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财务报表分析形成性考核作业三获利能力分析 任务3：获利能力分析 销售毛利率=销售毛利/销售收入净额100% 销售净利率=净利润/销售收入净额100% 成本费用利润率=利润总额/成本费用总额100% 资产报酬率=净利润/总资产平均额100% 所有者权益报酬率=净利润/平均所有者权益100% 销售净利率低于毛利率，说明管理费用、财务费用等明显增加，成本费用利润率与资产报酬率同比减少，说明资产的利用效率在降低。资本保值增加率小于1，说明企业的所有者权益有所减少。 获利能力分析 一、分析方法 1.销售毛利率=（销售收入-销售成本）/销售收入100% 销售毛利率是毛利占销售收入的百分比，其中毛利是销售收入与销售成本的差。影响销售毛利变动的因素可分为外部因素和内部因素两大方面。外部因素主要是指因市场供求变动而导致的销售数量和销售价格的变动以及取得生产要素价格的变动。由于企业对外部市场的驾驭能力有限，通常只能适应市场变化，所以，企业更主要地是从内部因素入手寻求增加销售毛利额和销售毛利率的途径。影响销售毛利变动的内部因素包括：开拓市场的意识和能力、成本管理水平（包括存货管理水平、生产管理水平、产品结构决策、企业战略要求）以及存货盘盈或盘亏（指在定期实地盘存制下）等。 2.销售净利率=（净利润/销售收入）100% 销售净利率是指净利与销售收入的百分比。该指标反映每1元销售收入带来的净利润是多少，表示销售收入的收益水平。从销售净利率的指标关系看，净利额与销售净利率成正比关系，而销售收入额与销售净利率成反比关系。公司在增加销售收入额的同时，必须相应获得更多的净利润，才能使销售净利率保持不变或有所提高。通过分析销售净利率的升降变动，可以促使公司在扩大销售业务的同时，注意改进经营管理，提高盈利水平。 3.总资产收益率=息税前利润(年初资产总额+年末资产总额)/2100% 总资产收益率是分析公司盈利能力时又一个非常有用的比率。是另一个衡量企业收益能力的指标。总资产收益率的高低直接反映了公司的竞争实力和发展能力,也是决定公司是否应举债经营的重要依据。总资产收益率的重要意义体现在：资产运用效率和资金运用效果之间的关系，将企业过去现在和未来预测的收益和总投资联系起来，用计划、预算、协调、评价和控制企业各个部门、各环节的工作效率和工作质量。 4.净资产收益率=净利润平均所有者权益100% 净资产收益率，亦称净值报酬率或权益报酬率，它是指企业一定时期内的净利润与平均净资产的比率。它可以反映投资者投入企业的自有资本获取净收益的能力，即反映投资与报酬的关系，因而是评价企业资本经营效率的核心指标。一般认为，企业净资产收益率越高，企业自有资本获取收益的能力越强，运营效益越好，对企业投资人、债权人的保障程度越高。 5.每股收益增长率=基本每股收益（本年-上年）/上年*100% 每股收益增长率指标反映了每一份公司股权可以分得的利润的增长程度。该指标通常越高越好。该指标反映中期业绩增长预期，是许多估值指标如PE、PEG等的驱动力量。通过杜邦比率分析来看，EPS增长率自身的驱动因素包括资本性开支(CAPEX)、资产周转率、营业利润率、净负债比率和股息分配率，EPS若想增长前三项因素也必需增长，而后两项因素只有下降才能驱动EPS增长。需要注意的是，EPS增长率在公司扭亏为盈和由盈转亏或起始年度EPS极低的时候会失去指导意义。 二、指标计算 xx年青岛海尔销售毛利率=（32979419367.01-24263147272.18）/32979419367.01=26.43% xx年青岛海尔销售毛利率=（60588248129.75-46420009145.90）/60588248129.75=23.38% xx年青岛海尔销售毛利率=(73662501627.24-56263081343.94)/73662501627.24=23.62% xx年青岛海尔销售净利率=1149474619.69/32979419367.01=3.49% xx年青岛海尔销售净利率=2034594665.84/60588248129.75=3.36% xx年青岛海尔销售净利率=2690022207.41/73662501627.24=3.65% xx年青岛海尔总资产收益率 =(-7965819.41+1740150380.28)/(12230597777.6438)/2= 11.65% xx年青岛海尔总资产收益率 =(6658266.14+3712306502.64)/(22702304452.92+29267156191.65)/2= 14.31% xx年青岛海尔总资产收益率 =(115380434.91+4413541842.37)/(31828768724.04+39723484083.51)/2= 12.66% xx年青岛海尔净资产收益率=1149474619.69/(7701057740.24+8752239042.94)/2= 13.97% xx年青岛海尔净资产收益率=2034594665.84/(9713529897.56+9488787431.07)/2= 21.19% xx年青岛海尔净资产收益率=2690022207.41/(10382882130.46+11538948742.82)/2=24.54% xx年青岛海尔每股收益增长率=（0.859-0.574）/0.574=49.65% xx年青岛海尔每股收益增长率=（1.520-1.034）/1.034=47.00% xx年青岛海尔每股收益增长率=（1.002-0.836）/0.836=19.86% xx-xx年期间，青岛海尔的销售毛利率都保持在23%-26%之间，销售收入和成本控制的管理控制和把握得比较好，同时也可以看出青岛海尔有一个比较好的销售毛利率基础，为以后实现销售净利率打下基础。 xx-xx年期间，青岛海尔的销售净利率处于相对平稳上升趋势，可见青岛海尔在销售业务方面有所扩大，但是成本相对教高以至净利润偏低，从而影响了销售净利率。 xx-xx年期间，青岛海尔的总资产收益率相对比较平稳，可见其资金运用效率和效果相对平稳。 xx-xx年期间，青岛海尔的净资产收益率有明显上升，说明投资者投入企业的自有资本获取净收益增加了，企业自有资本及其积累获取报酬水平也上升了，综合效益好了，运营效益越好，对企业投资人、债权人的保障程度越高。 xx-xx年期间，青岛海尔的每股收益增长率逐年下降，说明股权可以分得的利润逐年减少。 青岛海尔的销售毛利率在xx年高于行业平均水平，且与同行先进企业波动幅度不大，说明营业收入和成本控制的管理和把握得比较好。 青岛海尔的销售净利率在xx年低于同行先进企业，可见在成本把控方面不如同行先进企业做的好，应注意改进经营管理，提高盈利水平 青岛海尔总资产收益率在xx年不仅高出同行平均水平将近4倍，并且超过同行业两个知名企业，可见其资金运用效率和效果比较明显，使得总资产收益率趋于平稳上升的优势。 财务报表分析第三次形成性考核作业 本人选择青岛海尔作为分析对象进行报表分析。 一、公司简介： 青岛海尔股份有限公司（以下简称青岛海尔）的前身是成立于1984年的青岛电冰箱总厂。经中国人民银行青岛市分行1989年12月16日批准募股，1989年3月24日经青体改19893号文批准，在对原青岛电冰箱总厂改组的基础上，以定向募集资金1.5亿元方式设立股份有限公司。1993年3月和9月，经青岛市股份制试点工作领导小组青股领字19932号文和9号文批准，由定向募集公司转为社会募集公司，并增发社会公众股5000万股，于1993年11月在上交所上市交易。本公司主要从事电冰箱、空调器、电冰柜、洗衣机、热水器、洗碗机、燃气灶等家电及其相关产品生产经营，以及日日顺商业流通业务。 xx年度，公司持续推进建立用户驱动的“人单合一双赢”商业模式，推动企业转型；控股海尔电器集团有限公司，迈出成为海尔集团家电业务整合平台的重要一步；积极拓展三、四级市场社会化网络、整合海尔集团物流业务，构筑虚实网结合的日日顺商业流通业务平台；坚持产品创新，不断推出满足全球用户需求的差异化、高端化的产品；通过管理创新，提升公司运营效率，提高公司效益；提升公司治理水平，不断完善长效激励机制，继首期股权激励计划实施后推出二期股权激励计划，建立公司、股东、员工利益一致性基础，促进公司长期发展。 上述举措的实施，推动了公司业绩增长。报告期内公司实现营业收入 605.88 亿元，同比增长35.57%；实现归属于母公司股东的净利润 20.34 亿元，同比增长 47.07%；报告期内公司盈利能力进一步提升，公司净利润率同比提升 0.46 个百分点至 4.66%。根据世界权威市场调查机构欧睿国际 (Euromonitor International)发布的全球家用电器市场 xx年度，公司在由中国上市公司管理研究中心主办的第四届中国上市公司市值管理高峰论坛上获得了“xx 年市值管理绩效百佳”、“中国证券市场 20 年最具社会责任感上市公司”、“中国证券市场 20 年最具影响力上市公司领袖”等荣誉奖项。获得中国证券报评选的 xx 年度上市公司金牛百强、中国上市公司投资者关系管理研究中心评选的“年度投资者关系管理百强”等荣誉称号，并成为荣获上海证券交易所评选的“信息披露奖”的十家公司之一。 二、青岛海尔xx年获利能力指标的计算 （一） xx年青岛海尔的销售利润率的计算 1、销售毛利率=销售毛利额主营业务收入100 销售毛利额=主营业务收入主营业务成本 销售毛利率=(59,835,332,749.81- 45,842,435,448.11)59,835,332,749.81=23.39% 2、营业利润率=营业利润主营业务收入100 营业利润=主营业务利润+其他业务利润-资产减值准备-营业费用-管理费用-财务费用 营业利润率=2,986,544,587.6659,835,332,749.81=4.99 （二） xx年青岛海尔的资产收益率指标 1、总资产收益率=收益总额平均资产总额100% 收益总额=税后利润+利息+所得税 总资产收益率= （利润总额3,712,306,502.64+利息支出36,251,358.82）25,984,730,322.29 100%=14.43% 2、长期资本收益率=收益总额长期资本额100% =收益总额(长期负债+所有者权益)100% 长期资本额=(期初长期负债+期末长期负债) 2+(期初所有者权益+期末所有者权益) 2 长期资本收益率 = 3,748,557,861.46 10,599,429,099.22 100% =35.37% 三、青岛海尔xx年获利能力的分析及评价 (一)历史比较分析 通过青岛海尔xx年和xx年的资料，进行比较分析。以上计算得出各项资产周转率指标如下表： 财务指标 xx年末值 xx年末值 差额 销售毛利率 23.39% 26.61% -3.22% 营业利润率 4.99% 5.04% -0.05% 总资产收益率 14.43% 9.33% 5.09% 长期资本收益率 35.37% 16.73% 18.64% 1.从上表可以看出，该企业xx年末销售毛利率实际值低于xx年末实际值3.22个百分点，下降幅度达12.10%。销售毛利润率是企业获利的基础，单位收入的毛利越高，抵补各项期间费用的能力越强，企业的获利能力也越高。毛利率下降说明获利能力在减弱。 影响毛利变动的因素主要是外部因素和内部因素。外部因素主要是市场供求变动面导致的销售数量和销售价格的升降及购买价格的升降；内部因素主要是开拓市场的意识和能力、成本管理水平（包括存货管理水平）、产品构成决策、企业战略要求等。 2.从上表可以看出，该企业xx年末营业利润率实际值较xx年末实际值也有一定幅度的下降，但下降的幅度比毛利率下降还要少。营业利润率反映了每百元主营业务收入中所赚取的营业利润的数额。营业利润是企业利润总额中最基本、最经常同时也是最稳定的组成部分，营业利润占利润总额比重的多少，是说明企业获利能力质量好坏的重要依据。影响营业利润率的因素主要包括：主营业务的收入、主营业务的成本、主营业务税金及附加、营业费用、管理费用等。但是要分析企业获利能力是高是底，还需要进行其他的分析比较。 3.从上表可以看出，该企业xx年末总资产收益率实际值较xx年末实际值有了明显的增长，增长了5个多百分点。总资产收益率是企业一定期限内实现的收益额与该时期企业平均资产总额的比率。总资产收益率体现了资产运用效率和资金利用效果的关系、企业利润的多少决定着总资产收益率的高低、还反映企业综合经营管理水平的高低。影响总资产收益率的因素有：息税前利润额、资产平均占用额。总资产收益率指标反映企业的获利能力，由于利润总额中包含偶然性、波动性较大的营业外收支净额和投资收益，使该指标年际之间的变化相对较大。因此还要对企业的长期资本收益进行分析。 4.从上表可以看出，该企业xx年末长期资本收益率实际值较xx年末实际值有了非常大的增长，增长了一倍还要多。影响企业长期资本收益率的因素包括收益额和长期资本占用额。长期资本占用额越少，则长期资本收益率越高。资本结构对企业经营具有重要的影响，它是风险与收益在融资环节相对权衡的结果。资本结构对融资成本及融资风险、投资收益及投资风险等所存在的客观影响，它也不可避免的会在一定程度上影响综合性较强的长期资本收益率。因此，欲提高长期资本收益率、增强企业获利能力，既要尽可能减少资本占用，又要妥善安排资本结构。 （二）同业比较分析 通过青岛海尔xx年资料，进行同业比较分析。如下表： 财务指标 企业实际值行业平均值 差额 销售毛利率 23.39% 19.76% 3.63 营业利润率 4.99% 7.60% -2.61 总资产收益率 14.43% 0.60 13.83 长期资本收益率 35.37% 1.40 33.97 （1）销售毛利率分析： 从上表看，该企业销售毛利率与同行来相比，比同行业高了 3.63个百分点，说明青岛海尔的获利能力具有较高的优势，从企业的相关财务数据中可以看到，主营业务成本占收入的比重76.61%,说明开拓市场的能力和成本管理能力都管控得很好。成本管控优秀提高了企业的获利能力。 （2）营业利润率分析： 从上表可以看出，该公司营业利润率低于同行业平均值2.61个百分点。与同行业先进水平比较，目标公司营业利润率存在更大差距，其主要原因仍然是该公司的主营业务成本虽低，但整体上还是表现为销售费用率比同行业有较大提高。经过各方面的比较，可见该公司xx年营业利润率状况不太理想，主要原因是销售费用率较高引起的。因此，改善该公司获利能力的关键除了继续加强成本管控外,重点需要加强销售费用的管控，降低销售费用率。 （3）总资产收益率分析： 从上表看，该企业总资产收益率高于同行业平均值13.8，与行业平均水平相比较，具有很大的优势。企业盈利的稳定性较好，盈利水平处于同行业上上游水平。由于稳定性和盈利水平较好，也使得盈利的持久性持续增长。因此也折射出该企业的较好综合管理水平的现状。但公司管理也一样,没有最好,只有更好,要想公司持续做行业老大,必须持续增强其盈利性和流动性，以达到使企业综合管理水平达到更高的目标，从而持续增强企业的获利能力。 （4）长期资本收益率分析： 从上表看该企业该企业长期资本收益率