以财务治理为导向的财务冲突的协调方法探析.doc

以财务治理为导向的财务冲突的协调方法探析 【关键词】财务治理财务冲突协调【摘要】财务治理是公司治理的深化和本文正是以财务治理为导向以为财务冲突是财务治理的客体进而揭示出财务冲突的表现形式并提出其协调方法旨在为财务治理的完善提供一些建议一、财务治理的客体：财务冲突（一）财务治理的涵义关于财务治理的涵义国内学者有很多种提法但主要表现为两种：一种是基于财权流的观点主要代表人物是伍中信教授伍教授以为财务治理是“以产权中的核心部分财权为基本纽带逐步确立出资人、董事会、经理人和财务职员财权活动和分割中所处的地位和作用分别体现各主体在财权上相互约束、相互制衡的关系”另一种是基于公司治理的角度主要代表人物是杨淑娥教授杨教授以为财务治理是“指通过财权在利益相关者之间的不同配置从而体现利益相关者在财务体制的地位作用进步公司治理效率的一系列动态安排”（二）财务冲突的涵义财务冲突这一概念在国内最早见于李心合教授的财务范式革命与财务学的制度主义思考一文中其以为财务冲突是利益相关者中的“冲突性”和“不均衡性”的表现公司治理的主体即公司的利益相关者主要分为内部和外部两类人外部利益相关者的固然比较大但是这种影响比较客观因而变数较小所以本文主要内部利益相关者的财务冲突即股东和经营治理者、债权人和股东之间的财务冲突那么将财务冲突作为财务治理的客体主要基于如下考虑：现代公司治理理论以为公司治理就是委托人和代理人、所有者和经营者、债权人和债务人、治理者和被治理者之间的互动和博弈这一互动和博弈就是他们之间的利益冲突以及解决利益冲突途径的演进过程而财务治理作为公司治理的深化和发展其终极目标是协调利益相关者之间的利益关系所以将财务冲突作为财务治理的客体是符合逻辑的二、股东与经营治理者之间的财务冲突及协调方法（一）财务冲突的表现形式这一财务冲突主要体现为经营治理者的道德风险行为包括:1.经营治理者的努力不足行为一般而言经营治理者为达到公司财务绩效的进步而努力经营的本钱是由经营治理者独自分担的而其努力水平得到的收益是由股东享有或由股东和经营治理者共同享有这样二者之间就存在不对称2.经营治理者的在职消费行为从经营治理者来说非生产性消费的本钱是由股东承担的而非生产性消费的收益是回其所有的因而这种收益和本钱的不对称使得经营治理者在职消费的动机轻易产生3.经营治理者的短视行为从财务角度讲经营治理者的收益更多地取决于他们在职期间的绩效所以经营治理者更多的关心其在职期间的财务绩效而较少关心公司以后的发展4.经营治理者的过度投资行为通常公司规模越大业绩增长越快经营治理者提升的机会就越大经营治理者的收益也就越大那么当公司拥有大量闲余现金流量时经营治理者就有动机将这部分剩余现金流量投资倒并非有利于股东利益的公司规模扩大的新项目上来以满足自身对收益的欲看（二）财务冲突的协调方法1.完善财务激励激励报酬契约从两个角度对财务治理机制产生影响:(1)完善的激励报酬契约能够纠正经营治理者的内在行为从而有助于形成一种内在的、自动的自我激励机制降低代理本钱进步公司运作效率(2)完善的激励报酬契约将激励经营治理者开放其人力资本进步人力资本的产出效率提供公司绩效完善的激励报酬契约设计从剩余索取权的分配来看主要有两种方式一种是利润分成契约的设计;一种是股票期权的引进我国上市公司比较集中的模式是年薪制其基础就是利润分成契约同时股票期权作为一种长期激励的报酬制度能使股东和经营治理者的目标达到最大限度的一致；能够充分调动经营治理者的积极性从而促使公司价值和股东价值的增大；能够减轻公司日常支付现金的负担节省大量营运资金有利于公司的财务运作 【关键词】财务治理财务冲突协调【摘要】财务治理是公司治理的深化和本文正是以财务治理为导向以为财务冲突是财务治理的客体进而揭示出财务冲突的表现形式并提出其协调方法旨在为财务治理的完善提供一些建议一、财务治理的客体：财务冲突（一）财务治理的涵义关于财务治理的涵义国内学者有很多种提法但主要表现为两种：一种是基于财权流的观点主要代表人物是伍中信教授伍教授以为财务治理是“以产权中的核心部分财权为基本纽带逐步确立出资人、董事会、经理人和财务职员财权活动和分割中所处的地位和作用分别体现各主体在财权上相互约束、相互制衡的关系”另一种是基于公司治理的角度主要代表人物是杨淑娥教授杨教授以为财务治理是“指通过财权在利益相关者之间的不同配置从而体现利益相关者在财务体制的地位作用进步公司治理效率的一系列动态安排”（二）财务冲突的涵义财务冲突这一概念在国内最早见于李心合教授的财务范式革命与财务学的制度主义思考一文中其以为财务冲突是利益相关者中的“冲突性”和“不均衡性”的表现公司治理的主体即公司的利益相关者主要分为内部和外部两类人外部利益相关者的固然比较大但是这种影响比较客观因而变数较小所以本文主要内部利益相关者的财务冲突即股东和经营治理者、债权人和股东之间的财务冲突那么将财务冲突作为财务治理的客体主要基于如下考虑：现代公司治理理论以为公司治理就是委托人和代理人、所有者和经营者、债权人和债务人、治理者和被治理者之间的互动和博弈这一互动和博弈就是他们之间的利益冲突以及解决利益冲突途径的演进过程而财务治理作为公司治理的深化和发展其终极目标是协调利益相关者之间的利益关系所以将财务冲突作为财务治理的客体是符合逻辑的二、股东与经营治理者之间的财务冲突及协调方法（一）财务冲突的表现形式这一财务冲突主要体现为经营治理者的道德风险行为包括:1.经营治理者的努力不足行为一般而言经营治理者为达到公司财务绩效的进步而努力经营的本钱是由经营治理者独自分担的而其努力水平得到的收益是由股东享有或由股东和经营治理者共同享有这样二者之间就存在不对称2.经营治理者的在职消费行为从经营治理者来说非生产性消费的本钱是由股东承担的而非生产性消费的收益是回其所有的因而这种收益和本钱的不对称使得经营治理者在职消费的动机轻易产生3.经营治理者的短视行为从财务角度讲经营治理者的收益更多地取决于他们在职期间的绩效所以经营治理者更多的关心其在职期间的财务绩效而较少关心公司以后的发展4.经营治理者的过度投资行为通常公司规模越大业绩增长越快经营治理者提升的机会就越大经营治理者的收益也就越大那么当公司拥有大量闲余现金流量时经营治理者就有动机将这部分剩余现金流量投资倒并非有利于股东利益的公司规模扩大的新项目上来以满足自身对收益的欲看（二）财务冲突的协调方法1.完善财务激励激励报酬契约从两个角度对财务治理机制产生影响:(1)完善的激励报酬契约能够纠正经营治理者的内在行为从而有助于形成一种内在的、自动的自我激励机制降低代理本钱进步公司运作效率(2)完善的激励报酬契约将激励经营治理者开放其人力资本进步人力资本的产出效率提供公司绩效完善的激励报酬契约设计从剩余索取权的分配来看主要有两种方式一种是利润分成契约的设