公司金融课件.ppt

第3章利用财务报表 McGraw Hill Irwin Copyright 2010byTheMcGraw HillCompanies Inc Allrightsreserved 重要概念与技能 了解现金流量表中现金的来源与去向知道怎么对报表数字进行标准化以利于比较知道如何计算和解释重要的财务比率能计算并解释杜邦财务分析体系了解财务报表分析的问题与局限性 3 2 本章大纲 依据资产负债表和利润表编制现金流量表标准化财务报表比率分析杜邦财务分析体系 3 3 资产负债表 单位 百万美元 3 4 利润表 3 5 现金的来源与去向 来源现金流入 由 出售 行为所带来资产帐户的减少额 见 资产负债表 应收帐款 存货与固定资产净值负债与权益帐户的增加额 见 资产负债表 应付账款 其他流动负债和普通股去向现金流出 由 购买 行为所导致资产帐户的增加额 见 资产负债表 现金与其他流动资产负债与权益帐户的减少额 见 资产负债表 短期借款和长期负债 3 6 现金流量表 是一张对现金的来源和去向进行归纳总结的报表有三种原因会导致现金流量发生变动 经营活动 包括净利润和大多数流动性帐户 不包括短期借款 的变动投资活动 包括固定资产等长期资产的变动筹资活动 包括短期借款 长期负债和权益帐户 股利的变动 3 7 现金流量表 3 8 单位 百万美元 现金流量表 3 9 单位 百万美元 标准化财务报表 同比报表将所有项目额表示为某项金额的百分比同基报表将所有项目额表示为基年该额的百分比同比同基报表 见P39表3 7 标准化财务报表有利于我们对同行业不同规模的公司进行比较 3 10 比率分析 比率能帮助我们消除时间与规模差异 使信息更加可比对每一个比率 都要了解它是计量什么的 以及它所计量的数值反映的信息 3 11 财务比率的类型 短期清偿能力或流动性比率长期清偿能力或财务杠杆比率资产管理或周转比率获利能力比率市场价值比率 3 12 短期偿债能力比率 流动性 流动比率 流动资产 流动负债速动比率 流动资产 存货 流动负债现金比率 现金 流动负债净营运资本占总资产比重 净营运资本 总资产间隔时间指标 流动资产 日均经营成本 3 13 长期偿债能力比率 财务杠杆 总负债率 资产总额 权益总额 资产总额债务权益率 债务总额 权益总额权益乘数 资产总额 权益总额 1 负债 权益长期负债率 长期债务 长期债务 权益总额 利息保障倍数 涵盖率 息税前利润 利息费用现金涵盖率 息税前利润 折旧 利息费用 3 14 资产利用 周转 比率 存货周转率 销货成本 存货存货周转天数 365 存货周转率应收账款周转率 销售收入 应收账款应收账款周转天数 365 应收账款周转率净营运资本周转率 销售收入 净营运资本固定资产周转率 销售收入 固定资产净值总资产周转率 销售收入 总资产总资产周转率小于1并不奇怪 特别是对于那些拥有很多固定资产的公司来说 3 15 获利能力比率 利润率 净利润 销售收入资产报酬率 ROA 净利润 资产总额权益报酬率 ROE 净利润 权益总额 3 16 市场价值比率 市盈率 PE 每股市价 每股收益 EPS 市价 账面价值比率 每股市价 每股账面价值市盈率与增长比率 市盈率 盈余增长比率价销比 每股价格 每股销售额托宾Q 资产的市场价值 资产重置成本 3 17 杜邦恒等式的推导 权益报酬率ROE 净利润NI 权益总额TE上式分子分母同乘以总资产 TA TA 可有 ROE NI TE TA TA ROE NI TA TA TE 总资产报酬率ROA 权益乘数EM上式分子分母再同乘以销售收入 Sales Sales 可有 ROE NI TA TA TE Sales Sales ROE NI Sales Sales TA TA TE ROE 销售净利率PM 总资产周转率TAT 权益乘数EM 3 18 杜邦分析式的应用 ROE PM TAT EM利润率计量了公司的经营效率 成本控制做得如何 总资产周转率计量了公司的资产使用效率 资产管理得如何 权益乘数计量了公司的财务杠杆水平 3 19 扩展的杜邦分析图 P52 图3 1 InsertFigure3 1 ExtendedDuPontChart 3 20 综合问题 XYZ公司上一年度的相关财务信息如下 销售收入 800万 销售净利率 8 流动资产 200万 固定资产 6