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华南理工大学工商管理学院投资与控股中心 金融理论与实务 郭文伟 复习内容 加深理解 重点知识梳理与串讲全书涉及到的公式汇总历年考试试题分析结合我国实践 介绍几个经济小专题考试注意事项疑问解答 重点知识梳理与串讲 第一章 货币 概念的理解与记忆 选择题 第二章 信用和融资方式 概念及各自关系的理解 选择题 简答题 第三章 利息和利率 概念与公式的理解和计算 选择题和计算题 第四章 金融机构体系 理解与记忆 选择题和简答题 第五章 商业银行业务 理解与记忆 选择题和简答题 第六章 信托与租赁 理解与记忆 选择题 第七章 保险 理解与记忆 选择题 第八章 金融市场与运行 理解 简答题 第九章 证券市场投融资业务与风险管理 理解 简答题 第十章 对外金融关系 理解 简答题 第十一章 货币供求与均衡 理解与掌握 选择 简答题 论述题 第十二章 通货膨胀与通货紧缩 理解与掌握 选择题 简答题 论述题 第十三章 货币政策 理解与掌握 选择题 简答题 论述题 每章知识串讲 结合辅导书 一些容易混淆的概念 第一章 货币四种职能的区别及应用 币值的理解与表示 国际货币及外汇的组成部分 P15第二章 信用的最基本职能 本身 及在宏观经济中的作用 外在 P24 货币的基本形式 5种 间接融资与直接融资的理解及区分 各自的优势与劣势 支票 Cheque Check 是出票人签发 委托办理支票存款业务的银行或者其他金融机构在见票时无条件支付确定的金额给收款人或持票人的票据 每章知识串讲 结合课本和辅导书 本票 PROMISSORYNOTES 是一个人向另一个人签发的 保证即期或定期或在可以确定的将来的时间 对某人或其指定人或持票人支付一定金额的无条件书面承诺 汇票 BillofExchange PostalOrder Draft 是由出票人签发的 要求付款人在见票时或在一定期限内 向收款人或持票人无条件支付一定款项的票据 汇票是国际结算中使用最广泛的一种信用工具 巴塞尔协议 是国际清算银行 BIS 的巴塞尔银行业条例和监督委员会的常设委员会 巴塞尔委员会 于1988年7月在瑞士的巴塞尔通过的 关于统一国际银行的资本计算和资本标准的协议 的简称 该协议第一次建立了一套完整的国际通用的 以加权方式衡量表内与表外风险的资本充足率标准 有效地扼制了与债务危机有关的国际风险 我国银监会对银行资本金监管的要求 资本充足率8 以上 二级资本金比例最高4 融资次序 P36 37 资产证券化 P40 第三章 重在计算 影响利率总水平的决定因素 约9种 P53 第四章P70 金融体系的构成及职能 政策性银行 非银行机构 商业银行的基本职能 中央银行体系及职能 单一型 多数国家二元性 美国和德国跨国型 欧盟和西非货币联盟准中央银行型 新加坡和香港 第五章P104 商业银行的经营原则商业银行经营管理理论 资产管理理论 着重资产业务的管理 负债管理理论 管理重点转向负债管理 资产负债综合管理理论 从资产和负债平衡角度去协调银行安全性 流动性和盈利性之间的矛盾 资产负债外管理理论 主张从正统的负债和资产业务之外去开拓新的业务领域 银行业务的拓展和对利润追求的驱动导致了英语经营管理理论的发展 资产管理理论 商业贷款理论 集中于短期自偿性贷款业务 突出了安全性原则 资产转移理论 突出了流动性原则 预期收入理论 强调了银行贷款偿还与借款人未来预期的关系 为银行拓展个人业务奠定的理论依据 银行资本的构成P106银行的中间业务和表外业务P145 P150 第六章 掌握信托与租赁的概念 业务种类及其在经济中的地位与作用 信托P154 财产的所有者为了达到一定目的 通过签订合同 将其财产委托为信托机构全权代为经营 管理和处理的行为 信托的种类及划分标准 P159 信托职能 财务管理 资金融通 信用服务 租赁 由一方 出租人 把自己所有的资本设备租给另一个人 租用人 在约定期限内使用 而由租用人依合约按期支付租金 现代租赁的性质与特征P169 170 第七章 保险的概念 保险是以契约形式确立双方经济关系 以缴纳保险费建立起来的保险基金 对保险合同规定范围内的灾害事故造成的损失 进行经济补偿或给付的一种经济形式 保险的基本职能 组织经济补偿 包括危险转移 损失分摊 实施补偿 保险的基本原则 最大诚信原则 可保利益 近因原则 补偿原则 重在理解 P183保险合同的主体 客体 内容 成立 转让及终止 P194 第八章 广义和狭义的金融市场的概念 金融市场的功能 四个基本功能 P209 金融市场的要素 四个 一级和二级市场 公募发行和私募发行 场外和场内交易 货币市场和资本市场 T 日期 交易模式 衍生产品 第九章 普通股和优先股的区别P228 普通股融资和优先股融资的比较P230 股票发行方式我国股票发行目前采取审核制 债券发行采取审批制 股票投资决策的基本环节 选股 选时 选势 股票投资决策的基本方法 基础分析方法 技术分析方法 数量化的组合管理方法 国际债券P238 外国债券和欧洲债券附息债券 贴现债券 短期 中期和长期债券的划分 债券融资的利弊 发行成本 融资期限 财务危机 利率期限结构 在一定时点上 各种不同时期的债券到期收益率的结构 基金 期货 期货合约及其功能P250 期权合约P254 掉期合约及其功能 全书涉及公式汇总 经济小专题介绍 结合我国近年来的经济焦点与考试范围 这里主要侧重从 通货膨胀 通货紧缩 货币政策 财政政策 汇率 外汇政策 金融危机 证券市场投融资等内容进行简介 商业银行盈利模式 中介过程及金融债权的产生图解 借款人资金需求方 存款人资金提供方 银行中介 资金流向 资金流向 存款人对银行有一项债权 存款对银行来讲是一项负债 对存款人来讲是一项资产 替存款人担当对借款人的 被委派的监管者 银行对借款人有一项债权 该债权对银行来讲是一项资产 对借款人来讲是一项负债 银行盈利模式 金融债权的财务报表表示 T型账户 借款人 银行 存款人 现金 债务 贷款 贷款 存款 存款 现金 核心资本 一级资本 4 附属资本 二级资本 永久性的股东权益公开储备 未公开储备资产重估储备普通准备金混合资本工具长期附属债务 一 商业银行的资 一 商业银行的资本组成 资本充足率8 2 2 1商业银行资本金的构成 一 商业银行资本金的概念二 我国商业银行资本金的构成 一 商业银行资本金的概念 一 概念 二 商业银行资本金与一般企业资本金的区别 一 商业银行资本金 银行投资者为了正常的经营活动及获取利润而投入的货币资金和保留在银行的利润 二 商业银行资本金的内容 一是商业银行在开业注册登记时所载明 界定银行经营规模的资金 二是商业银行在业务经营过程中通过各种方式不断补充的资金 银行盈利模式 现金在账户间的运动情况 多账户 开发商C 银行 A B C账户 存款人A买房人B 现金A 贷款纪录A 贷款纪录A 存款纪录A 存款纪录A 现金A 现金A 贷款纪录B 贷款纪录B 贷款纪录A B 房产A 房产B 贷款纪录A B 房产A B 利息的计算 利率 金融市场上 货币的价格名义利率和实际利率 从计息时期角度来说的 名义利率与实际利率的转换 计息期转换i 实际 1 i 名义 m m式中 i 实际 实际利率i 名义 名义利率m计息周期 利息的计算 年利率6 名义利率 实际利率要考虑计息期 举例 1000元 年利率12 计息期为一年 一个月和一天 本利 壹年 1000 1 12 1200元本利 壹月 1000 1 12 12 12 1126 83元 实际利率12 68 本利 壹天 1000 1 12 360 360 1127 47元 实际利率12 75 利息的计算 复利计算基本公式 P现值 F终值 A等额年值 i利率 n计息期数1 一次支付复利公式F P 1 i n2 一次支付现值公式P F 1 1 i n 3 等额支付系列复利公式F A 1 i n 1 i4 等额支付系列积累基金公式A F i 1 i n 1 5 等额支付系列资金恢复公式A P i 1 i n 1 i n 1 6 等额支付系列现值公式P A 1 i n 1 i 1 i n 利息的计算 小故事壹 假若印第安人会投资 1626年10月25日 荷兰人以24美元珠宝从印第安人手中买下整个曼哈顿岛375年后 曼哈顿岛估价2 5万亿美元荷兰人 英国人以及后来的美国人做了一笔合算的买卖 真的是这样吗 利息的计算 小故事壹 假若印第安人会投资 假设 印第安人1626年24美元投资 7 年复利率 到2000年 完全能够买回整个曼哈顿岛 计算式 24 1 7 2000 1626 1 2 68万亿美元 1 通货膨胀与通货紧缩 新中国成立至今 我国发生了四次较为明显的通货膨胀 第一次是建国之初 国民党统治时期通货膨胀的滞后影响 以及因建国之初物资短缺而造成的物价上涨 第二次是1959 1961年三年自然灾害所造成的物价上涨 第三次是1988 1989年的物价上涨 第四次是1993 1996年的物价上涨 这四个时期以外 我国的通货膨胀一直也是存在着的 只是不如上面四个时期明显罢了 在我国发生过的四次较为明显的通货膨胀中 前两次属于特定历史环境下的产物 它不是由总需求的扩张造成的 而是因特定条件下的社会产品或商品供给的极度缺乏造成的 不具备一般的意义 我们的分析应当以后两次通货膨胀为主 2 通货膨胀的分类 爬行 温和 的通货膨胀10 超速 恶性 的通货膨胀 100 受抑制 隐蔽 的通货膨胀 政府采取价格管制与配给 一 我国通货膨胀的成因及类型 一 总需求扩张 二 成本增加推动的价格上升 三 结构性转换引发的价格上涨 四 结构性矛盾的影响 五 体制因素 2 成本推动 成本增加AS0 AS1P0 P1 P Y AS0 AS1 P0 P1 工资成本推动 个别部门工资增加导致整个社会工资水平上升 工资与物价互相推动 形成通货膨胀 利润推动 厂商垄断利润推动产品销售价格上升 进口成本推动 进口原材料价格上升而引起通胀 如世界性商品价格上涨 成本增加 使总供给在高于以前的价格水平 达到以前同样的产量水平 3 供求混合推进 AD 和AS AD0 AD1 E0 E1 P0 P1 AS0 AS1 E1 E2 P1 P2 P Y AS0 AD0 E0 P0 AD1 E1 P1 AS1 E2 P2 总需求 物价 工资 成本 总供给 物价 4 结构性通货膨胀 物价上涨是在总需求并不过多的情况下 对某些部门的产品需求过多 造成部分产品的价格上涨的现象 扩展部门 资源与人力短缺 资源价格上升 非扩展部门 资源与人力过剩 但由于攀比行为 资源尤其是工资价格同样上升 两部门成本增加产生通货膨胀 在通货膨胀期间 需求 成本以及结构这三种因素同时起作用 5 预期的通货膨胀 如果通货膨胀突发 人们无法完全预测到 劳动力货币工资率的增长小于物价的上升 劳动力需求曲线向右移动 扩大就业 产量增加 如果通货膨胀可被预期到 就会要求增加货币工资 劳动力供给曲线与劳动力需求曲线同幅移动 就业没有改善 产量不会增加 二 我国通货膨胀的效应我国的通货膨胀与经济增长之间有着一定的正相关性 如在1979 1996年的16年中 我国的国民生产总值年平均增长超过9 3 物价的上涨率平均约为7 这说明这一时期的经济较快增长是与物价上涨平行的 平均而言 国民经济每增长1个百分点 物价的上涨率约为0 78个百分点 这期间 经济增长较快的年份中物价的上涨也较快 经济增长缓授的年份 物价则较平稳 通货膨胀对社会公众的收入分配也会产生影响 三 我国通货膨胀的对策应从避免恶性通货膨胀 价格改革 企业制度与投资制度改革等方面着手采取措施 1980 1999年我国零售物价指数 RPI 增长率 1994 1995严重通胀 89年抢购风潮 中国通货膨胀率 1990 2008 2 我国4次通货膨胀高峰及其原因 1 1980通胀高峰 6 高额的财政赤字 1980年财政赤字为127 5亿元 货币超额投放 货币流通增长率1980年为22 6 2 1985通胀高 8 8 信贷规模的膨胀国家银行贷款余额增长率1985年为23 9 货币超额投放 货币流通增长率1985年为19 8 3 1988通胀高峰 18 5 政策调控导致货币超额投放 为了启动经济 1988年货币流通量增长了31 8 通胀预期导致消费者抢购 使消费需求膨胀 引起了较高的通货膨胀 4 1994通胀高峰 21 7 政策调控导致货币超额投放 为了启动经济 1992年货币流通量增长了43 2 投资的高速增长导致货币超额投放 社会投资增长率1993年为12 1 5 通货膨胀的经济效应 1 再分配效应降低固定收入阶层的实际收入水平 累进所得税 牺牲债权人的利益而债务人获利 对于储蓄者不利 助长投机并导致社会资源的浪费 2 产出效应短期 需求拉上的通货膨胀可促进产出 刺激就业 成本推进的通贷膨胀却会导致产出水平的下降 减少就业 超级通货膨胀 产出减少 经济趋于崩溃 通货膨胀对经济的影响有利于债务人 而不利于债权人 有利于雇主 而不利于工人 有利于政府 而不利于公众 通货膨胀不能完全预期的情况下 将有利于 A 债务人B 债权人C 工人 6 通货紧缩 通货紧缩 社会价格总水平即商品和劳务价格总水平不断普遍下降 流通中的货币大大少于商品流通的需要 特别是货币流通速度下降 社会对于经济前景预期普遍不良 总需求小于总供给 造成价格水平普遍下降 经济持续萎缩 资产严重缩水 通货紧缩是与通货膨胀相对应的经济过程 往往是在通货膨胀得到抑制之后发生的 物价连续下跌 另一个是通货量 货币供给量连续下降 实质 通货紧缩是 伴随物价下跌而出现的经济衰退 联系实际谈谈通货膨胀对经济的影响 发生通货膨胀与通货紧缩时国家采取的对策 经济现象 通货膨胀 需求旺盛 货币流通速度快 市场上纸币投放量过多 物价上涨 纸币贬值 经济过热 通货紧缩 需求不足 货币流通速度慢 市场纸币投放量过少 物价下跌 纸币升值 经济衰退 稳健的货币政策 从紧的货币政策 卖出政府债券 提高银行利率 松动的货币政策 买进政府债券 降低银行利率 积极的财政政策 紧缩性财政政策 提高税率 减少对低收入者的补贴 扩张性财政政策 降低税率 增加对低收入者的补贴 增加公共工程建设 公共就业等 效果 减弱经济波动 实现供需平衡 减少了市场上的货币投放量 抑制了生产和消费 增加了市场上的货币投放量 刺激了生产和消费 2 汇率 外汇储备 专题 我国对外汇的定义按照1996年通过并于1997年1月修订的 中华人民共和国外汇管理条例 的定义 外汇是指以下以外币表示的可以用作国际清偿的支付手段和资产 具体包括 1 外国货币 包括纸币 铸币 2 外币支付凭证 包括票据 银行存款凭证 邮政储蓄凭证等 3 外币有价证券 包括政府债券 公司债券 股票等 4 特别提款权 欧洲货币单位 5 其他外汇资产 注意 1 黄金已不是外汇 但黄金迄今为止仍保持着充当最终支付手段的特点 2 外汇所包含的外币必须是国际货币 一种货币要成为世界货币必须具备两个基本条件 一是排他性 即在统一的国际货币体系中 它是唯一的可充当各种手段的货币 二是它可以作为最后的国际支付手段 世界货币必须可充当国际支付手段 储备手段和干预手段 是典型的外汇资产 外汇储备增量 净出口 资本净流入 0 一 外币存款二 外币支付凭证 外汇的主要组成部分 指以可兑换货币表示的各种信用工具 1 汇票 billoferxchange或draft 简称B E 2 本票 promissorynote 3 支票 cheque或check 4 信用卡 creditcard 三 外币有价证券指以可兑换货币表示的持有者用以表明财产所有权或债权的凭证 1 股票 stock或share 2 债券 bond 3 可转让存款单 transferablecertificateofdeposit 四 外币现钞和其他外汇资金1 外币现钞简称外钞 指以可兑换货币表示的货币现钞 它有三个特点 1 不同外钞由不同的主权国家所发行 2 不同外钞有其各自的货币名称和价值单位 并作为发行国的法偿货币流通使用 3 在国际支付中 外钞作为支付手段通常在非贸易往来中使用 2 其他外汇资金 1 在国外的各种投资及收益 2 各种外汇收款及利息收入 3 在IMF的储备头寸 4 国际结算中发生的各项外汇应收款项等 5 国际金融市场借款 国际金融组织借款 同业拆入及国际结算中对外应付外汇款 2 1 3外汇的价值形态 2 2 2汇率的标价 一 直接标价法 directquotation 又称 应付标价法 简单地说 就是用若干数量的本币表示一定单位的外币 或是以一定单位的外币为标准 折算成若干单位本币的一种汇率表示方法 在这一标价法下 外国货币好似 商品 称为单位货币 本国货币好似货币 称为计价货币 两者对比后的直接标价法 则表示银行买卖一定单位的外币应付或应收多少本币 中国 特点 1 外币的数量固定不变 折合本币的数量则随着外币币值和本币币值的变化而变化 2 汇率的涨跌都以本币数额的变化而表示 如果一定单位的外币折算成本币的数额比原来多 则说明外汇汇率上升 本币汇率下跌 在这种方式下 外汇汇率的涨落与本币标价额的增减是一致的 更准确地说 本币标价额的增减 直接 地表现了外汇汇率的涨跌 二 间接标价法 indirectquotation 又称 应收标价法 用若干数量的外币表示一定单位的本币 或是以一定单位的本币为标准 折算成若干单位外币的一种汇率表示方法 在这一方式下 本币好似 商品 作为单位货币 外币好似 货币 作为计价货币 两者对比后的汇率 表示银行买卖一定单位的本币应收或应付多少外汇 目前只有极少数国家采用该标价法 美国 英国 日本呢 特点 1 本币的数量固定不变 折合成外币的数额则随着本币和外币币值的变动而变动 2 汇率的涨跌都以相对的外币数额的变化来表示 如果一定单位的本币折成外币的数量比原来多 则说明本币汇率上升 外币汇率下跌 三 美元标价以一定单位的美元为标准来计算应兑换多少其他货币的汇率表示方法 特点 美元的单位始终不变 美元与其他货币的比值是通过其他货币量的变化体现出来的 随着国际金融市场之间外汇交易量的猛增 为了便于国际间进行交易 而在银行之间报价时采用的一种汇率表示法 目前各大国际金融中心已普遍使用 注意科学的说法 注意 如果不特别说明 一般默认用直接标价法 所以 正确的说法是 某种货币的贬值与升值 而不是某种汇率的贬值与升值 人民币汇率上升意味着人民币贬值 有些人本来想说 人民币贬值 结果说成 人民币汇率下降 实际上 用直接标价法 汇率下降 意味着人民币升值 一 按国际货币制度演变划分1 固定汇率 fixedrate 是指因某种限制而在一定的幅度之内进行波动的汇率 特点 该汇率在规定幅度内相对固定 具有相对稳定性在历史上存在两种固定汇率 一是金本位制下的固定汇率 二是布雷顿森林体系下的固定汇率 2 浮动汇率 floatingrate 指各国货币之间的汇率波动不受限制 而主要根据市场供求关系自由涨落的汇率 外币供过于求 意味着外币贬值 相对来说本币升值 呈现外汇汇率下浮 反之 外币供不应求 则意味着外币升值和相对的本币贬值 1 按其浮动过程是否受到干预来划分有 自由浮动 freefloating 指货币当局对汇率上下浮动不采取任何干预措施 汇率完全随外汇市场供求变化而自由涨落 它是一种纯理论分析 事实上并不存在 管理浮动 managedfloating 指货币当局以各种不同的方式来干预与影响汇率的变动 按浮动方式又可分为单独浮动 singlefloating 指一国货币不与其他国家货币发生固定联系 而按市场供求变化独立实行浮动 如美元 日元 英镑等 钉住浮动 peggedfloating 指一种货币钉住另一种货币或特别提款权或 一篮子货币 并随其汇率的变化而变动 主流做法 联合浮动 jointfloating 又称共同浮动或集体浮动 是指某些国家组成货币集团 集团内各种货币间实行固定汇率 而对集团外的货币汇率实行共同浮动 例如 现在欧盟的汇率制度 汇率的种类 汇率制度的主要形式及特点 一 固定汇率制及其特点固定汇率制 fixedexchangeratesystem 是指以本位货币本身或法定含金量为确定汇率的基准 汇率比较稳定的一种汇率制度 在不同的货币制度下具有不同的固定汇率制度 金本位制度下的固定汇率制度特点 黄金成为两国汇率决定的实在的物质基础 汇率仅在铸币平价的上下各 左右波动 幅度很小 汇率的稳定是自动而非依赖人为的措施来维持 布雷顿森林体系下的固定汇率制度是一种以美元为中心的国际货币体系 该体系的汇率制度安排 是钉住型的汇率制度 基本内容 实行 双挂钩 即美元与黄金挂钩 其他各国货币与美元挂钩 在 双挂钩 的基础上 国际货币基金协会 规定 各国货币对美元的汇率一般只能在汇率平价 的范围内波动 各国必须同 合作 并采取适当的措施保证汇率的波动不超过该界限 特点 汇率的决定基础是黄金平价 但货币的发行与黄金无关 波动幅度小 但仍超过了黄金输送点所规定的上下限 汇率不具备自动稳定机制 汇率的波动与波幅需要人为的政策来维持 央行通过间接手段而非直接管制方式来稳定汇率 只要有必要 汇率平价和汇率波动的界限可以改变 但变动幅度有限 作用 可调整的钉住汇率制度从总体上看 在注重协调 监督各国的对外经济 特别是汇率政策以及国际收支的调节 避免出现类似 年代的贬值 竞赛 对战后各国经济增长与稳定等方面起了积极的作用 缺陷 汇率变动因缺乏弹性 因此其对国际收支的调节力度相当有限 引起破坏性投机 美国不堪重负 双挂钩 基础受到冲击 2 3 2汇率制度的主要形式及特点布雷顿森林体系下的固定汇率制度 2 3 2汇率制度的主要形式及特点 二 浮动汇率制及其特点浮动汇率制 floatingexchangeratesystem 是指一国不规定本币与外币的黄金平价和汇率上下波动的界限 货币当局也不再承担维持汇率波动界限的义务 汇率随外汇市场供求关系变化而自由上下浮动的一种汇率制度 该制度在历史上早就存在过 但真正流行是 年以美元为中心的固定汇率制崩溃之后 浮动汇率制的主要形式 1 从汇率的浮动方式或程度来看 有三种形式 第一 钉住型或无弹性型 第二 有限灵活型或有限弹性型 第三 更为灵活型或较高弹性型 2 从汇率受到政府干预的程度来看 有两种形式 第一 自由浮动 第二 管理浮动 也称可调节的浮动汇率制 2 浮动汇率制的主要特点 1 汇率浮动形式多样化 可包括自由浮动 管理浮动 钉住浮动 联合浮动以及单独浮动等 每个国家根据自己的国情 选择适宜的汇率浮动形式 我国从1994年开始正式实行有管理的浮动汇率制度 2 汇率不是纯粹的自由浮动 而是有管理的浮动 3 汇率波动频繁且幅度大 从一个较长的时期来考察 这个特点更加明显 4 影响汇率变动的因素多元化 其中一国国际收支的变化所引起的外汇供求关系的变化 则成为影响汇率变化的主要因素 汇率随外汇市场供求关系的变化而上下浮动 5 特别提款权等 一篮子 汇价成为汇率制度的组成部分 2 3 2汇率制度的主要形式及特点 2 3 2汇率制度的主要形式及特点 3 浮动汇率制度对国际经济的影响 1 防止某些国家外汇储备的流失 2 促进外汇市场的发展 3 促使国际资本流动剧增 4 加强国际间的联合干预 5 造成国际财富的转移与再分配 6 增强了国际经济往来中的不确定性 7 一定程度上也会加剧国际金融市场的动荡不安 2 3 2汇率制度的主要形式及特点 三 蠕动钉住汇率制及其特点蠕动钉住汇率制 crawlingpegsystem 是发展中国家政府可以经常地 按一定时间间隔 以事先宣布的百分比对汇率平价作小幅度的调整 直至达到均衡汇率为止的汇率制度 这种汇率制度介于可调整汇率制度与管理浮动汇率制度之间 特点 1 规定货币平价 2 货币平价可以调整 3 货币平价调整是经常的 有一定时间间隔的 如每个月 4 汇率的波动幅度较小 一 人民币汇率制度的基本内容1 人民币汇率的形成 公布与调整2 人民币汇率涉及的币种3 人民币汇率的标价方法4 人民币汇率实行对外汇买卖双价制5 人民币汇率实行现钞买卖双价制6 远期人民币买卖二 人民币汇率制度的演变及其特点从历史上看 人民币汇率的制订与调整 历经了以下四个阶段 1 1949年至1952年始定人民币汇率阶段 固定汇率制度 2 1953年至1973年2月人民币汇率基本稳定阶段 固定汇率制度 3 1973年2月至1980年人民币汇率实行钉住汇率阶段 固定汇率制度 4 1981年至1993年人民币汇率不断向下调整阶段 固定汇率制度 汇率双轨制 官方价和市场调剂价 5 1994年1月1日起实行有管理的浮动汇率制度 以市场供求为基础的 单一的 有管理的浮动汇率制度 成立外汇交易中心 实行经常项目下有条件兑换 6 1995年实行单一汇率制 7 1996年经常项目可以自由兑换 8 2005年7月实行以市场供求为基础 参考一篮子货币进行调节 有管理的浮动汇率制度 人民币汇率制度及其改革历程 我国外汇管理政策的近期调整 1 取消经常项目外汇账户开户事先审批 提高经常项目外汇账户限额 2 简化服务贸易售付汇凭证 调整服务贸易售付汇审核权限 3 放宽境内居民个人购汇政策 实行年度总额管理境外投资外汇管理政策调整 1 取消境外投资购汇额度限制 2 境内投资者如需向境外支付与其境外投资有关的前期费用 经核准可以先行汇出从国际上看 一般是先放松经常项目外汇管理 再逐步放松资本项目外汇管理 我国目前已经放开了经常项目外汇管理 但对资本项目外汇依然进行严格管制 2 汇率专题 2005年7月开始汇改以来 我国人民币汇率加速升值 人民币不断升值的同时 我国外汇储备规模不断扩大 外汇储备中黄金的储备规模 影响汇率变动的主要因素 直接因素 国际收支差额深层因素 通货膨胀差异经济增长差异 利率差异中央银行的干预心理预期外汇投机综合分析 全面考察 1 国际收支差额国际收支逆差 外汇收入小于外汇支出 外汇市场外汇供不应求 外汇升值本币贬值国际收支顺差 外汇收入大于外汇支出 外汇市场外汇供大于求 外汇贬值本币升值 2 通货膨胀差异通货膨胀率越高 货币的单位价值越少 通常认为当一国通货膨胀率超过了外国通货膨胀率时 该国货币汇率要贬值 通货膨胀差异通过贸易收支影响汇率变化 一国高通胀率会加大商品生产的成本 削弱该国商品国际竞争力 进而出口减少 同时刺激进口 BOP逆差导致本币贬值 通货膨胀差异通过资本项目影响汇率变化 一方面由于通货膨胀 导致人们愿意抛售本国货币持有外国货币 造成本币贬值 另一方面导致实际利率的降低 刺激资本流出 导致BOP逆差 造成本币贬值 影响汇率变动的主要因素 3 经济增长差异从经常项目看 一方面经济增长快的国家 相对于经济增长慢的国家而言 国民收入增加 因而增加了进口需求 进而增加外汇需求 导致外币升值本币贬值 另一方面经济增长率的提高伴随着劳动生产力的提高 促使本国生产成本下降 增加本国产品竞争力 从而促进出口 促使本国货币升值 上述两方面的作用之和决定了经济增长差异对汇率的影响的结果 从资本项目看 一国经济增长率高 则商业利润率也高 促进国外资本流入 促进本币升值 4 利率差异一国利率水平相对于外国利率水平 因而吸引投资者 导致资金流入 对本币的需求增加 导致本币升值 外币贬值 5 中央银行的干预如固定汇率 浮动汇率的制定 6 心理预期一方面受一国经济发展状况的影响 对汇市产生预期 另一方面受信息 新闻和传闻的影响 对汇市产生心理预期 汇率变动的主要经济影响 1 对进出口贸易的影响 外汇汇率上升 有利于出口 不利于进口 反之则反 2 对外汇储备的影响影响外汇储备价值影响外汇储备总量 3 对外商直接投资的影响外汇汇率下降 对外商直接投资减少 反之则反 4 对外债的影响主要影响还债时的还债成本 具体影响 1 对国际收支影响 1 对贸易收支影响 满足马歇尔 勒纳条件后 一国的货币贬值才能起到促进出口 抑制进口的作用 从而改善国际收支 2 对服务贸易收支影响 贬值利于改善该项目 3 对资本项目差额影响 实际的市场汇率与人们预期的市场汇率不相等时 造成国际资本的流动 2 对国内经济的影响 1 对国内物价水平的影响 本币贬值 一方面导致进口的商品价格上涨 另一方面由于出口的商品需求增长 导致出口商品的价格上涨 2 对国民收入 就业和资源配置的影响 本币贬值 利于出口限制进口 限制的生产资源转向出口产业 进口替代产业 促使国民收入增加 就业增加 由此改变国内生产结构 3 对微观经济活动影响对进出口商来说对债权债务人来说3 对世界经济的影响汇率变动被视为一种国际竞争与扩张的手段 货币贬值可以达到扩大对外销售的目的 货币高估可以实现对外掠夺的目的 因此汇率的频繁波动可以加大发达国家与发展中国家的矛盾 货币供求与均衡 1 存款准备金与法定准备率 1 存款准备金 商业银行从存款总额中提取的以便满足客户随时取款需要的金额 2 法定准备率 存款准备金与全部存款的比例称为存款准备率 存款准备率一般由中央银行规定 具有法律约束力 各商业银行必须无条件服从 所以称为法定准备率 法定准备金的一部分作为银行库存现金 另一部分存放在中央银行 即以现金与在央行存款的形式持有准备金 3 央行规定的准备率较高的原因 央行规定的准备率常常较高 商业银行按法定准备率提取的准备金常常超过商业银行实际需要的