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9财务分析9.1主要财务假设公司设在交通便捷，投资前景很好的武汉高新技术产业开发区，通过有关部门的认定，是高新技术企业，享有前两年免税的政策。第三年起所得税率为15%。根据公司的现实基础、能力、潜力和业务发展的各项计划以及投资项目的可行性，经过分析研究采用正确计算方法，本着求实，稳健的原则，并遵循我国现行法律、法规和制度，在各主要方面与财政部颁布的企业会计制度和修订过的企业会计准则相一致。生产厂房及机器设备估计使用寿命10年，期末残值60万元，按直线折旧法计算；以技术入股的无形资产按10年推销。公司第一年不分红，第二年起按净利润的20%分红。成本费用中的主营业务成本，营业费用均与销售收入密切相关，成同向变化，我们假定其与销售收入成一定比例变化。主营业务税金及附加、财务费用和管理费用等与企业的销售收入关系不大。9.2销售预测根据市场调查、企业发展战略、营销进度和企业生产能力做出如下预测： 年份 项目 第一年第二年第三年第四年第五年销售量（台）70000125000200000240000280000单价（元）300300300300300销售额（万元）2100.003750.006000.007200.008400.00注：单价由单位生产成本和一定的目标利润率确定。9.3成本费用核算原料是商业机密（略去）单位产品生产成本预算如下：9.3.1单位产品生产成本预算表（单位：元）项目产品直接原料直接工人制造费用合计单位生产成本130.0018.002.00150.00根据产品单位生产成本预算及销售预测，可得生产总成本预测：9.3.2生产总成本预算表（单位：万元） 年份项目第一年第二年第三年第四年第五年直接原料910.00625.002600.003120.003640.00直接工人126.00225.00360.00432.00504.00制造费用68.0079.0094.00102.00110.00合计1104.001929.003054.003654.004254.00注：每年折旧费用直接分配到产品当中。9.3.3期间费用预算表（单位：万元） 年份项目 第一年第二年第三年第四年第五年管理费用625.00397.50530.00590.00650.00营业费用460.40425.40663.00783.00903.00财务费用10.620.000.000.000.00合计1096.02822.901193.001373.001553.00注：l 营业费用按销售收入的10%预算，包括销售人员的工资、建立销售网络的费用、广告费用、部分产品赠送费、差旅费、运杂费、通讯费等；l 管理费用按销售收入的5%预算，包括行政管理人员的工资、研发费用、办公费用、培训费、咨询费、会务费、车辆费等。9.3.4利润表根据销售预测及成本费用预算表编制预测利润表：利润表（单位：万元）第一年第二年第三年第四年第五年一、主营业务收入2100.003750.006000.007200.008400.00减： 主营业务成本1104.001929.003054.003654.004254.00 主营业务税金及附加10.5018.7530.0036.0042.00二、主营业务利润985.501802.252916.003510.004104.00减：营业费用460.40425.40663.00783.00903.00 管理费用625.00397.50530.00590.00650.00 财务费用10.620.000.000.000.00三、利润总额110.52979.751723.002137.002551.00减：所得税0.000.000.00320.55382.65四、净利润110.52979.751723.001816.452168.35注：l 由于行业特殊性，本产品研发费用、销售费用（不包括赠送产品和建立销售网络）较高；l 项目主营业务税金及附加按当年销售收入的0.5%估算。9.3.5资产负债表资产负债表（单位：万元）资产第一年第二年第三年第四年第五年负债及权益第一年第二年第三年第四年第五年流动资产流动负债货币资金12.23773.722191.023704.135561.68应付账款173.00241.43460.40441.51535.17应收账款150.00200.00380.00340.00400.00短期借款0.000.000.000.000.00减：坏账准备0.751.001.901.702.00负债合计173.00241.43460.40441.51535.17应收账款净额149.25199.00378.10338.30398.00存货20.00130.00200.00230.00210.00流动资产合计181.481102.722769.204272.436169.68固定资产固定资产原价600.00600.00600.00600.00600.00减：累计折旧54.00108.00162.00216.00270.00所有者权益固定资产净值546.00492.00438.30384.00330.00实收资本800.00800.00800.00800.00800.00无形资产150.00150.00150.00150.00150.00益余公积0.00293.93810.831355.732006.24减：累计推销15.0030.0045.0060.0075.00未分配利润-110.52379.361240.862149.093233.27无形资产净值135.00120.00105.0090.0075.00所有者权益合计689.481473.292851.694304.826039.51资产合计862.481714.723312.124746.436574.68负债及权益合计862.481714.723312.124746.436574.68注：l 应收账款为当季销售收入的20%，其中80%当季收回，剩余20%下季收回，坏账准备按当季应收账款发生额的0.5%计提l 存货控制采用先进先出法，期末存货估计按下期销售收入的10%提取，房屋及机器设备估计使用寿命10年，期末残值60万元，按直线折旧法计算l 应付账款按当季材料采购额的50%提，下季付款9.3.6现金流量表现金流量表（单位：万元）项目第一年第二年第三年第四年第五年一、经营活动产生的现金流量： 销售商品、提供劳务收到的现金1451.723375.005400.006480.007565.16 现金流入小计1451.723375.005400.006480.007565.16 购买商品、接受劳务支付的现金733.001137.501820.002184.002184.00 支付给职工的现金126.00225.00360.00432.00504.00 支付的所得税0.000.000.00320.55382.65 支付其他与经营相关的现金619.871051.401452.101660.932196.15 现金流出小计1478.872413.893632.104597.485266.80 经营活动产生的现金流量净额27.15961.111767.901882.522298.36二、投资活动产生的现金流量： 购建固定资产所支付的现金600.000.000.000.000.00 投资活动产生的现金流量净额600.000.000.000.000.00三、筹资活动产生的现金流量： 吸收权益性投资所收到的现金650.000.000.000.000.00 借款所收到的现金200.000.000.000.000.00 现金流入小计850.000.000.000.000.00 偿还借款所支付的现金200.000.000.000.000.00 分配股利所支付的现金0.00199.62350.60369.41440.81 偿还利息所支付的现金10.620.000.000.000.00 现金流出小计210.62199.62350.60369.41440.81 筹资活动产生的现金流量净额639.38199.62350.60369.41440.81四、现金及现金等价物净增加额12.23761.491417.301513.111857.559.4会计报表分析9.4.1会计报表重要数据：五年销售收入（万元）：2100.00；3750.00；6000.00；7200.00；8400.00；五年净利润（万元）：-110.52；979.75；1723.00；1816.45；2168.35；达到正现金流所需时间： 二十个月达到收支平衡所需时间： 十四个月9.5重要比率及趋势分析：项目（%）第一年第二年第三年第四年第五年销 售 利 润 率26.1328.7225.2325.81销 售 毛 利 率48.5649.1049.2549.36销 售 增 长 率78.5760.0020.0016.67总 资 产 报 酬 率58.2152.9338.9133.53净 资 产 收 益 率66.5060.4242.2035.90投 资 利 润 率109.60122.1392.8883.201210投融资分析10.1投资与财务我们公司是一家多元化投资主体的有限责任公司，各股东根据所持有的股份对公司享有相应权利和承担相应责任，公司注册资金为800万元（RMB,下同），注册地为武汉市东湖高新技术产业开发区。10.1.1股本结构与规模公司注册资金为800万元。股本结构和规模如下表： 股本来源股本规模风险投资长江大学战略伙伴技术入股资金入股金额（万元）300150150200比 例37.50%18.75%18.75%25.00%资金筹集：长江大学资金入股150万元，以技术入股150万元；引入两家左右风险投资商，拟筹资金300万元；引入湖北范围内两家大型电子厂作为战略伙伴，拟筹资金200万元。以上3方共计实筹资金650万元，技术入股投资150万元。股本规模及结构：公司注册资金800万元。长江大学资金及技术投资共计300万元，占总股本37.5%；风险投资300万元，占总股本37.5%；战略伙伴公出资200万元，股本份额为25%。10.1.2资金来源与运用公司初期需要外借资金200万元（金融机构一年期贷款，利率5.31%），用作流动资金，同时考虑到合理的负债比例，公司的资产负债比为1：5.资金主要用于建造3000平方米的生产车间、公共设施和土地购置费（共225万元），购买生产设备（375万元）；以及生产中所需的直接原材料、直接工人、制造费用及其他各类期间费用等（250万元）10.2投资可行性分析10.2.1主要假设：公司的设备、原材料供应商的信誉足够好，设备到货、安装、调试在3到6个月内完成，生产中能够保证产品质量；总公司选在交通设施完善，投资环境很好的武汉高新技术产业开发区，在政策上享受前两年免税的税收优惠政策。根据本公司的现实各项基础、能力、潜力和业务发展的各项计划以及投资项目的可行性，经过分析研究采用正确的方法，本着求实，稳健的原则，并遵循我国的现行法律、法规和制度，在各个主要方面与财政部颁布的企业会计制度和修订过的企业会计准则相一致10.2.2投资现金流量表：投资现金流量表（单位：万元） 年份项目初期第一年第二年第三年第四年第五年固定资产投资-600.00技术投资-150.00流动资金-250.00销售收入2100.003750.003000.003600.004200.00-变动成本1050.001875.003000.003600.004200.00-主营业务税金及附加10.5018.7530.0036.0042.00-固定成本1139.40876.901247.001427.001607.00税前利润0.00-99.90979.351723.002137.002551.00-税收0.000.000.00320.55382.65税后利润0.00-99.90979.351723.001816.452168.35+折旧54.0054.0054.0054.0054.00+无形资产摊销15.0015.0015.0015.0015.00净现金流量-1000.00-30.901048.351792.001885.45223735净现金流量现值-1000.00-28.09866.361346.331287.761389.17注：假设建设期（初期）为六个月，生产年度为一个完整的会计年度。10.2.3项目投资净现值： NPV=3861.53（万元）0银行短期借款（1年期）利率为5.13%，考虑到目前资金成本较低，以及资金的机会成本和投资的风险性等因素，i取10%（下同）,此时，NPV=3861.53（万元），远大于零。计算期内盈利能力很好，投资方案可行。10.2.4投资回收期： 通过净现值流量、折现率、投资额等数据用插值法计算，投资回收期为一年零八个月，投资方案可行。根据： 回收期=累计净现值出现正值年数-1+（未回收现金/当年现值）n=1.65（年）10.2.5内涵报酬率：根据现金流量表计算内涵报酬率如下： i-48%内涵报酬率达到48%，远大于资金成本率10%，主要因为本产品优质低价，使得销售利润较高，而且，前5年内市场增长性好。10.3项目敏感性分析：公司在销售收入，销售成本，投资上存在来自各方面的不确定因素。单因素变动敏感性分析表项目销售收入销售成本投资-10%+10%-10%+10%-10%+10%净现值2164.106453.384978.543429.124126.563786.22内涵报酬率36%72%60%42%54%46%投资回收率（年）1.981.461.541.721.601.68根据上表分析可知，公司的销售收入的提高和降低对公司的净现值、内涵报酬率、投资回收期最为敏感，销售成本次之。在变化10%范围内，内涵报酬率仍然高达36%，说明能承担风险，具有一定的可靠性。10.4盈亏临界分析：根据盈亏临界公式：PxQ*=bxQ*