投资学第三讲ppt课件.ppt

练习题1 个人投资者在不确定的情况下进行投资决策 而专业投资者在可控制的风险下进行同样的决策 因此可以减少不确定性 是否同意这种说法 为什么 美国投资者应该持有国外证券的原因是国外证券比美国国内的证券收益率高 你是否同意这种说法 为什么 练习题2 资产 下列资产是实际资产还是金融资产A专利B租赁凭证C消费者良好评价D大学教育E一张5美元的票据 练习题3 风险与收益 收益与风险之间的平衡线有的时候是向上倾斜的 有的时候是向下倾斜的 为什么会出现上述两种情况 练习题4 市场参与者 公司是净借入者居民是典型的净储蓄者政府可能是借入者也可能是借出者金融中介 投资银行小投资者用自己的账户进行交易 进行自己的证券分析 电脑网络使得这一切变得更加廉价和容易 这将对金融中介产生什么影响 投资学 全球化 参与国外的投资 A使用美国存托凭证来交易国外的证券 B购买以美元表明面值的国外证券 C购买投资国际化的共同基金D购买回报依赖于外国证券市场价格的衍生证券全球化一次巨大跨越1999年欧元的使用 投资学 证券化 1970年 政府国民抵押贷款协会 GNMA 创造了一种过手证券 即将分散的家庭抵押贷款组合成相对同质的资产池 每一资产池都作为国民抵押协会的过手证券的一个担保 购买GNMA证券的投资者 他们拥有一定比例的股份 其本金和利息都来自于作为担保的抵押贷款池 练习题5 证券化 如果资产池是总值10亿美元 利率8 期限为30年的常规抵押贷款 那么对这笔资产现金流的所有权可以被分割成5000单位出售 每一单位的价值就是2万美元 每一单位的所有者可以获得资产池所有月息和本金支付的1 5000 那些贷出抵押贷款的银行继续提供有关贷款的服务 但他们不再拥有抵押贷款的所有权 这种所有权已经被转移到GNMA证券的所有者手中 练习题 过手证券 代表着抵押贷款市场的一次巨大创新 抵押贷款可以像其他证券一样交易 申请抵押贷款的家庭获得资金的可能性已经不再依赖地区信用情况 也不再受制地区银行潜在的垄断权力 抵押贷款资金可从任何地方流向需求最旺盛的地区 练习题6 最新趋势 全球化证券化金融工程化当抵押贷款被组合成证券时 很显然那些过手代理机构对抵押贷款提供了担保 如果贷款家庭违约 过手代理机构对其负债 抵押贷款证券的投资者不须承担费用风险 A为什么将风险分配给过手代理机构而不是证券持有者更具经济意义 B对于布雷迪债券来说 为何发行所分摊的信用风险较小 投资学 金融市场 货币市场 MONEYMARKETS 货币市场工具包括短期的 可转让的 具有高流动性的低风险债务市场 是固定收益市场的一个子市场 它包括期限非常短 可交易性很强的债务证券 短期国库券 存单 银行汇票 商业票据 联邦基金等资本市场 CAPITALMARKETS 包括长期的以及风险性更高的证券 长期固定收益市场 股权市场 以及期权和远期等衍生品市场 普通股 优先股 期权 远期 期货等 投资学 保证金信用购买 当购买证券时投资者可以从经纪人通知贷款这一方式获得融资 这一行为被成为保证金信用购买 buyingonmargin A投资10000股某公司的股票 每股价格1元 他可以付出1万元现金进行现金交易 也可以在经纪商处开设账户 以信用方式买进 假设保证金比率为50 他只需将5000元存入账户 另外5000元由经纪商垫付 但投资的股票也要放到经纪商处 代为看管或必要时卖出 练习题 保证信用金案例 当股票价格从1元上升到1 5元 现金交易者的报酬率和信用交易者的报酬率如下 现金交易者的报酬率 1 5 10000 10000 10000 5000 10000 50 信用交易者的报酬率 1 5 10000 10000 5000 5000 5000 100 投资学 初始保证金 联邦储备委员会根据当时货币信用政策的松紧情况 对保证金的要求也作为一种控制货币供应来加以决定 现在的初始保证金要求为50 这就意味着至少由50 的价款是用自有的资金而不是用借款来支付的 初始保证金 保证金额 证券账面价值 100 上例中初始保证金比率为 5000 1000 100 50 如果初始保证金为60 而不是50 这时信用交易的报酬率就是 1 5 10000 10000 6000 5000 6000 83 3 初始保证金越大 投资报酬就越小 反之亦然 投资学 维持保证金 为什么投资者会用保证金信用购买证券呢 他们是为了投入一笔比他们自己的钱更多的资金 如果股价上扬 他们就可以获得更多的利润 但股票下跌呢 会有什么样的风险 投资者的保证金用完了 这时如果投资者对股票仍然很有信心 就可以补仓 就是补足维持保证金 其计算公式如下 维持保证金比率 证券市场现价 借入金额 证券市场现价 100 以上题为例 每股1元的股票跌到了0 8元 则维持保证金比率