第03章资金筹集管1ppt课件.ppt

学习目标 1 了解筹资的含义 方式 渠道2 掌握各种权益筹资的定义 形式及优缺点3 掌握各种负债筹资的定义 形式及优缺点4 掌握资金需要量预测方法 第一节资金筹资概述 一 资金筹集的含义企业筹资是根据生产经营活动对资金的需要 通过一定的渠道 采取适当的方法 获取资金的一种行为 筹资既是企业理财的起点 也制约着资金的投放和使用 从企业建成至终止 筹集资金的活动将始终伴随着生产经营的全过程 企业在创建初期需要筹资 企业为了扩大生产经营规模需要筹资 企业为了调整现有的资金结构而进行的筹资 二 资金筹集渠道与方式 一 筹资渠道 资金从哪里来1 银行信贷资金工行 农行 建行 开发银行等2 其他金融机构资金信托投资公司 租赁公司 保险公司 证券公司 财务公司等3 其他企业资金4 居民个人资金5 国家财政资金6 企业自留资金企业留存收益和未分配利润 二 资金筹集渠道与方式 二 筹资方式 资金怎样来1 吸收直接投资2 发行股票3 利用留存收益4 向银行借款5 发行公司债券6 融资租赁7 利用商业信用 二 资金筹集渠道与方式 一定的筹资方式可能只适用某一特定的筹资渠道 同一渠道的资金可以采用不同的筹资方式 同一筹资方式又往往适用与不同的筹资渠道 筹资方式与筹资渠道的配合表 国家财政资金 银行信贷资金 非银行信贷资金 社会 个人或企业 外商资金 方式 渠道 吸收直接投资 发行股票 银行借款 商业信用 发行债券 租赁融资 三 资金筹集数量的预测 一 定性预测法定性预测法是根据所掌握的数据资料 凭借预测人员的知识和经验 对资金需要量所做的判断 这种方法一般是在缺乏完整 准确的历史资料时采用 二 定量预测法定量预测法是以资金需要量同有关因素的关系为依据 在掌握大量历史资料的基础上 选用一定的数学方法加以计算 并将其计算结果进行修正后 将其作为预测结果的一种预测方法 1 销售百分比法 销售百分比法是销售收入与资产负债表和利润表各项目之间的比例关系预测各短期资金需要量的方法 第一步 对资产负债表有关项目进行分析 找出随销售收入变动而直接变动的项目 第二步 计算直接变动性项目占销售收入的百分比 第三步 假设预测期流动资产各项目占销售收入百分比保持不变的情况下 计算预测期增加的流动资金以及对外筹资的数量 主营业务收入百分比法案例 例某公司2004年的销售收入为1000万元 现扩大生产 预计2005年的销售收为1500万元 如果公司的税后利润率为10 留存收益比率为30 预测2005年需对外筹集的资金 公司需从外部筹集资金 60 20 500 1500 10 30 155 万元 外界筹集资金额 y1 y2 s2 s1 s2pEy1为资产占销售收入百分比 y2为负债占销售收入百分比 s1为基期销售收入 S2为预测期销售收入 p为税后销售利润率 E为留存收益比例 2 线性回归分析法 一 根据资金习性的分类含义 所谓资金习性是指资金的变动与产销量变动之间的依存关系 分类 1 可变资金 资金总额随产销量变动成正比例变动的资金 2 不变资金 指在一定的产销量范围内 资金总额不随产销量变动而变动那部分资金 3 半变动资金 虽然随产销量变动但不成正比例变动那部分资金 半变动资金可采用一定的方法划分为变动资金和不变资金 主营业务收入百分比法案例 例某公司2004年的销售收入为1000万元 现扩大生产 预计2005年的销售收为1500万元 如果公司的税后利润率为10 留存收益比率为30 预测2005年需对外筹集的资金 公司需从外部筹集资金 60 20 500 1500 10 30 155 万元 外界筹集资金额 y1 y2 s2 s1 s2pEy1为资产占销售收入百分比 y2为负债占销售收入百分比 s1为基期销售收入 S2为预测期销售收入 p为税后销售利润率 E为留存收益比例 2线性回归分析法 线性回归分析法是假定资金需要量与业务量之间存在线性关系 建立的数学模型 后根据有关资料 用回归直线方程确定参数需要量的方法 二 建立函数关系y a bx因变量Y为资金占用量 自变量x为产销量 a为不变资金 b为单位产销量所需的可变资金 例某企业1997 2003年的经营数据如表要求 假若2004年销售额为200万元 试预测2004年的流动资金需要量 将a b的值代入y a bx 建立预测模型y 28 6 0 4xY 28 6 0 4 200 108 6 万元 第二节主权资金的筹集 资金 长期资金 短期资金 优先股 普通股 留存收益 公司债券 银行借款 租赁 短期借款 商业信用 商业票据等 一年以上 一年以内 主权资金 债务资金 一 吸收直接投资 所谓吸收直接投资是指企业以协议等形式吸收国家 其他法人 个人和外商等向企业投入的资金 一 吸收直接投资的种类1 按投资主体分类吸收国家直接投资形成国家资本金吸收企业 事业单位等法人的直接投资形成法人资本金吸收企业内部职工和城乡居民的直接投资形成个人资本金吸收外国投资者和我国港 澳 台地区投资者直接投资形成的外商资本金 一 吸收直接投资 2 按投资者的出资形式分类 以现金出资 以实物出资 以无形资产出资 房屋 建筑物 机器设备 存货 专利权 商标权 商誉 专有技术 土地使用权 一 吸收直接投资 3 吸收直接投资方式的优 缺点优点 1 能尽快形成生产能力 2 能增加企业的信誉3 有利于降低企业的财务风险缺点 1 资金成本较高2 容易分散企业的控制权 二 发行股票 一 股票的性质股票是股份公司发行的 用以证明投资者股东身份和权益并据以获得股利的一种可转让的书面证明 A股的正式名称是人民币普通股票 它是由我国境内的公司发行 供境内机构 组织或个人 不含台 港 澳投资者 以人民币认购和交易的普通股股票 B股的正式名称是人民币特种股票 它是以人民币标明面值 以外币认购和买卖 在境内 上海 深圳 证券交易所上市交易的 H股 即注册地在内地 上市地在香港的外资股 依此类推 纽约的第一个英文字母是N 新加坡的第一个英文字母是S 纽约和新加坡上市的股票就分别叫做N股和S股 三 普通股筹资普通股是股份公司依法发行的具有管理权 股利不固定的股票 1 普通股股东的权利 1 公司管理权 2 分享盈余权 3 出让股份权 4 优先认股权 5 剩余财产要求权 2 普通股融资的优缺点 优点 1 普通股具有永久性 不需偿还2 普通股没有固定的股息负担3 能增加公司的信誉4 筹资限制较少缺点 1 资金成本较高2 容易分散控制权 四 优先股筹资 优先股是一种特别股票 是股份公司依法发行的优先于普通股股东分配股利和公司剩余财产的股票 1 优先股种类 1 累积优先股和非累积优先股 2 可转换优先股与不可转换优先股 3 参加优先股和不参加优先股 4 可赎回优先股与不可赎回优先股2 优先股股票的特征 1 优先分配固定的股利 2 优先分配剩余财产 3 优先股没有表决权 3 优先股筹资的优缺点 优点 1 没有固定的到期日 不需还本金2 股利支付固定又有一定弹性 3 有利于增强公司信誉缺点 1 优先股成本仍高于债券成本2 筹资的限制较多3 可能形成较重的财务负担 三利用留存收益 留存收益由税后利润形成 包括盈余公积和未分配利润 是企业筹资长期资金一一种方式 采用留存收益筹集资金 无须支付筹集费用 因此相应会降低该方式的资金成本 另外拥有留存收益可增强企业的资信能力 第三节负债资金的筹集 一 银行借款筹资 一 银行借款的种类 1 按借款时间的长短或可分为短期借款 中期借款和长期借款 2 按贷款机构可分为政策性银行贷款和商业银行贷款 3 按用途不同可分为基本建设借款 专项借款和流动资金借款 4 按有无担保可分为信用贷款 担保借款和票据贴现 一 长期借款 二 银行借款筹资的程序1 企业提出借款申请2 金融机构对借款申请的审查3 签订借款合同4 企业取得借款5 借款的归还 三 银行借款的信用条件 周转信贷协定周转信贷协议是银行从法律上承诺向企业提供不超过某一最高限额的贷款协定 在最高限额内 企业可以借款 还款 再借款 再还款 不停周转使用 但企业需要对贷款限额中未使用部分支付承诺费 信贷限额信贷限额是银行对借款人规定的无担保贷款的最高额 例某企业取得银行为期一年的周转信贷款200万元 借款企业年度内使用了160万元 平均使用期限只有6个月 借款利率为10 年承诺费为0 5 要求计算年终借款企业需要支付的利息和承诺费总计是多少 需支付的利息 160 10 6 12 8 万元 需支付的承诺费 200 160 6 12 0 5 0 6 万元 总支付额 8 6 万元 补偿性余额补偿性余额是银行要求借款人在银行中保持按贷款限额或实际借用额的一定百分比计算的最低存款余额 它有助于银行降低贷款风险 但提高了借款的实际利率 加重企业的利息负担 例某企业按年利率5 向银行借款200万元 银行要求保留20 补偿性余额 企业实际可以动用的只有160万元 则该借款的实际利率200 5 200 1 20 6 25 借款抵押银行接受抵押品后 将根据抵押品的面值决定贷款金额 一般为抵押品面值的30 90 3 借款利息的支付方式1 利随本清法利随本清法 又称收款法 是在借款到期时向银行支付利息的方法 2 贴现法贴现法是银行向企业发放贷款时 先从本金中扣除利息部分 而到期时借款企业再偿还全部本金的一种计息方法 某企业从银行取得借款200万元 期限1年 名义利率10 利息20万元 按照贴现法付息 企业实际可动用的贷款为180万元 200万元 20万元 该项贷款的实际利率为 四 银行筹资的优缺点1 优点 1 筹资速度快 2 筹资成本低 3 借款弹性好2 缺点 1 筹资风险较大 2 借款限制条件多 3 筹资数额有限 二 发行债券 债券是指债务人依照法定程序发行的 承诺按约定的利率和日期定期支付利息 并到期偿付本金的书面债务凭证 一 债券的种类1 按有无抵押担保分类可将债券分为信用债券 抵押债券和担保债券2 根据债券的票面上是否记名 可以将债券分成记名债券和无记名债券3 按计息标准分为固定利率债券和浮动利率债券4 按能否可转换可分为可转换债券与不可转换债券5 按发行主体可分为政府债券 金融债券和企业债券 二 发行公司债券 二 债券的发行1 发行方式委托发行和自行发行2 债券发行要素 1 债券的面值 2 债券的期限 3 债券的利率 4 债券的偿还方式 5 债券的发行价格 三 债券发行价格1 债券发行价格的种类和影响因素平价发行 一般说来市场利率等于票面利率时债券的发行价格等于其面值溢价发行 市场利率小于票面利率时债券发行价格为溢价发行折价发行 市场利率大于票面利率时债券发行价格为折价发行影响因素 债券面值 债券期限 票面利率 市场利率等因素的影响 2 公司债券发行价格的计算 1 债券按期付息 到期一次还本 且不考虑发行费用情况下 式中 P表示债券价格 I表示债券年利息 i表示市场利率 n表示年限 例公司拟发行以面值1000元 票面利率8 期限5年 每年付息一次的债券 试确定市场利率分别为6 8 10 时 该债券的发行价格 1 当市场利率为6 因该利率水平低于票面利率 因此因采用溢价发行方式 即 2 债券不计复息 到期一次还本付息的债券式中 P表示债券价格 i2表示债券利息率 i1表示市场利率 n表示年限 例公司拟发行以面值1000元 票面利率8 期限5年 按单利计息 试确定市场利率分别为6 时 该债券的发行价格 三 债券筹资的优 缺点1 优点 1 资金成本较低 2 保证控制权 3 可以发挥财务杠杆作用2 缺点 1 筹资风险高 2 限制条款较多 3 筹资额有限 三 融资租赁 一 租赁的含义租赁是指出租人在承租人给予一定报酬的条件下 授予承租人在约定的期限内占有和使用财产权利的一种经济行为 1 经营租赁它是由承租人向出租人交付租金 出租人向承租人提供资产使用权及相关服务 并在租赁期满时由承租人把资产归还给出租人的租赁 1 资产所有权属于出租人 承租人仅为获取资产使用权 不是为了融资 2 经营租赁是一种可解约的租赁 承租企业在租赁期内 可按规定提出解除租赁合同的要求 3 租赁期短 一般只是租赁物使用寿命小部分 4 出租企业向承租企业提供资产维修 保养及人员培训等 5 租赁期满或合同中止时 租赁资产一般归还给出租企业 2 融资租赁它是由承租人为融通资金而向出租人租用由出租人出资按承租人要求购买的租赁物的租赁 1 资产所有权形式上属于出租方 但承租人能实质性地控制该资产 并在有权在承租期内获取资产所有权 2 融资租赁是一种不可解约的租赁 租赁合同比较稳定 在租赁期内 承租人必须连续交纳租金 非经双方同意 中途不得退租 3 租赁期长 一般是资产使用寿命一半以上 4 出租一般不提供资产维修 保养方面的服务 5 租赁期满 承租人可以选择留购 续租或退还 二 融资租赁的种类1 直接租赁直接租赁即承租人直接向出租人租入所需要的资产 并付出租金2 售后租回售后租回是根据协议 企业将某资产卖给出租人 再将其租回使用 3 杠杆租赁杠杆租赁主要涉及承租人 出租人和资金出借者三方当事人 这种租赁出租人只出购买资产所需的部分资金 其他资金以该资产作为担保向资金出借者借入资金 三 融资租赁租金的计算1 租金的构成 1 设备价款是租金的主要部分 2 融资成本 即设备租赁期间利息 3 租赁手续费2 融资租赁租金的支付形式 1 按支付间隔期的长短 分为年付 半年付 季付和月付等方式 2 按支付时间的先后 分为先付租金和后付租金 3 按每期支付金额 分为等额支付和不等额支付 3 租金的计算 1 平均分摊法每次支付的租金 租赁设备的购置成本 预计残值 租赁期间利息 租赁期间手续费 租赁期即R C S I F N某企业向租赁公司租入一台设备 设备原价100万元 租期5年 预计租赁期满租入企业支付的转让价为5万元 年利率为10 手续费为设备原价的2 租金每年年末支付一次 要求计算企业每年应支付的租金 每年支付租金 100 5 100 1 10 5 100 100 2 5 31 61 万元 2 等额年金法 后付租金的计算 即在年末支付租金R C S P F i n P A i n 某企业向租赁公司租入一台设备 设备原价100万元 租期5年 预计租赁期满租入企业支付的转让价为5万元 年利率为10 租赁率为12 租金在每年年末支付 要求计算企业每年应支付的租金 R 100 5 P F 12 5 P A 12 5 100 5 0 5607 3 6048 26 95 先付租金的计算 即在年初支付租金R C S P F i n P A i n 1 1 某企业向租赁公司租入一台设备 设备原价100万元 租期5年 预计租赁期满租入企业支付的转让价为