利润分析PPT课件.ppt

财务管理 中山大学管理学院陈玉罡 1 第八章利润管理 第一节企业利润的规划第二节企业利润的构成第三节企业利润的分配第四节股利政策 2 第一节企业利润的规划 一 本量利分析二 盈亏平衡分析三 影响利润各因素变动分析 3 一 本量利分析 本量利 成本 业务量 利润利润 销售收入 总成本 销售收入 变动成本 固定成本 单价 销售量 单位变动成本 销售量 固定成本 单价 单位变动成本 销售量 固定成本 4 举例 某企业每月固定成本200000元 生产单一产品 单价100元 单位变动成本60元 当销售量为10000件时 预期利润是多少 如果目标利润设定为250000元 问销售量应达到多少件 利润 单价 单位变动成本 销售量 固定成本 100 60 10000 200000 200000元销售量 固定成本 利润 200000 250000 11250件单价 单位变动成本100 60 5 二 盈亏平衡分析 一 盈亏平衡点的确定盈亏平衡点销售量 固定成本 固定成本单价 单位变动成本单位边际贡献盈亏平衡点的销售额 固定成本 固定成本1 变动成本率边际贡献率上例中 盈亏平衡点销售量 200000 5000件100 60盈亏平衡点销售额 200000 500000元1 60 6 多个产品举例 某企业每月固定成本200000元 生产A B C三种产品 各产品销售收入在总销售收入中的比例不等 问销售额达到多少元时可以达到盈亏平衡 7 二 盈亏平衡分析 二 安全边际分析安全边际 正常销售量 额 盈亏平衡点销售量 额 安全边际率 安全边际正常销售量 额 8 某企业每月固定成本200000元 生产单一产品 单价100元 单位变动成本60元 当销售量为10000件时 安全边际率是多少 安全边际率 10000 5000 50 10000 9 三 影响利润各因素变动分析 一 分析实现目标利润的条件某企业每月固定成本200000元 生产单一产品 单价100元 单位变动成本60元 销量10000件 如果要将利润提高到300000元 有什么措施 10 达成目标利润的方法 1 提高单价2 降低变动成本 11 达成目标利润的方法 3 增加产销量4 减少固定成本 12 二 敏感性分析 单价敏感系数 5单位变动成本敏感系数 3销售量变动敏感系数 2固定成本变动敏感系数 1 13 第二节企业利润的构成 营业利润利润总额净利润 14 一 营业利润 指企业在从事销售商品 提供劳务和让渡资产使用权等日常经营业务过程中所获得的利润营业利润 营业收入 营业成本 营业税金及附加 销售费用 管理费用 财务费用 资产减值损失 公允价值变动损益 投资收益 15 二 利润总额 指企业一定期间内所实现的全部利润 税前利润 营业利润营业外收支利润总额 营业利润 营业外收入 营业外支出 16 三 净利润 指利润总额减去所得税费用后的剩余部分 又称税后利润净利润 利润总额 所得税费用所得税费用 应纳税总额 所得税率 17 第三节企业利润的分配 企业税后利润的分配顺序股利支付方式股利支付程序 18 一 企业税后利润的分配顺序 1 弥补以前年度的亏损 可以在5年内用税前利润延续弥补 5年后用税后利润弥补2 提取法定盈余公积金 税后利润弥补亏损后的10 达注册资本的50 可以不再提取 3 提取任意公积金 经股东大会确定提取比例4 支付股利 19 无利润时的分配 无利润时一般不分配但在用盈余公积金弥补亏损后 经过股东会特别决议 可以按照不超过股票面值6 的比率用盈余公积金分配股利 分配后法定盈余公积金不得低于注册资本的25 20 二 股利支付方式 现金股利 派 股票股利 送 财产股利负债股利财产股利和负债股利实际上是现金股利的替代我国主要支付方式是现金股利 股票股利或两者结合 21 三 股利支付程序 1 股利宣告日2 股权登记日有权领取本次股利的股东资格登记日3 除息除权日除去股息 股利的日期 4 股利支付日 22 例子 某股份公司 净利润27 500万元 以前年度无亏损 提取10 法定盈余公积金2 750万元 提取8 任意盈余公积金2 200万元 公司董事会5月15日宣布 拟按现有总股数26 550万股 对全体股东10送6转增4派2 即送红股15 930万股 派现金5 310万元 另将资本公积金10 620万元转增股本10 620万股 公告称 截止5月22日下午深交所交易结束后在深圳证券登记有限公司登记在册的本公司股东为这次分红派息及资本公积金转增股本对象 5月25日为除息除权日 本次红股和转增股于5月25日通过深圳证券登记有限公司按此比例自动计入股东账号 法人股股东及内部职工股股东由本公司直接划款 社会公众股股东及持法人股转配股股东的现金股息于5月25日划入股东所在托管券商处的资金账户 23 计算下面的项目 股本26550 15930 10620资本公积 10620盈余公积 2750 2200未分配利润 27500 2750 2200 15930 5310 1310 24 日期确认和除权除息的报价 股利宣告日 5月15日 股权登记日 5月22日 28 20除息除权日 5月25日 14 70股利支付日 红股 转增股5月25日 现金股利5月25日 除息除权报价 28 20 0 20 2 14 00股价变动率 14 70 14 00 14 00 5 25 第四节股利政策 股利理论其他股利政策问题实际实施的股利政策影响股利政策的因素股票分割与股票回购 26 一 股利理论 1 股利无关论 MM理论 股利政策与公司价值无关2 在手之鸟 论 高股利政策股利收入比留存收益带来的资本利得更为可靠3 税差理论 低股利政策股利收入比资本利得的税率高 27 股利无关论 由米勒和莫迪格利尼首次提出在完善的资本市场条件下 股利政策不会影响公司的价值公司价值是由公司投资决策所确定的本身获利能力和风险组合所决定 28 股利无关的前提假设 1 不存在任何个人或公司所得税 2 不存在任何股票发行或交易费用 3 投资者对一元股利和一元资本利得没有偏好 4 公司的资本投资政策独立于其股利政策 5 关于未来的投资机会 投资者和管理者可获得相同的信息 29 在手之鸟理论 主要代表任务是戈登和林特勒股票投资收益率 股利收益率 资本利得 风险小 风险大 双鸟在林 不如一鸟在手 30 差别税收理论 Litzenberger和Ramaswamy1979年提出股利收入所得税率高于资本利得所得税率 资本利得税要递延到股票真正售出的时候才发生支付股利的股票必须比具有同等风险但不支付股利的股票提供一个更高的预期税前收益率 才能补偿纳税义务给股东造成的价值损失 31 股利政策理论对股票价格的影响 32 股利政策理论对股本成本的影响 33 二 其他股利政策问题 信息内涵假定考虑股利政策中包括的信息因素管理者比一般股东处于信息优势提高股利支付率 传递了公司未来可能获得更多利润的信息 34 二 其他股利政策问题 2 股东构成影响不同阶层的股东对股利发放率有不同的要求退休人员和基金组织倾向本期收入另外一些股东则愿意再投资 35 二 其他股利政策问题 3 股利政策与代理成本考虑代理问题 发放股利 发行新证券筹资 新投资者监督 缓和代理问题对于一定的投资额 股利支付越高 公司必须发行新证券的频率越高 较高的支付政策会迫使公司提高效率 缓和代理问题 36 三 实际实施的股利政策 1 剩余股利政策2 固定或稳定增长的股利政策3 固定股利支付率政策4 低正常股利加额外股利政策 37 三 实际实施的股利政策 1 剩余股利政策税后利润在满足投资需求后的剩余部分才作为股利发放 1 确定最优资本预算 2 确定为此预算的需要所应筹集的权益数额 3 最大可能地利用留存收益来满足这一权益数额的需要 4 只有在其收益满足最优资本预算需要还有剩余的情况下才发放股利 38 例子 某股份公司当年提取公积金公益金后的税后净利润为800万元 下一年投资计划所需资金1000万元 公司的目标资金结构为权益资金占60 负债资金占40 计算当年发放股利额 39 三 实际实施的股利政策 2 固定或稳定增长的股利政策将每年发放的股利固定下来或稳定增长 原因 避免股利减少对公司价值产生的不利影响 后果 盈利较少时会出现财务紧张 40 三 实际实施的股利政策 3 固定股利支付率政策确定一个股利占净利润的比例 长期按此比例支付股利 4 低正常股利加额外股利政策每年按期支付固定的正常股利 然后再根据公司经营情况决定在年末是否追加一笔额外分红 41 不同股利政策的适用性 42 四 影响股利政策的因素 法律因素资本保全 公司不能用资本发放股利公司积累 必须先提取公积金后才能发净利润 必须弥补全部亏损后才能发债务合同因素长期债务附带的限制性条款限制最高股利数 流动比率