中美金融交际、对抗和未来展望.doc

中美金融交际、对抗和未来展望 叶凯 2010-2-4曼哈顿一个狭长的小岛，长20公里，宽4公里，面积57.7平方公里，介于哈德逊河和东河之间，为纽约市五个区中最小的区。然而就是在这片面积不大的土地上，百老汇、华尔街、帝国大厦、格林威治村、中央公园、联合国总部、大都会艺术博物馆、大都会歌剧院等标志性建筑都集中在这里。位于曼哈顿老城的长仅1.54公里，面积不足1平方公里的华尔街就集中了几十家大银行、保险公司、交易所以及上百家大公司总部和几十万就业人口，成为世界上就业密度最高的地区，依靠华尔街的影响，纽约市确立了其国际城市形象，国际性和跨国性行业组织在纽约市如鱼得水，1979年有277家日本公司、213家英国公司、175家法国公司、80家瑞士公司及许多其它国家公司在纽约市设立分支机构；纽约频繁的商贸往来使美国21%的电话是从纽约打出的；纽约地产增值，政府税收不断增加，如曼哈顿的地产估价约占纽约市地产估价总额的53%，1969年至1983年间，曼哈顿区地产价值增长了约58%。同时曼哈顿地区经济增长量占纽约市总经济增长量的82%，华尔街和它的衍生效益促进了纽约市的繁荣，1978年纽约地区的机场共接纳了150万到纽约参观游览的游客；华尔街住宅和商业用房的成交额，占美国房地产市场中此类用房成交额的40%。曼哈顿俨然是纽约市金融、商业中心地，也是美国的金融、商业中心地。 香港类似于曼哈顿，香港也是一个面积狭小的港口城市，它由香港岛、九龙半岛、新界及262个离岛组成，总面积约1104平方公里，略大于上海市的六分之一。回归中国前，香港已是亚太的国际金融中心，据伦敦团体2007年3月公布的有关全球金融中心指数的评价报告，香港排名全球第三，仅次于伦敦及纽约；香港是全球第十一大贸易经济体系、第六大外汇市场及第十五大银行中心；香港股票市场规模之大，在亚洲排名第二。香港的银行业十分发达，满街都是香港本地和世界各地银行的分行，在20世纪70年代，香港人就有“银行多过米铺”的说法来形容香港大街上银行之多，截至2008年年底，香港有143间持牌银行、27间有限制牌照银行和28间接受存款公司。此外，有88间外资银行在香港设有代表办事处，分行总数约1300间。这些外资银行来自37个国家，其中71间是属于全球最大的100间银行，除此之外香港的外汇市场、黄金市场、股票和债务市场发展完善，买卖活跃。根据国际结算银行在2004 年进行的每三年一度全球调查报告显示，香港外汇市场的成交额在世界排行第六位；作为全球四大金市之一的香港，是全球的第三大黄金市场；以资本市值计算，香港股票市场是全球最大的股票市场之一，截至2006 年5 月底，在香港交易及结算所有限公司挂牌的上市公司有1144 间，资本市值总额达94,110 亿元（12,065 亿美元）。香港股票市场在亚洲排名第二，仅次于日本。 上海早在上个世纪30-40年代，上海已是远近闻名的国际金融中心，然而战乱使上海的金融中心地位陨落了。近30年来，上海焕发了生机，成为中国内地最大的经济城市和经济中心，拥有了超强雄厚的经济实力和基础。第一次鸦片战争后，依照1842年签订的中英南京条约，上海在1843年开辟为中国五个对外通商口岸之一，从此上海开始了其金融发展之路；北洋政府时期，从中央到地方，军阀当道，政府几近瘫痪，社会呈现出一片无序混乱的状态，然而就在同时，上海的租界却有如国中之国，独享着一份特别的平和，甚而，租界在经济、人口等各方面都进一步加快了其发展的速度，为后来成为国际金融中心打下了坚实的基础；国民政府时期，上海因为地理优势，随即成为全国的经济与金融中心。1949年以前，在上海有很多外国银行和公司，上海是当时中国的经济贸易中心。上海不仅汇集着以中央银行、中国银行、交通银行、中国农业银行四大政府银行为首的原国家资本与官僚资本金融机构以及外国在华金融机构。在外滩附近聚集了各国颇具实力的银行：英国汇丰银行、德国德华银行、日本横滨正金银行、俄国华俄道胜银行、法国东方汇理、美国花旗银行、比利时华比银行等组成了“东方华尔街”。如今，上海是中国大陆经济最发达的城市之一，第三产业在上海的经济占了很大比重，其中最主要的产业包括了金融业、房地产业、保险业以及运输业等，位于浦东新区的陆家嘴是上海的新兴金融中心，上海也是中国大陆的经济、金融、贸易和航运中心。 曼哈顿见证了美国金融的发展和强盛，引领美国走向金融霸权的地位；香港数十年的发展得到的不仅是大量的资本积累而且还有一笔笔宝贵的金融业发展的经验，对中国内地的金融市场的巩固、扩展、完善有高价值的借鉴意义；上海作为中国金融业决战世界，决战未来的主战场，被寄予着中国金融业复兴、崛起、腾飞的希望，是如今中国金融业发展的中心地，也将是未来世界金融中心的不二选择。信息、经济全球化的发展，彼此之间的利益、矛盾渊源使中美金融的交际、对抗成了必然。一个是拥有无限市场潜力的崛起中奋力追赶的在第三世界中有着举足轻重地位的大国，另一个是掌握着世界经济游戏规则制定权，掌控着世界的金融霸权的当今世界唯一的超级大国，两者碰撞擦出的火花，无论是达成一致共同利益得到满足而喜庆之用的烟花还是因为双方矛盾激化相互制裁、排挤制造出来的仇恨之花都是世界关注的焦点，因为未来金融霸主之争在此二者之间。中国的货币制度远远走在世界历史的前沿，宋代发行的“交子”是世界上最早发行的纸币，是一个伟大的货币体系创新，而欧洲最早发行纸币的瑞典斯德哥尔摩银行在1661才开始发行纸币，就时间而言，中国的货币体制的跨历史性发展早于西方600年，伴随纸币的发行而产生的纸币调控办法“称提之术”以及控制纸币数量稳定的平准法乃至元代纸币进一步发展成为不了兑换纸币等一系列措施都走在世界的前列。明朝时期，中国的白银的积累量更是让人瞠目，从15281643年明朝太仓银库数额表可以看到：至1571年马尼拉中西贸易开始明朝银库收入迅速增加，从7500086000公斤增加到116250公斤，至1577年银库收入163478公斤，直到明朝，政府每年的白银收入从来没有低于100000公斤。随着白银黄金基数的增长，金融业在中国也得到了蓬勃发展，据统计，1644年全国有当铺两万多家，1744年，北京有当铺六七百家，有的当铺资本额高达白银数万两或十几万两，而当铺经营业务初放款外还接受存款，兼营兑换，出现了钱庄、银号、票号等新金融机构。而同期的美洲正是英美等欧洲国家的殖民地，财富大量流失，根据弗兰克在白银资本一书提供的15001800年间世界白银生产出口和进口的图表显示：16世纪，美洲向欧洲输出白银1.7万吨白银，到18世纪那个数目达到了5.4万吨之众，这笔巨款里后来的美国自然少不了充当冤大头。那时我们可以发现在经历残酷掠夺剥削候后新建立的美国与同期的中国在经济实力和金融地位上都无法抗衡。然而风云骤变，中美首次正式的金融接触便开始于中国近代的屈辱史，美国的“门户政策”和列强分享了中国的通商口岸；辛丑条约一纸条约美国就向中国索取了32939055两白银（未计入四厘利息）；1929年一场全球的经济危机使美国经济大萧条，因为通货紧缩美国需要合适的货币体系来缓解危机，这时候退出历史舞台的银本位制度又被搬上了历史舞台以弥补黄金增量不满足经济发展，1933年美国总统罗斯福总统为争取白银集团的支持，颁布了白银收购计划，其本意是想通过提升白银价格为白银生产商提供补偿的同时扩充货币流通量刺激消费。白银价格的上升使当时拥有大量白银的中国而言并不一定是坏事，这意味着中国的购买力上升，但由于中国国民政府失去了主权货币控制权，美国对白银的购买相当于抽紧了中国的银根，加之白银升值使中国出口市场失去竞争力。双重打击之下，中国国名政府不得不退出银本位转向金本位，然而中国黄金供应量不足，货币缺乏问题十分严峻。货币之战注定是中美两国金融交战的重心，而亚洲金融危机更是中美金融之间的经典之战。1997年6月，泰国突然宣布放弃国定汇率制，拉开了危机的序幕，一下子泰国、印度尼西亚、韩国等国家受到牵连，威震一时的“亚洲四小龙”、“亚洲四小虎”在突如其来的袭击中还来不及反应就纷纷倒下。在以美国为首的财团的冲击下，泰国、印尼、韩国死命维护汇率稳定但最后还是不得不任由汇率自由浮动，外汇储备大量流失，国内资产被套利，数十年的成果一下子拱手送人；至于台湾、新加坡则采取根据形势下调汇率的措施使国际炒家不断套现获得大量掠夺资本。而面对这阵强烈的金融风暴，中国香港和中国内陆联手，以强大的外汇储备为基础（中国香港地区金管局公布，截止1998年7月底，中国香港的外汇储备名列世界第三，达到965亿美元，仅次于日本和中国内地）首先坚持人民币不贬值，同时成功阻击了国际炒家试图通过抛售港币打击股市的阴谋，成功保卫了香港的经济。进入21世纪，中美的经济往来更加频繁，贸易摩擦也是此消彼伏，而围绕货币展开的金融矛盾和斗争更是愈演愈烈。2001年中国加入世贸组织无论是经济实力还是国际地位都得到了暴涨，不断危及着美国的霸权地位，而近10年来中国的GDP一直保持着稳定、高速的增长率（2000年8.0%，2001年7.5%，2002年8.3%，2003年9.5%，2004年10.1%，2005年10.4%，2006年11.0%，2007年11.9%，2008年9.6%,2009年8.7%）中国也从世界第六大经济体蹿升到了世界第三大经济体并有望在2010年年底完成对日本的超越成为世界第二大经济体。面对中国的强势，美国自然不会坐以待毙，而2006年中国与美国之间的贸易顺差达到了1442.6亿美元更使美国再次使出了它的绝招要求人民币升值。2006年12月，中国和美国进行了第一次中美战略经济对话时就将人民币升值问题作为焦点问题讨论。美国对对他国施压要求币值升值的这种手段已经十分谙熟，而最经典的例子莫过于“广场协议”。20世纪60年代末期日本已经从第二次世界大战失败的阴影中走出并成为主要的出口大国也再次成为了工业强国，1968年1978年短短十年间（中国错过了此经济发展的黄金时段）日本外汇储备暴涨146%，多渠道的外汇来源带动了日本整个国内的市场，到20世纪80年代末期日本国内的土地价格升到了前所未有的高度，东京的“帝国花园”超过了整个加利福尼亚洲。与此同时为了有效利用外汇，日本将大量美元通过投资的方式回注美国，挑衅了美国的金融霸权地位，于是在1985年9月，美国、日本、前联邦德国、法国、英国五国财长和五国央行行长共同签署了“广场协议”，日本对美元大幅度升值，这直接意味着日元的购买力上升，各国开始不断抛售美元，继而使美元对日元不断贬值。日本人沉浸在财富急剧上升的梦幻中，他们购买了帝国大厦、洛克菲勒中心、夏威夷的不动产，甚至狂言要买下整个美国，可是结果呢，由于美国财团早已得到了日元会升值的信息，在“广场协议”签订之前以及在日元持续升值之前就用美元兑换了日元，在日元增值了100%之后乃至更高后又重新回兑了美元，一来一回这些财团就使财富增长了一倍，日本人的成果就这样被无情窃取了，最后我们看到的是日本三菱公司亏损8亿美元卖掉了洛克菲勒中心，松下公司在购买环球电影公司5年后贱卖给了美国的西格拉姆公司，索尼收购的哥伦比亚电影公司到1994年账面资产就减值了34亿美元。浮华过后一片狼藉，日本的经济泡沫一下子破裂，股市楼市直线下挫，此后日本经济很长一段时间内都没有振作，与美国的GDP之差也越拉越大很难再对美国产生威胁。日本的经验教训使中国以及亚洲危机的深刻体会使中国对美国要求人民币升值的要求倍加谨慎。回顾人民币对美元的价值状况：2005您7云1日迫于美国的强大压力也为中国经济发展营造一个好的外部环境，中国政府作出了人民币升值的决定，1美元兑换人民币从8.278.28突破8.2、8.1、8.0，05年升幅达3%；2006年人民币一路高歌猛进，2006年1月14日人民币汇率中间价为7.8087，人民币在这一年升值了2615个基点，5月15日人民币汇率中间价首次突破1：8，紧接着是7.82关口、7.81关口，2007年5月更是突破了7.70关口。但从1：8.27到1：7.7再到如今的1：7.82人民币汇率中间价位始终是趋于稳定波动状态，“以市场供求为基础单一的管理浮动汇率”也一直是中国政府恪守的原则，这使中国的人民币币值无法像当年的日本那样一下子上扬100%甚至120%，也使美国的阴谋难以得逞。反观美国，二战后关贸总协定、世界银行、国际货币基金组织是支撑世界经济和金融格局的三大支柱，而美国是这些组织乃至整个世界经济规则的制定者，确立了其经济霸主的地位。布雷顿森林体系将美元与黄金挂钩，各国货币与美元挂钩，把美元作为最主要的国际储备货币，美元的世界货币地位得到绝对的认可。但由于布雷顿森林体系存在着自己无法克服的缺陷：其一，以美元为主要储备资产，具有内在的不稳定性，只有靠美国的长期贸易逆差，才能使美元流散到世界各地，使其他国家获得美元供应，这样一来，必然会影响人们对美元的信心，引起美元危机；其二，如果美国保持国际收支平衡，就会断绝国际储备的供应，引起国际清偿能力的不足。而50年代后期随着美国经济竞争力逐渐削弱，其国际收支开始趋向恶化，出现了全球性“美元过剩”情况，各国纷纷抛出美元兑换黄金，美国黄金开始大量外流。美元的信任危机始终是一个困扰美国影响世界的问题，美国连年巨额的财政赤字、海湾战争、阿富汗战争、伊拉克战争以及美元的超额印刷使美国维持世界货币汇率稳定的作用不断减弱，极为宽松的货币政策+高度扩张的财政政策，这两者使全世界的美元流动性泛滥成灾，不容忽视的事实是美元对各国本币都有25%左右的贬值幅度，2008年金融危机爆发后美国又用不断发行美元的方法来刺激经济，这样虽可以解燃眉之急脱一时之用但在更长时间内埋下了隐患。多国经济学家都积极地探讨了国际货币体制的改革，其中有提倡用另一种主权货币替代美元的，而这另一种主权货币欧元被认为是首选，但这种模式的货币体制改革无法从根本上改变问题，当年美元取代英镑成为世界货币最后依旧暴露了种种问题，既然主权货币相互替代无法从根本上成功，中国人民银行行长周小川就在去年提出了创造一种与主权国家脱钩并能保持币值长期稳定的国际储存货币，从而避免主权信用货币作为储存货币的内在缺陷，这种超主权货币旨在结束美元的统治时代，结束全球给美国买单的命运。周小川所指的“超主权货币”与当年英国经济学大师凯恩斯的清算同盟货币方案中的Bancor相似，不过当时凯恩斯的想法就受到了美国的抵制而破产，而周小川提出的“超主权货币”改革世界货币体制的想法也同样会有很大的阻力，短时间内无法实现，但他为世界货币改革提供了一条路径，也说明了中国已经在一个更大的广度和深度上参与了世界的金融合作，对中国的金融发展有很大的推动作用。世界货币体制改革是时代大潮的趋势，也是第三世界进入国际金融舞台的需要，但这个过程将是渐进的、持久的、也是缓慢的。中美金融之间有切磋也有着密切的联系，自2001年中国加入世贸以后这种联系就更加紧密了，根据贸易总协议条款中国加入世贸后金融市场变得更加开放了，大量的国外资本对这个新兴市场充满了兴趣，全方位、立体化涌入。美国的保险业、银行业进入了中国的金融结构体系，股市、楼市都深层次的包含了外资。就银行业而言，美国的花旗银行、信孚银行、运通银行已经在中国有了一定的稳定份额，微软、可口可乐等等世界五百强企业也携带大量资本在中国全面开辟市场并且通过股市美国企业深入中国企业对其进行收购，2008年可口可乐公司就打算以179.2亿港元收购中国最大的纯果汁制造商，虽然收购未果但足够说明美国金融资本对中国的影响。同样加入世贸也意味着给中国资本创造了更大的空间，中国资本登上美国本土，中国制造几乎成了美国每个家庭的必需品，中国企业巧妙利用美国巨大的资本市场和金融基础到美国华尔街上市集资，而对于收购，中国的资本也紧罗弥补地开展着以增强自身实力，美国行业数据咨询公司Dealogic提供的最新数据显示，2009年中国公司企业在美国进行的资产收购涉及金额达39亿美元，与2008年相比增长接近四倍。相比之下，美国公司企业2009年在中国大陆进行的资产收购涉及金额仅为30亿美元，与2008年相比暴跌了80%。中国在美国资产收购金额首次超过了美国在中国的资产收购金额，这诚然是受到了经济危机的影响，但也证说明了中国资本与美国金融市场的关系。中国有大量的外汇储备，而这些储备中美元的储备量是最大的，如何使用好这笔巨额美元？中国想到了购买美国国债，一方面因为国债具有低风险性购买国债有利于资本增值，另一方面通过购买国债将大量美元重新回到美国人手中使他们持续保持旺盛的购买力进一步加强对中国产品的需求推动中国经济，而至于美国而言又何尝不是一件乐事，他们不必为各国会挤兑国债而过虑，因为美元作为世界货币的中心以及美国作为经济霸主的地位很难在短时间内被撼动，他们可以不用付出代价就可以消费各国的产品，唯一可以说的代价也无非是几张成为“国债”的纸。中国购买美国国债，而美国资本进入中国是中美金融的一种双赢政策。中美金融合作还将在金融监管上进一步展开，只要有资本市场的存在经济危机就必然存在，自1825年英国第一次发生普遍的生产过剩的经济危机以来，经济危机差不多每隔7、8年就发生一次，战后第一次危机七十年代“石油危机” 八十年代债务危机一九八七年金融地震一九九七年亚洲金融危机二零零八年全球金融危机，随着世界经济的发展经济危机发生的周期也不断缩短，而危机给世界的警示就是要加强金融监管来避免不必要的损失减少绝对性的损失，2008年的全球金融危机正是由于美国的金融监管体制不完善而导致的，因此各国加强金融监管合作成为符合各国利益的必要趋势，2010年的达沃斯论坛上金融监管改革成为了新的焦点，而中国在应对金融危机的有效措施以及短期内恢复经济的奇迹使中美共同合作展开金融监管改革成为了可能。当今世界金融发展有其3种