第七讲-设备更新的经济分析2009PPT课件.ppt

简单复习1 独立型方案如何比选 2 互斥型方案比选的 增量比较原则 指什么 3 NPV IRR的含义4 B C是指什么 5 贷款项目的比选 是否只看真实利率 第六讲多项目方案的比较与选择 2 多项目方案的评价与选择 独立型方案的评价与选择1 1资金不受限制情况1 2资金有限的情况互斥方案的评价与选择2 1增量分析法2 2收益成本法2 3贷款项目如何评估2 4寿命期的影响混合型方案的评价与选择其它类型多方案的评价及选择 2 4寿命期的影响 1 互斥方案可比的条件判断考察的时间段和计算期收益和费用的性质及计算范围风险水平使用的假定前提如果这些方面都具备可比性 那么项目比选的实质性内容基本上就是资金流的数量和寿命周期了 寿命期相等情况下 绝对经济效果检验净现值大于零内部收益率大于基准折现率投资回收期短于期望值净现值最大的方案最优或者 内部收益率最大的方案最优当两者矛盾时 进行增量投资经济性判断 NPV 0 IRR i0 寿命期相等的互斥方案比选 净现值法 例 I 10 寿命期相同 投资大小不同关键 增量投资是否合理 考察 三个项目 A B A B 增量投资项目 NPV 100 19 P A 10 10 16 75 0 IRR 13 8 10 所以增量投资可取 寿命期不等的情况下 1 现值法 由于寿命期不等 各自现金流现值不具可比性 需做一些假定 设定一个共同的计算期 使之具备可比性A 合理的方案续接或残值回收假定取 短 假定长寿命方案在计算期结束时将资产余值变现回收取 长 假定短寿命方案可接续 分析期结束时资产余额回收应用中的问题 B 最小公倍数法 这种方法是取两个 或几个 方案服务寿命的最小公倍数作为一个共同的分析研究期 假定每一个方案在这一期间内反复实施 由于实际技术的不断进步 同一方案反复实施的可能性不大 因此这种比较方法带有夸大两个方案之间区别的倾向 剩余资产变现 取短截长法 01234 012345 取长补短法 2 年值法 寿命期不等的评价 年值法隐含的假定 方案可以无限期重复 一方案无论实施多少次 年值是不变的 例 铁路使用年限60年 但枕木需要定期更换 枕木有两种方案可供选择 1 对所有枕木进行防腐处理 每根枕木需要费用6元 枕木使用年限为32年 2 不对枕木作防腐处理 每根枕木费用4元 可使用年限为24年 如果被更换的枕木还可使用 12年 则残值为2元 根 如果被更换的枕木使用寿命 12年 残值为0 5元 根 假定i0 18 试确定枕木选择方案 防腐还是不防腐处理 先画出两种方案的现金流量图 6元 03260 防腐处理 不防腐处理 6元 0 5元 0 5元 4元 0244860 0 5元 0 5元 4元 4元 2元 净费用现值1 8 814元 净费用现值2 6 95元 选择不防腐处理的方案 省略更换枕木的费用 特例 对于某煤矿的开发设计了A B两种方案 预计其投资和各年的净现金流量如表所示 试进行方案的评选择优 能否用净年值来比较 两方案均可行A项目净年值NAV 445 49 A P i n 445 49 0 1315 58 58 万元 同理B项目净年值 463 86 0 1061 49 22 万元 应选A项目吗 假设 用寿命期长的方案的寿命期作为共同分析期 寿命期短的方案在结束后 假定其净收益按i0 最低期望收益率 增值 即A方案的净终值再按i0增值15年 与B方案净终值比较 结论 对于不能重复的方案项目 如不可再生资源的开发项目来说 可直接按方案各自寿命期内计算的NPV来评价 例 一座高楼考虑使用4种电梯中的一种 有关经济数据如下表 单位 万元 大楼所有者认为在税前和不考虑通货膨胀时的收益率至少为15 才合理 问哪种电梯将被采纳 是否转化为年费用比选就可以了 这时可能就要考虑楼龄的影响了 如70年等 多项目比选的具体方法 一定要注意其隐含的假设前提 符合假设了才能加以应用 三 混合型方案的评价与选择 既有互斥型方案又有独立型方案的方案组合例 某集团公司所属的各个部门各提出了一个项目的投资 每个项目又都同时提出几个方案 提供的预测数据如表所示 方案间的相互关系 混合型方案 项目A扩大企业生产能力 项目B改善员工福利状况 项目C防治污染 解决思路 混合方案组 1 组间独立 2 组内互斥一般来说工程技术人员遇到的问题多为互斥型方案 高层计划部门遇到的多为独立型或层混型方案 不论项目群的项目是何关系 项目经济评价的宗旨只有一个 最高效的分配资金 以获最好的经济效益 即有限投资总额的总净现值最大 四 其它类型多方案的评价及选择1条件型方案的评价及选择条件型方案 在一组方案中 接受某一方案时 就要求接受另一组方案 条件型方案分为 单向条件型方案和双向条件型方案单向条件型方案 接受B 则先接受A 而接受A与否与接受B无关 A是B的先决条件 如 A为修公路B为建水库双向条件型方案 接受B的同时要接受A 接受A的同时也要接受B 两者互相依存 如生产同一种产品所用的零部件 评价思路 单向条件型方案在A AB中选择 方案互斥化 双向条件型方案判断方案AB的可行性 2现金流相关型方案的评价及选择现金流相关型方案 一个方案的取舍会引起另一个方案的现金流量变化 如 在某条河上建桥或在河岸建码头 若A B为现金流相关型方案 其评价选择可转化为A B AB的互斥方案的选择 3互补型方案的评价及选择互补型方案 在方案组中 某一方案的接受有助于其它方案的被接受 方案间存在互相补充的关系 如 A建一建筑物B增加空调系统评价 将其转化为互斥型方案问题 即在A AB中进行选择 例 具有不同寿命的备选方案 案例 假定某城市运输系统有两个备选提议 一个是服务寿命为20年 另一个是服务寿命为40年 系统的初始费用分别为100万元和150万元 包括外部效果在内的收益都等于每年30万元 资金的机会成本为12 没有残值 解析 为了使服务寿命相等 假设第一种投资方案在另一个20年内重复进行 如图所示 例 不等寿命时年值的优越性 与其它方法相比 当寿命期不等时 年值法只需计算每个备选方案的第一个寿命期的年值即可 案例分析 例如假设有两种型号的自动卸货卡车备选 有关成本数据如下 承包商资金的机会成本为25 采用型号2 年费用成本较低 利用了公式 A P i n A F i n i 第七讲设备更新的经济分析 30 主要内容 一 设备的磨损二 设备大修理的技术经济评价三 设备的经济寿命和最佳更换时机分析四 设备租赁分析 一 设备的磨损 定义 设备在使用 或闲置 过程中发生的经济上的损耗及经济性贬值 设备的磨损是从设备使用的经济性上来定义的 凡是导致设备使用的经济性降低的损失都称为磨损 类别 有形 物理 磨损 物理损耗带来的贬值无形 经济 磨损 并非由物理原因造成 而是由技术进步和经济发展造成设备价值或使用设备的经济性降低 设备磨损的分类 同时发生的多种磨损称之为综合磨损 设备磨损形式 可消除性的有形磨损 不可消除性的有形磨损 第二种无形磨损 修理 更换 现代化改装 设备磨损的补偿形式 二 设备大修理的技术经济评价 设备大修理 设备原有实物形态上的局部更新消除或补偿物理性磨损的途径投入大周期性进行大修后设备的主要指标应达到原设备的出厂标准设备大修的特性 综合质量劣化周期不断缩短有止境 大修理后设备综合质量劣化图 综合质量劣化周期不断缩短有止境 大修理间隔期与运行费用的关系 大修的经济界限设备修理后 虽能正常工作 但其功能会有所下降 而且修理费用会大增 其经济性必须符合以下两条件 1 R P L 最低经济条件 大修费 重置价值 残值 2 另外 若大修后设备效率质量下降 生产成本比同类产品高 因此还应满足下式Cj 第j次大修后生产成本 C0 同功能新产品的生产成本 见天大教材P233例题 造船厂一锻造设备已使用6年 需进行一次大修 大修费5000 大修后平均生产锻件45吨 年平均运营成本2530 大修时设备残值3000元 大修后设备增值到8400元 设备经大修后可继续用4年 进入第二次大修前 残值2000元 新设备32000元 预计使用5年进行第一次大修 此时残值7500元 第1次大修前年均产锻件63吨 年平均运营成本2260元 折现率取10 问大修合理否 解 1 大修满足最低经济条件 大修费用5000 32000 3000 即设备更新净费用 2 再比较单位产品成本C1 8400 2000 P F 10 4 A P 10 4 2530 45 105 5C2 32000 3000 7500 P F 10 5 A P 10 5 2260 63 137 5所以使用旧设备大修是合理的 设备维护 1由于设备劣化不能继续发挥其性能时进行修理 也就是事后维修 2设备损坏之前预先进行维修 也称事先维修或者预防维修 有计划的预防维修显然优于消极的事后维修 设备维护 当维修活动很少时 设备劣化和故障停机损失B会超过日常维修费用A的支出 即A B 0 这是维修不足的情况 如果维修费用增加的部分超过了设备劣化和故障停机损失减少部分的维修活动 即A B 0 称过剩维修 使维修费用与设备劣化 故障停机损失之和 总费用 接近最少程度 则维修活动规模是较为理想的 何时检修 维修系数为故障停机损失B 包括修理费用和停产损失 与日常检修费用A之比 即1 等于或大于1 5时 设备需纳入检修计划2 对小于1 5的设备实行事后维修或减少其维修活动 经验值 三 设备的经济寿命和最佳更换时机分析 1 设备更新大修理外的另一种设备综合磨损的补偿办法两种形式 1 无技术进步 用相同设备更换 2 技术进步 用更经济 更完善 更先进的设备更换设备的寿命 设备寿命从不同角度可划分为折旧寿命 物理寿命 技术寿命 经济寿命 设备寿命的多重含义 设备的折旧寿命是指按现行会计制度规定的折旧方法和原则 将设备的原值通过折旧的形式转入产品成本 提取的折旧费与设备的原值相等的全部时间 它不等于物理寿命 技术寿命 回顾 基本折旧方法 讲义P15 设备的物理寿命是指设备从全新状态开始使用 一直到不再具有正常功能而报废为止的全部时间 设备的物理受命与维修保养得好坏密切相关 设备的寿命 设备的技术寿命是指一台设备能在市场上维持其自身价值而不显陈旧落后的全部时间 它与技术进步引起的无形磨损密切相关 设备的技术寿命也可指在一种会使原设备由于技术性无形磨损而报废的新设备出现以前的这一段时间 设备的经济寿命是指设备从开始使用到其年度费用最小的使用年限 年度费用包括购置费的年分摊 及年运行费用 经济寿命是从成本收益观点确定设备更新的最佳时间 2 设备经济寿命的决定 无技术进步 用原型设备更换情况 原则 设备的年平均使用成本最低设备使用成本的构成 运转费用 能源费 修理费 保养费 停工损失 废次品率损失等购置费用的分摊 平均运转费用购置费用分摊 增加减少 使用年限的增加 设备经济寿命的决定 Min 年均设备购置费分摊 年均运行费 总费用 时间 费用 如果这些成本费用是连续 列出函数 求极值如果这些成本费用是离散 列表 求最低年份 合理更新期 用相同的资产更新 劣化值法设备的低劣化 设备使用时间越长 设备的有形磨损和无形磨损加剧 设备的维护修理费用及燃料 动力消耗增加越快 P代表设施的原始价值 L为残值 低劣化每年以的数值增加 则设备的最佳更换期 公式推导见天大教材 P230页 机器使用年运营成本会增加 假设为线性增加 每年增加 劣化值 该机器第t年的运营成本 Ct C0 t 1 年均运营成本 C0 t 1 2年购置成本分摊 P L t将两者加总求和 求导即得最小值 例 某设备原值90000元 残值为0 运行期初成本为4000元每年 运行劣化值为3200元每年 试求 经济寿命为多少年 列表法求设备经济寿命 如果设备劣化值不呈线性增长 各年不同 且无规律可循 这时可根据企业纪录或对实际运营状况的预测 用列表法来判断设备的经济寿命 例 某设备原始价值1万元 物理寿命为10年购置费用分摊 设备原值 残值 使用寿命运行费用平均 年运行费用之和 使用寿命更新年份应使年均使用成本最低 更新年份 第七年 例 某污水处理设备投资额为3000万元 估计该设备在运行过程中的作业费用为 第1年500万元 第2年为600万元 即逐年以100万元的速度递增设备的处理价值 第1年年末为2100万元 第2年年末为1470万元 即处理价值每年为前一年的70 该设备预计将周期性的更新 资本利率i 12 试采用列表的形式计算 每隔多少年更新一次有利 此时年平均费用为多少 考虑资金时价值 设备经济寿命如何确定 经济寿命的计算表 i 12 单位 万元 在实际应用时 如果根据经验即可大致估计出经济寿命的范围 则只需计算在此范围内各年的总费用的年值 然后加以比较也是可以的 例如估计该题设备的经济寿命可能在7年至10年间 则只需计算4个年份的总费用年值 找出最小值所在的年数即可 这样做可以减少有些栏目数值计算的工作量 在很多情况下设备的处理价值很小 可以忽略 此时即可以省略表中的 栏和 栏 在第 栏中 只需计算 栏与 栏数值之和即可 3 出现新设备条件下的更新决策方法 两种方案的权衡继续使用旧设备购置新设备决策关键 收益与成本之间的平衡旧设备 产量低 质量差 销量差 成本高等导致收益低运行成本较高新设备 产量高 质量好 销量高 成本降等导致收益高购置需要投资 存在转换成本 设备更新方案比较 基本原理与互斥方案比选相同 实际运用中注意以下几个特点 在考虑设备更新方案时 通常假定设备功能是相同的 因此只比较费用 由于不同设备的寿命可能不同 因此比较时常利用年费用进行比较 不考虑沉没成本 比较方案时 只计算现在价值 不管原值 帐面值 案例分析 假定某工厂在4年前以原始费用2200元购买机器A 估计还可以使用6年 第6年末估计残值为200元 年度使用费用为700元 现在市场上出现了机器B 原始费用为2400元 估计可以使用10年 第10年末残值为300元 年度使用费为400元 现有两个方案 方案甲继续使用机器A 方案乙是把机器A以600元出售 然后购买机器B 假设i为15 请比选 上图有几个地方有争议 1 旧设备600的变现值可不可以画在下图扣减 2 要不要两个图都加入600的现值 可否考虑将其理解为 一个没有该设备的企业 是买旧设备生产呢 还是买新设备来生产 与机器B相比 机器A每年节约的费用价值 现值 为 864 836 P A 15 6 107元由此可以证明 机器A的真实价值应为600 107 707元 也就是说 同机器B相比 机器A值707元 但其售价只是600元 因此 它应该保留 不需要更新 问题 依上述思路 如分析结果是要更新 则无任何企业愿意购买该设备 而无法实现更新 只有降价 当降价有企业分析后愿意买时 原企业又不愿意卖了 解释 买方现金流 卖方现金流