【毕业学位论文】（Word原稿）森森购物财务风险管理优化研究

位论文 作者：周易元 森森购物财务风险管理优化研究 1 一、绪 论 （一） 研究的背景及意义 企业经营过程中， 风险 是 普遍存在 的 ， 可以说 任何企业任何时候都面临各种各样的 风险。 2008 年由美国次贷危机引发的金融危机已演化为全球的经济危机的大环境下， 企业之间竞争日趋激烈， 许多企业的营运资金出现断裂现象而不得不面临濒临破产的危险境地。 金融危机的背景下， 不管是国有企业还是民营企业，财务风险 管理水平的高低直接影响了企业的生存 和 发展。 所有企业都面临着不确定性，不确定性的最终结果可以通过企业的财务状况体现出来。 企业投资者 、企业 管理者和债权人 以及其他利益相关者最为 关注的问题也是 企业财务状况的好坏。 一个经营良好、财务健康的公司即使在市场中默默无闻，也会使投资者充满信心，而一个陷入财务危机或濒临破产的企业即使宣传力度再大，也会缺乏吸引力，原有投资者也会面临巨大的信用风险。实际生活当中，大多数企业的财务危机都是由财务状况正常到逐步恶化，最终导致财务出现危机甚至破产的。世界著名的王安电脑公司的破产、英国 200 多年历史的巴林银行的破产，我国巨人集团、广州标致等企业的破产，无不表明：破产掌握着企业生死攸关的命脉，随时都有可能给企业带来致命的一击。 企业财务风险管理 ，能够对企业 经营过程中各 项 经济 活动进行 有效 检测和监督， 并 对 财务风险扩大 而 引发的不稳定运作状态 以及 财务异常的现象进行识别、评价和分析，使得在财务风险扩大到设定的预警界限时 可以及时给企业管理层 发出警告， 并提示企业 管理层查找财务危机的源头，及时采取 各种 措施进行有效的调控，从而将企业财务风险降低到相对安全的程度。企业风险管理使管理者得以有效地处理不确定性和随之而来的风险和机会，从而增强创造价值的能力。企业风险管理 的内容 是包罗万象的，能应对商业计划的所有方面，比如融资 计划 、策略计划、运营计划、营销计划、研发计划、预测和财务数据、管理及组织计 划、风险管理程序及业务控制等。 企业风险管理的重点是对财务风险的管理，财务风险管理的重点则是对可能影响现金净流量的关键环节加以控制和管理，以避免出现资金断链等财务危机而导致生存危机，以保障企业可持续生存和持续发展。研究企业的财务风险管理正是本文研究的目的。 森森购物是台湾东森集团 2009 年在大陆投资建设的电视购物平台。电视购物亦称购物电视，是一种利用电视、互联网、型录（即导购刊物）等渠 道为顾客位论文 作者：周易元 森森购物财务风险管理优化研究 2 传达商品信息，消费者通过电话或互联网进行订购并接受配送到家服务的无店铺营销模式。 电视购物行业特点是投资额较大，商品流通 速度快，应收账款和应付账款账龄都不长。 森森购物面临的财务风险在电视购物业内具有普遍性，对目前的财务风险管理进行优化，不但可以解决森森购物面临的主要财务风险，有利于识别、评估和应对财务风险，而且对国内其他电视购物企业有一定的现实 意义。 常见的电视购物的整套流程如图 1。 图 1 常见的电视购物的整套流程 （二）研究的主要内容 可 持续发展 是每个 企业 长期 存 在 最基本的 条件，而森森购物公司的财务状况决定了森森购物公司的可持续经营的能力。 虽然现代企业的财务风险管理是全面的财务风险管理，但本文着重 针对目前森森购物 公司 存在应收账款 回收不及时甚至发生大额坏账、库存商品管理缺失造成盘亏损失、供应商应付账款支付完毕以后发生退货而造成坏账 等 主要问题，提出一系列森森购物公司财务风险管理的优化方案，包括森森购物公司改进应收账款风险管理模式、调整降低库存商品平均余额、构建应付账款补偿保障机制等几个方面。在全面风险管理的基础上对财务风险关键管理点进行优化，以提升森森购物公司的财务风险管理水平。 位论文 作者：周易元 森森购物财务风险管理优化研究 3 （三） 研究的思路和方法 本文的研究方法包括现场调研、流程分析、综合评价、持续改进等。通过对企业财务风险管理理论的学习、研究， 能够全面了解该理论最新的发展，借鉴所了解的理论知识，结合森森购物的财务风险管理现状，提出问题、分析问题，从而寻找一套适合森森购物公司的财务风险管理的方案。其中：第一部分是绪论，介绍了本论文的写作背景及其意义，阐述了本文的主要内容，最后说明了研究思路和方法。第二部分是对企业财务风险管理的基本理论与实践进行综述，在本部分介绍了财务风险及其管理的含义及特征、主要理论和方法、国内外现代企业财务风险管理的先进经验。第三部分 分析森森购物财务风险管理工作的现状及存在的问题和原因，并论证了财务风险管理优化的必要性。第四部分 针对森森购物财务风险管理存在的问题提出优化措施及具体的解决方案，明确优化的目标和原则，建立应收账款风险管理模式，降低库存商品平均余额，建立应付账款的补偿保障机制。第五部分是预期效果及其实施保障措施。研究思路如下图 2所示。 位论文 作者：周易元 森森购物财务风险管理优化研究 4 图 2 研究思路图 位论文 作者：周易元 森森购物财务风险管理优化研究 5 二、企业财务风险管理的 理论与实践 （一） 财务风险管理的含义及特征 到目前为止，对于风险的定义，国内外学术界众说纷纭，尚未发展出一个简易明了、大家一致认同的说法。风险理论家、经济学家、行为科学家、统计学家以及精算师，均有自己的风险概念。在理论上，比较有代表 的观点有三种：第一种观点是把风险视为机会，认为风险越大可能获得的回报就越大，相应可能遭受的损失也越大；第二种观点是把风险视为危机，认为风险是消极事件，可能产生损失，这常常是大多数企业所理解的风险；第三种观点介于两者之间，也更为学术，认为风险是一种不确定性。在实务中，人们从不同的角度对风险进行理解。一般来说，风险的定义主要可分为以下两种： 1、事件发生的不确定性 这是一种主观的看法，着重于个人及心理状态。不确定性并非全是风险，亦有充满希望的一面，为企业经营者带来希望、光明，迈向成功，获得盈利。此不确定性包括以 下几个方面：（ 1）发生的时间不确定；（ 2）发生与否不确定；（ 3）发生的状况不确定；（ 4）发生的后果严重性程度不确定。 2、 事件遭受损失的机会 这是一种客观的看法，着重于整体及数量的状况。该观点认为风险是指在企业经营的各种活动中发生损失的可能性，亦即企业在某一特定期间内的经营活动，例如某企业一年中遭受损失的概率介于 0 与 1 之间。若概率为 0，即表示该企业的经营活动不会遭受损失；若概率为 1，则表示该企业的经营活动必定会发生损失。因此，企业经营活动损失的概率越大，风险也越大。 在商业活动的层面上，企业可能面对的风险可 分为两大类：行业风险和经营风险。行业风险是指在特定行业中与经营相关的风险。经营风险是指经营企业时面临的风险。经营风险的广义标准定义是指由于采用的战略不当，资源不足，或者经济环境或竞争环境发生变化而不能达成经营目标的风险，它包括：政治风险、操作风险、法律及合规性风险、项目风险、产品风险、环境风险、声誉风险和财务风险。 财务风险来源包括：因短期内不能履行财务义务而产生的流动性风险；因未获得货款而产生的信用风险；对消费者的可分配收入产生影响，并导致与诸如零位论文 作者：周易元 森森购物财务风险管理优化研究 6 售商、房地产开发商和制造商的交易恶化的利率风险；以及投资项 目在项目期内的现金流和折现率的通货膨胀风险。此外还包括汇率风险，即海外投资的预期现金流受到汇率波动的不利影响，以及借款人的融资风险。还包括因在市场上投机或套期产生的衍生工具风险，例如，为了用低于当时的通行价格购买某商品而购买期货。 简单来说，一个企业所面临的最显而易见的财务风险就是市场风险。主要的市场风险是由金融市场价格变化而产生的，如汇率风险、利率风险、商品价格风险和股票价格风险。但财务风险包括但不限于以上市场风险。其他相关的重要的财务风险如上所说，包括信用风险和流动性风险以及通货膨胀风险。 （二） 财务风 险管理主要理论和方法 1、 风险管理相关理论 风险管理的思想起源于 20世纪 30年代的美国经济大危机，其概念是宾夕法尼亚大学所罗门许布纳 (士于 1930年在美国管理协会的第一次保险问题会议上提出来的。对于风险管理学的系统研究，则是以 1964 年威廉姆斯与汉斯的风险管理与保险的出版为标志的。 说到风险管理，不得不提到美国的三位著名经济学家马可威茨，威廉和米勒。 1952 年，马可威茨论文指出投资者自行引导自己进行明智的决策，这种决策方式首先反映了投资者对风险的厌恶，即他们不愿 意承担没有相应预期收益加以补偿的外加风险。基于这个思路，他提出了证券组合的效率边界概念，即在相同风险下，效率边界上的组合收益最高；在相同收益下，效率边界的组合风险最小。他通过分析得出以下结论：某一证券组合中各证券价格运动相关性不完全正向时证券组合的收益离差要小于其中任一证券的收益离差。该文奠定了现代金融资产理论的基础。 六十年代初，威廉继承并发展了马可威茨的理论，提出一种股票的风险包括系统风险和非系统风险，通过多元化可以消除非系统风险，为了承担风险，投资者必须得到补偿，风险越大要求的收益率也越大。 夏谱提供 了计算股票系统风险的方法和通过系统风险计算股票预期收益的模型，这就是著名的资本资产定价模型 (米勒的贡献是在研究公司资本结构上。 1958年他同莫的格来尼创立了 出在不同资本结构下，公司资本成本保持不变，从资本成本的角度论证了由于财务杠杆收益与财务杠杆风险同步涨落，公司价值不受资本结构的影响。 位论文 作者：周易元 森森购物财务风险管理优化研究 7 这三位学者的理论一脉相承，他们在财务经济学上的重要贡献使他们得以共享 1990年诺贝尔经济学奖。 风险管理是企业管理活动中最全面 、最 综合的一项管理职能。 它具有计划职能、组织职能、指导职能以及监管职能。 风险管理、战略管理和 运营管理共同构成 现代企业的三大核心管理职能。风险管理的核心是财务风险管理，财务风险管理同时也是战略管理和运营管理的范畴。 财务风险管理的重点是对可能出现的主要财务风险和财务危机进行超前的 预警和控制，以避免财务危机的爆发甚至破产， 融入 到 企业管理活动的全过程，保障企业的生存和 可 持续发展。 财务风险管理涉及评估一个企业面临的财务风险并制定与内部优先事项和政策相一致的管理战略。积极主动地解决财务风险会为企业提供竞争优势。它还确保管理层、业务工作人员、利益相关者、董事会在关键风险问题上达成一致。 对 于大多数的企业来说，财务风险管理是非常必要的，有以下几个好处：（ 1）可以改善企业财务规划和管理，这是公司治理的核心；（ 2）为套期决策提供信息；（ 3）可辅助作出更加合理的投资决策；（ 4）在进行外包和与对手交易时，促进尽职调查的执行；（ 5）可以对市场及经济的持续监控，从而为决策制定提供信息。 在管理财务风险的过程中，企业应当对企业自身可以接受以及不可以接受的风险进行决策。企业财务风险管理是一个持续不断的过程。当市场和需求变化时，必须实施和完善战略。可以归纳以下 四个步骤来说明 这一过程 ：第一步是风险识别， 确定主要财 务风险并确定其优先顺序； 第二步是对主要风险进行评估， 确定适当的风险承受能力； 第三步是确定风险级别和应对计划， 根据政策推行风险管理战略 ；第四步是风险监察， 如果有需要，需进行衡量、报告、监测并加以改进。 2、 内部控制理论 成立于 1985年的 f 员会为美国舞弊报告委员会提供支持。现在， 员会负责制定有关大型和小型企业实施内部控制系统的指南。 1992 年 9 月， 员会提出了内部控制 整合框架，并于 1994 年进行了增补 ，即 部控制框架。这份文件堪称是内部控制发展史上的里程碑。 公司的董事会、管理层及其他人士为实现以下目标提供合理保证而实施的程序：运营的效益和效率，财务报告的可靠性和遵守适用的法律法规。” 2008年 6月 28 日，中国财政部会同证监会、审计署、银监会、保监会制定并印发企业内部控制基本规范，要求企业建立内部控制体系时应符合以下目标：合理保证企业经营管理合法合规、资产安全、财务报告及相关信息真实完整；提高经营效率和效果；促进企业实现发展战略。企业内部控制基本规范借 鉴位论文 作者：周易元 森森购物财务风险管理优化研究 8 了美国 告内部控制框架，并结合我国国情，要求企业所建立与实施的内部控制，应当包括下列五个要素： （ 1）内部环境。内部环境是企业实施内部控制的基础，是其他内部控制因素的根基。 （ 2）风险评估。风险评估是企业实施及时识别、系统分析经营活动中与实现内部控制目标相关的风险，合理确定风险应对策略。 （ 3）控制活动。控制活动是企业根据风险评估结果，采用相关的控制措施，将风险控制在可承受范围之内。常见的内部控制活动有：不相容职务分离控制、授权审批控制、会计系统控制、调节和复核、财产保护控制、预算控制、营运分析控 制、绩效考评控制等八项。 （ 4）信息与沟通。信息与沟通是企业及时、准确地搜集、传递与内部控制相关的信息，确保信息在企业内部、企业与外部之间进行有效的沟通。 （ 5）内部监督。内部监督是企业对内部控制建立于实施情况进行监督检查，评价内部控制的有效性，发现内部控制缺陷，应当及时加以改进。 2010年 4月 26 日，中国财政部会、证监会、审计署、银监会、保监会等五部委联合发布了企业内部控制配套指引，其中包括 18项企业内部控制应用指引、企业内部控制评价指引和企业内部控制审计指引，该指引的制定发布，标志着“ 以防范风险和控制舞弊为中心、以控制标准和评价标准为主体，结构合理、层次分明、衔接有序、方法科学、体系完备”的企业内部控制规范体系建设目标的基本建成。 企业对内部控制的投入将为企业带来价值，使得提高企业竞争力以保可持续发展。其中价值包括：（ 1）有利于企业更好地理解其所面临的风险，使得能有效地规避风险；（ 2）更好地去满足合规要求；（ 3）优化流程和完善企业的内控；（ 4）更有效地利用信息技术的投资；（ 5）改善财务报告职能。 3、 Z 分模型 Z 分预警模型是由美国爱德华 奥特曼 （ 在 20 世纪 60 年代中期提出来的，最初奥特曼在制造企业中分别选取了 33 家破产企业和良好企业（共 66 家）为样本，收集了样本企业资产负债表和利润表的有关数据，并通过整理从 22 个变量中选定预测破产最有用的 5 个变量，建立起了一个类似回归方程式的鉴别函数 Z 分模型。该模型是通过五个变量（五种财务比率）将反映企业偿债能力指标、获利能力指标和营运能力指标有机的联系起来，综合分析预测企业财务失败或者破产的可能性。表达式如下： Z=位论文 作者：周易元 森森购物财务风险管理优化研究 9 上式中 Z 为判别函数值，各 X 指 标如下表 1 说明。 表 1 指标 指标说明 计算公式 运资本与资产总额之比，可用于计量公司的流动性。 营运资本总资产 其中：营运资本流动资产流动负债 分配利润与资产总额之比，可用于衡量企业积累的利润。 未分配利润总资产 除利息和所得税前的利润与资产总额之比。这一指标衡量企业在不考虑税收和融资影响，其资产的生产能力的情况，是衡量企业利用债权人和所有者权益总额取得盈利的指标。该比率越高，表明企业的资产利用效果越好，经营管理水平越高。 息税前利润总资 产 票市值与负债总额之比，可用于计量当负债超过资产（即公司资不抵债）时，股票可能下跌的幅度。 股票市值总负债 售额与资产总额的比率，可用于计量公司资产产生收入的能力，表明企业资产利用的效果。指标越高，表明资产的利用率越高，说明企业在增加收入方面有良好的效果。 销售收入总资产 该模型将反映企业偿债能力的指标 4、反映企业获利能力的指标 5有机联系起来， 通过上述参数的计算，然后乘以权重再进行加总，即可得到 通过综合分值分析预测企业财务失 败或破产的可能性。按照这个模式，一般来说， Z 值越低企业越有可能破产。奥特曼根据实证分析提出了判断企业财务状况的几个临界值，即 ： （ 1） 当 Z ，说明企业处于危险之中，很可能走向破产； （ 2） 当 Z 3 时，表明企业财务状况稳定 ； （ 3） 当 Z ， 被称为“灰色地带”， 表明需要对企业进行进一步的调查。 （ 1）经济生活中的企业破产往往与某一特定地区的宏观经济环境有关，而位论文 作者：周易元 森森购物财务风险管理优化研究 10 膨胀率、汇率波动、利息率、失业率等。例如 兴市场受投资人青睐， 但新兴市场可能存在重大的风险，比如政治环境可能不太稳定 ，缺乏流动性和透明度 等等。 （ 2）除第 4 个指标外，其余 4 个指标均用总资产作为分母。然而，总资产的价值较多地取决于企业的会计政策。由于会计准则 方面以及不同企业的会计政策和会计估计有所不同导致 财务报告 方面的 差异，很难对不同市场上的公司进行比较。 （ 3） Z 分模型适用对象主要是股票已经上市交易的制造业企业 。在对其它类型的公司运用该模型时，应特别注意。 （ 4）预测出的数据是一个瞬间的迹象，仅反映于某一时点的公司情形，并不能确定是否改善或恶化。 还 需要进行 其他 深入的分析，才 可 能全面了解公司的情形。 （ 5）预测所得的数据仅对于短期情况的预测比较准确。 Z 分模型对于公司破产之前两年的策略及财务失败的预测非常精确，但是对于超过两年的期间，精确度会下降。 企业财务风险进行评估， （三） 国内外现代企业财务风险管理的先进经验 日本丰田汽车公司在 20 世纪 60 年代实行 准时生产方式（ n 称 又称作无库存生产 方式（ 。 1973 年以后，这种方式对丰田公司渡过第一次能源危机起到了突出的作用，后 来 引起其它国家生产企业的重视，并逐渐在欧洲和美国的日资企业及当地企业中推行开来 ，迄今国内汽车生产企业纷纷在仿效。 是一种生产方式，也是一种财务风险管理模式。 目标之一是零库存。零库存意味着减少了仓储空间，从而节约了租赁和保险费用；零库存意味着降低了存货占用资金，降低了存货变质、陈旧或过时的可能性。 方式，是彻底消除存货可能给企业带来财务风险的管理方式。 企业应该建立科学 的供应商管理制度，企业对供应商的管理早已发展到在线管理模式。 高效的 在线 供应商管理不仅可以提高企业管理水平，而且能大幅 降低企业财务风险。 网络化的管理也体现在业务的客观性和流程的执行监督方面。互联网第一个采购管理平台由原浙江省机电设备招标局位论文 作者：周易元 森森购物财务风险管理优化研究 11 局长吴树贵先生和曾任浙江省国际技术设备招标有限公司总经理助理的罗青先生在 2001年共同创建； 2009年必联采购网荣获十年电子商务模式创新大奖。 位论文 作者：周易元 森森购物财务风险管理优化研究 12 三、 森森购物财务风险管理工作现状及评价 （一） 森森购物公司简介 森森购物是台湾东森集团于 2009 年在中国大陆投资建设的电视购物平台 。电视购物以电视为传播平台，通过节目主持人的言语引导、产品功能特性的现场演示以及模特的特定场景进行产品展示，从而使消费者产生购买行为的销售模式。 电视购物其实就是一个大卖场，电视可以称得上是个货架，电视购物通过电视发布商品信息，利用电话联系送货上门，免费电话是沟通购买者和商家的桥梁，具有独特的营销风格。电视购物是电视媒体与商业零售的一次革命性的新兴结合，是有利于电视媒体、商业企业、物流公司、商品制造商以及消费者的一种多盈的经营模式。电视购物在当今世界很多发达国家和地区均具有强劲的竞争力，特别是在韩国、日本以 及台湾地区目前都是非常成熟的虚拟购物通路。并凭借其强大的利润诱惑力和特有的“短、平、快”的营销特点，被人们称为“零售业的第三次革命”。电视购物相比网络购物，有着其天然的优势。电视频道在中国的权威性很高，其品牌的美誉度远远高于任何一家商业网站。另外，电视频道可以开办网站从事电子商务，并通过电视 +电话 +直邮目录等多种方式满足用户的购买需求，但网站则不能开办电视频道。而电视购物频道卖场直播的巨大感染力也是网上购物所不具有的。 中国大陆的电视购物行业，自诞生之日起就备受争议，有人渲染其前景不可估量，也有观点认为该行 业是在夹缝中生存，发展有限。有一组数据指出，韩国电视购物销售额占全国零售总额的 12%，美国电购行业占全国零售总额的 8%。而2009 年时，中国电购市场规模才只有 234 亿元，因此行业预计，未来十年，中国电购市场规模将急速增长，占到全国零售总额的 3%左右，销售额将超过 5000亿元。 但是电视购物的发展并非一帆风顺。很多国家和地区都先后经历了从繁荣到低谷的发展阶段，我国也不例外。过分的功效承诺、巨大的暴利诱惑以及品牌意识的薄弱使我国电视购物在经历了初期的高速发展后迅速滑向了低谷。 近几年，随着政府加强对电视购物的管制，以及电视购物行业自律意识增强以及企业对品牌意识的高度重视，我国电视购物逐步迎来了复苏。我国电视购物经过十几年的发展 ,现阶段已经逐渐成熟，在当今市场上以湖南快乐购、中视购物和东方购物位论文 作者：周易元 森森购物财务风险管理优化研究 13 三家做大，形成了“三国演义”式的市场态势。如下表 2是对国内三大电视购物企业进行了 简单比较。 表 2 国内三大电视购物企业比较 企业名称 经营地域 发展介绍 湖南快乐购 覆盖长沙、北京、上海等全国 12个省市 , 目前拥有 67 家地方市场 ,由长江三角洲向全国市场扩张 2006 年 3月建立 ,截止 2010 年 6月累计营业收入已达 65亿元 中视购物 以京津地区为主 ,向全国范围播放 1998 年由中国国际电视总公司与北京世恒成出资组建。工商资料显示 2008年营业收入 东方购物 主要据守上海本地市场 ,2011 年在广东市场播放 2004 年 1 月成立 ,年均增长率高达 65%的销售额 , 2009 年销售已达 30亿元 资料来源 :中国电视网 森购物公司是台湾东森国际股份有限公司投资的下属子公司的外资企业向富贸易（上海）有限公司通过协议控制的内资公司。所谓协议控制（ 称 源于国际会计概念，是指离岸公司通过外商独资企业，与内资公司签订一系列协议来成为内资公司业务的实际收益人和资产控制人，以规避中国大陆外商投资产业指导目录对于限制类和禁止类行业限制外资进入的规定。根据资料记录， 2000 年新浪赴美上市时“协议控制模式”被首次采用，因而协议控制也被称为“新浪模式”。根据外商投资产业指导目录规定“广播电视节目”属于外商投资限制类，“广播电视节目制作经营公司”属于外商投资禁止类。向富贸易（上海）有限公司是台湾东森国际股份有限公司全资投资的外 商独资企业，不可能取得电视节目制作许可证。而森森购物公司是内资企业，可以合法取得电视节目制作许可证。台湾东森国际为了能在中国大陆开展电视购物业务，通过向富贸易（上海）有限公司协议控制森森购物公司，从而突破中国大陆对外资行业的限制，可以开展电视购物相关业务。 森森购物公司与台湾东森集团组织结构图 3所示： 位论文 作者：周易元 森森购物财务风险管理优化研究 14 图 3 森森购物公司与台湾东森集团组织结构图 因为电视购物的虚拟通路销售模式不同于传统的店面销售模式，所以电视购物的财务风险有其自身的特点 。 森森购物公司是成立时间不长的 购物公司，但由于一方面“新浪模式”复杂的架构体系使得外资进出中国大陆会受到各种限制，另一方面森森购物公司在大陆处于初步发展的亏损阶段，以上原因使得森森购物公司的财务风险偏大。财务风险偏大最直接的结果就是威胁到企业的可持续经营 。 （二）森森购物财务风险 管理现状 1、 公司的组织结构和各部门简要介绍 森森购物公司是由台湾东森国际旗下全资子公司向富贸易（上海）有限公司通过 湾东森国际股份有限公司通过复杂的股权结构实质控制森森购物公司。森森购物公司实行总经理负责制，其组织结构图如下图 4所示： 位论文 作者：周易元 森森购物财务风险管理优化研究 15 图 4 森森购物的组织结构图 运营部下辖四个部门：经管室、呼叫中心、电视部和市场部。经管室负责日常经营分析和节目排播，以及销售促销活动管控，并负责商品审查委员会的工作。呼叫中心的工作分为内呼（ 外呼（ 承接消费者拨打的免费电话，在电话中进行讲解商品性能和用途并促成消费者下单，登记消费者基本信息并将消费者订购商品在 统中予以记录，或者是承接消费者投诉电话进行讲解和跟进处理； 对外 与消费者主动电话联系，可进行电话行销商品或者是进行售后服务以及处理消费者投诉事项，还有对消费者进行市场调查和满意度调查。电视部主要是负责录制销售商品的电视节目。 节目主持人用言语引导、对产品功能特性进行讲解和并进行 现场 演示，从而 使消费者产生 好感并致电呼叫中心进行 购买行为 。市场部是负责收集市场信息，并制定产品的企划策略，实施市场广告推广活动和公关活动。运营部是森森购物公司的最为核心的创造收入的部门。 位论文 作者：周易元 森森购物财务风险管理优化研究 16 商品部主要是负责开发引进新的商品，与各供应商 洽谈商品采购 合同，辅导供应商参与公司商品审查会，成功将各种商品引进到 森森购物电视平台。商品部根据开发商品的品类不同，分别划分为商品开发一处、二处和三处。 支援部下辖三个部门：物流部、商品行政部和资讯部。物流部是负责仓库库存商品的入仓、出仓和保管工作，并且对外负责与各物流公司收发商品、核对应收账款工作。商品行政部承接商品部后续工作，与各供应商保持联系，负责商品上架时间、每次上架数量，以及将商品在不同仓库之间进行调拨，根据节目排播和预计销售量进行补货，负责仓库中有足够可以销售的商品；不再排播的商品由商品行政部发出指令及时下架，由物流部仓库人员将下架商品退给供应商，给仓库腾出储存 空间；商品行政部还负责每个月初根据 统的销售数据， 跟进各供应商及时开具增值税专用发票进行结算，结算过程中要将质保金和包装费用等代扣款项在 统中记录，由 印请款单并在 讯部负责 及对公司新进员工进行 统的培训，并维护公司局域网络以及财务软件的正常运行。 财务部下辖会计处和财务处。会计处负责审核请款单据和其他所有会计单据，负责编制 会计凭证、 按时出具会计报表 和 纳税 申报 。财务处是负责管理公司货币资金 并保证资金的安全，合理规划和调度公司资金，根据公司收付款程序进行收付款作业，编制财务预算，负责森森购物公司融资事项，并做好资金保障工作。 2、 森森购物 理系统简介 理系统是台湾东富公司开发的，已经应用于东森国际旗下电视购物子公司森森百货股份有限公司（ 年，森森百货（ 天在线同时使用 统的员工多达 500 多人，森森百货（ 2010 年和 2011 年的销售额分别为 司长期使用，其 稳定性和功能的强大性是勿容置疑的。 统是非常适用于电视购物公司的 森购物公司也是使用 ： 位论文 作者：周易元 森森购物财务风险管理优化研究 17 图 5 统各 模块功能 简要介绍 如下表 3 所 示： 表 3 模块名称 功能简介 应链模块 ) 供应商 管理； 商品登录及合同管理； 商审作业； 采购管理；商品之出货 /退货管理 应商管理平台 ) 库送商品出货通知； 指送商品订单 /销退单通知； 供应商 客诉处理；货运公 司送货客诉处理 路管理模块 ) 通路设定；节目置入 /商品置入；平面通路 (型录 /报纸 )； 理（ 节目启动 /结束 /业绩实时呈现 ） ； 奖， 配合行销活动 )； 通路监控；营业目标预测 单模组 ) 会员资料管理；节目资料查询；提供订购 /销退 /换货处理；客诉处理；行销活动整合 (买就送 ,折价券使用，通关密语 )；多种付款方式处理(信用卡 , 划拨 ,购物金 ,购物卡， 务 ) 银行信用卡授权及请款；划拨 /账处理 拟仓储 ) 在信息架构而言 ，作为 各仓库 的桥梁，将下列数据传递至负责的物流中心的 行处理，包括：采购订单 (料；出货订单 (料；销退订单 (料；处理跨 问题，如 ：维护托运公司数据及运费结构 (托运公司 (择建议；仓库间库存转移；提供各仓的库存量 位论文 作者：周易元 森森购物财务风险管理优化研究 18 续 表 3 储管理 ) 进货处理；出货处理；销退处理；退厂处理；库存管理；盘点管理 员关 系管理模块 ) 会员等级定义；来 /去电管理；客诉处理流程的定义；管理客诉 统 整合订单系统 ,提供电话进线自动派线功能 ； 实时进线状况呈现 ,快速人员调度；附加服务 (节目表传真 /邮寄 ,订单明细邮寄 ,账 款查询邮寄 等 )；整合 动拨接派线功能 统 整合计算机及语音 ,提供客户拨打语音专线 ,在服务范围内达到客户目 ； 提供客户另一下订单之管道；提供礼券开卡 /账户余额查询之机制； 供整合后之统计资料经 表设计及呈现 ,呈现多 维度之分析报表； 各通路订单金额分析 统 依各个工作角色设定每个使用者在系统中运作的权限 ， 并可依担任角色不同 ， 变换或增加使用权限 。每个工作角色的设定让公司内每位员工在整体作业操作流程明确、 权责分明 。 统 提供标准操作平台 ， 快速传达进货出货以及客诉处理相关讯息 ， 并可经由 供应商 发布公告 ， 提供讯息统一 、 快速传递的 综合性 平 台。供应商通过互联网登录 可查看森森购物的公告信息、商品销售、库存以及结算情况。从商品导入，到电视节目的拍摄播出；从 统电话进线，到物流配送商品出仓 库；从供应商销售请款，到仓库商品全部下市，在这每个作业过程中，均离不开 理系统的支持。可以说， 统是森森购物公司各部门工作的纽带，是电视购物虚拟购物通路的数据表现。 3、 前期巨额亏损的经营模式 电视购物行业长期亏损甚至破产的实例很多。根据资料显示， 2012 年 9 月 5日， 下的上海同方友友电视 购物 有限公司（简称 “友友购物 ”）在上海 文化产权交易所挂牌转让，挂牌转让价仅为 1 元。友友购物曾是国内电视购物节目中的佼佼者，这家成立于 2007 年的电视购物公司曾得到清 华同方、美国德克萨斯太平洋集团、软银中国三家股权投资机构 1600 万美金的联合注资。就在友友购物倒下的同时，早年在香港上市的国内电视购物七星购物连续 4 年半累计税前亏损接近 10 亿港元。在全国几十家电视购物公司中，做得最好的是中视购物、湖南快乐购、东方购物三家公司。其他多数电视购物公司往往都是长期亏损。 位论文 作者：周易元 森森购物财务风险管理优化研究 19 根据台湾东森国际股份有限公司 2011 年对外披露的财报显示，森森购物公司 2010 年 年报 营 业额为 人民币 4666 万元 ， 资产总额人民币 4070 万元，净亏损为人民币 3562 万元； 2011 年 年报 营业额为 人民币 14884 万元 ， 资产总额人民币4365 万元， 2011 年 净亏损为人民币 5815 万元。森森购物公司的现状是资金依靠母公司输血式支持，实质上是前期巨额 亏损的 经营方式。 （三）存在的问题及其原因 如上所述，森森购物公司的现状是在持续亏损的状态，因为高昂的频道 费用和覆盖 成本 是造成亏损的主要原因并且是不可控制的因素，本文中暂不研究不可控的客观原因。本文只研究森森购物公司存在的可以通过管理手段加以改善的财务风险管 理方面存在的问题。森森购物公司在营运中存在以下一些问题： 1、 应收账款的财务风险 森森购物 公司 几乎所有应收账款均委托物流公司收款，采取 款方式。 n 缩写，即货到付款，交货付现的意思。森森购物合作的物流公司有中国邮政 京星辰急便速递有限公司，北京飞狐快递有限公司，通和天下（北京）物流有限公司，苏州门对门购物配送有限公司等。 收账款的简单流程如下图 6 所示： 图 6 如上图所示，森森购物公司 收账款， 实际上是森森购物根据订单委托物流公司配送商品并代为收取货款，物流公司只是货款受托收取人，消费者收到商品以后当即将货款交给物流公司的快递员，快递员收到货款以后交回给物流位论文 作者：周易元 森森购物财务风险管理优化研究 20 公司，物流公司与森森购物对账以后将货款全额支付给森森购物公司。森森购物公司在收到物流公司交付的货款后，根据订单号逐笔对 收账款进行冲账。根据合约，各物流公司结算方式为：每星期结款两次，每周一、周四双方对账，对账完毕每周二、周五物流公司将已经对账的代收货款划拨给森森购物公司。物流公司代收货款后，几乎每家物流公司都存在占用森森购物公司的资金， 不能及时将货款支付给森森购物公司的情况。物流公司确认的应收账款最长账期时间与会计账面应收账款实际平均收款天数对比表如下表 4 所示： 表 4 应收账款收款天数对比表 各物流公司 确认的 应收账款最长账期时间表 2011 年会计账面应收账款实际平均收款 天数 货运公司 配送范围 商品移至快递公司仓库所需天数 快递公司送达客户所需天数 送达收款后对账所需天数 对账后汇款天数 应收账款合理账期天数合计 北京飞狐 全国 2 5 5 1 13 29 北京星辰 全国 2 5 5 1 13 23 广东一邦 珠三角 1 3 4 1 9 20 河北城通 全国 2 5 4 1 12 23 苏州门对门 长三角 2 3 3 1 9 32 通和天下 全国 2 5 4 1 12 32 宁波海曙 长三角 1 3 4 1 9 21 上海快捷 长三角 1 3 3 1 8 13 2011 年会计账面应收账款平均收款天数与物流公司确认的应收账款最长账期在时间有很大的差异，实质上是物流公司无偿占用了森森购物公司的资金。应收账款账龄偏长，最大的财务风险是容易造成应收账款形成坏账。 2012 年 2 月 7 日网络上曝出北京星辰急便速递有限公司频临破 产的消息，森森购物公司物流部门当天才停止给北京星辰急便供货。在此之前，截止到 2012年 2 月 6 日，森森购物物流部门依然在委托北京星辰急便速递有限公司发货，截止 2 月 6 日一共应收北京星辰急便速递有限公司货款 200 多万元。后来虽然陆续追回几十万元的商品，但账面依然显示累计应收北京星辰急便速递有限公司货款141 万余元。 2012 年 3 月 9 日森森购物公司向广州市白云区人民法院提起诉讼，并申请财务保全措施。等执法人员去北京星辰急便速递有限公司总部，公司已经人去楼空，银行亦无任何资金可以冻结。 2012 年 10 月 16 日广州市白云区 法院开庭审判北京星辰急便速递有限公司拖欠森森购物公司货款一案，由于森森购物位论文 作者：周易元 森森购物财务风险管理优化研究 21 证据充分，法院当庭宣判北京星辰急便速递有限公司应向森森购物公司支付应付货款 141 万余元，违约金另计。但是由于北京星辰急便速递有限公司已经没有任何资产可以用于还款或者可以被强制执行，造成森森购物坏账损失 141 万余元。分析森森购物公司的应收北京星辰急便速递有限公司的应收账款，根据 2012 年2 月账面记录，其中账龄最长的高达 5 个多月。账龄 详细如下表 5 所示 ： 表 5 2012年 2月北京星辰急便速递有限公司应收账款账龄分析表 账龄 小于 30 天 30 至 60 天 60 90 天以上 合计 金额 元 89 万元 元 元 141 万元 占比 13% 63% 20% 4% 100% 从以上造成坏账的案例分析中不难看出，森森购物公司 收账款管理存在许多 弊端 ： （ 1） 应收账款风险防范意识不强 。森森购物公司的应收账款基本都是物流公司，森森购物公司 没有严格的 物流公司淘汰审批制度，没有建立物流公司招标投标制度。森森购物公司物流部门 为了能 节省货运运费，在事先未对物流公司资信情况作深入调查的情况下，盲目地采用运费较低的物流公司。森 森购物公司物流部与物流公司洽谈配送条件以后，经公司办公会议通过，即与物流公司签订合作合同。更严重的是随意给物流公司延长还款期 ， 超出结算返款期以后没有采取任何强硬措施， 结果 增加了 日后应收账款的回收困难 。 应收账款长期挂账， 不但增加了 应收账款回收周期、降低了资金的使用效率，甚至出现以上北京星辰公司类似的坏账。 （ 2）应收账款管理目标不明确。应收账款 管理最基本的目标是收入大于成本，这样的 应收账款才是有利的。一般来说，应收账款 的增加，会造成坏账损失率上升和管理费用增加。 即使 对于逾期应收账款的 追 收，也需要满足收入大于成本，即所收回的款项必须大于收款过程中发生的各种可能的成本。森森购物公司物流部门只注重短期的费用节省，而忽视了资金被物流公司占用、 拖欠 。因为应收账款不能 及时收回 ，森森购物公司必须要进行融资。融资的资金成本、超期应收账款发生坏账成本，这些都是隐形的 。 在森森购物公司，物流部门往往只对物流公司运费作简单的 对比 ，而没有注重以上收款费用及隐性成本。 （ 3）缺少负责应收账款管理的专门信用部门 。森森购物公司负责应收账款额度的是物流 部门，而货款的追讨则通常成为财务部门的责任。 因为各自职责不同， 财务部门和物流部门 往往因为追讨应 收款而产生不必要 的矛盾。 原本按照合位论文 作者：周易元 森森购物财务风险管理优化研究 22 约每周两次对账两次返款的，实际执行过程中延期对账，每周对账返款两次并未严格执行；根据公司内部控制要求最长返款周期是 13 天，实际返款周期所有物流公司均远远大于内部控制的要求。由于缺乏 负责应收账款管理的专门信用部门 ，每次委托物流公司配送，由于物流部门工资总额与每天发货量相挂钩，物流部人员为 了个人利益，只关心发货任务的完成， 对物流 公司的信用状况未予以 充分 评估，并没有考虑应收账款返款情况。而森森购物 公司 又 缺乏对应收账款收回与否制定针对物流发货部门的奖惩措施， 从而导致应收账款大量沉积 ，使企业经营风险不断加大。 （