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第12章在均值 方差偏好下的投资组合选择 组合选择 前面四章 8 11章 一般偏好 收益分布下的组合选择的一般结论 揭示一些经济原理 尚不具备可操作性 本章 Markowitz PortfolioTheory 偏好只与未来收益分布的均值方差有关 12 1均值 方差偏好 变量定义 证券收益率 均值向量 组合权重 组合收益率 协方差阵 组合均值 组合方差 1期的收支 均值 方差组合优化问题 均值 方差前沿组合 定理12 4 任何一个有均值方差偏好的参与者的最优组合是一个MVF组合 两个特殊组合 12 3均值方差前沿组合的性质 推理12 1 MVF可由任意两个MVF组合而成 推理12 2 MVF组合的任意组合也是MVF组合 定理12 6 M V偏好下两基金分选成立 定理12 7 MVF组合位于RN中的一条直线上 均值方差有效组合 MVE组合 MVP MVP的性质 MVF组合的性质 定理12 10证明 12 4存在无风险资产的情形 存在无风险资产的MVF 定理12 11 当存在无风险证券时 MVF可由无风险证券和切点组合组合而成 Sharpe比 资本市场线 切点组合的Sharpe比最大 CML CapitalMarketLine CML给出所有M V偏好参与者的最优组合 切点组合 过无风险收益的直线与风险证券组合MVF双曲线的切点 切点组合 CML Sharpe比 风险证券与切点组合 定理12 13证明 Beta 在M V偏好下 只持有MVE即CML上的组
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