蒙牛集团财务报表分析

南京财经大学 本科毕业论文本科毕业论文 题 目 蒙牛集团财务分析报告 班 级 2014 级 专接本 班 准考证号 074314202093 姓 名 专 业 会 计 指导教师 职称 二零一六年五月 摘要 上市公司的财务报表分析是通过收集 整理上市公司的财务报告中的有关数据 并结合其他补充信息 对上市公司的财务状况 经营成果和现金流量情况进行综合比 较和评价 本文是从财务报表分析出发 以蒙牛集团的年度报告为例 通过财务报表 分析 财务指标分析等方法 对 2013 2015 年的财务报表进行分析 对蒙牛集团近三 年的财务业绩作综合分析 关键词 财务报表分析 财务指标分析 综合分析 目录 一 公司简介 1 二 公司运营和财务状况 1 三 数据的收集 2 一 资产负债表 2 二 利润表 2 三 现金流量表 3 四 资产负债表分析 3 一 资产负债表的结构及风险分析 4 二 资产结构及变动分析 4 1 资产结构分析 5 2 收入结构分析 5 五 盈利能力分析 6 六 偿债能力分析 6 七 发展能力分析 7 八 同行业对比分析 8 九 结论 9 参考文献及附录 一 公司简介 公司名称 中国蒙牛乳液有限公司 主营业务 制造液体奶 冰激凌和其他乳制品 所属行业 工业 董事长 郭伟昌 办公地址 香港湾仔分域街 18 号捷利中心 10 楼 1001 室 法定股本 3000000000 蒙牛乳业集团成立于 1999 年 1 月份 属中外合资企业 外资成分不 详 2004 年 6 月 1 日 蒙牛在香港成功上市 创业 7 年 创造了举世瞩目 的 蒙牛速度 和 蒙牛奇迹 蒙牛乳业集团成立于 1999 年 1 月份 属中外合资企业 从蒙牛官方网站看 外资成分不详 总部设在内蒙古呼和浩特市和林格尔县盛乐经济园区 总资产达 60 多亿元 职工 2 9 万人 乳制品生产能力达 330 多万吨 年 到目前 蒙牛集团在全国 15 个省市区建立生产基地 20 多个 拥有液 态奶 冰淇淋 奶品三大系列 300 多个品相 产品以其优良的品质荣获 中国名牌 中国驰名商标 国家免检 和消费者综合满意度第 一等荣誉称号 产品覆盖国内市场 并出口到蒙古 东南亚 美国塞班及 港澳等国家和地区 创业 7 年 他们创造了举世瞩目的 蒙牛速度 和 蒙牛奇迹 2 公司运营和财务状况 2011 年蒙牛集团全年主营收入稳定增长 23 5 至 373 878 亿元 实现 毛利较去年增长 23 2 至 95 922 亿元 毛利率维持 25 7 录得纯利 15 89 亿元 增长 28 4 每股盈利 90 8 分 末期息 19 8 分 上年同期 派 16 分 归属于上市公司股东的净利润增长至人民币 15 893 亿元 每股 基本盈利为人民币 0 908 元 2011 年 面对通胀环境带来的成本压力 蒙 牛进一步加大对基础建设的投入 持续推进牧场化战略 加快对全国优势 奶源的控制步伐 加强全程质量管理 促进业绩实现稳定增长 借助中国 乳制品市场需求的持续增长 蒙牛近年来推出多款高附加值的中高端产品 满足消费需求 进行市场拓展 2011 年 集团的液体奶业务持续占领优势 收入增长 25 4 至人民币 337 012 亿元 占集团收入的 90 1 市场份额 继续名列第一 蒙牛旗下冰淇淋也于年内向高端全面升级 冰淇淋收入上 升 4 7 至人民币 32 586 亿元 占集团收入的 8 7 酸奶收入大幅增长 65 9 至 45 54 亿元 另外 蒙牛以欧世蒙牛的全新品牌形象重新推出的 奶粉产品 初步获得良好成效 截至 2011 年底止 收入 373 88 亿元人民 币 按年增 23 5 年产能增 8 5 至 705 万吨 3 数据的收集 1 资产负债表 报表日期 2015 06 302014 06 302013 06 30 固定资产 12 942 960 000 0012 169 061 000 009 729 784 000 00 流动资产 22 556 996 000 0019 692 632 000 0012 561 451 000 00 流动负债 15 664 419 000 0016 177 831 000 0011 829 565 000 00 存款 4 289 320 000 004 459 826 000 001 385 658 000 00 现金及银行 存结 9 048 521 000 008 801 415 000 007 833 859 000 00 2 利润表 其他资产 8 261 432 000 008 190 566 000 001 739 562 000 00 总资产 50 105 319 000 0046 260 590 000 0027 141 921 000 00 总负债 23 870 909 000 0023 030 130 000 0012 797 377 000 00 股东权益 21 419 087 000 0020 273 740 000 0013 721 884 000 00 报告日期 2015 06 302014 06 302013 06 30 总营收 25 564 409 000 0 0 25 835 834 000 0 0 20 667 898 000 00 经营利润 1 560 904 000 001 189 873 000 001 004 634 000 00 除税前利润 1 754 191 000 001 481 435 000 001 036 064 000 00 净利润 1 338 669 000 001 048 609 000 00749 494 000 00 每股基本盈利 0 430 340 26 每股派息 0 000 000 00 3 现金流量表 报表日期 2015 06 302014 06 302013 06 30 经营活动产 生的现金流 2 107 264 000 001 546 529 000 002 331 577 000 00 投资活动产 生的现金流 846 442 000 00 3 241 297 000 00 6 234 842 000 00 融资活动产 生的现金流 722 992 000 003 323 398 000 003 568 424 000 00 期初现金及 现金等价物 3 607 033 000 003 354 590 000 002 917 541 000 00 期初现金及 现金等价物 增加额 3 676 698 000 001 628 630 000 00 334 841 000 00 期末现金及 现金等价物 7 491 577 000 005 008 714 000 002 564 878 000 00 汇率变动影 响 207 846 000 0025 494 000 00 17 822 000 00 4 资产负债表分析 1 资产负债表的结构及风险分析 2013 年资产负债表结构 流动资产 52 流动负债 69 非流动资产 48 非流动负债 3 所有者权益 28 由上表可以看出 该公司资产负债表的结构属于风险型 其流动负债 所占比例高于流动资产 说明流动资产变现后并不能全部清偿流动负债 企业需要用非流动资产变现来满足短期债务偿还的需要 但是非流动资产 并不是为了变现而存在的 所以该企业的债务筹资风险极大 易产生资金 周转困难 2 资产结构及变动分析 1 资产结构分析 表二 蒙牛的资产结构分析表 2015 2014 2013 蒙牛蒙牛蒙牛 流动资产率 56 8645 0938 87 存货比率 8 9216 1623 31 应收账款比率 7 236 8410 1 流动资产率分析 流动资产率是流动资产额除以总资产的比值 一般用来分析企业的资 产结构 从表 2 可以看出 公司 13 14 15 年的流动资产率分别为 45 57 45 99 51 94 蒙牛公司 13 14 15 年的流动资产率分别为 38 87 45 09 56 86 它们的流动资产率都逐年升高 说明两公司在 这三年内应变能力逐渐增强 创造利润和发展的机会逐步增加而且加速资 金周转潜力增大 其中 蒙牛公司这三年内每年都增长很快 在 13 到 148 年变化不大 14 到 15 年有一个较大幅度的增长 表明蒙牛在这方面 弥补了自己的不足 表现相对好于 同时表明公司和蒙牛公司在面对金 融危机与行业危机 三聚氰胺事件 的双重考验下经受着了严峻考验 而且在逆境中求得了发展 2 存货比率分析 存货比率是存货除以流动资产的比值 也是分析企业资产结构的一个 重要工具 从表 2 可以看出 公司 13 14 15 年的存货比率分别是 37 48 37 29 26 87 蒙牛公司 13 14 15 年的存货比率分别是 23 31 16 16 8 92 它们的存货比率都逐年降低 说明两公司在这 三年内产品销售逐渐好转 原材料市场相应也逐步好转并且流动资产变现 能力提高 其中 蒙牛公司这三年的存货比率都明显少于 公司 而且三 年内存货比率下降的幅度也显著快于 公司 这表明蒙牛公司在销售市场 方面 原材料供应市场方面和流动资产变现能力方面都强于公司 3 应收账款比率分析 应收账款比率是应收账款除以流动资产的比值 经常使用 从表 2 可 以看出 公司 13 14 15 年的应收账款比率分别为 4 76 4 06 3 21 蒙牛公司 13 14 15 年的应收账款比率分别为 10 6 84 7 23 其中 公司应收账款比率逐年降低 而蒙牛公司 13 年到 14 年应收账款比率下降了 14 年到 15 年应收账款比率却上升了 表 明公司在销售上采用的赊销条件高于蒙牛公司 它奉行较紧的信用政策 付款条件可能过于苛刻 这样可能会限制企业销售量的扩大 2 收入结构分析 表 3 蒙牛公司收入结构 收入 201320142015 液体奶 88 40 88 30 89 80 冰淇淋 10 50 11 9 40 其他乳制品 1 10 0 70 0 80 合计 100 100 100 1 收入构成分析 从表 3 可以看出 公司的收入主要来源于四个方面 液体乳 冷饮产 品系列 奶粉及奶制品和混合饲料 这四项收入占到了收入的百分之九十 九以上 其中 液体乳是其主营业务产品 收入比例占其三分之二以上 冷饮产品系列和奶粉及奶制品各占一定比例 为 15 左右 混合饲料所占 比重很小 不到 3 从表 3 可以看出 蒙牛公司的收入来源于三个方面 液体奶 冰淇淋 其他乳制品 其中 液体奶是其主营业务产品 收入比例占其百分之八十 八以上 冰淇淋占一定比例 为百分之十左右 其他乳制品所占比重很小 不到 2 结合两表可以看出 蒙牛公司在主营业务方面即液体奶方面所占收入 比例明显高于 公司 高出大约二十个百分点 在冷饮品系列 冰淇淋 方面 公司要高于蒙牛大约四个百分点 同时 公司有奶粉及奶制品销售 蒙牛公司不产奶粉及奶制品 其他两项所占比例较小 在此不做具体分析 2 营业利润率分析 表 4 2013 2015 营业利润率及增减情况 营业利润率 营业利润率比上年增减 201520142013201520142013 液体乳 34 0825 7824 478 38 9613 77 冷饮产品系列 33 6629 9629 563 721 3919 92 奶粉及奶制品 42 2530 6230 2611 6318 8735 42 混合饲料 17 4215 4115 152 028 8924 78 从表 4 可以看出 除了混合饲料的营业利润率比较低 为百分之十几 其他三项的利润率都在百分之二十五到百分之三十左右 其中 奶粉及奶 制品的营业利润率最高 达百分之三十以上 其次是冷饮产品系列 为百 分之三十左右 然后是液体乳 为百分之二十五以上 从时间上来看 13 年各项营业利润率都下降了 因为 13 年澳洲连续干 旱 而且欧盟和美国等地区和国家减少或取消了乳制品出口补贴 导致了 国际上原料价格上涨 成本大幅上升 其中混合饲料的营业利润率更是下 降了 14 27 这是因为澳洲干旱 导致玉米生物能源价格上涨 受此影响 我国饲料价格大幅上升 3 营业收入分析 从表 6 可以看出 13 年到 14 年 除冷饮产品系列外 其他三项收入的 营业收入增长显著放缓 如液体乳从 13 77 下降到 8 96 奶粉及奶制品 从 35 42 下降到 18 87 混合饲料从 24 78 下降到 8 89 从 14 年到 15 年 液体乳和奶粉及奶制品的营业收入大幅增长 而冷饮产品系列和混合 饲料的营业收入不增反降 为什么 从表 5 和表 6 分析得知 液体乳和奶 粉及奶制品的营业利润率大幅增加 其中液体乳为 8 3 奶粉及奶制品为 11 63 所以 公司在这两方面大力投入导致这两项的营业收入大幅增加 另一方面 冷饮产品系列和混合饲料的营业利润率的增长有限 而它们的 成本却急速增长 所以 公司减少在这两方面的投入 导致这两项营业收 入的下降 表 5 2013 2015 营业收入增减表 营业收入比上年增减 201520142013 液体乳 14 631 31 1 81 冷饮产品系列 1 70 4 2 36 奶粉及奶制品 22 590 36 0 66 混合饲料 21 490 26 14 27 4 营业成本分析 表 6 2013 2015 营业成本增减表 营业成本比上年增减 2015201420137 液体乳 1 817 0716 56 冷饮产品系列 6 920 724 07 奶粉及奶制品 2 0418 2636 62 混合饲料 23 568 5550 从表 6 可以看出 13 年的营业成本的增加处在一个很高的水平 那是 因为 13 年欧盟和美国等地区和国家减少或取消了乳制品出口补贴 导致 原奶供应不足价格大幅上涨 其中 混合饲料的增长幅度最大即 50 因 为澳洲的连续干旱导致玉米等生物能源价格上涨 受此影响 我国饲料价 格大幅上涨 从 13 年到 15 年 液体乳和奶粉及奶制品的营业成本同比下降了 因 为金融危机的影响 乳制品市场整体销售不畅 与此同时 冷饮产品系列 收到的影响却没那么大 营业成本的增长幅度略有下降 混合饲料由于 13 年成本急速增长 而且占公司收入的比例很小所以企业减少了投入 同比 有较大幅度的下降 从 14 年到 15 年 液体乳和奶粉及奶制品的营业成本略有增加 冷饮 产品系列和混合饲料的营业成本下降了 因为这段时间内 液体乳和奶粉 及奶制品的营业利润率大幅增长 而冷饮产品系列和混合饲料却增幅有限 所以 公司加大了前两项的投入 减少了后两项的投入 相应的 前两项 成本增加 后两项成本减少 5 盈利能力分析 表 7 2013 2015 蒙牛 行业毛利率与营业利润率 发布期 2013 06 302014 06 302015 06 30 盈利指标 蒙牛行业 蒙牛行业 蒙牛行业 毛利率 35 1 3 26 6 5 53 6 8 26 8 2 19 5743 5 9 25 8 9 22 5 3 41 9 2 经营利润 率 2 745 0712 1 8 9 47 4 757 730 445 239 26 从表 7 可看出 近三年的毛利率一直低于行业的平均水平 但是近三 年毛利率呈上升的趋势 作为国内牛奶业前两名的蒙牛 他的毛利率也远 低于行业的平均水平 而和蒙牛的毛利率相差不大 从经营利润率来看近 三年来也一直低于市场的平均水平 综上所述 由于牛奶行业在中国刚刚起步 技术和经营管理不如在中 国的国外的牛奶 所以作为行业龙头老大的 的毛利率和经营净利率近三 年一直低于行业平均水平 但是我们从近三年的发展趋势可以看出 毛利 率和经营利润率成上升趋势 因此盈利能力也会越来越强 6 偿债能力分析 表 8 2013 2015 蒙牛 行业流动比率 速动比率与资产负债率 发布期 2015 06 302014 06 302013 06 301 偿债指标 蒙牛行业 蒙牛行业 蒙牛行业 流动比率 0 761 761 350 660 881 190 911 121 13 速动比率 0 551 60 870 660 740 570 570 860 65 资产负债 率 0 720 370 720 580 720 47 从表 8 可以看出 流动比率近三年一直小于 1 而且低于行业的平均 水平 流动比率达到了创历史新低的 0 66 短期偿债能力比较差 但是 2015 年的短期流动比率比 2014 年上升了 10 个百分点 短期偿债能力逐渐 增强 资产在破产拍卖时的售价不到账面价值的 50 因此如果资产负债率高 于 50 则债权人的利益就缺乏保障公司近三年的资产负债率为 72 高 于 50 这说明公司的长期偿债能力仍然不强 无法保障债权人的利益 资产负债率远低于蒙牛 说明长期负债压力很大 7 发展能力分析 从表 9 与表 10 可以看出 2013 2014 年的净利润增长额是负的但是在 2009 年 转亏为盈实现了 665 27 百万的利润 这说明集团的增长能力很 强 从销售增长率来看 近三年 的销售收入都为正 而 2015 年比 2014 年高出 4 个百分点 说明集团的销售收入逐渐增加 产品开始进入增长阶 段 而且近三年的资产增长率都为正说明企业的资产一直在增加 综上所述 集团的发展能力在逐渐增强 表 9 蒙牛集团增长能力表 单位 百万 年份净利 润 增长额净利润增长率 销售收入增长率 资产增长率 2012866 2 9 20131108 65 242 360 2790 3120 247 2014 924 4 6 2033 1 1 1 8340 1190 169 20151220 11 2144 5 7 2 3200 0770 246 表 10 集团增长能力表 单位 百万 年份净利润增长额 净利润增长率 销售收入增长率 资产增长率 2012375 95 2013 4 56 380 51 1 0120 1850 352 2014 1736 7 1 1732 1 5 379 8570 1190 158 2015665 27 2401 9 81 3830 1230 116 8 同行业对比分析 蒙牛与伊利数据对比 项目 企业蒙牛伊利 偿 债 能 流动比率 倍 1 550 74 速动比率 倍 1 360 49 力 资产负债比率 4170 63 存货周转率 次 36 039 36 总资产周转率 次 1 932 08 运 营 能 力固定资产周转率 次 4 415 55 总资产报酬率 95 58 净资产收益率 ROE 1420 28 盈 利 能 力销售净利润率 4 482 62 通过对比 我们可以得出以下结论 1 通过对比流动速率和速冻速率 可以看出 蒙牛的债务偿还能力明显高 于伊利 2 通过资产负债率的对比 并结合两家公司的财务报表可以得知蒙牛负债 相对较少 偿债能力较强 财务风险较小 3 通过对比存货周转率 可以得知蒙牛存货周转速度快 销售能力较强 4 但蒙牛的固定资产周转率和总资产周转率较伊利低 说明蒙牛的资产利 用效率较差 蒙牛应采取措施提高销售收入或处置资产 5 通过对比两家企业的资产报酬率 可以看出 蒙牛的资产报酬率明显高 于伊利 这说明蒙牛的经营效率更高 盈利能力更强 6 股东权益报酬率 ROE 蒙牛比伊利低 这说明蒙牛的股东获取投资报 酬较低 7 对比净利润率 蒙牛高于伊利 这说明蒙牛通过销售赚取利润能力更强 九 结论 中国乳业在国家不断加强安全管控制度及要求的推动下 继续保持健 康发展的态势 乳制品消费量持续上升 资产财务部分 蒙牛资产负债率比较高 每年波动相对稳定 而与整