2014年青岛海尔财务报表综合分析

青岛海尔财务报表分析青岛海尔财务报表分析 一 背景分析 一 背景分析 一 背景资料 一 背景资料 公司法定中文名称 青岛海尔股份有限公司 公司注册地点 青岛市崂山区海尔工业园内 公司办公地址 山东省青岛市经济开发区前湾港路海尔工业园 公司股票上市交易所 深圳证券交易所 股票简称 青岛海尔 股票代码 代码类别 A 股 二 股东构成 二 股东构成 股东名次股东名称持有数量 股 持有比例 冻结数量 质押 数量 1海尔电器国际股份有限公司23 480000 2海尔集团公司20 010000 3青岛海尔创业投资咨询有限公司2 000000 4中国工商银行 中银持续增长股票型证券投资基金1 850000 5中国农业银行 大成创新成长混合型证券投资基金1 790000 6中国农业银行 大成创新成长混合型证券投资基金1 310000 7中国银行 大成优选股票型证券投资基金1 240000 8中国工商银行 广发大盘成长混合型证券投资基金1 080000 9中国农业银行 景顺长城内需增长贰号股票型证券投资基金1 070000 10中国工商银行 广发策略优选混合型证券投资基金0 980000 三 企业发展状况 三 企业发展状况 青岛海尔股份有限公司属于家电行业 其前身是 1984 年的青岛电冰箱总厂 经中国人民银行青岛市分 行 1989 年 12 月 16 日批准募股 1989 年 3 月 24 日在对原青岛电冰箱总厂改组的基础上 以定向募集资金 1 5 亿元方式设立股份有限公司 1993 年 3 月和 9 月 由定向募集公司转为社会募集公司 并增发社会公众股 5000 万股 于 1993 年 11 月在上交所上市交易 海尔集团是世界白色家电第一品牌 中国最具价值品牌 海尔在全球建立了 29 个制造基地 8 个综合研 发中心 19 个海外贸易公司 全球员工总数超过 6 万人 海尔集团 2010 年实现全球营业额 1357 亿元人民币 同比增长 9 其中海尔品牌出口和海外销售额 55 亿美元 2009 年 海尔品牌价值高达 812 亿元 自 2002 年以来 海尔品牌价值连续 9 年蝉联中国最有价值品牌榜首 2010 年 青岛海尔实现营业收入 605 88 亿元 同比增长 35 57 实现净利润 20 34 亿元 同比增长 47 07 洗衣机和电冰箱业务营业收入为 115 35 亿元 228 11 亿元 分别是美的电器的 1 18 倍和 2 29 倍 青岛海尔的主营业务为 电器 电子产品 机械产品 通讯设备及相关配件制造 家用电器及电子产品技 术咨询服务 房地产开发 进出口业务 按外经贸部核准范围经营 批发零售 国内商业 国家禁止商品除外 矿泉水制造 饮食 旅游服务 限分支机构经营 海尔品牌旗下冰箱 空调 洗衣机 电视机 热水器 电 1 脑 手机 家居集成等 19 个产品被评为中国名牌 其中海尔冰箱 洗衣机还被国家质检总局评为首批中国 世界名牌 2010 年海尔公司冰箱业务实现收入 228 亿元 同比增长 20 68 在全球市场 海尔牌冰箱以 10 8 市场 占有率连续 3 年蝉联世界第一 在国内市场 海尔冰箱实现 25 12 零售额份额 市场占有率连续 20 年蝉联 第一 空调业务全年实现收入 113 96 亿元 同比增长 31 21 在海外市场方面 坚持自有品牌推广 树立 国际化品牌形象 是以自有品牌出口空调规模最大的中国企业 2010 年海尔公司洗衣机业务实现收入 115 35 亿元 同比增长 25 55 以 28 36 零售量市场份额位居第一 在全球市场海尔洗衣机以 9 1 的单品 牌零售量再次荣登榜首 2010 年公司热水器业务实现收入 31 25 亿元 同比增长 33 32 在国内市场海尔 电热水器以 28 37 占有率位居行业第一 四 行业发展状况 四 行业发展状况 2010 年国内经济保持高速发展 国际市场逐步复苏 全面推动家电产业再创新高 家电行业呈现出口 内销两旺的局面 家电下乡 以旧换新 节能惠民 等扩大内需政策驱动行业销售创新高 消费升级带 动产品走向高端 节能 环保 在行业整体规模发展的同时 大宗原材料价格上涨 人民币升值 行业竞争 加剧等因素给行业盈利带来一定压力 2010 年国内冰箱市场销量同比增长 16 15 销售额同比增长 17 02 海外市场方面 2010 年全球冰箱 市场出现自 08 年经济危机以来较大增长 扭转了 09 年行业下滑的趋势 2010 年国内洗衣机行业销量同比增 长 14 55 销售额同比增长 18 78 海外市场方面 随着 2010 年全球经济开始回暖 洗衣机市场较上年恢 复迅速 2010 年国内空调行业销量同比增长 23 33 销售额同比增长 24 36 海外市场方面 2010 年 空调行业整体出口形势向好 但人民币汇率 劳动力成本 原材料价格上涨带来较大成本压力 行业整体盈 利情况面临压力 综上表明 海尔公司所处的 行业以及外部环境变化在很大程度上对海尔公司的业绩产生了很大的影响 但是海尔公司还需注意人民币汇率 劳动力成本 原材料价格上涨等状况 以便提前做好准备应对环境对公 司发展的影响 二 资产负债表分析二 资产负债表分析 根据海尔2010年资产负债表 编制资产负债表的趋势分析表 如表1所示 表1 资产负债表趋势分析表 项目20102009增 减 流动资产 00 货币资金10 098 119 5166 282 453 46360 73 结算备付金00 拆出资金00 交易性金融资产00 2 衍生金融资产00 应收票据7 060 548 3233 505 032 203101 44 应收账款2 141 519 6251 204 649 24177 78 预付款项555 731 06997 289 154471 22 应收利息43 624 9360 应收股利12 665 9200 其他应收款101 887 94163 094 71761 48 存货3 557 070 0001 742 540 000104 13 一年内到期非流动资产00 其他流动资产00 流动资产合计23 571 164 98012 895 061 31182 79 非流动资产 00 发放贷款及垫款3 442 963 7602 384 529 08644 39 可供出售金融资产13 561 53510 893 18924 50 持有至到期投资00 长期应收款00 长期股权投资1 078 317 6831 527 259 286 29 40 投资性房地产00 固定资产3 172 289 2332 449 481 46529 51 在建工程644 716 619261 913 760146 16 工程物资00 固定资产清理00 生产性生物资产00 油气资产00 无形资产363 255 177197 918 35283 54 商誉00 长期待摊费用391 3661 160 315 66 27 递延税款资产402 659 469153 464 852 其他非流动资产00 非流动资产合计5 695 991 2114 602 091 22023 77 资产总计29 267 156 19217 497 152 53067 27 流动负债 00 短期借款861 136 3380 交易性金融负债00 应付票据4 437 085 6842 614 969 39269 68 应付账款6 399 534 6553 156 892 712102 72 预收账款1 912 291 687989 386 38593 28 应付职工薪酬639 174 710294 790 023116 82 应交税费819 299 792130 960 000525 61 应付利息16 935 0420 应付股利352 825 595280 940 19925 59 其他应付款3 235 064 9091 190 297 568171 79 一年内到期的非流动负债01 190 297 568 其他流动负债00 流动负债合计18 673 348 4138 698 036 544114 69 3 非流动负债 00 长期借款00 应付债券00 长期应付款00 专项应付款00 预计负债1 011 188 8400 递延所得税负债10 097 0681 449 231596 72 其他非流动性负债83 734 43945 427 71284 33 非流动性负债合计1 105 020 34846 876 9432257 28 负债合计19 778 368 7618 744 913 487126 17 股东权益 00 股本1 339 961 7701 338 518 7700 资本公积1 780 902 4693 030 528 901 41 23 盈余公积1 461 577 9831 231 756 06818 66 未分配利润2 429 017 3902 119 929 74514 58 外币报表折算差额8 465 6310 归属于母公司所有者权益 合计 7 019 925 2437 720 733 484 9 08 少数股东损益2 468 862 1881 031 505 559 151 49 所有者权益合计9 488 787 4318 752 239 0437 96 负债及股东权益总计29 267 156 19217 497 152 53067 27 一 资产负债表总体状况的初步分析资产负债表总体状况的初步分析 1 1 资产状况的初步分析 资产状况的初步分析 公司的资产总额由年初的17 497 152 530元增加到年末的29 267 156 192元 同比增长了 67 27 资产总额增加的主要原因在于 流动资产增加了元 非流动资产增加了元 流动资产中 增长较大 的是货币资金 增长数为元 同比增长 60 73 其次是应付票据 增长数为 同比增长 101 44 增长幅度 最大的是预付账款 增加数为元 同比增长 471 22 非流动资产中 增长较大的是发放贷款及垫款 增长 数为元 同比增长 44 39 其次是固定资产 增长数为 同比增长 29 51 增长幅度最大的是在建工程 增长数为 同比增长 146 16 从资产结构来讲 流动资产占比为 82 79 这一比例很高 说明公司经营较为灵活 但应注意自身的稳定 性 非流动资产占比由年初的 26 30 下降到年末的 19 46 公司的资产结构略有调整 相比较来讲 流动资产和非流动资产在当年都有增长 其中流动资产的增幅为 82 79 非流动资产增幅为 23 77 流动资产增长速度快于非流动资产 2 2 负债与所有者权益的初步分析负债与所有者权益的初步分析 负债与所有者权益增加的原因在于 流动负债增加元 非流动负债增加了元 所有者权益增加了元 可 见 流动负债的增加额最大 从负债和所有者权益的结构来看 流动负债占比为 63 80 非流动负债占比为 3 78 所有者权益占比 为 32 42 由这些比例可见 公司对短期资金的依赖性非常强 面临的偿债压力非常大 风险水平相对较 高 相对而言 流动负债 非流动负债和所有者权益都有增加 流动负债增加 114 69 非流动负债增加 2257 28 所有者权益增加 7 69 二二 资资产产主主要要项项目目分分析析 1 货货币币资资金金及及其其质质量量分分析析 图1 三家公司货币资金占资产总额比较 0 10 20 30 40 20062007200820092010 年份 百分比 海尔 长虹 康佳 从总体规模来看 公司货币资金同比增长了 60 73 略小于资产的增幅 因而其占资本总额的比重 4 由年初的35 9 下降到年末的 34 5 虽然稍有下 降 但公司货币资金持有量在同行业中也处于较高 的位置 如图1所示 相对来说 资产的安全性较 强 质量较高 另一方面 货币资金占流动资产的比重有所上升 公司自身创造现金的能力较强 应对市场变化 货币资金较充裕 能满足公司交易性 预防性和投机性动机但应注意 在公司筹资渠道畅通的情况下 仍持有过多的货币资金 标明公司在运用资金方面可能比较保守 存在资金闲置问题 2 应应收收账账款款及及其其质质量量分分析析 图2 三家公司应收账款占资产总额比较 0 00 5 00 10 00 15 00 20 00 25 00 20062007200820092010 年份 百分比 海尔 长虹 康佳 图 3 海尔应收账款 销售收现与营业收入比较 0 2000000 4000000 6000000 8000000 20062007200820092010 年份 单位 万元 应收账款 销售商品 提供劳务 收到的现金 营业收入 应收账款同比上升了 0 43 其在资产总额中的占比由年初的 6 89 上升到年末的 11 97 在同 行业中 公司的应收账款自 2006年以来处于相对较高的水平 如图2所示 2010年 公司营业收入上涨了 73 72 在此种情况下 应收账款仅仅上升了 11 97 如图3所示 说明公司销售商品状况非常好 公司当年加速了应收账款的收回 可能采取了较为严厉的信用政策 而公司当年货币资金增加也证明了这一点 自 2007 年开始 海尔公司的应收账款远远低于同业的其他两个公司 说明公司对自己资金控制水 平较高 资金可用水平较高 3 预付款项及其质量分析预付款项及其质量分析 预付款项同比增长了471 22 其在资产总额中的占比也由年初的0 56 增加到了年末的1 90 公司预 付款项有大幅的增长 根据预付款项附注披露 公司应付账款收回几率很大 但鉴于对公司预付款项金额 账龄的考虑 还是 应当积极加强对预付款项的管理 4 其他应收款及其质量分析其他应收款及其质量分析 其他应收款同比增加了61 48 就其他应收款的规模而言 它由年初的元激增至年末的元 从附注中了 解到 其他应收款增按照账龄来看 则主要是账龄在1年以内的其他应收款 而对于账龄较长和风险较大的 其他应收款公司管理较为充分 5 存货及其质量分析存货及其质量分析 5 图 4 三家公司存货占资产总额比较 0 00 10 00 20 00 30 00 40 00 20062007200820092010 年份 百分比 海尔 康佳 长虹 存货同比增长了104 13 在资产总额中的占比由年初的9 96 增长到了年末的12 15 表明2010年开 始公司的生产正在复苏 扩大生茶规模 为了满足生产需要 购买大量的生产原料 自动储备了生产物料 导致原材料 在产品和自制半成品都有所增加 在同行业中 在2008年后 与其他企业水平接近 处于相对 较低的位置 如图4所示 存货的增加速度慢于流动资产增加速度 82 79 使得存货的比重下降 公司存货占用资金相对 较少 一直处于同业的较低水平 表明公司产品的销售状况非常好 6 长长期期股股权权投投资资及及其其质质量量分分析析 长期股权投资同比增长 29 40 在资产总额中所占的比重也由年初的 8 73 下降到年末的 3 68 公司的长期股权投资额在当年有了较大幅度的下降 长期股权投资具有投资大 投资期限长 分风 险大等特点 因此 对企业的财务状况影响很大 对于企业来说 进行长期股权投资意味着企业的一部 分资金 特别是现金投出后在很长时间内将无法收回 这将会导致企业长期处于资金紧张的状态 甚至 陷入困境 另外 长期股权投资的期限长 期间难以预料的因素很多 风险也会很大 因此 企业的长 期股权投资较少并处于减少趋势 说明公司的自资金流动较快 可利用资金较多资金周转较容易 7 固固定定资资产产及及其其质质量量分分析析 图 5 三家公司固定资产占资产总额比较 0 10 20 30 20062007200820092010 年份 百分比 海尔 长虹 康佳 固定资产同比增加了 29 51 固定资产增长速度慢于资产总额 所以致使固定资产在资产总额中的占 比由年初的 14 07 变为年末的 10 83 略有下降 在同行业中 公司固定资产在近年来处于较高的水 平 如图5所示 由图可知 海尔 07 年到 10 年固定资产增产率逐年下滑 一方面说明海尔市场生命周期逐 渐走向了成熟型 不能维持其高速的增长率 另一方面 海尔的固定资产已经发展到了一定水 平 所以继续维持高增长率不太可能 8 无无形形资资产产及及其其质质量量分分析析 图6 三家公司无形资产占资产总额比较 0 00 2 00 4 00 6 00 8 00 10 00 12 00 20062007200820092010 年份 百分比 海尔 康佳 长虹 6 公司在今年拥有了占资产总额比重为 1 24 的无形资产从 2009年的1 13 上升到现在的 1 24 上 升幅度并不大 在同行业中处于中的偏下水平 但是 从绝对值上看 公司并不是同行业中最低的 而且无形资产在2006 2010年一直处于上升 趋势 如果公司能在无形资产项目上保持这种上升的态势 那么公司将具有更强的可持续发展能力 公 司对无形资产计提了减值准备 这种做法使数字真实的反应了公司无形资产的价值 三三 负负债债主主要要项项目目分分析析 1 对对短短期期借借款款的的分分析析 图 7 三家公司短期负债占负债比较 0 10 20 30 40 50 60 20062007200820092010 年份 百分比 海尔 长虹 康佳 短期借款在权益总额中所占的比重由年初的 0 上升到年末的 4 35 就行业特点而言 房地产企 业的短期借款占比和绝对额都不会很高 而且近年来呈现出一定的下降趋势 在同行业中 公司的短期 借款处于较合理的水平 如图7所示 相对来讲 公司未来面临的短期内偿债压力较低 2 对预收账款的分析对预收账款的分析 图 8 三家公司预收账款占负债比较 0 00 5 00 10 00 15 00 20 00 25 00 30 00 20062007200820092010 年份 百分比 海尔 康佳 长虹 预收账款同比增长了93 28 在权益总额中的占比也由年初的11 增长到年末的9 67 从绝对额来看 预收账款增加了万元 资料显示公司预收账款近年来不太稳定 在同行业中也处于较高的水平 如图8所示 另外 公司的营业收入同比增长了83 72 也出现了较大幅度的上升 公司近年来的营业收入和 预收账款以几乎一致的态势不断上升 如图9所示 很好地表明了公司的预收账款越多 它的产品越 受市场欢迎 也预示着它未来收入将越快地增长 图 9 海尔公司预收账款与营业收入的比较 0 2 000 000 4 000 000 6 000 000 8 000 000 20062007200820092010 年份 单位 万元 预收账款 营业收入 3 对应付职工薪酬的分析对应付职工薪酬的分析 应付职工薪酬同比增长了116 82 占权益总额的比重也由年初的1 69 上升到年末的2 18 其增长速 度说明了公司的劳动效益照上一年明显增强 4 对应缴税费的分析对应缴税费的分析 7 应缴税费同比增长了 525 61 占权益总额的 比重由年初的 0 79 上升到2 8 即由年初的多交 的或由以后年度抵交税金变为较大金额的应缴纳的税金 5 对应付利息的分析对应付利息的分析 应付利息同为16 935 042元 较期初的0有了较大的增长 四四 所所有有者者权权益益分分析析 所有者权益较上一年上涨了 7 69 占权益总额的比重也由年初的 50 02 下降为32 42 这一下 降 主要是因为少数股东权益的降幅较大 其次是资本公积的减少 五五 资资产产负负债债表表的的总总体体评评价价 图 10 三家公司资产负债率比较 0 20 40 60 80 20062007200820092010 年份 百分比 海尔 长虹 康佳 综上所述 公司的资产总体质量较好 能够维持公司的正常周转 从资产来看 资产的流动性和安全性都比较高 货币资金比重小幅上升 公司应付市场变化的能力 得到增强 闲置资金较少 公司存货大幅上升 公司存货占用资金比重上升 从资产分布来看 公司在 同行业中处于中等偏下位置 但增长幅度较大 增长空间充分 从负债和所有者权益来看 公司大部分为流动负债 经营性负债水平较高 比重很大 表明公司的 资金来源以营业为主 比较正常 预收应付在负债中占据重要位置 运营成本比较低 公司债权人提供 资金所占的比重即负债占比在同行业中也处于较为合理的水平 如图10所示 负债和所有者权益都 在增长 增长速度较快 由于公司负债所占比重较大 公司仍然面临一定的偿债压力 三三 利利润润表表分分析析 根据海尔2010年利润表 编制利润表的趋势分析表 如表 2所示 利润表 项目20102009增 减 一 营业总收入60 588 248 129 75 32 979 419 367 0183 72 二 营业总成本57 865 369 583 7831 515 989 782 983 61 其中 营业成本46 420 009 145 924 263 147 272 1891 32 营业税金及附加160 226 116 51134 738 200 3818 92 销售费用7 815 461 209 674 984 187 508 4456 81 管理费用3 416 660 0002 116 221 142 7661 45 财务费用6 658 266 14 7 965 819 41183 59 资产减值损失46 350 410 4725 661 478 5580 62 加 公允价值变动收益 投资收益263 666 041 69167 071 754 3357 82 其中 对联营公司和合营公司的投资收益 三 营业利润2 986 544 587 661 630 501 338 4483 17 加 营业外收入737 470 704 78116 134 297 88535 02 8 减 营业外支出11 708 789 86 485 256 0485 55 其中 非流动资产处置损失3 892 986 26 四 利润总额3 712 306 502 641 740 150 380 282 18 减 所得税费用888 022 311 38365 542 251 25142 93 五 净利润2 824 284 191 261 374 608 129 03105 46 归属于母公司所有者的净利润2 034 594 665 841 149 474 619 6977 00 少数股东损益789 689 525 42225 133 509 34250 77 六 每股收益3 031 7276 74 一 基本每股收益1 520 8676 74 二 稀释每股收益1 510 8676 74 一一 利利润润表表总总体体状状况况的的初初步步分分析析 2010年 公司实现营业收入60 588 24 81万元 较2009年增长了 88万元 同比增长 83 72 营业利 润同比增长83 17 实现净利润2 824 28 42万元 同比增长105 46 每股收益 3 038元 同比增长 76 74 公司的各项指标都在呈较大的上升趋势 今年公司经营盈利情况比较好 公司整体盈利能力较 强 二二 利利润润表表主主要要项项目目的的分分析析 1 对对营营业业收收入入的的分分析析 图 11 三家公司的营业收入比较 0 2 000 000 4 000 000 6 000 000 8 000 000 20062007200820092010 年份 单位 万元 海尔 长虹 康佳 2010年 公司实现营业收入60 588 24 81万元 较2009年增长了 88万元 上升幅度较大 在同行业 中 公司营业收入处于很明显的较高水平 如图12所示 而且 在 2010年公司的营业收入较同期都 较大增长 涨幅为 83 72 究其原因 主要是以下几类产品销售量大幅增加共同所致 1 冰箱 2010年公司冰箱业务实现收入 228亿元 同比增长 20 68 在全球市场市场占有率 为 10 8 在国内市场市场占有率连续 20年蝉联第一 海尔冰箱在多门冰箱 对开门冰箱 三门冰箱 两 门冰箱各个产品类别中全面领先对手 高端产品实现大幅增长 2 空调 空调业务全年实现收入 113 96亿元 同比增长 31 21 2010年 公司将商用空调本部 与家用空调本部进行了整合 成立了空调业务集团 初步实现了在产品研发 生产和市场营销等方面资 源共享和一体化管理 通过整合国际化设计研发团队 降低了产品成本 3 洗衣机 2010年公司洗衣机业务实现收入 115 35亿元 同比增长 25 55 在全球市场海尔洗 衣机以9 1 的单品牌零售量再次荣登榜首 在国内市场海尔洗衣机以28 36 零售量市场份额位居第一 海尔洗衣机在国内市场推广卡萨帝复式高级滚筒洗衣机和波轮高端变频双动力产品 实现高端滚筒持续 稳定增长 4 热水器 2010年公司热水器业务实现收入 31 25亿元 同比增长 33 32 在国内市场海尔电热 水器以28 37 占有率位居行业第一 公司太阳能热水器业务增长迅速 在国内市场净收入实现三位数增 长 2 对营业利润的分析对营业利润的分析 2009年公司营业利润达到 33万元 同比增长83 17 营业利润占营业收入的比重也由年初的4 94 下降 9 为年末的4 93 编订幅度较小 1 营营业业成成本本 图 12 三家公司营业成本占营业收入比较 65 70 75 80 85 90 20062007200820092010 年份 百分比 海尔 长虹 康佳 2010年公司营业成本同比增长了91 32 远远大于营业收入83 72 的增长速度 营业成本在营 业收入中的占比也由年初的 73 57 上涨到年末的 76 62 在同行业中 公司的营业成本在近年来 尤 其是当年处于较低的水平 如图13所示 公司内部营业成本控制能力逐年上升 2 三项费用三项费用 图 13 三家公司三项费用占营业收入比较 0 10 20 30 40 20062007200820092010 年份 百分比 海尔 长虹 康佳 在营业收入增长 销量大幅度增加的情况下 销售费用同比只上升56 81 远小于营业收入和销量的增 长速度 说明公司的销售活动取得了一定的市场效果 管理费用同比上升了61 45 财务费用同比上升了 183 59 2010年公司的三项费用占营业收入的比重大幅度下降 说明了在公司营业收入在家的同时 各个 方面的费用却较少 说明公司的营运状况非常好 总的来看 公司三项费用在营业收入中的占比处于比较合 理的水平 如图16所示 三三 利利润润表表的的总总体体评评价价 图 14 海尔营业收入与营业成本 三项费用比较 0 2 000 000 4 000 000 6 000 000 8 000 000 20062007200820092010 年份 单位 万元 营业收入 营业成本 三项费用 图 15 三家公司净利润比较表 0 50 000 100 000 150 000 200 000 250 000 300 000 20062007200820092010 年份 单位 万元 海尔 长虹 康佳 从利润表揭示出来的信息可以看出 公司当年业绩有所上升的主要原因是营业收入增幅83 72 10 略高于成本费用增幅83 61 营业成本 三项费用与营业收入的增加幅度和走势几乎一致 如图15所示 其中虽然营业成本大幅上升 但是对三项费用的较好控制 包括在投资收益上的大幅增长 使得公司的 净利润能够同营业收入一样处于行业的较高水平 如图16所示 2010年公司业绩的增长也得益于经济的迅速恢复 但是我们可以看到 同行业的长虹公司净利润也处 于增长趋势 因此如何保持增长态势对公司具有至关重要的意义 我们还可以看到 公司的营业成本的 比重过大 如何控制和降低营业成本的上升将决定公司的发展走势 四四 现现金金流流量量表表分分析析 根据海尔 2010 年现金流量表 编制现金流量表的趋势分析表 如表3 所示 项目20102009增 减 一 经营活动产生的现金流量 销售商品 提供劳务收到的现金56 590 410 548 3423 858 893 773 79137 19 收到的税费返还275 619 669 81124 474 979 73121 43 收到其他与经营活动有关的现金825 201 104 75232 136 269 97255 48 经营活动现金流入小计57 691 231 322 924 215 505 023 49138 24 购买商品 接受劳务支付的现金39 223 188 707 5412 576 097 906 52211 89 支付给职工以及为职工支付的现金4 004 260 489 832 040 334 569 4396 11 支付的各项税费2 630 243 198 631 937 192 064 5435 78 支付其他与经营活动有关的现金6 249 913 529 563 035 617 939 98105 89 经营活动现金流出小计52 107 605 925 5619 589 242 480 47166 00 经营活动产生的现金流量净额5 583 625 397 344 626 262 543 0220 69 二 投资活动产生的现金流量 收回投资收到的现金1 027 400 取得投资收益收到的现金259 349 907 9126 369 643 71883 52 处置固定资产 无形资产和其他长期资产收回的现 金净额 5 361 119 39285 0001781 10 处置子公司及其他营业单位收到的现金净额1 955 800 收到其他与投资活动有关的现金 投资活动现金流入小计267 694 227 3285 00093827 80 购建固定资产 无形资产和其他长期资产支付的现 金 1 264 216 542 14262 807 958 05381 04 投资支付的现金2 533 908 805 19 取得子公司及其他营业单位支付的现金净额 支付其他与投资活动有关的现金 投资活动现金流出小计3 798 125 347 33262 807 958 051345 21 投资活动产生的现金流量净额 3 530 431 120 03 236 153 314 34 1394 97 三 筹资活动产生的现金流量 吸收投资收到的现金135 095 242 69 其中 子公司吸收少数股东投资收到的现金 取得借款收到的现金2 170 902 056189 946 392 021042 90 发行公司债券收到的现金 筹资活动现金流入小计2 305 997 298 69189 946 392 021140 26 11 偿还债务支付的现金1 868 830 276444 046 392 02320 86 分配股利 利润或偿付利息支付的现金 其中 子公司支付给少数股东的股东 利润 支付其他与筹资活动有关的现金6 249 913 529 563 035 617 939 98105 87 筹资活动现金流出小计2 477 126 921 77759 188 122 71226 29 筹资活动产生的现金流量净额 171 129 623 08 569 241 730 6969 98 四 汇率变动对现金的影响 64 091 369 14 五 现金及现金等价物净增加额1 817 973 285 093 820 867 497 99 52 42 加 年初现金及现金等价物余额7 811 236 230 872 459 585 964 88217 58 六 年末现金及现金等价物余额9 629 209 515 966 280 453 462 8753 32 补充资料 1 将净利润调节为经营活动的现金流量 净利润2 824 284 191 261 374 608 129 03105 46 加 资产减值准备46 350 410 4725 661 478 5580 62 固定资产折旧 油气资产折耗 生产性生物资产折 旧 无形资产摊销16 422 475 9513 250 673 5324 09 长期待摊费用摊销768 948 7394 842 3394 75 待摊费用减少 预提费用增加 处置固定资产 无形资产和其他长期资产的损失3 041 343 682 396 462 7526 91 固定资产报废损失 公允价值变动损失 财务费用100 342 727 9612 403 923 05708 96 投资损失 263 666 041 69 167 071 754 33 57 82 递延所得税资产减少 214 075 702 4929 243 764 1 832 04 递延所得税负债增加 存货的减少 1 461 946 661 55107 956 447 45 1454 20 经营性应收项目的减少 1 914 408 113 66 1 342 273 704 4842 62 经营性应付项目的增加5 919 464 106 634 226 035 915 3610 07 未确认的投资损失 其他94 790 781 46 经营活动产生的现金流量净额5 583 625 397 344 626 262 543 0220 69 2 债务转为资本 3 一年内到期的可转换公司债券 4 融资租入固定资产 5 现金及现金等价物净增加情况 现金的期末余额9 629 209 515 966 280 453 462 8753 16 减 现金的期初余额7 811 236 230 872 459 585 964 88217 58 现金等价物的期末余额 减 现金等价物的期初余额 现金及现金等价物净增加额1 817 973 285 093 820 867 497 99 52 42 一一 现现金金流流量量表表总总体体状状况况的的初初步步分分析析 从总体上看 公司当年的现金及现金等价物净增加额为 33万元 同比下降了 52 42 其中 经 12 营活动现金流量净额为 54万元 而2009年的值为 26万元同比上升 20 69 投资活动现金流量净额为 54万元 2009年为 筹资活动现金流量净额为 17112 96万元 2009年的值为 56924 17万元 同比上 升69 98 二二 现现金金流流量量表表主主要要项项目目的的分分析析 1 对对经经营营活活动动现现金金流流量量的的分分析析 图 16 三家公司经营活动现金流量净值比较 400 000 200 000 0 200 000 400 000 600 000 20062007200820092010 年份 单位 万元 海尔 长虹 康佳 从现金流量表可以看出 经营活动现金流入量同比增长了138 在现金流入量中的占比由年初的 99 22 下降到年末的 95 73 但比重仍然较大 表明公司现金流入很大一部分来自于经营活动 公司的 财务基础比较稳固 持续经营和获利能力的稳定程度在提高 在经营活动现金流入量中 销售商品 提 供劳务收到的现金同比增长了 34 62 占比由年初的 96 66 略上升至年末的 96 82 保持稳定的较高 比例 公司经营活动现金流入正常 经营活动现金流出量同比增长了 166 在现金总流出量中的占比由年初的 95 04 下降到年末的 89 25 一方面 由于占比相对还是比较高的 所以公司的现金仍有较大的一部分主要用于开展主营业 务 公司的持续经营及获利能力的稳定程度较高 另一方面 占比的下降说明公司也在投资扩张 未来 还有很大潜力 但其风险性也提高了 经营活动现金流量净额出现了很大幅度的增长且大于零 主要原因是经营活动现金流入量的增幅大 于经营活动现金流出量的增幅 说明公司的收现能力强 坏账风险减小 其营销能力也有所提高 在同 行业中 公司的经营活动现金流量净额也明显处于高位 如图16所示 2 对对投投资资活活动动现现金金流流量量的的分分析析 图 17 三家公司投资活动现金流量净值比较 400 000 300 000 200 000 100 000 0 20062007200820092010 年份 单位 万元 海尔 长虹 康佳 从现金流量表可以看出 投资活动现金流入量同比增加了93827 在现金总流出量中的占比由 13 年初的0 15 上升到年末的 4 41 其原因在于 处置固定资产 无形资产和其他长期资产收回的现金净 额 收获了大量的现金 投资活动现金流出量同比增长了 1345 21 占现金总流出的比重由年初的 0 13 大幅度上升到年 末的6 51 主要是 构建固定资产 无形资产和其他长期资产支付的现金 同比上涨了 1781 10 表明公司加大了扩大生产规模的力度 扩张了其生产能力 有利于可持续发展 符合公司的长期发展战 略 同时构建固定资产的支出远大于处置固定资产的收入也说明了公司正在扩大生产经营规模 这一结 论与资产负债表分析中的结论一致 投资活动现金流量净额同比增长了 1394 97 且小于零 主要原因是投资活动现金流出量的增幅大 于投资活动现金流入量的增幅 公司投资活动现金流量净额在同行业中非常低 程度相当明显 如 图17所示 表明公司在 2010年为扩大生产规模进行了大手笔的投资 体现了公司在扩张方面的努力与 尝试 也预示着公司未来仍会有较强的创造现金流量的潜力 3 对对筹筹资资活活动动现现金金流流量量的的分分析析 图 18 三家公司筹资活动现金流量净额比较 400 000 200 000 0 200 000 400 000 600 000 20062007200820092010 年份 单位 万元 海尔 长虹 康佳 从现金流量表中可以看出 筹资活动现金流入量同比增长1140 26 其中 吸收投资收到的现 金 增加了135 095 242 69元 取得借款收到的现金 同比增长了 1042 90 增加了元 筹资活动现金 流入在总流入中的占比由年初的 0 79 上涨到年末的 3 83 说明公司通过外延式扩大再生产 通过银 行借款筹资的比重在上升 公司调整了集资结构 筹资成本随之降低 但风险增加 筹资活动现金流出量同比增长 226 29 主要是因为 偿还债务支付的现金 同比增长320 86 其在筹资活动现金流出中的占比由年初的 58 49 上涨到年末的 75 44 筹资活动现金流量净额大于零 与 2009年相比急速上升 而且公司行业中也处在较高的位置 如图18所示 说明公司自身资金不足 公司债务负担相对较重 三三 现现金金流流量量表表的的总总体体评评价价 由公司经营活动现金流量分析 公司的财务基础比较稳固 持续经营和获利能力的稳定程度在提高 收现能力强 坏账风险减小 营销能力有所提高 在同行业中 公司经营活动现金流量净额处于较高水 平 由公司投资活动现金流量分析 公司有着明确的长期发展战略 加大了扩大生产规模的力度 扩张 了生产能力 有利于可持续发展 公司未来仍会有较强的创造现金流量的潜力 由公司筹资活动现金流量分析 通过发行股票方式筹集资金的比重在下降 通过银行借款筹资的比 重在上升 公司调整了集资结构 筹资成本随之降低 但风险增加 公司自身资金周转已进入良性循环 14 阶段 公司债务负担减轻 五五 财财务务比比率率分分析析 表四 财务比率分析表 海尔长虹康佳 项目财务比率 2010200920102010 流动比率1 481 261 311 22 速动比率1 281 070 940 90短期偿债能力 现金比率72 54 43 32 资产负债率50 68 67 74 产权比率99 208 204 289 已获利息倍数2 62 4 65 1 9 0 5 长期偿债能力 有形净值债务率102 22 216 74 260 74 304 17 毛利率26 43 13 38 15 60 16 32 销售净利润率5 28 6 13 3 92 0 17 总资产收益率9 94 12 68 1 5 0 5 净资产收益率11 51 8 12 3 47 29 80 盈利能力 成本费用利润率4 91 6 94 3 96 0 21 应收账款周转率27 3728 293 721 16 应收账款周转天数13129717 存货周转率13 9213 051 59 4 存货周转天数242823938 流动资产周转率2 562 570 552 94 固定资产周转率13 4019 102 0427 66 营运能力 总资产周转率1 892 070 382 53 现金流动负债比53 19 29 90 3 1 37 现金偿债比率 资产现金流量比率52 90 28 23 2 47 3 54 销售获现比率0 720 932 250 43 现金流量 获取现金能力 每股经营活动现金净流量3 464 17 0 26 0 36 一一 短短期期偿偿债债能能力力分分析析 从相关指标中看出 流动比率由年初的 126增加到年末的 1 48 正趋向公认标准 2 说明公司以流动资产抵偿流动负债的能力较强 速动比率由年初的 1 07增加到年末的 1 28 高于公认标准 1 而同行业内该比率都并不高 表明公 司较同行业的其他公司而言 债务偿还的能力更强 现金比率由年初的 54 增长到年末的 72 已远远超过公认标准 20 说明公司通过负债的方式所 筹集的资金并没有得到充分的利用 企业失去投资机会的可能性比较大 以上指标说明公司当年的短期偿债能力在增强 并处于同行业领先水平 但也存在一定的问题 因 此在评价公司的短期偿债能力时 我们还应当考虑应收账款周转率和存货周转率的快慢 与同行业相比 公司资产流动性并非最好 二二 长长期期偿偿债债能能力力分分析析 15 从相关指标中看出 资产负债率由年初的 50 大幅度上升到年末的 68 00 从指标本身来看 资 产负债率比较高 表明公司通过借款融资的空间较小 公司的这一指标已远远超过了普遍的适宜水平 40 60 但与同行业相比可以看出 公司的资产负债率仍处于较低水平 债券的保证程度相对比较高 长期偿债能力相对较强 从产权比率来看 公司的产权比率有年初的 208 大幅度下降到年末的 99 该比率100 最为理 想 说明公司的长期偿债能力在增强 与同行业相比 公司存在的风险程度降低 从已获利息倍数来看 这一指标从年初的 4 65上升到年末的 2 62 增长幅度较大 表明公司用于 偿还债务利息的能力大幅度增强 支付一年的利息支出绰绰有余 在同行业中 尽管公司各项指标都在 向好的方向发展 长期偿债能力增强 但与同类企业相比 这种能力显然是相对较强的 三三 盈盈利利能能力力分分析析 从相关指标中看出 公司 总资产收益率 成本费用利润率和总资产收益率与上年相比下降外 其他指 标都有一定程度的上升 毛利率由年初的 13 38 上升到年末的 26 43 接近降低了 13 07 表明公司销售的初始盈利能 力在增强 销售净利率由年初的 6 13 降低到年末的 5 28 降低了0 85 表明公司通过扩大销售获 取利润的能力降低 总资产收益率由年初的 12 68 下降到年末的 9 94 表明公司资产利用效果在减 弱 利用资产创造的利润降低 净资产收益率由年初的8 12 增长到年末的 11 51 接近增长了 2 5 表明公司所有者投资带来的收益增加 成本费用利润率 由年初的6 94 下降到年末的 4 91 表明公司为获取收益而付出的代价变大 销售净利率同比降低 毛利率同比上升 说明公