（系统工程专业论文）关于《新巴塞尔资本协议》的基于内部评级方法及其模型的研究.pdf

中文摘要 近年来，大量证据表明以1 9 8 8 年巴塞尔的资本协议为基础的商业银行资本 监管是一种完全不区分信用风险差别的规则监管，已经不能在金融创新日益发展 的今天起到有效监管的作用。虽然信用风险组合模型已经取得了重大进展。大型 商业银行和具有巨额信用暴露的其他金融机构越来越多地依靠该模型指导信用 风险管理。但是由于种种局限性使其还不能扮演监管的主要角色。为了解决当前 监管资本规则缺乏风险敏感性的问题，巴塞尔监管委员会经过五年的努力改进了 巴塞尔资本协议。 本文系统的研究了信用风险模型的构成，介绍了信用风险的量度( 期望损 失，意外损失等) ，损失概率分布的分位点和经济资本的计算。在分析当前几个 主要的模型的特点和缺陷的基础上，重点研究了新巴塞尔资本协议中基于评级的 内部方法的基础，即用单因素模型与信用风险模型相结合。讨论了采用渐进的方 法的渐进单因素模型具有对工具的资本要求组合不变性的两个条件，并给出了利 用系统风险的分布代替违约损失分布进行在险价值( v a r ) 的计算方法。基于内部 评级的方法不仅是解决当前的监管难题所能采用最优方法，而且它显示了监管资 本要求从规则逐步地向内部模型演进的趋势。 基于我国银行监管相对落后，多数银行的资本不能达到最低要求的情况，深 入研究新巴塞尔资本协议对我国建立_ 套与国情相结合的资本监管办法具有重 大理论意义和现实意义。并且为我国银行监管未来与国际接轨奠定了坚实的基 础。 关键词：单因素模型资本要求组合不变性受险价值 a b s t r a c t r e c e n t l y , i t h a v eb e e ni n d i c a t e dt h a tc u r r e n tc a p i t a lr e g u l a rr u l e s ，w h i c hb a s e d o n b a s e lc a p i t a la c c o r do f1 9 8 8 ，i sn o ts e n s i t i v et oc r e d i tr i s k i tc a nn o te f f e c t i v e l y w o r kt o d a ya sm o r ea n dm o r en e wf i n a n c et o o l sa p p e a r a st h em o d e l so fp o r t f o l i o c r e d i tr i s kh a v ei m p r o v e d ，m a n yl a r g es c a l e db a n k sa n do t h e rf i n a n c i a li n s t i t u t i o n s w h i c hh a v es u b s t a n t i v ec r e d i te x p o s u r e su s em o d e l st oi n s t r u c tt h e mt om a n a g ec r e d i t r i s k b u ta sar e s u l to f v e r i t i e ss h o r t f a l l so f t h em o d e l s ，t h e yh a v en o tb e c o m et h em a i n b o d yo fr e g u l a t i o n i no r d e rt oi n c r e a s er i s ks e n s i t i v i t yo ft h ec u r r e n ta c c o r d ，t h e b a s e lc o m m i t t e e s p e n t a b o u tf i v ey e a r si m p r o v i n gt h eb a s e lc a p i t a la c c o r d t h i st h e s i sm a k e ss y s t e m i c s t u d yo ft h e s t r u c t u r eo fm o d e l so fc r e d i t r i s k ， i n t r o d u c e st h em e a s u r e m e n to fc r e d i t r i s k ( e x p e c t e dl o s s ，u n e x p e c t e dl o s s ，r i s k c o n t r i b u t i o na n ds oo n ) ，a n dc a l c u l a t i o no fe c o n o m i c a lc a p i t a la n dq - p e r c e n t i l eo ft h e l o s sd i s t r i b u t i o n b a s e do na n a l y s i so fs e v e r a lm a i nm o d e l s ，t h i st h e s i sm a i n l ys t u d y t h ef o u n d a t i o no fi r bm e t h o di nn e wb a s e la c c o r d i e c o m b i n i n go n ef a c t o rm o d e l w i t hm o d e l o f p o r t f o l i oc r e d i tr i s k t h i st h e s i sd i s c u s s e st h a tt h ea s y m p t o t i co n e f a c t o r m o d e lh a v et h e n e c e s s a r y c o n d i t i o n sw h i c hm a k ei th a st h ec h a r a c t e ro f p o r t f o l i o - i n v a r i a n tc a p i t a lc h a r g e s ，a n di tg i v eam e t h o do fv a r c a l c u l a t i o nt h a tu s e s t h el o s sd i s t r i b u t i o no fs y s t e m a t i cr i s ki n s t e a do ft h ed i s t r i b u t i o no fd e f a u l tl o s s t h e i n t e m a lr a t i n g - b a s e da p p r o a c hi sn o to n l yt h eb e s tm e t h o df o rt h ec u r r e n ts i t u a t i o n ，i t a l s oi n d i c a t et e n d sf r o mr u l er e g u l a t i o nt om o d e l r e g u l a t i o n u n d e rt h ec o n d i t i o no fo u ro u t d a t e db a n k i n g r e g u l a t i o na n dl o t so f b a n kc a l ln o t r e a c ht h el o w e s tc a p i t a lr e q u i r e ，e m b e d d e dr e s e a r c ho ft h en e wb a s e lc a p i t a la c c o r d h a sas i g n i f i c a n ta c a d e m i ca n d p r a c t i c a lm e a n i n gf o rc h i n a t oe s t a b l i s ham e t h o do f b a n kr e g u l a t i o n ，c o m b i n i n gw i t hs i t u a t i o no f 0 1 1 1 e o u n t x y i ta l s oe s t a b l i s h e sas o u n d b a s ef o ro u f fr e g u l a t i o nt oa p p r o a c hn e wb a s e la c c o r d k e yw o r d s ：o n e f a c t o r m o d e l ，c a p i t a lr e q u i r e ，p o r t f o l i o i n v a r i a n t ，v a l u ea tr i s k 独创性声明 本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作和取得的 研究成果，除了文中特别加以标注和致谢之处外，论文中不包含其他人已经发表 或撰写过的研究成果，也不包含为获得鑫鲞盘堂或其他教育机构的学位或证 书而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中 作了明确的说明并表示了谢意。 学位论文作者签名j 专专船一签字日期：飘那k 年 r 月扩日 学位论文版权使用授权书 本学位论文作者完全了解丕洼盘堂有关保留、使用学位论文的规定。 特授权鑫注盘鲎可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检 索，并采用影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编以供查阅和借阅。同意学校 向国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘。 ( 保密的学位论文在解密后适用本授权说明) 学位论文作者签名： 套扣 导师签名 、7 ， 勿硅 签字日期：) p 年 月占日 签字日期移伽y 年f 月驴目 第一章绪论 第一章绪论 银行是接受各种形式的存款，并利用吸收来的资金进行放款的机构。其一个 重要功能和赢利手段就是充当融资中介，它的主要业务包括传统的存贷业务外还 提供其他多种金融服务，如承担表外业务风险例如为第三方担保，备付信用证等。 因此银行不可避免地在其资产负债表中持有高度非流动资产切f 如，贷款及其 他应收款项。尽管银行可以通过信用衍生交易或资产证券化，减少其非流动资产 组合的持有期，向资本市场出售一些不确定的现金流，但大部分非流动性资产都 保留在银行中直到到期。因此银行面临的主要风险是信用风险资产组合的信 用质量变化所带来的风险。随着全球经济一体化、金融监管的放松，以及越来越 多的金融创新，信用风险变得越来越重要，也越来越复杂。准确的测量和有效的 管理信用风险不仅对银行的稳定与发展具有重要意义，也是整个金融系统的安全 与稳健的基础。 尽管作为国际金融监管中影响最大的国际组织之一，巴塞尔委员厶o n a e b a s e l c o m m i t t e e ) 在1 9 8 8 年公布了现行的巴塞尔资本协议为鼓励银行实施风险管理， 使监管资本与基本风险相结合上做出了一定的贡献。但是随着2 0 世纪9 0 年代以 来，些国际大银行发展出各种风险模型来衡量信贷风险，并且计算经济资本 ( e c o n o m i cc a p i t a l ) 。和与此同时各种资产证券化产品阳s e ts e c u r i t i z a t i o n ) 与衍生产 品的大批涌现。这些银行越来越清楚的意识到旧版的巴塞尔资本协议不能准确、 敏感地体现真实的风险水平。新巴塞尔资本协议正是为了解决上述问题而被 提出的。巴塞尔银行监管委员会宣布新巴塞尔资本协议草案在经过一系列修 订之后在2 0 0 5 年实施。届时这份重要的风险管理文件对于全球金融体系会带来 重要影响，同时也会对现有的风险管理体系形成重要的冲击。而在这份新协议中， 影响最为显著的就是衡量信用风险的内部评级法f r l a ei n t e r n a lr a t i n g - - b a s e d a p p r o a c h ，以下简称i r b 方法) “1 。本文就新巴塞尔资本协议以及i r b 方法的 理论基础模型一单因素模型做详细的阐述，这对于我们分析新资本协议的实施具 有关键的意义。 1 1 信用风险和信用组合管理 信用风险( c r e d i tr i s k ) ；黾债务人无法履行与银行签订的协议条款，或无法按协 第一章绪论 商一致的方式经营时对收益和本金的风险。信用风险一般与贷款和投资相关，但 也与衍生产品、外汇和其他信用形式有关。信用风险是近年来银行倒闭的主要原 因，所以它是金融市场上危害最大的一类风险，表示了在金融交易中交易对手或 债务发行人违约或信用质量的潜在变化而导致损失的可能性。 1 1 1 信用风险管理现状 当前对信用风险的理解已经不仅仅关注于单笔交易和单个债务人，而是发展 到从一个资产组合的角度来进行测量了。现代化的银行已经将信用风险的管理发 展为以资产组合为基础的综合管理。它能够提高银行在信用市场上的竞争力，为 银行提供创造利润的机会。 1 1 1 1 信贷市场上的结构| 生的转变 1 ) 竞争变得日趋激烈，特别是在信用等级教低的借贷市场上。 2 ) 信用风险交易蓬勃发展。近年来通过信用衍生工具或有担保的贷款“责务债权 ( c l o s c d o s ) 进行的交易已经呈现高速增长。这些新的交易促使那些能有效的测 定组合风险手艮酬的信用组合管理从学术观点走向实践。 3 ) 投资者对信用风险的喜好增加。在过去的几年中，机构投资者对风险的喜好 呈现增长的趋势。 4 ) 信用风险模型重要改进。在信用风险交易的出现与发展的同时，新的信用风 险模型也在同步发展，例如j p 摩根的信用计量模型c r e d i tm e t r i c s e 3 3 、k m v 的 组合经理h 3 、m c k j n s c y 的c r e d i t f o l i o v i e w 习和c s f p 的c r e d i tr i s k + 6 3 这些新 的度量工具主要有两个方面的成就，首先，它们增加了贷款组合真实风险的透明 性，其次它们使得诸如组台互换或应用信用衍生工具等替代性组合管理方法得以 量化 过去几年中，全球金融市场发生了巨大的转变。这些转变大大的改变了信贷 市场上的行为和竞争，这种持久的竞争对信用风险管理提出了新要求。 i i i 2 国际上银行监管的现状 1 ) 监管的现状和出现的问题 自从国际清算银行( b i s ) 的巴塞尔委员会提出1 9 8 8 资本协议以来，银行业、 风险管理实践、监管方法和金融市场都发生了巨大的转变。巴塞尔协议着重从资 本的构成和资产的风险权重方面强调资本与资产的关系，促使国际银行业在规定 的期限内达到资本与风险资产的最低目标比率，以加强国际银行系统的稳定性， 减少国际银行业竞争中的不平等。协议规定了银行最低资本要求，实施这一协议 第一章绪论 的银行按照资本要求确定监管资本r c ( r e g u l a t o r yc a p i t a l ) ，作为预防风险资产 期望损失和意外损失的资本储备。这一协议为银行的风险度量和管理提供了统一 的标准，尽管在规则实施的初始时期，它起到了一定的作用，但是随着时间的推 移，当前资本协议缺乏风险敏感性问题凸现，扭曲了银行的经济决策。鼓励银行 构造极小化监管要求的交易，或者有时，交易的主要目的是为了减少资本要求， 减少不相当的实际风险。对信用风险不敏感的监管规则激励银行从资产负债表中 转移出低风险的工具而只保留相对高风险工具，这种监管资本的套利已经破坏了 监管规则的有效性。这个问题的必然结果是当前系统不能识别实际减少银行风险 的许多技术。密切相关问题是当前协议是静态的，对新的银行行为和风险管理技 术不易适用。最后，一些银行不愿意对更好的风险管理系统进行投资，因为这些 系统既费钱，又不能提供切实的监管资本利益。 缺乏风险敏感度也妨碍有效监管。银行与监管努力改进他们对资本充足性的 估价，但仍局限在实际资本与最低监管资本的比较。银行监管继续关注这些比率， 因为这些比率担负采取监管行动的法律基础的作用。 b a s e li 的缺陷导致当前新协议改革的努力。人们广泛认识到：只有把工具的 监管资本要求与基本风险密切相结合，才能使监管有效。 2 1 解决问题的一些努力 就单个银行而言，为了提高在国内外的竞争力，以及处理好日益复杂的信用 资产组合，国际上许多大银行开始研究内部风险模型来测量信用风险。与市场风 险的v a r 模型类似，内部信用风险模型被用来估计支持银行信用活动所需的经 济资本e c ( e c o n o m i cc a p i t a l ) 。这类模型刺激银行管理者充分利用银行最宝贵的 资源：权益资本。 就监管当局而言，为了改进按照协议确定的监管资本对风险的敏感性以及增 强对信用风险的度量，巴塞尔委员会于2 0 0 1 年1 月1 6 日公布了新巴塞尔资本协 议口h en e w b a s e lc a p i t a a c c o r d ) 的提议稿”3 ，新协议为银行使用更具风险敏感 性的分析方法提供了一些方法范围。它规定银行可以在满足定要求的前提下使 用基于内部评级的方法来确定监管资本。 在概念、设计与实施上i r b 方法叫3 与当前协议相比有着根本差别。i r b 方 法符合巴塞尔委员会的目标，打算产生与每个银行实际信用风险密切相关的资本 要求，即低质量组合面临高资本要求，高质量组合的资本要求低。这样的方法是 对银行与监管都产生正确激励的根本。但是基于评级的方案只是当前条件下所必 须的次最优解，毫无疑问最理想的是在组合模型内对资本要求进行校准。在这点 上大家都已达到了共识。 第一章绪论 1 2 我国商业银行的信用风险管理现状 从上面的叙述与分析中我们可以清楚的看到，随着全球经济的自由化程度越 来越深入，金融监管的放松以及金融衍生产品的蓬勃发展，对银行信用风险度量 和管理要求也越来越高，在过去的十多年中，国际银行业对信用风险无论是从内 部度量方法还是外部监管规则都有了巨大的改进。 2 1 世纪的世界经济是日益走向全球化、一体化的经济。我国已经加入世界贸 易组织，经济发展将更加迅速地融入开放的世界经济体系中，我国的银行业必将 置身于全球的金融市场中，参与国际竞争。我国银行业既有良好的机遇，也面临 着严峻的挑战。如何建立完整的信用风险内部控制体系和相应的外部监管体系来 有效的控制银行的信用风险，提高银行资产质量，从而增强国有商业银行的竞争 力是亟待解决的问题。 1 2 1 我国商业银行信用风险现状 1 2 1 1 我国商业银行体系 随着经济的发展，以国有商业银行为主体的银行体系已难以适应市场经济发 展的需要。长期以来，我国国有商业银行是政企不分的金融机构，不仅银行行长 属于政府官员，由国家委派，银行机构也对比政府行政系列设置，并按行政级别 任命。银行不是独立的企业，而是行政的附属物，国有银行被当作促进国民经济 增长的宏观调控的手段和工具使用。我国国有商业银行在金融产品、服务功能、 结算手段、风险控制、金融创新等方面与外资银行相比有较大差距。 近些年来，一方面中国银行业的改革与发展取得了一定成效。目前我国形成 了以四大国有商业银行为主体，有若干政策性银行及若干全国性与区域性商业银 行一起组成的银行产业。截止2 0 0 0 年末，全国共有1 0 0 多家银行机构，其中政 策性银行3 家，国有独资商业银行4 家，股份制商业银行1 0 家，城市商业银行 9 9 家。中国银行业有力地支持了国民经济健康发展。 另一方面，我国商业银行在转轨过程中积累了巨大的信用风险使得其面f 涵的 形势很严峻。 1 2 i 2 我国商业银行面临着巨大的信用风险 我国商业银行的经营环境和在国际上的竞争能力，商业银行的业务具有集中 于本币业务、表内业务和贷款业务的特点，决定了目前商业银行的主要风险是信 贷风险。 第一章绪论 我国商业银行面临着巨大的信用风险，具体表现在： 1 、不良贷款数额巨大；不良贷款在银行总资产的比率达到2 4 1 ，而且不仅在 存量上数额巨大，而且其新增数额也是不容忽视的。 劫资本充足率及贷款呆帐淮备金偏低；国内商业银行资本充足率均未达到巴塞 尔协议规定的8 最低资本要求，近几年来还呈现下降的趋势。目前我国银行贷 款杲帐准备金占资产的比率也远远低于西方国家。 3 1 银行信贷结构不合理；由于国家政策或者行政干预，银行的贷款过多的集中 于某个行业或者某些企业，这使得银行贷款的集中度过高 4 1 银行信贷资产收益低，应收未收利息数额巨大。我国商业银行的贷款大多向 国有企业发放，而这些国有企业的效益普遍不高，使得银行的贷款的利息收不回 来。 夏斌指出”3 ：不仅如此由于我国有不少银行在计算、预测银行资产质量和经 营状况时，未能按照当前规则完全彻底地贯彻审慎经营、审慎监管的原则，而简 单的套用1 9 8 8 年巴塞尔协议的计算公式，没有将事实上已经损失掉的、没有记 提准备的不良贷款和非信贷损失从资本计算中扣除。因此，有些银行公布的核心 资本充足率和资本充足率数据，并不能真实反映其风险状况和风险承担能力。 1 2 2 我国商业银行信用风险管理现状 比较我国商业银行和西方国家的信用风险管理体系，我们可以概括当前我国 商业银行信用风险管理的现状和存在的问题： 1 ) 由于国有四大商业银行产权不明晰，责任不明确，没有建立起现代企业制度 再加上商业银行无权决定其产品的价格，只能被动接受中央银行规定利率，不管 借款者信用质量好与坏，都按照同一利率贷款。因此致使商业银行缺乏信用风险 管理的内在动力。 2 ) 我国金融业法制建设很不健全，中央银行成为国有四大商业银行事实上的保 险银行。存款者大多不关心国有四大商业银行的信用质量。致使国有大商业银行 缺乏信用风险管理的压力。 3 ) 信用风险管理法没有形成一套科学的方法及规范。国有四大商业银行由于是 由专业银行转变而来，历史比较短。信用风险管理方法比较原始，还没有形成一 套科学的方法及规范。其中主要表现在我国商业银行在进行企业信用分析时，采 用定性方法者较多。缺乏系统科学的定量分析。对企业信用等级评定也主要是由 各个银行自己进行，评级的主现性较强。 4 ) 信用风险管理的组织机构不健全。在我国商业银行中，负责信用风险管理的 主要是贷款部门的信贷员，这远远不能满足实际信用风险管理的需要。 第一章绪论 5 1 信用风险管理机制不健全。目前我国商业银行贷款的审批与发放主要凭借个 人主观判断。无论是贷前调查还是贷时审查，都缺少科学而完整的客观评价，且 缺乏完善的贷后检查机制。贷款资金发放后，银行极少就企业对贷款资金的使用 状况及企业的重大经营管理决策等进行检查、监督和参与。 6 ) 另外，我国商业银行电子化管理起步较晚，很多银行缺少关于企业详尽完整 信息的数据库。 7 ) 银行监管者不能有效监督银行的风险管理。目前中国人民银行主要通过对商 业银行资产负债比例指标进行监控和监测，实施对商业银行信用风险的监管。目 前我匡还没有形成完善的体系进行现场检查和非现场监管，以监测商业银行资产 负债风险、信贷资产质量、盈亏情况、资本充足率、管理水平和内部控制情况。 监管部门不能及时对出现问题的银行采取相应的监督和惩罚措施。 1 - 3 本文结构 上面两节中我们概述了国际上对银行信用风险的内部管理和外部监管的巨 大发展，以及我国银行信用风险管理的现状，可以看出，我国的信用风险管理方 法和国际上的发展趋势存在很大的差距。 要改善我国银行的信用风险状况，一方面要依靠宏观的金融体制改革，另 方面要从提高银行自身的风险管理水平入手。 我国的银行业将置身于全球的金融市场中，参与国际竞争，尽快改进银行的 内部风险管理方法和外部监管体系显得非常重要。因此研究国际上先进的信用风 险内部管理方法和外部监管方法，具有很大的现实意义。 本文的结构如下： 第一章为绪论。 第二章信用风险模型的要素与框架 第三章重要的信用风险模型工具 第四章基于评级的银行资本规则的风险因子模型基础 第五章新巴塞尔资本协议基本内容 第二章信用风险模型要素与框架 第二章信用风险模型要素与框架 在上面一章中我们谈到了了解信用风险模型是理解认识新巴塞尔资本协 议的基础。除此之外，在我国由于商业银行杌构改革起步较晚，与国外商业银 行在经营方式、经营观念等方面存在一定的差距，所以在信用风险模型的研究方 面也相对滞后。目前国内仅存在一些关于信用等级评价、信用授信决策等方面的 研究，而且对于如何应用信用风险模型还缺乏基本的认识。我国已加入w t o ， 国内商业银行必将面对外资银行大量涌入的挑战，研究适合我国国情、与世界先 进的信用风险管理水平接轨的信用风险模型已经成为商业银行改善经营管理模 式，迎接新挑战的迫切需求之。我们将在这一章中分析和研究当今世界上的主 流信用风险度量模型的要素与框架。 2 1 信用风险模型的构成要素 信用风险模型是用来定量地度量信用风险的工具，服务于银行的信用风险 管理。一般来说，信用风险模型应该具备有以下几种基本功能： 计算违约概率； 确定违约的损失分布； 为贷款定价，并为银行的贷款决策提供信息； 对组合进行分析。 为了完成上面所说的四个功能，一般信用风险模型主要由四个要素组成， 这与新巴塞尔资本协议的i r b 方法的四个输入变量一致即：违约暴露( e a d ) 、 违约概率( p d ) 、违约损失( l g d ) 和期限( m ) 。 2 1 1 违约暴露 违约暴露( d d ) 是在客户违约之前，银行所承担的受险金额。在数量化定义 违约暴露之前，首先必须介绍两个重要概念：未偿债务与承诺款项。与承诺款项 有关的是称为合约条款的买入期权。 未偿债务( o u t s t a n d i n g ，缩写o s ) 是指银行已经交付给借款者( 如贷款与债务) 及以合约支付形式的其他应收款项的部分资产，这是客户欠银行的。按照定义， 在违约事件中，如借款者不能履行偿还其合约条款义务，以及不能收取应收账款 第二章信用风险模型要素与框架 时，银行暴露的是借款人的未偿债务总数。一般未偿债务的例子如定期贷款，信 用卡，债券和应收账款等。 通常承诺( c o m m i t m e n t ，缩写c o m ) 指银行承诺将于未来某一日期进行一笔 交易，银行会因此增加一笔信用风险资产( 一笔资产或一份担保) 。有时，该承诺 对双方都有约束力( 其中还可事先规定执行日期) ；或只对银行具有约束力，另一 方可选择是否及何时要求银行履行其承诺。在后一种情况下，银行只会在其他方 面已拒绝提供贷款或担保时才会被要求履行其承诺。最后，还有一种比较松散的 承诺，其中银行同意提供贷款的额度或透支额度，但在一定条件下( 尤其是在借 款人的信用质量潜在下降的情况下) 银行有权取消上述安排。 承诺由已提款部分与未提款部分两部分组成。银行承诺在借款人需要时可 借到的贷款，并规定最高限额即授信额度。承诺的已提款部分是当前借款人已借 入的部分( 即未偿债务) 。因为已提款部分如同定期贷款，所以，整个贷款额度的 已提款部分蒙受违约损失风险构成违约暴露的一部分。另一方面，贷款额度的未 提部分镶嵌一个或有债权( 实际上买入期权) ，只要借款者遇到财务危机，随时执 行提款。因此，承诺不完全是定期贷款，在考虑银行暴露时，应该区别这两种情 况。 在一个无合约条款的承诺工具中，假设贷款额度c o m ，以货币表示。当借 款人遇到财务问题时，可以提取承诺款项，甚至可能提取全部额度。因此，为了 限制在借款人在违约时提取全部银行承诺的信贷额度，应该签订贷款协议条款， 除了提出提高借款优先等级、增加抵押品要求之外，最重要的是提出借款人违约 时，最大提款比例限制，其中0 t as 1 为提款百分比。最大允许提款率n 的另一 个名称是违约使用额( u s a g eg i v e nd e f a u l t ，缩写u g d ) ，也是新巴塞尔协议中的信 用转换因子( c r e d i t c o n v e r tf a c t o r ，缩写c c f ) 。因此，可用以下三式之一计算未提 承诺的暴露： f a d 。= ( c o m o s ) x a( 2 1 a ) 蛾- ( c o m - o s ) x u g d( 2 1 b ) e a d 。一( c o m o s ) x c c f ( 2 a c ) 式中，翻玩代表违约暴露的未提取部分暴露，c o m 代表承诺金额，o s 代 表已提承诺金额，即未偿债务，a 最大提款比率，u g d 是违约使用额，c c f 是 信用转换因子。后三者虽名称不同但含义相同。 综上所述，银行在债务人违约时违约暴露由两部分组成，已提款部分和未提 款部分应按下式计算： e a d = o s + ( c o m 一) c c f( 2 2 ) 第二章信用风险模型要素与框架 2 1 2 违约概率 违约风险代表企业履行偿还债务与义务能力的不确定性。违约风险用预期违 约率( e x p e c t e dd e f a u l tf i e q u e n c y 缩写e d f l ，或用借款人在规定期限内违约概率 度量。违约概率是根据客户的信用价值随常以信用评级形式表示的) 及暴露剩余 的期限推导得出的，常用百分数表示。一般讨论违约过程，都简化为含有违约或 者不违约两个状态的随机事件。丽在现实中，违约过程并非是一个简单的二项过 程。将违约过程看成是信用质量改变经历多种不同状态的过程。大多数情况下， 在债务人实际到达违约状态之前，存在从一个信用状态转移或迁移到另一个信用 状态的过程。这种不同信用状态的转移或迁移称为信用迁移。将违约过程看成是 信用质量改变经历多种不同状态的过程。大多数情况下，在债务人实际到达违约 状态之前，存在从一个信用状态转移或迁移到另一个信用状态的过程。这种不同 信用状态的转移或迁移称为信用迁移。 获得违约和转移概率的主要途径有两个： 第一种途径本质上是经验的一些公开的信用质量评级系统。 第二种途径基于期权理论体系。 2 1 3 违约损失 违约损失是借款人或其他合约义务人在违约时给银行造成的损失，但在通常 情况下，银行并不会丧失贷款的全部数额，而是其中的一部分。面且违约损失率 与不确定回收率( r e c o v e r y ) ( 用d 表示的百分数1 的关系是：l g d ：1 6 。评估金融 产品交易潜在损失的一个因素是回收率( r e c o v e r yr a t e l ，也就是当交易对手违约 时，银行能够收回的本金数量占全部违约资金的比例。回收率的量度也是很重要 的，因为它可以提供违约事件中银行的净损失量，而不是毛损失；而净信用损失 量有可能更接近于银行最终所蒙受的真正的经济损失。本质上，银行在违约事件 中的回收率是不确定的，它取决于违约的类型及多种因素，譬如，银行所接收借 款人的担保，担保的类型即抵押品或第三方担保以及在违约时的执行优先顺序。 2 1 4 期限 期限是影响违约风险的一个重要驱动因素。在其他条件相同的情况下，期限 越短，意味着违约风险越小。短期贷款或合约，可以增强银行的流动性，而且如 果借款人信用质量恶化时选择不更新暴露，或要求增加抵押品或者重新定价，那 么期限较短的贷款使银行蒙受的损失少于期限较长的贷款。实证研究表明：期限 与违约概率密切相关。因此，期限是银行用来控制信用风险是一种有效的途径。 期限是信用风险模型的重要因素之。根据研究期限的不同，信用风险模型 箜三童堕塑垦堕堡型量重量堡矍 一一 有单期模式和多期模式之分。而信用风险模型一般选择1 年作为研究的时间跨度 ( r i s kh o r i z o n ) ，这样做的好处是可以将不同期限的各种合约的信用风险加总，便 于进行组合分析和银行整体信用风险分析。 2 2 信用风险模型的基本框架 信用风险模型的组成和构成要素之间的相互关系如图2 1 1 0 1 所示 图2 i 信用风龄模型框架 2 2 1 信用评级系统及客户的初始信息 众所周知，绝大多数的评级系统是基于定性和定量的评估。最后的决策取决 于多种不同的属性，但通常不以理性的方式采用正规的模型计算各属性的权重系 数。实质上，评级系统是基于分析人员的综合考虑和经验，而并不是以数学模型 为基础。由于它明显取决于评估人员的判断，因此，评级结果不可能是非常精确 的。 标准普尔及穆迪的评级系统是两个主要的评级系统。在美国及加拿大几乎所 有公开发行债券的公司都被这两大国际机构评过级。公众可以获得这些公开发行 债券的评级信息，并定期更新这些评级。公司及债务工具被划分为离散的等级类 别，而这些评级类别与预期损失对应，即公司违约的可能性与在违约事件中损失 的结合。这种评级系统通常适用于非金融公司，因为对银行和其他金融机构必须 采用特殊的方法。 银行一般组织其内部评级系统。它主要是根据商业银行的普遍经验建立的， 其他银行可能有不同的系统，但在本质上绝大多数系统是类似的。一般采用一个 两层的评级系统3 。第一层是债务人评级( o b l i g a t o r yr a t i n g 简称0 r ) ，利用这个 评级很容易地把债务人评级映射为不同的违约概率分类。第二层是决定在违约时 违约损失参数的工具评级( f a c i l i t yr a t i n g 简称f r ) ，譬如( 1 y 违约损失”( 1 0 s sg i v e n d e f a u l t ) l g d 取决于违约的严重性和担保的质量，f 2 ) 贷款承诺的“违约使用额” ( u s a g eg i v e nd e f a u l t ) u g d 取决于承诺的本质以及借款人的评级历史。 第二章信用风险模型要素与框架 在给借款人评级时，应确定是依据他们现状进行时点( p o i n t i n t i m e ) 评级，还 是依据借款人在整个贷款期间，或整个信贷周期内预期信用价值进行时期 ( t h r o u g h - t h e 一四d e ) 评级。这取决于评级系统的目标。当评级系统用于贷款或投资 决策时，应采用长时间的时期评级方法。信贷主管一般考虑贷款决策的潜在压力 条件，以及构造经过整个贷款期间内的交易f 契约、贷款金额、期限、抵押物和 担保) 。这是评级机构所采用的理论。它包括评估在信贷期内最糟糕时借款人的 状况以及此情况下风险的级别。因此，可预计机构的评级在整个信贷周期内保持 稳定，只有在借款公司经历影响其长期状况的重大冲击时才调节其评级。反之， 当评级的目标是配置经济资本，监管贷款或建立贷款准备金时，采用时点评级方 法更合适。通常这些决策的信用期限是一年，而且评级是根据贷款人现在及其在 信用期限未来的可能状况确定。时点评级对债务人信用状况的变化能较迅速地作 反应。因此，时点评级更适用于对借款人的信用质量改变做出反映。同时，为了 与借款人现状保持一致，时点评级不断更新评级结论。这种方法与把评级作为模 型输入的信用模型，譬如信用计量( c r e d i tm e t r i c s ) 保持一致。 上面所说的评级系统产生了评级对象的许多有用的相关信息。例如借款人的 违约概率( p d ) 和信用迁移矩阵。这些与其他的客户专有信息譬如违约提款率 ( u g d ) 和违约损失( l g d ) 等一起作为信用风险模型的初始输入。 2 2 2 数据的预处理及其输出 在对信用风险模型的初始数据进行预处理得出对组合中每项贷款( f ) 的相关 要素。其中包括期望损失( 皿，) 、意外损失( l ) 、违约暴露( e a o 。) 和第f 项贷款的 定价。 1 ) 期望损失( 皿i ) 期望损失( e x p e c t e dl o s s ，缩写e l ) 不是风险组成，而是做业务必须考虑的成 本。以统计观点看，期望损失是损失概率分布的均值。以信用风险的观点看， 期望损失是预期给定暴露，或暴露组合经过给定的时期平均的信用损失水平。 平均的讲，期望损失是风险债权持有者在持有期间的预期损失。也就是债权 承诺的“确定”价值( 无违约的价值) 与风险价值之差。这一差值是债权持有者在 违约事件中预期的损失数量。即： e l = p o ，丁) ( 1 一d ) 玩s t )( 2 3 ) p ( f ，丁) 为t 时到期的债务合同的“确定”支付在当前t 时的价值。玩0 ts t ) 为 在到期日t 之前发生违约的概率。 在违约事件中，债权持有者只能收回风险债权p o ，丁) 的d 部分，因此d 为回 1 1 第二章信用风险模型要素与框架 收率，违约损失( l o s sg i v e nd e f a u l t ，缩写l c ；d ) 为l g d t 1 一d 综上所述，违约损失是风险债权在债务人破产过程中不可收回的那部分。重 新安排公式( 2 3 ) ，得期望损失为： e l = p 8 ，t ) x l g d 磊( f + 丁) 】( 2 4 ) 或者， 期望损失一在到期日r 的应计支付违约损失x 在到期日7 - z 前发生违约概率( 2 5 ) 实践中处理与银行资产如贷款( 在广义上的) 有关的信用时，我们必须了解在 式( 2 5 ) 期望损失定义中，“在到期日t 应计支付”的含意。对于贷款来说，其含 义就是贷款的违约暴露所以有： e l e a d x l g d x p d ( 2 6 ) 这个定义与最初定义和讨论的( 2 5 ) 式表达一致。单个交易的期望损失并不对 应任何实际损失仅具有统计意义。 2 ) 意外损失( 观，) 资产的期望损失是银行能够预料的，是资产在特定期间内损失的平均值；在 这段期间内，资产价值因无法预料风险而产生波动。习惯上用此期间内的风险价 值的标准差度量，称这个量度为意外损失。换言之，意外损失是资产价值潜在损 失围绕其期望损失波动性的估计。根据定义有： u l a 再币刁一扛f 2 ) 一e 眇) 2 ( 2 7 ) 在意外损失中，假设债务人违约的随机风险因素f 表示违约概率的预期望违约 频率e d f ) - 与损失严重性( 违约损失l g d ) 在统计上是独立的。根据数学推导得出： v a 卅：裘j c e 坷z ，f + l g d k 亿s ， - k 2 x 口岛 2x 口k j 假设违约过程服从二项式分布，违约率的方差是 d 知f e d f 1 一e d f )( 2 9 ) 因此，风险资产的意外损失( u l ) 等于 u l = k e d f 口+ l g d 2 口k( 2 1 0 ) 其中k 表示资产在观察时刻的价值。 而上式表明资产的意外损失是暴露k 的风险部分，即违约暴露( e a d ) 部分， 并可证明在分析期间内资产价值标准差表示损失风险的不确定性，代表债务人违 约时银行不能收回的违约暴露的一部分。 为与期望损失定义保持一致，而且实际只有k 的风险部分e a d 受违约影响， 重写式f 2 1 0 ) 式： 第二章信用风险模型要素与框架 u l - e a d 4 e d f x 也+ l g d 2 x c r ；o r ( 2 1 1 ) 由此，表明意外损失不仅取决于预期风险的三个基本因素：违约暴露、违约 率和违约损失，还取决于预期违约率( e d f ) 和违约损失( l g d ) 的方差o k 与a 乞。 3 1 违约暴露( e a d i ) 在这里贷款的违约暴露我们在前面提到的信用风险模型的主要构成中已经 提到。只要知道每项贷款的详细信息，再根据此项贷款的当前的授信额度和提款 水平就能求得。 2 2 3 组合效应及模型的次级输出 组合具有事前看得见的“集中性”。但没有事后度量这种集中程度的方法。 自马柯维茨( 1 9 5 0 年1 组合理论的先驱工作以来，组合分析的数量化方法发展迅 速。在金融的许多领域成功地应用这些方法，最著名的是产权组合。这些方法说 明通过分散化可达到减少风险总量的目的。利用这些方法可度量单个资产，或资 产组合的风险贡献总量。这些方法也能度量单个资产或资产组合分散风险的总数 量。这些方法的目标是：将风险保持在可接受的范围内极大化组合收益。这个极 大化要求对组合内资产进行权衡综合风险与收益。 1 1 组合期望损失e l ， 应用在前面讨论的期望损失概念，对于组合中多项风险资产的期望损失根据 数学期望的性质有，对于n 项风险资产的组合，下标记做i 一1 , 2 ，a 。n ，总的期望 损失为 皿p = e l i 一( e 佃j l g d ix e d f , ) ( 2 1 2 ) 这里，e l ，是组合的期望损失( 以货币为单位) ，违约暴露g a d i 仅指在第i 项 资产违约事件中银行的暴露的期末价值的风险部分。 2 ) 组合意外损失u l ， 意外损失，作为表述单一资产损失波动性的量度。在现实中，银行是暴露于 风险资产组合的，而组合中的每个资产的违约风险的程度与严重性各不相同。因 此，以整合的组合观点看，从两个不同层面上重新考虑意外损失十分必要。 从单个资产层面上考虑意外损失 从组合的层面上考虑组合整体的意外损失 在本质上，这两个层面是不同的! 在前面已经定义单一资产的意外损失是资产的价值损失围绕其平均值，即期 望损失的波动性。并给出了单个资产在某一时期内的价值波动性，其方差公式为 v a 卅- e p 2 j - e 附 第二章信用风险模型要素与框架 。k z i 矽a + l g d 2 。kj( 2 1 3 ) 对用f 。l 2 , a ，n 标记的一个风险资产组合，现在，需要求在此期间这些资产价 值和的方差 v a r 耋k = e ( 薹k ) 2 一e ( 砉k ) 】2 ( 2 1 4 ) 所以当 如同别2 陋n 观彳 p 。，是资产门铂资产的违约相关系数，显然，根据方程式( 2 1 5 ) 可失1 1 一 ( 2 1 6 a ) 这意味着组合的意外损失并不等手构成组合的单个资产意外损失的线性相 加。分散化作用的实际好处，就是组合的意外损失远小于每个资产意外损失之和。 u l pc c 观j( 2 1 6 b ) ( 2 1 6 b ) 式暗示：在组合内每个资产的单独风险中，部分被分散化了，部分被 保留下来。 违约风险与市场风险不同，即使利用资本市场中的金融创新，譬如信