期货账户分析技巧.doc

期货账户分析技巧来源：悦华黄金外汇交易培训 孙子曰：“知己知彼，百战不殆”，由于期货市场具有保证金杠杆特征、双向交易以及强行平仓机制，相对其他投资市场而言，拥有更多的复杂性与低容错率，所以投资者在参与期货交易的过程中，不仅需要对整体市场形势以及品种的基本面状况与技术面特征有较详细的了解，也需要对自身的特性做出科学的分析，帮助制定合理的交易策略。对自身因素的分析主要集中在以下六个方面：财务现状、财务目标、风险偏好、交易胜算率、期望收益率以及交易模式。投资者自身因素分析指标根据财务现状与目标制定期望收益率对于大多数投资者（投机性质）而言，其参与期货市场的目的不是很清晰，只有一个想通过期货交易实现财富大幅增长的模糊目标。实际上无论是做交易还是做其他事业，做好清晰的目标管理是获得成功的一个重要前提。所谓交易的目标管理，就是分析自身的交易特性、财务状况、风险承受能力，设定一个长期的实现目标（主要是财务目标），研究所在市场的交易机制和市场特性，最后综合这些因素，制定实现自己目标的行为路径，即设计符合自身特点的风险控制模式和交易模式。投资者首先需要做的就是根据自身的财务现状，确定一个未来时间的财务目标，这个财务目标应该比较清晰，而且具有可行性，然后根据财务现状与财务目标计算一个期望收益率，这个期望收益率是一个年化的复合收益率。比如某个投资者现在拥有一个期货账户，初始资金是10万元，设定十年后账户的期望资金量为100万元，根据这个财务目标，计算得到年复合收益率大致为25，在今后的实际交易中，这个25的年收益率就是投资者的参考收益率指标。通过这样数量化的设定后，投资者可以对今后的交易目标和风险控制将会有一个更加清晰的模式，有助于制定更好的投资策略。期货投资者风险偏好曲线除了财务状况外，投资者还需要对自己的风险偏好有一个清晰的了解，一般来说，风险偏好型的投资者喜欢重仓交易，而风险厌恶型的投资者则会更加严谨地控制资金使用比例。在期货交易中，由于保证金杠杆机制的作用，容错率非常低，投资者所面临的收益-风险对比不是对称的。在高风险策略下，潜在收益与账户毁灭率都会增长，但是当仓位比重达到一定比例时，很容易发生毁灭性的结果，甚至以往的收益都会在很短的时间化为乌有，这种收益-风险对比的不对称性，要求期货投资者一定要坚持严格的资金管理，避免承受过高的风险。所以，风险偏好高的投资者需要及时改正资金管理方式，以规避未来账户突然性的毁灭性交易。除了以上这两点外，投资者还需要对自己的交易行为模式有详细的了解。投资者可以选取以往一段时间的交易记录（如果没有实际交易可以用模拟交易进行代替，不过效果会差很多），对交易行为的一些指标进行详尽的分析，总结出自己的交易特性。交易模式分析的主要指标以上表为例，投资者可以选取一段时间的账户数据，计算交易次数、盈利交易的次数、亏损交易的次数，分别计算盈利交易次数比例和亏损交易次数的比例，计算总的收益率，以及盈利交易中的平均获利（可以用绝对值也可以用收益率）和亏损交易的平均损失，计算最大单次亏损额和连续亏损次数以及连续亏损的平均值和最大值，在考虑手续费影响后计算获得净利润的交易次数比例、每笔交易的平均盈利和净利润。在这些指标中，需要非常关注的包括：盈利交易次数比例、盈利交易平均获利与亏损交易平均损失的对比、连续亏损指标。盈利交易次数的比例代表了投资者交易的胜算率，胜算率越高表示获得盈利的能力越强，当然胜算率高并不一定意味着能获得最终盈利，还必须考虑平均获利和平均亏损的对比，有一个指标可以用来衡量投资者是否能最终获得持续盈利，这个指标即为期望收益值，计算公式为：盈利交易的平均获利胜算率+亏损交易的平均损失（1-胜算率），期望收益为正，表示投资者在长期的交易中，盈利交易能够超过亏损交易，从而获得最终利润，而期望收益为负则表示长期交易中盈利交易不能弥补亏损交易，最终会产生净亏损。连续亏损值也是一个很重要的指标，它代表了投资者交易的毁灭率，如果该数值过高，则意味着少数几次错误的判断就可能导致账户的重大损失甚至爆仓。一个好的交易模式最重要的是能够获得高的期望收益和很低的连续亏损值，前者越高则账户总的收益越高，后者越低则账户的生存率越高。收益率曲线描绘账户的收益率曲线对帮助投资者了解自身交易特性也很有帮助。收益率是用每天收盘后的权益除以期初资金得到的收益百分比，收益率曲线则是将每天的收益率进行划线连接制作。对收益率曲线的分析主要从三个方面进行：首先是观察最终收益是否为正，在获得正收益率的情况下收益的绝对值有多高；其次是观察最大亏损有多大，产生负收益率的次数达到了多少；第三是计算收益率折返率，即计算每一次收益率回调时的回调幅度，观察最大的回调幅度是多少。对于投资者来说，理想的结果是能够获得比较高的正收益率结果，收益率曲线很少达到负值，每次回调的幅度都比较小，最多不超过20。保证金比重资金管理水平是需要重点考察的一个方面。由于期货交易的高杠杆性，使得期货投资具有很低的容错率。为降低交易的风险度，进行严格而科学的头寸管理是非常重要的。头寸管理大致包括三个方面：一是总的交易保证金占账户总资金的比重；二是保证金在交易品种中的分配；三是总的风险额度的控制。保证金比重是一个衡量交易模式风险度的有用指标，通过计算每天的交易保证金比重并绘制图表，可以很形象地观察账户的风险度变化，如果投资者发现保证金比重经常保持在很高的水平，显示账户经常处于高风险状态，则需要降低风险偏好，采用更保守的资金管理。交易模式分类在使用以上介绍的各项指标后，投资者还需要根据胜算率与盈利质量总结自身的交易模式。据上图所示，交易模式可以按照平均盈利和胜算率大致分为四种类型：第一种是低胜算率、低平均盈利的交易模式（左下角方框），第二种是低胜算率、高平均盈利的模式（左上方五星），第三种为高胜算率、高平均盈利的模式（右上方圆形），第四种为高胜算率、低平均盈利的模式。第一种模式是最差的交易模式，低胜算率和低平均盈利使得盈利根本无法弥补亏损，最终导致负的期望收益；第二种模式是一种以质取胜的模式，从胜算率看盈利交易比例很低，但如果每次盈利交易的收益很高，则可能弥补胜算率的缺陷，很多优秀的投资者的交易模式符合这种类型，当然如果平均盈利没有足够大到能弥补数量很多的亏损交易，则最终的期望收益仍可能为负；第三种模式是最理想的交易模式，盈利交易的比例很高，而且平均盈利远高于平均亏损，期望收益会远大于零，不过在现实交易中能实现这种模式的投资者寥寥无几；第四种模式是以量取胜的模式，从交易质量上看，平均盈利比较小，平均亏损相对会更大一些，不过胜算率非常高，通过很多次小盈利的积累来达到最终盈利的目的，这种交易方式从长期来看，也能够实现最终盈利，但面临的风险相对第二和第三种模式要高。从现实角度来看，第三种模式太过于理想化，大多数投资者很难达到，比较可取的是第二种交易模式。性格差异对持仓时间的影响对于投资者自身特性来说，性格的差异也会导致交易方式的区别。可以将人的性格按照忍耐能力划分为三种类型：性急型、温和型和耐性好类