57-第六章-投资项目财务评价指标 二

第六章-投资项目财务评价指标 (二)第六章 投资管理第一节 投资管理概述第二节 投资项目财务评价指标第三节 项目投资管理第四节 证券投资管理第二节 投资项目财务评价指标营业期现金净流量公式：（1）营业现金净流量税后营业利润非付现成本（2）营业现金净流量营业收入（1所得税税率）付现成本（1所得税税率）非付现成本所得税税率【收益性支出和资本性支出对现金流量的影响】【收益性支出和资本性支出对现金流量的影响】1.收益性支出收益性支出与资本性支出都是为取得应税收入而发生，都可以全额在税前扣除。但是，它们的区别在于：收益性支出只与当期的应税收入有关，应一次性全额在发生当期税前扣除，即现金流出与抵减所得税发生在同一期间。【收益性支出和资本性支出对现金流量的影响】【例】今年发生办公费100 000元，这100 000元只增加了今年的应税收入，应该在今年一次性金额在税前扣除。它对今年的现金流量的影响如下：1、办公费导致现金流出量=100 000（元）2、由于费用导致应纳税所得额减少100 000元，因此少交所得税=100 00025%=25 000（元），相当于现金流入25 000元3、综合考虑，今年现金净流量=100 000-25 000=75 000（元），即：NCF=-75 000（元），即NCF=-75 000。【收益性支出和资本性支出对现金流量的影响】1.收益性支出收益性支出与资本性支出都是为取得应税收入而发生，都可以全额在税前扣除。但是，它们的区别在于：收益性支出只与当期的应税收入有关，应一次性全额在发生当期税前扣除，即现金流出与抵减所得税发生在同一期间。【例】今年年初购买机器设备一台，价值100 000元，预计净殖值10 000元，使用3年，直线法折旧（与税法规定完全一致）。设备购入即投产生产，第3年末报废，未取得任何收益。由于这100 000元的支出增加了从今年年开始的3年的应税收入，因此应该在包括今年在内的3年内分期全额税前扣除。它对今年的现金流量的影响如下：该业务对各时点的现金流量影响如下：1、每年折旧额=（100 000-10 000）3=30 000（元）2、这100 000元应该在3年内每年税前抵扣30 000元，在第3年末时税前抵扣10 000元。3、前2年内，每年会减少应纳税所得额30 000元，每年少交所得税为30 00025%=7 500（元），相当于增加了现金流入7 500元。4、第3年末变现收入=0那么，对于第3年，对本年的现金流量有2个影响因素：（1）同前2年一样，由于折旧减少应纳税所得额减少30 000元，每年少交所得税为30 00025%=7 500（元），相当于增加了现金流入了7 500元。（2）本年年末，固定资产的账面价值=10 000元，可以全部税前抵扣，又没有任何变现收入，因此，这10 000元的残值可以产生抵税收益2 500元。（3）综合考虑，第3年的现金净流量=7 500+2 500=10 000（元），即NCF=+10 000【例】今年年初购买机器设备一台，价值100 000元，预计净殖值10 000元，使用3年，直线法折旧（与税法规定完全一致）。设备购入即投产生产，第3年末变现收入10 000元。由于这100 000元的支出增加了从今年年开始的3年的应税收入，因此应该在包括今年在内的3年内分期全额税前扣除。它对今年的现金流量的影响如下：该业务对各时点的现金流量影响如下：1、每年折旧额=（100 000-10 000）3=30 000（元）2、这100 000元应该在3年内每年税前抵扣30 000元，在第3年末时税前抵扣10 000元。3、前2年内，每年会减少应纳税所得额30 000元，每年少交所得税为30 00025%=7 500（元），相当于增加了现金流入7 500元。4、如果第3年末变现收入10 000元的话？那么，对于第3年，对本年的现金流量有2个影响因素：（1）同前2年一样，由于折旧减少应纳税所得额减少30 000元，每年少交所得税为30 00025%=7 500（元），相当于增加了现金流入了7 500元。（2）本年年末，固定资产的账面价值=10 000元，卖了10 000元，则对现金流量的影响为：变现收入导致现金流入10 000元，由于是按账面价值出售，不亏不赚，则对应纳税所得额就没有影响，因此处置固定资产就只有现金流入10 000元（如何理解？）。（3）综合考虑，第3年的现金净流量=7 500+10 000=17 500（元），即NCF=+17 500【举一反三-1】 如果第3年末固定资产卖了15 000元：4、对于第3年，对本年的现金流量有2个影响因素：（1）同前2年一样，由于折旧减少应纳税所得额减少30 000元，每年少交所得税为30 00025%=7 500（元），相当于增加了现金流入了7 500元。（2）本年年末，固定资产的账面价值=10 000元，如果卖了15 000元，则对现金流量的影响为：变现收入导致现金流入15 000元，由于变现收入赚了5 000元，导致应纳税所得额增加了5 000元，从而多交所得税为5 00025%=1 250元，相当于增加了现金流出1 250元。因此，处置固定资产的现金流量=15 000-1 250=13 750（元）。（3）综合考虑，第3年的现金净流量=7 500+（15 000-1 250）=21 250（元），即NCF=+21 250.【举一反三-2】 如果第3年末变现收入为8 000元的话？4、对于第3年，对本年的现金流量有2个影响因素：（1）同前2年一样，由于折旧减少应纳税所得额减少30 000元，每年少交所得税为30 00025%=7 500（元），相当于增加了现金流入了7 500元。（2）本年年末，固定资产的账面价值=10 000元，卖了8 000元，则对现金流量的影响为：变现收入导致现金流入8 000元，由于变现收入亏损了2 000元，导致应纳税所得额减少了2 000元，从而少交所得税为2 00025%=500元，相当于增加了现金流入500元。因此，处置固定资产的现金流量=8 000+500=8 500（元）。（3）综合考虑，第3年的现金净流量=7 500+（8 000+500）=16 000（元），即NCF=+16 000 。【收益性支出和资本性支出对现金流量的影响】1.收益性支出收益性支出与资本性支出都是为取得应税收入而发生，都可以全额在税前扣除。但是，它们的区别在于：收益性支出只与当期的应税收入有关，应一次性全额在发生当期税前扣除，即现金流出与抵减所得税发生在同一期间。2.资本性支出资本性支出与若干期的应税收入有关，在付现当期不能一次性全额在税前扣除，需要在相关长期资产的预计使用期限内，分期全额在税前扣除，即先发生现金流出、再分期抵减所得税。【注意】（1）如果没有所得税因素，那么非付现成本对现金流量不产生影响。（2）非付现成本必须按照税法规定计算。也就是说，计算抵税收益时固定资产年的折旧额必须按照税法规定的折旧方法、折旧年限、税法残值等计算。（3）税法残值 处置时预计的变价净收入。（4）如果没有产生净收益或净损失，就不会产生抵税作用而减少或增加的现金流量。 【营业期内某年的大修理支出与改良支出】【例】 如果第2年年末支付60 000元的大修理，如何处理？分2种情况处理：1、若这笔修理费作为第2年的一笔收益性支出（书上例题）：（1）它就会减少第2年的应纳税所得额60 000元，少交所得税为60 00025%=15 000（元），因此第2年的现金流量减少了60 000