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分析对象：证券代码： 班级：姓名： 学号： 一、基本分析1、宏观经济分析财政政策11984198619781981年，基建投资快速增长，引发经济大起大落。1978年，基本建设投资比上年增长37%，GDP增长11.7%，成为19781981年经济波动的波峰。由于基建投资增长速度过快，战线过长，项目过多的问题初现端倪，所以，从1979年到1981年“急刹车”，相继停建、缓建了一批大中型项目，其中，1981年基建投资比上年压缩20.6%。当年GDP增长率回落到5.2%，零售物价指数回落到2.4%，形成了这轮经济波动周期的波谷。为了保持经济稳定增长，19821983年贯彻执行“调整、改革、整顿、提高”的方针，在保持物价水平基本稳定的同时，国民经济稳定增长。针对1984年的经济过热，财政方面，从1985年初开始，强调必须严格控制财政支出。1986年月，国务院要求从中央到地方，都要重新核定财政收支，压缩开支，量入为出。2.19871991针对19871988年的经济过热，财政政策方面，1987年除用于价格补贴、抚恤和社会救济费、偿还国内外债务本息等必需支出的经费以及某些特定的专项拨款外，其余各项开支都要在上年预计支出数的基础上缩减10%。1989年，继续贯彻治理整顿、紧缩财政的政策，调整支出结构。3. 19931997财政政策方面，为了抑制经济过热，1993年下半年，中央针对固定资产投资增长过快，采取适度从紧的财政政策，即控制支出规模，压缩财政赤字。1994年实施分税制改革。1995年完善和深化财税体制改革，积极配合国有企业改革和其他配套改革；通过加强和改善财税管理工作，努力挖掘增收潜力，使财政收入增长与经济增长水平相适应；进一步调整支出结构，在保证国家政权建设和事业发展支出适度增长的同时，加大农业投入，严格预算约束，继续抑制投资及消费需求。19961997年继续实行适度从紧的财政政策，促进经济结构的调整和优化，全面强化税收征管；控制支出总量，优化支出结构；压缩财政赤字，控制债务规模；大力整顿财经秩序，继续深化财税改革。4.19982003积极的财政政策。一是增发长期建设国债，适当扩大财政赤字规模。从1998年到2003年，中国政府一共增发了8000亿元长期建设国债，用于加快基础设施建设、重点项目建设和企业技改。二是调节税率、减轻税负、鼓励投资。1998年，提高了出口退税率、降低关税税率、清理整顿收费。1999年，中国进一步加大出口退税力度，两次提高出口退税率；为吸引外商投资，从1999年7月2日起，对从事能源、交通、港口建设项目的外商投资企业，按15%的优惠税率征收企业所得税；为鼓励固定资产投资，从1999年7月1日起，固定资产投资方向调节税按现行税率减半征收，从2000年1月1日起，暂停征收；为鼓励房地产投资和促进房地产市场发展，从1999年8月1日起，对涉及房地产的营业税、契税、土地增值税给予一定的减免；为鼓励证券投资，1999年调低了B股证券交易印花税税率，从2001年11月16日起对A股和B股的证券交易印花税税率统一降为2；为鼓励消费，调节个人收入差距，1999年9月30日，国务院颁布对储蓄存款利息所得征收个人所得税的实施办法，规定从1999年11月1日起，对储蓄存款利息恢复征收个人所得税。2002年，金融保险营业税税率由7%下调为6%，并对实际呆账损失超过呆账准备的经核实允许据实列支。 5.20042007）稳健的财政政策。一是连续调减长期建设国债，适当增加中央预算内基本建设投资。20032006年之间，连年调减长期建设国债，分别较上年减少100亿元、300亿元、300亿元、200亿元，2007年拟减少100亿元。20042006年之间适当增加了中央预算基本建设资金，分别增加50亿元、100亿元、100亿元，2007年拟增加250亿元。二是调整财政支出规模、优化支出结构。“稳健的财政政策”实施以来，在适当调整财政支出规模的同时，对支出结构进行了较大力度的优化调整，在适当减少经济建设投资比例的同时，逐步增加了对“三农”、社会事业发展和基本公共服务等薄弱环节的投资。包括：增加“三农”支出。近年来对“三农”的财政投入主要集中在增加补贴、提高农业生产能力等方面；加大社会保障、就业和民政福利支出，解决矛盾比较突出的民生问题。大幅增加了社会保障投入，推进社保制度完善。在东北三省试点的基础上，增加8个省份开展做实企业职工基本养老保险个人账户试点。支持城镇廉租房建设；加大教育事业支出，完善农村义务教育经费分担机制。中央不断扩大教育支出。中央和地方各级财政安排专项资金，积极组织实施“两免一补”政策；增加卫生尤其是公共卫生支出。2003年以来中央财政设立非典防治基金、禽流感防控基金，同时还及时实施了缓解非典、禽流感、艾滋病等重大突发公共卫生事件影响的阶段性减免税政策。三是推进税制改革，完善税收体系。出口退税制度改革。调整部分产品的出口退税率，扩大了“高能耗、高污染、资源性”产品取消出口退税和降低退税率的范围，同时增补加工贸易禁止类商品目录，对部分“两高一资”产品加征出口关税，降低进口关税，支持转变外贸增长方式。完善了出口退税负担机制，超基数部分中央、地方负担比例由7525改为92.57.5。增值税改革。对东北地区的装备制造业等8大行业实行了增值税转型改革试点，并积极在中部地区推行增值税转型改革试点。农业税改革。逐步取消农业税，取消除烟叶以外的农业特产税。所得税改革。提高个人所得税起征点，统一内外企业所得税。资源税改革。调整了资源税政策，推动有效利用自然资源，增加地方财政收入。 5.2008年1、稳健财政政策要配合宏观调控，不给经济带来扩张性的影响。如：针对2003年以来我国部分行业出现的投资过热，中央银行采取了提高法定存款准备金率、提高利率等一系列手段控制银行信贷的过快增长，迄今为止宏观调控已经取得明显效果，但是宏观调控的微观基础并不稳固。为巩固宏观调控的基础，稳健财政政策要适当控制和减少长期建设国债和财政赤字的规模，避免给经济带来扩张性的效应。同时，曾在通货紧缩背景下充当宏观调控主角的财政政策，将让位于货币政策，在这一轮防止经济过热和通货膨胀风险的宏观调控中甘当配角。 2、稳健财政政策要突出其结构调整功能。与西方发达国家的宏观调控政策一般是总量控制不一样，在中国经济转型的背景下，宏观调控政策要为我国的经济体制改革和经济的长期持续稳定发展创造良好的宏观经济环境，因此，中国的宏观调控政策既包括总量控制又包括结构调整。如：2005年我国财政政策的调整，一方面要体现总量适度调整，另一方面又要引导产业结构优化，既要防止经济总体过热，又要切实促进经济增长方式转换。稳健财政政策的这种结构调整功能，一般可通过合理的税制结构和财政支出结构实现。 3、稳健财政政策意味着要抓住财政收入增长加快的有利时机进一步推进税制改革，加大农业税减免力度。我国政府今年已经积极酝酿和推行税制改革、完善操作方案以及积极推进出口退税机制改革。比如，在全国停征农业税，并在部分地区加快进度；今年下半年东北地区若干行业率先实行增值税由生产型向消费型的转变；在保证出口退税正常需要、确保“不欠新账”之外，还积极采取措施解决历年遗留的出口退税欠款的“老账”问题等。今后一段时间还要加大增值税转型、农业税减免的力度， 逐步进行内外资企业所得税合并、提高个人所得税免征额、开征消费税等税制改革项目。 4、稳健财政政策要加强财政支出结构的调整力度，从支持经济增长转变为促进经济结构优化和经济社会协调发展。过去我国的财政支出过多注重支持经济增长，而在经济社会协调发展方面欠债很多。在稳健的财政政策框架下要调整国债资金使用方向，更多注重财政资金在社会保障制度建设方面的投入，加大对社会性基础设施建设的支持，重点转向农村、医疗卫生、教育、环保等方面。要按照公共财政理论及政策框架确立我国的公共财政制度，使财政功能由经济建设型转为公共服务型，从而实现社会经济和谐稳定地发展。 货币政策119841986信贷控制政策方面，中央银行开始建立综合运用经济、行政和法律的调控手段，如建立存款准备金制度。由于缺乏必要的政策操作实战经验，在调控力度把握方面失当，1985年货币、信贷“双紧”政策在抑制总需求的同时，也导致了经济增长速度下滑，被迫改为比较宽松的政策，取消了对专业银行贷款规模的指令性控制。 2.19871991货币信贷政策方面，19871988年，中央银行再次执行紧缩货币政策，并尝试了诸如提高法定存款准备金率、调高对专业银行的存贷款利率、回收再贷款等多种间接调控手段，开始重视对基础货币供应的调控。1989年11月，采取了“双紧”的财政和货币政策，如一面清理固定资产投资项目，压缩社会集团购买力，一面严格控制贷款规模等。 3.19931997货币政策方面，从1993年6月开始，中央银行按照中央的“紧缩”要求，采取了带有严厉行政色彩的信贷控制措施，1994年实行“继续从紧”的货币政策。于1993年5月和7月两次提高存贷款利率，并采取了诸如整顿信托业、加强金融纪律、限制地区间贷款等急刹车措施。为了防止紧缩中的大起大落，实现经济“软着陆”，中央银行从1996年5月开始采取“适度从紧”的货币政策。1996年经济增长水平回落到了10%之内，零售物价指数接近6%的调控目标。1997年消费物价指数涨幅下降到了2.8%，零售物价指数涨幅则进一步下降到了0.8%。 4.19982003稳健的货币政策。一是降低存贷款利率。1998年就在9个月内降息3次，一年期存款利率由5.76%下调到3.78%。从1996年到2002年，央行连续8次降低银行存贷款利率。二是取消对四大国有商业银行贷款限额的控制，逐步实行自求平衡的资产负债比例管理和风险管理，借以扩大商业银行的信贷规模。三是下调再贷款、再贴现利率和存款准备金率。1999年11月，存款准备金率下调2个百分点，金融机构相应增加2300多亿元可用资金。四是调整对个人消费信贷政策。如1999年1月发布关于开展个人消费信贷的指导意见，把消费信贷业务放开给所有商业银行去办；调整对农村的信贷政策，为解决农民贷款抵押难问题，如1999年3月发布关于农村信贷的指导意见，允许农村信用社向农民发放信用贷款。五是进一步发挥再贷款政策的作用。过去再贷款只提供给国有商业银行和农业发展银行，从1999年开始对农村信用社和中小商业银行发放再贷款。 5.20042007稳健的货币政策。“双稳健”框架下货币政策的主要措施包括：一是公开市场操作。恢复了央行票据发行，开始在全国银行间债券市场连续滚动发行央票；启用正回购操作。发行3年期央行票据及远期央行票据。启动以特别国债为质押的正回购业务。二是利率政策。连续10次调整基准利率，一年期贷款基准利率调至7.47%；一年期存款基准利率调至4.14%。三是法定存款准备金率。15次上调法定存款准备金率，累计上调7.5个百分点，法定存款准备金率水平达到14.5%。四是窗口指导。针对房地产、钢铁、电