项目投资融资决策-清华大学

项目投资融资决策 仝允桓 教授 清华大学经济管理学院 课程主要内容 项目可行性研究的内容 项目现金流量构成 投资项目财务分析 不确定性分析 技术改造项目财务分析 房地产项目投资决策 资产评估 公共项目投资决策 先进技术应用项目投资决策 项目投资与融资结构 项目融资风险管理 第一部分 项目投资决策 项目周期 投资机会研究 初步可行性研究 详细可行性研究 投资决策 项目实施 项目后评估 投资项目进展过程 初步可行性研究 更新改造 项目建议书 可行性研究 项目评估 投资决策 工程设计 谈判签约 施工安装 试运转 竣工验收 生产经营 机会研究 投资前阶段 投资阶段 经营阶段 投资决策所要考虑的主要问题 投资者自身的条件； 投资的外部环境 投资者的目标 与目标 、 条件和环境相联系的投资策略 投资的收益 ， 费用及相应的风险 影响投资决策的主要因素 an 能做什么 外部环境： 规划 /控制 、 政策 、 竞争 应该做什么 社会规范： 道德 、 习俗 、 价值判断 能够做什么 资源条件： 资金 、 时间 、 知识 、 才能 想做什么 个 人 意 愿 ： 信念 、 目标 、 思想意识 投资决策的层次 战略层次的投资决策 战略指高层次的全面计划 。 理想的战略决策应是根据长期目标需要制定最佳利用资源的全面计划 。 衡量战略方案的标准是效益 ， 即计划能满足目标要求的程度 。 战术层次的投资决策 战术指低层次的专门方案 。 战术决策围绕战略决策所确定的目标提出和选择实现目标的策略和方案 。 战术选择的衡量标准是效率 ，即一项活动能完成使命的程度 。 项目投资决策框架 投资策略 （收益 /风险定义） 投资条件与 投资环境分析 投资决策（狭义） （收益 /风险评价 ） 投资方案实施 投资分析 （收益 /风险 辨识与测度） 目标 投资决策的一般原则 战略 总体规划 策略 决策准则与政策思路 计划 备选方案 数据、信息收集 分析方法与评价指标选择 方案分析比较 是否投资 具体方案 投资时机 投资方式（投资角色、产权形式） 融资方式、财务结构、投资组合 融资、建设、经营 市场分析 政策分析 自身条件分析 反馈 广义投资决策 工程项目投资决策中 收益与风险的权衡 投资 目标 收益 风险 作为决策依据的评价过程 评价要素 评价层次 评价对象 目标 准则 指标 尺度 权重 方案 综合评价 企业 政府 社会 个人 项目 盈利性项目 公共项目 技术 产品 工艺 方法 政策 投资时机的把握 技术进步 市场需求变化 经济结构调整 政策变化 其他发展机遇 行业生命周期 产品生命周期 技术生命周期 产业经济周期 宏观经济形势 目标 策略 机遇 抉择 行业的生命周期 行业技术 迅速发展 主导技术 定型完善 技术局 部改进 领先者和少量 跟随者介入 进入者迅 速增加 行业内企业相对稳定 企业逐 渐退出 行业技术 酝酿突破 早期发展 时间 衰退 成熟 迅速成长 行业规模 竞争态势 技术特征 发展阶段 产品的生命周期 投入期 成长期 成熟期 衰退期 时间 销售额 0 投资方式选择 新建项目 项目建设投资 、 项目建设周期 （ 是否会贻误市场机会 ） 、 市场开拓费用 改造原有项目 改造投资 、 技术转换成本 兼并 、 收购其它企业 对象企业的情况： 经营业绩 、 市场份额 、 成长率 、 营销网络 、 研究开发能力 、 生产能力 、 资产负债状况 、 社会负担 并购方式： 直接购买 ， 换股 、 股份换资产 、 承担债务换股份或资产 一、项目可行性研究 的内容 市场分析 投资条件与项目选址 技术方案 环境保护与劳动安全 企业组织和劳动定员 项目实施进度安排 投资估算与资金筹措 财务分析 国民经济与社会效益分析 结论与建议 （一）市场分析 市场调查 产品用途 现有生产能力 产量及销售量 替代产品 产品价格 国外市场 市场需求预测 消费对象 消费条件 产品更新周期特点 市场成长速度及趋势 可能出现的替代产品 产品可能的新用途 产品出口或进口替代分析 市场进入壁垒 技术壁垒 规模壁垒 政策壁垒 产品方案和项目规模 产品方案（规格标准） 项目拟建规模 市场营销策略 市场定位 （ 领先或追随 、 目标市场 ） 促销价格 、 推销方式与措施 产品销售费用预测 产品销售收入预测 价格预测 销售收入预测 市场调查方法 普遍调查：对调查对象进行全样本调查 。 抽样调查：抽取调查对象样本进行调查 。 抽样调查需要根据拟调查问题的性质和调查对象的具体情况进行抽样设计 。 主要抽样方法有：随机抽样 、 分层抽样和分群抽样等 。 专家调查：专家访谈 、 专家会议 、 调查方式：书面问卷 、 电话访谈 、 当面访谈等 。问卷设计要尽量避免偏差 。 档案研究：通过收集和查阅有关资料获取信息 。可利用的资料包括 宏观社会 、 经济统计资料 、公众传播媒介信息 、 专业机构业务信息等 。 市场预测方法 定性预测 通过分析历史资料和研究未来条件 ， 凭借预测人员的经验和判断推理能力进行预测 。 可采用 组织专家小组进行分析判断等 。 定量预测 根据统计数据 ， 运用数学分析技术 ， 建立表现变量间数量关系的模型进行预测 。 常用的方法 趋势外推法：移动平均法 、 指数平滑法 、 季节指数法 、 包络线趋势预测法等 。 因果分析法：回归分析法 、 相关分析法等 。 市场壁垒分析 技术壁垒：能否获得所需要的专门技术？ 规模壁垒：能否达到一定的经济规模？ 投资能力 市场有效需求及可能取得的市场份额 政策壁垒：政府对市场有哪些管制政策 ？ 投资许可 生产许可 能否打破既成的市场格局，取得一定的市场份额？ 先入企业的技术与品牌优势 先入企业的排他性联盟 用户对后进入者的认可 市场结构与企业行为 市场结构类型及其特征 市场类型企业数目产品差别对价格的控制进入和退出该行业完全竞争很多 完 全 无 差 别完全不能控制非常容易完全垄断一个没 有 合 适 替 代品 的 独 特 产 品可 在 很 大 程度上控制非常困难垄断竞争较多 有 一 定 差 别一定程度的控制比较容易寡头垄断很少有 一 定 差 别或无差别较大程度的控制比较困难垄断竞争市场的非价格竞争 在垄断竞争市场中，企业影响价格，控制价格的能力较弱，因而会采取非价格竞争手段 品质竞争 促销活动竞争 垄断竞争条件造成产品差别和品质竞争，有利于满足消费者多样化的需要和激励企业创新。 需求价格弹性在市场分析中的意义 对于富于弹性的商品，价格与总收入成反方向变化 P 则 ， P 则 对于缺乏弹性的商品，价格与总收入成同方向变化 P 则 ， P 则 二）投资条件与项目选址 自然条件 基础设施条件 原材料及辅助材料供应 燃料动力供应 人力资源条件 社会 、 经济 、 人文条件 政策环境 主要原材料、燃料动力费用估算 土地费用 其它应考虑的因素 与政府的关系 目标市场 战略布局 各备选方案比较 （三）技术方案 产品及工艺方案 产品功能 产品规格 、 标准 生产方法 技术参数和工艺流程 主要工艺设备选择 主要原材料 、 燃料 、动力消耗指标 生产车间布置方案 厂内外运输方案 存贮方案 土建工程 主要建、构筑物的建筑特征及结构设计 特殊基础工程的设计 建筑材料 土建工程造价估算 其他工程 给排水工程 动力及公用工程 防灾设施 生活福利设施 技术方案选择 技术方案选择要考虑的制约条件 需求制约 （ 现存的需求结构及需求结构可能的变化 ） 资源制约 （ 资金 、 人力资源 、 自然资源 、 其它要素 ） 环境制约 （ 经济技术环境 、 社会文化环境 、 自然环境 ） 技术方案选择的原则 经济性原则 （ 以最小的投入取得最好的效果 ） 发展原则 （ 发展的前景及适应发展的能力 ） 兼容性原则 （ 与原有经济 、 技术 、 环境 、 社会的兼容性 ） 相关效果原则 （ 相关的经济 、 技术 、 环境 、 社会效果 ） 技术方案选择的视角 技术先进性 技术适用性 产品方案评价 产品功能的合理性，产品在技术上的先进性； 产品在功能、技术、成本上的竞争优势； 其它产品替代该产品的可能性； 产品的市场生命周期及目前所处的阶段； 有无可能形成产品链、产品群； 是否符合国家有关技术和环境标准的要求。 工艺方案评价 技术的先进性 所采用工艺和设备的技术效能、效率、能耗水平等技术参数的先进程度 技术生命周期及所采用技术在生命周期中所处的阶段 技术的成熟程度 实验室技术 经过中试的技术 已经工业化应用的技术 技术转换成本 技术发展趋势及所采用技术的发展前景 与竞争技术相比，所采用技术的优势及缺陷 （四）环境保护与劳动安全 环境现状 项目主要污染源 项目主要污染物 拟采用的环境保护标准 环境保护方案 环境监测制度 环境保护投资估算 环境影响评价结论 生产过程中职业危害因素分析 职业安全卫生主要设施 劳动安全与职业卫生监督保障机构 消防措施和设施方案 （五）企业组织和劳动定员 企业组织 企业组织形式 企业工作制度 企业薪酬制度 劳动定员和人员培训 劳动定员 项目年人工费用估算 人员培训计划及费用估算 （六）项目实施进度安排 项目实施的各阶段 资金筹措安排 技术获得 勘察设计与设备订货 工程招标与施工准备 工程施工 生产准备 试运转 竣工验收 项目实施进度安排 项目实施管理机构 项目实施费用 建设单位管理费 生产筹备费 生产职工培训费 办公家具购置费 勘察设计费 其他应支出的费用 项目实施进度计划方法 横道图（例） 月 份序号 工作内容1 2 3 4 5 6 7 81 设备订货2 动力电增容3 原厂房设备搬迁4 一车间设备安装5 二车间土建施工6 二车间设备安装7 人员招聘培训项目实施进度计划方法 网络图（例） 1 5 3 4 7 8 9 设备订货 设备到货 1 3 一车间安装 二车间安装 2 2 设备搬迁 3 土建施工 4 2 电增容 1 6 人员招聘培训 5 （七）投资估算与资金筹措 固定资产投资估算 固定资产构建费用 无形资产获取费用 递延资产 预备费 流动资金估算 流动资产 流动负债 资金筹措 资金来源 项目筹资方案 建设期贷款利息 投资使用计划 投资使用计划 借款偿还计划 （八）财务分析 财务预测 投资估算与资金筹措 销售收入预测 成本费用预测 财务报表编制 损益表 资产负债表 资金来源与运用表 现金流量表 其它辅助报表 资金规划 资金来源与运用 资金平衡 财务效果评价 盈利能力评价 清偿能力评价 不确定性分析 盈亏平衡分析 敏感性分析 概率分析 （九）国民经济与社会效益分析 公共项目和对国民经济和社会利益有重要影响的项目，在可行性研究中需要作国民经济与社会效益分析。 确定国民经济与社会目标 辨识项目的国民经济与社会效益及费用 直接效益及费用、间接效益及费用 内部效益及费用、外部效益及费用 有形效益及费用、无形效益及费用 确定国民经济与社会效益评价参数 项目国民经济与社会效益综合评价 二、现金流量构成 现金流量（ 现金流入（ 销售（经营）收入、资产回收、借款等 现金流出（ 投资、经营成本、税、贷款本息偿还等 净现金流量（ 一）投资 项目总投资 建设投资（习惯上称固定资产投资） 流动资金投入 项目建设期借款利息 项目建成后，投资转化为相应的资产： 固定资产 无形资产 递延资产 流动资产 工业项目建设投资构成 建设投资 固定资产构建费用 建筑工程费 设备购置费 安装工程费 其 它 费 用 无形资产获取费用 土地使用权获取费用 专利及专有技术费用 其它无形资产获取费用 开办费（计入递延资产） 咨询调查费 人员培训费 其它筹建费 预备费用 基本预备费 涨价预备费 工业项目流动资金构成 流动资金流动资产流动负债 流动资产 存货 原材料 辅助材料 燃料 其它外购品 在产品 产成品 修理用备品备件 协作件 半成品 低值易耗品 包装物 其它外购材料 现金及各种存款 应收及预付款 短期投资 （二）成本费用 总成本费用 产品生产成本 直接费用 直接材料 直接工资 其它直接费用 制造费用 车间管理人员工资 折旧费 修理费、物料消耗 其它制造费用 管理费用 销售费用 财务费用 公司管理人员工资 折旧费、摊销费 修理费、物料消耗 房产税、车船税、土地使用税 其它管理费用 运输费、包装费、保险费、差旅费、广告费 销售机构人员工资、折旧费等 借款利息 汇兑净损失、银行手续费、其它筹资费用 成本费用中的固定资产折旧费 我国实行固定资产分类折旧制度。 直线折旧 : 年限平均法 工作量法 折旧年限净残值率固定资产原值年折旧额 1折旧额计算方法 直线折旧法 加速折旧法 年限平均法 工作量法 双倍余额递减法 年数总和法 定工作量预计使用期内完成的额净残值率固定资产原值单位工作量折旧额 1成本费用中的固定资产折旧费 加速折旧 : 双倍余额递减法 其中 最后两年 年数总和法 折旧年限固定资产净值年折旧额 2产原值累计折旧额固定资产净值固定资 21 净残值率固定资产净值年折旧额 当年折旧率净残值率值年折旧额固定资产原 1 21折旧年限折旧年限固定资产已使用年限折旧年限当年折旧率成本费用中的无形、递延资产摊销费 无形资产指没有物质实体而以某种特殊权利和技术知识等资源形态存在并发挥作用的资产， 如专利、商标、版权、土地使用权、非专利技术、商誉、特许经营权等。 无形资产的原值相对于获得无形资产的实际支出。 无形资产原值按无形资产的有效使用期平均摊销，并计入成本费用。摊销期限不少于 10年。 递延资产指不能全部计入当期损益，需要分期摊销计入成本的各项费用。如开办费、租入资产改良费。开办费按不少于 5年的期限摊销。租入资产改良费按租赁期限摊销 成本费用要素及其现金流属性 经营成本 总成本费用利息支出折旧、摊销费 总成本费用 外购材料 外购燃料 外购动力 工资及福利费 修理费 其它费用 利息支出 折旧费 摊销费 不属于现金流出 经营成本 （三）销售收入、利润及税金 销售收入 总成本费用 销售税金及附加 _ 销售利润 所得税 _ 税后利润 公积金 公益金 _ 可分配利润 计入成本的税 房产税 车船税 土地使用税 进口材料关税等 销售税金及附加 增值税 营业税 城乡维护建设税 教育费附加 消费税 资源税 所得税 资金等值计算 不同时间发生的等额资金在价值上是不等的，把一个时点上发生的资金金额折算成另一个时点上的等值金额，称为 资金的等值计算 。 把将来某时点发生的资金金额折算成现在时点上的等值金额，称为“ 折现 ”或“ 贴现 ”。 将来时点上发生的资金折现后的资金金额称为“ 现值 ”。 与现值等价的将来某时点上的资金金额称为“ 将来值 ”或“ 终值 ”。 常用资金等值计算公式 现值与将来值之间的换算 其中 i 是反映资金时间价值的参数，称为“ 折现率 ”。以上两式亦可记作： 1 2 n n 1 0 P（ 现值） 1 2 n n 1 0 F（ 将来值） 1 1 F / P , i , P / F , i , 常用资金等值计算公式 等额年值与将来值之间的换算 其中 A 是从第 1 年末至第 n 年末的等额现金流序列，称为“ 等额年值 ”。以上两式亦可记作： 11 n n 1 0 A A A A （ 等额年值） 1 2 n n 1 0 F（ 将来值） F / A , i , A / F , i , 常用资金等值计算公式 等额年值与现值之间的换算 亦可记作： 若 则： P / A ,i , A / P ,i , 111 111 n n 1 0 A A A A （ 等额年值） 1 2 n n 1 0 P（ 现值） 三、投资项目财务分析报表 基本报表 损益表 资产负债表 资金来源与运用表 现金流量表（全部投资） 现金流量表（自有资金） 现金流量表（各投资方） 辅助报表 固定资产投资估算表 流动资金估算表 投资计划与资金筹措表 主要产出物和投入物使用价格依据表 生产成本估算表 固定资产折旧费估算表 无形及递延资产摊销费估算表 制造费用、销售费用、管理费用估算表 借款还本付息表 总成本费用估算表 销售收入及销售税金估算表 附表 1 建 设 投 资 估 算 表 单位：万元序号 项 目 建筑工程 设备购置 安装工程 其他费用 合计1 固定资产 558 2184 102 车间 110 1860 80 车间 85 96 9 车间 97 126 9 公及生活设施 78 12 4 他工程和费用 188 输工具 40 402 无形资产 436 地使用权 200 术专利 236 2363 开办费 80 询调查费 20 建费 50 员培训费 10 104 预备费 168 1685 总计 558 2184 102 684 3528附表 2流 动 资 金 估 算 表 单位 : 万元年份序号 项目最低周转天数周转次数 3 4 5 101 流动资产 收账款 15 24 货 辅材料 30 12 品备件 60 6 产 品 20 18 成 品 15 24 转现金 30 12 动负债 付账款 30 12 动资金 动资金增加额 扩大指标估算法 参照同类项目流动资金与销售收入、经营成本、固定资产投资的比例以及单位产量的流动资金占用额进行粗略估算。 分项详细估算法 流动资金流动资产流动负债 流动资产存货应收帐款周转现金 流动负债应付帐款 工业项目流动资金估算 存货 : 包括外购材料、燃料、在产品、产成品、备品备件 应收帐款： 周转现金： 应付帐款： 年周 转 次 数年外 购 材料、燃料 费 用金外 购 材料、燃料占用 资 年周转次数年生产成本折旧费在产品占用资金 年周转次数折旧、摊销费年生产成本管理费用产成品占用资金 年周转次数年经营成本应收帐款占用资金 年周转次数 费、燃料及动力费修理年经营成本外购材料周转现金年周 转 次 数费 用年外 购 材料、燃料 及动力应付帐款 附表 3 投 资 计 划 与 资 金 筹 措 表 单位：万元年 份序号 项 目1 2 3 4合 计1 投资总额 1300 2228 205 75 建设投资 1300 2228 流动资金 205 75 2802 资金筹措 1300 2228 205 75 自有资金 1300 628 85 0 甲方投资 （ 40 ） 520 251 乙方投资 （ 30 ） 390 188 丙方投资 （ 30 ） 390 188 长期借款 0 1600 流动资金借款 120 上年折旧与摊销费 75 75附表 4 借 款 还 本 付 息 表 单位：万元年 份 2 3 4 5 6 7 8 9 10借款与还本付息年初欠长期借款 0 1680 1480 1 1 1 0 740 370年初欠流动资金 0 120 120 120 120 120 120 120借长期借款 1600借流动资金借款 0 120建设期利息80长期借款付息 0 168 148 111 74 37流动资金借款付息0 9 . 6 0 9 . 6 0 9 . 6 0 9 . 6 0 9 . 6 0 9 . 6 0 9 . 6 0 9 . 6 0付息合计 0 1 7 7 . 6 0 1 5 7 . 6 0 1 2 0 . 6 0 8 3 . 6 0 4 6 . 6 0 9 . 6 0 9 . 6 0 9 . 6 0长期借款还本 200 370 370 370 370流动资金借款还本 120还本资金来源税后利润折旧费与摊销费 200 370 370 370 370流动资金回收120说 明 ： 长 期 借 款 利 率 10 ， 借 款 当 年 计 半 年 利 息 ； 流 动 资 金 借 款 利 率 8 ， 借 款 当 年 计 全 年 利 息 。主要的债务偿还方式 一次还本 借款期间每期仅支付当期利息而不还本金，最后一期归还全部本金并支付当期利息； 等额还本 规定期限内分期归还等额的本金和相应的利息； 等额摊还 规定期限内分期等额摊还本金和利息； 一次性偿付 借款期末一次偿付全部本金和利息； “气球法” 期中任意偿还本利，到期末全部还清 附表 5 固 定 资 产 折 旧 费 估 算 表 单位 : 万元年 份类别 项目3 4 5 6 7 8 9 10合计原值 590 590 590 590 590 590 590 590折旧费 1 4 . 7 5 1 4 . 7 5 1 4 . 7 5 1 4 . 7 5 1 4 . 7 5 1 4 . 7 5 1 4 . 7 5 1 4 . 7 5 1 1 8房屋及建筑物净值 5 7 5 . 2 5 5 6 0 . 5 0 5 4 5 . 7 5 5 3 1 . 0 0 5 1 6 . 2 5 5 0 1 . 5 0 4 8 6 . 7 5 4 7 2 . 0 0原值 2462 2462 2462 2462 2462 2462 2462 2462折旧费2 7 6 . 9 8 2 7 6 . 9 8 2 7 6 . 9 8 2 7 6 . 9 8 2 7 6 . 9 8 2 7 6 . 9 8 2 7 6 . 9 8 2 7 6 . 9 8 2 2 1 5 . 8机器设备净值 2 1 8 5 . 0 3 1 9 0 8 . 0 5 1 6 3 1 . 0 8 1 3 5 4 . 1 0 1 0 7 7 . 1 3 8 0 0 . 1 5 5 2 3 . 1 8 2 4 6 . 2 0原值40 40 40 40 40 40 40 40折旧费4 4 4 4 4 4 4 4 32运输工具净值 36 32 28 24 20 16 12 8原值 3092 3092 3092 3092 3092 3092 3092 3092折旧费 2 9 5 . 7 3 2 9 5 . 7 3 2 9 5 . 7 3 2 9 5 . 7 3 2 9 5 . 7 3 2 9 5 . 7 3 2 9 5 . 7 3 2 9 5 . 7 3 2 3 6 5 . 8固定资产合计净值 2 7 9 6 . 2 8 2 5 0 0 . 5 5 2 2 0 4 . 8 3 1 9 0 9 . 1 0 1 6 1 3 . 3 8 1 3 1 7 . 6 5 1 0 2 1 . 9 3 7 2 6 . 2 0说 明 ： 房 屋 及 建 筑 物 折 旧 年 限 30 年 ， 残 值 率 25 ； 机 器 设 备 折 旧 年 限 8 年， 残 值 率10 ， 运输工具折旧年限 10 年， 残值率为 0 。附表 6 无 形 资 产 与 递 延 资 产 摊 销 估 算 表 单位 : 万元年 份项目3 4 5 6 7 8 9 10合计原值 200 200 200 200 200 200 200 200摊销 6 . 6 7 6 . 6 7 6 . 6 7 6 . 6 7 6 . 6 7 6 . 6 7 6 . 6 7 6 . 6 7 5 3 . 3 3土地使用权净值 1 9 3 . 3 3 1 8 6 . 6 7 1 8 0 . 0 0 1 7 3 . 3 3 1 6 6 . 6 7 1 6 0 . 0 0 1 5 3 . 3 3 1 4 6 . 6 7原值 236 236 236 236 236 236 236 236摊销2 9 . 5 2 9 . 5 2 9 . 5 2 9 . 5 2 9 . 5 2 9 . 5 2 9 . 5 2 9 . 5 2 3 6 . 0专有技术净值2 0 6 . 5 1 7 7 . 0 1 4 7 . 5 1 1 8 . 0 8 8 . 5 5 9 . 0 2 9 . 5 0 . 0原值 80 80 80 80 80 80 80 80摊销10 10 10 10 10 10 10 10 80递延资产净值 70 60 50 40 30 20 10 0原值 516 516 516 516 516 516 516 516摊销 4 6 . 1 7 4 6 . 1 7 4 6 . 1 7 4 6 . 1 7 4 6 . 1 7 4 6 . 1 7 4 6 . 1 7 4 6 . 1 7 3 6 9 . 3 3无形、递延资产合计 净值 4 6 9 . 8 3 4 2 3 . 6 7 3 7 7 . 5 0 3 3 1 . 3 3 2 8 5 . 1 7 2 3 9 . 0 0 1 9 2 . 8 3 1 4 6 . 6 7摊销年限： 土地使用权 30 年；专有技术 8 年；递延资产 8 年。附表 7 制 造 费 用 、 销 售 费 用 、 管 理 费 用 估 算 表 单位：万元制造费用 销售费用 管理费用年 份 年 份 年 份项目3 4项目3 4项目3 6 7 10工 资 24 24 工 资 12 12 工 资 36 36折旧费 旅费 24 24 折旧费 告费 60 60 修理费 3 3物料消耗 80 他 12 12 办公费 6 6劳动保护费 计 108 108 差旅费 12 12水电费 18 27 保险费 18 18运输费 27 45 公司经费 20 20环境保护费 6 6 工会经费 3 3其 他 10 15 董事会费 10 10合 计 问费 4 4交际应酬费 12 12房 产 、 车 船 税 2 2无 形 资 产 摊 销 资 产 摊 销 10 10其 他 12 12合 计 总 成 本 费 用 估 算 表 单位：万元年 份 3 4 5 6 7 8 9 10生产成本 力 资 物料消耗 折旧费 损益表 单位：万元年 份 3 4 5 6 7 8 10销售收入 1574 2734 2734 2734 2734 2734销售税金及附加 33%) 40%) 0 30%) 0 30%) 0 0 0 0 0附表 10 资 金 来 源 及 运 用 表 单位 ： 万元年 份 1 2 3 4 5 6 7 8 10资金来源 1300 2228 442 990 1027 1064 1101 1138销售利润 600流动资金借款 120自有资金 1300 628 85资金运用 1300 2228 405 300 2228流动资金 0 205 75所得税 0 00 370 370 370 370甲方股利 0 0 0 资金运用 涉及投资计划、项目实施进度计划以及生产计划。 资金来源与资金结构 自有资金与借入资金 国内资金与国外资金 资金结构与财务风险 资金平衡 不产生资金缺口的条件是各年的累计盈余资金额必须大于或等于零 附表 11 资 产 负 债 表 单位 ： 万元年 份 1 2 3 4 5 6 7资产 1300 3608 账 款 货 现 金 盈 余 资 金 300固 定 资 产 净 值 3092 及 递 延 资 产 净 值 516 及 投 资 人 权 益 合 计 1300 3608 借 款 余 额 1680 1480 1110 740 370流 动 负 债 总 额 账 款 资 金 借 款 余 额 120 120 120 120 120投 资 人 权 益 1300 1928 312 1927 2013 2013 2013 2013 2013累 计 盈 余 公 积 金 未 分 配 利 润 0 0 0清偿能力分析指标 借款偿还期（按尽早归还的原则计算出的还清项目长期借款所需要的时间） 资产负债率负债总额 /资产总额 流动比率流动资产总额 /流动负债总额 速动比率速动资产总额 /流动负债总额 附表 1 2 财 务 现 金 流 量 表 （ 全 部 投 资 ） 单位 : 万元年 份 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10现 金 流 入 0 0 1574 2734 2734 2734 2734 2734 2734 574 2734 2734 2734 2734 2734 2734 2734固 定 资 产 余 值 回 收 流 出 1300 300 2228流动资金 福 利 费 支 出 金 流 量 2228 净 现 金 流 量 金 流 量 现 值 净 现 金 流 现 值 995 P V R R 7 年 附表 1 3 财 务 现 金 流 量 表 （ 自 有 资 金 ） 单位 : 万元年 份 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10现金流入0 0 1574 2734 2734 2734 2734 2734 2734 3 7 4 0 . 2 0产品销售收入1574 2734 2734 2734 2734 2734 2734 2734固定资产余值回收7 2 6 . 2 0流动资金回收2 8 0 . 0 0现金流出1300 628 1 6 2 1 . 7 0 2 4 2 4 . 4 0 2 3 2 5 . 8 5 2 3 0 2 . 3 0 2 2 7 8 . 7 4 1 8 8 5 . 1 9 1 8 8 5 . 1 9 2 0 0 5 . 1 9建设投资 ( 自有资金 )1300 628流动资金 ( 自有资金 )85流动资金 ( 占用折旧 )75经营成本1 0 8 0 . 4 1 4 4 9 . 4 1 4 4 9 . 4 1 4 4 9 . 4 1 4 4 9 . 4 1 4 4 9 . 4 1 4 4 9 . 4 1 4