第25章 金融市场和货币的特殊形态(新版).ppt

宏观经济学 第25章 金融市场和货币的特殊形态 浙江财经学院经贸学院 本章内容与结构 A 现代金融系统 金融系统的作用 功能 类别 利率和金融资产的回报率B 货币的各种特殊形态 货币的演变 货币供给的构成 货币需求C 银行和货币供给 金匠铺如何发展成银行 现代部分准备金银行 存款的创造过程D 股票市场 金融流程图 1 金融系统指经济中促使一个人的储蓄和另一个人的投资相匹配的一组机构 金融体系包括中央银行 金融机构和金融市场 A 1金融系统 金融市场 1 金融市场 储蓄者可以通过它直接向借款人提供资金的金融机构 在金融市场进行的是直接融资 2 金融市场分为两部分 货币市场 只经营一年以下的信用的金融市场 例如 经营短期国债 可转让定期存单 商业票据等 资本市场 经营一年以上信用的金融市场 例如 股票 一年期以上各类债券以及抵押贷款等 3 债券市场和股票市场 1 债券市场 bondmarket 企业或政府通过发行债券直接向公众借款 债券是规定借款人向债券持有人负债责任的证明 特点 期限 信用风险 2 股票市场 stockmarket 企业通过出售公司股权筹资 股票是一种所有权证书 也代表对企业所获得利润的索取权 标普信用评级的资料 金融中介机构 金融中介机构是提供金融服务和产品的机构 在金融中介机构进行的是间接融资 最重要的金融中介是商业银行 另一大重要金融中介包括保险公司和共同基金 金融系统在不同时间 部门和地区间转移资源金融系统控制风险 例如 保险公司 金融系统根据单个储蓄者或投资者的需求吸收和发放资金 例如 共同基金 金融系统发挥着重要的票据交换所的功能 A 2金融系统的功能 货币储蓄账户 指在银行的存款 通常由政府担保 政府债券 包括国库券和地方政府发行的债券 股权 是指对企业的所有权 金融衍生产品养老金 A 3金融资产的类别 居民户的金融资产 退休账户和人寿保险 占总资产的百分比 总计 其他 债券和其他证券 支票和储蓄账户 1992年 1995年 1998年 2001年 17 5 11 4 13 9 17 5 11 5 24 1 31 6 9 2 100 8 4 33 8 9 3 13 2 28 3 9 2 35 3 12 5 34 0 33 7 35 1 10 3 100 100 100 1992 2001年美国居民户的金融资产 定义利率是借入资金所支付的价格 我们通常以每年所支付的利息数量占所借本金的百分比来计算利率 利率与资产价格之间的关系较高的利率意味着较低的资产价格 A 4利率和金融资产回报率 利率的类别形成利率差异的原因有 第一 贷款具有不同的期限或到期日 第二 贷款也因风险的不同而不同 当投资者投资于高风险项目时 他们就要求获得一些额外的收益 即溢价 第三 资产的流动性各不相同 如果一种资产能够在几乎没有价值损失的情况下很快转变为现金 那么它就被认为是流动性资产 大多数利率变动一致 实际利率和名义利率 名义利率 nominalinterestrate 有时也被称为货币利率 是用货币表示的货币的利率 实际利率 realinterestrate 能矫正通货膨胀的影响 以名义利率减去通货膨胀率来计算 或者 以实物商品衡量的对于出借货币使用权的报偿 实际利率和名义利率 B 货币的各种特殊形态 以物易物 barter 用商品 服务也是一种商品 译者注 交换其他商品 与物物交换相对应的就是通过使用货币进行交换 货币是任何可以作为普遍接受的交易媒介或支付手段的东西 B 1货币的演变 商品货币在人类历史上 作为交易媒介的货币最初是以商品形式出现的 商品货币 commoditymoney 是货币采取有内在价值的商品形式 如黄金等 现代货币商品货币时代已经让位于纸币时代 纸币的普遍使用是因为它是一种方便的交易媒介 它容易携带和贮存 现在大多数货币是银行货币 储存在银行或其他金融机构中 法定货币 fiatmoney 是由政府法令所确定的没有内在价值的货币 如纸币 B 2货币供给的构成 狭义 交易货币 transactionmoney 一个重要且为人们所密切关注的货币指标是交易货币 或称为 1 它包括各种实际用于交易的货币 1的组成部分 硬币 纸币和支票账户今天 美国所有的硬币和纸币都是法定货币 是法定清偿手段 硬币和纸币 之和为通货 加起来约占M1的1 2 支票帐户 指存于银行或其他金融机构的能够开支票的款项 用专业术语来说就是 活期存款及其他支票存款 广义货币 BroadMoney 其次的一个关注指标是广义货币 或曰M2 有时被称为 资产货币 assetmoney 或 准货币 nearmoney M2中包括M1 储蓄账户存款和小额定期存款 货币市场共同基金 M1反映社会的直接购买力 直接影响经济活动 M2 M1 M1 M2反映社会的潜在购买力 间接影响经济活动 美国货币供给的构成 我国货币量度量层次 M0 流通中的现金 指经济中企业和居民手持现金 单独设置现金层次是我国货币量度量体系的特色 它反应出我国金融业仍处于发展中 信用制度不够发达 现金在M1中所占比例较高 具有特殊重要性 M1 M0 企业活期存款 机关团体部队存款 农村存款 个人持有的信用卡类存款 M1与M2之差称为准货币 M2 M1 城乡居民储蓄存款 企业存款中具有定期性质的存款 外币存款 信托类存款 M3 M2 金融债券 商业票据 大额可转让定期存单 中国人民银行从1994年第四季度开始公布M0 M1 M2数据 M3指标是考虑到未来金融创新而增设的 目前尚未公布数据 附 货币的职能 B 3货币需求 流动性 货币的本质属性再认识流动性 liquidity 指一种资产可以兑换为经济中交换媒介的容易程度 可以把货币看作是具有完全流动性 perfectliquidity 的资产 其它资产则依据其流动性程度高低具有不同等级的货币性 产生货币需求的两个原因 交易需求家庭和厂商都将货币作为交换媒介 家庭需要货币支付货物与服务的消费 厂商需要原料和人工 这些需要就构成了对货币的交易需求 交易需求的派生物为 预防需求 未来应急的支付 交易需求决定于收入 如果其他条件不变 利率上升 对货币的交易需求会下降 资产需求 SpeculativeDemandforMoney 用于投机 除了能够满足交易需求以外 货币的价值储存功能 这是一个金融经济学 financialeconomics 讨论的重要问题 金融经济学分析理性的投资者如何通过最佳投资组合方式达到目的 资产需求取决于利率如果其他条件不变 利率上升 对货币的需求量会下降 C 银行和货币供给 1 银行系统 货币在银行系统中被创造出来银行系统包括三个角色 1 公众 Public 2 商业银行 Commercialbanks 3 中央银行 Centralbank 公众决定货币量的构成 M CU 现金 D 存款 商业银行是银行体系主体 与其他厂商一样 商业银行目的是盈利 其基本业务是存款与放款 中央银行是中央政府组成部分 业务包括对内对外两个部分 对内 负责发行该国货币 是 银行的银行 对外 掌握一国外汇储备 准备金和支票存款是商业银行资产负债表中的主要项目 2 货币供给机制 关键词 准备金 reserves 指银行得到但没有贷出去的存款 准备率 reserveratio 是银行作为准备金持有的存款比例 法定准备金 中央银行规定商业银行持有的准备金量的最低水平 超额准备金 商业银行持有的高于法定最低量的准备金 商业银行最初产生于英国 发端于金匠们承接保管黄金和贵重物品的业务 这时存款的100 都是现金准备金 具有100 准备金的银行体系对货币和宏观经济的影响是中性的 因为它对货币供给没有影响 第一金匠银行对于活期存款持有100 的现金准备 金匠银行与货币创造 百分之百准备金银行体系 部分准备金银行体系的货币创造机制 1 假设条件 每家商业银行都希望用去所有的超额准备金 即无超额准备 所有商业银行法定准备率为r 0 r 1 公众把闲置资金都放入银行 既无现金漏出 漏到手对手的流通中 2 一张简单的商业银行的资产负债表 注 法定准备金率r 20 3 银行体系创造货币存款的机制 假设某人存入银行100美元的初始存款 则在前述基本条件下 共创造的货币存款如下所示 公众 A银行 存款100准备金20贷款80 X企业 B银行 存款80准备金16贷款64 Y企业 C银行 存款64准备金12 8贷款51 2 流通的货币总量 新增加货币供给量 注 法定准备率为r 20 银行新增贷款创造货币理论最大值取决于两个因素 D 1 r 一是初始存款 D 其数额越大 创造货币数量越大 二是数列公比 1 r 公比数值越大 货币供给增加量越大 货币乘数 1 r 银行体系用每一美元准备金所引起的货币量 货币乘数是准备率的倒数 实际货币供给扩张数量 还要取决于很多经济因素 如银行 企业 居民的贷款意愿和成本 这又取决于制度安排和短期宏观经济条件因素 课堂练习 你拿出放在枕头下的100