基于经济周期波动的矿业项目投资风险分析 PPT课件

1 基于经济周期波动的矿业项目投资风险分析方法 2 1引言 我国煤炭建设项目投资评价在90年代以前 对投资风险分析不够重视 只是在可行性研究报告中进行简单的不确定性分析 进入90年代后 我国煤炭市场逐渐由卖方市场变为买方市场 造成我国煤炭供给远远大于需求 99年形成近4亿吨煤炭生产能力的严重过剩 这都是对煤炭建设项目投资风险分析不够以及生产方式落后的小煤矿过多过滥造成的直接后果 尽管目前已关闭了相当数量的小煤矿 使得供需关系得以缓和 但买方市场将依然存在下去 也就是说煤炭行业的周期性将会更加明显 与我国经济增长周期波动相关性越来越大 因此 本案例讨论了基于经济增长周期波动的煤炭建设项目投资风险分析相关模拟仿真模型 3 在经济衰减期内 生产缩减 投资减少 物价下跌 企业效益下降 在经济扩张期内 生产持续恢复 投资增长 物价上升 市场活跃 企业利润增加 可见 经济周期风险是其他风险之根源 经济周期波动风险因素随机变量的模拟预测是投资风险分析仿真模型的基础 2我国经济增长周期波动模拟预测 建国60多年来 我国经济增长大起大落 呈明显波动曲线 如图1所示 我国经济增长率高低起伏 经历了9次完整的周期 4 5 从我国经济波动的频率分布图及美国和其它市场经济国家经济周期的频率分布可以发现 其周期长度非常接近泊松分布 在模拟时 按泊松分布产生周期长度 扩张期长度按均匀分布产生随机数 有关专家预测 我国在未来十年 经济增长率宜控制在高于6 尽量接近9 的水平 这对正处在发展中的我国是完全可能的 从发达国家看 经济增长率多在4 5 甚至还低 可以预测随着我国经济的发展 增长也会逐渐放慢 假设50年后 我国的经济增长率在5 5 附近波动 6 由图3可见 GDP增长率与通货膨胀滞后一年的数据正相关 相关系数为0 6435 表明物价指数具有滞后性 通货膨胀几乎与GDP增长率同向运动 但通货膨胀具有惯性 即当增长率在扩张期达到顶峰进入衰减期时 通货膨胀率发生突变 会远远高于GDP增长率继续上冲 滞后一年回落 3通货膨胀与经济增长相关分析 7 4 1我国煤炭市场价格指数与通货膨胀率的相关分析 8 4 2煤炭成本指数与通货膨胀率的相关分析 9 4 3煤炭建设项目总投资构成风险因素分析及预测 煤炭建设项目总投资计算的主要风险因素为固定资产投资总额和流动资金风险 而固定资产投资总额的主要风险因素为工程造价 由于煤炭建设项目多数属于工期长 条件复杂 不可预见因素多 制约因素多的工程 因此 工程造价应在概预算基础上考虑风险费用 风险主要来自两方面 一是价差风险 二是工程风险 10 4 4流动资金风险因素分析 11 5净现金流及投资风险评价指标随机模拟计算模型 12 6随机净现金流仿真计算实例 乌兰木伦矿改扩建项目改建期1年 生产能力为100 交叉期1年 生产能力为0 6 300 第3年达产 生产能力为300 13 按上述风险因素随机变量取值范围 进行有无项目增量净现金流仿真计算 相关模拟300次的主要财务评价指标结果如表4所示 由表4可见 达不到预期收益率的概率只5 净现值小于0的概率为4 不能按期收回投