（财政学专业论文）无形资产的价值构成及相关问题分析.pdf

摘要 摘要 近年来，随着世界经济的发展和新技术革命的兴起，无形资产在经济中发挥 着同益重要的作用。无形资产的开发和使用正在微观和宏观层面改变着世界经济 的面貌，它对于企业发展和国民经济增长的影响在不断扩大。在国民经济的各个 部门，无形资产已经成为重要的动力，在一些部门中，已经是主要的发展动力。 随着无形资产在经济中的地位r 益重要，无形资产的计量和评估已经成为经 营和中介服务的重要内容。关于无形资产计量、评估理论和技术的研究也取得了 相当大的进展。但是，由于对无形资产的基本经济性质的研究的限制，对无形资 产的计量和评估的研究仍然面临着许多有待解决的问题。对这些问题的研究进展， 影响着无形资产计量和评估的发展，进而影响着无形资产的开发和应用。 本文在梳理国内外无形资产及其计量方而研究成果的基础上，分析和归纳出 无形资产评估价值构成、影响因素和经济性质，及其对无形资产评估价值的影响。 这些因素的确定是决定无形资产计量和评估实践中选择“应当考虑的事项”的理 论基础。 本文总结和推导了影响无形资产价值的五类十六种因素，归纳了无形资产的 七个重要经济特征。在进行理论分析之后，本文总结了我国无形资产的会计、评 估等计量中存在的问题并提出了相应对策。 本文的创新之处在于，从经济分析着手，研究无形资产的价值构成、影响因 素和经济性质，并分析影响因素对无形资产价值的影响。其分析结论的应用不局 限在会计、评估的计量方面，也可应用在税收管理和国有资产管理中的某些方面。 关键词：无形资产；经济性质；影响因素 a b s l t a c t a b s t r a c t n o w a d a y s ，i n t a n g i b l ea s s e t sa r ep l a y i n gm o r ea n dm o r ei m p o r t a n tr o l ei ne c o n o m y , t ob o t ht h en a t i o n sa n dt h ee n t e r p r i s e s ，t h ei n t a n g i b l ea s s e t sh a v eb e e no n eo ft h em o s t i m p o r t a n td r i v e r s ，e v e nt h em a i nd r i v e r , o fe c o n o m i cg r o w t h t on m i o n s ，i n t a n g j l b l e a s s e t ss u c ha st e c h n o l o g i e sa r ei m p o r t a n te v e nt h em a i ns u s t a i n a b l ed r i v e r so fl o n gt e r m d e v e l o p m e n t t oe n t e r p r i s e s ，t e c h n o l o g i e s ，m e t h o do fm a n a g e m e n t ，e f f i c i e n tw o r kt e a m ， a r ea l li m p o r t a n ti n g r e d i e n t so f c o m p e t i t i v e n e s s t h el a s tt w od e c a d e sa l s ow i t n e s s e dat i d eo fm e r g e r sa n da c q u i s i t i o n s i n t a n g i b l e a s s e t sh a v eb e e no n eo ft h em a i nr e a s o n so ri m p o r t a n tc o n t e n to ft h e s et r a n s a c t i o n s i n t a n g i b l ea s s e t sh a v eb e e na c c o u n t i n gf o ral a r g e ra n dl a r g e rp a r to fv a l u e o fa s u c c e s s f u le n t e r p r i s e ，a n di nm a n ye n t e r p r i s e s ，i n t a n g i b l ea s s e t sh a v em a d eu pt h e m a j o f i t yo f m a r k e tv a l u e n l ei m p o r t a n c eo fi n t a n g i b l ea s s e t si sm a g n i f i e db yt h ef a c t t h a tt h e ya r en o t r e s t r i c t e dt ot h eh i g ht e c h n o l o g ys e c t o r ，b u ti n s t e a da r ed o m i n a n ti ne v e r yw e l l r l l n e n t e r p r i s e a sar e s u l t ，t h e r eh a sb e e nar u s hi nc r e a t i o na n dt r a n s a c t i o no fi n t a n g i b l e a s s e t si nr e c e n ty e a r s m e a s u r e m e n ta n dv a l u a t i o na r ek e yi s s u e sc o n c e r n i n gi n t a n g i b l ea s s e t s ，i ne i t h e r t h em a n a g e m e n to rt h et r a n s a c t i o n s ，f o re x a m p l e ，w h e nm e r g e r so ra c q u i s i t i o n so c c u r ， o rw h e np u r c h a s i n go rl i c e n s i n go fs e p a r a b l ei n t a n g i b l e sa s s e t s w i t h o u tk n o w i n gt h e v a l u eo f t h ei n t a n g i b l ea s s e t sc o n c e r n e d ，n oo n ec a nd e a lw i t ht h e me f f e c t i v e l y , l e ta l o n e g i v i n gap r o p e rp r i c ef o rt r a n s a c t i o n ，t h e n ，b o t ht h ec r e a t i o na n dt h eu s a g e o fi n t a n g i b l e w o u l db eh a m p e r e d ，a n di tw o u l db ed i f f i c u l tt oa t t r a c ti n v e s t m e n t sw h i c ha r ev e r y i m p o r t a n t t h i sp a p e rb e g i n sw i t had i s c u s s i o no ft h eb a s i cd e f i n i t i o n sa n dc l a s s i f i c a t i o n so f i n t a n g i b l e s ，a n dd e m o n s t r a t e st h ed e f i n i t i o na n dc l a s s i f i c a t i o na d o p t e di nt h i sp a p e r t h i sd i s c u s s i o ni sf o l l o w e db ya s u r v e yo f p r e v i o u sp a p e r so nt h i si s s u e i nt h ef i r s t p a r to f t h es u r v e y , ih i g h l i g h t e da t t e m p t st os e t u pn e wm e t h o d sa n dt h ee m p i r i c a ls t u d i e s d u et ot h e i ri m p o r t a n c e s u b s e q u e n t l y , c o m m e n t so nt h ep r o b l e m st h a tc o n f r o n t i n g v a l u a t i o no fi n t a n g i b l ea s s e t sw a sp r e s e n t e d i nt h el a s tp a r t ，id e l i b e r a t e l ys u r v e y e dt h e d o m e s t i cp a p e r si nt h i sf i e l da n de m p h a s i z e dt h et w oe m p i r i c a ls t u d i e sb e c a u s et h e ya r e t h ei n i t i a t i o no f t h i sk i n di no u rc o u n t r y t h e nid e d u c e da n ds u m m a r i z e dt h em a k e u po fv a l u eo fi n t a n g i b l ea s s e t sa n d c l a s s i f i c a t i o no f v a l u ed e t e r m i n a n to fi t is u n m a a r i z e ds i x t e e nk i n d so f v a l u e d e t e r m i n a n t a n dt h e yw e r ec l a s s i f i e di n t ot h ef o l l o w i n gf i v ec a t e g o r i e sa c c o r d i n gt ot h e m e c h a n i s mt h e yd e t e m f i n et h ev a l u e ：t h er e v e n u e ，t h ec o s t ，t h er i s k ，t e r mo f t r a n s a c t i o n ， t l l ee x t e r n a lf a c t o r s s u b s e q u e n t l yis u m m a r i z e ds e v e ni m p o r t a n te c o n o m i ca t t r i b u t e so fi n t a n g i b l e a s s e t s ：t h ec o s ts t r u c t u r e ，n o n r i v a la n dp a r t i a le x c l u d a b i l i t y , i n c r e a s i n gr e t u mt os c a l e ， t h ei n f o r m a t i o na s y m m e t r y , l a c ko fo p e nm a r k e t ，t h en e t w o r ke f f e c ta n dp o s i t i v e f e e d b a c ke f f e c t ，s w i t c hc o s ta n dl o c ki n f i n a l l y , i d i s c u s s e dt h ep r o b l e m st h a t c o n f r o n t i n g t h ed o m e s t i cv a l u a t i o n p r o f e s s i o na n dt h es o l u t i o n st ot h e s ep r o b l e m s w h a t sn e w i si nt h i sp a p e ri st h ea p p r o a c hig o tt h ev a l u ed e t e r m i n a n t sa n d e c o n o m i ca r t r i b u t e s id e d u c e d 也ev a l u ed e t e r m i n a n t sa n ds u m m a r i z e dt h ee c o n o m i c a t t r i b u t e st h a tc o u n t t h er e s u l to ft h i sa n a l y s i sd o e s n td e p e n do nt h ea p p r o a c hc h o s e n i nt h ep r o c e s so fm e a s u r ea n dv a l u a t i o n t h u st h ea p p l i c a t i o no ft h ec o n c l u s i o n w o u l d n tb ec o n f i n e dt oac e r t a i no b j e c t i v es u c ha sm e a s u r e m e n ta n dv a l u a t i o n k e yw o r d s ：i n t a n g i b l ea s s e t s ；e c o n o m i ca t t r i b u t e ；v a l u ed e t e r m i n a n t 导高：日益重要的无形资产问题 导言：日益重要的无形资产问题 近些年来，随着世界经济的发展和新技术革命的兴起，无形资产在经济中发 挥着日益重要的作用。无形资产的开发和使用正在宏观和微观层面改变着世界经 济的面貌，它对于企业发展和国民经济增长的影响在不断扩大。在国民经济的各 个部门，无形资产已经成为重要的动力，特别是新经济中，已经是主要的发展动 力。 新占典经济增长理论证明，只有技术进步才能带来人均收入的持续增长。因 此，技术进步对国家而言，具有举足轻重的作用。强大的研究丌发能力，不仅是 国民经济增长，国民福利增加的基础，也是国家竞争力和国际经济地位的基础， 对于国家在国际分工中的地位和贸易条件发挥着巨大的影响。而发达有效的无形 资产丌发、经营和交易体系，是研究开发活动的制度基础，是研究开发能力得以 发挥作用的舞台。没有健全的无形资产开发、经营和交易体系，会严重阻碍研究 丌发活动的效率和效果，严重阻碍国民经济的发展。 无形资产当前所处的重要地位和发挥的巨大作用是前所未有的，这是世界经 济环境变化和技术进步共同作用的结果。二十世纪八十年代以来，世界经济一体 化的进程大大加快，在发达国家出现了放松管制、鼓励竞争的市场化改革的潮流， 许多发展中国家也开始进行市场化改革，经济环境的变化引起了空前激烈的竞争。 与此同时，新技术革命方兴未艾，以信息技术为主导的新兴产业迅速成长为重要 的经济部门。在新的经济条件下，传统的有形资产和金融资产的回报率增长空间 受到限制，逐渐回归于市场的竞争均衡回报率。与之形成鲜明对照鲍是，无形资 产的成功开发和运用，可以带来超额利润和垄断地位。因此，无形资产正成为企 业和投资者关注的焦点。 对企业而言，无形资产的意义绝不仅仅是利润高低的问题。在激烈的竞争中， 先进的技术、管理方法、高效的员工、良好的品牌和信誉都是企业核心竞争力的 要素，能够决定企业的兴衰甚至生死存亡。目前，在西方发达国家，无形资产在 企业资产中所占的比重日益增长，已经构成许多企业资产的主体部分。这种现象 并不局限于新兴高技术产业，也广泛存在于制造、销售的传统产业。 导南：f i 益重要的无形资产问题 无形资产在企业中的重要地位和作用决定了在企业的一切生产经营活动中， 都不可避免的要涉及无形资产；在企业的决策中，无形资产都是必须优先考虑的 因素；在涉及无形资产的企业产权交易中，无形资产已经成为交易中的重要内容 甚至交易的主要诱因。 现代无形资产的发展和应用往往需要巨额投资的支持，因此，吸引投资对无 形资产的发展至关重要。对投资者而言，投资于无形资产可能带来投资于其他资 产难以获得的高收益。因此，无形资产已经成为资本市场投资的热点。 在充分认识无形资产收益前景和重要作用的同时，必须注意到无形资产中蕴 藏的风险。无形资产的开发和运用本身就存在难以避免的技术风险。无形资产的 投入和产出往往是不对称的，巨额的投入可能带来丰厚的回报，也可能一无所获。 同时，由于无形资产的固有技术特征，无形资产的产权相对模糊，难以得到有形 资产和金融资产那样的保护；无形资产也缺乏透明的竞争性的有效公开市场。 无形资产的鼋要意义和隐含的风险对无形资产的确认、计量、信息披露和评 估提出了很高的要求。经营者和投资者必须能够方便的获得有效的信息，才能进 行决策。缺乏有效的信息，不仪可能引起决策失误，而且可能迫使潜在的投资者 放弃投资。但是现有会计体系下，无形资产的确认、计量和呈报都存在不足，难 以提供关于无形资产的价值的充分有效信息，不能满足经营者和投资者的需要。 这些问题的存在严重影响了无形资产的开发和应用，对于无形资产交易和吸引投 资也有重大的不利影响。 资产评估作为一种中介服务，在现代市场经济中发挥着不可替代的作用。随 着无形资产在经济中的地位日益重要，无形资产评估已经成为资产评估的重要内 容。在涉及无形资产的企业产权交易中，无形资产评估是交易双方所倚重的决策 依据；在单独的无形资产交易中，无论是定价还是投资决策，无形资产评估都不 可或缺的基础工作。 此外，在处理涉及企业资产的征纳税，反避税和合理避税，以及防止国有资 产( 无形资产) 流失等问题时，科学合理的处理与无形资产的价值计量有关问题 也都是必不可少的内容。 近年来，无形资产计量、评估的理论和技术的研究也取得了相当大的进展。 但是，由于对无形资产：的基本经济性质的研究的限制，对无形资产的计量和评估 导占：日益重要的无形资产问题 的研究仍然面临着许多亟待解决的问题。对这些问题的研究进展，影响着无形资 产评估的发展，进而影响着无形资产的开发和应用。 无形资产的重要性和面临的问题引起了学术界和实务界的广泛关注和浓厚兴 趣，对无形资产的研究因而不断拓展和深化，但是仍然面临许多问题。 本文回顾了国内外无形资产的评估和会计等计量研究的最新进展，探讨了无 形资产的性质和价值决定因素，分析了国内无形资产的评估和会计等计量的发展 状况和存在的问题，最后对我国无形资产计量方面的发展，提出了一些建议。 当然，无形资产的管理和计量是一个复杂的系统一i ：程，鉴 二本人的才疏学浅， 本文对其研究只涉及一些“皮毛”，这也是本文的不足之处，更多的问题有待今后 继续探讨。 第一章无形资产概述 第一章无形资产概述 第一节无形资产的概念 无形资产是一种重要的经济现象，明确的定义是确认无形资产的前提。但是 无形资产的定义纷繁复杂，人们从不同的角度，根据不同的目的，提出了多个无 形资产的定义。使用比较广泛的无形资产概念来自与无形资产密切相关的几个领 域：资产评估、会计、管理、法律、税收等。概念的来源包括：学者、实务工作 者、行业组织、政府机构等。这些定义通常只适用于特定的范围和目的，而且可 能存在相互矛盾之处。因此在使用无形资产的概念时，应首先明确使用的目的和 范围，进而确定适合的无形资产定义。在研究无形资产的过程中，应当首先根据 研究目的决定适合的无形资产概念并加以说明。 与无形资产的会计和评估联系比较密切的是以f j l 个定义。 我国刚刚公布的企业会计准则第6 号无形资产中，将无形资产定义 为“企业拥有或者控制的没有实物形态的可辨认非货币性资产”。并且明确规定了 可辨认性的标准：“( 一) 能够从企业中分离或者划分出来，并能单独或者与相关 合同、资产或负债一起，用于出售、转移、授予许可、租赁或者交换；( 二) 源自 合同性权利或其他法定权利，无论这些权利是否可以从企业或其他权利和义务中 转移或者分离。” 国际评估准则将无形资产定义为：“以其经济特性显示其存在的一种资产， 无形资产不具有实物形态：但为其拥有者获取了权益和特权，而且通常为其拥有 者带来收益。” 我国资产评估准则无形资产将无形资产定义：“特定主体所控制的， 不具备实物形态，对生产经营发挥长期作用且能带来经济利益的资源。无形资产 包括专利权、专有技术、商标权、著作权、土地使用权特许权等；不可辨认无形 资产是商誉。”这一定义中的“著作权”等同于“版权”，“辨认”曾经称为“确指”。 国际评估准则是从资产评估的角度对无形资产经济本质的归纳，比较抽 象，内涵和外延都比较广。资产评估准则无形资产的定义，比较具体，更 第一章无形瓷产概述 便于操作，明显的借鉴了会计领域的资产和无形资产定义。但是范围较窄，尤其 是其明确列示的无形资产，实际只是无形资产的一小部分。 相比之下，国际评估准则更适合用于研究分析目的，特别是经济分析。而 资产评估准则无形资产更适合用于实务操作或其他用途。 因此，本文主要采用国际评估准则巾对无形资产的定义。 无形资产的定义只是确定一个经济现象是否是无形资产的基础。确认一项无 形资产不仅要求该经济现象符合无形资产的定义，而且要求它满足其他一些具体 的确认条件。 首先，无形资产应当是可以确认或可以明确描述的。任何资产，无论是否实 物形态，都是财产权利。作为财产权利，必须是可以确认的或可以明确的加以描 述的。如果某种经济现象过于模糊，没有可以确认或明确描述的内涵和外延，那 么它就无法构成一项财产权利，更不能成为无形资产。这方面一个典型的例子是 各国专利法中对专利的界定。 其次，无形资产必须是合法的。作为财产权利，无形资产不能违背法律。虽 然现有的法律体系不能涌盖和保护全部的无形资产，但是无形资产的创造和使用 不能与法律抵触。否则无形资产就不能合法的存在，其收益和相关权利也不能得 到法律的保护，甚至可能遭受法律的制裁。 再次，无形资产必须具备有形的载体。无形资产本身不具备实物形态，必须 依附于一定的物质载体力能存在。不具备物质载体，无形资产的存在就不可察觉， 无法证实，也就无法使用，就失去了经济意义。 最后，无形资产必须至少在一定程度上被特定主体控制。没有主体的财产权 利是没有意义的。不能被特定主体控制，意味着与之相关的收益不能由特定主体 获得，也就不会有经济主体创造和使用这种财产权利。由于无形资产的无形本质， 许多无形资产的产权不像有形资产那样清晰明确，易于控制，但是作为无形资产 必须能够至少在一定程度上被特定主体控制，否则就没有经济意义。 第二节有关概念辨析 常用的关于无形资产的概念包括：无形资产，智力资本，知识产权等。这些 第章无形资产概述 概念来自英文中的jn t a n g i b l ea s s e t s 、 n t a n g i b l ec a p i t a l 、i n t a n g i b l ec a p i t a l 、 i n t a n g i b l ep r o p e r t y 、i n t e l l e c t u a lp r o p e r t y 、i n t e l l e c t u a lc a p i t a l 等概念。 这些概念之间的关系纷繁复杂，迄今没有公认的权威界定。这是因为在不同组织、 不同个人在不同的领域，根据不同的目的，对这些概念的内涵和外延做出了不同 的界定；在使用过程中，又根据不同的理解选择了不同的概念。 国际评估准则中认为，知识产权( i n t e l l e c t u a lp r o p e r t y ) 是无形资产 中受到法律保护的部分。而无形财产( i n t a n g i b l ep r o p e r t y ) 是无形资产所有者 获得权利和特权。 在b a r u c bl e v 为布鲁金斯学院起草的报告无形资产管理，计量和呈报 中，l e v 认为，无形资产、智力资本、知识资产三个概念是可以“互换的”，“都是 对未来收益的非实物形态的要求权”，在“得到法律的保护后”就“称为知识产权。” 只是使用的领域不同。“会计学文献中一般使用无形资产的概念，经济学家一般使 用知识资产的概念，管理学和法律文书中一般是使用智力资本的概念。”。 c o n t r a c t o r ( 2 0 0 0 ) 认为，知识产权( i n t e l l e c t u a lp r o p e r t yr i g h t s ) 是 经过正式注册的，例如专利、商标等。智力资产( i n t e l l e c t u a la s s e t s ) 包括知 识产权和已经规范化但尚未注册的知识，例如数据库、蓝图等。而智力资本范围 最广，包括前两类和尚未规范化的人力资本和组织资本。 国际知识产权组织认为，智力资本( i n t e l l e c t u a lc a p i t a l ) 包括与文学、 艺术、科学有关的各种权利，还包括在文学、艺术、科学和产业领域的各种智力 活动产生的权利。按照这种规定，智力资本的范围是各概念中最大的。 而k o z y r e v ( 2 0 0 2 ) 认为智力资本( i n t e l l e c t u a lc a p i t a l ) 用于管理领域， 知识产权( i n t e l l e c t u a lp r o p e r t y ) 用于法律领域，无形资产( i n t a n g i b l ea s s e t s ) 用于专业评估和会计领域。其中智力资本的范围比无形资产和知识产权广，与无 形资本( in t a n g i b lec a p i t a l ) 类似。这几个概念之间既有重合部分又有空白。 根据本文的研究目的，本文中统一使用无形资产( i n t a n g i b l ea s s e t s ) 的概 念表示符合国际评估准则定义的所有财产权利。但是在综述和引文中，使用 原作者使用的概念。 。无形资产管理，计量和呈报，b a m c h l e v 著，土忐台等详，北京：中周劳动社会保障出版社，2 0 0 3 第7 贞。 一6 - 第一章无形资产概述 第三节无形资产的分类 不同类型无形资产的性质、特点、作用以及价值影响因素各不相同，因此无 形资产的科学分类对无形资产计量和使用有重要意义，在理论研究和实务操作中， 人们根据不同标准将无形资产分为多个类别。 比较简单的分类是根据无形资产是否可以单独取得、转让或出售将其分为可 辨认无形资产和不可辨认无形资产。凡是可以单独的取得、转让或出售的无形资 产都是可辨认无形资产，例如专利权、商标权、著作权、土地使用权、特许权等。 不可以单独取得，离开企业就不复存在的无形资产是不可辨认无形资产，商誉是 不可辨认无形资产。确认一种无形资产是否可以单独取得、转让或出售，是评估 和转让该无形资产的前提。只有可以单独转让或出售的无形资产才有单独评估的 意义，而目前从评估的角度看的商誉只能在产权交易的基础上，作为企业整体资 产的组成部分并与整体资产一起进行交易，商誉的价值评估只能以企业整体资产 为依托进行。这也意味着，要从外部获得商誉，只能整体收购拥有商誉的企业， 而且一般只考虑正的商誉。这种分类能区别对可辨认无形资产和不可辨认无形资 产各自的特征，所以它对的无形资产具体计量很有意义。 无形资产也可以根据获得方式分为外部取得无形资产和自创无形资产。外部 获得无形资产还可以细分为外购无形资产、通过非货币交易换入无形资产、投资 者投入无形资产、通过债务重组取得无形资产、接受捐赠获得无形资产等类别。 而自创无形资产是指企业内部自行研究开发取得的无形资产。这种分类对于无形 资产的会计处理有重要意义。 无形资产也可以按技术和非技术的属性进行分类，这种分类是按照无形资产 的性质、构成，将其分为技术类无形资产和非技术类无形资产。技术类无形资产 包括专利权、专有技术、配方、图纸等。非技术类无形资产则包括商标权、许可 权、商誉、经销网络等。这种分类方法便于对无形资产进行科学的管理，前者既 可纳入技术管理的范畴实施管理，也可以纳入技术贸易管理的范畴实施管理。后 者一般主要是纳入营销管理的范畴实施管理。 无形资产还可以根据作用方式分为促销型、制造型和金融型。促销型无形资 产包括：商标、顾客名单、包装、定单、广告资料、特许权，许可证、经销网等。 第一章无形资产概述 制造型无形资产包括：专利、配方、专有技术、非专有技术、图纸、供应合同等。 金融型无形资产包括：优惠融资、租赁权、核心存款、年金计划等。 这种分类方法对无形资产的管理和评估有重要的意义。这种分类法指出了无 形资产发挥作用的方向和潜在收益的来源，在决定无形资产的使用方向和计算无 形资产收益的来源时，往往需要使用这种分类法。 根据无形资产的来源作为分类标准是一种重要的分类方法。国际评估准则 中的国际评估指南4 无形资产中，使用的就是这种分类方法。根据这种分 类方法，无形资产分为权利类无形资产、关系类无形资产、组合类无形资产和知 识产权。权利类无形资产是根据契约产生的，能够给签约方带来经济利益，如各 类商业合同、特许权等。关系类无形资产通常不涉及契约，能够短期存在，对关 系各方都有经济价值，例如客户关系等。组合类无形资产是从无形资产中除去全 部可辨认的单项无形资产后剩余的部分，又称为商誉。知识产权是无形资产中受 到明确法律保护的一类，通常包括工业产权和版权，例如商标、版权、专利等。 这种分类方法以无形资产涉及的经济关系为基础，适用于经济分析。而且，这种 分类的标准中包含了对契约权利义务等法律关系的因素，也处理相关法律事务和 法学研究。 本文中一般采用以来源为标准的分类，在分析特定的问题时可能采用其他分 类方法。 第四节无形资产计量的意义 无形资产的计量对企业的经营有重要意义，企业经营必不可少的核算和纳税， 都必须以对无形资产的评估和会计核算为基础。以纳税为例，无形资产从研究开 发、摊销、转让、投资，捐赠和接受捐赠，都涉及税收问题，正确的计税和有效 的税收筹划，都必须以科学合理的评估和会计核算等具体的计量无形资产价值为 基础。 虽然无形资产的作用日益重要，对无形资产科学合理的计量提出了越来越高 的要求，但是会计计量的发展并未充分反映经济中的这一重大变化。众所周知， 第章无形资产概述 目前与无形资产研究开发有关的费用得不到正确的反映，而按照目前的会计原则。 确认的无形资产却根本无法反映无形资产的真正价值，按照目前会计准则确认的 无形资产，如注册费等，只是无形资产价值中很小的一部分，其作用至多相当于 获得有形资产时的运费，而研究开发费用等巨额指支出，却被排除在资产负债表 外。诸如此类的问题造成了严重的后果：企业市场价值与账面价值严重背离，大 量关于企业价值的有用信息不能在资产负债表中得到反映。 上述问题的存在，引起了严重的信息不对称，使得企业管理者可以进行会计 操纵甚至通过内部交易获利，而且弱化了会计信息的信号传递功能，最终会导致 企业价值的误判，并抑制企业对无形资产的投资。 目前无形资产会计和评估中存在的问题，在一定程度上是由于对无形资产的 价值构成、价值影响因素和经济性质缺乏深入的认识，不能为应用研究和政策制 定提供充分的理论支持。虽然目前国外对无形资产会计和评估的研究已经取得了 长足的进展，但是仍然遗留了许多问题，不能充分满足实践的要求。国内对无形 资产评估的研究起步较晚，目前还存在一些亟待解决的问题。 o 这里是指长期咀米的会计准则，尽管我国已发布了新的会计准则，其中电有对无形资产的计量做出一些更为 科学的新的规定，但它能古完全克服一直以来对无形资产的计量上存在的缺陷还有待实践的检验。新的会计 准则从2 0 0 7 年才开始生效。 第二章文献综述 第二章文献综述 对无形资产评估的研究涉及无形资产评估和会计核算的各个方面。下面将回 顾无形资产评估和会计核算近年来取得的成果。本章前三节回顾了国外取得的研 究成果和面临的问题，第四节集中回顾了我国这一领域近年来的研究成果。 第一节国外研究综述 一、关于理论模型 g u 和l e v ( 2 0 0 3 ) 提出了一种基于生产函数的无形资产计量方法。该方法的思 路来源于索洛( s o l o ，1 9 5 6 、1 9 5 7 ) 对经济增长的因素分析，可以估算出资产负债 表中未披露的无形资产的价值。 作者指出，使用资本市场价值和账面价值的差额计量无形资产的方法在前提 假设中存在缺陷，忽略了资本市场定价错误的可能，也忽略了账面价值中资产历 史成本和现行价值的差异。在分析现行方法的缺陷之后，作者提出了自己的方法。 在生产函数中，企业的产出来源于生产要素的投入。l e v 等将投入的要素分成 三类：有形资产，金融资产和无形资产。通过对有形资产和金融资产一般水平产 出的计算，得到产出中来自无形资产的部分，然后通过资本化计算出企业拥有的 无形资产的价值。 产a = a x 有形资产+ 金融资产+ 7 x 无形资产 其中a 、b 、y 分别表示有形资产、金融资产和无形资产对企业产出的贡献。 根据这一一思路，从企业的产出中去除有形资产和金融资产的正常回报，剩余 部分就应该是来自无形资产的。将剩余资产的收入资本化，即可得到无形资产的 价值。 该方法的一个关键点是将企业产出定义为企业过去收益和未来收益的总和， 当然，剔除了其中的极端或异常值。作者认为，作为过去收益和未来收益加权平 均的“正常收益”是个反映企业产出的良好指标，比单纯的过去收益和未来收 益更能反映企业在正常状态下的情况。 第一二章文献综述 企业未来的期望收益可以通过两种方法获得：专家分析预测，或者根据企业 过去的销售情况进行预测。这样得到的期望收益是一个加权平均数，通常未来收 益的权重相对较大。 有形资产和金融资产的价值可以从企业资产负债表中获得。而有形资产和金 融资产的系数a 、b ，代表了有形资产和金融资产的正常回报率，可以从以往的 经济或金融分析成果获得。在该研究中，作者使用的是整个国民经济的平均值。 在具体应用中，使用部门或企业的数据，可以包含部门或企业特有影响因素，比 如行业和企业面临的风险，能够得到更精确的结果。 通过上述计算，可以获得也产出中有形资产和金融资产的贡献，剩余部分就 是无形资产的贡献，作者将其定义为“无形资产收益”( “i n t a n g i b l e s d r i v e n e a r n i n g s ”，i d e ) 获得无形资产收益后，作者将未来分为三个阶段，使用不同的贴现率分别进 行回归。较短的期间内可以使用根据专家意见或以往销售情况确定的贴现率，在 长期内可以使用行业或国民经济的预期增长率，在考虑风险因素以后，资本化的 结果就是企业拥有的无形资产的价值。 作者使用公开数据对该方法进行了经验检验，检验结果表明，该方法能够有 效的计量企业的无形资产。而且能较强的预测能力。使用该方法，作者分析的企 业无形资产价值的驱动因素，证明该方法有较强的解释能力。经验研究还证明， 该方法不仅适用于信息产业等无形资产密集的新兴产业，也适用于零售业等传统 产业。 s v e i b y ( 2 0 0 5 ) 搜集和整理了目前国外常见的无形资产评估模型，共计3 4 种。 在研究中，作者借鉴l u t h y ( 1 9 9 8 ) 和w i l lj a m s ( 2 0 0 0 ) 的成果，将模型分为四类： 直接评估方法( d i c ) ，市场价值资本化方法( m c m ) ，资产收益方法( r o a ) ，记分 卡方法( s c ) 。 二、相关经验研究 对无形资产市场价值的研究开始于1 9 8 1 年( g r i l i c h e s ，1 9 8 1 ) 。由于无形资 产能够在较长时期内发挥作用，仅仅用当前利润作为反映无形资产收益的指标是 不完全的。因此，研究者将目光聚集到资本市场，试图找企业无形资产与企业市 第二章文献综述 场价值之间的联系，以便为确定无形资产价值找到一个有效的指标。利用金融市 场数据进行评估，可以避免确认成本和收入时遇到的一些问题，可以充分的考虑 未来因素，而且这种方法的用途比较广泛。但是这种方法具有先天的局限，它必 须以发达的资本市场为基础。 从g r il i c h e s ( 1 9 8 1 ) 的研究开始，许多学者进行了类似的研究。h a l l ( 2 0 0 0 ) 的综述中回顾了以往的研究，重点强调了两个比较普遍的结论：资本市场对企业 进行的研究开发活动持正面看法；研究开发活动的市场价值在逐渐下降。必须注 意的是，上述研究基本是以美国的数据为基础的。直到近几年来，使用欧洲、日 本或其他国家数据的国别研究和比较研究才大量出现。 h a l l 和o r i a n i ( 2 0 0 4 ) 使用欧洲大陆各国的数据研究了研发活动的市场价值， 并且与美国和英国的情况进行了对比。这是第一篇使用欧洲大陆国家数据的文献。 它的意义不仅在于这些国家重要的经济地位，而且在于这些国家的公司治理结构 与英美的差异。 作者首先建立了一个确定企业进行研究开发的概率的模型以选择样本。同时 建立了另外一个模型以剔除一些无关因素。 研究结果表明，在德国和法国，研究开发和公司市场价值显著正相关，而且 在剔除干扰因素之后，两国的结果很接近，但是两国的回归系数低于其他国家。 这可能是因为这两国的市场比较看重有形资产投资，也可能是因为作者在研究中 使用的贴现率比较低。另外，两国的回归系数都小于英国和美国。在剔除了干扰 因素之后，法国和德国也发现了研究开发活动的市场价值下降的现象，这与英国 和美国的研究结果一致。 研究结果还表明，英国研究开发活动的市场价值高于其他欧洲国家，英国研 究开发活动的单位支出对市场价值的影响大约是德国和法国的三倍。相关研究证 明，英国公司研究开发的边际生产率比其他欧洲国家高，为上述结果提供了支持。 h a l l 和o r i a n i 的研究还发现了一个有趣的现象，在法国和意大利，市场对没 有控股大股东的企业的反应更积极。这可能是因为控股股东是政府( 尤其是在法 国) ，也可能是因为控股股东对市场压力反映较小。 c z a r n i t z k i 和h a l l ( 2 0 0 5 ) 比较了美国和德国资本市场上专利权的影响。作者 根据行业和公司规模选择了两国相对应的公司作为样本。统计分析发现，德国样 第二章文献综述 本公司的平均规模小于美国的样本公司，但两国的样本公司大多是本行业的主导 企业。作者在分析中使用了多种方法，包括非线性和普通最小二乘法和其他三种 模型。分析结果表明在两国资本市场上专利对公司市场价值都有显著的积极影响； 而且在消除了公司规模的影响之后，两国的分析结果非常接近。 c z a r n i t z k i 、h a l l 和o r i a n i ( 2 0 0 5 ) 回顾和总结了对无形资产市场价值的经 验研究。c z a r n i t z k i 认为，经过二十五年的发展，对无形资产市场价值的经验研 究已经比较成熟，对市场评价公司无形资产价值的能力和分析方法的研究都取得 了相当的成果。作者在回顾以往研究成果的基础上，总结了若干经验法则。 法则1 ：在大多数国家，大多数时期，研究开发资本的价值大约是一般资本的 0 5 到1 倍，这意味着私人公司研究开发投资的无形磨损率( 包括经济性贬值和功 能性贬值比率) 大于1 5 ，大约在2 0 到3 0 的区间内。研究开发投资的回归系数 通常约为3 到4 ( 回归系数6 意味着】5 的折泪率) 。在英国，研究开发投资的市 场价值高于其他国家。 法则2 ：专利的回归系数比研究开发的回归系数更不稳定，变动更大。相比之 卜- ，专利对价值的影响远小于研究开发。即使使用改进的计量方法专利的价值预 测作用仍然较弱，在价值预测方面的作用有限。 法则3 ：尽管大多数研究使用的是跨部门的或整个资本市场的数据，但是无形 资产对市场价值的影响存在显著的部门差异。 关于研究方法，作者指出，建立标准的市场价值方程会有助于研究的进展。 实际研究结果证明，非线性模型的解释能力比线性模型强，因为非线性方程在公 司研究开发活动极端密集的时候能够抑制研究开发对市场价值的影响。在模型包 含多个指标，特别是在对专利权的计量存在误差的时候，在变量之间建立正交关 系有利于提高模型的解释能力。在目前的研究中，对专利的回归系数的解释仍然 存在一定困难， 已有的经验研究基本卜i 使用西方发达国家的数据，其结论在新兴市场经济体 和发展中国家的效力有待证实。而使用非西方发达国家数据的经验研究很少，原 因有待研究。 f i r e r 和w i l l i a m s ( 2 0 0 3 ) 使用p u l i c 的v a i c 方法( p u l i c ，2 0 0 0 a 、b ) 回 注 。p u l i c ( 2 0 0 0 a 、b ) 认为，企业的市场价值柬源于企业对资本的运用。他提出了v a i c 方法以考察公司各种资奉 一1 3 一 第二章文献综述 和南非7 5 家上市公司的资料，研究了公司无形资本与公司市场价值和公司未来利 润的关系，研究结果未能证明无形资本与公司市场价值和公司未来利润之间存在 强相关关系，这一结果与其他大多数研究的结果不同，原因不详。 c h e n 、c h e n g 和h w a n g ( 2 0 0 5 ) 使用相同的方法和台湾地区上市公司的资料进 行了类似研究。 c h e ne ta l 使用的是台湾股票交易所1 9 9 2