星湖公司财务报表分析

1 2009 20102009 2010 年第二学期年第二学期 财务报表分析财务报表分析 科目考查卷科目考查卷 专业 专业 班级 班级 任课教师 任课教师 姓名 姓名 学号 学号 成成 绩 绩 广东星湖科技股份有限公司财务报表分析报告广东星湖科技股份有限公司财务报表分析报告 一 公司基本情况一 公司基本情况 被誉为二十一世纪高新技术产业的朝阳企业 广东肇庆星湖生 物科技股份有限公司 于 1992 年由原国有企业肇庆味精厂改制而来 是我省首批八家 股份制企业之一 1994 年 8 月在上海证券交易所 挂 牌上市 证券简称 星湖科技 截至 2010 年 3 月 公司总股本 5 21 亿股 其中国有股 1 01 亿股 社会公众股 4 2 亿股 公司总资 产 13 63 亿元 净资产 7 93 亿元 公司主营业产品是粤宝牌原料药系列 肌苷 利巴韦林 脯氨酸 腺苷 鸟苷等 星湖牌调味品系列 呈味核苷酸钠 味精 鸡精 酱油等 星湖牌饲料添加剂系列 L 苏氨酸 L 赖氨酸盐酸盐 植 酸酶等 三大类 公司多个主导产品的生产规模 市场占有率居国内 首位 其中肌苷和利巴韦林的生产规模为全球最大 核苷酸系列产品 肌苷酸二钠 鸟苷酸二钠 呈味核苷酸二钠以及鸟苷等 则是填补 国内空白的新产品 是拥有自主知识产权和民族品牌的国家重点新产 品 苏氨酸生产规模在国内前列 公司质量管理先进 建立了完善的质量体系 主要产品质量均达 到国际先进水平 公司不断致力于发酵工程 化学合成等新技术 新 产品的产业化 多个核苷类新产品以及发酵的新产品正在中试试验中 有望近期形成产业规模 将大力地促进公司持续发展 2 二 公司财务报表分析二 公司财务报表分析 1 短期偿债能力分析 短期偿债能力分析 项目财务比率2007 年2008 年2009 年 营运资金 4 533 123 8015 583 940 42251 918 671 67 流动比率0 991 031 58 速动比率0 610 571 21 现金比率25 16 26 60 72 01 现金流动 负债比 0 160 310 73 短期 偿债 能力 现金负债 总额比 0 140 260 66 由上表可以看出 公司的营运资金由 2007 年的 4 533 123 80 元增长 到 2008 年的 15 583 940 42 再持续增长到 2009 年的 251 918 671 67 元 表明公司短期有一定的偿债能力 因为流动资产抵补流动负债后还有一 定剩余 从动态上分析 2009 年公司的营运资金状况比 2008 年和 2007 年都要好 分别增加了 236 334 731 25 元 20 117 064 22 元的营运资 金 营运资金的增加是因为当期流动资产增加超过流动负债增加所致 从营运资金的对比看 公司可用于日常经营需要的资金增多了 公司的短 期偿债能力有所提高 从公司 2007 年到 2009 年的流动比率的数值来看 该公司短期偿债 能力较弱 与公认标准 2 还有一定差距 从发展趋势来看 该公司连续 3 年的流动比率呈逐年上升的趋势 表明短期偿债能力逐渐增强 原因 是 3 年的流动资产上升的速度都快于流动负债上升的速度 致使流动比 率逐年上升 公司 2008 年的速动比率小于 2007 年的比率 而且两年的数值都小 于 1 说明公司这两年的短期偿债能力较弱 特别是 2008 年 应注意调 整公司的流动资产结构 而公司 2009 年的速动比率是 2008 年的两倍 而且大于公认标准 1 反映出公司的短期偿债能力大大提高 说明公司 3 即期偿债能力也大大的提高了 公司的现金比率由 2007 年的 25 16 上升到 2008 年的 26 60 再 上升到 2009 年的 72 01 反映出公司的短期偿债能力较强 而且在公 认的 20 以上 说明公司即期偿债的能力非常乐观 但另一方面 公司 2009 年的现金比率是公认标准的 3 倍 说明公司的现金比率过高 同时 也表明公司通过负债方式所筹集的流动资金没有得到充分利用 失去了 较大的投资获利机会 从上表可以看出 公司的现金流动负债比 2007 年为 0 16 2008 年为 0 31 2009 年为 0 73 呈不断上升的态势 且 2009 年的指标大于 公认标准 0 4 表明公司现金流入对当期债务清偿的保障逐年增强 偿 还短期债务的能力上升了 公司的现金负债总额比由 2007 年的 0 14 2009 年的 0 26 上升到 2009 年的 0 67 说明公司通过经营活动现金流量净额来偿还债务的能力 增强了 2 长期偿债能力分析 长期偿债能力分析 项目财务比率2007 年2008 年2009 年 资产负债率45 01 42 78 31 87 产权比率81 84 74 75 46 79 有形净值债务率90 49 71 66 49 62 已获利息倍数5 931 8821 89 非流动负债与 营运资金比率 22 060 620 17 长期 偿债 能力 长期负债比率16 47 16 63 8 90 从计算结果中可以看出 公司的资产负债率在逐年下降 2007 年该 比率是 45 01 处于适宜水平 40 60 之间 说明公司的偿债能力较 好 但 2008 年该比率下降到 42 78 虽然仍处于适宜水平 但长期偿 债的能力明显下降了 到 2009 年 该比率已经大幅下降到 31 87 说 4 明公司的融资渠道较单一 总资产中约 70 是由投资人提供的 投资人 面临的风险较大 从债权人角度看 该指标应越低越好 比率越低 负 债总额占全部资产的比率越小 表明企业债权人保障程度越高 但从经 营者角度看 企业负责比率小 付息的压力就小 财务状况稳定 却说 明企业畏缩不前 利用债权人资本进行经营活动的能力较差 通过计算可以看出 公司的产权比率由 2007 年的 81 84 逐年下降 到 2008 年的 74 75 2009 年的 46 79 表明公司财力充足 长期偿债 能力在增强 但一般认为 产权比率应当维持在 70 150 之间 而 2009 年该比率较低 表明公司采纳了低风险 低报酬的资本结构 却没 有充分发挥债权的财务杠杆效应 由上表可以看出 公司的有形净值债务率由 2007 年的 90 49 下降 到 2008 年的 71 66 再继续下降到 2009 年的 49 62 比产权比率的 81 84 74 75 46 79 略高 说明长期债权人面临的风险较少 长期 偿债能力在增强 财务风险较少 公司 2007 年 2008 年的已获利息倍数 5 93 1 88 相比下降了 表 明公司用于偿还债务利息的能力在下降 但两年的数据都比 1 大 说明 公司支付利息的能力还是有的 只是 2008 年的利息倍数 1 88 表明公司 的收入在支付利息后只剩下 0 88 的利润 但 2009 年的已获利息倍数为 21 89 与 2008 年相比翻了接近 11 倍 上升速度惊人 说明公司偿债能 力很强 支付一年的利息绰绰有余 由上表可以看出 公司的非流动负债与营运资金比率由 2007 年的 22 05 上升到 2008 年的 0 62 再下降到 2009 年的 0 17 表明企业 2008 年的短期偿债能力较弱 而且还预示着企业未来偿还长期债务的保障程 度也较弱 但 2009 年出现了转折 该比率的下降表明长期债权人和短 期债权人的债权安全得到保障 由上表可以看出 公司 2007 年到 2009 年的长期负债比率分别为 16 47 16 63 8 90 呈先升后降趋势 但 2007 年和 2008 年变化 不大 与短期负债相比 长期负债具有期限长 成本高 风险低 稳定 性强的特点 2009 年该比率的下降反映企业筹措长期负债资金的能力下 降了 但也意味着企业对短期借入资金的依赖性提高了 企业当期偿债 能力上升了 5 3 盈利能力分析 盈利能力分析 项目财务比率2007 年2008 年2009 年 销售毛利率17 61 20 89 34 83 销售净利率18 032 87 16 37 营业利润率18 74 2 96 17 95 总资产报酬率9 96 2 31 17 50 资本保值增值率82 79 104 64 131 40 成本费用利润率18 14 3 23 20 61 净资产收益率18 68 3 63 21 92 每股收益0 26590 05570 4309 稀释每股收益0 26590 05570 4309 盈利 能力 每股净资产1 421 491 96 由上表可以看出 公司连续年的销售毛利率分别为 17 61 20 89 34 83 呈不断上升趋势 说明公司对管理费用 销 售费用和财务费用的承受能力越来越强 盈利能力也越来越强 从以上数据可以看出 公司 2007 年到 2009 年的销售净利率 和营 业利润率都是先降后升 说明公司 2008 年的销售获取利润的能力较差 2007 和 2009 两年的获利能力较强 从上表可看出 公司 2008 年的总资产报酬率 21 低于 2007 年的 9 96 表明公司 2008 年全部资产获取收益的水平下降了 全面反映了 企业的获利能力和投入产出情况不佳 而 2009 年该比率又上升到 17 50 说明企业资产的运用效率好 也意味着企业资产的盈利能力增强了 并 且 2009 年该比率较市场利率 5 94 大 3 倍 表明企业充分利用了财务杠 杆 进行负债经营 因而获取了较大的收益 由上表可以看出 公司的资本保值增值率连续 3 年不断上升 分别 为 82 79 104 64 131 40 而且 2009 年该比率远大于 100 说 明企业增值能力越来越强 由上表可以看出 公司的成本费用利润率有 2007 年的 18 14 下降 6 到 2008 年的 3 23 再上升到 2009 年的 20 61 说明公司 2008 年为 获取收益而付出的代价较 2007 年增加了 盈利能力下降了 而 2009 年 该指标的大幅攀升表明公司的成本管理工作的成效大大提高 盈利能力 直线上升了 由上表可以看出 公司连续 3 年的净资产收益率和每股收益也是先 降后升 且升降幅达都较大 说明公司 2008 年所有者带来的收益下降 了公司资本的盈利能力减弱了 从而带动公司股东的收益水平下跌了 而 2009 年该指标的大幅上升 说明公司自有资本获取收益的能力加强 了 运营效益上升了 对公司投资人 债权人的保证程度提高了 股东 的投资效益也相应上涨了 由上表可以看出 公司的每股净资产连续 3 年不断上升 说明企业 每股实际拥有的净资产越来越大 公司的未来发展潜力越来越强 再结 合销售利润率 每股收益的指标 显示 2008 年的数据都是最低的 表 明公司 2008 年未有运用好财务杠杆 而 2007 年 2009 年这两年的数据 显示较稳定 表明公司具有真正良好的财务状况 4 营运能力指标 营运能力指标 项目财务比率2007 年2008 年2009 年 应收账款周转率9 0613 0416 73 应收账款周转天数39 7427 6121 52 存货周转率3 363 744 69 存货周转天数107 1496 2676 76 营业周期2 703 493 57 流动资产周转率1 611 962 30 流动资产周转天数223 60183 67156 52 固定资产周转率1 201 462 03 固定资产周转天数300246 58177 33 总资产周转率0 560 730 96 营运 能力 指标 总资产周转天数642 86493 15375 7 由上表可以看出 公司连续 3 年应收账款周转率有了大幅度的提高 说明公司加强了应收账款的催收工作 提高了资产的使用效率和流动性 缩短了应收账款周转天数 加快了应收账款的变现速度 有效地减少了 收款费用和坏账损失 增加了流动资产的收益能力 提高了公司的短期 偿债能力 由上表可以看出 公司连续 3 年存货周转率都有一定程度的提高 说明公司的销售能力越来越强 营运资金占用在存货上的金额也越来越 少 存货转换为现金或应收账款的速度稳步上升 流动性逐步加强 短期 偿债能力也越发增强 存货的管理水平不断提高 从而缩短了存货的周 转天数 结合存货和应收账款两者的周转天数 可以看出公司连续 3 年的营 业周期都有小幅上升 说明公司存货周转天数的增长速度要比应收账款 周转天数快 从而降低了资金的总体周转速度 由上表可以看出 公司连续 3 年的流动资产周转率不断提高 流动 资产周转天数不断减少 3 年之间各相差 40 天 27 天 说明企业相对 节约了各年的流动资产 扩大了资产投入 增强了企业的盈利能力 使 得资金的利用效果越来越好 由上表可以看出 公司 3 年的固定资产周转率分别为 1 20 1 46 2 03 呈不断上升趋势 表明固定资产周转速度加快了 且 2008 年比 2007 年周转天数缩短了了 53 天 2009 年比 2008 年缩短了 70 天 说明公司固定资产投资得当 结构分布合理 使得利用效率也有了 大幅度的提高 营运能力越发变强 由上表可以看出 公司 3 年的总资产周转率分别为 0 56 0 73 0 96 呈不断上升趋势 表明公司利用全部资产进行经营的 效率高 且 2008 年比 2007 年周转天数缩短了 50 天 2009 年比 2008 年 缩短了 118 天 说明公司资产的有效使用程度越来越高 销售能力越来 越强 8 5 获现能力指标分析 获现能力指标分析 项目财务比率2007 年2008 年2009 年 销售获现比率0 980 790 85 每股经营活动现金流量0 160 290 61 资产现金流量比率0 060 110 22 现金比率0 250 270 72 现金流动负债比0 160 310 73 获现 能力 指标 现金债务总额比0 140 260 66 由上表可以看出 公司 3 年的销售获现比率分别为 0 98 0 79 0 85 呈先降后升的趋势 表明公司 2008 年的销售获取现 金的能力最弱 2007 年 2009 年的销售获取现金的能力相对比较好 但 3 年的比例都小于 1 说明公司产品销售形势还有待提高 信用政策 还不够合理 不能及时收回货款 收款工作还有提升的空间 收益质量 一般 由上表可以看出 公司 3 年的每股经营活动现金流量分别为 0 16 0 29 0 61 呈不断上升趋势 说明公司进行资本支出和支付股利 的能力在增强 公司经营活动现金流量对每股普通股的贡献也越大 由上表可以看出 公司 3 年的资产现金流量比率分别为 0 06 0 11 0 22 呈不断上升趋势 反映了公司利用资产获取现金的能 力加强了 由上表可以看出 公司 3 年的现金比率分别为 0 25 0 27 0 72 呈 不断上升趋势 说明企业的短期偿债能力不断加强 但 3 年的比率都小 于 1 反映企业可能要动用其他存货 应收账款等 靠现金不足以偿还 流动负债 对于债权人来说 存在一定风险 由上表可以看出 公司 2007 年 2008 年 2009 年的现金流动负债 比 现金债务总额比都呈不断上升趋势 说明企业经营活动现金净流量 对流动负债甚至全部债务的偿还保证程度都提高了 偿债能力也增强了 9 6 杜邦财务分析 杜邦财务分析 项目财务比率2007 年2008 年2009 年 总资产报酬率10 1 2 1 15 72 杜邦分析 净资产收益率18 37 3 67 23 08 由上表可以看出 公司 2007 年 2008 年 2009 年的净资产收益率 分别为 18 37 3 67 23 08 呈先降后升的趋势 说明公司 2008 年的净资产获利能力较低 而 2007 年 2009 年的获利能力比较强 公 司筹资 投资和资产营运等各种经营活动的效率不错 三 结论三 结论 2009 年星湖公司抓住国内经济触底反弹及公司战略投资者进入的 契机 通过强化内部管理 实施调结构 强创新 拓市场 抓技改 谋 发展等一系列强有力的措施 促使公司经济效益大幅度提高 继续保持 每年 30 的利润增长速度 为公司持续稳定的发展奠定了扎实的基础 但应注意的是 随着公司业务规模的拓展 技术的改造及项目投入 等 需要较大量的资金 公司维持正常生产经营活动及技术改造所需资 金主要由企业自有资金解决 所以公司应继续积极建立与保持与金融机 构的良好关系 大型建设所需资金可以通过银行信用贷款或抵押贷款解 决 同时公司将在经营活动中严格控制成本 提高获利能力 继续保持 稳定的现金流 增强偿债能力 拓宽融资渠道 保障公司长期稳定快速 发展 最后 公司所处的国际经济环境和国内经济虽然总体趋势良好 但 也存在诸多不确定因素 为此 公司应通过加大产业投入和营销力度 不断提高规模效益 加强内部管理 通过不断的技术创新 管理创新 制度创新等措施 提升公司核心竞争力和抗风险能力 另一方面进一步 10 深化战略推进 调整产业结构 加快新项目的建设 为公司未来的发展 奠定良好的基础 参考文献 参考文献 财务报表分析 王萍编著 清华大学出版社 北京交通大学出版社 附录 资产负债表资产负债表 单位 元 币种 人民币 项目 2009 年2008 年2007 年 流动资产 流动资产 货币资金 313 149 517 82128 743 433 93127 644 845 39 交易性金融资 35 500 00 应收票据 73 850 853 8719 245 471 418 673 931 92 应收账款 92 415 954 1470 931 222 3579 723 056 31 预付款项 35 927 277 8710 322 491 1842 456 397 33 其他应收款 12 708 103 1649 521 113 6749 194 512 38 存货 158 693 493 08220 764 239 97195 060 069 49 一年内到期的 非流动资产 流动资产合计流动资产合计 686 780 699 94499 527 972 51502 752 812 82 非流动资产 非流动资产 长期股权投资 31 344 077 4626 396 333 4818 416 338 45 固定资产 666 147 218 74683 034 064 47660 180 608 12 在建工程 20 225 896 5067 046 367 2888 851 411 51 无形资产 58 161 959 0666 897 767 5570 890 439 65 开发支出 28 407 850 199 955 797 031 475 624 19 长期待摊费用 1 542 649 451 626 791 042 407 650 60 递延所得税 资产 5 022 279 792 422 474 964 326 653 02 非流动资产非流动资产 合计合计 810 851 931 19857 379 595 81846 548 725 54 资产总计资产总计 1 497 632 631 131 356 907 568 321 349 301 538 36 流动负债 流动负债 短期借款 199 000 000 00297 000 000 00352 849 451 41 应付票据 23 000 000 009 980 000 00 应付账款 100 707 424 37126 818 661 9297 337 890 04 预收款项 17 122 292 441 551 832 593 707 551 55 应付职工薪酬 44 693 491 007 836 675 622 938 590 76 11 应交税费 35 044 499 104 733 911 832 719 685 37 应付股利 3 037 222 473 037 222 47 其他应付款 18 294 321 2919 965 727 6614 715 543 42 一年内到期的 非流动负债 20 000 000 00 20 000 000 00 流动负债合计流动负债合计 434 862 028 27483 944 032 09507 285 935 02 非流动负债 非流动负债 长期借款 42 500 000 0096 500 000 00100 000 000 00 非流动负债非流动负债 合计合计 42 500 000 0096 500 000 00100 000 000 00 负债合计负债合计 477 362 028 27580 444 032 09607 285 935 02 所有者权益所有者权益 实收资本 521 102 529 00521 102 529 00100 000 000 00 资本公积 165 461 370 41165 481 687 20607 285 935 02 盈余公积 132 567 247 17111 078 953 35111 078 953 35 未分配利润 180 276 854 32 22 755 456 53 55 703 473 23 归属于母公司 所有者权益 合计 999 408 000 90774 907 713 02741 892 696 32 少数股东权益 20 862 601 961 555 823 21122 907 02 所有者权益所有者权益 合计合计 1 020 270 602 86776 463 536 23742 015 603 34 负债和所有者负债和所有者 权益合计权益合计 1 497 632 631 131 356 907 568 321 349 301 538 36 12 利润表利润表 单位 元 币种 人民币 项目 2009 年2008 年2007 年 一 营业总收一 营业总收 入入 1 366 052 247 61982 171 058 79768 807 889 51 二 营业总成二 营业总成 本本 1 141 942 214 54969 420 220 29857 254 570 88 其中 营业成 本 890 201 306 77776 976 209 97633 402 754 04 营业税金及附 加 9 575 318 674 664 698 733 369 224 88 销售费用 46 360 544 1047 534 089 3827 855 652 88 管理费用 172 818 324 06107 113 917 4869 390 048 58 财务费用 11 956 638 6935 519 719 3727 899 293 54 资产减值损失 11 030 082 25 2 388 414 6495 337 596 96 加 公允价值 变动收益 投资收益 21 046 961 1716 356 341 65 55 640 337 13 其中 对联营 企业和合营企 业的投资 16 947 743 9817 979 995 0356 429 475 03 三 营业利润三 营业利润 245 156 994 2429 107 180 15144 087 018 50 加 营业外收 入 9 069 137 374 298 211 577 454 721 21 减 营业外支 出 4 418 909 322 163 421 55999 091 82 其中 非流动 资产处置损失 3 933 307 78263 429 91522 387 10 四 利润总额四 利润总额 249 807 222 2931 241 970 17137 631 389 11 减 所得税费 用 26 126 155 663 079 309 14958 224 41 五 净利润五 净利润 223 681 066 6328 162 661 03138 589 613 52 六 每股收益 六 每股收益 13 一 基本每 股收益 0 43090 05570 2659 二 稀释每 股收益 0 43090 05570 2659 现金流量表现金流量表 单位 元 币种 人民币 项目 2009 年2008 年2007 年 一 经营活动产一 经营活动产 生的现金流量 生的现金流量 销售商品 提供 劳务收到的现金 1 161 704 457 70779 240 473 10751 645 120 63 收到的税费返还 16 529 756 086 981 783 1114 153 907 99 收到其他与经营 活动有关的现金 17 701 970 8114 888 771 2114 879 324 61 经营活动现金流经营活动现金流 入小计入小计 1 195 936 184 59801 111 027 42780 678 353 23 购买商品 接受 劳务支付的现金 571 459 286 30418 979 727 27503 942 992 13 支付给职工以及 为职工支付的 现金 111 110 374 1374 338 195 3066 022 064 98 支付的各项税费 111 033 762 9956 754 123 9647 847 238 19 支付其他与经营 活动有关的现金 85 604 206 46102 104 534 6180 588 300 74 经营活动现金流经营活动现金流 出小计出小计 879 207 629 88652 176 581 14698 400 596 04 经营活动产生的 现金流量净额 316 728 554 71148 934 446 2882 277 757 19 二 投资活动产