国际金融课件第一章国际收支和国际收支平衡表.ppt

1 国际金融学 吉林财经大学金融学院刘艺欣 2 前言 一 什么是国际金融学二 国际金融学的研究对象三 学习国际金融学的重要性四 如何学好国际金融学五 可供参考的著作 杂志等资料 3 一 国际金融学 一 金融 二 国际金融 三 国际金融学 4 一 金融 货币流通 信用活动及与此相关联的所有社会经济活动的统称 包括 货币的发行与回笼存款的吸收与支取贷款的发放与收回金银外汇的买卖有价证券的发行转让信托 保险 租赁 典当 5 1 国际金融活动的产生 商品生产 商品交换 国际交换 以货币为媒介的交换 国际贸易 国际金融2 国际金融活动的发展 萌芽 奴隶封建 初期 封建后期 发展 18至20世纪 动荡 二战后 二 国际金融 6 1 次贷 住房按揭次级抵押贷款 是一些贷款机构向信用程度较差和收入不高的借款人提供的住房贷款 2 次债 指的是次级住房抵押贷款支持的债券 也就是银行把次级住房抵押贷款 打包成债券卖给投资者 次贷次债 利率高 次贷客户 银行 投资者 住房按揭 各国的证券 保次贷人 险 养老金 抵押 投资 银行 基金 资金需求者资金供给者 7 迪拜的繁荣 近年来崛起在沙漠上的迪拜 一派繁荣 已成为世界奢华之都 迪拜政府雄心勃勃 要把迪拜打造成世界级观光和金融中心 海湾地区充足的石油美元在迪拜聚集 令迪拜的金融 贸易 房地产 旅游业飞速发展 许多外国人涌入迪拜 好莱坞的电影明星 体育界的球星抛巨资到迪拜购置房产 一时间迪拜引来无数亿万富翁 8 迪拜塔160层 高828米 世界唯一7星酒店 9 10 11 12 13 迪拜债务危机的爆发 金融危机 外资抽逃 地产泡沫破裂 迪拜世界欠债590亿美元 要求延迟还款 2009年11月25日迪拜酋长国宣布迪拜世界债务偿还延迟6个月 债务危机爆发 14 三 国际金融学 在货币信用理论和国际贸易理论基础上产生和发展起来的 研究货币资金在国际之间周转与运动规律的科学 产生 1752年大卫休谟的价格 现金流动机制1797年李嘉图与博赞克的金块论战1960年后惠德克的外汇学海宁的外汇 贸易 融资瓦索尔曼的国际货币雅格尔的国际货币关系中国 闭关锁国 历史的主基调是战争 15 二 国际金融学的研究对象 1 国际金融学科的研究对象 陈彪如 国际金融概论 国际金融应以国际间的货币金融关系作为研究的对象 既要说明国际范围内金融活动的主要问题 又要阐述国际间货币和借贷资本运动的规律 姜波克在本教材前言中 国际金融学就是从货币金融的角度研究开放经济下内部均衡和外部均衡同时实现问题的一门学科 16 2 主要内容 1 理论 国际收支 外汇和汇率 国际储备 国际金融市场 国际货币体系和金融机构 2 实务 外汇交易 国际结算 国际信贷 国际证券投资和国际银行业务 17 三 学习国际金融学的重要性 1 对外 经济金融全球化 开放 借鉴 参与 发展 国际金融动荡危机频发 82年 93年 97年 07年2 对内 金融是现代经济的核心 18 四 如何学好国际金融学 1 关注动态 2 把握理论 3 自强不息 4 厚德载物 19 五 可供参考的著作 杂志等资料 国际金融 陈雨露 中国人民大学出版社 国际金融 刘思跃 肖卫国 武汉大学出版社 国际金融学 姜波克 高等教育出版社 国际金融 易纲 张磊 上海人民出版社 汇率与国际金融 英国劳伦斯 中国金融出版社 国际金融研究 世界经济 国际经济评论 中国外汇管理等杂志 20 第一章国际收支和国际收支平衡表 21 主要内容 第一节国际收支第二节国际收支平衡表第三节国际收支平衡和均衡 22 第一节国际收支 一 国际收支的概念 一 狭义国际收支 二 广义国际收支二 定义的解释 一 对外往来 二 以交易为基础的货币记录 三 流量的概念 四 事后的概念 23 一 国际收支的概念 一 狭义国际收支 国际间的经济交易必然会产生货币性和非货币性的支付问题 由此引起了国际收支统计和对国际收支进行分析的问题 1 狭义国际收支 等同于贸易收支 17世纪最早出现 指一国的对外贸易收支 仅记载进口与出口交易及对外贸易差额 BalanceofTrade 因为贸易盈余可以带来黄金内流 24 2 狭义国际收支 等同于外汇收支 后来由于国际经济交易的扩大 从商品贸易到服务贸易和资本输出入 国际收支被用来描述一个国家的外汇收支 外汇收支 即一经济体在一定时期内必须同其他国家立即以货币结清的各种到期收付的差额 包含以现金支付为基础的经济交易 oncashpaymentbasis 那些不引起现金支付的交易 如补偿贸易 易货贸易 实物形式的无偿援助以及清算支付协定下的记账贸易等 都不包括在外汇收支中 25 二 广义国际收支 二战后 各国之间出现了不涉及货币收支的经济交易 因此 国际收支的范围进一步扩大 目前IMF所给出的国际收支概念包含全部国际经济交易 是以交易为基础 onTransactionBasis 26 国际收支 广义 P10 根据IMF的解释 一国的国际收支 BalanceofPayments 是指一个国家 或地区 在一定时期内 通常为一年 对外政治 经济 军事 文化往来所发生的全部国际经济交易的系统的货币记录 27 二 关于国际收支概念的几点解释 P10 一 国际收支记录对外往来的内容 二 以交易为基础的货币记录 三 流量的概念 四 事后的概念 28 一 国际收支记录对外往来的内容 1 居民和非居民 对外往来的内容即居民 resident 和非居民 non resident 之间的经济交易 居民和公民是两个不同的概念 公民是一个法律概念 是以国籍而论 而居民则是一个经济概念 是以居住地而论 29 IMF作了如下规定 自然人居民 指那些在本国居住时间长达一年以上的个人 但官方外交使节 驻外军事人员等一律是所在国的非居民 法人居民 指在本国从事经济活动的各级政府机构 非盈利团体和企业 跨国公司的母公司和子公司分别是所在国居民 国际性机构如联合国 国际货币基金组织等是任何国家的非居民 30 二 以交易为基础的货币记录 IMF所给出的国际收支概念包含全部国际经济交易 是以交易为基础 onTransactionBasis 目前各国普遍采用的正是这一广义的国际收支概念IMF对经济交易的分类 共分四类 31 IMF将经济交易分为四类 1 交换 即一个交易者向另一个交易者提供一宗经济价值并从对方得到价值相等的回报 金融资产与商品和劳务之间的交换 即以货币为媒介商品和劳务的买卖 商品和劳务与商品和劳务之间的交换 即物物交换 金融资产和金融资产之间交换 32 2 转移 即一个交易者向另一个交易者提供一宗经济价值 但是没有得到任何补偿 无偿的 单向的商品和劳务转移 无偿的 单向的金融资产转移 3 移居 指一个人把住所从一经济体搬迁到另一经济体的行为 4 其他依据推论而存在的交易 直接投资收益的再投资 33 三 流量的概念 区分国际收支和国际借贷 国际借贷 BalanceofInternationalIndebtedness 也被称作国际投资状况 InternationalInvestmentPosition 是指一定时点上一国居民对外资产和对外负债的汇总 它们的区别在于 国际收支是流量 Flow 而国际借贷是存量 Stock 两者所包括的范围不一样 国际经济交易中的赠予 侨民汇款与战争赔偿等 无偿交易 都属于不发生国际借贷关系的交易 因而不包括在国际借贷中 但却包括在国际收支中 34 四 事后的概念 国际收支是一个事后的概念 定义中的一定时期一般是指过去的一年 所以它是对已发生事实进行的记录 35 第二节国际收支平衡表 P12 一 国际收支平衡表的含义二 国际收支平衡表的编制原则三 国际收支平衡表的内容与结构四 国际收支平衡表编制举例 36 一 国际收支平衡表的含义 P12 国际收支平衡表 BalanceofPaymentsStatement 是指国际收支按照特定账户分类和复式记账原则表示的会计报表 IMF规定各会员国必须定期报送其国际收支平衡表 并汇总后定期发表在 国际金融统计 上 IMF出版了 国际收支手册 制订了国际收支平衡表的标准格式 目前IMF已经出版了 国际收支手册 第五版 1993年 对平衡表编制所采用的概念 准则 惯例 分类方法以及标准构成作了统一的说明 37 二 国际收支平衡表按复式簿记原则编制 有借必有贷 借贷必相等 贷方 Credit PlusItems 对外实际资产的减少 对外金融资产的减少 对外负债的增加 借方 Debit MinusItems 对外实际资产的增加 对外金融资产的增加 对外负债的减少 贷方 Credit PlusItems 出口 货物和劳务 本国对外国的转移 资本流入 包括 对外金融资产的减少 本国对外负债的增加 借方 Debit MinusItems 进口 货物和劳务 外国对本国的转移 资本流出 包括 对外金融资产的增加 本国对外负债的减少 38 国际收支平衡表中记录经济交易以什么日期为准 在国际经济交易中 签订买卖合同 货物装运 交货和付款等一般都是在不同日期进行的 IMF明确规定 国际收支平衡表的记录日期以所有权变更日期为准 实际上就是以债权债务的发生时间为准 例如 在以延期付款方式进口货物后 由于欠了他国的款项 应借记进口并贷记短期资本 再如 某种劳务虽已提供 但在编表时期内尚未获得收入 则也应按劳务提供日期记录 把尚未获得的收入作为债权记录 39 三 国际收支平衡表的内容与结构 P12 依据国际收支手册1993年出版1996年开始使用的第五版的规定 划分国际收支账户 一 经常账户 CurrentAccount 二 资本和金融账户 CapitalAccountandFinancialAccount 三 错误和遗漏账户 ErrorsandOmissionsAccount 40 一 经常账户 CurrentAccount 1 货物 Goods 商品贸易或有形贸易 IMF规定 进出口均采用FOB价格 以CIF成交的将I与F另列入服务与收入 2 服务贸易 Services 即劳务进出口 包括运输 旅游 通讯服务 建筑服务 保险服务 以及咨询 广告等商业服务等等 又称为无形贸易 3 收入 Income 包括职工报酬和投资收入两类 中国人在国外获得的工资 奖金 股票红利 债券利息等作为收益项目贷方 外国人在中国获得工资 奖金 红利 利息等作为收益项目借方 4 经常转移 CurrentTransfers 包括各级政府转移和其他转移 41 FOB Freeonboard 船上交货价格 卖方负责在规定的港口和期限内把货物装上买方指定的船只为止的一切费用和风险 由此形成的价格 CIF Cost Insurance Freight 成本加运费和保险费价格 是指以卖方负责将货物装上船只 运费 保险费的价格 42 转移收支 TransferPayment 单方面转移 UnilateralTransfers 是指单方面 无对等的经济交易 即一个经济体的居民向另一个经济体的居民无偿提供实际资源和金融资产 在 国际收支手册 第五版中将转移区分为经常转移和资本转移 并将经常转移包括在经常账户中 资本转移包括在资本账户中 43 二 资本和金融账户 CapitalAccountandFinancialAccount 资本和金融账户 是指对资产所有权在国际间流动行为进行记录的账户 1 资本账户 包括资本转移和非生产和非金融性资产的收买或放弃 1 资本转移包括固定资产所有权的资产转移 同固定资产收买 放弃相联系的或以其为条件的资产转移 债权人不索取任何回报而取消债务 2 非生产资产是指货物与服务的生产所必需的 但不是生产创造出来的有形资产如土地和地下资产 3 非金融性资产是指各种无形资产如专利 版权 商标 经销权以及租赁和其他可转让合同的交易 44 2 金融账户 包括了引起一个经济体对外资产和负债所有权变更的所有交易 包含直接投资 证券投资 其它投资与储备资产四类项目 1 直接投资 投资者在国外开设企业或购买国外企业一定比例以上的股票并直接参与企业的经营管理 国际收支手册10 2 证券投资 指本国居民对外国债券和不包括在直接投资内的股票和外国居民对本国债券和股票的购买和售卖 3 其他投资 以上未包括的所有投资 主要指货币当局 地方政府 银行和其他部门的投资 4 储备资产 货币当局可随时动用并控制在手的外部资产 包括货币黄金 SDR 储备头寸 外汇资产和其他债权 2011年9月32016 83亿美元 45 46 在全世界各国公布的官方黄金储备总量为32700吨 约等于目前全世界黄金年产量的13倍 其中官方黄金储备1000吨以上的国家和组织有 美国 德国 法国 意大利 瑞士及国际货币基金组织 在这些国家和组织中 美国的黄金储备最多 为8149吨 占世界官方黄金储备总量的24 9 西方前十国的官方黄金储备占世界各国官方黄金储备总量的75 以上中国截至2011年9月中国人民银行保有黄金3389万盎司 约为1054吨 47 美联储的金准备 48 金库大门 49 金库建成近80年来 还从没有遭到过抢劫 足有半个足球场大小的金库实际上没有一扇通往外界的 大门 四周都是花岗岩 金库建在花岗岩上 除了安全外 还考虑到地基必须承受金库的巨大压力 金库的唯一入口是一个由直径7米多 重达90余吨的钢制圆柱体和140吨重的钢制框架所组成的机关 炸弹也不能撼其分毫 50 这座金库实际上位于曼哈顿地下巨大的花岗岩层之上 所以根本不必担心劫匪会打个地洞钻进金库 51 金砖隔成许多储藏间分别堆放 这里共有122个储藏间 最大的可以存放近11万块金砖 堆起来有3米高 3米宽 5米多长 52 一般来说 每个国家或国际组织使用一间储藏间 储藏间的门上没有任何标记 黄金的归属都是绝密 数千名工作人员中 只有极少几个人知道真正主人 每个储藏间都有一把挂锁 两把密码锁 并由会计单独贴上封条 53 54 瑞士银行金库大门 55 瑞士伯尔尼的国家银行金库 56 美国人发现他们进入了一个天方夜谭般的宝库 展现在他们面前的是一个有照明的 宽23米 长45米的密室 里面有超过7000个作了标记的袋子 高度齐膝 足足码了20排 每排间距大约是1米 房间另一边发现成捆的现钞 这些箱子明显属于纳粹党卫军的化名账户 这是关于纳粹在欧洲所掠夺财富的首条线索 57 他们打开袋子 将这些财物列入清单 8198块金锭 55箱金砖 每箱2条 每条重10公斤 数百袋黄金器皿和制品 超过1300袋的金马克 金法郎和金镑 711袋20美元金币 来自15个其它国家的数百袋金银币 数百袋外汇钞票 9袋珍稀的古代金币 2380袋和1300箱的德国马克现金 面值达27 6亿 20块各重200公斤的银锭 40袋银条 63箱另55袋银盘子 1袋白金 内有6块白金锭 还有从不同国家掠夺的110袋钻石和珠宝 在其他的隧道里还发现大量来自欧洲各国博物馆以及从私人那里抢来的珍贵艺术品 油画 版画 铅笔画 雕刻 古董钟表 集邮册 这些宝藏还揭露了纳粹的残忍 这些金制品中包括数袋从灭绝营的囚犯口中拔掉的金牙 58 59 60 资本交易还可以根据分析的需要有不同的划分 从资本交易的主体 或资本的拥有者 来看 有私人资本和官方资本之分 从资本的偿还期来看 有长期资本和短期资本之分 长期资本是指期限为一年以上或未规定期限 如股票 的资本 短期资本指期限为一年或一年以下的资本 各种划分方法还可以根据需要交叉运用 譬如 我们还可以进一步在资本账户下细分私人长期资本和私人短期资本 官方长期资本和官方短期资本 61 三 错误和遗漏 ErrorsandOmissionsAccount 由于各种国际经济交易的统计资料来源不一 有的数据甚至还来自于估算 加上一些人为的因素 如有些数据须保密 不宜公开 平衡表实际上就几乎不可避免的会出现净的借方余额或贷方余额 基于会计上的需要 一般就人为设置一个项目 以抵消上述统计偏差 即 净错误和遗漏 NetErrorsandmissions 科目 如果借方总额大于贷方总额 净错误和遗漏这一项则放在贷方 反之 如果贷方总额大于借方总额 净错误和遗漏这一项则放在借方 62 63 第三节国际收支平衡与均衡 一 国际收支平衡与均衡的概念 二 国际收支不平衡的口径 局部差额三 国际收支不平衡的性质 四 国际收支不平衡的影响 64 一 国际收支的平衡与均衡 国际收支平衡表是根据复式薄记原理编制的 其借方总额和贷方总额是相等的 但这只是账面的 会计意义上的平衡 不具有经济学意义 国际收支平衡表的每个具体账户和科目的借方额和贷方额往往是不相等的 这种差额被称为局部差额 PartialBalance 如贸易差额 服务收支差额 经常账户差额等 在对国际收支平衡表分析时应注重某几个科目的交易加总在一起所形成的局部差额 65 一 自主性交易与国际收支平衡 P24 1 自主性交易 AutonomousTransaction 又叫事前交易 Ex AnteTransaction 是指交易者出自自身动机自主实施的交易 自主性交易一般是指经常账户和长期资本 2 调节性或补偿性交易 Accommodating CompensatoryTransaction 又叫事后交易 Ex postTransaction 是指在国际收支自主性交易发生不平衡时 为了弥补缺口而进行的交易 如为弥补逆差而动用官方储备等 66 3 国际收支平衡 国际收支差额 是指自主性交易的差额 1 该差额为零时 国际收支平衡 暂时 相对 2 该差额为正时 国际收支顺差 盈余 出超该差额为负时 国际收支逆差 赤字 入超 持久 绝对 又称 外部平衡 或 外部不平衡 67 二 国际收支均衡 把国际收支平衡与国内经济的均衡联系起来考察 便产生了国际收支均衡的概念 所谓 国际收支均衡 是指国内经济处于均衡状态下的自主性国际收支平衡 即国内经济处于充分就业和物价稳定下的自主性国际收支平衡 68 二 国际收支不平衡的口径 局部差额P24 一 贸易差额与经常账户差额 二 基本差额 三 官方结算差额 四 综合差额 69 几个国际收支局部差额 贸易差额 经常账户差额 基本差额 官方结算差额 综合差额 70 一 贸易差额和经常账户差额 贸易差额 TradeBalance 也是衡量一国实际资源转让 实际经济发展水平和国际收支状况的重要依据 经常账户差额 CurrentAccountBalance 反映了实际资源在该国与它国之间的转让净额 以及该国的实际经济发展水平 当经常账户为盈余时 就要通过资本的净流出或官方储备的增加来平衡 当经常账户为赤字时 就要通过资本的净流入或官方储备的减少来平衡 71 二 基本差额 基本差额 BasicBalance 是经常账户交易 长期资本流动的结果 它将短期资本流动和官方储备变动作为线下交易 它反映了一国国际收支的长期趋势 如果一国国际收支的基本差额为盈余 那么即使其综合差额暂时为赤字 从长期看 该国仍有较强的国际经济实力 72 三 官方结算差额 官方结算差额 OfficialSettlementsBalance 是经常账户交易 长期资本流动和私人短期资本流动的结果 它将官方短期资本流动和官方储备变动作为线下交易 当官方结算差额为盈余时 可以通过增加官方储备 或者本国货币当局向外国贷款进行平衡 当官方结算差额为赤字时 可以通过减少官方储备 或者本国货币当局向外国借款进行平衡 官方的短期对外借款或贷款可以缓冲收支不平衡对官方储备变动的压力 官方除了动用官方储备外 还可以通过短期对外借款或贷款来弥补收支不平衡并稳定汇率 官方结算差额衡量了一国货币当局所愿意弥补的国际收支差额 73 四 综合差额 综合差额 OverallBalance 所包括的线上交易最为全面 仅仅将官方储备作为线下交易 它衡量一国官方通过变动官方储备来弥补的国际收支不平衡 当综合差额为盈余或赤字时 就要通过增加或减少官方储备来平衡 综合差额的状况直接影响到该国的汇率是否稳定 而动用官方储备弥补国际收支不平衡 维持汇率稳定的措施又会影响到一国的货币发行量 因此 综合差额是非常重要的 IMF倡导使用综合差额这一概念 在没有特别说明的情况下 人们所说的国际收支盈余或赤字 通常指的是综合差额盈余或赤字 74 国际收支帐户基本关系 国际收支帐户中心思想很简单 如同个人需要为买单付帐一样 一国必须为它在国外买单付帐 一个人支出大于收入时 必须通过出卖资产或借钱来填补亏空 一国经常帐户出现赤字 同样需要通过不同方式弥补 一是向外国人出售资产或借债 二是减少外汇储备 这一关系表述为 经常帐户顺差 净资本流入 外汇储备增加 0或 经常帐户顺差 净资本流入 外汇储备增加 75 国际收支平衡表与国民收入账户的关系 GDP C I G X M GNP GDP 国外净要素报酬收入NFP经常账户差额CA可以近似地 忽略转移收支 表示为 CA X M NFP从而 GNP C I G CA 这就是国际收支和GNP的关系 假定T为税收 私人部门储蓄为S Y T C 上式可整理为 CA S I T G 这就是开放经济条件下进行宏观经济分析的最基本公式 76 三 国际收支不平衡的性质 P27 一 临时性不平衡 季节性 偶发性的突发事件 二 结构性不平衡 经济结构 要素价格结构 三 货币性不平衡 通胀 通缩 四 周期性不平衡 高涨 衰退 五 收入性不平衡 国民收入 六 外汇投机和资本外逃造成的不平衡 77 一 临时性不平衡 季节性 偶发性的突发事件 1 季节性原因 水灾 虫灾 雪灾等 2 突发性事件 火山爆发 海啸 禽流感 Sars等 战争 3 政局动荡 政府更替 政府丑闻 78 二 结构性不平衡 经济结构 要素价格结构 经济 产业结构 出口产品种类 数量 要素价格结构 出口产品的成本 出口 79 三 货币性不平衡 通胀 通缩 1 货币供应 通胀 物价 出口 逆差 经常账户 2 货币供应 通胀 本币 资