（金融学专业论文）我国商业银行信息批露制度研究.pdf

中文摘要 论文的主要观点： 及时、有效的信息披露不仅是有效银行监管的重要组成部分，也 是促进商业银行提高其经营绩效的重要推动力，加强商业银行系统运 作的透明度，已成为国际银行业的共识。商业银行作为一种经营信用 货币的特殊企业，从理论上讲，它与其他企业一样存在着信息披露的 动机，包括自愿性信息披露动机和强制性信息披露动机。自愿性披露 动机是基于委托代理关系的产生而产生的一种动机；而强制性披露动 机则是基于市场信息的非对称性，为保护市场相关参与主体的利益而 由监管当局通过法律、法规的形式强制要求银行进行信息披露的一种 动机。同时，由于商业银行属于高负债企业，而且资金大部分来源于 存款人；更重要的是，商业银行在一国金融体系中居于举足轻重的地 位，具有极强的外部性，因此信息披露不仅仅是为了保护存款人的利 益，无论是对商业银行自身还是监管当局来说，信息披露都具有重太 的现实意义。既然从理论上讲，商业银行存在自愿性信息披露和强制 性信息披露两种动机，那么，商业银行信息披露制度也理应包括自愿 性信息披露和强制性信息披露两方面的内容。但考虑到我国银行业市 场化程度不高，强制性信息披露应是目前的最佳选择。 建立商业银行强制性信息披露制度的初衷是保护投资者( 存款 人) 这一弱势群体的合法利益，但是，如果强制性信息披露过多地强 调信息使用者( 投资者) 的利益而忽略信息披露主体商业银行的 利益，那么它在维护投资者公平的同时，势必会有损商业银行的合法 利益。显然，这不是“帕累托最优”，也不应该成为强制性信息披露 制度追求的目标。同时，如果强制性信息披露损害到商业银行自身的 合法利益，那么商业银行势必缺乏信息披露的内在动力，即使迫于监 管当局的压力勉为其难地进行了信息披露，也是徒有其名而无其神， 达不到信息披露应有的效果。因此，银行监管当局在推进商业银行信 息披露制度建设的过程中，必须坚持两个标准，即“有效性”和“适 度性”。有效是对商业银行信息披露的基本要求，如果商业银行披露 的信息无效，则对信息使用者而言就失去了决策参考的价值，通过信 息披露来保护存款人的利益、防范金融风险也就无从谈起。适度是披 露行为所要掌握的分寸，它要求银行监管当局在推行强制性信息披露 过程中，在保证“有效性”的前提下，充分考虑信息披露给商业银行 带来的成本收益。只有当商业银行信息披露的边际收益大于其边际成 本时，信息披露才是卓有成效的。有效和适度两个标准是辨证统一的， 有效是适度的前提，适度是有效的控制条件，二者相辅相成，缺一不 可。 在2 0 0 2 年以前，我国还没有一部专门的法规来对商业银行信息 披露进行规范，上市银行主要参照上市公司的有关规定进行披露，非 上市银行也进行自愿性信息披露，但随意性较大。2 0 0 2 年5 月，中 国人民银行颁布了商业银行信息披露暂行办法，这标志着我国商 业银行信息披露制度向法制化建设迈出了实质性的一步。但是，从 2 0 0 3 年信息披露的情况来看，仍然存在诸多问题，如信息披露的内 容不充分，内容失真，披露不及时，披露渠道不畅等，所有这些都影 响了我国商业银行信息披露的有效性。而产生这些问题的原因是多方 面的，包括商业银行自身经营管理水平低下、技术水平落后，银行监 管当局监管不力，现有法律、法规不完善等因素。为了提高我国商业 银行信息披露的有效性，应充分发挥监管当局的监管作用，进一部完 善相关法律、法规，完善商业银行公司治理结构，切实提高商业银行 经营管理水平和技术水平，并发挥中介机构的社会监督作用。 论文的基本框架： 全文共分三章，第一章概述，第二章对商业银行信息披露的有效 性与适度性展开分析，第三章对我国商业银行信息披露实际操作中存 在的问题进行分析，并提出建设性的意见。 第一章商业银行信息披露概述，主要对商业银行信息披露的动 机、意义进行分析，并对目前我国有关商业银行信息披露的法律现状 作了一个简要的概述。 第二章商业银行信息披露的“有效性”与“适度性”，对商业银 行强制性信息披露的“度”的存在性进行了分析，对“有效性”与“适 度性”的内涵进行了定性的论述，并结合信息披露给商业银行带来的 收益成本，提出了我国商业银行信息披露的边界。 第三章我国商业银行信息披露存在的问题及其对策，论述了我国 商业银行信息披露在内容、形式上存在的问题，分析了产生这些问题 的原因，并提出了对策建议。 论文的创新： 本文的创新主要有以下几点： 首先，本文从监管的角度对商业银行信息披露制度进行研究。 其次，本文首先将商业银行当作一般企业来看待，从会计学的角 度，结合制度经济学的观点，论证了商业银行存在信息披露的动机， 避开了对“商业银行强制性信息披露有无必要”的理论纠缠。 第三，对商业银行信息披露的有效性与适度性问题给予了充分的 关注，从商业银行信息披露的收益成本出发，提出了我国商业信息披 露的边界。 关键词：商业银行信息披露强制性 a b s t r a c t 】 t i m e l ya n de f f e c t i v ei n f o r m a t i o nd i s c l o s u r ei sn o to n l ya ni m p o r t a n t c o m p o n e n to fe f f e c t i v eb a n ks u p e r v i s i o n ，b u ta l s oak e yi m p e t u st o i m p r o v et h ep e r f o r m a n c eo fc o m m e r c i a lb a n k s t h e r e f o r e ，i th a sb e c o m e c o m m o nu n d e r s t a n d i n gi nt h ei n t e r n a t i o n a lb a n k i n gi n d u s t r yt h a tt h e r ei s a nu r g e n tn e e dt oe n h a n c et r a n s p a r e n t o p e r a t i o no ft h ec o m m e r c i a l b a n k i n gs y s t e m a sa n e n t e r p r i s es p e c i a l i z e s i n o p e r a t i n g c r e d i t c u r r e n c y , c o m m e r c i a lb a n k st h e o r e t i c a l l yh a v et h es a m ei n c e n t i v e st o d i s c l o s ei n f o r m a t i o na so t h e r e n t e r p r i s e s ，i n c l u d i n g i n c e n t i v e sf o r v o l u n t a r y d i s c l o s u r ea n di n c e n t i v e sf o r c o m p u l s o r y d i s c l o s u r e c o m m e r c i a lb a n k sa r ea l s oe n t e r p r i s e sw i t hh i g hl i a b i l i t y , a n dt h e i rf u n d s a r em o s t l yf r o md e p o s i t o r s m o r ei m p o r t a n t l y , c o m m e r c i a lb a n k sp l a ya k e yr o l ei nt h ef i n a n c i a ls y s t e mo fo n ec o u n t r ya n dh a v ea ne x t r e m e l y s t r o n ge x t e r n a l i t i e s t h e r e f o r e ，i n f o r m a t i o nd i s c l o s u r ei sn o te x c l u s i v e l y f o rt h eb e n e f i to fd e p o s i t o r s ；i ti so fs i g n i f i c a n t i m p o r t a n c ef o rb o t h c o m m e r c i a lb a n k sa n dt h es u p e r v i s o r ya u t h o r i t y t h u s ，t h ea u t h o ra r g u e s t h a ti ti s i m p e r a t i v ef o rc h i n at od e v e l o pa ni n f o r m a t i o nd i s c l o s u r e s y s t e mo fc o m m e r c i a lb a n k s t h i si n f o r m a t i o nd i s c l o s u r es y s t e mi n c l u d e s b o t h v o l u n t a r yi n f o r m a t i o nd i s c l o s u r e a n dc o m p u l s o r yi n f o r m a t i o n d i s c l o s u r e h o w e v e r , d u et ot h ef a c tt h a tt h em a r k e t o r i e n t e db a n k i n g i n d u s t r i e sa r ef a rf r o ms a t i s f a c t o r yi n c h i n a ，c o m p u l s o r yi n f o r m a t i o n d i s c l o s u r ei st h eb e s ta l t e r n a t i v ea tp r e s e n t t h ei n i t i a lo b j e c t i v eo ft h i si n f o r m a t i o nd i s c l o s u r es y s t e mi st o p r o t e c t t h el e g a li n t e r e s to fi n v e s t o r s ( d e p o s i t o r s ) - - - aw e a k g r o u p h o w e 、z e r , i fc o m p u l s o r ：, rix o r m a t i o nd i s c l c 。u r em a i n l yc a r e sf o rt h e i n t e r e s to fi n v e s t o r sw i t h o u t c o n s i d e r a t i o no ft h a to fd i s c l o s u r e e n t i t i e s - - c o m m e r c i a lb a n k s ，t h em a i n t e n a n c eo ff a i r n e s st h a ti n v e s t o r s e n j o yi sc e r t a i n l ya tt h ee x p e n s eo ft h el e g i t i m a t ei n t e r e s to fc o m m e r c i a l b a n k s a p p a r e n t l y , t h i sr e s u l ti sn o tap a r e t oo p t i m u m ，t h u si ts h o u l dn o t b e c o m et h eo b j e c t i v eo f t h ec o m p u l s o r yi n f o r m a t i o nd i s c l o s u r es y s t e m i r i a d d i t i o n ，i nt h ep r o c e s sf o rd e v e l o p i n gac o m m e r c i a lb a n ki n f o r m a t i o n d i s c l o s u r es y s t e m ，t h es u p e r v i s o r ya u t h o r i t ys h o u l ds t i c kt ot w os t a n d a r d s o f “e f f e c t i v e n e s s a n d a d e q u a c y ”e f f e c t i v e n e s si st h eb a s i cr e q u i r e m e n t f o rc o m m e r c i a lb a n ki n f o r m a t i o nd i s c l o s u r e ，w h i l ea d e q u a c yi st h e l i m i t a t i o no ft h ed i s c l o s u r eb e h a v i o r e i t h e re f f i c i e n c yo r a d e q u a c yi s s u c ha l li n t e g r a lp a r tt h a tt h ef o r m e ri st h ep r e c o n d i t i o no ft h el a t t e rw h i l e t h el a t t e ri st h ec o n t r o lr e q u i r e m e n to ft h ef o r m e r b e f o r e 2 0 0 2 ，c h i n ah a d n oe x c l u s i v el a w st o r e g u l a t e t h e i n f o r m a t i o nd i s c l o s u r eo fc o m m e r c i a lb a n k s l i s t e dc o m p a n i e sd i s c l o s e i n f o r m a t i o ni na c c o r dw i t hl i s t e dc o m p a n i e s r e l a t e dr u l e s ；w h i l eu n l i s t e d c o m p a n i e sd i s c l o s ei n f o r m a t i o nt o o ，b u tw i t har a n d o mc o n t e n t i nm a y o f2 0 0 2 ，t h ep e o p l e sb a n ko fc h i n a - i s s u e dt h ep r o v i s i o n a lr u l e so n c o m m e r c i a lb a n ki n f o r m a t i o nd i s c l o s u r e t h ei s s u a n c em a r k st h a to u r c o m m e r c i a lb a n ki n f o r m a t i o nd i s c l o s u r es u b s t a n t i a l l yg o e sa s t e pt o w a r d s t h el e g a ls y s t e mc o n s t r u c t i o n h o w e v e r , i n f o r m a t i o nd i s c l o s u r e so f2 0 0 3 s h o wt h a tt h e r ea l es t i l l m a n yi s s u e s i n o r d e r t o i m p r o v et h e e f f e c t i v e n e s so fc o m m e r c i a lb a n ki n f o r m a t i o nd i s c l o s u r e ，c h i n as h o u l d m a k ef u l lu s eo ft h e s u p e r v i s i o nf u n c t i o n o fs u p e r v i s o r y a u t h o r i t y , i m p r o v er e l a t e dl a w sa n dr e g u l a t i o n s ，e n f o r c et h ec o r p o r a t i o ng o v e r n a n c e s t r u c t u r e ，i m p r o v em a n a g e m e n tl e v e l sa n dt e c h n o l o g i c a ls k i l l st oo p e r a t e ac o m m e r c i a lb a n k ，a n dm a k ei n t e r m e d i a r i e sp l a yar o l ei nt h es o c i a l s u p e r v i s i o n k e yw o r d s ：c o m r n e r c i a lb a n k i n f o r m a t i o nd i s c l o s u r e c o m p u l s o r y 2 西南财经大学 学位论文原创性及知识产权声明 本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独 立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论 文不含任何其他个人或集体己经发表或撰写过的作品成果。对本文的 研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。因 本学位论文引起的法律结果完全由本人承担。 本学位论文成果归西南财经大学所有。 特此声明 学位论文作者签名：谢海芳 2 0 0 4 年4 月2 2 日 引言 近年来，随着银行经营向国际化、多元化和混业化方向的迅猛发 展，商业银行的业务范围在地域上和种类上都发生了和正在发生着深 刻的变化。在这种情况下，仅仅依靠银行监管当局单方面的力量，显 然难以对银行施以全面、及时、有效的监管。有效的信息披露制度将 银行置于市场的监督之下，这有利于促进银行提高管理水平，健全风 险管理机制，提高经营效益。国际社会已经普遍将及时有效的信息披 露制度视为有效实施银行监管的重要前提和辅助手段。 早在l9 97 年9 月，巴塞尔委员会发布的有效银行监管的核 心原则第四章第2l 条就明确提出：“为了保证市场的有效运行从 而建立一个稳定而高效的金融体系，市场参与者需要获得准确、及时 的信息。因此，信息披露是监管的必要补充”。此后，巴塞尔委员会 又分别于1998 年和19 99 年6 月发布了增强银行透明度和 新的资本充足比率框架征求意见稿，后者更是明确将有效的市场 约束作为新的资本框架的三大支柱之一，其目的就是将信息披露作为 确保银行有效监管的一个内在要求，促使银行进一步强化信息披露。 其后，巴塞尔委员会在2o o0 年1 月又专门发布了新的资本充足 率框架支柱之三市场约束文件，就达到新的资本充足率框架要 求的资本水平，银行所必须进行的信息公开披露提出了比较详细的建 议，要求银行在公开信息中披露放款债权依地区、国家、行业等的详 细情况，对特定行业或地区的贷款情况，以及放款对象在国内的具体 地区，并要求银行公布呆账准备。 2 0 0 1 年1 月，巴塞尔委员会( b a s e lc o m m i t r e e ) 发布了新“巴 塞尔协议”( b a s e la c c o r d ) 的征求意见稿，其中特别强调了银行信 息披露的重要作用，认为信息披露是达到新协议中第三个支柱市 场约束巨标的有效途径。2 0 0 2 年5 月，中国人民银行哉定了商业 银行信息披露暂行办法( 以下简称暂行办法) ，对我国商业银行 作出了强制性信息披露的规定。在暂行办法出台前后，我国已有 不少学者对商业银行信息披露的意义、强制性信息披露的必要性等问 题进行了大量的探讨，并借鉴国际上发达国家强制性信息披露的经验 对我国推行强制性信息披露制度提出了一些政策建议。无疑，商业银 行推行强制性信息披露，无论从理论上还是从世界其他各国的实践上 来看，都是必要的。 2 0 0 3 年是我国国有商业银行推行强制性信息披露的第一年，虽 然四大国有商业银行都按照中国人民银行规定的格式与内容进行了 信息披露，但其效果却差强人意。首先，农行、建行的年报迟迟不能 出台，未能达到有效信息披露的及时性要求( 暂行办法规定披露 时间为年度终了后的四个月内，建设银行的年度报告6 月5 日才见诸 于媒体，农业银行的年度报告披露则更晚，7 月1 1 日才姗姗来迟) 。 其次，虽然四大国有银行迫于监管当局的压力，勉为其难地披露了其 年度报告，但其披露的信息并不便为社会公众所获知，以2 0 0 3 年的 四大国有商业银行为例，除工行选择两家媒体外，其他三家银行只在 一家专业性媒体刊登了年报信息。各银行基层网点并无相关信息资 料，普通存款客户基本上看不到银行年报。1 第三，对于银行向公众 披露信息，业内还存在一种不正确的理解，认为银行不是上市公司， 不必在媒体上公开披露财务会计报表。因此，在这样的背景下，将商 业银行信息披露制度作为一个专题来研究，仍然具有十分重大的现实 意义。 商业银行信息披露制度包括强制性信息披露和自愿性信息披露 两方面的内容。考虑到我国银行业市场化程度不高，强制性信息披露 是目前的最佳选择。从监管的角度来看，任何国家的金融监管当局对 银行业的监管，都不是为了把银行“管死”，监管的目的是提高金融 运行效率，同时又要兼顾各交易主体间的公平。因此，商业银行信息 披露既要能保护存款人的利益，同时又不能损害商业银行的合法利 益。这就涉及到商业银行强制性信息披露的有效性与适度性问题。因 此，本文主要从监管的角度，综合运用实证分析、规范分析、模型分 析、归纳演绎等分析方法，对建立、健全我国商业银行信息披露制度 进行探索与研究。 2 0 0 3 年1 0 月3 0r ，新华网，说到也做到? 商业银行信息披露期待更透明 2 第一章商业银行信息披露概述 商业银行信息披露2 是指商业银行将其资产、经营、风险及其管 理、组织与股权结构、高层管理人员等方面的信息按照法律、法规的 要求向金融监管机构、投资者、债权人或社会公众进行报告或公告的 行为。商业银行作为一种经营信用货币的金融机构，它首先是自主经 营、自负盈亏的企业。因此，它与其他企业一样具有会计信息披露的 动机。同时，由于银行业在金融体系乃至整个经济体系中的特殊性， 因此，无论对监管当局还是对商业银行自身来说，信息披露都是必要 的。但是，我国商业银行信息披露制度的建立较晚，且极不健全。在 2 0 0 2 年以前，我国还没有一部专门的法规对商业银行信息披露进行 强制性规定，上市银行的信息披露主要借鉴上市公司信息披露的做 法，非上市银行虽然也进行自愿性的信息披露，但披露的内容与格式 存在很大的随意性。本章主要对商业银行信息披露的动机、必要性、 及我国商业银行信息披露的法律、法规现状等问题作尝试性分析与论 沭。 1 1 会计信息披露的动机 企业所有权与经营权的分离，即会计信息的使用者和提供者的分 离，是促进会计信息披露行为产生和不断发展的最重要的原因。在企 业会计信息披露发展的整个过程中，保护相关利益人最主要的信 息使用者的权益，以尽量减少因信息不对称所带来的无效或低效率， 始终是会计信息披露追求的目标。 1 1 1 自愿披露的动因代理关系的产生 从会计信息披露的历史发展过程我们不难发现，现代企业所有j ： 与经营者的两权分离，导致了委托代理关系的产生。所有者将资 财授权给企业的经营者管理运营，期望企业能在经营者的努力下实现 价值最大化，同时也是所有者自身财富的最大化。而经营者作为代理 2 必须说明的是这里讨论的商业银行信息披露问题是专指政府强制性的信息披露制度。 3 人，首先追求的是自身的报酬、闲暇和低经营风险。因此，所有者与 经营者之间存在利益冲突。对所有者来说，经营者工作的努力程度又 是不可观察或难于观察到的，由此产生了会计的报告责任。 ( 一) 会计信息披露的合约动机 在企业所有权与经营权分离的情次下，所有者期望通过会计报告 获得相关且可靠的信息，以对其投资的风险和预期收益进行评估，并 进而评价经营者的经营业绩：但经营者可能并不愿意披露所有者期望 的所有信息。根据博弈论，解决两者之间利益冲突的方案是双方签定 相互认可的合约。3 由于在企业发展的初级阶段，某一特定的所有者 和经营者都是有限的，因此，这种合约是可以达成的，所以，此阶段 的会计信息披露大多属于自愿披露的范畴，还不需要市场监管方的介 入。w i i i i a nr s c o o t t ( 1 9 9 0 ) 运用博弈论的方法已经证明，合约是否 是最佳的关键在于博弈双方都可观察的计量指标。 1 如果代理人经营者工作的努力程度能够直接或间接地观 察到，那么当委托人所有者对风险的态度无偏好时，以“努力程 度”作为计量指标的固定薪酬式的雇佣合约将是最佳的。 2 如果代理人工作的努力程度不可观察，但其经营的业绩可观 察，并且由于这种业绩通常表现为可直接增加所有者财富的企业净收 益，那么博弈双方将签订收益分成式的雇佣合约。这将激励代理人为 所有者财富的最大化而努力工作。但由于代理人承担了额外的风险而 使得这种合约不是最优而只能是次优( s e c o i l db e s tc o n t r a c t ) 。 因为可用以分成的收益是由会计系统记录并披露的，所以，会计所披 露的收益与代理人的努力程度越相关，次优合约就越逼近最优合约， 相应地，委托人的代理成本就越低。 3 如果代理人的努力程度和企业经营的业绩都不可观察，那么博 弈双方的最优合约将是租赁合约，即所有者将企业按一定的租金租给 经营者，从而使代理人是否努力工作的决策内部化。此时在委托人和 代理人之间不需要任何业绩计量指标。但这种租赁合约在将所有风险 都转嫁给代理人的同时，使所有者的得益有所减少，因而难令人满意。 3 张维迎，博奔论与信息经济学，上海人民出版社，2 0 0 2 年9 月，4 1 8 4 3 0 4 以上分析表明，委托人与代理人之间的雇佣合约是会计信息披露 的一种内在动机，这种动机的产生是随着所有者与经营者两权分离的 产生而产生的。信息披露的目的在于如何界定和保护所有者的权益。 同样地，债权人与企业的经营者之间也存在着利益冲突，经营者 可能会做出违背债权人利益的决策，因此理性的债权人由于了解这种 可能便会要求提高贷款利率。双方博弈的结果是签订债务合约。为了 便于检测债务合约中有关条款的执行情况，经营者必须主动披露有关 的信息。 因此，从新制度经济学的角度来分析，实际上由于企业所有权与 经营权的分离，增大了企业管理和协调的交易费用，根据科斯定理4 ， 此时财务会计信息的合理界定和公开披露，是市场资源有效配置的必 要条件。 ( 二) 会计信息披露的市场动机 委托代理关系的存在和发展促进了经理人才市场的产生，这 使得经营者不得不重视所有者的利益，并努力为之工作，否则他将面 临被其他经理人取代的威胁。这样，经营者不得不选择能够使企业价 值最大化的策略。而要追求企业价值的最大化，就必须使企业综合资 本成本最小。这就形成了一种使企业主动披露会计信息的内在机制。 因为在其他条件不变的情况下，充分披露相关可靠的会计信息显然将 增加资财委托者对投资公司的信心，从而降低企业资本成本。成本的 降低进一步能增加公司的盈利能力，促进企业价值的增大。 m e r t o m ( 1 9 8 7 ) 的研究表明，在其他情况相同时，公司可通过主动的信 息披露使更多的人了解公司，从而不断扩大公司投资者的规模，增进 公司的价值。d i a m o n da n dv e r r e c h i a ( 1 9 9 1 ) 的研究也曾表明，自 愿性信息披露降低了公司与市场间信息不对称的程度，从而增大了公 司股票的交易量。 外部兼并市场的存在同样也影响着企二的会计信息披露行为。一 科斯定理是指在产权界定明确的前提下，如果交易费用为零，那么无论法律如何判决产权归谁，都不影 响资源配置的效率，资源配置将达到最优；而当交易费用为正时不同的产权界定会带来不同效率的资源 配置。由于会计的职能实际上就是界定和保护产权，由此可推导出：若交易费用为零，财务会计信息的质 量特征和披露程度将不影响市场配置资源的效率，而在交易费用为正的情况下，财务会计信息的合同界定 和披露是市场资源有效配置的必要条件。 5 旦企业被兼并，多将招致经营者被解雇。因此，兼并市场的存在也迫 使经营者为企业价值的最大化而不断努力工作。与经理人才市场的存 在使经营者追求企业价值最大化的原理相同，兼并市场的存在也是经 营者主动对外披露会计信息的动因之一。 1 1 2 强制披露的动因会计信息的非对称性 随着企业发展规模的逐渐壮大，在委托一代理关系中，委托人 的数目不断地增加。股份有限公司的产生和发展，使企业的投资者、 债权人等等相关利益人已扩大到了社会普通民众的范围，委托人的过 度分散成为必然。并且关心企业经营和发展情况的不再仅仅局限于企 业现实的资财委托人，潜在的投资者和广大的社会公众对企业的发展 状况也甚为关心。因此，此后的会计信息披露除了要为满足企业现实 的投资者和债权人了解企业的需要外，还应当为潜在的相关利益人的 经济决策提供依据。会计信息的提供者与使用者的分离，造成了信息 的非对称性，使会计的报告责任拓展扩大为披露责任，即，使会计在 界定和保护产权的职能以外，还担负起了为信息的使用者提供相关决 策信息的任务。并且，由信息的提供方所披露的会计信息已逐渐成为 影响投资者经济决策的重要因素之一。 根据有效市场理论，当会计信息披露的社会边际成本等于社会边 际收益时，此时的会计信息披露将是最优的。但由于信息的非对称性， 以及由此引起的“外部性”( e x t e r n a l i t i e s ) 和“搭便车” ( f r e e - r i d i n g ) 、逆向选择( a d v e r s es e l e c t i o n ) 和道德风险( m o r a l h a z a r d ) ，会导致市场失灵( m a r k e t f a il u r e ) 。所以，会计信息披露 需要政府通过立法、会计准则制定等强制性手段来监督，即需要市场 力量的监管。 ( 一) 逆向选择和道德风险的影响 逆向选择是指掌握信息优势的一方利用其掌握的信息获取超额 利润的现象。金融市场上的逆向选择指的是，那些最可能造成不利( 逆 向) 结果即造成信贷风险的借款者，常常就是那些寻找贷款最积极， 而且是最可能得到贷款的人。由于逆向选择使得贷款可能招致信贷风 险，贷款者可能决定不发放任何贷款，即便市场上有信贷风险很小的 选择。5 从会计学的角度来看，逆向选择存在两类问题，一类是内部 交易问题，即对于内部人公司管理者来说，由于存在利用内部消 息获取超额利润的机会，他们极不情愿放弃这种交易机会。对于外部 交易者来说，由于领会这种情况而可能撤除其在证券市场的投资。这 将使市场变窄而最终使市场失灵。另一种可能的问题是公司管理者隐 瞒坏消息，因为这样可以避免损坏其管理形象以及由此可能带来的来 自经理人才市场的威胁。这种类型的逆向选择将产生两方面的负效 应：一是投资者将难以区分公司的平均质量；二是公司的所有者将由 于管理者隐瞒了坏消息而不了解公司经营管理的真实情况，从而由兼 并市场逐出低水平的管理者的可能性减小，管理者的平均管理水平下 降。 道德风险是指由于管理者工作的努力程度不能为外部利益相关 者所观察而导致的公司管理者逃避管理责任的现象。尽管经理人才市 场的存在能够减少管理者逃避责任的可能，但它不能完全消除这种可 能。位经理完全有可能会由于运气特别好( 比如市场情况非常好) 而使公司盈利在其并未完全努力工作的情况下显得较多。由于管理者 工作的努力程度作为外部人是无法观察到的，因此，外部人将无法区 分管理者管理公司的努力程度和运气，因而也就无法合理地判断公司 管理者的真实才能。所以，经理人才市场并不能逐出所有逃避责任的 经理，特别是当一位经理己临近退休时，经理人才市场的存在对其更 不构成威胁。所以，由于信息不对称所引起的逆向选择和道德风险问 题将最终导致证券市场和经理人才市场的失灵。为了避免市场的失 灵，就需要政府的干预。从会计学的角度看，即需要通过制定会计准 则等手段，强制要求企业披露其相关会计信息，以尽可能地减少逆向 选择和道德风险。 ( 二) 信息的外部性和搭便车的影响 经：f 学中：奇私人边际收益与社会边际收益、私人边际成本与社会 边际成本不一致的现象称为“外部性”。从会计学的角度来看，外部 5 弗雷德里克s 米什金，货币金融学中国人民出版社，第四版，t 8 0 1 9 0 7 性是指一家公司披露会计信息能传导其销售额和利润大幅度增长的 消息，能够影响市场对同行业其他公司的预期。同样，一家公司披露 如有关其专利详情的独占信息，也能影响市场对其竞争对手未来收益 的预期。外帮性的存在使会计信息的私人价值与社会价值发生：背 离。例如，家垄断公司为了阻止另一家公司进入同一行业，可能有 意不披露一些信息，使新的进入者存在竞争的障碍，从而增加社会成 本。 此外，由于会计信息具有“公共物品”的特性，即一个人对信息 的消费享用不会影响其他人对同样的信息做同样的利用。因此，作为 会计信息的提供者，如果公司试图将其年报卖给信息的使用者，那么 只要出售一套这样的年报，这些信息就可能免费地在其他许多使用者 之间流通，这就是所谓的搭便车现象。外部性与搭便车现象的实质在 于会计信息提供者的私人成本与社会成本、私人效益与社会效益之间 的不一致，从而破坏了“帕累托最优”的实现。因此，这就要求市场 必须存在某种监管措施，即外部性和搭便车实际上也是强制公司披露 会计信息的重要动机。 1 2 商业银行信息披露的意义 如上所述，从理论上讲，商业银行作为一般企业，具有较强的会 计信息披露动机。同时，由于商业银行经营信用货币业务的特殊性及 其在整个金融乃至经济体系中的重要地位，因此，无论是对银行监管 当局还是对商业银行自身来说，商业银行信息披露都具有重大的现实 意义。 1 2 1 商业银行信息披露对银行监管的意义 ( 一) 商业银行信息披露是改善银行监管方式的必然要求 商业银行属于高负债企业，而且资金大部分来源于存款人；更重 要的是，商业银行在一国金融体系中居于举足轻重的地位，具有极强 的外部性。因此，各国政府历来均对商业银行实施较严格的监管；同 时，也出于担心披露充分的信息( 尤其是不良信息) 可能对银行体系 的稳定性及公众对银行业的信心产生不利影响，各国政府对商业银行 的信息披露要求一般低于其他企业。然而，近年来这种趋势正在发生 转变。 2 0 世纪9 0 年代以来，由于金融全球化、自由化的进程越来越快， 全球性金融创新迅猛发展，银行监管者越来越感到仅靠传统的监管措 施来维护银行业乃至金融业的安全和稳定有点力不从心，而借助市场 的力量已受到各国银行监管者越来越多的认同和重视。也就是说，政 府在对商业银行实施严格监管的基础上，通过商业银行向社会公开披 露有关信息，有利于商业银行的管理层审慎经营，尽可能实现安全、 稳定和高效。与此同时，巴林银行事件乃至东南亚金融危机的爆发也 表明，会计透明度不高是金融危机爆发的重要原因之一，传统的银行 监管技术和方法己难以应付变化莫测的市场风险，除了要设计和采用 更为先进的以风险为基础的监管措施以外，必须提高透明度。当然， 披露不利信息固然会令人感到不安，但在监管措施越来越健全，公众 逐步成熟的情况下，发挥市场约束的力量来弥补传统的政府主导型银 行监管方式的不足已成为银行监管部门的明智选择。巴塞尔银行监管 委员会1 9 9 7 年9 月在有效银行监管的核心原则中对银行机构的 信息披露就提出了较具体的要求。在1 9 9 9 年6 月发布的新巴塞尔 资本协议( 草案第一稿) 和2 0 0 1 年发布的新巴塞尔资本协议( 草 案第二稿) 中( 计划2 0 0 6 年在十国集团内开始实施) ，进一步将维护 银行业安全、稳健的总体框架描述为“三大支柱”银行监管、市 场约束、资本充足率，明确指出市场约束是有效银行监管的必要补充。 而市场约束作用的有效发挥有赖于市场参与者能及时获得有关银行 风险及财务状况的信息。因此，改进商业银行信息披露、提高透明度 己受到越来越多的关注。 ( 二) 良好的信息波露是进行有效监管的基础 改进信息披露是在银行监管方式改变后，实现有效监管的必要补 充；同时，良好的信息披露本身也是进行有效监管的基础。对银行监 管当局来说，其监管所需要的信息绝大部分是来自商业银行的财务信 息。如美国三家联邦银行监管当局使用的“统一金融机构评级系统” ( 即c a m e l s 评级系统) 中的大部分信息属于财务信息内容，而且 c a m e l s 评级系统所需的信息大部分也通过商业银行对外披露的财务 报表取得。因此，财务信息是否全面、真实，在很大程度上将影响监 管当局的监管效率，只有商业银行进行良好的信息披露，监管当局才 能够及时、准确地发现商业银行的经营风险，有关监管措施才能够及 时到位；相反，如果没有一套有效的信息披露机制，银行监管当局也 将难以取得真实可靠的监管信息。因此，良好的信息披露制度为银行 监管提供一种有效的手段。 这一点，对我国目前的银行监管更有现实意义。长期以来，“商 业”银行被作为行政单位来管理，尽管近几年已有所改善，但由于受 各方面因素影响，商业银行在报送有关监管报表，特别是有关财务数 据时，仍然难以满足监管方面的需要。特别是随着我国金融改革的不 断发展、为适应加入w t o 的需要，银行监管必须改变监管理念和监管 办法，要从目前的“严进宽管”( 重审批、轻管理) 向“严进严管” 转化，从目前以“风险查处”为主向以“风险评价”为主转化，从防 碍金融创新向促进金融创新转化，等等。要实现我国银行监管理念和 监管方法的根本转变，提高监管效率，更有必要取得及时、充分、可 靠的信息，因此有必要借鉴国际先进的信息披露方式，完善我国商业 银行信息披露制度。 ( 三) 商业银行信息披露有利于进步强化监管职能，提高监管效 室 由于商业银行扮演信用中介的职能，将众多投资者的资金集中起 来，具有天然的脆弱性，个别机构一旦出现流动性问题，“金融恐慌” 及“羊群效应”将导致整个金融系统的崩溃。因此，世界各国莫不把 保持金融系统的稳定性、降低金融体系的风险作为政府工作之重任。 2 0 世纪下半叶金融危机频频发生，究其原因，银行过度的信息屏蔽 是造成金融体系累积风险从而导致金融机构倒闭并引发金融危机的 重要原因之一。风险来自隐蔽，国际金融界在系列动荡后痛定思痛， 致力于银行业经营透明化，完善信息披露制度已成为国际银行业强化 监管的趋势。 银行一旦如实披露自己的真实情况，便置身于有关金融监管主体 的有效控制之下。而以这种方式进行监督管理，对监管当局而言，则 可尽量避免因凡事事必躬亲所造成的人力、物力、财力等方面不必要 的资源浪费、缩减监管所需调查时间。此外，商业银行对外披露信息， 有助于银行的投资人、存款人和相关利益人了解商业银行的财务状 况、风险状况、公司治理和重大事项等信息，以便为维护自身利益而 积极向监管机构反映商业银行存在的问题，使金融监管机构的监管工 作更具有时效性、全面性与效率性，大大提高对商业银行的监管效率。 具体来说，信息披露对于强化监管的意义在于：第一，信息披露制度 直接作用于风险行为产生的根源，体现了委托人对内部信息要求的意 志和权力，削弱了代理人的信息优势，使监管者处于更有利的地位。 对风险行为的控制不应该只注重于行为本身，强调信息披露的约束机 制比直接管制可能更为有效。第二，信息披露制度是其他一切约束机 制实施的前提和基础。约束机制总是对一定信息的反应，信息披露的 质量制约各种约束机制的有效性。第三，信息披露制度提供了一种灵 活的约束手段。可在保证安全性的前提下赋予经营者更大的活动空间 和操作权限，这符合金融业操作灵活、迅速的经营特色，保证银行在 激烈的竞争环境中占据优势。第四，由信息披露所构成的社会公共舆 论监督是有效监管体系中重要的一环，有助于减少监管中的道德风 险。强制性信息披露监管制度的适当构造也必然能够完善公众监督机 制，监管者的行为将倍受关注，不符合监管宗旨的行为将得到纠正， 从而可以降低监管组织的成本，提高监管效率。 1 2 2 商业银行信息披露有助于解决信贷市场的信息壁垒 信贷市场中的信息不对称问题是指交易前的“逆向选择”和交易 后的“道德风险”。信息不对称是信贷市场固有的特征。由于贷款者 无法辨别资信怠好的借款人和有问题自借款人，因此贷彩：者的要价牦 是足以补偿所有贷款契约平均风险的利率或利得。资信优良的借款人 不愿支付比应当支付的价格更高的利息，只有资信不良的借款人才愿 以较高代价借款。因此这个市场不具备良好的融资渠道，资信不良的 借款人的出现降低了金融市场在沟通贷款者与借款者之间资金流动 的有效性。这种不对称信息导致逆向选择和道德风险，并使标准的竞 争性市场变得低效率甚至无效率。 然而，随着时间的推移，贷款人可以逐渐解决部分信息不对称问 题。在借贷过程中金融中介机构可以收集到关于借款人信用及品质的 一些私人信息，因此就从某种程度上获得了对于客户信息乃至整个信 贷市场的垄断。信用状况良好的借款人由于无法向市场中竞争的其它 贷款人发出自身信用良好的质量信号，不得不束缚于现有的银行 客户关系并被迫支付高于竞争性水平的利息。从银行业竞争和借款