财务管理习题及答案

1 财务管理习题财务管理习题 第第 一一 章章 财务管理总论财务管理总论 一 单项选择题 1 下列各项中体现债权与债务关系的是 A 企业与债权人之间的财务关系 B 企业与受资者 之间的财务关系 C 企业与债务人之间的财务关系 D 企业与政府之间的财务关系 2 每股利润最大化目标与利润最大化目标相比具 有的优点是 A 考虑了资金时间价值 B 考虑了风险因素 C 可以用于同一企业不同时期的比较 D 不会导致 企业的短期行为 3 已知国库券利率为 5 纯利率为 4 则下列 说法正确的是 A 可以判断目前不存在通货膨胀 B 可以判断目前 存在通货膨胀 但是不能判断通货膨胀补偿率的 大小 C 无法判断是否存在通货膨胀 D 可以判断目 前存在通货膨胀 且通货膨胀补偿率为 1 4 是根据财务活动的历史资料 考虑现实 的要求和条件 对企业未来的财务活动和财务成 果做出科学的预计和测算 A 财务预测 B 财务预算 C 财务决策 D 财务控制 二 多项选择题 1 下列各项中属于狭义的投资的是 A 与其他企业联营 B 购买无形资产 C 购买国库券 D 购买零件 2 投资者与企业之间通常发生 财务关系 A 投资者可以对企业进行一定程度的控制或施加 影响 B 投资者可以参与企业净利润的分配 C 投资者对企业的剩余资产享有索取权 D 投资者 对企业承担一定的经济法律责任 3 影响企业财务管理的经济环境因素主要包括 A 企业组织形式 B 经济周期 C 经济发展水平 D 经济政策 4 风险收益率包括 A 通货膨胀补偿率 B 违约风险收益率 C 流动性风 险收益率 D 期限风险收益率 5 企业价值最大化目标的优点包括 A 考虑了投资的风险价值 B 反映了资本保值增值 的要求 C 有利于克服管理上的片面性 D 有利于社 会资源的合理配置 6 下列各项中属于资金营运活动的是 A 采购原材料 B 购买国库券 C 销售商品 D 支付 现金股利 三 判断题 1 广义的分配是指对企业全部净利润的分配 而 狭义的分配仅是指对于企业收入的分配 2 企业与受资者之间的财务关系体现债权性质的 投资与受资关系 3 股份有限公司与独资企业和合伙企业相比具有 对公司收益重复纳税的缺点 4 金融市场的主体就是指金融机构 5 基准利率在我国是指中国人民银行的再贴现率 6 流动性风险收益率是指为了弥补债务人无法按 时还本付息而带来的风险 由债权人要求提高的 利率 7 国际经济政治关系会影响利率的高低 8 对于股票上市企业 即期市场上的股价能够直 接揭示企业的获利能力 2 9 从资金的借贷关系来看 利率是一定时期运用 资金资源的交易价格 10 财务分析可以改善财务预测 决策 预算和控 制 改善企业的管理水平 提高企业经济效益 所以财务分析是财务管理的核心 第第 二二 章章 资金时间价值和风险资金时间价值和风险 分析分析 一 单项选择题 1 希望在 5 年末取得本利和 20000 元 则年利率 为 2 单利计息的下 现在应当存入银行 元 A 18114 B 18181 82 C 18004 D 18000 2 某人目前向银行存入 1000 元 银行存款年利率 为 2 复利计息方式下 5 年后可以取出 元 A 1100 B 1104 1 C 1204 D 1106 1 3 进行一项投资 预计 6 年后会获得收益 880 元 在年利率为 5 的情况下 这笔收益的现值为 A 4466 62 B 656 66 C 670 56 D 4455 66 4 企业有一笔 5 年后到期的贷款 到期值是 15000 元 假设存款年利率为 3 则企业为偿还 借款建立的偿债基金为 元 A 2825 34 B 3275 32 C 3225 23 D 2845 34 5 某人分期购买一辆汽车 每年年末支付 10000 元 分 5 次付清 假设年利率为 5 则该项分 期付款相当于现在一次性支付 元 A 55256 B 43259 C 43295 D 55265 6 某企业进行一项投资 目前支付的投资额是 10000 元 预计在未来 6 年内收回投资 在年利 率是 6 的情况下 为了使该项投资是合算的 那么企业每年至少应当收回 元 A 1433 63 B 1443 63 C 2023 64 D 2033 64 7 某一项年金前 4 年没有流入 后 5 年每年年初 流入 1000 元 则该项年金的递延期是 年 A 4 B 3 C 2 D 1 8 某人拟进行一项投资 希望进行该项投资后每 半年都可以获得 1000 元的收入 年收益率为 10 则目前的投资额应是 元 A 10000 B 11000 C 20000 D 21000 9 某人在第一年 第二年 第三年年初分别存入 1000 元 年利率 2 单利计息的情况下 在第 三年年末此人可以取出 元 A 3120 B 3060 4 C 3121 6 D 3130 10 已知利率为 10 的一期 两期 三期的复利 现值系数分别是 0 9091 0 8264 0 7513 则可 以判断利率为 10 3 年期的年金现值系数为 A 2 5436 B 2 4868 C 2 855 D 2 4342 11 某人于第一年年初向银行借款 30000 元 预计 在未来每年年末偿还借款 6000 元 连续 10 年还 清 则该项贷款的年利率为 A 20 B 14 C 16 13 D 15 13 12 某人拟进行一项投资 投资额为 1000 元 该 项投资每半年可以给投资者带来 20 元的收益 则 该项投资的年实际报酬率为 A 4 B 4 04 C 6 D 5 13 是指引起损失的直接或外在原因 是 使风险造成损失的可能性转化为现实性的媒介 A 风险因素 B 风险事故 C 风险损失 D 风险收益 3 14 下列各项中 会引起企业财务风险 A 举债经营 B 生产组织不合理 C 销售决策失 误 D 新材料出现 15 甲项目收益率的期望值为 10 标准差为 10 乙项目收益率的期望值为 15 标准差为 10 则可以判断 A 由于甲乙项目的标准差相等 所以两个项目的 风险相等 B 由于甲乙项目的期望值不等 所以无法判断二 者的风险大小 C 由于甲项目期望值小于乙项目 所以甲项目的 风险小于乙项目 D 由于甲项目的标准离差率大于乙项目 所以甲 项目风险大于乙项目 二 多项选择题 1 年金是指一定时期内每期等额收付的系列款项 下列各项中属于年金形式的是 A 按照直线法计提的折旧 B 等额分期付款 C 融资 租赁的租金 D 养老金 2 某人决定在未来 5 年内每年年初存入银行 1000 元 共存 5 次 年利率为 2 则在第 5 年年末 能一次性取出的款项额计算正确的是 A 1000 F A 2 5 B 1000 F A 2 5 1 2 C 1000 F A 2 5 F P 2 1 D 1000 F A 2 6 1 3 某项年金前三年没有流入 从第四年开始每年 年末流入 1000 元共计 4 次 假设年利率为 8 则该递延年金现值的计算公式正确的是 A 1000 P A 8 4 P F 8 4 B 1000 P A 8 8 P A 8 4 C 1000 P A 8 7 P A 8 3 D 1000 F A 8 4 P F 8 7 4 下列说法正确的是 A 普通年金终值系数和偿债基金系数互为倒数 B 普通年金终值系数和普通年金现值系数互为倒数 C 复利终值系数和复利现值系数互为倒数 D 普通 年金现值系数和资本回收系数互为倒数 5 风险由 组成 A 风险因素 B 风险事故 C 风险损失 D 风险收益 6 实质性风险因素包括 A 食物质量对人体的危害 B 新产品设计错误 C 汽车刹车系统失灵产生的交通事故 D 信用考核 不严谨出现货款拖欠 7 风险按照风险的性质或者发生的原因可以分为 A 信用风险 B 自然风险 C 经济风险 D 社会风险 8 下列各项所引起的风险中属于基本风险的是 A 自然灾害 B 通货膨胀 C 销售决策失误 D 罢工 9 下列公式正确的是 A 风险收益率 风险价值系数 标准离差率 B 风 险收益率 风险价值系数 标准离差 C 投资总收 益率 无风险收益率 风险收益率 D 投资总收益 率 无风险收益率 风险价值系数 标准离差率 10 下列各项中属于转移风险的措施的是 A 业务外包 B 合资 C 计提存货减值准备 D 特许 经营 三 判断题 1 资金时间价值相当于没有风险情况下的社会平 均资金利润率 2 利率不仅包含时间价值 而且也包含风险价值 4 和通货膨胀补偿率 3 每半年付息一次的债券利息是一种年金的形式 4 即付年金的现值系数是在普通年金的现值系数 的基础上系数 1 期数 1 得到的 5 递延年金有终值 终值的大小与递延期是有关 的 在其他条件相同的情况下 递延期越长 则 递延年金的终值越大 6 已知 F P 3 6 1 1941 则可以计算出 P A 3 6 3 47 7 某人贷款 5000 元 该项贷款的年利率是 6 每半年计息一次 则 3 年后该项贷款的本利和为 5955 元 8 偷工减料引起的产品事故属于心理风险因素 9 按照风险导致的后果风险可以分为纯粹风险和 投机风险 其中纯粹风险是指既可能造成损失也 可能产生收益的风险 10 按照风险损害的对象可以将风险分为人身风险 财产风险 责任风险和信用风险 11 若企业的息税前资金利润率低于借入资金的利 息率 则会降低企业的自有资金利润率 12 采用多领域 多地域 多项目 多品种的投资 以分散风险属于转移风险的措施 13 风险自担就是企业预留一笔风险金或随着生产 经营的进行 有计划地计提风险基金 如坏账准 备金 存货跌价准备等 四 计算题 1 某人决定分别在 2002 年 2003 年 2004 年和 2005 年各年的 1 月 1 日分别存入 5000 元 按 10 利率 每年复利一次 要求计算 2005 年 12 月 31 日的余额是多少 2 某公司拟租赁一间厂房 期限是 10 年 假设年 利率是 10 出租方提出以下几种付款方案 1 立即付全部款项共计 20 万元 2 从第 4 年开始每年年初付款 4 万元 至第 10 年年初结束 3 第 1 到 8 年每年年末支付 3 万元 第 9 年年 末支付 4 万元 第 10 年年末支付 5 万元 要求 通过计算回答该公司应选择哪一种付款方 案比较合算 3 某公司拟进行一项投资 目前有甲 乙两种方 案可供选择 如果投资于甲方案其原始投资额会 比乙方案高 60000 元 但每年可获得的收益比乙 方案多 10000 元 假设该公司要求的最低报酬率 为 12 方案的持续年限为 n 年 分析 n 处于不 同取值范围时应当选择哪一种方案 4 某企业有甲 乙两个投资项目 计划投资额均 为 1000 万元 其收益率的概率分布如下表所示 市场状况 概率 甲项目 乙项目 好 0 3 20 30 一般 0 5 10 10 差 0 2 5 5 要求 1 分别计算甲乙两个项目收益率的期 望值 2 分别计算甲乙两个项目收益率的标准差 3 比较甲乙两个投资项目风险的大小 4 如果无风险收益率为 6 甲项目的风险价 值系数为 10 计算甲项目投资的总收益率 第第 三三 章章 企业筹资方式企业筹资方式 一 单项选择题 5 1 下列 可以为企业筹集自有资金 A 内部积累 B 融资租赁 C 发行债券 D 向银行借 款 2 按照资金的来源渠道不同可将筹资分为 A 内源筹资和外源筹资 B 直接筹资和间接筹资 C 权益筹资和负债筹资 D 表内筹资和表外筹资 3 下列各项中不属于直接表外筹资的是 A 经营租赁 B 代销商品 C 来料加工 D 母公司投资于子公司 4 下列 可以为企业筹集短期资金 A 融资租赁 B 商业信用 C 内部积累 D 发行股票 5 我国目前各类企业最为重要的资金来源是 A 银行信贷资金 B 国家财政资金 C 其他企业资金 D 企业自留资金 6 下列各项中 不属于吸收直接投资的优点 A 有利于增强企业信誉 B 有利于尽快形成生产能 力 C 资金成本较低 D 有利于降低财务风险 7 确定股票发行价格的方法中 在国外常 用于房地产公司或资产现值重于商业利益的公司 的股票发行 但是在国内一直未采用 A 市盈率定价法 B 净资产倍率法 C 竞价确定法 D 现金流量折现法 8 对于前期投资大 初期回报不高 上市时利润 偏低的公司股票发行价格的确定采用 是比较 准确的 A 市盈率定价法 B 净资产倍率法 C 竞价确定法 D 现金流量折现法 9 普通股和优先股筹资方式共有的缺点包括 A 财务风险大 B 筹资成本高 C 容易分散控制权 D 筹资限制多 10 认股权证的特点不包括 A 在认股之前持有人对发行公司拥有股权 B 它是一种促销手段 C 在认股之前持有人对发行公司拥有股票认购权 D 认股权证具有价值和市场价格 11 下列各项中与认股权证的理论价值反向变动的 因素是 A 换股比率 B 普通股市价 C 执行价格 D 剩余有效期间 12 某公司发行认股权证筹资 每张认股权证可按 10 元 股的价格认购 2 股普通股 假设股票的市 价是 12 元 股 则认股权证的理论价值是 元 A 10B 14C 5D 4 13 某企业与银行商定的周转信贷额为 800 万元 年利率 2 承诺费率为 0 5 年度内企业使用了 500 万元 平均使用 10 个月 则企业本年度应向 银行支付的承诺费为 万元 A 6 83B 0 42C 1 92D 1 5 14 某企业向银行借款 100 万元 企业要求按照借 款总额的 10 保留补偿性余额 并要求按照贴现 法支付利息 借款的利率为 6 则借款实际利率 为 A 7 14 B 6 67 C 6 38 D 7 28 15 债券的偿还时间中 分为转期和转换两 种形式 A 到期偿还 B 提前偿还 C 强制性赎回 D 滞后偿 6 还 16 与其他负债资金筹集方式相比 下列各项属于 融资租赁缺点的是 A 资金成本较高 B 财务风险大 C 税收负担重 D 筹资速度慢 17 下列各项中不属于利用商业信用筹资形式的是 A 赊购商品 B 预收货款 C 短期借款 D 商业汇票 18 下列各项中不属于杠杆收购筹资特点的是 A 筹资企业的杠杆比率低 B 有助于促进企业优胜 劣汰 C 贷款安全性强 D 有利于提高投资者的收益能力 二 多项选择题 1 筹资的动机有 A 设立性动机 B 扩张性动机 C 调整性动机 D 混合性动机 2 下列各项中 属于外源筹资的特点 A 自主性 B 高效性 C 灵活性 D 大量性 3 下列 属于企业自留资金 A 法定公积金 B 任意公积金 C 资本公积金 D 未分配利润 4 企业进行筹资需要遵循的基本原则包括 A 规模适当原则 B 筹措及时原则 C 来源合理原则 D 方式经济原则 5 采用销售额比率法预测对外筹资需要量时 对 外筹资需要量受到 因素的影响 A 销售增长率 B 资产利用率 C 股利支付率 D 销售净利率 6 股票的特征包括 A 法定性 B 收益性 C 价格波动性 D 参与性 7 股价指数的计算方法包括 A 简单算术平均法 B 综合平均法 C 几何平均法 D 加权综合法 8 普通股股东的权利包括 A 投票权 B 查账权 C 出让股份权 D 优先分配剩余财产权 9 股票上市的好处包括 A 利用股票收购其他公司 B 利用股票可激励职员 C 提高公司知名度 D 增强经理人员操作的自由度 10 企业发行优先股的动机包括 A 防止股权分散化 B 调剂现金余缺 C 改善公司的资金结构 D 维持举债能力 11 认股权证的基本要素包括 A 认购数量 B 认购价格 C 认购期限 D 赎回条款 12 银行借款按照是否需要担保分为 A 信用借款 B 直接借款 C 担保借款 D 票据贴现 13 银行借款筹资的优点包括 A 筹资速度快 B 筹资成本低 C 限制条款少 D 借款弹性好 14 债券与股票的区别在于 A 债券是债务凭证 股票是所有权凭证 B 债券的投资风险大 股票的投资风险小 C 债券的收入一般是固定的 股票的收入一般是 不固定的 D 股票在公司剩余财产分配中优先于债券 15 按照有无抵押担保可将债券分为 A 收益债券 B 信用债券 C 抵押债券 D 担保债券 16 融资租赁的租金中的租赁手续费 包括 A 租息 B 营业费用 C 一定的盈利 D 融资成本 7 三 判断题 1 与直接筹资相比间接筹资具有灵活便利 规模 经济 提高资金使用效益的优点 2 按照资金与产销量之间的依存关系 可以把资 金区分为不变资金 变动资金和半变动资金 其 中原材料的保险储备属于不变资金 3 股票面值的主要功能是表明在有限公司中股东 对每股股票所负有限责任的最高限额 4 清算价值 又称净值 是指股份有限公司进行 清算时 股票每股所代表的实际价值 5 股票价格有广义和狭义之分 广义的股票价格 包括股票发行价格和股票交易价格 狭义的股票 价格仅是指股票发行价格 股票发行价格具有事 先的不确定性和市场性 6 按照编制股价指数时纳入指数计算范围的股票 样本数量 可以将股价指数划分为综合性指数和 分类指数 7 优先认股权是优先股股东的优先权 8 市盈率定价法下 机构大户容易操纵发行价格 9 股份有限公司申请上市 如果公司的股本总额 是 4 5 亿元 则向社会公开发行股份达到股份总 数的 25 才符合条件 10 可转换优先股对股东是有利的 可赎回优先股 对公司是有利的 11 认股权证的实际价值最低限为理论价值 12 认股权证不能为企业筹集额外的现金 13 信贷额度是银行从法律上承诺向企业提供不超 过某一最高限额的贷款协定 14 抵押借款由于有抵押品担保 所以其资金成本 往往较非抵押借款低 15 债券面值的基本内容即票面金额 16 发行信用债券的限制条件中最重要的是反抵押 条款 17 企业发行收益债券的目的是为了对付通货膨胀 18 强制性赎回有偿债基金和赎债基金两种形式 其中偿债基金的主要任务是支持自己的债券在二 级市场上的价格 19 可转换债券的利率一般低于普通债券 20 杠杆租赁中出租人也是借款人 他既收取租金 又偿付债务 从这个角度看 杠杆租赁与直接租 赁是不同的 21 企业在利用商业信用筹资时 如果企业不放弃 现金折扣 则没有实际成本 四 计算题 1 B 公司 2001 2005 年资金占用与销售收入之间 关系如下 年度 销售收入 元 资金占用 元 2001 160000 120000 2002 210000 130000 2003 200000 125000 2004 260000 150000 2005 220000 160000 要求 根据以上资料运用高低点法预测 2006 年的资金占 用量 假设 2006 年的销售收入为 305000 元 2 某公司 2005 年的财务数据如下 项 目 金额 万元 流动资产 4000 长期资产 8000 8 流动负债 400 长期负债 6000 当年销售收入 4000 净利润 200 分配股利 60 留存收益 140 假设企业的流动资产和流动负债均随销售收入的 变化同比例变化 要求 1 2006 年预计销售收入达到 5000 万元 销售 净利率和收益留存比率维持 2005 年水平 计算需 要补充多少外部资金 2 如果留存收益比率为 100 销售净利率提 高到 6 目标销售收入为 4800 万元 计算需要 补充多少外部资金 3 某公司拟发行 8 年期债券进行筹资 债券票面 金额为 1200 元 票面利率为 10 当时市场利率 为 10 计算以下两种情况下该公司债券发行价 格应为多少才是合适的 1 单利计息 到期一次还本付息 2 每年付息一次 到期一次还本 4 某企业采用融资租赁的方式于 2005 年 1 月 1 日 融资租入一台设备 设备价款为 60000 元 租期 为 10 年 到期后设备归企业所有 租赁双方商定 采用的折现率为 20 计算并回答下列问题 1 租赁双方商定采用的折现率为 20 计算 每年年末等额支付的租金额 2 租赁双方商定采用的折现率为 18 计算 每年年初等额支付的租金额 3 如果企业的资金成本为 16 说明哪一种 支付方式对企业有利 5 某公司欲采购一批材料 目前正面对着 A B 两 家提供不同信用条件的卖方 A 公司的信用条件 为 3 10 n 40 B 公司的信用条件为 2 20 n 40 请回答下面三个问题并说明理由 1 已知该公司目前有一投资机会 投资收益率 为 40 该公司是否应享受 A 公司提供的现金折 扣 2 如果该公司准备放弃现金折扣 那么应选择 哪家供应商 如果该公司准备享有现金折扣 那 么应选择哪家供应商 第第 四四 章章 资金成本和资金结构资金成本和资金结构 一 单项选择题 1 资金成本在企业筹资决策中的作用不包括 A 是企业选择资金来源的基本依据 B 是企业选择筹资方式的参考标准 C 作为计算净现值指标的折现率使用 D 是确定最优资金结构的主要参数 2 某企业发行 5 年期债券 债券面值为 1000 元 票面利率 10 每年付息一次 发行价为 1100 元 筹资费率 3 所得税税率为 30 则该债 券的资金成本是 A 9 37 B 6 56 C 7 36 D 6 66 3 企业向银行取得借款 100 万元 年利率 5 期限 3 年 每年付息一次 到期还本 所得税税 率 30 手续费忽略不计 则该项借款的资金成 本为 A 3 5 B 5 C 4 5 D 3 4 某公司普通股目前的股价为 10 元 股 筹资费 率为 8 刚刚支付的每股股利为 2 元 股利固 定增长率 3 则该股票的资金成本为 A 22 39 B 21 74 C 24 74 D 25 39 9 5 某公司普通股目前的股价为 10 元 股 筹资费 率为 8 刚刚支付的每股股利为 2 元 股利固 定增长率 3 则该企业利用留存收益的资金成 本为 A 22 39 B 25 39 C 20 6 D 23 6 6 按照 权数计算的加权平均资金成本更适 用于企业筹措新资金 A 账面价值 B 市场价值 C 目标价值 D 目前价值 7 某企业的资金总额中 债券筹集的资金占 40 已知债券筹集的资金在 500 万元以下时其 资金成本为 4 在 500 万元以上时其资金成本 为 6 则在债券筹资方式下企业的筹资总额分 界点是 元 A 1000B 1250C 1500D 1650 8 某企业 2004 年的销售额为 1000 万元 变动成 本 600 万元 固定经营成本 200 万元 预计 2005 年固定成本不变 则 2005 年的经营杠杆系数为 A 2 B 3 C 4 D 无法计算 9 某企业 2004 年的销售额为 1000 万元 变动成 本 600 万元 固定经营成本 200 万元 利息费用 10 万元 没有融资租赁和优先股 预计 2005 年 息税前利润增长率为 10 则 2005 年的每股利 润增长率为 A 10 B 10 5 C 15 D 12 10 某企业销售收入 800 万元 变动成本率为 40 经营杠杆系数为 2 总杠杆系数为 3 假设 固定成本增加 80 万元 其他条件不变 企业没有 融资租赁和优先股 则总杠杆系数变为 A 3B 4C 5D 6 11 下列说法错误的是 A 拥有大量固定资产的企业主要通过长期负债和 发行股票筹集资金 B 资产适用于抵押贷款的公司举债额较多 C 信用评级机构降低企业的信用等级会提高企业 的资金成本 D 以技术研究开发为主的公司负债往往很多 12 资金结构的调整方法中不属于存量调整的是 A 债转股 B 增发新股偿还债务 C 优先股转为普通股 D 进行融资租赁 二 多项选择题 1 资金成本包括用资费用和筹资费用两部分 其 中属于用资费用的是 A 向股东支付的股利 B 向债权人支付的利息 C 借款手续费 D 债券发行费 2 资金成本并不是企业筹资决策中所要考虑的唯 一因素 企业筹资还需要考虑 A 财务风险 B 资金期限 C 偿还方式 D 限制条件 3 权益资金成本包括 A 债券成本 B 优先股成本 C 普通股成本 D 留存收益成本 4 酌量性固定成本属于企业的 经营方针 成本 下列各项中属于酌量性固定成本的是 A 长期租赁费 B 广告费 C 研究开发费 D 职工培训费 5 下列各项中属于半变动成本的是 A 水电费 B 电话费 C 化验员工资 D 质检员工资 6 在边际贡献大于固定成本的情况下 下列措施 中有利于降低企业复合风险的有 A 提高产量 B 提高产品单价 C 提高资产负债率 10 D 降低单位变动成本 7 影响资金结构的因素包括 A 企业财务状况 B 企业资产结构 C 投资者和管理人员的态度 D 贷款人和信用评级机构的影响 8 下列关于资金结构理论的说法正确的是 A 传统折衷理论认为企业的综合资金成本由下降 变为上升的转折点 资金结构最优 B 平衡理论认为最优资金结构是由股权代理成本 和债权代理成本之间的平衡关系决定的 C 代理理论认为当边际税额庇护利益等于边际财 务危机成本时 资金结构最优 D 等级筹资理论认为 如果企业需要外部筹资 则偏好债务筹资 9 企业最佳资金结构的确定方法包括 A 因素分析法 B 每股利润无差别点法 C 比较资金成本法 D 公司价值分析法 10 最佳资金结构是指 的资金结构 A 企业价值最大 B 加权平均资金成本最低 C 每股收益最大 D 净资产值最大 三 判断题 1 资金成本包括用资费用和筹资费用两部分 一 般使用相对数表示 即表示为筹资费用和用资费 用之和与筹资额的比率 2 在所有资金来源中 一般来说 普通股的资金 成本最高 3 某企业发行股利固定增长的普通股 市价为 10 元 股 预计第一年的股利为 2 元 筹资费率 4 已知该股票资金成本为 23 83 则股利的 年增长率为 2 5 4 资金的边际成本需要采用加权平均法计算 其 权数应为账面价值权数 不应使用市场价值权数 5 如果企业的财务管理人员认为目前的利率较低 未来有可能上升 便会大量发行短期债券 6 净收益理论认为资金结构不影响企业价值 企 业不存在最佳资金结构 7 MM 理论认为企业价值不受有无负债以及负债程 度的影响 8 从成熟的证券市场来看 企业的筹资优序模式 首先是内部筹资 其次是借款 发行债券 可转 换债券 最后是发行新股筹资 9 使用每股利润无差别点法进行最佳资金结构的 判断时考虑了风险的因素 10 进行企业分立属于资金结构的存量调整法 四 计算题 1 某企业发行普通股 800 万元 发行价为 8 元 股 筹资费率为 6 第一年预期股利为 0 8 元 股 以后各年增长 2 该公司股票的贝他系数等于 1 2 无风险利率为 8 市场上所有股票的平均 收益率为 12 风险溢价为 4 要求 根据上述资料使用股利折现模型 资本资 产定价模型以及无风险利率加风险溢价法分别计 算普通股的资金成本 2 某公司计划筹集新的资金 并维持目前的资金 结构 债券占 60 普通股占 40 不变 随筹资 额的增加 各筹资方式的资金成本变化如下 筹资方式 新筹资额 资金成本 11 债券 60 万元以下 8 60 120 万元 9 120 万元以上 10 普通股 60 万元以下 14 60 万元以上 16 要求 计算各筹资总额范围内资金的边际成本 3 某企业只生产和销售甲产品 其总成本习性模 型为 y 15000 4x 假定该企业 2005 年度该产品 销售量为 10000 件 每件售价为 8 元 按市场预 测 2006 年 A 产品的销售数量将增长 15 要求 1 计算 2005 年该企业的边际贡献总额 2 计算 2005 年该企业的息税前利润 3 计算 2006 年的经营杠杆系数 4 计算 2006 年的息税前利润增长率 5 假定企业 2005 年发生负债利息及融资租赁 租金共计 5000 元 优先股股息 300 元 企业所得 税税率 40 计算 2006 年的复合杠杆系数 4 某公司原有资本 1000 万元 其中债务资本 400 万元 每年负担利息 30 万元 普通股资本 600 万元 发行普通股 12 万股 每股面值 50 元 企 业所得税税率为 30 由于扩大业务 需追加筹 资 300 万元 其筹资方式有三个 一是全部发行普通股 增发 6 万股 每股面值 50 元 二是全部按面值发行债券 债券利率为 10 三是发行优先股 300 万元 股息率为 12 要求 1 分别计算普通股筹资与债券筹资以及 普通股筹资与优先股筹资每股利润无差别点的息 税前利润 2 假设扩大业务后的息税前利润为 300 万元 确定公司应当采用哪种筹资方式 不考虑风险 5 某公司原资金结构如下表所示 筹资方式 金额 万元 债券 年利率 8 3000 普通股 每股面值 1 元 发行价 12 元 共 500 万 股 6000 合计 9000 目前普通股的每股市价为 12 元 预期第一年的股 利为 1 5 元 以后每年以固定的增长率 3 增长 不考虑证券筹资费用 企业适用的所得税税率为 30 企业目前拟增资 2000 万元 以投资于新项目 有 以下两个方案可供选择 方案一 按面值发行 2000 万元债券 债券年利率 10 同时由于企业风险的增加 所以普通股的市 价降为 11 元 股 股利不变 方案二 按面值发行 1340 万元债券 债券年利率 9 同时按照 11 元 股的价格发行普通股股票筹 集 660 万元资金 股利不变 采用比较资金成本法判断企业应采用哪一种方案 6 某公司年息税前盈余为 1000 万元 资金全部由 普通股资本组成 股票账面价值 2000 万元 所得 税率为 30 该公司认为目前的资本结构不合理 准备用平价发行债券 不考虑筹资费率 购回部 分股票的办法予以调整 经过咨询调查 目前的 税后债务资本成本和普通股资本成本的情况如表 所示 债券的市场价值 万元 税后债务资本成本 股 12 票 值 无风险报酬率 Rf 平均风险股票必要 报酬率 Rm 0 1 2 10 12 200 6 1 25 10 12 400 6 1 30 10 12 600 7 1 40 10 12 800 8 1 50 10 12 1000 9 1 60 10 12 要求 1 假定债券的市场价值等于其面值 分 别计算各种资本结构时公司的市场价值 精确到 整数位 从而确定最佳资本结构 2 分别计算各种资本结构时的加权平均资本成 本 从而确定最佳资本结构 第第 五五 章章 投资概述投资概述 一 单项选择题 1 下列各项中 不属于投资与投机的区别 A 二者的利益着眼点不同 B 二者承担的风险不同 C 二者的交易方式不同 D 二者的基本目的不同 2 关于实物投资和金融投资的区别表述错误的是 A 实物投资的风险一般小于金融投资 B 实物资产的流动性低于金融资产 C 实物资产的交易成本低于金融资产 D 金融资产的交易比较快速简捷 3 关于投资的分类下列说法错误的是 A 按照投资行为的介入程度不同分为直接投资和 间接投资 B 按照投资的方向不同分为盈利性投资和非盈利 性投资 C 按照投入领域不同分为生产性投资和非生产性 投资 D 按照投资对象不同分为实物投资和金融投资 4 不能形成生产能力 但是能形成社会消 费或服务能力 A 生产性投资 B 非生产性投资 C 实物投资 D 金融投资 5 是指在投资收益不确定的情况下 按估 计的各种可能收益水平及其发生的概率计算的加 权平均数 A 期望投资收益 B 实际投资收益 C 无风险收益 D 必要投资收益 6 已知甲乙两个投资项目收益率的标准差分别是 10 和 15 两种资产的协方差是 0 01 则两个投 资项目收益率的相关系数为 A 0 B 0 67 C 1 D 无法确定 7 甲乙两个投资项目收益率的标准差分别是 10 和 15 投资比重分别为 40 60 两种资产的 相关系数为 0 8 则由这两个投资项目组成的投 资组合的标准差为 A 13 B 15 13 C 12 43 D 15 63 8 下列说法中错误的是 A 单项资产的 系数反映单项资产所含的系统风 险对市场组合平均风险的影响程度 B 某项资产的 某项资产的风险报酬率 市场组 合的风险报酬率 C 某项资产 1 说明该资产的系统风险与市场 组合的风险一致 D 某项资产 0 5 说明如果整个市场投资组合 的风险收益率上升 5 则该项资产的风险收益率 上升 10 9 已知某项资产收益率与市场组合收益率之间的 相关系数为 0 8 该项资产收益率的标准差为 10 市场组合收益率的方差为 0 64 则可以计 算该项资产的 系数为 A 12 5 B 1 C 8 D 2 10 AB 两种股票组成投资组合 二者的 系数分 别为 0 8 和 1 6 若组合中两种资产的比重分别 是 40 和 60 则该组合的 系数为 A 1 28 B 1 5 C 8 D 1 6 11 某投资组合的必要收益率为 15 市场上所有 组合的平均收益率为 12 无风险收益率为 5 则该组合的 系数为 A 2 B 1 43 C 3 D 无法确定 12 下列因素引起的风险中 投资者可以通过投资 组合予以消减的是 A 国家进行税制改革 B 世 界能源状况变化 C 发生经济危机 D 被 投资企业出现新的竞争对手 二 多项选择题 1 投资的特点包括 A 目的性 B 时间性 C 收益性 D 风险性 2 从投资的功能上可将投资动机划分为 A 获利动机 B 扩张动机 C 分散风险动机 D 控制动机 3 投机的积极作用表现在 A 引导资金投入业绩好的公司 B 使市场上不同风险的证券供求平衡 C 增强证券交易的流动性 D 增大经济运行的弹性 4 保险投资的特点主要有 A 保险投资主要是为了补偿损失而不是增加收益 B 保险投资的目的是为了获得收益 C 运用保险投资补偿意外事故损失比自行积累损 14 失准备金有利 D 进行保险投资可以较好地防范和降低风险 5 投资风险产生的原因主要包括 A 投资收益的不确定性 B 购买力风险 C 自然灾害 D 人为因素造成的损失 6 通常利用 来测算投资组合中任意两个投 资项目收益率之间的变动关系 A 协方差 B 相关系数 C 方差 D 标准差 7 下列说法正确的是 A 相关系数为 1 时能够抵消全部风险 B 相关系数为 0 1 之间变动时 相关程度越低 分散风险的程度越大 C 相关系数为 0 1 之间变动时 相关程度越低 分散风险的程度越小 D 相关系数为 0 时 不能分散任何风险 8 下列说法正确的是 A 非系统性风险包括经营风险和财务风险两部分 B 经营风险是指由于企业内外部条件变化对企业 盈利能力或资产价值产生影响形成的风险 C 由于行业技术的发展引起的风险属于系统风险 D 在投资组合中投资项目增加的初期 风险分散 的效果比较明显 但增加到一定程度 风险分散 的效果就会逐渐减弱 9 资本资产定价模型的假设条件包括 A 在市场中存在很多投资者 B 不同投资者对于金融工具未来的收益现金流的 预期值 方差等有不同的估计 C 没有税金和交易成本 D 所有的投资者都是理性的 10 单项资产或者投资组合的必要收益率受 的影响 A 无风险收益率 B 市场组合的平均收益率 C 系数 D 某种资产的特有风险 三 判断题 1 企业投资的核心目的是开拓市场 控制资源 防范风险 2 投机一般是一种实际交割的交易行为 而投资 往往是一种买空卖空的信用交易 3 投机具有积极作用 但是过度投机或者违法投 机可能会形成泡沫经济 4 直接投资的资金所有者和资金使用者是分离的 而间接投资的资金所有者和资金使用者是统一的 5 区分企业对内投资和对外投资最简单的方法 就是看投资的结果是否取得了可供本企业使用的 实物资产 6 开办费投资的投入方式只能是分次投入 但回 收是一次完成的 7 在没有通货膨胀的情况下 必要收益率 资金 时间价值 风险收益率 8 两种资产的协方差为正值说明两种资产的收益 率成同方向变动 协方差为负值时说明两种资产 的收益率成反方向变动 协方差的绝对值越大表 15 示两种资产收益率的关系越疏远 反之说明关系 越密切 9 资产之间的相关系数发生变化时 投资组合的 收益率都不会低于所有单个资产中的最低收益率 投资组合的风险可能会高于所有单个资产中的最 高风险 10 如果两种证券的相关系数 1 则两种证券组成 投资组合报酬率的标准差一定等于两种证券报酬 率的标准差的算术平均数 四 计算题 1 股票 A 和股票 B 的部分年度资料如下 年度 A 股票收益率 B 股票收益率 1 20 13 2 14 19 3 18 25 4 25 35 5 20 21 6 29 31 要求 计算股票 A 和股票 B 的协方差 保留四位 小数 2 某种股票各种可能的投资收益率以及相应的概 率如下表所示 发生概率 投资收益率 0 3 40 0 5 10 0 2 8 要求 计算结果保留两位小数 1 计算该股票收益率的期望值和标准差 2 假设市场组合收益率的标准差为 12 该股 票收益率与市场组合收益率的相关系数为 0 8 计算该股票的 系数 3 假设无风险收益率为 5 当前股票市场的 平均收益率为 10 则该股票的必要收益率为多 少 4 目前是否应进行该股票的投资 3 K 公司原持有甲 乙 丙三种股票构成证券组 合 它们的 系数分别为 2 0 1 5 0 5 它们 在证券组合中所占比重分别为 60 30 和 10 市场上所有股票的平均收益率为 14 无风险收 益率为 10 该公司为降低风险 售出部分甲股 票 买入部分丙股票 甲 乙 丙三种股票在证 券组合中所占比重变为 20 30 和 50 其他因 素不变 要求 1 计算原证券组合的 系数 2 判断原证券组合的收益率达到多少时 投资 者才会愿意购买 3 判断新证券组合的收益率达到多少时 投资 者才会愿意购买 第第 六六 章章 项目投资项目投资 一 单项选择题 1 某投资项目投产后预计第一年流动资产需用额 为 100 万元 流动负债需用额为 80 万元 第二年 流动资产需用额 120 万元 流动负债需用额 90 万 元 则第二年的流动资金投资额为 万元 A 30 B 20 C 10 D 0 2 某项目投资需要的固定资产投资额为 100 万元 16 无形资产投资 10 万元 流动资金投资 5 万元 建 设期资本化利息 2 万元 则该项目的原始总投资 为 万元 A 117 B 115 C 110 D 100 3 关于估计现金流量应当考虑的问题中说法错误 的是 A 必须考虑现金流量的总量 B 尽量利用现有会计利润数据 C 充分关注机会成本 D 不能考虑沉没成本 4 在考虑所得税的情况下 计算项目的现金流量 时 不需要考虑 的影响 A 更新改造项目中旧设备的变现收入 B 因项目的投产引起的企业其他产品销售收入的 减少 C 固定资产的折旧额 D 以前年度支付的研究开发费 5 某企业投资方案 A 的年销售收入为 200 万元 年总成本为 100 万元 年折旧为 10 万元 无形资 产年摊销额为 10 万元 所得税率为 40 则该项 目经营现金净流量为 A 80 万元 B 92 万元 C 60 万元 D 50 万元 6 某企业打算变卖一套尚可使用 6 年的旧设备 并购置一台新设备替换它 旧设备的账面价值为 510 万元 变价净收入为 610 万元 新设备的投 资额为 915 万元 到第 6 年末新设备的预计净残 值为 15 万元 旧设备的预计净残值为 10 万元 则更新设备每年增加折旧额为 万元 A 66 67 B 50 C 48 33 D 49 17 7 属于项目评价中的辅助指标 A 静态投资回收期 B 投资利润率 C 内部收益率 D 获利指数 8 已知甲项目的原始投资额为 800 万元 建设期 为 1 年 投产后 1 至 5 年的每年净现金流量为 100 万元 第 6 至 10 年的每年净现金流量为 80 万元 则该项目不包括建设期的静态投资回收期 为 年 A 7 5 B 9 75 C 8 75 D 7 65 9 某项目投资的原始投资额为 100 万元 建设期 资本化利息为 5 万元 投产后年均利润为 10 万元 则该项目的投资利润率为 A 9 52 B 10 C 15 D 5 10 在 NCF0 不等于 0 的情况下 使用插入函数法 17 计算的项目的内含报酬率为 10 则项目实际的 内含报酬率为 A 等于 10 B 大于 10 C 小于 10 D 无法确定 11 净现值 净现值率和获利指数指标共同的缺点 是 A 不能直接反映投资项目的实际收益率 B 不能反映投入与产出之间的关系 C 没有考虑资金的时间价值 D 无法利用全部净现金流量的信息 12 下列 指标的计算与行业基准收益率无 关 A 净现值 B 净现值率 C 获利指数 D 内部收益率 13 如果某投资项目建设期为 0 生产经营期为 8 年 基准投资利润率为 5 已知其净现值为 80 万元 静态投资回收期为 5 年 投资利润率为 3 则可以判断该项目 A 完全具备财务可行性 B 完全不具备财务可行性 C 基本具有财务可行性 D 基本不具备财务可行性 14 某投资项目的项目计算期为 5 年 没有建设期 投产后每年的净现金流量均为 100 万元 原始总 投资 150 万元 资金成本为 10 P A 10 5 3 791 则该项目的年等额净回收额约为 万元 A 100 B 60 43 C 37 91 D 50 15 某投资方案 当贴现率为 16 时 其净现值为 38 万元 当贴现率为 18 时 其净现值率为 22 万元 该方案的内部收益率 A 大于 18 B 小于 16 C 介于 16 与 18 之间 D 无法确定 二 多项选择题 1 项目投资与其他形式的投资相比 具有以下特 点 A 投资金额大 B 影响时间长 C 变现能力差 D 投资风险小 2 原始总投资包括 A 固定资产投资 B 开办费投资 C 资本化利息 D 流动资金投资 3 单纯固定资产投资项目的现金流出量包括 A 固定资产投资 B 流动资金投资 C 新增经营成本 D 增加的各项税款 18 4 与项目相关的经营成本等于总成本扣除 后的差额 A 折旧 B 无形资产摊销 C 开办费摊销 D 计入财务费用的利息 5 关于项目投资决策中的现金流量表与财务会计 的现金流量表说法正确的是 A 项目投资决策中的现金流量表反映的是项目生 产经营期的现金流量 B 财务会计中的现金流量表反映的是一个会计年 度的现金流量 C 二者的勾稽关系不同 D 二者的信息属性相同 6 项目投资的评价指标中按照指标的性质可以分 为 A 正指标 B 反指标 C 绝对量指标 D 相对量指标 7 静态投资回收期和投资利润率指标共同的缺点 包括 A 没有考虑资金的时间价值 B 不能正确反映投资方式的不同对项目的影响 C 不能直接利用净现金流量信息 D 不能反映原始投资的返本期限 8 计算净现值时的折现率可以是 A 投资项目的资金成本 B 投资的机会成本 C 社会平均资金收益率 D 银行存款利率 9 净现值计算的一般方法包括 A 公式法 B 列表法 C 逐步测试法 D 插入函数法 10 下列说法正确的是 A 在其他条件不变的情况下提高折现率会使得净 现值变小 B 在利用动态指标对同一个投资项目进行评价和 决策