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培训讲座 二 财务报表的无奈 报表分析及其局限性 1 1 比率分析 短期偿债能力 取决于资产的流动性 应收帐周转率 流动比率 速动比率 存货周转率 资产周转率 1 长期偿债能力 取决于负债率 盈利能力 资产负债率 净借款与净资产比率 利息覆盖率 2 获利能力 销售利润率 权益利润率 销售利润率 资产周转率 财务杠杆 资金利润率 ROA 权益利润率 ROE 财务杠杆 3 当债息率小于资金利润率时 财务杠杆可以放大权益利润率当债息大于资金利润率时 财务杠杆则缩小权益利润率 1 2 杜邦分析图 4 1 3 综合分析 商业周期分析经营风险分析发展战略分析经营策略分析 5 Case 1广信清盘前后的资产负债表如下 清盘前 清盘后 资产212 9亿负债165 6亿权益47 35亿212 9亿212 9亿清盘前净资产为47 35亿 资产65亿负债387 7亿权益 322 7亿65亿65亿清盘后净资产为 322 7亿 6 原因 为其它企业提供担保对已售商品提供担保无法回收的应收帐款已贴现票据可能发生的追索待决诉讼纳税争议环保纠纷 一 计量原则的变化 二 或有损失的确认 停止经营假设替代持续经营假设可变现价值假设替代原始成本假设信托会计假设替代会计实体假设 7 手法结果 1 低估应有的坏帐准备资产 利润 3 多计原材料及在产品成本资产 利润 三 经营者实施内部人控制 高估资产 低估负债 虚增净资产 把财务报表当作窗饰 WindowDressing 的常用手法 4 虚增应收帐款 后作退货处理资产 利润 5 漏列应付费用负债 利润 6 提前或挪后截帐日期人为调节经营业绩 8 2 1 历史的局限 陈旧的会计假设1 会计主体 单用户观现实是企业产权多元化 经营联盟化 战略多角化 已成为潮流 从单一用户的角度反映会计实体的全貌已显得力不从心 9 Case 2 格林Green公司生产注塑器具 在国内有较稳定的市场 为降低成本 公司决定到内地投资2 000万港币建立合资企业 合资双方各持股50 为保障投资者利益 合资双方在合同中规定 前五年 利润分配采用承包制 不论经营状况如何 每年回报20 五年后 再按投资比例分配利润 10 单体报表 合并报表 一年后 新成立的合资企业由于管理不善 当年亏损500万 但按合同上交外方400万管理费充作当年利润分配 于是格林公司的单体报表与合并报表出现了不同的结果 经营利润500万投资收益400万 900万 经营利润500万投资收益500万 0 11 原因 长期投资帐户只反映其原始投资成本 长期投资帐户反映其在受资企业中的应占权益 1 长期投资项目计量方法的差异 成本法权益法 只有收到受资企业分配的红利与股息时才作投资收益处理 受资企业盈利或亏损 均通过净资产值的变化反映在投资企业的长期投资帐户上 12 2 单体报表与合并报表的差异 编表主体 编表基础 单体报表合并报表 13 2 持续经营 风险判断观现实是国际市场一体化 企业竞争国际化 资本市场全球化 兼并收购与债务重组已替代了传统的清算解散 3 货币计量 交易价格观现实是不稳定的币值要么通胀 要么通缩 无法确认的公允价格 要么是集团内的内部转移价 要么是国际间利益相关体间的内部交易价 14 苍白的会计准则1 配比原则定义模糊配比原则的基础是应计制 然而在历史成本入帐的前提下 会计入帐有众多备选方法 如有关存货计价的后进先出法和先进先出法 折旧的直线法和加速折旧法等 这就使计量一企业财务报表的每一主要事项存在许多成本与收入的备选方法 从而使配比的结果多元化 2 稳健 谨慎 原则并不 稳 稳健原则的主要内容是存货计价中的成本与市价孰低法 确认或有负债而不确认或有利得 广告的费用化及研发费用在支出当年费用化 简言之 稳健行为就是选择低收入 高费用 确认未实现损失而不确认未实现利得 这一原则导致一个期间内稳健主义盈余的实现即意味着下一期间的非稳健盈余的实现 例如 某一项目在取得当年便完全费用化 意味着在以后时期内便勿需记录任何费用 这将使企业的盈余人为地高估与低估 15 2 2 现实的困惑 信息披露的不对称自企业实现两权分离后 会计理论便受 代理理论 支配 较多信息的管理当局与较少信息的投资者便成为信息不对称现象中的主体 信息不对称将导致投资者的 逆向选择 管理者的 道德风险 与 投机行为 信息失去了相关性在科技创新 以知为本的知识经济大潮中 非会计数据的分析已日现重要 16 Case 3 逸凡invent公司自96年度开始生产与推广电子宠物系列产品 当年利润逐月上升 97年度 公司决定加大促销力度 追加销售费用 但结果却是事与愿违 17 逸凡invent公司96 97年损益表对比 96年损益表 万元 营业收入1 200成本费用产品成本300行政费用100销售费用100财务费用100600经营溢利600 97年损益表 万元 营业收入400成本费用产品成本200行政费用100销售费用200财务费用50550经营溢利 150 18 原因 在高科技时代 计算一个产品周期的利润比计算一个时间周期的利润更重要 财务报告仅着眼于每期 月 年 的盈余 这并未真正体现一个企业在某一时期内实际增减的经济价值 Robert S Kaplam 失去的相关性 19 2 3 未来的挑战 与金融创新相随的风险披露与科技创新相伴的是金融创新 其特征是银行信用证券化 金融工具产品化 表外项目系列化 因而对金融衍生产品的计量与披露成为国际会计的一个热点 与收购兼并相伴的无形资产计量商誉是指收购资产的成交价与帐面值间的差价 理论上表述为是这一资产预期的超额盈利能力 由于是面向未来的预期 因而其计量的标准是模糊的 迄今 国际间的会计准则对其只有2点共识 即外购商誉按购买价格予以确认 确认的商誉 应按规定的期限摊销 因而商誉已成为最无形的无形资产 与不确定事件相连的损益观即使在完善市场条