私募基金与金融衍生品.ppt

私募基金与金融衍生品 HOMTO精品分享 目录 现行法规下的机会 私募基金的发展新动力 私募基金在目前市场中所遇到的挑战 私募基金的管理与运行 私募基金及其在中国的发展 第一部分 私募基金及其在中国的发展 一 私募基金及其发展历程 简单说说 什么是公募 什么是私募 公募 初级投资者的集合公募基金就是我们平常说的基金 大部分1000元起买 公募基金一般有仓位限制 不能满仓 也不能低于某个下限 股票型一般是60 私募 高端投资者的集合私募一般是100万起买 期间每月公布一次净值 可以满仓和空仓运作 私募必须追求绝对正收益 私募基金管理人的利益和投资者的利益较为一致 主要原因是私募基金的固定管理费很少 主要依靠超额业绩费生存发展 而超额业绩费是在净值每次创出新高后才可提取的 因此 只有投资者赚到钱 私募才能赚到钱 所以私募基金需要追求绝对的正收益 对下行风险的控制相对严格 一 私募基金及其发展历程 私募的发展历程 1993年 1995年 萌芽阶段 证券公司与大客户形成了不规范的信托关系 1996年 1998年 形成阶段 众多的咨询顾问公司成为私募基金操盘手 1999年 2000年 盲目发展阶段 由于投资管理公司大热 大量证券业的精英跳槽 凭着熟稔的专业知识和市场营销 一呼百应 2001年以后 逐步规范 调整阶段 操作策略由保本业务向集中投资策略的转变 操作手法由跟庄做股到资金推动和价值发现相结合转变 2004年 私募基金开始与信托公司合作 推出信托投资计划 标志着私募基金正式开始阳光化运作 2006年 证监会下发了有关专户理财试点办法征求意见稿 基金公司最多可从所管理资产净收益中分成20 2007年 合伙法 颁布 私募基金开始建立合伙企业 私募基金的市场需求 近几年 阳光私募处于快速发展的阶段 截止到2010年10月 我国阳光私募的管理规模已经成功突破1200亿元 加上更加庞大的私募股权基金和地下私募基金 私募基金的规模在快速扩张着 随着我国经济的快速发展 社会累积了大量的财富 中高端的投资者越来越多 资金需要寻找新的投资出路 作为投资精英的的私募基金凭借着出色的业绩表现 越来越多的成为了市场的焦点 获得了市场和投资者的一致认可 私募基金也越来越多的成为了投资者的选择 一 私募基金及其发展历程 第二部分 私募基金的运行和管理 二 私募基金的运行与管理 私募基金的类型 按组织形式 我国私募有下面几种类型 有完整的公司架构 运作比较正式和规范 缺点 双重纳税 33 的企业所得税以及个人所得税 主要用于民间的 非合法 私募基金 以委托理财方式为其他投资者提供投资服务 一般以工作室的形式存在 规模较小 数量最多 由普通合伙人和不超过49人的有限合伙人共同组成 普通合伙人承担无限责任 其他普通投资人承担有限责任 优点 没有企业所得税 契约制 公司制 有限合伙制 二 私募基金的运行与管理 阳光私募基金产品的运行 四方参与 私募基金公司作为信托公司的投资顾问 管理和运作资金 信托公司是产品发行的法律主体 提供产品运作的平台 并承担部分监管之责 银行作为资金托管人 保证资金的安全 证券公司作为证券的托管人 保障证券的安全 二 私募基金的运行与管理 二 私募基金的运行与管理 在对基金经理的压力和个人激励方面 一对多还是远远不如私募姑且不论能力差别多大 这已经在基金经理的积极性方面导致重大差别流动性方面一对多也不如私募 私募基金与公募 一对多 专户的区别 第三部分 私募基金目前所遇的挑战 对于私募公司 1 法律环境 税收环境以及配套法规 措施等还不完善 2 社会认知度不高 3 管理规模难以扩大 对基金的稳定性 交易手法都有一定限制 交易效率受到影响 现行模式下的挑战 三 私募基金在目前市场中所遇到的挑战 对客户 1 没有公开宣传消息 缺乏专业的有公信力的对接平台 2 存在一定道德风险3 对于过往业绩的不信任 4 缺乏合理可信的风险控制监督机构 阳光化发展 扩大曝光度 公司组织形式与产品创新 选择最优运营模式 减少税收 突破方向 三 私募基金在目前市场中所遇到的挑战 第四部分 私募基金的发展新动力 四 私募基金发展新动力 终端销售市场 公信力平台 风控 市场 交易通道 销售市场 产品设计 风控 管理 四 私募基金发展新动力 将各自的优势资源整合 证券 期货公司 第五部分 现行法规下的机会 五 现行法规下的机会 期货与金融衍生品的机遇 1 我国属于世界制造中心 正处于经济崛起阶段 国际贸易量大 大宗商品和能源价格安全需要有一定规则 2 实体经济发展 需要衍生品为更多金融产品提供支持 3 我国集中性资本增多 外汇储备 养老 保险等需要进行风险管理 4 增强金融市场深度和广度 发展国内外金融衍生品的教训 五 现行法规下股指期货的机会 股指期货投资者适当性制度 一般法人投资者 资金门槛要求净资产不低于人民币100万元 申请开户时保证金帐户可用资金余额不低于人民币50万元 股指知识要求具备股指期货基础知识 指定下单人 结算单确认人 资金调拨人通过相关测试 交易经验要求具有累计10个交易日 20笔以上的股指仿真交易成交记录 或者最近三年内10笔以上的商品期货交易记录 综合评估要求具有相应的决策机制和操作流程 五 现行法规下股指期货的机会 证券投资基金参与股指期货规定 投资策略除保本基金及证监会批准的特殊基金品种外 基金参与股指期货交易 应以套期保值为目的 并按套期保值管理的有关规定执行 基金类型仅限股票型基金 混合型基金及保本基金操作及持仓买入合约价值不得超过基金资产净值的10 卖出期货合约价值不得超过基金持有的股票总市值的20 成交金额不得超过上一交易日基金资产净值的20 等 五 现行法规下的机会 基金专户参与期货规定 业务范围2011年10月1日起实施的 基金管理公司特定客户资产管理业务试点办法 明确了基金专户可参与商品期货和股指期货 2010年5月 特殊单位客户同意开户业务操作指引 暂行 为特殊法人机构参与国内期货市场的统一规则 为基金专户参与期货交易进一步铺平了道路 五 现行法规下的机会 未来信托参与期货业务 今年5月 银监会召集10家信托公司商讨修订 信托公司参与股指期货交易业务指引 两大亮点 1 扩大信托公司参与期货市场的投资范围 由股指期货扩大到商品期货 2 放松