宝山钢铁股份有限公司资产运用效率分析2010.doc

宝山钢铁股份有限公司资产运用效率分析一、概述从上次作业宝钢的偿债能力分析里可以看出，宝钢的短期偿债能力有限，但是长期偿债能力较强，要综合分析一个公司的财务报表，除了分析企业的偿债能力外，自然还要分析企业的资产运用效率。资产运用效率，是指资产利用的有效性和充分性。有效性是指使用的后果，是一种产出的概念；充分性是指使用的进行，是一种投入概念。 资产的运用效率评价的财务比率是资产周转率，其一般公式为： 资产周转率=周转额/资产。企业营运能力是指企业充分利用现有资源创造社会财富的能力。企业营运能力分析是了解企业财务状况稳定与否和获利能力强弱的关键环节。进行资产运功效率分析有利于企业管理者改善经营管理；有利于投资者进行投资决策；有利于债权人进行信贷决策；对与企业有密切经济关系的部门和单位同样有意义。资产周转率是衡量企业资产管理效率的重要财务比率，在财务分析指标体系中具有重要地位。这一指标通常被定义为销售收入与平均资产总额之比。总资产周转率是考察企业资产运营效率的一项重要指标，体现了企业经营期间全部资产从投入到产出的流转速度，反映了企业全部资产的管理质量和利用效率。通过该指标的对比分析，可以反映企业本年度以及以前年度总资产的运营效率和变化，发现企业与同类企业在资产利用上的差距，促进企业挖掘潜力、积极创收、提高产品市场占有率、提高资产利用效率、一般情况下，该数值越高，表明企业总资产周转速度越快。销售能力越强，资产利用效率越高。二、结合资料具体分析宝钢周转率相关资料 表一项目2007200820092010资产总计188,335,795,256.92200,021,136,928.14201,142,782,516.38216,065,103,749.73流动资产76,623,850,345.5158,759,444,854.5652,666,288,041.2168,864,383,852.73固定资产81,551,754,350.99109,187,870,660.63115,465,901,991.79117,737,019,179.64长期投资3,754,348,861.503,849,504,621.274,207,114,195.864,432,305,394.65主营业务收入200,331,773,819.59148,326,363,909.94202,149,152,364.77（一） 总资产周转率总资产周转率是指企业一定时期的主营业务收入与资产总额的比率，它说明企业的总资产在一定时期内（通常为一年）周转的次数。其计算公式如下： 总资产周转率主营业务收入/总资产平均余额 其中：总资产平均余额(期初总资产期末总资产)/2 总资产周转率的高低，取决于主营业务收入和资产两个因素。增加收入或减少资产，都可以提高总资产周转率。从表一可得宝钢股份2008-2010年资产周转率如下：宝钢股份2008-2010年总资产周转率表二（二） 分类资产周转率1、流动资产周转率 流动资产周转率是指企业一定时期的主营业务收入与流动资产平均余额的比率，即企业流动资产在一定时期内（通常为一年）周转的次数。流动资产周转率是反映企业流动资产运用效率的指标。其计算公式如下： 流动资产周转率主营业务收入/流动资产平均余额 其中：流动资产平均余额(期初流动资产期末流动资产)/2宝钢股份2008-2010年流动资产周转率表三流动资产周转率指标不仅反映流动资产运用效率，同时也影响着企业的盈利水平。企业流动资产周转率越快，周转次数越多，表明企业以相同的流动资产占用实现的主营业务收入越多，说明企业流动资产的运用效率越好，进而使企业的偿债能力和盈利能力均得以增强。反之，则表明企业利用流动资产进行经营活动的能力差，效率较低。2、固定资产周转率 固定资产周转率是指企业一定时期的主营业务收入与固定资产平均净值的比率。它是反映企业固定资产周转状况，衡量固定资产运用效率的指标。其计算公式为： 固定资产周转率主营业务收入/固定资产平均余额 其中：固定资产平均余额(期初固定资产余额期末固定资产余额)/2宝钢股份2008-2010年固定资产周转率表四固定资产周转率越高，表明企业固定资产利用越充分，说明企业固定资产投资得当，固定资产结构分布合理，能够较充分地发挥固定资产的使用效率，企业的经营活动越有效；反之，则表明固定资产使用效率不高，提供的生产经营成果不多，企业固定资产的营运能力较差。 3、长期投资周转率 长期投资的数额与主营业务收入之间的关系不一定很明显，因此很少计算长期投资的周转率。 长期投资周转率主营业务收入/长期投资平均余额宝钢股份2008-2010年长期投资周转率表五（三） 单项资产周转率1、应收账款周转率应收账款周转率是企业一定时期内主营业务收入净额同应收账款平均余额的比率。公式为：应收账款周转率=主营业务收入净额应收账款平均余额。其中，主营业务收入净额是指企业当期主要经营活动所取得的收入减去折扣与折让后的数额，数据可取自利润及利润分配表。应收账款平均余额=（应收账款余额年初数+应收账款余额年末数）2；应收账款余额=应收账款账面净值+坏账准备一般来说，应收账款周转率越高越好,表明公司收账速度快，平均收账期短，坏账损失少，资产流动快，偿债能力强。与之相对应，应收账款周转天数则是越短越好。2、存货周转率存货周转率又名库存周转率，是衡量和评价企业购入存货、投入生产、销售收回等各环节管理状况的综合性指标。其计算公式如下： 存货周转率（次数）=销货成本/平均存货余额 （还有一种是存货周转率（次数）=营业收入/存货平均余额。其中：平均存货余额 =（期初存货+期末存货）2存货周转率指标的好坏反映企业存货管理水平的高低，它影响到企业的短期偿债能力，是整个企业管理的一项重要内容。一般来讲，存货周转速度越快，存货的占用水平越低，流动性越强，存货转换为现金或应收账款的速度越快。因此，提高存货周转率可以提高企业的变现能力。宝钢2008-2010年应收帐款周转率及存货周转率表六由表六可以看出，宝钢股份只有在2009年的情况下应收帐款周转率是低于30%，且存货周转率也是最低的，而到了2010年情况就有所下降，说明企业在应收账款和存货的管理上还有上升的空间，有待加强。根据2009年的利润表可见，宝钢股份2009年的营业收入并不理想，所以管理层为了增加销售，采取了较松的信用政策，这样有利于企业的销售，但同时也增加了呆账及坏账的发生率，造成了流动资产不流动，这样对公司的正常生产经营也会产生不利因素。所以2010各项指标的回归也可以看出管理层对这方面采取的管理态度。宝钢股份应加强应收账款和存货的管理，使周转速度有所增加。三、同行水平分析选取同行业包钢股份，鞍钢股份，首钢股份三家上市公司做同业比较，包含包钢股份相关数据取得四家公司平均值作为同行业平均值。包钢股份2008-2010年资产周转率相关数据表七200820092010总资产周转率1.792.051.14流动资产周转率3.743.742.19固定资产周转率2.893.572.45长期投资周转率13,270.86934.77201.83应收账款周转率57.4956.4740.49应收账款周转天数6.266.388.89存货周转率7.137.004.13存货周转天数50.4851.4687.27鞍钢股份2008-2010年资产周转率相关数据表八200820092010总资产周转率0.981.010.86流动资产周转率2.912.562.37固定资产周转率2.292.141.66长期投资周转率55.2053.3051.14应收账款周转率94.8391.6856.15应收账款周转天数3.803.936.41存货周转率6.466.226.23存货周转天数55.7457.8757.80首钢股份2008-2010年资产周转率相关数据表九200820092010总资产周转率1.381.271.55流动资产周转率3.693.624.47固定资产周转率4.112.602.85长期投资周转率20.8918.2720.08应收账款周转率25.2434.7863.73应收账款周转天数14.2710.355.65存货周转率16.2612.7116.02存货周转天数22.1328.3322.48宝钢股份2008-2010年资产周转率相关数据表十200820092010总资产周转率1.030.740.97流动资产周转率2.962.663.33固定资产周转率2.101.321.73长期投资周转率52.6936.8246.80应收账款周转率34.6027.3832.88应收账款周转天数10.4113.1510.95存货周转率4.714.135.67存货周转天数76.4387.1763.49同行业2008-2010年资产周转率平均值表十一200820092010总资产周转率1.291.271.13流动资产周转率3.333.143.09固定资产周转率2.852.412.17长期投资周转率3,349.91260.7979.96应收账款周转率53.0452.5848.32应收账款周转天数6.796.857.45存货周转率8.6412.0113.46存货周转天数41.6629.9826.75宝钢2008-2010年与行业均值对比表表十二通过宝钢和同行业均值的纵向对比可以看出：1）宝钢2008-2010年的总资产周转率均低于行业均值，并且可以看出2009年为地位，至2010年又有所反弹，说明2008-2009年钢材市场受世界金融危机影响，进入了需求低增长、产品低价格的困难时期，导致总资产运用的效率降低，而2010年因为经济回暖，而是指标有所上升。2）宝钢2008-2009年的流动资产周转率亦都低于行业平均值，但是至2010年已经高于行业平均值，可见2009-2010年宝钢的流动资产周转率较好，效率比较高。3）宝钢2008-2010年的固定资产周转率均低于行业均值，但行业均值由2009年的2.41下降至2010年的2.17，而宝钢股份的固定资产周转率却不降反升，从指标上看效率较好。但是由于固定资产周转率没有绝对的判断标准，且企业间设备与厂房等主要固定资产在种类、数量及形成时间上都存在较大差异，所以同行业的此项分析意义不大。4）长期投资的数额与营业收入之间的关系不一定很明显，因此很少计算长期投资的周转率。企业进行长期投资的根本目的，不是去直接投资收益，而是为了控制子公司的生产经营，故此指标也仅作参考。5）应收账款周转率及存货周转率已经在上面有所概述，这边不多做分析。但是需要注意的是，企业在进一步分析应收账款周转率时，应注意以下几个问题: （1）影响应收账款周转率下降的原因主要是企业的信用政策、客户故意拖延和客户财务困难。（2）应收账款是时点指标，易于受季节性、偶然性和人为因素的影响。为了使该指标尽可能接近实际值，计算平均数时应采用尽可能详细的资料。（3）过快的应收账款周转率可能是由紧缩的信用政策引起的，其结果可能会危及企业的销售增长，损害企业的市场占有率。在计算分析存货周转率指标时，还应注意以下几个问题：（1）报表使用者在分析存货周转率指标时，应尽可能结合存货的批量因素、季节性变化因素等情况对指标加以理解，同时对存货的结构以及影响存货周转率的重要指标进行分析，通过进一步计算原材料周转率、在产品周转率或某种存货的周转率，从不同角度、环节上找出存货管理