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上投摩根阿尔法股票型证券投资基金财务报表分析 基金代码 377010（前端）上投摩根阿尔法股票型证券投资基金，简称上投阿尔法，为股票型基金，属于证券投资基金中较高风险、较高收益的基金产品。成立于2005年10月11日，于2005年09月14日发行，发行规模7.673亿份，截止至2014年03月31日，资产规模达16.98亿元，份额规模达8.3339亿份。阿尔法基金的基金管理人为上投摩根，并由建设银行作为基金托管人。 一、上投阿尔法持仓结构分析基金资产配置明细 报告期股票占净比债券占净比现金占净比净资产（亿元）2014-03-3184.70%5.30%11.40%16.982013-12-3181.99%3.53%2.61%25.362013-09-3091.84%4.74%3.10%21.062013-06-3080.38%4.62%15.17%21.512013-03-3193.78%3.93%2.76%25.43 为了有更直观的的感受，请看下图图表如图所示，2014年一季度基金的整体规模有所缩减，比上一期减少了33.04%，仅为16.98亿元，是近几期的最低值。在这16.98亿元中，股票配置占比增加2.71%，达到84.7%，处于近几期的中间水平，而债券和现金类资产的配比有明显增幅，分别达到5.3%和11.4%，保本型基金相较于上一期增长了10.56%，基金的流动性也有所增加。虽然还是以较高风险、较高收益的股票型基金为主，但债券和现金类资产的大幅增加说明了基金在操作上更加谨慎，上投阿尔法基金的整体风险有所降低。从总体上看，基金规模的缩减和股市市值的降低，导致基金在各类行业的市值规模发生了相应的变化。 行业配置明细项目|比例（%）|时间2013-12-312014-3-31制造业48.9763.23批发和零售17.318.45水利、环境和公共设施管理业6.992.48采矿业2.754.62租赁和商务服务业2.67 -交通运输、仓储和邮政业1.15 -信息传输、软件和信息技术服务业13.07电力、势力、燃气及水生产和供应业0.77 -住宿和餐饮业0.56 -金融业 -2.05建筑业 -0.56农、林、牧、渔业 -0.25 从行业配置比例的角度看，制造业、采矿业、信息传输、软件和信息技术服务业、金融业、建筑业、农、林、牧、渔业增幅比例明显，尤其是制造业，增幅达到14.26%。批发和零售、水利、环境和公共设施管理业等配置比例比上一期有所减少。2013年末，基金对医药板块的投资达到23.74%，其中人福医药占比8.46%、恒瑞医药5.36%、国药股份3.57%、恩华药业3.37%、信邦制药3.04%。2014年一季度，医药投资有了明显减少，为19.83%降幅达3.91%，其中双鹭药业7.3%、康美药业6.89%、九州通4.64%。相对的，增持了技术股，杰瑞股份9.7%、长春高新6.01%、大华股份4.68%等，计算机技术犹受青睐。一季度配置相较于上一期更加的多样化，风险得到分散。 在股票投资中，2013年末制造业达到59.51%，其次是批发和零售业21.11%。2014年一季度制造业增幅15.14%，达74.65%，接着是批发和零售业，为9.98%。上投阿尔法基金大幅度增持制造业，被增持的公司主要为杰瑞股份、长春高新等技术硬件板块，说明这一年度基金管理人更加看好计算机技术方面的发展前景。事实上，截止2014-03-31，杰瑞股份、长春高新和大华股份涨幅0.33%、1.46%、0.04%。二、基金盈利能力和分红能力分析 单位：元财务指标2013-12-312012-12-312011-12-312010-12-31本期利润262,066,900.00-210,388,200.00-1,328,654,000.00-393,043,300.00本期已实现收益217,170,100.00-683,509,700.00-704,049,700.00398,113,700.00加权平均基金份额本期利润0.24-0.15-0.92-0.27本期加权平均份额净值利润率11.04%-6.79%-32.54%-8.56%本期基金份额净值增长率10.75%-7.17%-28.71%-6.51%期末可供分配利润648,039,200.00558,281,200.001,382,192,000.001,906,420,000.00期末可供分配基金份额利润0.590.400.881.35期末基金资产净值2,535,981,000.002,884,804,000.003,512,683,000.004,446,328,000.00期末基金份额净值2.312.092.253.15由财务指标的表格何折线图可知：1. 本期利润从一开始的-393,043,300.00到后来的262,066,900.00可见该基金的潜力很大但是跳跃性过大会使多数的保守投资者望而却步2. 本期已实现收益从一开始的398,113,700.00正的收益到后来的连续两年的负收益波动较大但是在2013年又实现了正的收益，总体水平不够平稳3. 加权平均基金份额本期利润从后来的负值逐渐上涨为正值，相对变化较为平缓4. 本期加权平均分额净值利润率从一开始的-8.56%一度下降到-32.54%之后稍有回转之势，最终上涨到11.04%，是个令人心跳的过程，依然显示出了该基金的不够成熟稳定5. 本期基金份额净值增长率有这一指标和上一个指标本期加权平均分额净值利润率有着相似的趋势6. 期末可供分配利润一直处于下降趋势且波动幅度较大7. 期末可供分配基金份额利润一直处于下降趋势但在13年开始有回涨的趋势8. 期末基金资产净值一直处于下降趋势并且不太乐观9. 期末基金份额净值先下降后回涨但是涨幅微笑从以上分析可知该只基金盈利能力和分红能力均较弱，并且不够稳定，属于风险爱好者的偏爱，但是其多项财务指标的下降会使投资人望而却步，即便是风险爱好者也难被这样的一只“不好看”的财务报表所吸引。三、基金收入利润表 单位：（万元）利润表2013/12/31 2012-12-312011/12/312010/12/31一、收入：33,949.32-11773.08-122,590.50-27731.171.利息收入616.65728.691,103.311336.51其中： 存款利息收入102.34230.07328.66439.6债券利息收入328.52316.57474.34896.91资产支持证券利息收入0.0000.0002.投资收益28,735.98-59874.57-61,322.5049817.27股票投资收益25,662.32-62972.12-63,524.6347145.47债券投资收益23.8926.79-89.70392.79基金投资收益0.0000.000 衍生工具收益0.0000.000股利收益3,049.763070.762,292.782279.02 3.公允价值变动收益4,489.6947312.15-62,460.42-79115.74.其他收入107.0160.6588.64230.74其中3.1各年度收入占比和同比增长率2010年占比2011年占比2011同比增长率 2012年占比2012同比增长率2013年占比2013年同比增长率一、收入：-100%-100.00%-342.07%-100%90.40%1388.36%1.利息收入4.80%0.90%-17.45%6.19%-33.95%1.82%-15.38%其中： 存款利息收入1.60%0.27%-25.24%1.95%-30.00%0.30%-55.52%债券利息收入3.20%0.63%-47.11%4.24%-33.26%1.52%3.77%2.投资收益180%-50.02%-223.09%-585.72%2.36%84.64%148%股票投资收益170.40%-51.82%-234.74%-616.02%0.87%75.59%140.75%债券投资收益1.40%-0.15%-122.84%0.04%129.87%0.08%-10.82%基金投资收益 衍生工具收益股利收益8.20%1.97%-0.60%30.26%33.93%9.00%-0.68%3.公允价值变动收益-285%-50.95%21.05%401.87%175.75%13.22%-90.51%4.其他收入1%0.07%-61.58%0.52%-31.58%0.3276.44% 由上表可以看出上头阿尔法基金从2010年的亏损状态逐渐转向盈利状态最终在2013年实现正的收入。在利息收入方面没有太大的变动；在投资收益方面有较大增速，可见在股票投资收益、债券投资收益、股利收益方面的变动极大地影响着该基金的的收入变动，而从上标的数据（各年度收入的占比变动）可以看出上投阿尔法基金的各项收入的同比增长速率的变动。由亏到快速转赢可以看出上投阿尔法基金的强大的投资潜力。具体分析如下：3.2股票投资收益单位：万元项目本期上年度可比期间2013年1月1日至2013年12月31日2012年1月1日至2012年12月31日卖出股票成交总额1192598.81 1246142.90减：卖出股票成本总额1166936.49 13091150.01 买卖股票差价收入25662.32 -62972.117 由上面投资表格数据可以看出2013年季度买卖股票收益相对2012年买卖收益（为负）转正并有较大的收入。可见基金股票方面的投资有效性加强。3.3股利收益单位：万元项目本期上年度可比期间2013年1月1日至2013年12月31日2012年1月1日至2012年12月31日股票投资产生的股利收益3049.76 3070.75 基金投资产生的股利收益-合计3049.763070.75由上表股利收益表可以看出2013年股利收益与2012年股利收益没有太大的变动，2013年股票投资收益3049.76万元，2012年股票投资收益3070.75万元，可得出股利收益对该基金的投资收益影响不大。3.4 其他收入单位：万元项目本期上年度可比期间2013年1月1日至2013年12月31日2012年1月1日至2012年12月31日基金赎回费收入55.9152.30基金转换费收入15.493.81印花税手续费返还-4.55其他35.61-合计1,07.0160.66 由上表其他收益表可以看出2013年其他收入方面较上年度2012年较有很大的增长，基金赎回收入55.91万元相对2012年52.30万元小幅增长，基金转换收入15.49万元相对2012年3.81万元有较大增幅。印花税手续费返还2013年0，2012年4.55万元。但项目中的“其他”增幅较大，2012年为0.注：1.本基金的赎回费率按持有期间递减，赎回费总额的25%归入基金资产。2.本基金的转换费由申购补差费和转出基金的赎回费两部分构成，其中转出基金的赎回费的25%归入转出基金的基金资产。3.5期间数据和指标 年份 2013年 2012年2011年 单位：元本期已实现收益217,170,062.41683,509,706.87704,049,636.76本期利润262,066,927.75210,388,246.601,328,653,805.67加权平均基金份额本期利润0.24220.14630.9235本期加权平均净值利润率11.04%6.79%32.54%本期基金份额净值增长率10.75%7.17%28.71%由上表期间数据和指标可以看出，2013年度相对前两年度2012年和2011年，在利润方面有较大增幅；加权平均基金份额本期利润0.2422 对0.1463 和0.9235有较大增幅；本期加权平均净值利润率11.04%对2012年度6.79%有小幅增长；本期基金份额净值增长率 10.75%对2012年7.17%也较有小幅增长。3.6 期末数据和指标年份 2013年末 2012年末2011年末 单位：元期末可供分配利润64803.92558,281,194.401,382,192,271.94期末可供分配基金份额利润 0.59030.40360.8840期末基金资产净值2,535,980,466.892,884,804,423.893,512,682,909.22期末基金份额净值2.30982.08562.2467由上表期末数据和指标可以看出2013年度相对前两年度在期末可供分配利润、期末基金资产净值有明显的收缩，期末可供分配基金份额利润0.5903元相对2012年度的0.4036元有小幅增长，期末基金份额净值2.3098元相对2012年2.0856元、2011年度的2.2467元都较有增幅。3.7 累计期末指标2013年末 2012年末 2011年末基金份额累计净值增长率285.13%247.75%274.61%由上表累计期末指标可以看出基金份额累计净值增长率2013年度285.13%相对2012年度247.75%、2011年度274.61%都有较高的增长。可以看出该基金发展趋于好的形式注： 1.本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益，期末可供分配利润采用期末资产负债表中未分配利润与未分配利润中已实现部分的孰低数。2.上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用（例如，开放式基金的申购赎回费、红利再投资费、基金转换费等），计入费用后实际收益水平要低于所列数字。 单位：万元数额总费用中的占比（%）基金资产净值的占比(%)管理人报酬3564.88 46.04 1.41托管费594.15 7.67 0.23销售服务费00 0交易费用3541.47 45.74 1.40利息支出000其他费用42.13 0.55 0.02总计7742.63 基金资产净值253598.05 四、2013-12-31上投摩根阿尔法股票型投资基金费用基金费用情况分析：基金费用一般包括管理人报酬，托管费，销售服务费，交易费用，利息支出和其他费用。基金管理费是指基金管理人管理基金资产而向基金收取的费用，即管理人报酬。目前管理人报酬，托管费和销售服务费是按资产净值的一定比例计提支付。股份型基金一般不收取销售服务费。上表中管理人报酬和交易费用占总费用的比重较大，分别为46.04%和45.74%。基金管理费率通常与基金规模成反比，与风险成正比对于股票型基金来讲，其管理费率一般为1%1.5%，本投资基金的资产净值占比为1.41%，处于较高的比率。基金托管费收取的比例与基金规模，基金类型有关，通常规模越大，托管费率越低。开放式基金托管费率计提比例一般低于0.25%，股票型基金托管费率较高于债券基金及货币市场的托管费率。本投资基金属于契约型开放式股票型基金，托管费率为0.23%，处于较低水平。我国证卷投资基金的交易费用主要包括印花税，交易佣金，过户费，经手费，证管费。本基金交易费用占基金资产净值的比重为1.40%，在行业中处于中等水平。综合分析，对于股票型基金，因为在计算基金资产净值时已经将费用扣除，所以股票基金投资者对于管理人报酬，托管费及销售服务费并不是太敏感。从总体来看，此基金收取的费用的数额及计提比例在同行业中处于中等水平，所以该基金还是具有良好的投资潜力。五、基金份额变动5.1份额规模变动 份额规模变动详情日期期间申购（亿份）期间赎回（亿份）期末总份额（亿份）总份额变动率2014/3/31 0.15 2.80 8.33 -24.09%2013/12/31 2.40 0.61 10.98 19.56%2013/9/30 0.24 1.66 9.18 -13.40%2013/6/30 0.18 1.41 10.60 -10.35%2013/3/31 0.20 2.20 11.83 -14.48%2012/12/31 0.36 0.32 13.83 0.30%2012/9/30 0.35 0.35 13.79 0.06%2012/6/30 0.23 1.69 13.78 -9.60%2012/3/31 0.27 0.66 15.25 -2.48%2011/12/31 1.17 0.48 15.64 4.61%2011/9/30 1.04 0.82 14.95 1.53%2011/6/30 2.56 1.06 14.72 11.28%2011/3/31 0.51 1.39 13.23 -6.24%2010/12/31 1.47 1.67 14.11 -1.38%2010/9/30 0.53 1.09 14.31 -3.75%2010/6/30 1.46 1.04 14.86 2.90%2010/3/31 7.07 3.20 14.45 36.54%基金期间申购和期间赎回份额变化较平稳，有利于基金管理人操作，从整体来看基金份额变动较平稳，有利于基金管理人对基金预期做出正确的判断。5.2净资产规模变动净资产规模变动详情日期净资产（亿元）净资产变动率2014/3/3116.98-33.04%2013/12/3125.3620.41%2013/9/3021.06-2.08%2013/6/3021.51-15.43%2013/3/3125.43-11.83%2012/12/3128.852.46%2012/9/3028.15-6.42%2012/6/3030.09-9.81%2012/3/3133.36-5.03%2011/12/3135.13-7.65%2011/9/3038.04-10.48%2011/6/3042.492.45%2011/3/3141.47-6.73%2010/12/3144.46-0.71%2010/9/3044.7812.54%2010/6/3039.79-13.90%2010/3/3146.21-19.85%净资产除以基金总份额等于基金单位净值，在基金总份额较稳定的情况下，净资产越高基金单位净值越高。从整体来看基金净资产呈下降趋势，尤其近期变动幅度较大。5.3开放式基金份额变动 单位：份基金合同生效日(2005年10月11日)基金份额总额767,620,088.15本报告期期初基金份额总额1,383,215,798.63本报告期基金总申购份额301,660,273.15减：本报告期基金总赎回份额586,977,293.90本报告期基金拆分变动份额-本报告期期末基金份额总额1,097,898,777.88投资者在选择开放式基金时，除了考虑业绩和风险等因素外，对份额变动情况也应引起足够的关注。截止到报告期期末基金份额总额达10亿九千七百多万份，与合同生效日的基金份额相比增加三亿三千万份。整体来看该基金值得投资。六基金投资风格分析：1.持仓集中度分析： 号股票代码股票名称最新价涨跌幅占净值比例持股数（万股）持仓市值（万元）1002353杰瑞股份60.08-1.51%9.70%273.6716,475.232002038双鹭药业40.73-1.31%7.30%318.7712,400.173600518康美药业15.33-1.60%6.89%722.0611,697.394000661长春高新94.381.60%6.01%105.9310,201.165002636大华股份26.311.27%4.68%277.947,946.166600998九州通14.416.90%4.64%492.927,886.727002191劲嘉股份14.59-0.75%4.64%509.107,880.948600028中国石化5.110.79%4.62%1,559.977,846.639002241歌尔声学26.34-2.01%3.85%255.486,540.3010000516开元投资7.401.09%3.81%902.026,467.50由报表计算可得上投阿尔法持仓前十的股票投资市场占基金资产净值的比例总和为：9.70%+7.30%+6.89%+6.01%+4.68%+4.64%+4.64%+4.62%+3.85%+3.81%=56.14%可以得出结论：该基金倾向于集中投资2. 基金持仓股本规模分析： 通过基金持有股票的股本规模分析，可以了解基金所投资的上市公司的规模偏好 上投阿尔法十大重仓股号股票代码股票名称占净值比例持股数（万股）持仓市值（万元）1002353杰瑞股份9.70%