国际金融习题及答案(详细版).doc

国际金融习题二及答案1、某日外汇市场外汇买卖报价为USD/CAD=1.05151.0525，EUR/USD =1.21051.2120，请问欧元（EUR）与加元（CAD）的套算汇率是多少？答案解析：EUR/CAD=1.0515*1.21051.0525*1.2120（书p30）标价方法相同，交叉相除；标价法不同，同向相乘。2、某日纽约外汇市场外汇报价如下：Currency Pairspot rate30-day forward rate90-day forward rateEUR/USD1.20121.19501.2525USD/JPY91.545090.454088.5050请问一个月和三个月的欧元（EUR）对美元（USD）、美元对日元（JPY）分别是升水还是贴水？及其幅度分别为多少点？答案解析：（书P32）在直接标价法下，若远期汇率高于即期汇率，则外币升水，本币贴水；若远期汇率低于即期汇率，则外币贴水，本币升水。一个月欧元对美元：欧元贴水62点（30-day forward rate - spot rate= -0.0062）；三个月欧元对美元：欧元升水513点（90-day forward rate - spot rate=513）；一个月美元对日元：美元贴水10910点；三个月美元对日元：美元贴水30400点。3、假某日，在纽约外汇市场上英镑兑美元的汇率为1英镑=1.4505/4760美元，伦敦外汇市场上为1英镑=1.4780/5045美元。请问在此市场行情下（不考虑套汇成本）该如何套汇？100万英镑交易额的套汇利润是多少？答案解析：（书P47-48）在纽约市场上买入英镑，在伦敦市场卖出英镑，在纽约外汇市场卖出美元买入英镑（1:1.4760），再到伦敦外汇市场卖出英镑买入美元（1:1.4780）；或者在伦敦外汇市场卖出英镑买入美元（1:1.4780）再到纽约外汇市场卖出美元买入英镑（1:1.4760）。100万英镑的套汇利润=1000000*1.4780/1.4760-1000000=1355.014英镑4、某日纽约外汇市场上，100欧元等于121.10美元，巴黎外汇市场上，1英镑等于1.2000欧元，在伦敦外汇市场上，1英镑等于1.4500美元。假设不存在套利成本，请问是否存在套汇机会？若存在套汇机会，套汇者该选择什么样的策略以实现套汇？1美元可获得多少美元的利润？答案解析：（书p48）首先判断是否存在套汇机会，用同一种标价方法表示，各汇率相乘看是否为1。因为EUR/USD=1.211，GBP/EUR=1.200，GBP/USD=1.4500（即USD/GBP=0.6897），(USD/GBP) (GBP/EUR)(EUR/USD)= 0.68971.2001.211=1.0022 10，所以存在套汇机会。套汇策略：先在伦敦外汇市场上卖出美元买入英镑，获得1/1.4500英镑，然后在巴黎外汇市场上等量的英镑买入相应的欧元，获得1/1.4500*1.2000欧元，最后在纽约外汇市场上卖出相应的欧元收回美元，1/1.4500*1.2000*1.2110=1.0022,1美元可获得的利润为0.0022美元。5、假定某日市场上美元对人民币的即期汇率为1美元=6.8元人民币，美元6个月利率为年利4%，12个月利率为6%；人民币6个月利率为年利2%，12个月利率为3%。请根据上述资料计算美元对人民币6个月和12个月的远期汇率。答案解析：(书P78)直接利用公式直接标价法下的抛补利率平价公式，将相应值代入得：6个月远期汇率=6.8*（1+2%*0.5）/（1+4%*0.5）=6.733312个月远期汇率=6.8*（1+3%）/（1+6%）=6.60756、A、B两家公司面临如下的利率：（A需要浮动利率贷款，B需要固定利率贷款）浮动利率固定利率A公司LIBOR+0.3%10.0%B公司LIBOR+1.1%11.4%如果某金融机构要为它们安排互换，并至少赚20个点的利差，请为A、B公司设计一个对A、B有同样的吸引力利率互换，并说明A、B各要支付的利率？答案解析：（书P146）（1）目的：A需要浮动利率贷款，B需要固定利率贷款。（2）策略：在固定利率上A公司比B公司的优势是1.4%，在浮动利率上A公司对B公司的优势是0.8%，所以A公司在固定利率上有比较优势，B公司在浮动利率上有比较优势，策略是A公司借固定利率贷款，B公司借浮动利率贷款。（3）利益划分：若A公司借浮动，B公司借固定，总成本为：LIBOR+0.3%+11.4%若A公司借固定，B公司借浮动，总成本为：10.0%+LIBOR+1.1%所以总收益是1.4%-0.8%=0.6%，扣除金融机构为它们安排互换赚得20个点（0.2%）的利差，则A、B各要获得（0.6%-0.2%）/2=0.2%的利益。（4）流程图如下：A公司10%LIBOR+0.1%金融中介B公司LIBOR+0.1%固定利率贷款人10%LIBOR+1.1%浮动利率贷款人10.2%资金资金 (此利率互换的设计有多种答案，上面提供的是其中一种：A公司借10%的固定利率贷款，互换得LIBOR+0.1%的浮动利率贷款（指利息互换），B公司借LIBOR+1.1%的浮动利率贷款，互换得11.2%的固定利率贷款，10.2%+LIBOR+1.1%（LIBOR+0.1%）=11.2%)(5)互换的结果：A公司互换得LIBOR+0.1%的浮动利率贷款，B公司互换得11.2%的固定利率贷款，即A公司支付的利率为LIBOR+0.1%的浮动利率，B公司支付的利率为11.2%的固定利率。7、A、B两家公司（A需要美元，B需要欧元）面临如下的利率： A公司借美元需支付的利息（浮动利率）：LIBOR+1.0%；借欧元需支付的利息（固定利率）：5.0%。B公司借美元需支付的利息（浮动利率）：LIBOR+0.5%；借欧元需支付的利息（固定利率）：6.5%。如果某金融机构要为它们安排互换，并至少赚50个点的利差，对A、B有同样的吸引力，A、B各要付多少利率？答案解析：（书P145）A公司LIBOR+0.25%、B公司5.75%(1)目的：A需要美元，B需要欧元贷款(2)策略：A公司的比较优势在欧元贷款（1.5%），B公司的比较优势在美元贷款（0.5%）策略是A公司借欧元贷款，B公司借美元贷款。(3)利益划分：A公司借美元贷款，B公司借欧元贷款成本为：LIBOR+1.0%+6.5%A公司借欧元贷款，B公司借美元贷款成本为：LIBOR+0.5%+5.0%所以总收益是1.5%+0.5%=2%，扣除金融机构为它们安排互换赚得的50个点（0.5%）的利差，则A、B各要获得（2%-0.5%）/2=0.75%的利益。（4）流程图（利息流支付的一种安排）A公司欧元 5%美元LIBOR+0.25%金融中介B公司美元LIBOR欧元贷款人欧元 5%美元LIBOR+0.5%美元贷款人欧元 5.25%（此货币互换的设计有多种答案，上面提供的是其中一种：A公司借5%的欧元贷款，互换的LIBOR+0.25%的美元贷款，B公司借LIBOR+0.5%的美元贷款，互换得5.75%的欧元利率贷款，5.25%+LIBOR+0.5%-LIBOR=5.75%）(5)请注意与利率互换不同的是，货币互换设计本金的互换，而且有期初和期末两次。A公司金融中介美元马克美元B公司马克马克贷款人美元贷款人美元马克上图为期初的本金互换，期末的本金互换实际上将箭头方向变反就可以。上面这种类型的互换有称为交叉货币利率互换。8、假设某银行为了防范利率风险，购买了一份“1对4”的远期利率协定（14 FRA），金额为100万美元。若协定利率为5%，一个月后市场利率为6%，FRAs期限确切为90天，请问银行是收取还是支付现金，数额为多少？