现金流量表与企业财务状况分析.doc

现金流量表与企业财务状况分析第 4 页 共 4 页现金流量表与企业财务状况分析刘淑莲 1975年10月，美国最大的商业企业之一W.T.Grant公司宣告破产引起人们的广泛注意。令人不解的是，Grant公司在破产的前一年，即1974年，其营业净利润近1000万美元，经营活动提供的营运资金2000多万美元；银行扩大贷款总额达6亿美元。而在1973年末，公司股票价格仍按其收益20倍的价格出售。为什么净利润和营运资金都为正数的公司会在一年后宣告破产？ 为什么投资者会购买一个濒临破产公司的股票而银行也乐于为其发放贷款，问题就出在投资者和债权人未对该公司的现金流动状况作深入的了解和分析。如果分析一下该公司的现金流量表，就会发现早在破产前5年，即1970年，该公司的现金净流量就已出现负数。 若如此，投资者就不会对一个现金严重短缺、毫无偿债能力的公司进行投资。 这一事件使投资者认识到，简单地分析资产负债表、利润表或财务状况变动表已不能完全满足投资决策的需要。 他们需要了解企业的现金流动状况，需要知道为什么盈利企业会走向破产？为什么亏损企业会发放股利？ 为什么经营净利润与经营现金净流量不相等？这类问题均可通过分析现金流量表得以解答。 我国已发布的企业会计准则-现金流量表要求企业按直接法编制现金流量表， 并在附表中提供按间接法将净利润调整为经营活动现金流量的信息， 这对于揭示企业一定期间现金流量的生成及其原因，从现金流量角度分析企业净利润的质量具有积极作用。现以ABC公司为例，说明如何利用现金流量表分析企业的财务状况。 ABC公司现金流量表（19xl年度） 单位：元 项 目 金 额 一、经营活动产生的现金流量 销售商品、提供劳务收到的现金 10 342 737 收到增值税销项税额 229 500 现金收入小计 10 572 237 购买商品、接受劳务支付的现金 11 227 400 支付给职工及为职工支付的现金 40 000 支付的增值税款 229 500 支付的所得税款 49 658 支付的除增值税、所得税以外的其他税费 1 459 支付的其他与经营活动有关的现金 18 000 现全支出小计 1 566 017 经营活动产生现金流量净额 6 220二、投资活动产生的现金流量： 收回投资所收到的现金 8 250 分得股利或利润所收到的现金 2 750 取得债券利息收入所收到的现金 1 275 处置固定资产而收回的现金净额 750 现金收入小计 13 025 购建固定资产所支付的现金 114 900 权益性投资所支付的现金 10 000 现全支出小计 124 900 投资活动产生的现金流量净额 -111 875三、筹资活动产生的现金流量 吸收权益性投资所收到的现金 25 000 发行债券所收到的现金 400 000 借款所收到的现金 90 000 现金收入小计 515 000 偿还债务所支付的现金 21 200 分配股利或利润所支付的现金 25 000 偿还利息所支付的现金 250 现金支出小计 46 450 筹资活动产生的现金流量净额 468 550四、现金和现金等价物净增加倾 362 895 补充资料 金 额 1不涉及现金收支的投资和筹资活动： 以固定资产、无形资产对外投资 47 500 本期提取盈余公积金 15 0172将净利润调节为经营活动的现金流量 净利润 103 572 加：计提的坏账准备或转销的坏账 198 固定资产折旧 7 300 无形资产摊销 2 025 待摊费用摊销 3 000 处置固定资产的损失 2 250 财务费用 6 200 投资收益 -4 025 存货增加 -125 800 经营性应收项目减少 5 900 经营性应付项目槽加 5 600 增值税增加净额 0 经营活动产生的现金流量净额 6 2203现金和现金等价物净增加情况： 现金和现金等价物的期末余额 417 345 减：现金和现金等价物的期初余额 54 450 现金和现金等价物的净增加额 362 895 一、现金流量结构分析 现金流量结构分析是指同一时期现金流量表中不同项目间的比较与分析，以揭示各项数据在企业现金流入量中的相对意义。其计算公式为： 现金流量结构比率 = 单项现金流入（出）量 / 现金流入量总额 ABC公司本期现金流入量为2 100 262元，现金流出量为1 737 367元，现金净流量为362 895元。在全部现金流入量中，经营活动所得现金占74.86，投资活动所得现金占0.62，筹资活动所得现金占24.52。这意味着维持公司运行、支撑公司发展所需要的大部分现金是在经营过程中产生的，这无疑是企业财务状况良好的一个标志。而收回投资、分得股利取得的现金以及银行借款、发行债券、接受外部投资取得的现金对公司的运行和发展都起到了辅助性或补充性的融资作用。 在ABC公司本期现金流出量中，经营活动所付现金占74.56，投资活动所付现金占5.95，筹资活动所付现金占2.21。将此与现金流入量分析相结合，可以发现该公司的现金流入与流出主要来自于经营活动所得，用于经营活动所费；公司进行固定资产投资，支付投资者利润等现金需要主要来源于外部筹资，特别是举债筹资。从总体上看，该公司的运行是健康的，发展是稳定的。但应特别注意公司以举债筹资扩大投资所带来的财务风险及其偿还能力。 二、盈利质量分析 盈利质量分析是指根据经营活动现金净流量与净利润、资本支出等之间的关系，揭示企业保持现有经营水平，创造未来盈利能力的一种分析方法。盈利质量分析主要包含以下两个指标： 1盈利现金比率 盈利现金比率 = 经营现金净流量净利润 这一比率反映企业本期经营活动产生的现金净流量与净利润之间的比率关系。在一般情况下，比率越大，企业盈利质量就越高。如果比率小于 1，说明本期净利中存在尚未实现现金的收入。在这种情况下，即使企业盈利，也可能发生现金短缺，严重时会导致企业破产。在分析时，还应结合企业的折旧政策，分析其对经营现金净流量的影响。ABC公司的盈利现金比率为6（6 220 / 103 572），这表明该公司本期创造的利润中有相当一部分并未收到现金，即会计帐面利润与实低于净利润的主要原因是本期存货量比上期增加了125 800元。在分析时，应结合公司的其他有关资料， 进一步分析存货增加的原因。 2再投资比率 再投资比率 = 经营现金净流量 / 资本性支出 这一比率反映企业当期经营现金净流量是否足以支付资本性支出（固定资产投资）所需要的现金。比率越高，企业扩大生产规模、创造未来现金流量或利润的能力就越强。如果比率小于 1，说明企业资本性支出所需现金，除经营活动提供外，还包括外部筹措的现金。ABC公司本期再投资比率为54（6 220 / 114 900），这说明公司经营现金净流量满足资本性支出的能力较低，或者说公司需要的资本性投资大部分靠外部筹资所得。 三、筹资与支付能力分析 筹资与支付能力分析是通过现金流量表有关项目之间的比较，反映企业在金融市场上的筹资能力以及偿忖债务或费用的能力。企业筹资与支付能力分析主要包含以下几个指标： 1外部融资比率 经营性应付项目增（减）净额 + 筹资现金流入量 外部融资比率 = 现金流入量总额 这一比率反映企业在金融市场筹措资金的能力，或经营发展对外部资金的依赖程度，这一比率越大，说明企业的筹资能力越强。ABC公司的外部融资比率仅为24.8% （5 600 + 515 000) / 2 100 262，说明企业的现金大部分靠内部资金,即经营活动所得。 2强制性现金支付比率 强制性现金支付比率 = 现金流入总额 / (经营现金流出量 + 偿还债务本息付现） 这一比率反映企业是否有足够的现金偿还债务、支付经营费用等。在持续不断的经营过程中，公司的现金流入量至少应满足强制性目的支付，即用于经营活动支出和偿还债务。这一比率越大，其现金支付能力就越强。ABC公司强制性现金支付比率为1.32 2 100 262 / (1 566 017 + 21 200 + 250），这意味着该公司本期创造的现金流入量可满足经营活动和偿还债务的现金需要。 3到期债务本息偿付比率 经营活动现金净流量 到期债务本息偿忖比率 = 本期到期债务本金 + 现金利息支出 这一比率用来衡量企业到期债务本金及利息可由经营活动创造现金支付的程度。比率越大，说明企业偿付到期债务的能力就越强，如果比率小于 1，说明企业经营活动产生的现金不足以偿付到期债务本息，企业必须对外筹资或出售资产才能偿还债务。 ABC公司以经营现金净流量偿付到期债务本息仅占28.95 6 220 / (21 200 + 250），其余部分是靠外部筹资偿还的，如借新债还旧债。 4现金偿债比率 现金偿债比率 = 经营现金净流量 / 长期债务总额 这一比率反映企业按照当前经营活动提供的现金偿还长期债务的能力。虽然企业可以用从投资或筹资活动中产生的现金来偿还债务，但从经营活动中所获得的现金应该是企业长期现金的主要来源。一般来说，这一比率越高，企业偿还债务的能力就越强。假设ABC公司期末长期债务为471 025元，则公司偿债比率为 1.32（6 220 / 471 025），如按目前经营现金净流量分析，该公司未来偿债能力较低。 5现金股利支付率或利润分配率 现金股利支付率 = 现金股利或分配的利润 / 经营现金净流量 这一比率反映本期经营现金净流量与现金股利（或向投资者分配利润）之间的关系，比率越低，企业支付现金股利的能力就越强。传统的股利支付率（应付股利 / 净利润，假设不考虑优先股）反映的是支付股利与净利润的关系，而按现金净流量反映的股利支付率更能体现支付股利的现金来源及其可靠程度。在ABC公司中，本期支付投资者利润25 000元，虽仅占净利润的24（25 000 / 103 572），但却是经营现金净流量的4.02倍（25 000/6 220），也就是说，经营活动提供的现金不足以支付投资者的利润，进一步分析可知，该公司本期利润分配所支付的现金主要来自于举债筹资。 在分析中，企业还可将现金和现金等