金融学-第11章ppt课件.ppt

第十一章金融风险与金融危机 第一节金融风险及其管理第二节金融危机 了解金融风险的成因 金融风险的特征 金融危机的历史回顾及理论解释 基本掌握金融风险的种类 金融危机的测定及金融危机的国际传导 掌握金融风险的概念及管理 金融危机的涵义和危机防范与处理 第一节金融风险及其管理 一 金融风险概述1 金融风险的含义金融风险 是指在一定条件下和一定时间内 由于金融市场中各种经济变量的不确定造成结果发生的波动 而导致行为主体遭受损失的大小以及这种损失发生可能性的的大小 损失发生的大小与损失发生的概率是金融风险的核心参量 第一节金融风险及其管理 2 金融风险的成因社会分工与交易多元化是金融风险产生的基本原因 经济人 是金融风险产生和形成的前提 经济环境的不确定性是金融风险产生的必要条件 第一节金融风险及其管理 二 金融风险的种类 价格风险 信用风险 流动性风险 操作风险 政策风险 第一节金融风险及其管理 1 价格风险汇率波动给行为人造成损失的不确定性 利率水平的不确定波动 证券价格水平的不确定波动 金融衍生产品市场价格的不确定波动 第一节金融风险及其管理 2 信用风险 信用到期履约过程中各种因素交叉影响从而带来风险 信用风险的后果都是损失 不会带来收益的可能 第一节金融风险及其管理 3 流动性风险经济实体在经营过程中 常常面对资金流的不确定性变动 4 政策风险采用政策手段对经济进行调节时往往面临不确定因素对政策的影响 第一节金融风险及其管理 5 操作风险在经营管理过程中 有很多种金融因素会发生变动 从而造成经营管理出现失误 使行为人具有遭受损失的可能性 操作风险可能发生在战略 战术 财务三个层面 第一节金融风险及其管理 三 金融风险的特征金融风险具有社会性金融风险具有扩张性金融风险具有相对性金融风险具有周期性金融风险具有可控性 第一节金融风险及其管理 四 金融风险管理所谓金融风险管理 就是指金融机构对金融风险进行识别 衡量和分析 并在此基础上有效地控制与处理金融风险 用最低成本 即用最经济合理的方法来实现最大安全保障的科学管理方法 第一节金融风险及其管理 四 金融风险管理1 风险识别 2 风险衡量 3 风险处理 4 风险管理效果评价 第一节金融风险及其管理 1 风险识别风险识别就是找出金融机构在开展各种业务过程中所面临的和潜在的各种风险 总结出哪些业务或环节存在风险以及存在何种类型的风险 风险分析问询法流程图分析法资产负债分析法 第一节金融风险及其管理 2 风险衡量风险衡量是指分析 评估有关风险对实现既定目标的不利影响及其程度 风险分析风险评估 第一节金融风险及其管理 3 风险处理风险处理就是金融机构根据风险衡量的结果和风险管理目标 选择最佳的风险管理策略和方法并加以实施的过程 风险预防 风险回避 风险分散 风险转移 风险补偿 第一节金融风险及其管理 4 风险管理效果评价风险管理效果评价就是对所采用的风险处理方法所产生的成本和效益不断进行分析 评价和修正的循环过程 第二节金融危机一 金融危机的定义 金融危机是指一个国家或几个国家与地区的全部或大部分金融指标 如 短期利率 货币资产 证券 房地产 土地 价格 商业破产数和金融机构倒闭数 的急剧 短暂和超周期的恶化 二 金融危机的特征 金融危机的特征是人们基于经济未来将更加悲观的预期 整个区域内货币币值出现幅度较大的贬值 经济总量与经济规模出现较大的损失 经济增长受到打击 往往伴随着企业大量倒闭 失业率提高 社会普遍的经济萧条 甚至有些时候伴随着社会动荡或国家政治层面的动荡 三 金融危机的分类 从广义上讲 一国货币的汇率变动在短期内超过一定幅度 一般认为该幅度为15 20 就可称为货币危机 如 70年代墨西哥货币危机 92年英镑危机 如 1995年巴林银行破产案件 如 80年代初的全球性债务危机 货币危机 债务危机 银行危机 近年来的金融危机越来越呈现出某种混合形式的危机 如 1997年亚洲金融危机 四 金融危机的测定 币值稳定程度汇率稳定程度股指稳定程度外债严重程度资产不良程度 五 20世纪重大金融危机回顾 1929 1933年的金融危机1974 1975年的金融危机1987年的西欧金融危机1992年的欧洲货币危机1994年的墨西哥金融危机1997年的亚洲金融危机 六 金融危机的理论解释 第一代金融危机理论 对20世纪七八十年代拉美金融危机的解释货币危机来源于国内经济政策与固定汇率制度之间的矛盾 二者分别代表经济的内部均衡与外部均衡 该理论突出强调了与固定汇率制相抵触的财政赤字政策导致货币危机的必然性 六 金融危机的理论解释 第二代金融危机理论 以1992年欧洲货币危机为基础政府行为是理性的 即政府会比较维持和放弃汇率制度的成本与收益来相机选择 六 金融危机的理论解释 第三代金融危机理论 对1997年亚洲金融危机的解释1 传染效应理论该理论主要从国家间的关联角度出发解释危机 由于经济全球化以及区域经济一体化进程的不断加深 国家之间经济依存度逐渐增高 危机将首先在经济依存度高的国家之间扩散 六 金融危机的理论解释 2 羊群效应理论该理论认为汇率市场是没有效率的 其中一个表现就是羊群效应 即一波货币卖出会仅仅因为模仿而产生逃跑性的货币抛售 这很可能会引发货币危机 六 金融危机的理论解释 3 道德风险理论该理论认为政府为防止金融机构破产 往往会为之提供各种安全保障 或是在破产情况下政府会介入并补偿存款者的损失 这就增加了金融机构和企业道德冒险的可能性 六 金融危机的理论解释 4 流动性不足理论流动性不足理论是在银行挤兑论基础上提出的 银行挤兑论认为银行作为金融中介 其债务主要为短期存款 其资产主要是对企业的长短期贷款 当资产价值不抵其债务价值时 银行就失去了清偿能力 就会导致挤兑风潮 引发银行破产 流动性不足理论发展了银行挤兑论 指出在金融市场国际化进程加深后 外资可能大量流入该国银行体系 促使银行资产负债规模快速扩张 尤其是银行的对外负债增长更为显著 七 金融危机传导机制 1 汇率与外贸的传导机制一国货币汇率变动的直接结果是影响该国的进出口贸易 并进而影响整个国民经济的发展 当一国货币贬值时 会对该国的外贸带来双重影响 一是因本国出口商品价格下降而增加出口量 二是因进口商品价格上升而减少进口量 但是 从贸易额的增减来看 本币贬值是否必然会导致出口的增加和进口的减少 是不确定的 只有满足马歇尔 勒纳条件 本币贬值才会产生出口增加 进口减少的作用 根据对工业国家进行的统计分析 一般情况下 一国货币汇率下跌将扩大出口 限制进口 促进贸易收支的改善 汇率与外贸的传导机制 乙国货币贬值 为了保持外贸竞争力 乙国汇市 股市的震荡 乙国经济衰退 社会不稳定 乙国金融危机 甲国金融危机 货币贬值 因此一国货币的贬值便引起了其他国家货币币值的竞争性下调 七 金融危机传导机制 2 游资和金融市场的传导机制游资是指为追逐高额利润而在各金融市场之间流动的短期资产 它具有投机性强 流动性快 倾向性明显的特征 游资的存在 对调节国际间的资金余缺和活跃金融市场能够起到一定的积极作用 但是其负面作用也相当大 游资负面作用 游资会因投机性操作动摇某国汇率而引起外汇市场的大起大落 最终扭曲汇率水平 引发货币危机 游资在某国的大量进出 会造成外汇储备的大增大减 推动股市的大升大降 造成国内金融市场严重波动 游资的迅速移动 往往与各国的货币调控政策呈反向作用 游资不仅会引发经济动荡和金融危机 而且会通过金融市场中的投机运作把危机传给他国 七 金融危机传导机制 3 国际负债的传导机制如果对外债的使用和管理不合理 比如负债太多 偿债率太高等 也会使负债国陷入债务危机难以自拔 并会通过国际负债的传导机制把危机传入向外贷款的债权国 当危机循着传导机制由债务国传向债权国后 受危机波及的范围并未就此止住 而是继续向其他国家蔓延 国际负债的传导机制 负债国陷入危机 债权国银行出现大量坏账 债权国信贷紧张和支付危机 债权国金融危机和经济衰退 债务国负债太多 八 金融危机与国际金融秩序的内在关联性 1 以少数发达国家为主的政策协调的倾斜性以美元为主的布雷顿森林体系瓦解后 少数大国为主的协调方式虽然打破了美国的强权 但往往以数发达国家利益为重 不惜违反市场规则和牺牲他国利益尤其是发展中国家的利益 从而导致金融风险和危机 1994年墨西哥金融危机的直接原因也是由于美国利率上调 墨西哥较早实行了金融自由化 建立新兴证券市场 大量外资从直接投资转为证券投机 其中短期资金受突发因素敏感 此次危机的触发因素是美国利率上调 贷款利率从1993年6 提高到1994年的7 14 1995年继续提高到8 8 导致股票市场大量短期游资抽逃 股市暴跌 八 金融危机与国际金融秩序的内在关联性 2 缺乏国际性危机预警系统以及相应的发达金融市场的国际监督管理制度 80十年代以来 越来越多的国家实行了金融开放政策 全球金融市场一体化的程度越来越高 这一发展过程中出现了的新的问题 如国际金融投机猖獗 货币危机和银行信用危机频繁爆发等 在东南亚金融危机之前 国际货币体系对国际投机 防范金融危机方面没有相应的危机预警系统和国际监督管理制度 比如 东南亚金融危机时 由于缺乏国际监督管理制度 被国际金融界誉为 投机市场的传教士 的索罗斯等人 自1997年初就开始攻击泰铢 他们从离岸金融市场和泰国银行大量借入或买入泰铢 并在外汇市场上把手中持有的泰铢大量抛售 以此打压泰铢币值后 再从市场上廉价买入泰铢偿还借款 从而获取暴利 使得该地区受到重创 引发亚洲金融危机 八 金融危机与国际金融秩序的内在关联性 3 缺乏一种国际最终贷款人的功能中央银行作为一国国内的最终贷款者可以有效地减少局部资金周转不灵引起整个金融体系危机的可能性 当金融全球化趋势不断发展 金融市场日益联成一体时 国际金融活动规模空前扩张 信用关系也远远超出了国界 防范国际金融危机理应被提上议事日程 国际最终贷款者也显得越来越有必要 但现行制度缺乏相应的制度安排 其目标仍沿袭布雷顿森林体系是的目标 其载体IMF难于承担起国际最终贷款者的大任 东南亚金融危机发生后 IMF并没有真正担当起最后贷款者的大任 因为IMF的贷款附带许多限制条件 以致于不能及时控制住危机 导致危机的不断蔓延 造成重大后果 九 对国际金融秩序的展望 1 建立国际货币金融政策主体 即世界级中央银行 应付世界性金融危机 世界级中央银行可作为最后贷款人进行 危机清偿 把危机风险控制在局部范围内 避免全球性蔓延 九 对国际金融秩序的展望 2 由联合国通过世界中央银行对国际金融实行超宏观超国界的监督和调控 在货币可自由兑换和资本可自由流动条件下 资本流动对各国汇率利率的作用越来越大 甚至可以决定各国汇率利率升降和货币政策 尤其是少数发达国如美国的货币政策如利率变动等 与国际金融市场发生着联动作用 这是金融风险的根源之一 通过世界中央银行的权威 切断这种联动关系 对各国货币政策的个别部分实行监督 以稳定国际金融秩序 影响国际资本流动 影响世界市场总供求和国际贸易 同时将世界中央银行的职能扩大到禁止权 尤其有权禁止主要工业国有害于全球的政策 以真正维护国际金融市场的公正公平竞争 维护发展中国家的经济利益 世界中央银行应建立适应发达电脑通讯网络的新规则新制度 增强国际金融市场的透明度和监督管理 改变国际炒家猖撅投机的现象 九 对国际金融秩序的展望 3 建立以物质的国际本位币为基础统一国际储备 以缓解各国国际收支失衡时可能带来的风险 目前应尽快解决国际本位币缺位多种国际货币并存现象 作为国际本位币和国际储备货币 既不是美元 也不是欧元 日元 而应是各国公认的新的世界货币 以统一各国货币 统一国际金融工具