对企业财务风险管理的探讨（定稿）.doc

对企业财务风险管理的探讨【内容摘要】在激烈的市场竞争环境中，企业已成为竞争的主体。改革开放30多年来,我国企业大量崛起又纷纷倒闭, 企业倒闭大多是因为企业资金链断裂,这不能不发人深省，随着竞争的加剧，企业面临的财务风险也越来越复杂和多变。财务风险是客观存在的，要完全消除风险及其影响是不现实的。很多上市公司和大型集团公司的经营管理已逐渐进入了以财务管理为导向的企业管理阶段。在这种经济背景下,企业财务管理已经成为企业管理的核心,而财务管理中最重要的一个环节就是对财务风险的管理和控制。因此，正常把握财务风险的运行规律，加强对财务风险的规避和管理是很必要的。本文主要是从企业财务风险定义以及企业财务风险的特征入手，通过对我国企业财务风险表现的认识，存在的问题，深入分析诱发财务风险的原因，提出了防范和化解企业财务风险的对策及措施，从而切实加强企业内部财务控制，防范财务风险，化解财务危机，实现企业经营管理目标。【关键词】财务风险 财务管理 财务风险防范企业财务风险是企业财务活动中由于各种不确定因素的影响，使企业财务收益与预期收益发生偏离，因而造成蒙受损失的机会和可能。企业财务活动的组织和管理过程中的某一个方面和某个环节中出现问题，都可能促使这种风险转变为损失，导致企业盈利能力和偿债能力的降低。企业财务活动一般分为筹资活动、投资活动、资金回收和收益分配活动四个方面，相应的也就会产生各种不同的财务风险需要企业去面对。筹资风险即借入资金而增加丧失偿债能力的可能；投资风险即由于不确定性因素导致的投资报酬率达不到预期的目标而发生的风险；资金回收风险即产品销售出去，其货币资金收回的时间和金额的不确定性；收益分配风险即由于收益分配可能给企业今后生产经营活动产生不利影响而带来的风险。财务风险与企业经营活动的各个环节密切相关，一个正常进行生产经营的企业，财务风险必然是企业所不可避免的。 财务风险是资本流通过程中的产物。从资本运动的角度看，在GWPWG的资本运动过程中，资本流通的始极是货币本金的垫支，终极是得到价值量增加的货币本金收回，财务是为了重新获得货币而垫支货币所进行的运动。所以财务的风险萌芽于本金垫支之时，只要筹集货币并把货币作为资本来使用，资本就具有无法得到价值增值的风险。资本的流通过程，既是财务风险的转移过程又是财务风险的积聚过程，某一资本形态的风险不仅接纳了上一资本形态的风险，同时又吸收了本形态新的风险，最终给企业的生产经营带来影响。企业经营活动状况和财务活动的组织与管理业绩如何，必然会体现在企业资金运动的状况和结果上。因此，企业的财务风险包括财务状况风险和财务成果风险。即财务状况的变好或者变坏，财务成果的增加或减少。企业的财务风险既是财务结构不合理而可能面临的偿债压力，也是企业利润的不确定性。于是财务结构作为财务运动的起点和终点，是财务的静态表现；财务成果则是财务运动的过程表现，两者共同构成财务风险。 一、财务风险的基本特征(一)风险具有客观性。在激烈的市场竞争环境中，企业在各项经营管理活动中时刻面临着诸多难以预测或不可控制因素影响，财务风险不以人们的意志转移而客观存在，财务风险伴随企业生产经营活动始终，或因管理得当，获得风险收益，或因管理失当带来风险损失。因此我们必须在解放思想，实事求是的原则指导下，正确看待财务风险，既不能妄自尊大，高枕无忧，力图寻找无风险化经营道路，也不能自甘堕落，听天由命，弃风险于不顾，静观其变，任其自由发展。而应当增强风险防范意识，防患于未然。提高风险应对能力，及时有效化解风险，降低损失。(二)风险具有普遍性。即财务风险存在于企业财务管理的整个过程中，并体现在多种财务关系上。包括资金筹集、资金运用、资金积累、分配等活动，都会产生财务风险。(三)风险具有不确定性。它是指财务风险是否发生，何时发生，对企业有多大影响的不确定。影响企业财务活动的因素是多种多样的，各因素处于动态变化之中，市场物价会波动，国家政策可调整，国际形势在变化。所以客观存在的财务风险具有不确定性。企业随时都有可能蒙受损，因此应当探索建立风险日常监督机制，保持对风险的长效动态监控。应形势变化需求 ，及时作出战略性调整，达到对财务风险有效控制的目的。因为在经营过程中，影响企业财务活动的因素是多种多样的，所以客观存在的财务风险具有不确定性。正因如此，企业随时都有可能蒙受损失。(四)风险具有收益性或损失性。风险与收益是成正比的，当风险越高时收益就越高，当风险越小时收益就越低。(五)风险具有可预测性。企业通过对内部及外部环境的分析，对各种潜在的财务风险进行预测，以便采取各种措施，做好风险防范及控制。二、企业财务风险的成因(一)企业财务管理系统不能适应复杂多变的宏观环境企业进行财务管理所在的宏观环境是复杂多变的，这是财务风险产生的外部原因。正如我们所知，长期的通货膨胀，使得货币性资金持续贬值，资金成本也步步攀升，使企业资金供给发生短缺。财务管理的环境具有复杂性和多变性，外部环境变化可能为企业带来一些机会，也可能使企业面临威胁，如果财务系统不能适应这样复杂多变的外部环境，必定会给企业照成困难。目前，我国很多建立了财务管理系统的企业，由于机构设置的不合理，管理人员的素质偏低，财务管理制度的不健全等问题的存在，使得企业财务管理系统缺乏对外部环境变化的适应能力。不能对外部环境的变化进行科学预见，反映缓慢，措施不力，因而产生财务风险。(二)筹资及投资风险自从我国加入WTO后，企业与企业之间的竞争越来越大，政府对市场的监督也日渐规范，企业想要融资成功，就必须具备良好的信誉、盈利能力和发展前景才能成功融资。此外，企业对外投资包括油价证券投资、联营投资等。油价证券投资风险包括了系统性风险和非系统性风险。企业应当对投资活动持谨慎态度，由于决策者对投资风险的认识不够，决策失误及盲目投资导致一些企业产生了投资损失，产生财务风险。(三)利率水平和外汇汇率水平的影响在企业采取负债筹资时，当合同利率固定的时候，市场利率的下降会使得企业按照合同水平支付较高的利息；当合同路率采用浮动利率的时候，利率的上市会使得企业制度利息的压力增大，这两种情况都会增加企业的财务风险。如果企业采用的时外币融资，那么浮动利率变化的时候也会导致企业产生财务风险。并且，汇率的变动还会影响到进出口企业的收益状况。(四)企业的应收账款和存货缺乏控制现代商业社会企业与企业之间普遍存在着商业信用。子啊市场经济激烈的竞争之中，一些企业为了扩大自己产品的销量，提高自己产品在市场上得占有率。就大量的采用赊销的方式销售产品。指看到账面上得高利润，不重视现金流，客户拖欠或占有的资金能都收回的风险被忽略了。在企业赊销的过程中，有时企业对客户的信用度并不了解，使得企业的营收中账款长时间无法收回，照成了应收账款的严重失控。企业大量的资金被债务人长期的无偿占用，不仅会严重影响企业的资金流动性和安全性，还有可能形成坏账。最终甚至可能使企业陷入财务危机之中。我国企业目前的流动资产比例普遍都比较低，在企业的流动资产中，存货的比例相对较大，有的企业存在有一定量的呆、背、冷、滞存货。存货占用了很大一部分流动资金，而变现能力有限，增加了企业的管理费用，降低了流动资金的比重，有碍于企业的资金周转。同时，存货的长期积压还要承担因市场价格下跌而产生的风险。(五)企业资本结构不合理企业的资本结构通常有债务资本和权益资本构成。资本的比例关系值得就是在债务资本和权益资本各自所占多大的比例，一班以资本负债率或产权比例来表示。资本比例超出正常值范围是营销财务风险各种因素最直观的综合体现。资本结构不合理一般表现为两个极端：保守结构型和风险结构型。这同时也与企业经营者的经营风格有关。保守结构型企业通常财务封校很少或不存在财务风险，但是企业的资本策略过于保守会影响到企业的盈利能力，不利于企业的发展。风险结构型企业通常表现为企业资产负债率过大或产权比例一场，如果企业负债资金占全部资金的比例过高，将导致企业的财务负担沉重，支付能力不足，财务风险过大。一旦资金链断裂，企业无法及时的偿还到期的债务，陷入财务困境之中。(六)收益分配政策不规范利润分配政策对于企业的生存和发展都有着很大的影响。分配的方法的选择会影响投资者对企业状况的判断和企业的声誉，也可能影响企业潜在投资者的投资信心和投资决策，进而也影响到企业资金的重要来源。如果企业的利润分配缺乏制度的控制，不结合企业的实际情况，不进行科学的分配决策。必将会影响到企业的财务结构，间接地形成财务风险。我国的企业与国际上的企业想不较少选择分配现金股利，取而代之选择配股或派送红股。增加了市场上流通股的数量，从某种意义上讲也有意无意的助长了证券市场上得投机炒作气氛。无意于帮助投资者形成正确的投资观念。使得今后再融资很可能遇到其他更多的问题。(七)银行融资渠道不流畅企业的资金来源无非是自由资金和对外融资两种方式。在多种融资方式中，银行信贷是一个重要的资金来源，但是我国银行在体制不健全及国家金融政策的影响下。对中小企业的贷款积极性都不高，使中小型企业资金供给受阻，筹资难度加大，无法得到继续资金而被迫停产或收缩经营规模，使得企业的财务风险增加。(八)企业财务人员的风险意识淡薄企业财务人员受传统财务管理思想的影响，通常认为只要合理的利用企业的各项资金就不会产生财务风险，没有意识到财务风险存在的客观性，这也是导致财务风险产生的一个重要原因。在市场经济条件下。只要企业有财务活动，就必然潜藏着财务风险，无论是筹资活动、投资活动、还是资金的回收、利润分配等活动，都潜藏着财务风险。但在企业的实际经营过程中，很多企业的财务管理人员以及企业的经营者对财务风险缺乏认识和了解，风险防范意识不够强，没能从根本上把握风险的本质，以为只要管好资金，就不存在财务风险问题。正时由于这些管理者风险意识淡薄，使得企业没能建立一套完整健全的财务风险预测、预警、防范和控制系统，致使财务风险时有发生。(九)财务决策缺乏科学性导致决策失误财务决策的失误也是产生财务风险的又一重要的原因之一。设法避免财务决策失误的条件是财务决策的科学化。目前我国的企业管理者普遍存在着经验决策和主观决策的情况，尤其是在进行固定资产投资的过程中，时有发生。企业在分析投资项目的可行性时，没能科学的判断投资的内外部环境条件以及对企业未来现金流量产生的影响，缺乏周密系统的分析和研究，加之决策所依据的经济信息不全面、不真是，从而容易致使投资失误，投资项目语气的收益无法实现。从而产生财务风险。在对外投资中，由于对投资主体、投资项目和合作伙伴缺乏足够的了解和分析，或投资羡慕的相关政策、经营环境以及合作伙伴等情况发生重大变化，都有可能导致财务风险的产生。(十)企业财务管理内部控制制度不健全建立企业内部控制制度的目的是为了督促各项资金的合理使用，以产生更大的经济效益。但就目前来看，一部分企业的内部控制制度与企业财务管理制度结合在一起，不能有效地对财务资金的投资和回收情况进行监督管理，在资金的管理、使用、利益分配等方面存在权责不明，管理滚乱的情况。致使企业资金使用效率下降，企业的内部控制制度形同虚设，定会加大企业的财务风险。三、防范和降低企业财务风险的控制措施及其对策(一)提高财务人员素质，强化财务管理人员风险意识 财务人员是企业财务状况的监测者，财务人员的高素质是企业财务状况运行良好的重要保障。随着企业管理由工业化管理向现代化管理过渡，对财务人员的素质提出了更好高的要求，当前我国财务人员的素质与之不相适应，急需提高和改善。首先要设置持证上岗制度，在招聘财务人员时要充分发挥市场对人力资源配置的基础性作用，坚持公平竞争的原则，任人唯贤，而非任人唯亲，引进一些具有真才实学的财务工作人员，从源头上提高理财水平。其次，要开展定时培训，充分利用业余时间，通过开展讲座，小组讨论的形式进一步提高财务人员业务素质和工作能力。自有如此，才能改变当前财务管理上所存在的理财观念滞后，模式陈旧，手段落后的问题，适应现代化企业知识化、信息化理财需求。在科学发展观的指导下，牢固树立生“于忧患，死于安逸”危机意识，对于企业防控财务风险，迎战财务危机，实现良好的经济效益意义重大而深远。穷则思变，针对当前我国企业财务管理人员风险意识薄弱的现状，多管齐下，多措并施的全面提高财务管理人员风险意识已迫在眉急。首先要广泛开展专向培训活动，加强财务知识，法律常识的教育力度，从根本上提高财务人员业务水平，增强其风险识别能力。其次加强思想道德和职业道德教育促使财务人员树立遵纪守法意识，自觉杜绝作假帐，逃避税收的行为。再次建立问责机制，对于作假帐，逃税，吞噬公款私受小金库的责任人严肃查办。(二)建立和完善科学的风险防范制度企业想要建立一个有效地风险防范制度，首要任务是完善企业自身的内部制度。结合企业未来发展的实际，不仅要考虑企业当前的利益，更要考虑到企业的长远利益，使其在短期内能保持有效地防范制度，也能适应企业的长期发展需要。例如，在筹资时，应注意长短期资金的结合，对筹资额度和期限都要有一定的计划制度，以便准确的估计出筹资成本，进行成本控制，并且还要制定还款的方案。对财务做到事前严格控制，做好预算；事中控制资金的支出，以保证资金的有序流动；事后建立资金的审核制度。对财务风险作出恰当的处理是风险的事后控制。具体包括:1、坚持谨慎性原则，建立风险基金。及在损失发生以前以预提方式或其他形式建立一项专门用于防范风险损失的基金。例如，按照一定的规定和标准提取坏账准备金。提取商品削价准备金。都是弥补风险损失的一种方法。2、在损失发生后，将其列支在已经建立的风险基金的项目中，或者分批进入经营成本，尽量减少财务风险对企业正常活动的影响。3、建立企业资金使用效率监督制度，以便企业有关个部门对资产管理比率进行考核，同时，加强流动资金的投放和管理，提高流动资产的周转率，进而提高企业的变现能力，增加企业的短期偿债能力。另外，还要注意盘活存量资产，加快闲置设备的出来，将回收的资金偿还债务。4、注重投资决策问题，投资决策是企业重大经营决策的主要内容之一，直接影响到企业的资金结构，企业决策者必须做好投资项目的可行性分析。(三)建立和完善财务预警系统1、建立短期财务预警系统，贬值现金流量预算。由于企业理财的对象是现金及其流动，就短期而言，企业能否维持下去，并不完全取决于是否盈利，而取决于是否有足够的下降用于各种支出。建立短期财务风险预警系统，首先是编制现金流量预算，现金流量预算的编制主要是通过现金流量分析来完成。通过现金流量分析，可以将企业动态的现金流动请看看全面的反映出来。放企业经营性应收项目或存货大幅度减少时，则表明企业货款回笼情况较好，产品积压少，企业具有较强的经营能力；相反，当企业经营活动产生的现金流量小雨净利润时，则应引起投资者的高度警惕，这种情况下，由于应收款项及存货的大幅度上升，将使企业经营能力下降，同时也易形成潜在损失。应收款项、应付款项及存货项目中的任何一项失衡，均会引起企业危机，可将这三个项目作为短期财务风险的警源。为能准确编制现金流量预算，企业应该将各具体目标加以汇总，并将预期未来收益、现金流量、财务状况及投资计划等，以数量化形式加以表达，建立企业全面预算，预测未来现金收支的状况，以周、月、季、半年及一年为期，建立滚动式现金流量预算。2、建立长期财务预警系统，构建风险预警指标体系。从根本上讲，企业发生财务风险是由于举债等导致的，对企业而言，在建立短期财务预警系统的同时，还要建立长期财务预警系统。从综合评价企业的经济效益即获利能力、偿债能力、经济效率、发展潜力等方面入手防范财务风险。从资产获利能力考察，监测的指标有：总资产报酬率(息税前利润资产平均总额)，表示每元资本的获利水平，反映企业运用资产的获利能力；成本费用利润率(营业利润成本费用总额)，反映每耗费一元所得利润水平越高，企业获利能力越强。从偿债能力考察，监测的指标有：流动比率(流动资产流动负债)，该指标反映企业资产的流动性，该比率越高，偿债能力就越强；资产负债率，资产负债率一般为40%60，在投资报酬率大于借款利率时，借款越多，利越多，同时财务风险也越大。从经济效率考察，监测的指标有：反映资产运营指标的应收账款周转率与产销平衡率。从发展潜力考察，监测的指标有：总资产净现率(经营活动所产生现金净流量分得股利或利润所收到现金现金利息支出所得税付现)平均总资产；销售净现率(经营活动产生现金净流量销售收入净额)；股东权益收益率(净利润平均股东权益)。(四)、化解筹资风险在企业面临经营业务发生资金不足的困难时，可以采取多种手段筹集所需资金，包括发行股票、发行债券或隐含借款等方式。通常，发行股票是风险最低的筹资方式。发行股票所筹集的资金企业可长期使用，不需要到期偿还，因此不会发生到期无力偿还债务的风险，但是如果发行的股票不能上市，不能在二级市场上流通，则其筹组对象比较狭窄。而上市公司发行股票虽然筹资面广，但目前证券市场还不够发达，不是每一个公司都能上市发行股票，因而所能筹集到的资金也比较有限。如果企业采取发行债券的方式筹资，除了要考虑到期是否能够有能力偿还的情况外，还应考虑利率风险因素。一班来说，公司债券的利率有固定利率和浮动利率两种。在市场利率比较稳定的情况下，利率风险相对较小，而在市场利率波动比较剧烈时，由利率变动所带来的风险便成为企业在筹资决策中不得不考虑的因素。为降低利率变动带来的风险，企业可以利用金融市场上得各类金融衍生工具来锁定利率，比如订立利率交换协议、套期保值、期货交易等。如果预期是正确的，则可能预期利率上升时采用固定利率发行债券的方式来筹资，而在预期不正确时，则可再预期利率上升时采用固定利率发行债券的方式来筹资，而在预期利率下降时，采用读懂利率来安排债券的发行。(五)化解投资风险企业通过筹资活动取得资金后，需要进行各种投资，对决策过程中选定的投资方案，对其可能面临的风险进行预防和控制。以后死合理预期投资收益，加强投资方案的可行性分析研究。二是运用杠杆原理，协调经营风险与筹资风险。为实现企业价值最大化的财务管理目标，企业必须在可接受的风险程度下追求最大的每股收益，经营风险较低的企业可在一定水平上使用筹资杠杆，采用筹资杠杆程度有限的融资组合，从而控制企业的总风险，三是运用投资组合理论，合理进行投资组合，根据投资组合理论，只有构成投资组合的不同投资项目在其收益完负相关时，才可以在不改变各投资项目风险在程度的情况下，通过投资