财务会计报表阅读与分析(ppt 515页)

会计报表的阅读与分析,第一节财务报告的阅读与分析的基础,财务报告（一）财务报表1.资产负债表,反映企业在某一特定日期（月末、季末、年末）财务状况的报表。（1）格式根据“资产=负债+所有者权益”的会计公式设计；资产、负债按流动性排列，所有者权益按固定性排列反映企业在某一特定日期（月末、季末、年末）财务状况的报表。,资产负债表,（2）反映的信息总资产流动资产货币资金：现金、存款、票据等特点：流动性强、变化幅度大作用：反映资金支付、周转能力的大小短期投资：变现能力强，而市价波动大，属风险资产。应收款项：应收未收款项。此类资产若过多，则反映公司的客户拖欠严重，若占用资金过多，易形成坏账。,资产负债表,存货：产品、原材料等。长期投资目的：主要不是获得投资收益，而是经营多元化；控制；积累资金固定资产：厂房设备等在建工程：未完工程项目的实际成本无形资产负债流动负债长期负债,资产负债表,所有者权益盈余公积：法定盈余公积，任意盈余公积和法定公益金。用途：转增资本、弥补亏损等公益金用于集体福利未分配利润资产负债表的附表（1）资产减值准备明细表（2）股东（所有者）权益增减变动表（3）应交增值税明细表,2.利润表,反映企业一定期间（年、月）生产经营成果的会计报表。（1）格式（2）附表分部报告（地区分部报告和业务分部报告）利润分配表,3.现金流量表,（1）现金流量表的涵义：反映企业一定期间内现金流入和流出和净流量。（2）编制基础现金：库存现金、银行存款、其他货币资金现金等价物：期限短、流动性高、易于转换为已知金额的现金、价值变动风险很小。（3）现金流量表的格式,资产负债表,利润表,现金流量表,现金流量表,现金流量表补充资料,现金流量表补充资料,（二）附注,会计报表附注至少应当包括下列内容：不符合会计核算基本前提的说明；重要会计政策和会计估计的说明；重要会计政策和会计估计变更的说明；或有事项和资产负债表日后事项的说明；关联方关系及其交易的披露；重要资产转让及其出售的说明；,（二）附注,企业合并、分立的说明；会计报表中重要项目的明细资料；有助于理解和分析会计报表需要说明的其他事项。,（三）财务情况说明书,财务情况说明书至少应当对下列情况作出说明：企业生产经营的基本情况；利润实现和分配情况；资金增减和周转情况；对企业财务状况、经营成果和现金流量有重大影响的其他事项。,（四）与财务报表有关的其他重要信息,审计报告：报表的可信无保留意见的审计报告。例如：我们认为，上述会计报表符合“企业会计准则”和“股份有限公司会计制度”的有关规定，在所有重大方面公允地反映了贵公司年12月31日的财务状况以及年度经营成果和现金流量情况，会计处理方法的选用遵循了一贯性原则。,保留意见的审计报告表示总体上认可，但个别方面不完全认可。例如：在审计中，我们对贵公司产业开发有限公司3500000元的长期投资未能取得足够的审计证据，故其是否存在投资减值无法确认；。除上述事项外，公司会计报表符合。,表示反对意见的审计报告：否定会计报表“恰当”地反映了被审计单位的财务状况等。有违规或歪曲，而被审者拒绝调整。拒绝表示意见的审计报告：不发表任何意见（须说明拒绝表示意见的原因）。如：“无法发表审计意见”。,二、企业良好财务状况特征,财务状况指企业资产、负债、所有者权益的状况。也可指企业能用货币表现的某些方面。财务状况可以通过财务报表反映。资产负债表,利润表资产负债表中“未分配利润”项目的展开说明。现金流量表资产负债表中“现金及现金等价物”年内数量变化的展开说明。2、良好的财务状况所具有的特征（1）企业具有一定的盈利能力，利润结构基本合理，企业的利润具有较强的获取现金的能力。,企业具有一定的盈利能力净利润大于零净资产收益率、总资产收益率、营业利润率等指标在同行业处于平均水平以上。利润结构基本合理利润表中的利润结构应该与资产负债表中的资产结构相适应。企业的费用在年度之间没有出现不合理的下降。,企业的利润具有较强的获取现金的能力同口径营业利润与经营活动产生的现金流量净额应当基本一致。同口径营业利润=营业利润+财务费用+折旧+无形资产摊销所得税投资收益应该对应一定规模的现金回收。（2）企业各类活动的现金流量周转正常。企业经营活动现金净流量应该对企业的利润有足够的支付能量力,投资活动的现金流出能够体现企业长期发展的战略要求，投资活动带来的现金流入具有赢利性。（3）资产质量较好，企业的资产结构能够满足企业短期和长期发展以及偿还债务的要求。高质量的流动资产表现为适当的流动资产周转率。高质量的短期投资的直接增值。,高质量的长期投资：投资的结构与方向体现或者增强企业的核心竞争力；投资的收益的确认导致适量的现金流入量。高质量的固定资产与无形资产：其生产能力与存货的市场分额所需要的生产能力相匹配；周转速度适当，资产的闲置率不高。（4）资本结构较为合理，资本质量较好。,三、上市公司财务报表阅读方法,1、综合浏览企业所处的行业及生产经营特点。企业的主要股东，特别是控股股东。企业的发展沿革。企业高级管理人员的结构极其变化。2、关注审计报告的措辞审计报告的作用：鉴证、证明。,审计意见的类型：无保留意见的审计报告表示保留意见的审计报告表示否定意见的审计报告拒绝表示意见的审计报告3、比率分析4、结合会计报表附注中关于报表主要项目的详细披露材料，对三张报表进行比较分析。,（1）对利润表进行分析第一，关注毛利润的走向。第二，对企业经营收入的结构进行分析。企业营业收入的品种构成。企业营业收入的地区构成。与关联方交易的收入在总收入中的比重。部门或地区行政手段对企业营业收入的贡献。,第三，关注企业各项费用的绝对额在年度间的走向及各项费用与营业收入相对比的百分比走势。第四，关注企业的营业利润与投资之间是否出现了互补性变化趋势。第五，关注企业的现金股利的分配政策。第六，关注企业利润质量恶化的种种表现。企业扩张过快企业反常压缩酌量性成本,企业变更会计政策和会计估计，并因此提高了企业的业绩。应收账款的不正常增加、应收账款平均收账期的不正常变长。企业存货周转过于缓慢。应付账款的规模的不正常增加、应付账款平均付账期不正常延长。,企业无形资产规模的不正常增加。企业的业绩过度依赖非主营业务。企业计提的各种准备过低。企业利润表中的经营（销售）费用、管理费用等项目出现不正常的降低。,企业举债过度。注册会计师（会计师事务所）变更、审计报告出现异常。企业有足够的可供分配利润，但不进行现金股利分配。,（2）对现金流量表进行分析第一，经营活动现金流量的充足程度。第二，投资活动的现金流出量与企业投资计划的吻合程度。（3）对资产的结构、变化、资产质量以及资本结构进行分析。关注资产负债表中重大项目的变化项目、变化的原因及变化结构对企业财务状况的影响。,第二节会计分析概述,一、会计分析的意义和作用1会计分析的意义会计报表分析，是指以会计报表和其他相关资料为依据和起点，采用专门方法进行比较、分析和评价，从而了解企业目前的财务状况和经营业绩，发现企业生产经营中存在的问题，预测企业未来发展趋势，为科学决策提供依据。,2会计分析的作用,（1）对于投资者来说（2）对于债权人来说（3）对于经营者来说（4）对于政府有关部门来说,财务报表使用者的阅读重点1、投资者：关心的是经济效益和资金使用效果及经济效益未来增长趋势。2、债权人：了解判断企业的偿债能力和资产的变现能力。,税务：未交税金3、国家管理财政：存货、长期负债、对外投资、应部门收补贴款、应付工资、未分配利润工商：实收资本,考核、分析企业财务、成本状况、评价经济4、企业管理者工作总结经验、查明问题存在的原因提高管理水平，预测经济前景并做出决策,二、会计分析的程序,1明确分析目的2搜集所需的分析资料3确定适当的分析方法,第三节会计报表分析的方法,会计报表分析属于事后分析，它以会计报表所提供的资料为依据，运用科学的分析方法分析各项指标的变动以及指标间的相互关系，检查企业各项财务指标计划完成的情况和原因，从而对企业一定时期的经济活动获得比较全面的、本质的认识。,主要介绍会计报表分析中的基本方法比较分析法趋势分析法比率分析法因素分析法,注意：不要以偏概全,(1)并没有一种方法是绝对最好的。(2)在进行分析之前，必须了解：企业的历史背景，经营型态，业务性质等(3)配合分析者的特定需要与目的，选择所要采用的方法(4)结合各种分析结果，经过相互印证与综合判断后，才能得出结论,一、比较分析法（最基本方法）,（一）比较分析法的含义（二）比较数据（三）比较标准（四）比较方法（五）运用比较分析法应注意的问题,（一）比较分析法的含义,比较分析法是财务报告分析中最常用的一种分析方法，也是一种基本方法。所谓比较分析法是指将实际达到的数据同特定的各种标准相比较，从数量上确定其差异，并进行差异分析或趋势分析的一种分析方法。,（二）比较数据,1绝对数比较。即利用会计报表中两个或两个以上的绝对数进行比较，以揭示其数量差异。2相对数比较。即利用会计报表中有关关系的数据的相对数进行对比，如将绝对数换算成百分比、结构比重、比率等进行对比，以揭示相对数之间的差异。,结论,1.一般来说，绝对数比较只通过差异数说明差异金额，但没有表明变动程度，而相对数比较则可以进一步说明变动程度。2.在实际工作中，绝对数比较和相对数比较可以交互应用，以便通过比较作出更充分的判断和更准确的评价。,（三）比较标准,（1）实际指标同预算（计划或定额）比较，可以揭示出实际与预算（或计划或定额）之间的差异，了解该项指标的完成情况。（2）本期指标同上期指标或历史最好水平比较，可确定前后不同时期有关指标的变动情况，了解企业生产经营活动的发展趋势和管理工作的改进情况。（3）本单位指标同国内外先进单位指标比较，以此确定公司的表现是否优于其竞争者。当然还可以部门之间比较，以此确定出哪一个部门表现的更为出色。,（四）比较方法,1.横向比较法它又称为水平分析法，是指将反映企业报告期财务状况的信息（特别指会计报表信息资料）与反映企业前期或历史某一时期财务状况的信息进行对比，研究企业各项经营业绩或财务状况的发展变动情况的一种财务分析方法。水平分析法的基本要点是，将报表资料中不同时期的同项数据进行对比。通常也将水平分析法称为会计报表分析方法。可以用绝对数比较，也可以用相对数作比较。,1).绝对值变动数量=分析期某项指标实际数-基期同项指标实际数2).增减变动率=变动绝对值/基期实际数量*100%3).变动比值率=分析期实际数值/基期实际数值注：应同时绝对值和变动率或比率两种形式的对比,横向比较分析经常采用的一种形式是编制比较会计报表。这种比较会计报表可以选择最近两期的数据并列编制，也可以选取数期的数据并列编制。前者一般作差异分析用，后者则可作趋势分析用。,根据表1.1的资料初步评价如下：,（1）营业收入和利润均呈增长势头，而且利润的增长幅度（50%）高于营业收入的增长幅度（37.1%）。（2）利润增长的主要因素有：营业成本、销售费用和营业税金及附加的增幅均低于营业收入的增幅，表明企业在收购和销售环节做了很多工作；管理费用增幅小，财务费用不仅未增，而且下降了3.7%，营业外支出也下降了16.7%，这些都表明该公司的管理水平有了很大提高。（3）综合以上两点，可以作出初步评价，飞天公司在业务经营和企业管理两个方面都取得了较好的成绩，企业经济效益有了显著的提高。,2.纵向比较法,也叫垂直分析法，通过计算报表中各项目占总体的比重或结构，反映报表中的项目与总体关系情况及其变动情况。它的基本点不是将企业报告期的分析数据直接与基期进行对比求出增减变动量和增减变动率，而是通过计算报表中各项目占总体的比重或结构，反映报表中的项目与总体关系情况及其变动情况。会计报表经过垂直分析法处理后，通常称为度量报表，或称总体结构报表、共同比报表等。,一般步骤：,第一，确定报表中各项目占总额的比重或百分比。第二，通过各项目的比重，分析各项目在企业经营中的重要性。一般项目比重越大，说明其重要程度越高，对总体的影响越大。第三，将分析期各项目的比重与前期同项目比重对比，研究各项目的比重变动情况。也可将本企业报告期项目比重与同类企业的可比项目比重进行对比，研究本企业与同类企业的不同，以及取得的成绩和存在的问题。资产负债表的共同比报表通常以资产总额为基数。利润表的共同比报表通常以主营业务收入总额为基数。,举例说明,共同比会计报表亦可用于几个会计期间的比较，为此而编制的会计报表称为比较共同比会计报表。它通过报表中各项目所占百分比的比较，不仅可以看出其差异，而且通过数期比较，还可以看出它的变化趋势。,从表1.2可以看出：,该公司2007年的各项费用、成本项目的比重均略有降低，从而使税前利润和净利润有所上升。联系营业收入的绝对金额，主要是该公司2007年的营业收入额有较大增长的结果。,共同比会计报表分析的主要优点,便于对不同时期报表的相同项目进行比较，如果能对数期报表的相同项目作比较，可以观察到相同项目变动的一般趋势，有助于评价和预测。但无论是金额、百分比或共同比的比较，都只能作出初步分析和判断，还需在此基础上作进一步分析，才能对变动的有利或不利的因素作出较明确的判断。,（五）运用比较分析法应注意的问题,（1）指标内容、范围和计算方法的一致性。（2）会计计量标准、会计政策和会计处理方法的一致性。（3）时间单位和长度的一致性。（4）企业类型、经营规模和财务规模以及目标大体一致。,二、趋势分析法,趋势分析法是根据企业连续几年或几个时期的分析资料，运用指数或完成率的计算，确定分析期各有关项目的变动情况和趋势的一种财务分析方法。1）会计报表的整体分析2）某些主要指标的发展趋势,例1.4：飞天公司20032007年有关销售额、利润、每股收益及每股股息资料如表1-3所示。,上表可用于趋势分析。,表1.3飞天公司20062007年有关销售额、利润、每股收益及每股股息,续例：但如果以2003年作为基年，用基年的数字去除各年的数字，则可以得出以下的趋势百分比。以表1.4列示如下。,表1.4飞天公司趋势分析表单位：%,分析：,从表1.4可看出，该企业几年来的销售额和每股股息在逐年增长，特别是2006年和2007年增长较快；税后利润和每股收益在2004年和2005年有所下降，2006年和2007年有较大幅度增长；总体状况看，企业自2003年以来，2004年和2005年的盈利状况有所下降，2006年和2007年各项指标完成的都比较好；从各指标之间的关系看，每股收益的平均增长速度最快，高于销售、利润和每股股息的平均增长速度。企业几年来的发展趋势说明，企业的经营状况和财务状况不断改善，如果这个趋势能保持下去，2008年的状况也会较好。,注意：,用百分比来看趋势,不仅能清晰地看到总的趋势,而且能更精确地表明各年的变动程度。但应当注意的是,对基年的选择要有代表性,如果基年选择不当,情况异常,则以其为基数而计算的百分比趋势,会造成判断失误或作出不准确的评价。,三、比率分析法,（一）比率分析法的含义和作用比率分析法是在同一张财务报表的不同项目或不同类别之间，或在不同财务报表的有关项目之间，用比率来反映它们相互之间的关系，据以评价企业的财务状况和经营成果，并找出经营中存在的问题和解决办法。,（二）财务比率的类型,美国早期的会计著作中对同一年份财务报表的比率分类中，将财务比率分成五类：获利能力比率、资本结构比率、流动资产比率、周转比率和资产流转比率；英国特许公认会计师公会编著的ACCA财会资格证书培训教材财务报表解释一书中，将财务比率分为获利能力比率、清偿能力比率、财务杠杆比率和投资比率四类；我国目前一般将财务比率分为三类，即：获利能力比率、偿债能力比率和营运能力比率。,根据财务报表计算的比率主要有三类：,1）反映企业偿债能力的比率，如流动比率、速动比率、负债比率，产权比率等等；2）反映企业获利能力的比率，如资产报酬率、营业利润率、每股盈利，等等；3）反映企业经营和管理效率的比率，如总资产周转率、存货周转、应收账款周转率等等。,（三）短期偿债能力的衡量指标,（1）营运资本（2）流动比率（3）速动比率（4）现金比率,（1）营运资本,营运资本的计算式：营运资本流动资产流动负债债权人尤其是短期债权人希望营运资本越多越好，但可能对资产盈利性产生不良影响。所以规模应适度。通常将营运资本与以前年度的该指标进行比较，以确定其是否合理。不太适合同业比较。,（2）流动比率,流动比率的计算式：流动比率流动资产/流动负债意为一元流动负债的流动资产保障额。经验值为2：1，但到90年代之后，平均值已降为1.5：1左右。因此经验值因行业、时期而异，不可迷信。一般而言，流动比率的高低与营业周期很有关系：营业周期越短，流动比率就越低；反之，则越高。在进行流动比率分析时，与行业平均水平比较是十分必要的。趋势分析也能较好说明问题。局限：未考虑“质量”；容易被“操纵”。,（3）速动比率,速动比率一般计算式：作此补充的原因是：流动比率计算中所包含的存货往往存在变现能力问题。还可以考虑扣除预付款及待摊费用等，形成更为保守的速动比率。经验值为1：1，但90年代以来已降为约0.8：1左右。在有些行业，很少有赊销业务，故很少有应收账款，因此，速动比率低于一般水平，并不意味着缺乏流动性。该比率的实际意义，会受到应收账款质量的影响，因此，在计算分析该指标之前，应首先分析应收帐款的周转率,（4）现金比率,现金比率：这是最保守的流动性比率。当企业已将应收账款和存货作为抵押品的情况下，或者分析者怀疑企业的应收账款和存货存在流动性问题时，以该指标评价企业短期偿债能力是最为适当的选择。,短期偿债能力分析,通常通过对营运资本、流动比率、速动比率、现金比率的趋势分析或同业比较分析进行。比较而言：指标值越大，或有加大的趋势，说明短期偿债能力有所增强。,影响短期偿债能力的表外因素,存在下列几种情况之一时，企业实际的偿债能力要比报表所显示的更强：（1）可动用的银行信贷额度；（2）一些长期资产可以迅速变现；（3）企业长期债务状况良好，信誉良好。存在下列几种情况之一时，企业实际的偿债能力要比报表所显示的差：（1）附注中揭示了已贴现但另一方有追索权的票据；（2）大额或有负债：如未决税款争议、未决诉讼等；（3）为其他企业的银行借款提供了担保。,（四）长期偿债能力分析,资产负债表分析利润表分析影响长期偿债能力的特别项目,长期偿债能力的概念,偿还长期债务本金及支付债务利息的能力。主要取决于资产和负债的比例关系，尤其是资本结构，以及企业的获利能力。长期债权人为判断其债权的安全尤其关注长期偿债能力。,资产负债表分析,利用资产负债表分析长期偿债能力的主要指标是：资产负债率产权比率有形净值债务率,1资产负债率,资产负债率=负债总额/资产总额资产负债率计算中对分子应否包含流动负债存在争议债权人的立场：资产负债率越低越好。权益投资人（股东）：由于杠杆作用的存在，资产负债率应该高些。经营者：风险收益均衡，所以资产负债率应适度。经验研究表明，资产负债率存在显著的行业差异，因此，分析该比率时应注重与行业平均数的比较。运用该指标分析长期偿债能力时，应结合总体经济状况、行业发展趋势、所处市场环境等综合判断。分析时还应同时参考其他指标值。,这一指标，表明企业资产中负债的比例，可以检查企业的财务状况是否稳定。负债率越低，财务状况越稳定。从财务学角度来说，一般认为我国企业理想化负债率一般企业40%左右，上市公司一般不超过50%。,2、产权比率：产权比率是指债权人提供的资金与投资者提供的资金的相对关系。产权比率=100%或负债总额所有者权益总额对所有者：一般产权比率在150%200%，甚至略高一点，属正常情况,所有者权益总额负债总额,100%,3有形净值债务率,有形净值债务率负债总额/（股东或所有者权益无形资产净值）。之所以将无形资产从股东权益中扣除，是因为从保守的观点看，这些资产不会提供给债权人任何资源。主要说明债权人在企业破产时受保障的程度。,4、利息偿付倍数（利息费用+税前利润）/利息费用,利息费用不仅包括作为当期费用反映的利息费用，还应包括资本化的利息费用。通常，利息偿付倍数至少应该大于1。该比率越高，通常表示企业不能偿付债务利息的可能性就越小，这意味着长期偿债能力也越强。但是，由于非付现成本的存在，短期内指标值偶尔小于1，也不一定就无力偿债。因此，为了考察企业偿付利息能力的稳定性，一般应计算5年或5年以上的利息偿付倍数。保守起见，则应选择5年中最低的利息偿付倍数值作为基本。,影响长期偿债能力的特别项目：长期资产与长期债务,当企业缺乏盈利能力时，拥有的长期资产是否具有较高的市价或清算价值十分重要。因此，长期资产的计价和摊销方法影响很大。,影响长期偿债能力的特别项目：长期经营性租赁,长期经营性租赁费中的“本金”：长期经营性租赁实际上也是一种长期筹资行为，故应该考虑其对企业债务结构的影响，即将与经营租赁相关的资产和负债分别加计到债务总额和资产总额之中。由于不能确切知道租赁资产价值，故假设资产与负债相等。而与长期经营性租赁相关的负债，应该是全部预期租赁费用中的“本金”部分，或者说是全部预期租赁费用减去其中内含的利息。因此，它约为全部预期租赁费用的2/3。,影响长期偿债能力的特别项目：或有事项,这主要应该通过仔细阅读报表附注加以发现。资产负债表外揭示的金融风险和信贷风险如：如果某一当事人不能履行合同中规定的条款可能给企业带来的预期损失；企业所持有的担保品的状况的描述；债务人所在组织所处的行业或地区可能遭受风险的程度的揭示；等等。,影响长期偿债能力的特别项目：退休金计划,退休金计划是企业的法定义务。对企业而言，它是一种负债，是一项未来固定的支付义务，从而影响企业的长期偿债能力。,影响长期偿债能力的特别项目：金融工具,金融工具的公平市价。这是指报表附注中对估计的金融工具公平市价的揭示，或在未能估计出公平市价时，对公平市价所作的非精确的描述性信息。,（五）资产运用效率分析反应企业营运能力,资产运用效率的衡量资产运用效率的分析,1、资产运用效率的衡量,总资产周转率分类资产周转率单项资产周转率1总资产周转率公式：主营业务收入/总资产平均余额这一比率的意义在于：反映企业资产运用的有效性，亦即资产创造销售收入的能力。,2分类资产周转率流动资产周转率：主营业务收入/流动资产平均余额固定资产周转率：主营业务收入/固定资产平均净值运用固定资产周转率时注意：这一指标的分母采用固定资产净值，因此指标的比较将受到折旧方法和折旧年限的影响，应注意其可比性问题。当企业固定资产净值率过低（如因资产陈旧或过度计提折旧），或者当企业属于劳动密集型企业时，这一比率就可能没有太大的意义。,3单项资产周转率应收帐款周转率（次数）：主营业务收入/应收帐款平均余额当应收帐款余额在年度内的不同季度或不同月份有着显著波动的情况下，年平均的应收帐款余额”就不能简单地取年初和年末数的平均值，而应按4个季度末或12个月末的余额计算平均值；否则会严重不可比如采用自然营业年度的公司与采用日历年度的公司之间。（采用自然营业年度的公司会高估周转次数）。应收帐款周转天数：360天/周转次数。在应收帐款流动性分析中，应特别注意分析对象公司的赊销与现金销售之比。这一比例的变化（同一公司不同年度之间）或差异（不同公司之间），会导致以上比率的严重不可比。外部分析者虽然得不到公司赊销与现金销售比例的具体资料，但通常可根据企业经营业务特征加以判断。,4、存货周转率成本基础存货周转率：主营业务成本/存货平均余额收入基础存货周转率：主营业务收入/存货平均余额存货周转天数：年平均存货/（年销货成本/365）成本基础和收入基础的存货周转率各有不同意义：采用自然营业年度的公司，存货周转率也往往被夸大（如果分母取年初年末平均值时）。同时，使用LIFO的企业的存货成本相对较低，而使用FIFO的企业的存货成本相对较高，这也会导致两类企业之间存货周转率的显著差异。,运用资产运用效率指标应注意,计算各指标分母平均值时应尽可能缩小取数的时间间隔。指标值越高，说明资产运用效率越高，但不能盲目追求高资产周转率。行业对该类指标值的影响很大，应特别注重同业比较分析。,2、资产运用效率的分析,影响资产周转率的因素：行业及其经营背景、经营周期长短、资产构成及质量、资产管理状况及企业的财务政策等。趋势分析同业比较分析,（六）企业盈利能力比率,一、企业盈利能力的概念与分析意义（一）盈利能力的概念盈利能力是指企业获取利润的能力。（二）盈利能力分析的意义1对投资人，企业盈利能力的强弱直接影响他们的权益。2对债权人企业盈利能力的强弱也会影响他们的权益。3对企业经营者来说，盈利能力是企业财务结构和经营绩效的综合体现。二、具体指标,说明：净资产：所有者权益平均：（期初期末）2意义：反映投资者投入资本的获利能力，国有企业：评价资本经营效益的核心指标；上市公司：业绩综合排序中居于首位的指标。（1290户：平均为217）,（期初期末）2分子：为什么加利息支出？例：甲乙（借入）100万（股票）（利息）10万（股利）毛收益50万利润总额50104050总资产报酬率4050甲：40105050,意义：反映每百元投入资产的获利能力，从投入角度反映企业的获利能力。评价：越高越好。如果该指标大于市场利率，企业可以充分利用财务杠杆，进行负债经营。影响该指标的因素：总资产的质量不良资产：无效；不盈利沉淀资产：有效；不盈利良性资产：有效；盈利（1290户：平均为272）,意义：反映企业主营业务的获利能力，也是从产出角度反映企业的获利能力。评价：越高越好。说明企业产品或商品定价科学，产品附加值高，市场竞争力强，发展潜力大。分析应注意的因素：A、虚假B、收入的构成：实收；应收,分母：主营业务成本营业费用管理费用财务费用意义：从耗费角度补充说明企业盈利能力，也反映了企业内部管理水平。评价：越高越好，越高说明企业为取得利润所付出的代价越小，成本费用的控制越好。,上市公司盈利能力特殊分析,（一）每股收益的含义、计算与分析评价每股收益=（净利润-优先股股利）/普通股股数1基本每股收益基本每股收益=某时期净利润某期普通股股数平均数2稀释每股收益稀释每股收益=某时期净利润期末普通股股数,（二）每股股利的含义、计算与分析评价每股收益=（现金股利总额-优先股股利）普通股股数（三）股利支付率的含义、计算与分析评价股利支付率=每股股利每股收益100,（四）市盈率的含义、计算与分析评价市盈率=每股市价每股收益100对市盈率指标进行分析时应注意的问题：（1）该指标不宜用于不同行业的公司之间的比较；（2）当每股收益很小时，可能会导致一个没有多少实际意义的高市盈率。（3）市盈率也受利率水平变动的影响。利率与市盈率之间的关系通常用如下公式表示：市盈率=11年期银行存款利率,（五）每股净资产的含义、计算与分析评价每股净资产=股东权益总额普通股股数截至2007年底,我国上市公司总数达到1550家,沪深两市股票市场总市值已达32.71万亿元,已进入二级市场流通的市值9.31万亿元。新华网深圳月日电（记者何广怀、潘清）截至2008年月日本周最后一个交易日，沪深两市流通市值报亿元，较上周末（月日）减少；期内两市因限售股解禁而新增的流通股合计近亿股，略为减缓了股指疲弱对流通市值的影响。同期两市总市值报亿元，较上周末减少。,现金流量表分析,经营活动产生的现金流量投资活动产生的现金流量筹资活动产生的现金流量汇率变动对现金的影响现金流量表补充资料,一、经营活动产生的现金流量,销售商品、提供劳务收到的现金收到的税费返还收到其他与经营活动有关的现金购买商品、接受劳务支付的现金支付给职工以及为职工支付的现金支付的各项税费支付其他与经营活动有关的现金,（一）销售商品、提供劳务收到的现金,“销售商品、提供劳务收到的现金”项目，反映企业本期销售商品、提供劳务收到的现金，以及前期销售商品、提供劳务本期收到的现金（包括销售收入和应向购买者收取的增值税销项税额）和本期预收的款项，减去本期销售本期退回商品和前期销售本期退回商品支付的现金。企业销售材料和代购代销业务收到的现金，也在本项目反映。销售收现率销售商品、提供劳务收到的现金/主营业务收入。该比率反映了企业的收入质量，一般的，该比率越高收入质量越高。当比值小于1.17时，说明本期的收入有一部分没有收到现金；当比值大于1.17时，说明本期的收入不仅全部收到了现金，而且还收回了以前期间的应收款项或预收账款增加。如果比值很小，则企业的经营管理肯定存在问题，企业可能存在比较严重的虚盈实亏。,案例1：销售商品、提供劳务收到的现金,销售收入现金含量揭示企业销售状况长安汽车（00625）是重庆市一家主要从事微型汽车及发动机的开发制造和销售的上市公司。产品包括各种型号的长安牌微型厢货车、微型货车、奥拓微型轿车以及用于微型汽车的江陵牌汽车发动机。随着中国汽车消费的迅速崛起，公司的销售形势持续向好。我们用“销售商品、提供劳务收到现金/主营业务收入”这个主营收入现金含量指标对长安汽车的销售进行分析（见下表），发现该指标自1999年起逐年走高，更为可贵的是，企业的主营业务收入也逐年增长。因此，分析者可以大致得出结论，该企业销售收入回笼现金情况良好，并且还不断收回前期的应收账款，营业收入的质量越来越高。通常情况下，营业收入与营业收入现金含量两个指标联袂走高的经济含义是企业的销售环境和内部管理都处于非常良好的状况。这样的公司，在2002年的证券市场上成为资金追捧的对象就不奇怪了。,“销售商品、提供劳务收到的现金”与资产负债表和利润表有关项目之间存在着钩稽关系，将这个钩稽关系用公式表示出来，我们可以用来诊断财务报表的内在逻辑是否合理。钩稽公式如下：销售商品、提供劳务收到的现金=主营业务收入+收到的增值税销项税额+应收账款、应收票据的减少（减去交易对方以非现金资产清偿债务而减少的经营性应收项目）+预收账款的增加交易对方以非现金资产清偿债务而减少的经营性应收项目=主营业务收入+收到的增值税销项税额+应收账款、应收票据的减少+预收账款的增加-销售商品、提供劳务收到的现金这个公式为深入分析收入和应收款项的异动提供了线索。正常情况下，交易对方以非现金资产清偿债务的比例不应是一个很大的数目，如果出现该项目的测算金额很大，则表明可能存在以下几种异动情况：应收款项回收质量较差，债务人以非现金资产抵债的比重过大；与交易对手发生频繁的购销活动时，不伴随现金收付；与交易对手发生大量非货币性交易，其结算方式和会计处理导致现金流量与销售数据不钩稽；如果不存在合理的解释，则企业报表有被操控的可能。,案例2：销售商品、提供劳务收到的现金,通过会计勾稽找到购销关系的特殊性一汽四环是在上海证券交易所上市的公司，主要从事汽车改装，制造汽车的车轮、车厢等零部件，汽车修理，汽车配件、汽车、小轿车经销等。股份公司由中国第一汽车集团公司、长春一汽四环集团有限公司等公司发起成立于1993年。该公司的产品主要提供给其第一大股东和第二大股东，即发起人一汽集团公司和一汽四环集团公司，采购的货物也有相当数量来自这两个公司。由于这种关联交易的双方往往最终并不需要实际的现金结算，所以该公司的现金流量表与其他会计报表项目之间的勾稽关系就有一定的特殊性。下面我们根据企业相关报表数据来进行测算。,案例2：销售商品、提供劳务收到的现金,案例2：销售商品、提供劳务收到的现金,根据表1、2、3的相关数据，我们将一汽四环的2001年年报数据代入分析公式，计算“以非现金资产清偿债务而减少的经营性应收项目”。以非现金资产清偿债务而减少的经营性应收项目2137738470+213773847017%+（55351063-78709610）+(167824001-79763007)+(4079362-5367544)-1945476301619091973由测算过程可以知道，一汽四环2001年全年交易对方以非现金资产抵偿负债的金额为6.19亿元，占到当期销售收入的29%。在2001年中期，销售商品、提供劳务收到的现金为262938323元，实现主营业务收入为1191942297元，应收票据和应收账款增加额为134574508元，预收账款减少了1158191元，测算出交易对方以非现金资产抵偿负债的金额有994743274之多，占到当期销售收入的83.4%。,案例2：销售商品、提供劳务收到的现金,一汽四环的现金流量为什么会出现这么高的异动，这就是我们在对其报表进行深入分析中需要找寻答案的目标。公司2001年报披露，整个会计期间，向中国第一汽车集团公司和长春一汽四环集团有限公司销售商品20亿元，从两家企业采购货物12亿元。由此，分析者可以得出一个对于异动较为合理的解释，即股份公司与其两个股东公司之间发生的大量而频繁的购销业务使得公司的会计处理为以从关联方购入的货物冲销账面关联方所欠的应收账款，从而体现出应收账款的变化方向主要为非现金资产。,（二）收到的税费返还,“收到的税费返还”项目，反映企业收到返还的所得税、增值税、营业税、消费税、关税和教育费附加等各种税费返还款。收到的税费返还收到的增值税的返还收到的消费税、营业税、教育费附加的返还收到的所得税的返还利润表中的“补贴收入”项目，仅反映企业取得的各种补贴收入以及退回的增殖税等。退回的所得税，冲减“所得税”项目；退回的消费税、营业税等，冲减“主营业务税金及附加”项目。因此，必须将利润表中的“补贴收入”项目与现金流量表中的“收到的税费返还”项目联系起来分析，从而判断一个企业实际接受政府的补贴情况。,案例3：收到的税费返还,所得税返还体现在现金流量表中五粮液公司位于四川宜宾，是我国著名的酒类生产商，主要的品牌有五粮液、五粮春、金六福等。按照税法规定，五粮液公司执行的所得税率为33%，但同时根据上市公司所得税先征33再返18%的政策，每年都会收到较大金额的所得税返还，企业将这部分所得税返还直接冲减所得税费用，因此在利润表上并没有得到反映，而这个数据在现金流量表中可以较方便得到（见下表）。由于所得税先征后返政策执行到2001年12月31日为止，优惠政策取消后对公司2002年的业绩造成一定负面影响。,（三）收到的其他与经营活动有关的现金,“收到其他与经营活动有关的现金”项目，反映企业经营租赁收到的租金等其他与经营活动有关的现金流入，金额较大的应当单独列示。收到的其他与经营活动有关的现金营业外收入（罚款收入）其他业务收入（经营租赁租金收入）补贴收入（不包括增值税的返还）其他应付款的增加收到的其他与经营活动有关的现金异动倍数收到的其他与经营活动有关的现金销售商品、提供劳务收到的现金。该指标的倍数越高，则说明公司的经营活动现金流入的异动程度越高。,案例4：收到的其他与经营活动有关的现金,5.47倍的“收到的其他与经营活动有关的现金”异动倍数表明什么广西红日是在深圳交易所上市的公司。该公司原为广西康达（集团）股份有限公司，2001年经过资产重组改为现名。2001年的资产重组是用账面应收账款等经营性资产置换为广西梧州索芙特保健品有限公司75%的股权，主营业务变更为化工、医药、保健等。由于公司的资产重组及各类往来款的影响，在2001年的现金流量表上体现出来的收到的其他与经营活动有关的现金达到13264万元，竟然是销售商品、提供劳务收到的现金的5.47倍（见表1），且根据表2所示，公司在报表附注中披露的“收到的其他与经营活动有关的现金”内容以往来款居多，显然“与经营活动有关”的关联程度较低。分析者在对财务报表分析的过程中要对这类不同寻常的资金流动引起足够的重视，一些公司的经营性现金流量与净利润相比出现较大差异，一般都是在编制经营活动的现金流量项目时将对外借贷等往来性质的款项编入“收到（支出）的其他与经营活动有关的现金”项目中。,案例4：收到的其他与经营活动有关的现金,（四）购买商品、接受劳务支付的现金,“购买商品、接受劳务支付的现金”项目，反映企业本期购买商品、接受劳务实际支付的现金（包括增值税进项税额），以及本期支付前期购买商品、接受劳务的未付款项和本期预付款项，减去本期发生的购货退回收到的现金。企业购买材料和代购代销业务支付的现金，也在本项目反映。用公式表示“购买商品、接受劳务支付的现金”与资产负债表、利润表等各类报表的钩稽关系如下：购买商品、接受劳务支付的现金主营业务成本（减去本期生产成本中非存货转化的部分）存货的增加应交增值税进项税应付账款、应付票据的减少（减去本期以非现金资产抵偿负债导致的应付账款、应付票据的减少）预付账款的增加现金购销比率=购买商品、接受劳务支付的现金/销售商品、提供劳务收到的现金。在一般情况下，这一比率应接近于商品销售成本率。如果购销比率不正常，可能有两种情况：购进了呆滞积压商品；经营业务萎缩。两种情况都会对企业产生不利影响。,（五）支付给职工以及为职工支付的现金,“支付给职工以及为职工支付的现金”项目，反映企业本期实际支付给职工的工资、奖金、各种津贴和补贴等职工薪酬（包括代扣代缴的职工个人所得税）。支付给职工以及为职工支付的现金应付职工薪酬借方发生额（不包括支付给在建工程人员的薪酬）。该项目提供的信息是资产负债表和利润表所不能替代的。该项目数据应结合公司职工人数、资产负债表中的应付职工薪酬等信息进行分析，从而判断应付职工薪酬是否正常。支付给职工以及为职工支付的现金比率=支付给职工以及为职工支付的现金/销售商品、提供劳务收到的现金。这一比率可以与企业过去的情况比较，也可以与同行业的情况比较，如比率过大，可能是人力资源有浪费，劳动效率下降，或者由于分配政策失控，职工收益分配的比例过大；如比率过小，反映职工的收益偏低。,（六）支付的各项税费,“支付的各项税费”项目，反映企业本期发生并支付、以前各期发生本期支付以及预交的各项税费，包括所得税、增值税、营业税、消费税、印花税、房产税、土地增值税、车船使用税、教育费附加等。支付的各项税费营业务税金及附加所得税费用（销售项税进项税）应交税费的增加管理费用（房产税、车船使用税、土地增值税、印花税）支付的增值税（销售项税进项税）应交增值税的增加支付的所得税所得税应交所得税的增加,（七）支付的其他与经营活动有关的现金,“支付其他与经营活动有关的现金”项目，反映企业经营租赁支付的租金、支付的差旅费、业务招待费、保险费、罚款支出等其他与经营活动有关的现金流出，金额较大的应当单独列示。从经营活动的角度讲，支付的其他与经营活动有关的现金主要与利润表中管理费用、营业费用相钩稽，可以用公式表示如下：支付的其他与经营活动有关的现金营业费用管理费用计入营业费用和管理费用的非付现项目（包括折旧、摊销、应付工资与应付福利费、坏账准备等）其他业务支出（经营租赁费用）营业外支出（罚款支出）其他应收款的增加,案例6：科龙电器经营活动产生的现金流量分析,广东科龙电器股份有限公司于1992年12月26日成立。所属行业：家用电器；经营范围：开发、制造电冰箱、空调、冷柜等电器产品及相应配件业务，产品内外销售和提供售后服务。注册地址：广东省佛山市顺德区容桂街道容港路8号。公司之H股于1996年7月13日在香港联交所上市。公司于1999年6月2日通过深圳证券交易所以“上网定价”发行方式成功向社会公开发行9350万股社会公众股，向10家基金公司配售1650万股，共计11000万股（每股：面值1元，发行价9.98元，发行费用0.24元，募集资金9.74元），共募集资金107140万元，并于1999年7月13日在深圳证券交易所挂牌上市。从1999年现金流量表上的内容来看，导致经营活动现金流量金额减少较多的主要原因不是收款问题，而是“购买商品、接受劳务支付的现金”以及“支付的所得税款”出现了不利于现金流量表中经营活动产生的现金流量净额增加的重大变化，而“支付给职工以及为职工支付的现金”和“支付的其他与经营活动有关的现金”则出现了有利于现金流量表中经营活动产生的现金流量净额增加的重大变化。,案例6：科龙电器1999年现金流量表（经营活动）,案例6：科龙电器1999年利润表,案例6：科龙电器1999年资产负债表部分内容,案例6：科龙电器1999年合并资产负债表部分内容,案例6：科龙电器购买商品、接受劳务支付的现金,1999年，科龙电器购买商品、接受劳务支付的现金4800965138元，比1998年的2565704338元，增加2235260800元。现金购销比率=购买商品、接受劳务支付的现金/销售商品、提供劳务收到的现金=4800965138/4053959452=1.18，很不正常。主营业务成本存货的增加应交增值税进项税应付账款、应付票据的减少预付账款的增加=284196252882086670（284196252882086670）17%14527730328405396=3345926660这就是说，现金流量表告诉我们：企业本年购买商品、接受劳务支付的现金为48亿元。但资产负债表和利润表却告诉我们：本年购买商品、接受劳务支付的现金最多为33亿元。那么是什么原因导致出现这种偏差呢？比较一下资产负债表中“其他应收款”年末和年处之间的差额，我们就会发现：其他应收款年末的规模比应收票据和应收账款之和的规模还大，其年末和年初相比，增加了9.8亿元。,案例6：科龙电器购买商品、接受劳务支付的现金,再比较一以下年末合并资产负债表的“其他应收款”数字，我们会发现其规模仅有1.84亿元。上市公司资产负债表“其他应收款”的10.79亿元与合并资产负债“其他应收款”的1.84亿元之间的差额，为上市公司与其子公司之间因非商品交易形成的债权，应该属于关联方之间的内部资金拆借。那么，“其他应收款”年末和年初之间的差额9.8亿元，在现金流量表上应并入哪个项目呢？显然，该项流出不应属于购买商品、接受劳务支付的现金，而应该属于“支付的其他与经营活动有关的现金”。但是，现金流量表中“支付的其他与经营活动有关的现金”的规模仅有0.19亿元。再比较一下现金流量表中“支付的其他与经营活动有关的现金”的本年数与上年数和利润表中“营业外支出”的本年数与上年数，发现现金流量表中“支付的其他与经营活动有关的现金”的本年数与上年数和利润表中“营业外支出”的本年数与上年数是相同的。分析到这里，大家应该能够自己得出下面问题的答案：应该并入而没有并入现金流量表中“支付的其他与经营活动有关的现金”的现金流出去了哪里？,案例6：科龙电器支付给职工以及为职工支付的现金,从现金流量表来看，与上年相比，企业当年支付给职工以及为职工支付的现金减少了约45%。企业减少支付给职工以及为职工支付的现金的原因，既可能是企业在年内采取了裁员策略，也可能是企业在年内降低了职工的收入待遇。不论是哪一个原因，都可能对企业的员工士气产生影响。,案例6：科龙电器支