多因素分析法.ppt

对外直接投资可行性报告 案例背景 相关产品 投资方向 本集团打算发展电子产业 在全世界扩大投资规模 现对美国 中国 日本的投资环境分析进行分析 以下是多因素分析法的结果 韩国最大企业集团 星集团简介三星集团 Samsung 是韩国最大的企业集团 包括26个下属公司及若干其他法人机构 在近70个国家和地区建立了近300个法人及办事处 员工总数19 6万人 业务涉及电子 金融 机械 化学等众多领域 韩国三星集团是一个具有六十年历史 集电子 机械 化工 金融及贸易服务为一体的集团 三星集团是韩国的特大型集团之一 也是世界著名的跨国公司 三星集团目前约有26 7万名员工 分布在世界66个国家 三星集团1997年营业额为961亿美元 其中电子行业263亿美元 27 4 机械行业63亿美元 6 5 化工行业21亿美元 2 2 金融业262亿美元 27 2 贸易及其它行业352亿美元 36 7 集团旗下3家企业进入美国 财富 杂志2006年世界500强行列 2003年三星集团营业额约965亿美元 品牌价值高达108 5亿美元 在世界百大品牌中排名第25位 连续两年成为成长最快的品牌 集团旗下的旗舰公司 三星电子在2003年 商业周刊 IT百强中排名第三 日益成为行业领跑者 其影响力已经超越了很多业内传统巨头 三星有近20种产品世界市场占有率居全球企业之首 在国际市场上彰显出雄厚实力 以三星电子为例 该公司在美国工业设计协会年度工业设计奖 IndustrialDesignExcellenceAwards简称IDEA 的评选中获得诸多奖项 连续数年成为获奖最多的公司 这些证明三星的设计能力已经达到了世界级水平 2003年三星在美国取得的专利高达1313项 在世界所有企业中排名第九 资本抽回中国 只有中外合作经营的企业外商才可以在企业清算之前收回投资本金根据 中外合作经营企业法 及其实施细则的规定 在企业合同中约定合作期满时 企业的全部固定资产无偿归中方所有 同时中外双方要按照有关法律的规定 合同约定对企业的债务承担责任 在保证企业正常生产经营活动的情况下 外国投资者可以采取以下几种方式先行收回投资 1再按照投资或者提供合作条件进行分配的基础上 可在企业合同中约定提噶外商的收益分配比例2经财政税务机关审查批准 外商投资者可在企业缴纳所得税前以利润回收投资3经财政税务机关和审查批准机关批准 外国投资者还可采取以经营收入 产品分成方式回收资本结论 对资本有限制 美国 美国的外资政策 一是联邦政府外的外资政策 即联邦政府直接对外国企业颁布实行的政策 二是美国州和地方一级政府的外资政策 从传统上看 美国联邦政府对外国直接投资实行的是一种中立的政策 即美国联邦政府既不反对 歧视外国资本流入美国 也不以任何方式对外资进入美国实行倾斜和优惠政策 包含两个基本原则 其一是创设的权利 即外国企业在美国创设新的公司 或扩大其在美国的经营活动等方面 与美国企业享有同等权利 不因为 外国企业身份 而面临国内企业所不会遇到的特殊障碍 其二是国民待遇 即外国投资者的待遇等同于美国国内的投资者 那些已经在美国投资开展经营活动的外国企业 既不会因为政府行动或政策而面临比美国国内企业更大的负担 也不会获得美国国内企业所没有的特殊优惠 结论 没有限制 日本 日本对外资的管理法规主要是 外资法 其规定了日本引进外资的认可制度 即外国投资要有利于日本的国际收支或重点产业发展或不会给日本国内经济带来不利影响 在此前提下跨国企业的利润 本金 专利权使用费等可以自由汇出 结论 资本抽回无限制 外商股权 中国随着我国开放政策的深入和跨国公司对中国的了解加深 跨国公司对中国的直接投资不断增加 根据 2011年世界投资报告 公布的资料 中国的对外直接投资首次超过日本 达到创纪录的680亿美元 位居世界第五 吸收外资和对外投资比例上升至接近1 2 是世界上吸引外资最多的发展中国家 结论 准许全部外资股权但不欢迎 美国 美国联邦政府既不反对 歧视外国资本流入美国 也不以任何方式对外资进入美国实行倾斜和优惠政策 1 明确禁止外国投资介入的部门 包括国内航空运输 核能生产与利用 内河 内湖和近海航运等 2 严格限制外直接投资介入的部门 如广播和电讯部门除非由联邦通讯委员会给予特许 外国控制的企业不能拥有获取了广播或普通投递许可证的公司的20 以上的股份 3 有选择地限制外国投资介入的部门 准许外国投资者在美国公共土地上铺设石油和煤气管道 修筑铁路和开采矿藏 条件是投资者母国政府对美国投资者提供对等的权利 而对那些没有与美国政府签署类似条约的国家 其投资者不享有这些权利 4 特殊限制部门 根据联邦政府的法律 只有某些合法形式的外国企业才可获得许可 介入美国水力发电和某些区域的水产业 例如 按美国法律建立的外国子公司可获得许可 而外国分支机构则被禁止进入这两个产业 在这些部门从事经营活动的所有外国企业必须遵循美国的法律 如船只航行要悬挂美国国旗等 结论 准许全部外资股权但不欢迎 日本 目前 日本根据各产业的国际竞争力的强弱 将本国产业划分为第一类自由化产业 第二类自由化产业和非自由化产业三类 对外商规定不同的出资比例 所谓第一类自由化产业是指不仅在技术 资金 设备 材料及其他个别方面 而且在综合竞争能力方面 与外国企业相比差距很小的产业 如钢铁 造船 摩托车制造 电子计算机等 外国投资者在这类企业中可拥有100 的股份 第二类自由化产业是指尽管具有相当的国际竞争力 但从资本 技术 设备 资源等个别方面及综合竞争能力方面 与外国企业相比有一定差距的产业 如汽车制造 电话设备 合成纤维 医药品生产等 外国投资者在这类企业中只能占有50 以下的股份 除第一 二类自由化产业以外 其余属于非自由化产业 该产业原来包括的具体门类较多 但经过多次推行资本自由化措施后 目前仅限于农林水产业 皮革及其制品 石油业 矿业等几个 外商在这类产业中投资和并购日本企业会受到更加严格的限制 其出资比例不得超过一定的上限 而且上限的水平大大低于自由化产业 结论 准许外商占大部分股权 对外商的管制程度 中国欧盟商会期间中国欧盟商会主席戴杰认为 中国目前仍是全球管制最严格的市场之一 虽然中国政府广泛认同 外国投资和外企在中国经济发展模式转型过程中有重要作用 但欧盟企业在中国市场的实际经营中仍面临障碍 36 的欧盟会会员企业认为 中国的相关政策对外商投资企业变得越来越不利 存在着歧视和管制结论 对外上有限制并有管制 美国 对外资仅有行业和领域上的限制 其他 如经营管理方面 与本国企业一视同仁结论 对外商略有限制但无管制 日本 在发达国家中 日本是对外商投资限制很严的国家之一 对外资并购的法制管理也很严格 外国企业在日本进行跨国并购投资活动 除了受到日本 禁止垄断法 证券交易法 和 商法 等相关的国内法规约束以外 还要受到许多外资法规的管制 结论 对外上有限制并有管制 在中国境内 货币的兑换是完全自由的 黑市和官价差距很小结论 完全可自由兑换美元持续贬值 美元的需求降低 美元的黑市兑换低于官价 由于美元在国际货币市场占比较重要的地位 从10年到11年美元兑换黑市与官价差距不超过一成 结论 黑市与官价差距小于一成2011 10 14日人民币对日币的汇率是7 95 大连黑市为7 95 各地价格上下波动较小 由此可见日元币值比较稳定 有黑市操作但额度较小在10 以内 结论 黑市与官价差距小于一成 货币稳定性 外汇黑市 black bourse 外汇黑市是指非法进行外汇买卖的市场是在政府限制或法律禁止外汇交易的条件下产生的 外汇黑市价格一般高于银行价格 使黑市供给源源不断 目前 黑市美元买入价为8 24元人民币左右 而银行美元现钞买入价为8 07元人民币左右 两者相差0 17元人民币 如果1万美元通过黑市交易将比卖给银行多得1700元人民币 其中差价显而易见 因此 一些手中握有美元而需兑换成人民币的个人 受市场价格因素的影响 宁愿把美元卖给黑市上的 黄牛 也不愿卖给银行 从需求方面看 首先 社会上一些走私 洗钱 非法转移个人资产等行为本身就属于非法交易 无法从正常渠道获取外汇 转而从黑市上买入 这可能是外汇非法交易的主要需求 政治稳定性 中国政治长期处于稳定状态 有共产党一党专政 改革开放以来未发生严重的政治动荡局面 结论 长期稳定美国政治制度是三权分立 当前政治格局是 民主党主掌大权 共和党控制国会 两党在法律制定和一些治国方案上有很大的分歧 每一次总统换届 在很多政策上有很大的改变 结论 稳定但因人而治日本政体稳定 国内也没有大的波动 但自06年以来日本政局频繁更迭 没有一任首相任期超过一年 内阁频繁变动 实施的国内国际政策虽掌权政党的变动而有所变化 结论 稳定但因人而治 给予关税保护的意愿 中国2005年是我国履行入市关税减让承诺 大幅度减低关税的最后一天 从2005年1月1日开始 我们再次降低了900多个税目的关税税率 关税总水平从2004年的10 4 下降到9 9 就不同的进口商品来说2005年的农场品平均税率由15 6 降低到15 3 工业品税率由9 5 降低到9 0 其中水产品平均税率为10 5 木材 纸及制品平均税率为4 6 纺织品和服装为11 4化工产品为6 9交通工具为13 3机械产品为8电子产品为9 1 信息技术产品等部分产品将降至零关税 同时还将対200多种商品实行最惠国待遇暂定税率 继续对小麦 豆油等10种农产品和磷酸二铵等3种化肥实行配额管理 对冻鸡啤酒摄像机等商品继续实行从量税 复合税就不同的进口产地来说 2005年已经对远长于东盟 巴基斯坦 泰国 新加坡 中国香港 中国澳门等国家和地区实行比最惠国税率更优惠的协定关税税率 同时 还对原产于老挝 柬埔寨 缅甸 孟加拉国 非洲等部分不发达国家的部分商品实行优惠税率 对出口产品来说 我国从2005年已经开始对外衣 裙子等六类纺织品从量征收出口关税 对尿素从量征收六个月的出口关税 对电解铝 铜等高耗能产品和资源性产品恢复征收出口关税结论 给予充分的保护 美国 美联邦政府对外资没有特别的优惠鼓励规定 但根据美国收入来源原则却常向内陆投资提供优惠 例如 从美国银行 储贷机构和保险公司获得的收入和股票与证券交易所得与美商业无关可以免税 美政府为了履行双边条约的义务 在红利和利息的预扣所得方面也提供减免的优惠 美国内收入法 LRC 中规定了许多旨在鼓励外资的条款 这些条款有一特殊的鼓励外资投向基础设施的刺激措施 有些条款也允许全部减免外国投资者的资产收益税 还有些条款允许某些资产加速折旧以鼓励基础设施投资 除此之外 利息和某些税收以及研究与开发费用在现行基础上也普遍获得全部减免 而且建设期间产生的利息和税收扣除并资本化 结论 给予相当保护但以新工业为主 日本 关税率由 海关税率法 确定并予以公布 在发达国家中 日本的平均关税率比较低 特别是工矿产品的平均税率只有2 1 中华商务网 但是日本对农业的保护政策使得日本农产品的关税相当高 经过乌拉圭回合谈判 日本农产品平均关税虽下降为64 9 仍然远高于欧盟的15 7 和美国的10 9 其中关税税率为30 90 的农产品关税税号 日本为111个 少于欧盟的313个 略高于美国的99个 而税率为100 200 的税号 日本有138个 相比之下 欧盟的31个和美国的26个显得微不足道了 这使得日本的农产品进口关税呈现一种 金字塔式 的结构 大部分品种的关税较低 但一部分高关税的品种却十分突出 根据日本农林水产省2005年6月按WTO新的从价税换算方式测算的结果 日本的精米关税为778 籼米关税为560 都大大超过迄今为止公布的大米关税490 的水平 至于魔芋 其关税甚至高达1700 为世界各国高关税之最 结论 很少或不予保护 当地资金可供程度 中国年轻不成熟 缺乏深度和广度 是一个典型的新兴加转轨市场结构 运行机制 市场运作 运作效率 发展质量 产品创新方面任然欠发达建立时间太短 监管不善存在股市泡沫 如红光实业 大庆联谊投机现象极为严重 股票市场被庄家和机构控制 小股民的利益得不到充分的保护股票上市机制的缺陷 使资源达不到充分的配置没有制定有效的退出机制 该退市的上市公司停留股票市场 影响上市公司质量结论 有少量的当地资金 有投机型证券交易所 美国 多层次证券市场 货币自由流动 鼓励外国公司进行投资 是世界金融之都资金充沛 流通性好 数量巨大规模各异的各种基金能满足投资机构以及个人各种需求和偏好 使得美国股市交投活跃 融资并购频繁融资渠道自由 发行时间 频率无限制管理层个人利益最大化 管理层可以直接拥有公司股票 如同货币结论 成熟的资本市场 有公开的证券交易所 日本 日本的经济发展水平较高 重工业及高科技产业居世界领先地位 前些年由于国内生产成本的提高 日本把大量制造业转移到国外 曾一度出现了 产业空心化 的局面 01年以前实现金融机构业务自由化和资产交易自由化 各种金融机构必须向投资者提供高透明度的信息资