投资项目评估重点整理

投资项目评估 投资项目评估 在项目可行性研究的基础上对投资项目建设的必要 性 项目建设内容 可行性 项目采用技术 和合理性 项目实施 效益 进行的评审与估价 投资项目评估分类 投资项目评估分类 1 按评估活动的时间及所处阶段 项目前评 估 在项目投资前期为项目决策提供依据所做的评估 项目中评估 在项目建设过程中对项目进行的投资效果分析 项目后评估 在项 目投产时乃至投产若干年依据项目实施结果而做的总结性评价 2 项目评估的角度 企业评估 站在企业角度上对项目进行评估 微观评估 着重考察项目建设能给企业 建设单位带来什么好处 国民经济评估 站在国民经济角度上对项目进行评估 宏观评估 分析评价其给整个国民经济所带来的效益和为此而付出的代价 社 会评价 站在社会角度上对项目进行评估 宏观评估 即从项目对 社会发展目标的贡献和影响方面分析其利弊得失 使项目得以整体 优化 以保证其顺利实施 提高投资效益 促进社会进步 3 项目 评估的内容 建设背景 规模 条件的评估 从建设背景 建设 规模和建设条件等角度对投资项目的必要性进行评价 技术评估 从技术角度对投资项目的可行性进行评价 经济评估 从经济角度 对投资项目的合理性进行评价 4 项目评估的范围 单 分 项 评估 按照项目评估的内容分别对有关内容进行的分析和评价 总 综合 评估 在单项评估的基础上对项目建设的综合评价 投资的特征 投资的特征 投资是一种独特的经济活动 有其自身的特征 效 益性 包括经济效益 社会效益和生态效益 必须正确处理好三者 之间的关系 风险性 投资与风险成正比 投资越大 风险就越大 长期性 投资是一次性投入 长期收益 客观上要求投资的实施 过程应具有连续性 投资过程中只从社会上取走劳动 生产资料和 生活资料 而不向社会提供任何有用效果 项目发展周期 项目发展周期 简称项目周期 是一个发展过程 是指项目从动议 开始 经过建设和生产 或营业 直到报废为止的全过程 项目 设想 形成新的设想 项目初选 形成项目概念 项目拟定与 准备 形成具体项目 项目评估与决策 审查与批准 项目实 施与监督 项目投产与经营 项目评价与总结 项目生产规模决定因素 项目生产规模决定因素 国家经济计划和产业政策 a 国家经济计 划 b 国家产业政策 市场需求量 工艺设备的限制 资金和基本投 入物的限制 专业化分工与协作配套条件 其他建设因素 经济效 益求 厂址选择的原则 厂址选择的原则 厂址选择应 服从国家经济布局及城镇建设规划 遵循合理利用土地的原则 有利于节省投资 既有利于生产也有 利于生活 有利于专业化协作 充分考虑环境保护和生态平衡的要 2 厂址选择要考虑的因素 厂址选择要考虑的因素 厂址的生态条件 土壤 场地上的危险 因素和气候等 环境影响 限制 标准 准则 社会经济条 件 限制 鼓励 要求 厂址所在地的基础设施 现有的工业基 础设施 经济和社会基础设施 关键性的项目投入物如劳动力和燃 料动力的来源情况 战略问题 有关将来可能的发展 供应和销 售政策的公司战略 土地费用 资源条件评估包括 资源条件评估包括 矿产资源要有国家矿产储备委员会批准的关 于该资源储量 品位 开采价值以及运输条件的报告 分析和评价 项目所需资源的种类 性质 分析和评价项目所需资源的供应数量 质量 服务年限 开采方式和供应方式 成本高低及运输难易等 分析和评价技术进步对资源优势利用的影响 分析和评价稀缺资源 的供需情况 注意开发新资源的前景和寻找替代途径 对农产品资 源要分析其质量 供应数量和来源 同时要注意观察农村经济的发 展及世界农产品市场的变化 建设投资 占总投资建设投资 占总投资 70 80 流动资产投资流动资产投资20 30 无形资产投资无形资产投资 开办费 递延资产投资 开办费 递延资产投资 建设期借款利息建设期借款利息 项目总投资 项目总投资 项目从前期准备工作开始到项目全部完成为止所发生 的全部投资费用 反映的是建设期末的投资总额 固定资产投资的鉴定与分析 固定资产投资的鉴定与分析 鉴定投资估算的内容是否完整 分 析各项支出估算的依据和方法是否符合规定要求 对投资水平和结 构是否合理进行分析评估 对预备费用的鉴定分析 经营成本 经营成本 总成本费用扣除折旧费 摊销费和利息支出后的成本费 用 财务评价的目标财务评价的目标 1 盈利能力目标 盈利能力是反映项目财务效益 的主要标志 应考察拟建项目建成投产后是否有盈利 盈利能力有 多大 盈利能力是否足以使项目可行 静态目标 利润总额 利 润率 动态目标 财务净现值 内部收益率 2 清偿能力目标 财务清偿能力财务清偿能力即项目收回全部投资的能力 债务清偿能力债务清偿能力 项目 偿还建设投资借款和清偿债务的能力 提供贷款的金融机构不但应 考察项目是否具有债务清偿能力 还应考察投资借款的偿还期限是 否符合有关规定 项目是否具备所要求的清偿债务的能力 3 3 财务 财务 外汇平衡目标外汇平衡目标 对于产品出口创汇等涉及外汇收支的项目 还应编 制财务外汇平衡表 把项目的外汇平衡作为财务评价的一个目标 包括 换汇成本 换取 1 个外汇所付出的人民币代价 节汇成本 节约 1 个外汇所付出的人民币代价 3 几种主要的不确定因素几种主要的不确定因素 投入物和产出物价格的变动 生产能力 利用率的变化 科技进步引起的技术装备和生产工艺的变化 投资 费用的变化 项目寿命期的变化 经济形势的发展 性的经济评价方法 国民经济评价 国民经济评价 按照资源合理配置的原则 从国民经济的角度出发 用一套国家参数 包括货物影子价格 影子工资 影子汇率和社会 折 现率等 计算 分析项目对国民经济的净贡献 以评价项目经济合 理 影子价格 影子价格 当社会经济处于某种最优状态下时 能够反映社会劳动 消 耗 资源稀缺程度和对最终产品需求情况的价格 社会价格 社会价格 在效率影子价格的基础 考虑收入分配影响所确定的价 格 项目生产期 项目生产期 项目从投产年份起到项目报废为止所经历的时间 其 长短由主要固定资产的寿命决定 项目设备选择评估影响因素 项目设备选择评估影响因素 对产品质量的保证程度 设备的设备的生 产能力配置是否合理 配套性 维修性 灵活性 节能型 环保性 安全性 经济合理性 属性属性 研究评估理论和评估方法的科学 综合性 软科学 应用经 济学 投资项目评估研究目的投资项目评估研究目的 避免或减少失误和风险 实现科学决策 提高投资效益 促进国民经济的良性发展 投资本质 投资本质 经济主体 自然人或法人 为未来获得收益而现时投入 生产要素 以形成资产的经济活动 项目 项目 在规定的期限内 为完成某项开发目标 或一组开发目标 而规划的投资 政策 机构以及其他各方面的综合体 项目的特征 项目的特征 一次性 项目无完全程序化的过程可以对照执行 以后也不可能完全按该项任务的实现过程去完成另一项任务 单 件性 任何一个项目都具有自身的特点 不可能找到完全相同的两 个项目 单件性又称唯一性 是项目一次性属性的基础 多目标 性 项目的目标可分为成果性目标和约束性目标 成果性目标是由 一系列技术指标定义的 同时都受到多种条件的约束 这就形成了 约束性目标 生命周期性 项目具有明确的起点和终点 无论任 何项目 都要经历概念 开发 实施 收尾等一系列过程 形成一 个完整的生命周期 对立统一性 项目目标之间 项目组织之间 项目的各个环节及各要素之间既相互对立又相互矛盾 这种对立统 4 一的关系体现在项目的整个生命周期中 可变性 任何项目总是 处在复杂多变的环境中 而环境变化是绝对的 不变是相对的 项 目管理应充分考虑这一特点 项目的构成因素 项目的构成因素 资金 用于土建工程或机器设备及其安装工程 技术 提供有关工程设计 技术方案 施工监督 改进操作和维 修等服务 组织 协调各方面关系 促进各类要素合理配置 政策 改进与项目有关的价格 补贴 税收和成本回收等方面的政策 是 项目能与所属部门和整个国民经济的发展目标协调一致 并提高项 目自身的效益 目标 明确项目目标以及项目的具体实施计划 项目评估的内容 项目评估的内容 项目建设必要性的审查和评价 的审查和评价 建设条件与承担 单位情况 市场或需求预测 建设规模与产品方案 项目选址方案 项目建设方案与建设内容 工艺技术与设备选型 其他工程措施与配 套设施 环境保护措施方案 投资估算和资金来源 效益评价方案 项目评估的程序 项目评估的程序 不同类型的项目 其投资额不同 涉及面也不同 因而对其进行评估的程序也不完全一致 就一般项目而言 其评估 的程序大致如下 准备和组织 确定评估人员 成立评估小组 审查和分析可行性研究报告 综合评估人员意见 编写评估报告提 纲 分析和编写 数据的调查与分析 评估报告的编写 论证 和修改 评估报告的分析与论证 评估报告的修改 可行性研究可行性研究 在项目投资决策前 对拟建项目进行技术 市场 财 务 经济和社会等方面的调查研究 对各种可能拟定的技术方案和 建设方案进行认真地分析比较 效益测算 并据此提出该项目投资 可行性的评价和如何进行建设的研究工作 它也是为项目投资决策 提供科学 客观 公正依据的一种科学方法 项目投资者的考察与评估 项目投资者的考察与评估 投资者的经济技术实力 投资者的管 理水平 投资者的资信程度 5 工作 要求与作用 编制项目建议书 为初步选择项目提 供依据 批准后列 入前期工作计划 作为对投资项目的 初步决策 编制初步可行性研究 报告 确定是否有必 要进行下一步详细可 行性研究 进一步判 断建设项目的生命力 编制可行性研究报 告 作为投资项目 决策的重要依据 估算精度 小于 30 小于 20 小于 10 研究费用 占投资比 重 0 2 1 0 0 25 1 25 大项目 0 8 1 0 小项目 1 0 3 0 所需时间 1 3 个月4 6 个月 8 12 个月或更长 宏观必要性评估 宏观必要性评估 项目建设是否符合项目建设是否符合国民经济平衡发展需要 布局经济 国家的产业政策微观必要性评估 微观必要性评估 市场的要求 地区或部门的发展规划 企业发展的要求 项目建设是否能 把科研成果转化为社会生产力 项目建设是否可取得较好的经济效 益 社会效益和环境效益 厂址选择的方法厂址选择的方法 1 1 方案比较法 通过对项目不同选址方案的投 资费用和经营费用的对比 做出选址决定 2 评分优选法 分三步 进行 在厂址方案比较表中列出主要判断因素 各判断因素按其 重要程度给予一定的比重因子和评价值 将各方案所有比重因子与 对应的评价值相乘 得出指标评价分 其中评价分最高者为最佳方 案 3 最小运输费用法 如果项目几个选址方案中的其他因素都基 本相同 只有运输费用是不同的 则可用最小运输费用法来确定厂 址 研究阶段 机会研究 阶段 初步可行性 研究阶段 详细 可行性研究阶段 研究性质 项目设想项目初步选择项目拟定准备 工 作 目 的 鉴别投资方 向和目标 选择项目 寻求投资机 会 提出项 目投资建议 对项目初步评价作 专题辅助研究 广 泛地分析 选择方 案 鉴定项目的选 择依据和标准 以 确定项目的初步可 行性 对项目进行深入细致的技 术经济论证 重点对项目 进行财务效益和经济效益 分析评价 多方案比选 突出结论性意见 确定项 目投资的可行性和选择依 据标准 6 原材料供应条件评估原材料供应条件评估 分析和评价原材料的质量是否符合生产工 艺的要求 分析和评价原材料的供应数量能否满足生产能力的要 求 分析和评价原材料的价格 运费及其变动趋势对项目产品成本 的影响 分析和评价原材料的存储设施条件 技术 技术 由系统的科学知识 成熟的实践经验和操作技艺综合在一起 而形成的一种从事生产的专门学问和手段 技术评估的原则 技术评估的原则 1 先进性 工艺 设备 设计方案及产品方案具 有国际水平或领先于我国现有技术水平 其通过各种技术指标体现 出来 包括劳动生产率 单位产品的原材料消耗 能源消耗 质量 指标 占地面积和运输量等通用指标 2 适用性 拟采用的技术必 须适应其特定的技术条件和经济条件 可以迅速消化 投产 提高 并能取得良好的经济效益 要因地制宜 量力而行 注重实效 3 经济性 以最小的代价获取最大的收益 最大收益原则 最小成 本 4 安全性 对项目采用的工艺技术及设备的安全性 要有足够 把握 主考察所采用的技术是否会对操作人员造成人身伤害 有无 保护措施 是否会破坏自然环境和生态平衡 能否预防等 建设投资构成 建设投资构成 固定资产投资 固定资产方向调节税 无形资产投 资 开办费 建设期借款利息 固定资产投资构成固定资产投资构成 1 工程费用工程费用 80 建筑工程费 指用于项 目建筑工程所发生的费用 建筑工程包括 各种房屋 构筑物 设 备基础 支柱 工作台等建筑工程 为施工而进行的工程地质勘探 原有建筑物与障碍物的拆除 清理和平整土地等 设备购置费 指 用于购买设备 工器具和仪器 以下简称设备 部分的费用 设备 购置包括 生产工艺设备 辅助设备 科学研究设备 管理设备和 公用设备等 安装工程费 用于设备安装工程所发生的费用 安装 工程包括 生产 动力 起重 运输 传动 医疗 实验等各种需 要安装设备的装配 与设备相连的工作包梯子 栏杆等装设工程 附属于被安装设备的管道的敷设工程 被安装设备的绝缘 防腐 保温 油漆工作等 2 其它费用 10 项目建设过程中不包括在上述 工程费用中的其他投资费用 施工技术措施费 临时设施费 办公和 生活家具购置费 生产工器具和生产家具购置费 供电贴费 供水贴费 应 计入固定资产原值的工程建设其他费用 3 预备费用 10 是指在投 资估算时用以处理实际与计划不相符而追加的费用 包括基本预备 费 主要用于设计变更 自然灾害损失 破坏性验收 和涨价预备 费主要用于因项目建设期的投入物价格上涨而需要增加的费用 固定资产投资估算 固定资产投资估算 2 概算指标估算法 3 工程系数估算法 1 扩 大指标估算法 套用原有同类项目的固定资产投资额来进行拟建 项目固定资产投资额估算的一种方法 优点 计算简单 缺点 A 7 估算值准确性较差 一般仅适用于项目规划性估算 项目建议书估 算和其他临时性的估算 B 是需要积累大量有关的基础数据 并要经 过科学系统的分析与整理 主包括 3 种方法 A A 单位生产能力投资单位生产能力投资 估算法估算法 根据同类项目单位生产能力所耗费的固定资产投资额来估算 拟建项目固定资产投资额的一种估算方法 B B 指数估算法指数估算法 根据同类项 目实际固定资产投资额来估算拟建项目固定资产投资额的一种估算 方法 C C 比例估算法比例估算法 据已有的同类项目主要设备投资占整个项目固定 资产投资总额的比例等资料估算拟建项目同定资产投资额的一种估 算方法 流动资金及其构成流动资金及其构成是指企业在生产过程中处于生产和流通领域 供 周转使用的资金 分类 定额流动资金 定额流动资金 规定有最低限度经常需 要量的那部分流动资金 主要为储备资金 生产资金和成品资金 是企业流动资金的主要组成部分 非定额流动资金 非定额流动资金 无需规定最低 需要量的那部分流动资金 主要为发出商品占用的资金 货币资金 和结算资金 流动资金估算方法流动资金估算方法 1 扩大指标估算法 销售收入资金率法 总 成本 或经营成本 资金率法 固定资产价值资金率法 单位产量 资金率法 2 产品生产批次法 3 定额流动资金估算法 储备资金 估算 生产资金估算 成品资金估算 4 分项详细估算法 财务数据估算 财务数据估算 在项目市场 资源 技术条件评估的基础上 从项 目 或企业 的角度出发 依据现行的经济法规和价格政策 对一 系列有关的财务数据进行调查 搜集 整理和测算 并编制有关的 财务数据估算表格的工作 固定成本 固定成本 在一定的产量范围内不随着产量变化而变化的成本费用 不确定性分析 不确定性分析 以计算和分析各种不确定因素 如价格 投资费用 项目寿命周期 产品生产规模 的变化对投资项目经济效益的影响 程度为目标的一种经济分析方法 不确定性分析更积极的目的不确定性分析更积极的目的 在不确定性分析中要找出对项目财务 效益和国民经济效益影响较大的不利因素分析其对投资项目的影响 程度 研究预防和应变措施 减少和消除对项目的不利影响 保证 项目顺利实施 达到预期的财务效益 敏感性分析 敏感性分析 考察与投资项目有关的一个或多个主要因素发生变化 时对该项目经济效益指标影响程度的一种分析方法 经济分析中常 用的一种不确定性分析方法 确定敏感性分析的对象 选择具体分析评价指标 确定敏感性分析的对象 选择具体分析评价指标 必须针对不同项 目的特点和要求 选择最能反映项目盈利能力和清偿能力的经济评 价指标作为敏感性分析的对象 如净现值和内部收益率等动态指标 8 投资回收期等静态指标 线性规划计算影子价格限制 线性规划计算影子价格限制 资源类别浩瀚 产品品种繁多 难 以构建线性规划模型 投入与产出之间并不完全是线性关系 外汇的机会成本外汇的机会成本 在一定的经济政策和经济状况下 由于项目投入 或产出而减少或增加的外汇收入给国民经济带来净损失或净效益 对于投入物 指因为投入一个单位的外汇 国家实际要支付或国 家要消耗多少人民币 对产出物 指因为增加一个单位的外汇 国 家实际所得到的人民币收入 社会评价 社会评价 分析评价项目为实现国家和地方的各项社会发展目标所 做的贡献与影响 以及项目与社会的相互适应性的一种系统的调查 研究 分析 评价方法 改扩建项目的财务评价改扩建项目的财务评价 从企业角度 按照国家现行财税制度和现 行价格 对项目的增量费用和增量效益进行测算 分析 并据以评 价其财务效益的经济评价方法 改扩建项目财务数据估算的内容扩建项目财务数据估算的内容 1 1 固定资产投资额 固定资产投资额 不仅包括新 增投资 而且还包括由项目建设可能带来的停产或减产损失 以及 原有固定资产拆除费等 估算方法与新建项目固定资产投资额的估 算方法相同 用 概算指标估算法 但在估算改扩建项目固定资产 投资额时 应用 有无对比法 2 总成本费用 测算也应考虑和 反映出进行改扩建和不进行改扩建两种情况及其差别 重点测算出 项目的增量费用 3 利润 测算也应考虑和反映出进行改扩建和不 进行改扩建两种情况及其差别 重点测算出项目的增量效益 也要 用 有无对比法 进行增量计算 改扩建项目的财务评价的目标 改扩建项目的财务评价的目标 盈利能力 清偿能力 盈利能力 分析