第八章 经营管理理论.doc

银行资产管理理论20世纪60年代以前，商业银行所强调的都是单纯的资产管理理论，该理论是与当时银行所处的经营环境相适应的。在资产管理理论的发展过程中，先后出现了三种不同的主要理论思想-商业贷款理论、资产转移理论和预期收入理论；以及三种主要的资产管理方法-资金总库法、资金分配法和线性规划法。利率敏感性缺口模型的局限性敏感性缺口分析的精确性值得怀疑。而敏感性缺口分析的精确性取决于计划期划分的长短，计划期越短结果越精确，但从实际操作上来说，计划期时间跨度太小是没有多大意义的。利率预测在现实中往往准确率不高，短期利率则更难加以预测。银行对敏感性缺口的控制欠缺灵活性。增加管理成本。银行为了调整敏感性缺口采取有竞争力的措施，会提高其隐含成本。未考虑到利率变动的两面性。一方面，利率波动影响资产产生的收入和负债带来的成本；另一方面，利率波动还会影响银行资产的市场价值。而敏感性缺口模型并未考虑到后者。实际中，负债利率支付的变化一般快于资产利率收入的变化。该理论认为商业银行的资金来源主要是流动性很强的活期存款，因此商业银行在分配资金时应着重考虑保持高度的流动性。该理论的基本思想是：商业银行的流动性状态从根本上讲取决于贷款的按期还本付息，这与贷款人未来预期收入和银行对贷款的合理安排密切相关。该理论认为，银行流动性强弱取决于资产迅速变现能力，因此保持资产流动性的最好办法是持有可转换的资产。资产管理方法首先保证一级储备其次保证二级储备再次各类贷款最后长期证券资金总库法的示意图把现有的资金分配到各类资产上时，应使各种资金来源的流通速度或周转率与相应的资产期限相适应，即银行资产与负债的偿还期应保持高度的对称关系。资金分配法示意图请点击建立目标函数选择模型变量确定约束条件求解线性模型线性规划法例题债管理德方法：储备头寸负债管理方法全面负债管理方法利率敏感资金配置状况的分析技术为了使银行在利率变化的环境下能及时监测并调整资金配置，银行有必要对所有将随市场利率重新定价的资金进行归类分析。那些被称之为对利率敏感的资金可分为按协议规定定期按某种基准利率调价的资产和负债，以及在计划期内到期有可能重投资的资产和负债。商业银行在监测利率敏感资金配置状况和利率波动风险时，常运用利率敏感资金报告（Rate Sensitivity Report）来进行分析。利率敏感资金报告是一种按时间跨度分段统计资金价格受市场利率影响的期限架构表。该表将一定期间，一般为一年时间的总跨度划分为若干相对短的期间段，每分段期间内的资金价格将受到相应时期市场利率的影响。那些按固定利率计价，且期限超过一年的资产和负债单独计算。期间分段的频度根据银行自身需要来确定，可按周、旬、月划分。银行资产负债管理人员根据利率敏感资金报告提供的信息，结合市场利率波动的趋势来分析本行潜在的利率敞口风险，并按照既定的策略对利率敏感资金的目标缺口进行调整。 下面以一家商业银行为例，说明如何运用利率敏感资金报告来分析银行融资缺口和风险。表4-1是对美国Security银行资金配置整理后得出的利率敏感资金报告。报告将该银行利率敏感资产和利率敏感负债按选择的时间间隔进行分类，分析的时间总跨度为一年。表中各栏内的数字反映在规定期间内按市场利率重新定价的各项目金额。例如，该银行共持有950万美元的国债券和政府机构债券，其中70万美元证券在8-30天内到期重投资，360万美元证券在31-90天内到期重投资，120万美元在91-180天内到期重投资等。如无流动性方面的特殊需要，这些到期重投资的证券一般将按市场利率重定价；在贷款中，所有的浮动利率贷款假设都是按月调整定价利率，故全部列入8-30天利率敏感贷款范围内，共计630美元，其中商业贷款100万美元，分期偿还贷款30万美元；同业拆出和回购业务500万美元。在负债和权益方面，货币市场存款账户（MMDA）和超级可转让支付任命书账户（Super NOWs）的利率每周按市场利率调整一次，故均列入1-7天栏内；资产总计一行和负债与权益总计一行反映各期间段利率敏感资产和负债的头寸状况；期间缺口一行的数字反映各期间段该银行未配平的，将受 市场利率波动影响的资金缺口状态，该行数字由利率敏感资产减利率敏感负债得出，如1-7天，利率敏感资金为负缺口，缺口值为负1600美元；累积缺口表明在整个期间内银行总的利率风险状况，该行数字由前面各期间段资金缺口数累加而得，如31-90天累积缺口为负1500万美元（-1600+900-800）。从Security银行的利率敏感资金表中可得知，如果短期市场利率下降，银行的净利息差额会提高，收益增加。如果短期市场利率上升，银行净利息差额率则下降，收益减少。特别是在最近半年之内，如果市场短期利率发生变化会对银行绩效产生极大影响，因为半年内累积缺口将达负2200万美元，该数字超过银行收益资产总额的25%。对于实施融资缺口管理模型的商业银行来讲，利率敏感资金报告的作用极为重要，它描述了不同时间段市场利率变动对银行净利息差额的潜在影响程度。商业银行资产负债管理人员既可以利用其来分析过去时间段利息差额变动的原因，也可以利用其预测未来的利率风险。 表4-1 Security银行利率敏感资金报表199年1月1日 单位：百万美元1-7天8-30天31-90天91-180天185-365天一年以上本含息项目总计资产国债券和政府机构债券0.73.61.20.33.79.5货币市场投资1.21.83.0地方政府债券0.71.02.27.611.5同业拆出和回购5.05.0商业贷款1.013.82.94.74.615.542.5分期偿还贷款0.30.51.61.31.98.213.8总收益资产85.3现金和存款同业9.09.0其他资产5.75.7非盈利资产14.7总资产6.315.010.010.09.035.014.7100.0负债和权益货币市场存款账户17.317.3超级NOW账户2.22.2定期存款0.92.05.16.91.82.919.6大额存单1.94.012.910.11.230.1同业拆入和回购一般NOW账户7.47.4储蓄存款1.91.9含息负债78.5活期存款13.513.5其他负债1.01.0权益7.07.0不含息负债和权益21.5总负债和权益22.36.018.017.010.44.821.5100.0期间缺口-16.09.0-8.0-7.0-1.430.2累积缺口-16.0-7.0-15.0-22.0-23.41.8注：浮动利率贷款按月重新定价，所以归入8-30天期间段。浮动利率贷款1000万美元并入商业贷款项目内。20世纪70年代中期起，由于市场利率大幅上升，负债管理在负债成本及经营风险上的压力越来越大，商业银行迫切需要一种新的更为有效的经营管理指导理论。而在此时，电脑技术有了很大的发展，在银行业务与管理上的运用越来越广泛，银行经营管理的观念逐渐改变，由负债管理转向更高层次的系统管理-资产负债综合管理。早期的资产负债综合管理是分别管理银行业务账户和交易账户的风险，以获得资本性收益为目的。银行资产负债管理集中于对冲业务账户风险，扩展为包括业务账户和交易账户的广义风险管理，在对利率进行预测的基础上，主动调整资产负债组合。最近，一些商业银行进一步研究发展其资产负债综合管理方法，从控制与资产负债有关的市场风险转变为综合管理业务账户和交易账户市场风险和信用风险。请点击利率敏感性缺口管理技术Rate-sensitive Gap Management利率敏感性缺口Gap由利率敏感性资产RSA和利率敏感性负债RSL的差额来表示。即：Gap = RSA - RSL如果利率敏感性资产和利率敏感性负债不相等，就会产生缺口。在计划期内，若利率敏感性资产大于利率敏感性负债，那么银行存在正缺口和资产敏感；反之，若利率敏感性资产小于利率敏感性负债，那么银行存在负缺口和负债敏感。敏感性比率（Sensitive Ratio，SR）是缺口的另一种表达方式，它用利率敏感性资产和利率敏感性负债的比率表示。即：敏感性比率与缺口的基本关系为：当银行存在正缺口，SR大于1；当银行存在负缺口，SR小于1；当银行缺口为零，SR等于1。当银行存在正缺口和资产敏感的情况下，如果利率上升，由于资产收入的增加多于借入资金成本的上升，银行的净利息差扩大，其他条件不变，则银行净利息收入增加；如果利率下降，由于银行资产收入的下降多于负债利息支出下降，则净利息差减少，银行净利息收入减少。当银行存在负缺口和负债敏感的情况下，如果利率上升，利率敏感性负债的成本上升会超过利率敏感性资产的收入增加，净息差缩减，银行净利息收入减少；如果利率下降，利率敏感性负债成本的下降多于利率敏感性资产收入的下降，净息差扩大，银行净利息收入增加。式中，D代表久期；t代表金融工具现金流量所发生的时间；Ct代表金融工具第t期现金流量；r为市场利率。可以看出上述公式的分母与这一金融工具的市场价值P0相等即：因此，久期公式可以简写为：式中，P为金融工具购买时市场价格；为金融工具价格变动；r为金融工具购入时的市场利率；为市场利率的变动。该公式为金融工具的价格弹性，即市场利率变动的百分比所引起金融工具价格变动的百分比。前面的负号表示金融工具市场价格与利率成反方向变化。经变形，可得出金融工具价格变动的近似表达式：从第3章我们可知银行的净值（NW）等于其资产价值减去负债价值：当利率发生变动，银行的资产及负债的价值同时发生变动，所以净值也相应变化：可见，市场利率波动的环境下，利率风险不仅来自浮动利率资产与浮动利率负债的配置状况，也来自固定利率资产和负债的市场价值下降，市场利率上升时，银行资产和负债的期限越长，其市场价值下降越多。市场利率变动时银行发生净值的变动，依据资产或负债的相对期限不同而不同。而久期是到期日的衡量方式，当利率上升，资产久期大于负债久期的银行所遭受的净值损失会大于资产久期相对较短的或资产与负债久期相匹配的银行。因此，久期分析能用于稳定银行净值的市场价值。久期缺口管理就是相机调整资产和负债结构，使银行控制或实现一个正的权益净值。久期缺口（Duration Gap）定为：市场利率变动时银行发生净值的变动，依据资产或负债的相对期限不同而不同。而久期是到期日的衡量方式，当利率上升，资产久期大于负债久期的银行所遭受的净值损失会大于资产久期相对较短的或资产与负债久期相匹配的银行。因此，久期分析能用于稳定银行净值的市场价值。久期缺口管理就是相机调整资产和负债结构，使银行控制或实现一个正的权益净值。久期缺口（Duration Gap）定为：式中，DGap为久期缺口；DA为总资产久期；DL为总负债久期；u为资产负债率，即L/A。银行