个股分析报告_1

1 / 49个股分析报告课程：证券投资分析题目：“天房发展”投资价值分析学号：姓名：杨衍辉201630090225“天房发展”投资价值分析、宏观分析1、国家经济发展分析：一国经济的发展状况是股市运行的前提。目前，我国经济发展状况良好，国民经济保持平稳较快发展，人们生活水平普遍提高，人们的收入增加。同时，伴随着人们生活水平的提高，人们的投资理财意识也渐渐地得到了发展。此外，一系列的投资机构也在发展，营业部遍及大多数城市，人们可以很方便的到证券公司营2 / 49业部开立证券账户。不利的地方在于物价上涨，人们手中的钱越来越不值钱，这在很大程度上限制了人们将手中的钱用于投资。2、利率分析：在一定时期，国家的钱是有限的，投资于国债、银行存款等理财产品的资金多了，投入股市的资金就会相应的下降。而影响资金流向的最重要因素就是利率的变动。银行存款利率：? 定期存款利率：2016 年国有商业银行 3个月存款利率为%；半年为%；一年为%；两年为? 活期存款利率：%余额宝等货币市场基金的利率：随着银行等金融机构出台一系列对策，货币市场基金的利率大概降为了 5%。(3)国债等理财产品的利率：凭证式国债的利率为%。综上，近来由于物价上涨，其中 2016年一季度 CPI上涨了%，3 / 49可见，人们把钱投入银行并不是明智的选择，等待人们的将是新一轮的人民币贬值。所以，股市是那些手中有余钱而想收获高收益的人们投资的地方。3、证券市场分析：我国的股市经过这二十多年的发展，同时，我国积极汲取西方发达国家在这方面的发展经验。我国的股市已经取得了较为完善的发展，其中，一系列风险管理制度、上市公司公告制度等制度都为股市的发展提供了必要的保证，这也为投资者投资股市提供了一定的安全保障。为此，越来越多的人们愿意将自己手中的余钱投入到股市中以期获得较高的收益。中观分析行业分析：“天房发展”作为一家房地产上市公司，其发展深受房地产行业发展的影响，尤其是深受“京津冀”地区房价的影响。中国的房价经过前几年的“热炒” ，近来房价呈现出下降趋势，许多地方政府都采取“救市”的措施，例如，限购令解禁、住房贷款等一系列行政手段以促进房市的发展。因为，只有房子销售出去，银行存款才能收回来，银行才能再将钱借贷出去投入到其他的产业中以促进国民经济的可持续发展。为此，从当前来看， “天房发展”4 / 49遇到了发展“瓶颈” ，房产概念股不宜高估！微观分析公司分析14-03-31净利润:万 同比增:-营业收入:亿 同比增:财务分析 指标 报告期 2016-03-312016-12-312016-09-302016-06-30 *盈利能力 * 净利润率 (%) 5 / 49 总资产收益率 (%) - - - - 净资产收益率(%) - 营业利润率(%) 销售毛利率(%) 销售净利率(%) *经营能力 * 存货周转率 固定资产周转率 流动资产周转率 总资产周转率 股东权益周转率 *偿债能力 * 流动比率 (%) 速动比率(%) 6 / 49 产权比率 应收账款周转率 利息保障倍数 - - - - 资产负债率 *成长能力 * 营业收入增长率(%) - - - 营业利润增长率(%) - - - 总资产增长率(%) 固定资产增长率(%) - - - - 股东权益增长率(%) 净利润增长率(%) - - - *资本构成 * 股东权益比率(%) 固定资产比率(%) 7 / 49 流动资产比率(%) 无形资产比率(%) 上述数据是“天房发展” 在 2016年一季度的统计数据，由此可见，伴随营业收入上升的同时，净利润同比去年一季度却在下降，说明“天房发展” 盈利能力已不如从前了，为此“天房发展”的派息分红也将不如从前。同时，资本构成结构不是很合理，股权融资比例偏低，而且呈现逐年下降的趋势，而股权融资属于自有资本，对企业的意义格外重要。此外， “天房发展”总资产增长率也在呈现出增速放缓趋势，说明“天房发展”的发展速度减缓，发展黄金期已经过去了，发展前景已经没有先前广阔了。可喜之处是， “天房发展”虽然在股权融资方面的比例在下降，但债券融资比例却在上升，同时，其资金流动性和资金速动比例在同步的上升。8 / 49综上所述， “天房发展”的发展速度已经在放缓，发展势头已经不如以前强劲了。这意味着，其所能带给投资者的分红派息也将不如以前。(四)技术分析1、 股价分析：? 从近三年的股价运行态势来看， “天房发展”目前运行在股价的低价位，此时进行面如操作的话还是比较安全的。 成交量分析：在股价的波动过程中，成交量是推动股价上涨的原动力，市场价格的有效变动必须要有成交量的配合，量是价的先行指标，为此，成交量是非常关键的指标。天房发展近几日的成家量分别为：万手、万手、25、45 万手。而“天房发展”的流通股总共为亿股，即 1110万手。为此，其成交量并没有放量的迹象，不能推动股价的上涨。2、 切线分析：9 / 49、天房发展黄金分割线由于“天房发展”目前处于下降整理阶段，所以我们画黄金分割线的时候是从下往上画的，每一根线都对股价构成支撑作用。、百分比线期 末 考 核系 财经系 实 验 室 金融实训中心散户室 课 程 名 称 证券投资分析 学 生 姓 名 班 级 学 号 03 专 业二零一二 年 十二 月 二十八 日股票投资分析报告分析对象：武钢股份证券代码：10 / 49600005目 录一基本面分析11.宏观经济分析1财政政策1货币政策11 / 491汇率政策22.行业分析2利好2利空312 / 49结论33.公司分析4公司财务横向分析4公司财务纵向分析11二.技术面分析1313 / 49线理论分析13K线与成交量(来自: 海 达范文网:个股分析报告)14K线与筹码图14K线与均线系统142.切线理论分析1414 / 49趋势线14通道线16甘氏线17线性回归线19黄金分割线和百分比15 / 49线203.形态理论分析22反转形态22持续形态244.技术指标分析2716 / 49MACD、DMA、TRIX 指标27DMI、 EMV指标28BB、BOLL、WIDTH 指标29一、 基本面分析1 宏观经济分析2016年上半年，我国经济面临“稳增长”与“控通胀”的双重挑战。面对复杂严峻的经济金融形势，我国政府提出积极稳健、审慎灵活的宏观经济政策，将“调结构、稳物价、保民生、促改革”作为经济工作的重心，全年国内经济有望继续保持平稳较快发展，实现“十二五”规划良好开局。17 / 492016年一、二季度，我国 GDP增速由 2016年四季度的%分别降至%和%，上半年整体增速为%，较去年同期下降个百分点，经济运行总体良好，继续朝着宏观调控预期方向发展。下半年宏观经济形势展望全球经济增长不确定因素仍然存在，主要经济体呈缓慢复苏格局 2016年下半年，受总体宽松的货币环境、积压许久有待释放的消费投资需求和新兴经济体稳健增长等影响，全球经济增速有望加快，但复苏步伐仍将较缓慢。一是主要经济体复苏态势进一步明朗。2016 年一季度，主要经济体中，除美国、韩国 GDP同比增速较上季有所下降外，英国、德国和法国等主要经济体 GDP增速普遍回升。二是欧洲债务危机出现重燃势头。2016 年上半年，评级机构连续调降希腊、葡萄牙等国的主权债信评级，欧债危机隐忧重现。但是，为了维护欧洲经济复苏和全球金融稳定，IMF和欧盟自 2016年 5月即开始向希腊提供总规模为 1100亿欧元的援助贷款，截至 2016年 7月已分五批拨付了 17318 / 49亿欧元，且还计划在今年 9月出台对希腊的新一轮救助计划。在各方的联合援助下，下半年欧洲出现债务违约和重组的可能性不大。三是发达国家债务负担过重。2016 年末，美国、日本和欧盟的赤字率分别达%、10%和%，大幅超过 3%警戒线。为恢复市场信心，美国和欧洲各国相继紧缩财政，在私人部门需求未完全恢复，政府支出又有所降低的情况下，经济增长将面临挑战。四是美国大力度量化宽松政策仍将延续。虽然美国第二轮量化宽松政策促进美国经济继续复苏，但其负面效应也日益显现，如美元贬值、全球通胀压力加大、金融市场震荡加剧、较多新兴市场国家和欧洲央行紧缩银根，反过来减缓了经济复苏进程。未来一段时期，美国仍将采取多种措施保持宽松流动性，以此推动经济增长，上述负面影响仍将继续。国际资本流动频繁转向，全球金融市场波动性加大19 / 492016年上半年国际资本流动频繁转向：第一次转向是在2016年一季度，由于新兴经济体收紧货币政策，国际资本流动在新兴市场由净流入转为净流出。根据国际金融协会统计，今年 2月新兴经济体股票基金市场流出资金达创纪录的 190亿美元，超过危机爆发后的单月最高流出规模，债券基金市场资本流入规模也较上年大幅下降。第二次转向是在 2016年二季度，4 月以来，美国经济复苏疲弱、欧债危机重燃，新兴经济体的经济增速和利率水平与发达市场的差距逐步扩大，国际资本因此重新流回新兴市场。在欧债危机和美国量化宽松政策均存在较大不确定性的背景下，预计 2016年下半年新兴市场将继续面临国际资本快进快出、本币升值和资产泡沫的冲击，全球金融市场波动性也将随之提高。经济结构调整不断深化，国内经济增速继续温和放缓下半年，在保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理通胀预期等政策导向作用下，全年 GDP增长仍有望保持在%左右的水平。从外部发展环境来看，外需增长乏力，贸易顺差将会继续收窄。一是发达国家复苏进程存在较大不稳定因素，新兴市场国家在政策紧缩后也存在放缓趋势。二20 / 49是人民币汇率稳步升值，给国内出口企业带来较大压力。在“稳出口、扩进口、减顺差”的政策指导下，预计下半年贸易顺差将继续收窄，净出口对 GDP增长的贡献会降低。从内生增长动力来看，内需继续得到支撑，结构有望进一步改善。投资方面，在货币紧缩、财政刺激退出及房地产调控等负面因素，以及高铁和水利投资力度加大、保障房计划逐步落实及七大战略性新兴产业建设加快等正面因素的共同作用下，下半年投资增速放缓幅度将较为有限。消费方面，随着通胀预期逐步减弱、居民收入预期提升、消费者信心反弹以及部分消费品消费刚性较强，消费增速将趋于稳定。通货膨胀压力犹存，宏观调控紧缩力度可能加大，但幅度有限虽然上半年我国通胀压力不容忽视，但未来一段时期，随着宏观调控政策效果的逐步显现，我国出现严重通胀的可能性较小，全年可能呈“前高后低”的态势，预计下半年存在进一步加大紧缩力度的可能，但大幅加息可能性较小。一是近期发达经济体复苏势头有所放缓，新兴经济体为应对不断上升的通胀压力继续实施紧缩措施，国际大宗商品价格出现回调，输入性通胀压力有所减弱。二是我国经济21 / 49增长稳中趋降、粮食连年丰收、粮食储备充足、猪粮比较为合理、农副产品供给基本稳定，物价大幅上涨的内在动力不足。三是 2016年以来，已经 5次加息、12 次提高存款准备金率，加上差别存款准备金率政策的实施，对回收市场流动性成效明显，因流动性过剩推高通胀的压力持续减轻。四是非食品价格在 CPI上涨中的贡献逐步加大，在减库存效应的带动下，PPI 涨幅放缓对非食品 CPI的抑制作用将逐渐释放，有利于减轻整体 CPI上行压力。政策调控力度继续加大，房地产市场渐趋调整2016年上半年房地产调控政策效果尚不明显，预计下半年调控力度可能加大，促使房地产市场步入调整。一是已有调控政策将严格执行。7 月初，国务院常务会议指出，要严格落实以限购、限贷、限外为主的调控政策，已实施限购措施的城市要严格执行。二是限购令范围扩大。7 月初，政府明确指出，在一些房价上涨过快的二三线城市也要实施限购令，预计下半年，部委和地方的细化调控政策将陆续出台，使限购令扩大到三线城市。三是保障房建设速度加快。上半年由于资金不到位等原因，保障房建设一度进展缓慢。对此，中央政府已明确允许地方投融资平台发行企业债、地方政府通过财政部代理发行地方债，募集资金主22 / 49要用于保障房建设。预计下半年保障房融资难的瓶颈将有所缓解，开工建设速度有望加快。四是地方政府调控力度加大。当前，在地方融资平台还款高压下，地方政府在地产调控政策执行层面有放松态势，个别城市开始放松限购令。最近“新国 5条”的出台，及时遏制了部分地方政府企图放松调控的苗头，未来有望进一步提升房地产调控政策有效性。股票分析报告院 系：班 级：姓 名：学 号：指导教师：日期：23 / 49大盘分析：对大盘进行技术分析，看其是处于上升周期还是处于下降的周期。技术分析、周线(w)及日线(D)的各项相关技术指标，分析指数的长、中、短期的趋势，并提出你的分析观点，认为大盘是处于上升周期还是处于下降的周期。 ）均线分析趋势分析、周线(w)及日线(D)上画出趋势线分析其长、中、短期的趋势）量价分析形态分析技术指标分析1基本面分析24 / 49宏观经济分析国内外经济宏观形势分析：国内外宏观经济的当前形势国家金融政策分析：利率方面 货币方面 公开市场操作方面 总体方面是宽松的货币政策还是紧缩的货币政策行业分析就可以知道该公司的经营范围及行业分析的相关内容，也可到东方财富网和和讯网去了解相关内容。)行业目前状况分析行业地位分析行业分析是为了找出拟投资公司在所处行业中的地位。看其是否属于领导企业、是否有影响力、有没有竞争力等。25 / 49行业发展可增长性分析公司分析就可以知道该公司的经营范围及行业分析的相关内容，也可到东方财富网和和讯网去了解相关内容。) 股本(万) 上市初流通股本(万)45075 最新流通 A股(万) 会计事务所(境内)德勤华永会计师事务所(特殊普通合伙) 会计事务所(境外)安永会计师事务所 注册地址福建省福州市湖东路 154号 办公地址福建省福州市湖东路 154号 26 / 49 办公邮编350003 传 真86-591-87842633 联系电话86-591-87824863 公司简介所属板块经营范围公司概况公司基本素质分析经营能力分析经理层素质27 / 49公司重大事项分析公司财务状况分析变现能力指标及其分析营运能力指标及其分析长期偿债能力指标及其分析盈利能力指标及其分析投资收益分析现金流量分析2技术分析技术分析、周线(w)及日线(D)的各项相关技术指标，分析该股的长、中、短期的趋势，并给出你投资意见。 ）均线分析28 / 49趋势分析、周线(w)及日线(D)上画出趋势线分析其长、中、短期的趋势）量价分析形态分析技术指标分析1、行业分析2、公司分析3、生产地域环境分析4、K 线图及技术指标分析5、结论四、航天科技29 / 491、行业分析2、公司分析3、经济效益分析4、K 线图及技术指标分析5、结论一、学生个人信息1、学生个人账户信息2、学生个人持股信息汤臣倍健 1400股，成本价元；航天科技 300股，元；平安银行 1700股，成本价元；3、学生个人交易流水信息二、宏观经济分析30 / 491、全球经济环境分析纵观当下国际经济格局，2016 年世界经济形势仍处于阶段性筑底、蓄势上升的整固阶段。美国保持着较强的复苏态势，欧元区国家为了避免经济衰退会采取更为积极的经济政策，日本提高消费税率政策的负面影响逐渐弱化，新兴市场经济体和广大发展中国家在经济政策调整方面还有很大空间，今年世界经济的表现好于 2016年。其次整个经济形势的特点可以用五低两高来形容。所谓五“低”是指：低增长、低贸易流动、低通货膨胀率、低投资和低利率，两个“高”是指：高股价和高债务水平。因此，多数商品出口经济体的短期增长前景有所降级，相比之下，大宗商品进口国将因为更低的价格而获益，这主要是因为通货膨胀以及财政收支平衡压力减少的原因。2、中国经济发展环境分析2016年，中国经济将继续平稳运行。预计全年经济增速为%左右，CPI 涨幅保持在%左右；新增城镇就业岗位 1300万个；固定资产投资继续稳中略降，预计增长 14%左右，回落至本世纪以来最低点；消费保持稳定，预计社会消费品零售总31 / 49额增长 12%左右。出口增长 6%左右，进口增长 4%左右，全年外贸顺差略有扩大，占 GDP比重保持稳定。总的来看，一季度国民经济运行总体平稳，尽管经济增速有所放缓，但就业形势相对稳定，居民收入同步增长，消费价格和市场预期基本稳定，结构调整与转型升级势头良好，积极因素和新生动力正在积聚。下一阶段，政府将坚持稳中求进的总基调，保持定力、灵活施策，加大区间调控、结构调控、定向调控力度，保持经济运行在预期合理区间。同时，着力深化改革开放，加大简政放权、放管结合力度，着力促进大众创业、万众创新，加大公共产品、公共服务投入，以“双引擎”塑造经济发展新格局。3、国家宏观政策分析我国当前宏观经济稳增长压力继续增加，为缓和经济下行压力，最近一段时间国家出台了包括财税、金融、产业政策在内的综合性刺激性经济政策，将在未来一段时间发挥积极作用。但与此同时，市场预期管理在稳定宏观经济增长中的作用应高度重视起来，政府应自觉管理并引导市场预期，进一步提高政策执行力，动态校验政策执行效果并实施动态微调预调。过去一段时间我国宏观政策刺激效应32 / 49呈现出成本递增但效应递减的运行轨迹。这虽然受到经济体内在运行规律的支配，但市场理性预期对宏观政策的博弈，也在一定程度上抵消了政策实施效应，并提高了政策执行的成本。因此，在 2016年，虽然蓝筹股指数超越中小板和创业板指数的概率较大，但市场更可能呈现优质蓝筹和优质成长“双轮驱动” 、蓝筹股和成长股“双分化”的格局。2016个股分析报告第 1篇：个股分析报告关于恒瑞医药的分析报告关于恒瑞医药的分析报告一、宏观经济分析全球宏观经济分析全球经济增长明显放缓，发达国家经济复苏乏力，新兴经济体增长态势良好，在世界经济中的地位进一步提升，但经济运行表现各异。发达经济体主权债务危机不断扩散和33 / 49蔓延，经济下行的风险进一步加剧。发达经济体宏观经济政策调控的空间日益缩小，控制经济下行风险、巩固复苏成果越发困难。全球贸易增速下滑，持续增长的基础仍不稳固，贸易失衡呈现收缩态势。国际金融市场动荡不已，市场对世界经济增长前景的担忧加大。大宗商品市场高位波动，推高了全球整体物价水平。经济问题与社会问题的联动关系进一步加强，各国经济复苏和政策运用的复杂性加大。突发性自然灾害接踵而至，对相互依赖性很高的世界经济造成明显冲击。国内宏观经济分析受美、欧债务危机冲击，市场信心动摇，金融市场持续大幅波动，大宗商品价格明显下跌，全球制造业活动收缩，国际经济环境有所恶化。2016 年，我国出口、投资需求面临下行压力，潜在风险也在增加，预计在 2016年我国出口增长将难以达到今年水平，固定资产投资增速也将有所回落，预计消费明年将稳中有涨。二、行业分析行业政策34 / 49“十二五”生物技术发展规划包括生物医药、生物农业、生物制造、生物能源等 5个方面，其中生物医药是”研发一批重大生物产品”任务的第一要点。科技部将通过科技重大专项、973 计划、863 计划、科技支撑计划等进行落实。”重大新药创制”专项”十二五”期间，中央将下拨 100亿元的专项资金以及 300亿元配套资金，力争自主创制 30个创新药物，完成 200个左右药物大品种的改造和技术再创新，同时基本建成国际一流的药物创新体系，培育一批企业新药孵化基地、产学研联盟和高新技术园区，重点突破 20-30项新药研发及产业化关键技术。行业表现医药行业是体现人们生活质量的重要行业，也是受到政策影响较大的行业之一。从医药行业整体来看，我国医药行业一直保持较快的增长速度，02 年以来，医药行业一直保持 15%以上的高速增长，仍处于上升趋势。从今年医药板块走势来看，截止 2016年 10月 31日医药行业整体走势仍处于调整状态，上半年整体走势疲弱，处于深度调整，下半年后，医药行业开始出现回稳迹象，随着三季报的发布，走出一波较好的走势。虽然近期看，医药行业整体发展较35 / 49去年有所回落，但整体上仍然保持 30%左右的增长速度。基于国家政策的一贯性，通过研究生物产业发展”十一五”规划 国家中长期科学、和技术发展规划纲要 、 促进生物产业加快发展的若干政策 、 加快医药行业结构调整的指导意见 关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定等文件，我们作出以下展望：1） 、从行业趋势看，我国生物医药行业将发生”规模扩张、结构集中、产业升级”的趋势。国家会在政策上提供保障，如规则设计、税收减免、专项资金扶持、融资渠道开拓、市场环境培育、人才队伍建设等。除了国家产业基金外，引导社会资金进入生物制药领域也是另外的重要方式，提供从 VC/PE融资到 IPO的政策便利，催化更多生物企业快速发展。2）从治疗领域上看，国家重点发展针对恶性肿瘤、心脑血管、免疫缺陷等疾病的药物开发，和针对传染病的新型疫苗研发。3）从药物开发方向看，基因工程药物、抗体药物将是重中之重。新型疫苗、诊断试剂等也会是国家重点鼓励的领域。4）国家将扶持的也许不仅局限于狭义的生物药，还包括小分子化药、创新中药等也会受到政策支持。创新能力强的制药企业将在”十二五”中获得新的发展机遇。36 / 49当然，我国生物医药产业仍面临许多挑战，如研发投入低、自主创新能力不强、成果转化慢、企业规模小且分散等，这都是投资者在进行投资时值得关注的。三、公司分析公司简介江苏恒瑞医药股份有限公司始建于 1970年，2000 年在上海证券交易所上市，股票代码 600276，是国内最大的抗肿瘤药和手术用药的研究和生产基地，目前是国内最具创新能力的大型制药企业之一。2016 年被国家科技部评定为”中国抗肿瘤药物技术创新产学研联盟”的牵头单位；2016 年在医药上市企业最具竞争力评选中，公司名列第一；同年，公司以第一名身份入选中国医药工业信息中心发布的”国内最佳研发产品线” 。2016 年公司实现销售收入 37、5 亿元，利税 15亿元，各项经济指标均比去年同期有大幅增长。恒瑞医药致力于在抗肿瘤药、手术用药、内分泌治疗药、心血管药及抗感染药等领域的创新发展，并逐步形成品牌优势，其中抗肿瘤药销售已连续 7年在国内排名第一，市场份额达 12%以上，手术用药销售也名列行业前茅。公司年生产能力达到片剂 15亿片，针剂 1亿支，软袋大输液 100037 / 49万袋，口服液 1000万瓶，胶囊 1亿粒，软膏 1000万支。公司所有剂型均已通过了国家 GMP认证。另有 4个原料药通过美国 FDA认证。美国 FDA官员已于 2016年 7月到公司进行了制剂的认证检查，其中注射剂的认证是我国首次接受 FDA认证，为打造恒瑞医药国际性品牌凝聚辉煌。几年来，公司先后承担了 4项国家 863计划重大科技专项项目、9个项目列入国家”重大新药创制”专项，12 项国家火炬计划项目，7 项国家星火计划项目，23 项国家级重点新产品项目及数十项省级科技攻关项目，公司共申请了近 180项发明专利，其中 60项全球专利，有 1个创新药艾瑞昔布已获批上市，另有 8个创新药处于不同的临床阶段，多个创新药正申请临床，恒瑞医药正努力实现在重点领域的创新和国际水平接轨。为了在激烈的市场竞争中取得主动权，公司建立并完善了遍及全国的销售网络系统，拥有一支3000多人的销售队伍。拥有十几个年销售额过亿元以及 5亿元以上的品牌产品。公司还积极拓展美国、欧洲、印度、南美等国家和地区的市场，扩大出口渠道。公司近况2016年 12月 17日，江苏恒瑞医药股份有限公司收到美国食品药品管理局通知，公司生产的伊立替康注射液通过美38 / 49国 FDA认证，获准在美国上市销售。伊立替康注射液通过美国 FDA认证，使公司成为国内第一家注射液通过美国 FDA认证的制药企业。恒瑞医药将积极推动伊立替康注射液在美国销售，形成新的增长点，同时进一步加速推进其它制剂产品通过美国 FDA和欧盟认证，并实现销售。发展前景注射剂认证，为产业升级提升信心。1、国内首次通过 FDA注射剂认证，为产业升级提升信心。FDA 对注射剂生产标准认定要求极严，此次是自 2016年华海药业首次通过口服制剂 FDA认证后，国内医药产业在国际市场上再次升级。当前国内多家上市公司和非上市公司在开拓注射剂 FDA认证工作，其中规模较大的有海正药业富阳二期注射剂生产基地，预计在 2016年建设完毕。伊力替康全球仿制药市场处于高速成长期。2、伊力替康全球仿制药市场处于高速成长期。该产品是抗癌领域一线用药，是辉瑞的原研药，2016-2016 年全球专利陆续到期。因为是抗癌领域的注射剂型，进入门槛很高。在 2016年专利到期后，全球仿制药销售额持续增长，2016 年超过 2亿美元，39 / 49首次超过辉瑞的原研药。恒瑞从 2016年开始开展产品的FDA制剂认证工作，体现了公司在制药领域的全球眼光。目前公司已与美国市场药品代理龙头合作，开展伊立替康在美国的销售工作。3、制剂出口将成为长期发展重点之一。公司注射剂生产线通过 FDA认证意义重大，为制剂出口将成为长期发展重点之一后续产品开展 FDA认证工作积累了经验，后续产品主要是抗肿瘤类，按时间排序主要有奥沙利铂、来曲唑、多西他赛等，此前公司已取得了这些产品的原料药 DMF文号。当前美国正面严重的药品短缺问题，主要品种即是抗肿瘤领域，随着公司未来 ANDA品种增加，有望打开美国市场，制剂出口将成为公司中长期发展的重点。4、通过认正由助于”优质优价”获得找遍定价优势。当前国内招标中对制药公司的研、通过认正由助于”优质优价”获得找遍定价优势。发能力和产品质量关注越来越高，和海外注册认证有利于获得高定价难度提升，FDA 通过 FDA认证获取招标定价格优势的模式将会日益被采纳。当前公司伊力替康国内销售额不到 2亿元，预计取得认证后将陆续提升各地招标价格，凭借”优质优价”提升产品竞争力。5、新产能明年投放有望提高明后年发展速度。公司近年来40 / 49大力投资的恒瑞。豪森产业、新产能明年投放有望提高明后年发展速度。园明后年将逐步投产，打破造影剂和电解质大输液产品定位产能瓶颈，获得高速增长。认证有助于获得更多奖励和补助。6、FDA 认证有助于获得更多奖励和补助。近年来公司大力投入研发得到了各类政府补助，此次通过 FDA认证，符合近年来发改委等部门鼓励医药产业创新和升级的发展方向，有助于得到更多激励，推动未来的创新发展。财务分析1、主要财务指标指标日期净利润2016-09-3067169、472016-12-3172417、332016-12-3166573、092016-12-3142294、71净利润增长率净资产收益率资产负债比率净利润现金含量 41 / 4919、2516、7312、2764、438、7721、3310、8053、2957、4025、5311、1365、961、9721、2110、2027、77净资产收益率：该指标最近一期行业平均值为 6、56%，而公司最近一期净资产收益率为 16、73%远远大于此值，且最近四年公司该指标均大于此值，反映了公司盈利能力较强。净利润增长率：该指标最近一期行业平均值为 28、23%，而公司最近一期净资产增长率虽仅为 19、25%，当从上表我们不难看出，随着公司营销模式的转变，该指标从 2016年的57、40%跌至 2016年的 8、77%。而 2016年该指标迅速涨至19、25%，增长速度之快，放映了增长能力较强，前景较好。资产负债比率：该指标最近一期行业平均值为 61、76%，而公司最近一期资产负债比率仅为 12、27%，且最近四年该指标均远远小于行业平均值，放映了公司负债较少，偿债压力小。净利润现金含量：该指标最近一期行业平均值为-60、87%，而公司最近一期净利润现金含量为 64、43%，且最近四年该指标均远远大于行业平均值，放映了公司收益42 / 49质量良好，现金流动性较强。2、可比公司估值3、历史 P/E与 P/B值根据公司近年来的经营情况，与可比公司的估值及公司历史 P/E，P/B 值的走势，我们对公司 2016年业绩作出如下预期综合盈利预测 2016主营业务收入营业利润净利润6667248971，1211，46352460678093911413，20920163，74420164，65620165，46920166，689总股本 EPS1，1241，1241，1241，12443 / 491，1240、590、640、801、001、30我们预计 2016年公司将再次迎来业绩高速增长，根据公司经营情况，我们预测2016/2016/2016年 EPS分别是 0、80/1、00/1、30 元，对应当前股价 P/E分别是 37、5X/30X/23X，2016 年最后一批限制性股票激励将解禁，部分重磅新产品也将在 2016年开始推向市场，公司研发潜能释放，公司将迎来新一轮快速增长。四、技术分析44 / 49大盘后市研判大盘后市研判继昨天大盘出现下探回升式走势后，指数今日早盘围绕半年线进行震荡，午后在各类题材股的活跃下，放量冲击2400点整数关口。市场呈现资金流入状态，买盘活跃，个股普涨仅有少数下跌。截止收盘沪指报收于 2403点，上涨0、95%。 ；深成指报收于 9862点，上涨 1、72%；两市合计成交 217亿元，成交量较昨天放大三成左右。板块方面：除银行板块外各大板块均有上涨，券商、地产、创业板等板块涨幅居前。技术面，股指整体还运行在上升的趋势当中，今日还上穿了上升楔形的上轨，表现出一定强势，在突破 2400点后有虽然一定的获利盘回吐但在做多热情下影响不大。但对于现阶段形势，我们认为只要短期趋势未发生转向，仍保持谨慎做多的思路。操作上：在短期趋势未转变的前提下，仍以持股为主，适