基于生命周期理论的民营企业财务危机原因分析.doc

基于生命周期理论的民营企业财务危机原因分析高怀锋摘要：如何有效预防民营企业财务危机的发生是促进国民经济健康发展的关键，本文从企业生命周期理论的角度对这一问题进行探讨。民营企业在成长过程中表现出明显的生命周期特征，因此分生命周期阶段分析民营企业财务危机产生的原因，无疑可以提高探讨的合理性和针对性。关键字：民营企业 财务危机 生命周期理论一、引言从改革开放诞生的第一批个体工商户开始，民营企业在我国已经历了将近30年的高速发展。如今，民营企业已经成为我国市场经济的重要基石和活力源泉。尽管民营企业占用社会资源的比重仅为三分之一，但它对我国GDP增长、就业和出口的贡献却达到三分之二，对国民经济增量部分的贡献十分突出。虽然民营企业蓬勃发展，规模和地位已今非昔比，但是其发展状况却并不理想。伴随着民营经济的崛起，民营企业却遭受越来越严重的财务危机的威胁。1997年到2000年期间，三株、巨人、爱多等大型的民营企业的优秀代表由于债务问题相继迅速倒闭，引起人们对民营企业生存状况和治理问题的关注。而2008年下半年以来，由金融危机和国家宏观调控引发的珠江三角洲和江浙地区民营企业倒闭潮，更是引起全社会的广泛关注和和深层思考。在众多破产的企业中，有一部分企业因为经营无方，最终导致资不抵债而破产，但是大部分企业并非没有利润，却因为资金链断裂而无法维持经营，这一点在经济危机中得到充分暴露。财务危机具有破坏性，会对企业造成严重冲击，甚至是毁灭性的打击。要想避免财务危机的发生，就要了解财务危机产生的根本原因，以便采取有效措施加以预防。然而我国民营企业数量众多，企业状况千差万别，要分析财务危机产生的原因很难用统一标准来刻画，但是民营企业在成长的过程中表现出明显的生命周期特征，且不同的企业在相同的生命周期阶段表现出相似的特点和发展规律。因此，从生命周期理论的角度对这一问题进行分析，无疑可以提高探讨的合理性和针对性。本文正是在此基础上展开的。二、民营企业生命周期阶段的划分企业生命周期理论认为，企业是一个有机的生命体，追求生存和发展是其内在的动力，但是同时也受到生命体成长规律的制约，会经历从低级到高级、从幼稚到成熟再到死亡的发展过程，这个过程可以划分为不同的阶段，各个阶段紧密相连，构成企业完整的生命周期。纵观我国民营企业的发展史， “创业、崛起、衰败”的成长轨迹成为大部分民营企业的真实写照，由于财务危机的威胁，很多民营企业并没有走完生命周期的全过程就已经消亡了。企业生命周期存在四个典型的阶段：初创期、成长期、成熟期和衰退期，本文在分析的过程中就采用了此四个阶段划分法。三、基于生命周期理论的财务危机原因分析对民营企业来说，在生命周期不同阶段，其财务状况、经营策略、组织结构和管理方法都有很大不同，企业面临的风险也各不相同，因此产生财务危机的原因也具有各个阶段自身的特点。（一）初创期民营企业财务危机原因分析初创期的企业规模小，产品知名度不高，市场占有率低，且需要投入大量的前期资金进行资产的购置、市场的开拓和正常运营，因此一般都处于亏损状态或盈利很少；企业结构简单，层级结构不明显，信息渠道畅通，能够对市场变化做出快速的反应和决策，经营灵活性较强；企业的管理机制还在制定和完善当中，企业文化尚未形成，企业的运营主要靠创业者个人的经验和能力，决策权掌握在一个人或少数人手中。作为民营企业典型特征的家族制在这一阶段发挥明显的优势，依靠血缘和亲缘关系建立起来的民营企业，成员之间具有天然的凝聚力和责任感，可以有效降低企业管理成本。初创期企业财务危机产生的原因主要有以下几个方面：1.创业资金不足。民营企业的创业资金主要来源于创业者个人或从企业员工内部筹资，资金量通常有限。而初创期的企业要进行固定资产的投资、人员招聘、市场开拓和正常的营运，需要大量的启动资金。而这些投资在短期内很难产生回报或回报很少，形成短期沉淀，难以支持企业的进一步投资，导致企业资金紧张。一旦对资金需求估计不足，很容易因为“输血不足”而导致创业失败。2.投资失误。我国民营企业投资具有机会导向型的特点，“跟风”现象严重，很多企业创业前没有进行充分的市场调研，而是大量尾随效益好的企业进入某一投资领域，导致所进入的行业竞争激烈。如果企业生产的产品在性能上不具有优越性，或者在成本上不具有优势，就很难形成竞争力，很容易成为市场竞争的牺牲品。3.创业者素质不高。创业期企业的治理权一般都掌握在创业者手中，实施集权化管理，企业的生产、经营和财务决策集中在一人手中，对创业者个人能力和素质要求很高。而我国民营企业创业者大部分学历不高，凭着一股热情开始创业，通常管理经验比较缺乏，对所处行业和市场的认识不够深刻，风险意识比较淡薄，很容易因为个人原因导致重大决策失误，如营销策略失误产品销售渠道不畅等，引发财务危机，导致企业失败。4.融资困难。融资困难是民营企业普遍存在的一个现象，对初创期的民营企业来说更是如此。初创期的企业由于市场前景不明朗，企业信用比较缺乏，贷款抵押资源有限，企业很难从资本市场融资，银行等金融机构从自身的信贷风险考虑，对民营企业普遍存在“惜贷”现象，2008年金融危机以来存在的“国进民退”现象就是最好的证明。在自有资金紧张的前提下，没有一定的融资能力作为保障，企业财务就会面临很大风险。一旦市场环境不稳定，很容易因资金链问题引发财务危机。（二）成长期民营企业财务危机原因分析进入成长期的企业已初具规模，由于市场需求迅速增加，产品供不应求，企业对扩大固定资产投资、提高生产能力产生迫切需要，客观上增大了企业对资金的需求，但是良好的市场前景使企业对资金的需要容易得到满足。随着产品生产能力的提高，规模经济的优势开始显现，企业在生产技术上也日趋完善，形成一定的核心竞争力。生产规模的扩大和组织的不断壮大使企业管理的复杂程度加深，此时经验管理已很难满足企业的发展，需要及时向规范的科学化管理方式过渡。成长期的企业生命力最为旺盛，但是有很多优秀的民营企业却在这个阶段由于财务问题迅速倒闭，究其原因，主要体现在以下几个方面：1.盲目扩张。很多民营企业没有处理好做大与做强的辩证关系，在企业进入成长期之后便忙于不断的融资、扩建和对外兼并，一味的追求扩大规模，却不注重企业管理能力的提高。企业做大之后，由于管理上不到位，过度投资不能转化为现实的效益，企业业绩却急剧下滑，“大而不强”成为这些企业的一个通病。资金的大量沉淀和利润的减少成为拖垮企业的根本原因。2.财务结构不合理。一方面体现在财务杠杆过高带来的负面效应。由于权益性融资的种种限制，企业为了满足资金需要，大多选择债权型融资方式。过多的债券融资会显著提高企业的财务杠杆，在盈利好的情况下可以增加企业的收益，一旦利润下滑，反而成为企业的负担，增大企业的财务风险。另一方面体现在短期负债和长期负债比例失调。一些企业为了满足迫切的资金需要，不惜大量短期负债，以新债还旧债，甚至靠高利贷来满足长期资金需要，导致企业资金成本过高和短期偿债压力过大，企业财务一直处于高压状态之下。这种扩张性的财务政策很容易导致企业资金链断裂，陷入负债危机。3.财务管理水平有限。在我国民营企业，特别是中小民营企业中，家族成员担任财务主管的现象比比皆是，不注重专业财务人员的引进，把财务部门的功能定义为记账、报销、盘点、报税、发工资等，财务管理具有浓重的家族色彩。财务制度不规范，财务人员素质不高，风险意识薄弱，很难对企业的资本结构、资金运营进行有效的管理。资产负债率过高，应收账款不能及时收回，存货大量积压，利润分配比例高等，很多企业直到账上没钱，资金断流了才意识到财务管理的重要性。4.没有及时转变管理方式。一方面，很多民营企业家凭借个人的智慧取得初步的成功之后，就更加坚信自己的能力，在企业快速成长的过程中依然独断专行，我行我素，缺乏必要的监督和决策支持。在复杂的市场环境中，以一个人的智慧是很难应对各种风险的，独裁式的管理很容易造成“一着不慎，满盘皆输”的局面。另一方面，企业规模扩大，管理的空间范围和人员范围扩大，层级也不断增多，没有科学的管理方式做后盾，没有适当的专业人才支持，很容易造成管理上的失控，致使企业陷入危机。5.家族制的限制。企业进入成长期，家族制的弊端开始显现。家族中的成员占据企业所有重要的职位，控制着企业的所有权和控制权，以家族利益而不是公司利益为首，对企业内的非家族成员表现出明显的排斥性，企业很难吸引人才和留住人才，也很难调动非家族员工的积极性，限制企业的发展。而家族成员之间的各种矛盾往往会波及到企业生存，使企业产生危机。（三）成熟期民营企业财务危机原因分析进入成熟期的企业一般都创造出自己的品牌，企业知名度很高，在行业中具有领先地位，企业财务状况比较稳定，抗风险能力强；企业组织结构和各项规范日臻完善，管理相对比较稳定。但是成熟期企业在相对平稳繁荣的景象下，也潜藏着许多不稳定因素，成为诱发财务危机产生的根本原因：1.盲目多元化经营，拖垮公司财务。成熟期的企业为降低经营风险，会选择多元化的经营模式。能保持和增强企业的核心竞争力的多元化经营会在不同产业之间形成协同效应，扩大了规模经济的效果，而不相关的多元化经营如果不能培植新的核心竞争能力，反而会削弱原有的竞争力。直接的表现就是投资于不熟悉的领域，占用主业资金，却不产生相应的效益，最终导致企业内部整体资金的匮乏，致使企业陷入债务危机。2.集团化管理经验不足。集团化管理是以母公司为基础，产权关系为纽带，成员企业之间在研发、采购、制造、销售、管理等环节紧密联系，协同运作。成熟期民因企业的多元化发展战略不可避免引入集团化管理模式，而很多民营企业家由于自身能力的限制，不能有效转变管理模式，在管理规模扩大、子公司之间存在较大差异的情况下，没有制定完善的风险控制机制，不能很好约束子公司的经营行为，不但不能降低经营风险，反而使财务风险扩大化。3.战略管理缺失。我国民营企业的发展有一个很大的弊端战略趋同化严重。初创期和发展期，在没有战略指导的前提下，企业可以凭借良好的市场机遇得到很好的发展。但是成熟期的企业，缺乏战略指导就会导致企业行动上的盲目性和随意性，很难实现发展上的跨越，最终会因为误入歧途或过度竞争而消亡。4.缺乏创新。创新不仅包括技术和产品的创新，还包括制度创新和管理创新。很多民营企业是依靠一种产品成长起来的，后期又不注重技术创新和新产品的开发，单一的产品结构使企业不可避免陷入过度竞争，并最终被市场淘汰。制度和管理也一样，随着企业规模越大，如果企业不能相应的进行变革，必然会成为制约民营企业发展的瓶颈。（四）衰退期民营企业财务危机原因分析产品被市场淘汰或行业开始没落都有可能导致企业进入衰退期，衰退期是企业生命周期的一个重要转折点，既可能是企业走向终点的前兆，也可能是的企业重生的起点。此时企业开始新的创业期，但是与初创时期相比，又有很多不同。衰退期企业财务危机的原因体现在以下几个方面：1.激进型的财务策略，增大企业财务风险。与初创期相比，此时的企业具有通畅的融资渠道和丰富的管理经验，一般会选择高负债率进行经营，同时为了保持企业在资本市场的吸引力，还会相应采取高支付率的利润分配政策。这种激进型的财务策略给会企业带来极大风险，一旦市场环境发生变化或产品销售不利，容易导致企业资不抵债而破产。2.再投资失败。在没有结合企业自身优势充分进行市场调研的前提下，就匆忙进入一个不熟悉的领域进行投资，或者是投资的领域超前于时代的需求，都有可能导致投资无法收回，不仅不能实现企业的重生，反而过度消耗企业的财务资源，加速企业的死亡。除了上述阶段性普遍存在的财务危机原因之外，还有一种突发性的财务危机可能存在于企业发展的各个阶段，那就是外部经济环境的突变所引起的财务危机，比如2008年由美国次贷危机引发的全球金融危机给我国民营企业带来的重创等。这属于外部性原因，企业自身无法克服。但是企业只要增强危机意识，加强风险管理，注重内功的修炼，即使不能避免财务危机的发生，也可以将危机的破坏程度降到最低。四、建议从以上分析可以看出，生命周期各阶段民营企业发生财务危