第六章 证券市场运行.doc

第六章 证券市场运行 证券发行市场 作用：为资金需求者提供筹集资金的渠道 为资金供应者提供投资机会，实现储蓄向投资的转化 形成资金流动的收益导向机制，促进资源配置的不断优化 构成：证券发行人 证券投资者 证券中介机构 分类：按发行对象：公募发行（不定向，或定向超过200人），私募发行 按有无中介：直接发行，间接发行（最基本和最常见）Ps:超5000万就必须由承销团来承销 发行制度：注册制：公开管理原则，美国为代表 核准制：审核制度，欧洲为代表 我国发行制度：核准制保荐制度发行审核委员会制度证券承销制度：自销 承销：包销和代销（PS：公开发行以承销为主）股票发行市场 发行类型：首次公开发行 上市公司增资发行：配股；增发；可转换债券；定向增发（PS:定向增发需经股东大会特别批准）股票发行条件1. 首次发行股票条件：3年度利润共3000万3年度现金流共5000万3年度营业收入3亿总股本不少于3000万无形资产/净资产20%2. 首次公开发行股票并且在创业板上市条件： 发行人具备一定的盈利能力：2年利润1000万，一年大于等于500万，1年营业收入5000万 发行人具有一定的规模和存续时间 发行人应当主营业务突出 发行人对公司治理提出从严要求3. 上市公司公开发行证券的条件（即上司公司增资发行：配股；增发；可转换债券；定向增发的条件）：36月内财务无假配股：不超过配售前30%，代销增发：3个会计年度加权平均净资产收益率不低于6%，发行价格不低于公告招股前20天平均价格 可转换公司债券：3个会计年度净资产收益率不低于6%，发行后债券余额不超过净资产40%；净资产不低于15亿；非公开发行股票条件：发行价格不低于定价前20日均价90%；12月内不能转让；控股者36内不能转让 股票发行价格1. 协商定价2. 询价方式（首次公开发行股票）：初步询价；累计投标询价（PS:主板才有累计投标询价，中小企业和创业板不进行累计投标询价）3. 上网竞价债券发行市场： 发行条件：我国在证券交易所上市的债券有国债，企业债，公司债；资产证券化债券。采用核准制，保荐制度。最近3个会计年度利润不少于1年利息；发行后累计债券不超过净资产40%； 债券发行方式：定向发行 承购包销 招标发行：根据标的物不同分为：价格招标，收益率招标和缴款期招标；根据中标规则不同：分为荷兰式招标（单一价格，短期）和美式招标（多种价格招标，长期） 证券交易市场 分类：证券交易所和场外交易市场证券交易所 特征：1.有固定的交易场所和交易时间； 2.经纪制 3.公开竞价决定交易价格 组织形式：1.公司制：以营利为目的 2.会员制：不以营利为目的 层次结构：1.主板市场 2.中小企业版块市场 3.创业板（二板市场）（中小企业实行两个不变和四个独立，两个不变时指遵守的法律法规和主板市场相同，发行条件和信息披露与主板相同，四个独立是指运行独立，监察独立，代码独立，指数独立）上市制度在主板市场上市条件：总股本不少于5000万 公开发行股份达到公司股份总数25%以上，总股本超过4亿的，发行股份的比例为10%以上 近3年无重大违法行为在创业板上市条件：总股本不少于3000万 公开发行股份达到公司股份总数25%以上，总股本超过4亿的，发行股份的比例为10%以上 股东人数不少于200人 近3年无重大违法行为公司债券上市制度：公司债券期限为1年以上 发行额不少于5000万元特别处理（警示存在风险终止上市风险的特别处理&其他特别处理）退市风险警示暂停上市终止上市警示存在终止上市风险的特别处理（退市风险警示）主板：近2年连续亏损 财务造假，被责令纠正后导致近两年连续亏损 被责令改正但是未改正，股票停牌2个月 解散，重整，破产，股权结构改变等中小企业板：最近1个会计年度股东权益为负值 对外担保余额超过1亿且占净资产100%以上 违法违规为关联方提供资金余额超过2000万（占净资产50%） 被公开谴责后24个月内再次被谴责，已被实行退市风险的12月后再次被实行退市风险 连续20个交易日收盘价低于每股面值 120个交易日内成交量300万股创业板：近2两年内连续亏损 财务造假，被责令纠正后导致近两年连续亏损 被责令改正但是未改正，股票停牌2个月 连续120个交易日内成交量低于100万股暂停上市主板：连续2年亏损被实行退市风险警示后，最近一个会计年度继续亏损 虚假记载，被实行退市风险警示后两个月仍不改正 被实行退市风险警示后6个月股权分布仍不达标中小企业板：犯了退市风险警示的后仍不悔改， 且犯后12月内第三次被谴责创业板：同上终止股票上市交易主板：被暂停上市后，最近1期年度报告亏损，或者未披露年度报告，或者披露报告后未在5交易日内申请恢复上市 被暂停上市后，2月内未来按要求修改财务会计报告和定期报告，或者修改了但未在其后5天内申请恢复上市 被暂停上市，在暂停六个月内股权分布仍然不达标中小企业板：因对外担保余额超过1亿且占净资产100%以上被暂停上市后，首个中期报告显示公司对外担保余额仍超过5000万且占净资产50%以上 因违法违规为关联方提供资金余额超过2000万（占净资产50%）被暂停上市后仍未归还 24个月内再次受到谴责被暂停上市后12个月内再次被公开谴责 连续20个交易日收盘价低于每股面值被暂停上市后90天内没有出现连续20天股票高于每股面值 因以上第条出现后120个交易日成交量仍低于300万股创业板：同主板市场公司债券：近2年连续亏损 证券交易所运作系统 集中竞价交易系统：1.交易系统 2.结算系统 3.信息系统（交易通信网，信息服务网，证券报刊，因特网）4监察系统（行情监控，交易监控，证券监控，资金监控） 大宗交易系统 固定收益证券综合电子平台 ：综合协议交易平台（PS:上海证券交易所采用，深圳证券交易所采用）、 交易原则：价格优先原则时间优先原则 交易规则：交易时间：上海：9:15-9:25开盘集合竞价 9:30-11:30连续竞价 13:00-15:00连续竞价 深圳：9:15-9:25开盘集合竞价 9:30-11:30连续竞价 13:00-14:57连续竞价 14:57-15:00收盘集合竞价 15:00-15:30大宗交易时间 交易单位：一手=100股，一次性申报不超过100万股 价位：债券最小变动单位为0.01元人民币 债券质押式回购交易为0.005元 基金权证交易为0.001元人民币 上海B股 0.001美元 深圳B股0.01港元 价格决定：集合竞价和连续竞价 上海证券交易所证券收盘价为当日该证券最后一笔交易前一分钟所有交易的成交量加权平均，若无成交量则以收盘价为当日收盘价 深圳证券交易所的证券收盘价通过集合竞价的方式产生，如果收盘集合竞价不能产生收盘价的，当日最后一笔交易前一分钟所有交易的成交量加权平均产生。 涨跌幅限制：涨跌幅比例为10%，ST或者*ST股票涨跌幅比例为5%场外交易市场 特征：场外交易市场是一个分散的无形市场 场外交易市场的组织方式大多采取做市商制 场外交易市场是一个拥有众多证券种类和证券经营机构的市场以未能或者无须在证券交易所批准上市的股票和债券为主 场外交易市场是一个以议价方式进行证券交易的市场 场外市场的管理比证券交易所宽松 作用：场外交易市场是证券发行的主要场所 为不能到证券交易所上的债券提供了流动转让场所 是证券交易所的必要补充 我国的场外交易市场：银行间债券市场（债券市场的主体部分） 代办股份转让系统（三板市场） 证券价格指数 编制步骤：选择样本股定基期计算期并修正指数化 平均数：简单算术股价平均数 加权股价平均数 修正股价平均数 指数：简单算术股价指数（相对法，综合法） 加权股价指数（基期加权-拉斯贝尔加权指数，计算器加权股价指数-派许加权指数，集合加权股指-费血理想式）股票价格指数： 中证指数有限公司及其指数：沪深300指数；中证规模指数（中证100,200,500,700,800及中证流通指数），中证行业指数，中证风格指数，中证主题指数，中证策略指数，中证海外指数，中证两岸三地500指数 上海证券交易所的股价指数：1. 样本指数：上证成分股指数（上证180指数），上证50指数2. 综合指数类：上证综合指数；新上证综合指数；分类指数 深圳证券交易所的股价指数：1. 样本指数类：深证成分股指数（深证40指数）；深证A股指数；深证B股指数；深证100指数2. 综合类指数：深证综合指数；深证新指数；中小企业板指数；分类指数 港澳台主要股价指数1. 恒生指数（33种股） 2.恒生综合指数系列 3.恒生流通综合指数系列 4. 恒生流通精选指数系列：恒生50，恒生香港25，恒生中国内地25 海外上市公司指数：CBOE美国芝加哥期权交易所指数 国际股票及其价格指数：1. 道-琼斯工业股价平均数：工业股价平均指数；运输业股价平均数；公共事业股价平均数；股价综合平均数；道琼斯公正市价指数2. 金融时报证券交易所指数（FTSE100指数）：金融时报工业股价指数；100种股票交易指数；综合精算股票指数3. 日经225股价指数：225种股价指数；日经500种股价指数4. NASDAQ指数（全美证券交易商自动报价系统）：共13种指数债券指数 中证全债指数：中证国债指数，中证金融债指数，中证企业债指 上证国债指数： 上证企业债指数 中国债券指数 基金指数： 中证基金指数（共7只，3只开放式基金指数：中证