw h i c hw e r et r i g g e r e db ya s y m m e t r i ci n f o n n a t i o n ( l e l a l l d ，p y l e ， 1 9 7 7 ；c 姗p b e l l ，l ( m l l i l c a w ，1 9 8 0 ；d i a m o n d ，1 9 8 4 ；f a m a ，1 9 8 5 ) ，a n dl i q u i d i t y i n s u r a n c e ( d a i m o n d ，d y b v i g ，l9 8 3 ) ，e t c t h en e w e s tr e s e a r c hh a dk e p tc l o s ew a t c h o nt h er o l eo ff i n a n c i a li n t e m e d i a t eo fw h i c hc o m m e r c i a lb a m ( sa st h ep r i n c i p a l p a r ti nt l l ec r o s s - p e r i o d sc o n s u m p t i o no fc o n s 眦e r s ( m e r t o n ， l9 9 3 ；a l l e n ，g a l e ， l9 9 5 ， 2 0 0 0 ， 2 0 01 ) 7 i h o s es c h o l a r sb e l i e v e dt h a tt h es y s t e mo fc o m m e r c i a lb 砌【s p r o v i d e dak i n do fi n s t r u m e n tt 0m a n a g er i s k sl e n 舒h w a y s b e c a u s ec o n s u m e r s p o s s e s s e da s s e t so fc o m m e r c i a lb 砒( s ，t h e nt h a tc o u l da v o i dn u c t u a r t i o no fa s s e t s p r i c ea c u t e l ya n ds e r i o u s l y a n di ta l s oc o u l dt u mt h en u c t u a t i o no fc o n s u m p t i o n i nal i f ec y c l ea w a y a tt h es a m et i m e ，t h ei n v e s t m e n tp o r t f o l i ow h i c hw a sb a s e d o nf i n a n c i a lm a r k e tc o u l dm e r e l yf i g u r eo u tt r a n s v e r s ep 嘶i c i p a t i o no fr i s k s a n o t h e rk i n do fr e s e a r c hl i t e r a t u r e sh a dp a i dm o r ea t t e n t i o nt os o m eb e h a v i o r r e s e a r c ho fc o m m e i c i a lb a n k sw h i c hb a s e do nt h ee x i s t e n c eo fc o m m e r c i a lb a n k s a n dt ：h o s eb e h a v i o r si n c l u i e dr i s k m a r 媳g e m e n t ，m a k i n gu p o fp o r 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t e r s e c t i o na n do v e r l a p p i n gf o rt h e i rc o m e n t s a sf o rt h ei n c o m p l e t em 2 u r k e t m o d e lo fk e i i n ( 19 71 ) ，n o to n l yh a dh em a d er e a s o n a b l eh y p o t h e s i sw i t ht h e r e s e r v em a n a g e m e n ta n dt h er i s ko fl o a n ，h ea l s of o u n dt h e “l o g i c a l ”p o r r t f o l i oo f c o m m e r c i a lb a n k s t h e r e f o r es w a 王m ( 19 8 6 ) b e l i e v e dt h a tt h em o d e l sa n dt h e o r i e s m e n t i o n e db e f o r ew e r en o tc l e a ra i l de x p l i c i t t h i st h e s i si sc o m p o s e db yf o u rc h a p t e r s a tf i r s t ，t h ei n t r o d u c t i o nb r i n g sa q u e s t i o nw h i c ht h i st h e s i si si n t e n tt od e a lw i t h a n dt h a tq u e s t i o n i sw h y c o m m e r c i a lb 砌( sw o u l de x i s ta sa ni n t e r m e d i a t ei nt h em a r k e to fb o r r o w i n ga n d l o a nm a r k e tb e s i d e st h eb o n dc o n t r a c t t h e ni nt h es e c o n dc h a p t e r i tm a i n l y 2 a b s t r a c t i n t r o d u c e st h ed i f f e r e n c eb e t w e e nt h er e s e a r c hm e t h o do ft r a n s a c t i o nc o s ta n dt h e t r a d i t i o n a ls t u d y i n gm e t h o do fn e o c l a l s s i c a le c o n o m i c s t h ea u t h o rm a k e sap o i n t o fv i e w a n dt h a ti si tc a n n o te x p l a i nt h et r a n s f o m a t i o na n dm ee x i s t e n c eo f c o m m e r c i a lb a h k sd e p e n d e do nt h es t u d y i n gm e t h o do fn e o c l a s s i c a le c o n o m i c s w h i c hn e g l e c t st h et r a n s a c t i o nc o s t t h es e c o n dc h a p t e ra l s oi l l u m i n a t e st h em n d a m e n t a lf a c t o r so ft r a n s a c t i o n c o s te c o n ( ) m i c s a tt h em e a nt i m e ，i tm a k e sg e n e r a ic r i t i c i s m sa b o u tt h et r a d i t i o n a l n e o c l a s s i c a le c o n o m i c st h e o r y a st h eb a c k 酽o u n do ft _ h i sm e s i s ，“m a i n l y d i s c u s s e st h el i t e r a t u r eo fc o a s e r o n a l dh ，a n di n t r o d u c e sp r i n c i p a lv i e w s t h a t b a c k g r o u n dg i v e sah a n di nu n d e r s t a n d i n gt h ed ia e r e n c eb e t 、v e e nt h et r a n s a c t i o n c o s ta n dn e o c l a s s i c a le c o n o m i c s i nt h et h i r dc h a p t e r i tm a i n l yi n t r o d u c e sav a r i e t yo ft h e o r i e sr e g a r d i n gt h e r e a s o n so ft h ee x i s t e n c eo fc o m m e r c i a lba n _ k sn o w a d a y s 1 ta l s oi n t r o d u c e st h ed d m o d e lo fd o u g l a sw d i a m o n da n dp h i l i ph d y b v i g ，t h em a r k e ts i g n a lc o s tm o d e l o fl e l a n da n dp y l ea n da g e i l ts u p e r v i s i o nm o d e lo fd o u g l a sw d i 锄o n d i nt h e e n do ft h et h i r dc h a p t e r ，i tc o m m e n t so nk i n d so ff i n a l l c i a ii n t e 锄e d i a t et h e o r i e s b r i e n ya 1 1 dc l e a r ly a n di ta l s op o i n t so u tt h a ta l lo ft h o s et h e o r i e sm e n t i o n e d b e f o r ec a n n o te x p l a i nt h er e a s o no ft h ee x i s t e n c eo fc o m m e r c i a lb a n k s i nm ef o u r t hc h a p t e r ，i ti n t r o d u c e sa n da n a l y z e st w of i n a n c i n gw a y so fm a r k e t a n db 砒i n go nt h eb a s i so ft h et r 眦s a c t i o nc o s te c o n o m i c s c o m p a r e dw i t hb o n d c o n t r a c t i tm a k e sac o n c l u s i o nt h a tt h ee s s e n c eo fc o m m e r c i a lb a n k si st h a ti tc a n u t i l i z e sb o r r o w i n ga n dl o a nc o n t r a c t st oi n t e m a l i z ef i n a n c i n ga c t i v i t i e si nt h e i n d i r e c tf i n a n c i n ga c t i v i t i e s a tt h es a m et i m e ，i tr e d u c e st h ec o s ta n di n c r e a s e st h e p r o 行ti nt h ep r o c e s so fu n d e n v r i t i n ga n dc a r 】可i n go u tc o n t i a c t s i nt h eb e g i n n i n g ，i tm a i n l ya n a l y z e st h et r a n s a c t i o nc o s to fu n d e l 。w t i t i n ga n d c a r r y i n go u tc o n t r a c t sb e t w e e nm a r k e ta n dc o m m e r c i a lb 砌( ss e p a r a t e l y t h e ni t a n a l y z e st h ep r o f i to ft h o s et w oc h a n n e l s a tt h el a s t ，c o m b i n e dw i t ht h ec o s ta n d t h ep r o 矗t ，i te x p l a i n st h et r a n s f o m l a t i o no fc o m m e r c i a lb a n k s i ta l s od i s c u s s e st h e e f n c i e n c yo ft h o s et 、v or e s o u f c ea l l o c a t i o nm e t h o d s t h el a s tc h a p t e rr e t u r n st ot h e m o t i fo fm i st h e s i s ，a n di tc l a r i t i e st h er e l a t i o n s h i po fa l lt h ef a c t o r s 1 ( e yw o r d s ：t h et r a n s a c t i o nc o s t ， t h eb o r r o w i n ga n dl o a nc o n t r a c t s ， c o m m e r c i a lb a n l s 3 西南财经大学 学位论文原创性及知识产权声明 本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下， 独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外， 本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对 本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标 明。因本学位论文引起的法律结果完全由本人承担。 本学位论文成果归西南财经大学所有。 特此声明 学位申请人： 年月 日 1 导论 1 导论 自从1 8 9 0 年阿尔弗雷德马歇尔发表其不朽巨著经济学原理标志着 新古典经济学的诞生算起，至今也不过1 0 0 多年的历史。在此之前虽然有很 多优秀的思想家发表过关于社会经济运行的看法以及有关经济政策的争论， 但是这些见解和主张至多只能算是关于经济运行的思想，而还称不上是一门 科学。一部分原因是因为这些思想缺乏逻辑论证和连贯的论述，它们的表述 往往带有片面性。而更主要的原因是由于缺乏一套被“科学共同体( 库恩， 1 9 6 2 年) 所公认的信念。 任何一门学科，包括经济学在内，想要成为科学，必须具备以下三个要 素：一是“科学共同体”( 即由科学专业工作者所组成的“生产和证实科学知 识的单位”) ，二是“范式”( p a r a d i g m ) ，三是“难题”( 即范式在其所限定的 范围内向科学共同体提出的具体问题) 。这三者的相互作用，就构成一定的科 学活动方式。在阿尔弗雷德马歇尔之前，经济学研究缺乏共同遵守的准绳， 各派学说争论不休。直到阿尔弗雷德- 马歇尔把数学的微积分引进经济分析， 并且把自私处理为在约束条件下争取个人利益最大化，得出无所不在的边际 相等原则后，各个从事经济研究的专业工作者彳有了一套可以相互交流的语 言。新古典经济学范式的建立标志着经济学这门学科的正式成熟。 “学习这种规范，包括许多比前面所举的还要专门得多的规范，主要是使一个新手 准备好参加那个此后他即一r 作于其中的科学共同体。他在那里所遇到的人，也是从同一 模型中学到专业基础的，冈此在他们以后的活动中，就不大会丙在基本原则方面碰到重 大分歧。根据共同规范进行研究的人们，也受同样的科学实践规则和标准所制约。这种 制约以及由此所造成的表面上的一致，正是常规科学的前提，也是某一种研究传统形成 和延续的起源。” 商业银行性质的再思考基于交易成奉分析的新荆释 ( 库恩，1 9 6 2 年，第8 页) 经济学是“关于某个特定的社会如何处理它的经济问题的科学。”( 米 尔顿弗里德曼，价格理论1 9 9 4 年，第9 页) 当达到某个目标要花费成本 时，就存在经济问题。如果目标的达到不需要耗费成本，那么就不存在最大 化问题。经济学的主要目的就是研究在约束条件下( 各种不同的成本下) 资 源的最优配置问题。收入作为经济学的起点和终点( 欧文费雪，1 9 3 0 年， 第1 0 页) ，无论对个人还是社会而言，资源的最优配置即是使收入最大化。 个人的资源配置问题不光要实现现期的各个消费之间无差异，还要考虑多少 用于现期消费，以及多少用于投资以增加未来消费。而对整个社会来说，资 源的最优配置要求资源能够流动到最有效率的地方。 概括来说，消费和生产是社会的两大经济活动。整个社会的产出一部分 用来消费，而剩下的一部分则用于投资再生产。在生产领域，我们可以把社 会简单的分为两个单位：一个是资金的盈余单位，另外外一个则是资金的赤 字单位。常见的情况是企业作为资金的赤字单位向个人筹措资金并投入生产， 而用于筹集资金的工具主要有下列几种：股票、债券和商业银行的贷款。而 商业银行的贷款则是企业主要并经常使用的筹资工具。商业银行从个人手中 以存款合约的方式取得资金，再以贷款合约的方式发放给企业使用，在这个 过程之中，商业银行起到了一个金融中介的作用。但问题是，这个作用并不 能解释商业银行存在的合理性。企业完全可以用债券合约的方式替代存款贷 款合约向个人筹集资金，为什么借贷市场会存在以商业银行为中介的存贷款 合约? 只有对以上这个问题做出合理的经济学分析，才能解释商业银行为何 存在的问题。 商业银行在现今的经济活动中发挥着越来越大的作用，社会经济的健康 发展离f 开商业银行的有效运行。然而，在新古典经济学的范式中找不到有 关商业银行的理论。而对商业银行为何存在这一问题也只是模糊的以“为资 金盈余方和短缺方提供了联系渠道”之类的来搪塞。对商业银行的理解也限 制于只是一个执行中央银行货币政策的工具而已，这不能不说是传统经济学 的一个遗憾。而本文所要做的是：采用交易成本经济学的观点，同时对其做 出修正，用来解释商业银行为何存在这一理论难题。 2 1 导论 本文分为四章组成。首先，第一章导论将提出本文所要解决的问题：为 何借贷市场上除了债券合约还存在以商业银行作为中介的存贷款合约呢? 随 后，在第二章中阐述了交易成本经济分析范式与传统新古典经济学分析范式 之间的差异，并且提出了作者的观点：如果在忽视交易成本存在的新古典经 济学分析范式下，是无法解释商业银行演变的过程以及存在的原因。并进一 步阐明交易成本经济学的基本要素并对传统新古典经济理论做了一般的批 评。其中主要讨论了罗纳德h 科斯的著作，并介绍其基本观点。作为本文 的背景资料，在帮助理解交易成本经济学与新古典经济学的差异方面有着重 要作用。在本文的第三章，分别阐释了目前经济学界用于解释商业银行存在 的各种理论。介绍了d o u g l a l sw d i 锄o n d 和p h i l i ph d y b v 适的d d 模型、 l e l 锄d 和p y l e 的市场“信号成本模型、以及d o u g l a l sw d i a m o n d 的“代理 监督”模型：而此章的最后则是对以上金融中介理论做的简要评析，并且分 别指出了以上各个模型不能解释商! 银行存在的原因。在最后的第四章中， 论文将在奥利弗威廉姆森关于交易成本经济学观点的基础上对融资活动过 程中所涉及到的两种方式市场、银行，分别加以分析，并得出在一定规 模的间接融资活动中，相对于债券合约的形式、商业银行的本质在于利用存 贷款合约的形式将融资活动内在化( i n t e m a l - s a “o n ) 的办法，同时实现了签 订和执行合约活动成本的节约和收益的提高这一结论。首先主要是在奥利 弗威廉姆森分析的基础上分别对市场和银行签订和执行融资合约所花费的 交易成本进行分析。其后，则是从两者所获得的效益的角度展开分析。最后， 论文将结合成本和效益来展开对问题的讨论，并解释商业银行的演变过程、 以及市场与银行这两种配置资源的方式的效率。并且得出本文推导出的三个 一般化结论。而论文的最后部分，将作为结束语回到了这篇论文开篇提出的 主题上，并阐发了其余各章之问的联系，并指出本文的创新之处。 本文试图从交易成本经济学的角度来分析为何借贷市场上除了债券合约 还存在以商业银行作为中介的存贷款合约，进而阐释商业银行存在的原因。 商业银行性质的 l f 思考堆f 交易成本分析的新阐释 2 交易成本经济学与传统经济理论 2 1 交易成本理论与传统经济理论的比较分析 最近几十年“交易成本”成了经济学界中最时髦的单词，其影响力在经 济学界中日益增长。这可以由其在理论方面的比较优势加以解释。这种优势 基于能够提供对产权、合约以及经济组织进行必要的分析的方法，而这些方 法是传统新古典经济学所缺少的。市场上有关的各种签订合约的行为，都是 重要的经济行为；也是一系列令人眼花缭乱的组织创新过程的产物( 奥利 弗威廉姆森，1 9 8 5 年) 。而传统的经济理论把分析一直局限在资源配置和收 入分配上，在新古典经济