第三章 金融市场概述

22 04 2020 1 第三章金融市场概述 第一节金融市场的概念 分类与功能第二节金融市场工具第三节我国金融市场的发展 返回目录 22 04 2020 2 第一节金融市场的概念 分类与功能 一 金融市场的概念金融市场是经济生活中与商品市场 劳务市场和技术市场等并列的一种市场 是进行资金融通的场所 在这里实现借贷资金的集中和分配 并由资金供给与资金需求的对比形成该市场的 价格 利率 现代金融市场的特点 1 交易主体及其关系的特殊性交易主体之间是一种借贷关系 而非单纯的买卖关系 体现了在信用前提下的资金的所有权和使用权的暂时分离 22 04 2020 3 第一节金融市场的概念 分类与功能 2 交易方式的特殊性广义的金融市场包括直接金融和间接金融两个方面 指所有社会资金的借贷 买卖 3 交易场所的特殊性金融市场与商品市场不同 它可以不受时空限制 金融市场可以是有形市场 也可以是无形市场 4 交易工具的特殊性金融市场的交易对象不是一般的商品 而是货币资金这一特殊商品 22 04 2020 4 资金的盈亏和融通盈余单位和赤字单位 总收入大于总支出的经济主体称为盈余单位总收入小于总支出的经济主体称为赤字单位 资金的融通 金融体系 企业部门 政府部门 家庭部门 纳税 纳税 政府服务 政府服务 生产投入 为投入的支付 商品 服务 商品服务支付 金融负债 金融资产 借入资金 贷出资金 22 04 2020 5 第一节金融市场的概念 分类与功能 二 金融市场的分类 一 按金融交易的期限划分 可把金融市场划分为货币市场和资本市场货币市场是短期金融工具交易市场 其功能在于满足交易者对短期资金需求和流动性需求 以便筹措流动性资金和随时可以把金融工具变换成现实货币 资本市场是长期金融工具交易市场 主要满足工商企业的中长期投资需求和政府弥补财政赤字的资金需要 22 04 2020 6 第一节金融市场的概念 分类与功能 二 按交易中介存在与否划分 金融市场可分为直接金融市场和间接金融市场直接金融市场是指资金需求者直接从资金供给者那里融通资金 一般以通过发行债券和股票的方式进行 间接金融市场是指通过银行等信用中介机构来融资的市场 此时融资双方不直接产生债权债务关系 而是与银行等信用中介机构直接交易 以实现最终的融资 22 04 2020 7 第一节金融市场的概念 分类与功能 三 按金融工具的发行和流通特性划分 金融市场可分为初级市场 次级市场和场外交易市场初级市场又称一级市场或发行市场 是指资金需求者将金融工具面向公众首次出售而形成的交易市场 是次级市场的基础和前提 次级市场是指新的金融工具在资金需求者投放初级市场后由不同的投资者之间买卖所形成的市场 也叫二级市场或流通市场 场外交易市场是指原来在交易所内上市交易的证券移出到场外进行交易 或者是指机构投资者和证券出卖者之间为避开经纪人和降低交易成本 而在场外直接交易所形成的市场 22 04 2020 8 第一节金融市场的概念 分类与功能 四 按交易方式可分为现货市场 期货市场和期权市场现货市场是买卖成交后 当场或几天之内即办理交割清算 钱货两清的市场 期货市场是买卖成交后按合同规定的价格 数量和期限进行交割清算的市场 期权是指在未来特定时期内按约定价格买进或卖出一定数量证券的权利 期权市场是指对这种权利进行买卖的市场 22 04 2020 9 第一节金融市场的概念 分类与功能 五 按经营范围可分为地方性市场 全国性市场 区域性市场和国际市场地方性市场和全国性市场都属于国内金融市场 市场主体都是本国的自然人和法人 交易工具都由国内发行 区域性市场和国际市场相似 市场交易主体来自许多国家和地区 交易工具是国际性的 区别在于区域性市场的活动范围是某一地区 而国际市场的范围则可扩展至整个世界 22 04 2020 10 第一节金融市场的概念 分类与功能 三 金融市场的功能 一 资金筹集功能筹集资金是金融市场最基本的功能 它是指金融市场引导众多分散的小额资金汇聚成为可以投入社会再生产的资金的功能 通过金融市场这个资金的 蓄水池 把分散的社会资金集中起来 变闲散资金为运用资金 22 04 2020 11 第一节金融市场的概念 分类与功能 二 宏观经济调节功能1 间接调节作用金融市场的存在与发展 为政府实施对宏观经济活动的间接调控创造了条件 与计划经济体制不同 政府对宏观经济的管理不是直接干预企业的经营 而主要是通过货币政策与财政政策间接地影响企业的行为 金融市场是政府发布有关政策信息的重要场所 中央银行作为货币政策的制定与实施部门 主要依靠存款准备金 公开市场业务 再贴现和利率等政策工具进行宏观经济调控 22 04 2020 12 第一节金融市场的概念 分类与功能 2 直接调节作用金融市场一方面连接着投资者 另一方面为企业经营进行融资 一个成熟的金融市场总是能够通过证券价格的上升与下跌准确反映出企业的盈亏状况 进一步引导投资者的资金流向效益好 有增长潜力的微观经济部门 因此 金融市场通过其特有的引导资本形成及合理配置资源的机制首先对微观经济主体产生影响 进而形成一种对宏观经济的自发调节机制 22 04 2020 13 第一节金融市场的概念 分类与功能 三 信息反馈功能金融市场历来被称为国民经济的 晴雨表 是公认的国民经济信号系统 很多经济社会信息都可以在金融市场上反映出来 反映企业的经营状况和发展前景 在开放经济条件下 反映世界经济的发展变化情况 22 04 2020 14 第一节金融市场的概念 分类与功能 四 产业结构优化功能在金融市场上 效益好的企业所发行的债券通常较受投资者欢迎 因而发行时利率低 筹资成本小 相反 效益差的企业所发行的债券风险相对较高 受投资者欢迎的程度低 因此发行利率高 筹资成本增大 在金融市场上 各种金融资产价格的变化 指导投资者对相关产业和部门的发展前景进行合理预测 决定其资金的投向 利用市场价格机制使有限的资金流动到最有效的行业 部门和企业 资金流动又决定了生产资料 劳动力 技术和信息等资源的流动 从而实现资源的优化配置 22 04 2020 15 第二节金融市场工具 金融工具的概念及种类金融工具是在信用活动中产生 能够证明金融交易金额 期限 价格的书面文件 它对于债权债务双方所应承担的义务与享有的权利均有法律约束作用 金融工具种类很多 若以期限为分类标准 可以将金融工具分为货币市场的金融工具和资本市场的金融工具 前者主要有商业票据 短期公债 银行承兑汇票 可转让大额定期存单 回购协议等 资本市场的金融工具主要包括股票 公司债券及中长期公债等 金融工具还可按发行主体进行分类 可分为金融机构发行的金融工具和非金融机构发行的金融工具 22 04 2020 16 按期限分 货币市场金融工具 资本市场金融工具 商业票据短期公债银行承兑汇票可转让大额定期存单回购协议 股票公司债券中长期公债 按发行主体分 金融机构发行的 非金融机构发行的 银行债券人寿保险单可转让大额定期存单 政府债券公司债券 第二节金融市场工具 22 04 2020 17 第二节金融市场工具 一 货币市场工具 一 票据票据的含义有广义和狭义之分 广义的票据包括各种有价证券和商业凭证 狭义的票据仅指汇票 本票和支票 票据具有以下特征 1 票据是以支付一定金额为目的的有价证券 2 票据是一种完全有价证券 3 票据是一种无因证券 4 票据是一种流通证券 22 04 2020 18 第二节金融市场工具 1 汇票汇票包括银行汇票和商业汇票 银行汇票是出票银行签发的 由签发银行在见票时按照实际结算金额无条件支付给收款人或者持票人的票据 商业汇票指由出票人签发的委托付款人在指定日期无条件支付确定的金额给收款人或者持票人的票据 2 支票支票是出票人签发的 委托办理支票存款业务的银行在见票时无条件支付确定的金额给收款人或者持票人的票据 3 本票依据出票人的不同 本票可分为商业本票和银行本票 22 04 2020 19 第二节金融市场工具 二 信用证商业信用证 是商业银行受客户委托开出的证明客户有支付能力并保证支付的信用凭证 旅行信用证又称货币信用证 是银行发给客户据以支取现款的一种凭证 22 04 2020 20 第二节金融市场工具 三 信用卡信用卡是指在消费信用基础上产生的一种短期 小额的信用工具 它是银行对消费者个人发行的一种赋予信用的凭证 具有 先消费 后付款 的特点和发放循环贷款的作用 开展信用卡业务 给消费者带来了方便 故有 一卡傍身 世界通行 之说 使承接信用卡的商业服务部门扩大了营业额 也使银行增加了利息和佣金的收入 22 04 2020 21 第二节金融市场工具 二 资本市场工具 一 股票1 概念股票也称为公司股票 是股份公司为筹集长期资金而公开发行的一种有价证券 2 分类 1 按股票所代表的股东权利划分 股票可分为普通股股票和优先股股票 普通股股票是最普通也最重要的股票种类 优先股股票是股份有限公司发行的具有收益分配和剩余财产分配优先权的股票 22 04 2020 22 第二节金融市场工具 2 按股票有无票面额可将股票分为有面值股票和无面值股票 有面值股票是指股票的票面上记载有一定金额的股票 无面值股票是指股票票面上不记载金额的股票 这种股票仅在票面上标明该张股票在公司总股本中所占的比例 因此又称为比例股 它的价值随着公司财产的增减而增减 总处于变动状态 22 04 2020 23 第二节金融市场工具 3 按股票记名与否可将股票分为记名股票和不记名股票 记名股票是指把股东的姓名记在股票票面和公司的股东名册上的股票 无记名股票是指股票上不记载股东姓名的股票 无论是谁 只要持有股票就有股东资格 股票的转让不须背书 登记 只要将股票交付给受让人 转让就是有效的 22 04 2020 24 第二节金融市场工具 4 按照股东是否对股份有限公司的经营管理享有表决权 可将股票划分为表决权股股票和无表决权股股票 表决权股股票是指持有人对公司的经营管理享有表决权的股票 表决权股股票具体又可以分为 普通表决权股股票 多数表决权股股票 限制表决权股股票 有表决权优先股股票 无表决权股股票是指根据法律或公司章程的规定 对股份有限公司的经营管理不享有表决权的股票 相应地 这类股票的持有者无权参与公司的经营管理 但仍可以参加股东大会 22 04 2020 25 第二节金融市场工具 5 流通股票和非流通股票 所谓流通股票是指可以上市交易的股票 具有极大的流动性 易于被人接受 所谓非流通股票 是指不能上市转让交易的股票 它仅仅是一种股权的证明 但并不意味着它们永远在流通领域之外 在合适的时机下 这些非流通股有可能转化为流通股 22 04 2020 26 第二节金融市场工具 6 我国的股票类别 国家股 又称国有股 即国家持有股票 是有权代表国家的政府部门或机构以国有资产投入股份公司所形成的股份 由国有资产管理部门委派股权代表 法人股 是股份公司创立时 以本企业有权自主支配的资金认购非上市流通股份 或改组企业原集体资产折算入股形成的股份 个人股 又称为社会公众股或A股 是社会公众以私有财产投入公司所形成的股份 可分为公司职工股和社会公众股两种形式 人民币特种股 即B股 它是相对于社会公众股A股而言 H股 是我国内地上市公司经证监会批准在香港联合交易所挂牌上市交易的股票 美国存托凭证 ADR 通常表示一家非美股份公司公开交易的证券以存托凭证的形式 而不是以直接股票的形式在美国国内流通 22 04 2020 27 第二节金融市场工具 二 债券1 概念债券是一种有价证券 是政府 金融机构 工商企业等机构依照法定程序直接向社会借债筹措资金时 向投资者发行并且承诺按一定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证 2 分类 1 按发行主体的不同 债券可分为政府债券 金融债券 公司 企业 债券等几大类 政府债券的发行人是各级政府及政府机构 金融债券是指银行或其他非银行金融机构发行的债券 公司 企业 债券是由股份公司或企业发行的债券 22 04 2020 28 第二节金融市场工具 2 按偿还期限的长短 债券可分为短期债券 中期债券和长期债券 期限在1年或1年以下的为短期债券 期限在1年以上10年以下的为中期债券 期限在10年以上的债券为长期债券 3 按有无抵押担保 可将债券分为信用债券和担保债券 信用债券也称无担保债券 是仅凭发行人的信用而发行的 没有抵押担保品 也没有第三者担保的债券 担保债券指以财产作为抵押或由第三者为其担保还本付息而发行的债券 22 04 2020 29 第二节金融市场工具 4 按发行方式的不同 债券可分为公募债券和私募债券 公募债券是指公开向社会公众发行的债券 私募债券是指筹资者仅向特定关系的少数投资者发行的债券 5 按债券是否记名可将债券分为记名债券和无记名债券 记名债券是指在券面和发行人的债权人名册上记载债权人姓名的债券 无记名债券是指券面上不注明债权人姓名 也不在发行人的债权人名册上登记债权人姓名的债券 22 04 2020 30 第二节金融市场工具 6 按付息方式可分为剪息债券 贴现债券和一次还本付息债券 剪息债券 是在券面上附有各期息票的中长期债券 贴现债券 是按低于债券面值的价格发行而到期按债券面值兑付本金 不另付利息的债券 一次还本付息债券 是指在债务期间不支付利息 只在债券到期后按规定的利率一次性向持有者支付利息并还本的债券 22 04 2020 31 第二节金融市场工具 三 证券投资基金1 概念投资基金是一种利益共享 风险共担的集合投资工具 是通过发行基金份额 募集社会公众投资者的资金 以资产组合方式进行证券投资活动 获得的收益按基金证券份额平均分配给投资者的一种证券投资工具 22 04 2020 32 第二节金融市场工具 2 投资基金的特征小额投资 费用低廉 分散投资 降低风险 专家理财 专业管理 流动性好 变现力强 品种繁多 选择性强 经营稳定 收益可观 22 04 2020 33 第二节金融市场工具 3 证券投资基金的类型 1 按照设立基金的法律基础及组织形态的不同 可将投资基金分为公司型投资基金和契约型投资基金 公司型投资基金 是依据公司法组成的 以盈利为目的 投资于有价证券的股份制投资公司 契约型投资基金 是指根据一定的信托原则 由委托者 受托者和受益者三方订立信托投资契约而组建的基金形态 22 04 2020 34 第二节金融市场工具 2 根据基金运作方式的不同 投资基金可以划分为开放型和封闭型两种 开放型投资基金是指基金份额总额不固定 基金份额可以在基金合同约定的时间和场所申购或者赎回的基金 封闭型基金是指经核准的基金份额总额在基金合同期限内固定不变 基金份额可以在依法设立的证券交易所交易 但基金持有人不得申请赎回的基金 22 04 2020 35 第二节金融市场工具 3 根据投资目标的不同 可将投资基金划分为成长基金 收入基金和平衡基金 成长基金是基金中最常见的一种 它追求的是基金资产的长期增值 收入基金主要投资于可带来现金收入的有价证券 如政府公债 公司债券等 以获取当期的最大收入为目的 平衡基金的投资目标是既要获得当期收入 又要追求长期增值 所以一般会把资金分散投资于股票和债券 22 04 2020 36 第二节金融市场工具 4 基金按筹资和投资的地域不同 可分为国内投资基金 国外投资基金和混合型基金 国内投资基金的筹资地为国内 并以国内证券为特定的投资对象 国外投资基金的筹资地为国外 并以国外证券为特定的投资对象 混合型