证券投资万力达、Word-文档

证券投资学证券投资学 万万 力力 达达 股股 票票 投投 资资 分分 析析 报报 告告 小组成员 刘伟 小组成员 刘伟 0 马学青马学青 2 姚骏 姚骏 珠海万力达电气股份有限公司 公司简介 公司简介 珠海万力达电气股份有限公司 股票名称 万力达 股票代码 系高科技民营软件 企业 公司主营业务为研制 生产 销售 继电保护装置 自动装置 变电站综合自动化 系统 配电网自动化系统 是国内该业务的专业生产厂家 也是国内该领域技术主要推动 者之一 现为珠海市十强民营企业 广东省优秀企业 中国优秀企业 由国家发改委 信 息产业部 商务部及国家税务总局联合审核认定为国家规划布局内重点软件企业 国家发 改委评选的首届 中国最具成长性新锐企业 目前是国内厂矿企业用继电保护第一品牌 公司为 广东省高新技术企业 和 软件企业 双软企业 早在 1999 年通过了 ISO9001 质量体系认证 公司由珠海市人民政府认定为 珠海市重点企业技术中心 和 珠海市继电保 护工程技术研究开发中心 并多次获广东省和珠海市科技进步奖 连续多年获评珠海市 A 级纳税人 珠海市守合同重信用企业 银行信用等级 AAA 级企业 现有产品均已通过国家电力设备及仪表检测中心或国家继电器检测中心的检测及省部级 鉴定 八类主导产品分别被评为国家级和省级重点新产品 公司在珠海市高新区科技创新 海岸第一园区占地 20000 平方米的万力达继保科技园已于 2003 年 6 月正式启用 第二期占 地 30000 平方米第二园区正在规划中 2007 年 11 月 13 日公司股票在深交所上市 股票简 称 万力达股票代码 企业文化 企业文化 努力打造一个 精品企业 的企业文化 精品产品 精干队伍 精质生活 精品产品 产品是技术上先进或领先的 质量是可靠稳定的精品 精干队伍 员工队伍是精干的 员工是称职的 优秀的 具备品德 能力和责任 精质生活 企业能为员工提供精质的生活条件 优厚的待遇 广阔的事业发展空间 我们的经营理念是客户至上 技术领先 质量卓越 优质服务 发展愿景 发展愿景 万力达人将以创新和诚信努力打造一个 精品企业 精品产品 精干队伍 精质生活 将以 技术创新 服务客户 回报股东 回报员工 为已任 立志做中国最专注的电力自动 化企业 成为电力自动化市场值得信赖的合作伙伴 愿与投资者一起迈向更高的目标 为 投资者带来丰厚回报 公司高管公司高管 王磊先生 双学士 高级工程师 1992 年 2002 年 7 月任职于山东鲁能泰山自动化研究 所 历任设计员 主任设计师 副所长 现任本公司副总经理 总工程师 本公司第二届 董事会董事 姜景国先生 硕士 高级会计师 2001 年 2003 年任浙江绿洲生态股份有限公司董事 会秘书 现任珠海万力达投资有限公司董事 总经理 商南县青山矿业有限责任公司董事 辽宁开普医疗系统有限公司董事 本公司副总经理 董事会秘书 财务总监 公司第二届 董事会董事 林涛先生 硕士 经济师 1993 年至 1996 年任海南正天建设开发公司总经理 现任本 公司副总经理 本公司第一届 第二届董事会董事 庞江华先生 硕士 高级工程师 经济师 兼任广东省企业联合会和企业家协会两会副 会长 珠海市软件行业协会常务理事 珠海市关爱协会发起人之一 吉林大学客座教授 曾任珠海市第六届人大代表 曾获评 2005 ZHTV 珠海经济年度人物 珠海市劳动模范 广东省优秀企业家 现任本公司总经理 公司第一届 第二届董事会董事长 基本分析 基本分析 公司所处行业分析公司所处行业分析 电力设备板块跑输大盘 子板块无一幸免 年初以来 电力设备板块跌幅达到 23 04 超过沪深 300 的 9 33 其中 电源设备跌幅 29 64 电气自控设备跌幅 22 21 输变 电设备跌幅 19 39 4 月份以来 随着大盘向下调整 电力设备板块加速调整的趋势更加 明显 行业盈利能力在 2010 年开始下滑 今年一季度延续下滑趋势 主因原因是电网投资力 度的下滑 竞争激烈带来企业业绩的下滑 总体上看 这种不利因素难以在下半年得到缓 解 但是需要关注以下机会 一是业绩反转的预期 二是细分领域的高增长趋势 三是板 块估值修复 但 2011 年电网投资 3500 亿元 同比仅增长 2 64 在既定的电网投资规划 下 我们认为下半年电网投资增速难有靓丽表现 从电网投资总量上看 从 2012 年开始 将重回快速增长的阶段 我们预计 2012 2015 年电网投资复合增长率为 20 左右 在时间 窗口上 我们认为 2012 年一季度是业绩反转的时点 如果下半年电网投资力度超预期 那么业绩反转的时点将提前 相关宏观经济分析相关宏观经济分析 从图中可以看出我国 GDP 处于高增长 但是却面临高失业率 高通胀率 出口增长缓慢 甚至出现负增长 我国 CPI 总体情况 来源 同花顺资讯中心 5 月 26 日午盘 货币市场指标利率 7 天质押式回购加权平均利率报 5 029 虽然较 上一交易日下跌 29 个基点 但依然处于最近 3 个月来的高位 央行此前宣布 自 5 月 18 日起上调存款准备金率 为年内第五次上调 至此 大型机构存款准备金率来到 21 的历 史新高 中行上调利率一定程度上是抑制通货膨胀 也会对股市产生一定积极影响 通过 准备金上调来收紧流动性事相对温和的手段 一方面相对于公开市场受制于市场的需求存 款准备金利率这种数量型的货币政策工具更为直接达到收紧信贷投放 收紧流通性的功能 另一方面避免利率上调带来企业成本上涨 平和经济增长和流动性泛滥之间的关系 最后 也避免了国内国际息差加大引发热钱涌入带来的压力 但是对于一些贷款企业来说会受到 打击 特别是一些中小型企业 但对于万力达这样经营状态良好的企业而言 相对来说在 这种大的经济环境下有发展前景 贷款存款基准利率 来源 同花顺资讯中心 从上表中可以看出我国贷款存款利率平均涨了 0 25 从理论上讲利率上调会使股价并 不适合买入股票 但是加息对股市影响有两面性 温和膨胀下的加息对股市有正向影响 一是意味着 利空 山尽 而是意味着经济任具有活性 三是意味着资金为了 跑赢 CPI 有可能向股市转移 当然连续的加息会对股市产生负面影响 但是从目前的情况来看影响 是短暂的 因此这样的环境下买入股票还是合理的 通货膨胀趋势图通货膨胀趋势图 如果这些问题不解决的话 中国经济将会出现疲软的现象 甚至爆发大规模的经济危机 和社会危机 我国各行各业将面临沉重的打击甚至衰退 人才流失的问题出现更加严峻的 考验 尤其是科技行业 公司经营状况 财务状况 公司经营状况 财务状况 2010 年 国内国际经济形势已基本摆脱金融危机的负面影响 全球性经济复苏逐渐启动 特 别是中国等新兴市场国家在刺激性经济政策的推动下 率先起步回暖 因此 国内厂矿企业电 力设备改造与新建项目市场需求逐渐增加 带动了公司经营业绩出现恢复性增长 在这种有 利的宏观环境下 公司一方面加大营销政策的调整和管理措施的强化实施 另一方面加快募 集资金项目的建设和投产 同时积极研发电力电子新产品 新技术并快速推广 延伸了业务链 条 增加了可销售产品 开拓了新的市场领域 促进了公司销售订单增加和经营业绩的增长 报 告期 公司实现营业收入 144 219 315 24 元 较上年增长 19 40 营业利润 15 336 888 12 元 较上年增长 27 47 实现归属于母公司所有者的净利润 27 161 074 74 元 较上年增长 20 82 公 司营业总收入 营业利润和净利润分别较上年增长 19 40 27 47 和 20 82 主要一是国内厂 矿企业电力设备改造与新建项目市场需求逐渐增加 带动了公司经营业绩出现恢复性增长 二是公司加快营销体制改革和管理措施的强化 加快募集资金项目的建设和投产 促进了公 司销售订单增加和经营业绩的增长 三是积极研发电力电子新产品 新技术并快速推广 延伸 了业务链条 增加了可销售产品 开拓了新的市场领域 开拓了公司新的利润增长点 同行业财务数据对比同行业财务数据对比 排名 股票名称股价 元 每股收益 元 市盈率 倍 每股净资产 元 净利润 万元 1电科院 75 00 39 057 2汇川技术68 00 51 321 3英威腾 47 000 1576 2828 451791 55 4龙源技术45 70 739 678 5理工监测43 00 0 08亏损13 13 526 73 排名 股票名称股价 元 每股收益 元 市盈率 倍 每股净资产 元 净利润 万元 6新联电子36 23 56 947 7森源电气36 150 1946 37810 331675 81 8国电南瑞33 680 05174 2202 145009 77 19万 力 达26 000 04223 2414 28353 37 从上表可以看出公司市盈率比较高 市价相对于股票的盈利能力越高 表明投资回收期 越长 投资风险就越大 发展前景 发展前景 电力自动化产品的市场需求 主要来自于与电力相关的新建工程和技术改造工程 2011 年 我国智能电网进入全面建设阶段 将一直处于宏观规划的智能电网工程推向可以用数字衡 量的全面建设阶段 用电和配电环节将成为智能电网产业链蛋糕中最为丰厚的部分 十二五 规划纲要草案 新增了多个节能减排约束性指标 表明国家下更大决心 花更大气力推进节能 减排 随着国家电网对智能电网建设的加速 传统变电站大规模进行数字化和智能化的改造与 升级 将在一定程度上推动厂矿领域的变电站也将进入适应性的改造和升级 行业发展的战 略机遇前景可观 技术分析 技术分析 该支股票某段时间日 K 线走势图如下 通过上面日 K 线 可以看出这支股票价格趋势如此图所示 这样的趋势 不难想象到 股价最近是处于熊市状态 一次很好上涨的趋势过后接下来是 一次试探性下跌 接着就是面临的是一波大跌 现在还正在探底阶段 寻找着一个很好的 支撑点 但目前来看这是需要一个时间的过程 也需要各方面力量的结合 短时间来说价 格趋势不容乐观 根据日 K 线最近几日表现 从交易情况来看 明日上涨几率大 近 2 日下跌势头有放大迹 象 该股近期的主力成本在 27 5 元左右 股价位于成本下方 目前弱势反弹 通过上图可以看出 MA 60 和价格的走势 移动平均线从上升到逐渐开始走平 然 后有稍微一点下降趋势 而价格走势是从上下穿了平均线 且一度远离平均线 后面逐渐 偏向平均线 但却在那里徘徊着 说明短期有着弱势的反弹 但还为寻找到支撑点 上图是来自于同花顺软件的相对强弱指标 RSI 从近期来看 RSI 均体现出了弱市 但 该股票也在弱市中处于一种买卖的指示边缘 但通过 RSI 很不能预测到其将来走势是买入 还是卖出 所以该股最近处于投资高风险状态 总结 总结 通过上面对此股票在基本和技术二个方面的分析 不难看出 在短线操作上面 万力达 并不是一支很容易收益的股票 其风险性很高 但是如果找对买入或卖出时间 也一样能 带来高额的收入 而从基本分析上来看 目前市场对电力设备板块悲观情绪较多 主要是 对业绩增长的担忧 但我们下半年相对乐观 主要基于两点考虑 一是对业绩增长的预期 1 行业业绩增长的预期 如果说 2011 年电网投资按规划执行 那么 2012 年开始电力 设备行业会出现业绩的拐点 如果下半年电网投资超预期 那么下半年行业的业绩也会超 预期 2 细分领域和公司业绩增长的预期 农网升级改造正式启动以及工业领域电力需 求侧管理的重视 为配网设备 变频器 无功补偿和有源滤波装置等电能质量治理设备带 来旺盛的需求 二是对当前估值的判断 从历史来看 当前估值水平较为合理 虽然不排除未来继续下调 的可能