《证券模拟实习课件》PPT课件

证券模拟实习财政金融教研室,证券模拟实习导论,证券模拟实习课程性质证券模拟实习是为适应金融在市场经济中的地位而开设的一门课程，一方面可以巩固经济学的相关知识，另一方面可以锻炼和提高学生的动手能力和分析能力。适合于金融专业的专业实习也可作为非金融专业的选修课程。,证券模拟实习课程内容安排本课程内容按证券投资步骤设计，重点在于锻炼学生在市场中的分析能力和决策能力。要求把学生把自己假设为客户或定位在专业咨询人士的角度，对证券投资的整个流程进行熟悉和把握。,本课程的有关要求1、教学双方应当了解教学目的2、教师应当在学生实习之前进行相关知识点的讲解。3、学生应当做好笔记，并在实习中如实完成相关实习报告。4、管住任何将对经济或证券产生影响的事物或现象。,参考资料：权威网站：中国证券网；国家发改委网站等。权威电视台：中央2台证券报道栏目权威报纸：中国证券报；中国财经报；金融时报著作：肖毅敏：证券投资学证券从业人员资格指定教材：证券交易,实验一：投资主体决策,1、知识准备1.1投资主体在投资中的地位投资主体是投资活动的实施者和决策者投资主体是其投资决策和实施后果的承担着。所有影响投资的弹性因素都原子与投资主体。,1.2投资主体应具备的基本条件投资主体必须具有行为能力。投资主体具有一定的可投资资源。投资主体有承担风险的能力和心理准备投资主体有足够的选择空间（即投资自由）,1.3投资主体的风险偏好曲线,2、主体分析1.1主体分类按主体的组织形式分：机构投资者和个体投资者按主体的专业分类：职业投资者和业余投资者,1.2影响主体投资及投资后果的因素职业家庭年龄性格投资知识市场,3、投资目标投资目标是任何投资主体决定和实施投资前必须确定的。他影响到整个投资的策略和资产配置。按时间分：短期目标；长期目标按投资回收的形式分：收入型目标；资本型目标按内容分：养老目标；避税目标；生息目标等。,4.投资政策投资政策，即投资者设定的投资目标和应遵循的投资纪律、投资策略的总称。,实验二开户,1、证券账户（深圳；上海两市分立）1.1股票账户：可买卖股票、债券、基金。1.2债券账户：只能买卖债券1.3基金账户：只能买卖基金上述账户自然人和法人在同一证券交易所只能开立一个证券账户，禁止多头开户。从业人员不能开立股票账户。,2、资金账户2.1资金账户投资者在委托的证券公司开立，使证券公司代为保管的投资者资金。2.2资金账户的开立也就是投资者对证券公司的选择。,3、开户条件非证券禁入人员有效身份证明缴纳开户工本费,实验三：看盘,1、这里所讲的看盘只包括对市场真实情况（即成交情况）的了解。主要包括：成交价格；成交量；成交方式；买卖盘比较；待成交情况。2、知识准备,2.1即时走势线和分时走势图,图中的白线为实时价格线，黄线为均价线。2.2K线,K线按反映时段的长短分：日线；周线；月线等。3、成交量成交量是市场变化的先期表征。,4、两种典型价量组合价涨量增：后市看好,价跌量减：后市看淡,5、买卖比较、待成交情况和,委比=(未成交买单-未成交卖单）/（未成交买单+未成交卖单）*100%委差=未成交买单-未成交卖单量比=本交易以来交易量/过去5日同等交易时段平均交易量涨幅=（本日现价-前一日收盘价）/前一日收盘价*100%,外盘是指在连续交易中以卖方委托价成交的累积量内盘是指在连续交易中以买方委托价成交的累积量外盘如果与内盘之间存在很大反差时暗示多空力量对比。外内，多强；外外，空强。,作业：1、观察浦发银行（pfyh)，邯郸钢铁(hdgt)，鲁抗医药(lkyy)的盘口变化2、比较三者行情，那只证券后市最好3、撰写实习报告。,实验四：行业分析,知识准备：一、证券分析的方法目前相对系统和被广泛应用的是地分析方法可分为两类：基本分析：根据经济学和管理学理论对现有影响行情的客观因素进行分析，推断未来行情的一种分析方法，是重“因”分析。技术分析：根据市场供求及行情表现出来的特征分析和推断行情走势的一种分析方法，是重“势”分析。,二、基本分析的内容宏观分析：从宏观层面了解经济基本走势对证券市场的影响。行业分析：从行业的发展角度分析行业内证券的走势。公司分析；通过考察证券发行公司的内外环境，公司的发展前景分析该公司股票的价格走势。,实验内容：（正顺序分析；逆顺序分析）一、正顺序分析：从宏观角度入手，了解和分析某行业在总体经济中所占的地位，政策支持的力度，行业发展的社会条件和自然条件，判断该行业上市证券的价格总体走势。以当前背景为例，分析步骤如下：1、获取行业数据：见中经专网,我们这里仅分析“主要行业本月末企业单位数”、“主要行业本月末亏损企业单位数（个）”、“主要行业本年本月止累计亏损企业亏损总额（千元）”、“主要行业本年本月止累计利润总额比去年同期增减（千元）、“主要行业本年本月止累计税金总额比去年同期增长（）”，从行业月报中至少有两点值得我们关注：石油行业亏损企业越来越少，亏损额却越来越大。废物回收税金同期增长最高，达101%，企业个数极少。,两大行业在各行业中利润增长十分稳定。,2、社会、政治及自然条件和市场条件社会条件：石油是经济发展，军事国防，日常生活中的必需品，通常作为重要战略物资。政治条件：中东地区的不稳定自然条件：储量有限市场条件：我国的经济发展依靠大量的能源消耗，我国能耗增长速度快于经济增长速度，单位GDP能耗不降反升，单位能耗分别是美国、日本和印度的4倍、8倍和1.4倍。我国已成为第二大石油进口国。,政策条件：从上可以看出，降低能耗和发展能源是基本国策。3、结论：石油开发和废物回收相对而言有很好的发展前景。,二、逆顺序分析：从某些角度了解到某公司的一些敏感信息，为分析该公司证券的价格走势，对该公司所处行业进行分析。以“上海九百”所处行业零售业为为例，参考分析步骤如下：1、获取行业数据：消费水平；零售趋势2、社会、政治及自然和市场条件政策条件：从今年开始，国家商务主管部门将在农村实施“万村千乡”工程，在全国建立8万个左右村级零售店，8000个左右乡级零售店，这对加快农村流通网络建设和农村流通业发展起到积极的促进作用,社会条件：收入水平快速增长，社会稳定，消费观念和消费品中越来越多样化，市场条件：经营管理越来越规范，竞争激烈。3、结论：简单而言，零售业行业整体将不断发展,虽收入水平的增加而高速增长，但由于市场竞争激烈所以行业介入风险较大。,作业：1、请分析房地产行业的发展前景（提示：按正顺序步骤执行。资料可参阅中经专网）2、据你的分析完成实习报告,公司分析,知识准备：一、公司分析是正顺序分析的最后一个层次和逆顺序分析的第一层次。这里安正顺序举例讲解二、公司分析的目的是了解公司的投资价值和最终确定投资的对象。三、公司分析常用分析方法定性分析；定量分析；比较分析；趋势分析。,四、公司分析有广义和狭义之分。广义的公司分析包括公司的宏观背景分析、行业背景分析和对公司本身的分析。狭义的公司分析只有对公司本身的因素进行分析。考虑到公司宏观背景分析和行业分析内容与行业分析的内容类似，这里之就狭义的公司分析进行讲解。,实验步骤与内容：一、寻找具有行业实力的公司。接上一实验中确定的成长性行业“房地产”，我们在房地产业中寻找具有行业实力的公司。（操作：打开分析软件，股票列表下端点击“行业”，仍点一只股票进入个股界面，按F10进入基本信息界面，点击行业地位。）,上图中从销售收入、每股收益、净资产收益率三个指标看，我们可以找出“深万科”、“深振业”、“新湖创业”三家公司。三、公司的个别分析一）察看“深万科”的基本面1、深万科行业地位：市场占有率方面为绝对龙头；创利水平位列第7、8位处于前列2、财务指标分析（含趋势分析）采用逐项分析,尽管净资产收益率处于行业第7位，但相对稳定。,每股现金流量现金流量04年的异常表现被理解为是大量04年实际收入的收益被摊入前后各年度，尤其是03年。至少说明一点该公司现金流量不稳定，在建投资规模年度间不均衡，不过从05年起逐渐稳定起来。,待摊费用待摊费用剧增，说明该公司非资产类开支范围的扩大。,按照此办法我再依次分析“深振业”和“新湖创业”。,3、企业重大事项分析（例：深万科）,比照深万科的分析方法分析“新湖创业并进行比较。我们发现深万科的投资面大幅扩张，业绩相对平稳，但战线过长，隐含管理风险。而新湖创业则不同，规模较小，但业绩增长较快，而且趋势明显。从增长性方面看，新湖创业更有价值。,价量分析和道氏理论,价量分析知识准备1、价格和成交量是技术分析两大首要指标。其中成交量比喻为使价格变化的先期表征（如图）,2、四种典型价量组合（1）价涨量增：后市看好,（2）价跌量减：后市看淡,3、高价位价跌量剧增,4、低价位价跌量剧增,道氏理论及其应用知识准备：一、基本原理（一）平均价格包容消化一切因素。即使是地震等自然灾害，一旦发生，也会很快被市场通过价格变化而消化吸收掉。（二）市场运动的三种趋势基本趋势（PrimaryTrend，长期趋势、主要趋势、大趋势）广泛或全面性上升或下降的变动情况。变动的持续时间常为1年或1年以上，价格总的升降幅度会超过20%。,次级趋势（SecondaryTrend，次要趋势、修正趋势、中趋势）基本趋势中的调整。出现在过分购入或过分抛售之后，常与基本趋势相反，并产生一定牵制作用。中期调整后市场将回复原来的趋势。趋势持续时间从3周至数月不等，价格回撤幅度一般为基本趋势的1/3或2/3，常见的是50%。,短期趋势（MinorTrend，暂短趋势、小趋势）次级趋势中的短线波动，通常持续不到3周。反映几天内的变动情况，三个或三个以上短期趋势组成一个修正趋势。长期投资者关心基本趋势，尽可能在多头市场上买入，在空头市场上卖出；而投机者对修正趋势感兴趣，以从中获取短期利润。,兴趣，以从中获取短期利润。（三）各种平均价必须相互验证。除非几个平均价（例如道琼斯工业股票价格平均指数等4种不同的股票价格指数）都同样发出看涨（或看跌）的信号，否则不大可能发生大规模的牛市（BullMarket）或熊市（BearMarket）。这一观点同波浪理论不同。,（五）交易量必须验证趋势。道氏理论使用收市价作为买卖信号的依据，而交易量分析是第二位的，用来验证价格趋势。基本趋势向上时价格上涨时，交易量应日益增长；价格下跌时，交易量应日益减少。基本趋势向下时价格下跌时，交易量应扩张；价格上涨时，交易量应萎缩。（六）只有发生了确凿无疑的反转信号后，才能判断一个既定的趋势已经结束。,二、三种趋势详述（一）基本趋势多头市场主要趋势上升判断：下一个上涨的水准超过前一个高点；而每一个次级的下跌其波底都较前一个下跌的波底高。市场特征及其操作第一阶段：此为进货期，目前虽不景气，但即将会变。买进那些没有信心，不顾血本抛售的期货，然后，在卖出数量减少时逐渐提高买进的价格。,此时，市场氛围悲观，交易量是适度的，一般人离开市场，一直到弹升时，才开始增大。第二阶段：稳定上升，交易量增多。使用技术性分析的交易者通常在这一阶段能获取最大利润。第三阶段：交易沸腾，增资迅速。事实上，这应是卖出的好机会。这时成交量持续上升，但是有越来越多看好的期货，投资人拒绝跟进。,空头市场主要趋势下跌判断：每一个中级下跌将价位带至更低水准；而接着的反弹不能将价位带至前面反弹的高点。市场特征及其操作第一阶段：为出货期，是形成于前一个多头市场的最后一阶段。此时，成交量仍很高，反弹时有逐渐减少的倾向，感到预期获利正在逐渐消失。,第二阶段：恐慌期。想买进者退缩，想卖出者急于出手。价格直线下跌。该期结束前会有相当长的次级反弹或横向变动。第三阶段：由缺乏信心者的卖出构成，下跌趋势没有加速。在坏消息完全出尽之前，空头市场已经过去了。,（二）次级趋势在多头市场中，次级趋势是中级的下跌或“调整”行情；在空头市场中，次级趋势是中级的上升或反弹行情。判断标准：任何和主要趋势相反方向的行情，通常情况下至少持续3周左右；回落主要趋势涨升的1/3。,（三）短期变动短期变动通常少于6天，很少超过3周；通常次级趋势或两个次级趋势之间的主要趋势部分，都是由一连串的三个或更多可区分的短期变动所组成；短期变动是唯一可被人为操纵的。,实验内容:一、总结近5年来行情趋势二、判断当前行情处于何种趋势中，并据此判断后市。,实验步骤：一、进入大势日线图界面1、运用“下一个上涨的水准超过前一个高点；而每一个次级的下跌其波底都较前一个下跌的波底高”和“每一个中级下跌将价位带至更低水准；而接着的反弹不能将价位带至前面反弹的高点”判断每个基本趋势。2、把每一轮又明显回落或反弹幅度（主要趋势涨升1/3的左右）判断为次级趋势,3、把日常波动或小幅度波动定为短期波动见图：,二、总结：基本趋势是在半年以上。三、判断行情见程序界面讲解。作业：完成实习报告,实习七k线分析,知识准备：起源：K线起源于日本米市，用来归纳某一时间段内重要交易指标，并且利用k线之间的连接做组成的图形总结长时间的行情的走势特征。特征型K线：薄实体K线，包括十字星、吊锤型、陀螺型K线。如图,特征型K线组合,实习内容1、通过K线图了解所分析对象的基本走势请同学们按往下的光标健，缩小整个K线图。从基本趋势看，当前该分析对象的行情实在下跌还是上涨中。据此可以判断出投资的整体氛围，是否适合投资。2、考察k线组合了解下段行情的走势请同学们以现时所处的K线往前推，看是否出现典型的K线组合。并用K线组合来确定下段行情走势,3、考察在高位或低位是否出现特征K线如有，通常至少会出现短暂回调或反弹。作业：1、分析大盘和任意股票2、完成实习报告和思考题,实验8移动平均线分析,移动平均线：用统计处理的方式，将若干天的股票价格加以平均，然后连接成一条线，用以观察股价趋势。移动平均线的理论基础是道琼斯的“平均成平”概念。常用：MA5,MA10,MA20,MA60.,算法：1日平均价当日成交金额当日成交股数（亦有直接采用当日收盘价代替日平均价者）5日平均价（当日平均价前四日平均价4）51日平均价（当日平均价前九日平均价）20日平均价（当日平均价前十九日平均价1）260日平均价（当日平均价前五十九日平均价5）6,判研方法1.葛兰维尔法则单移动平均线应用A.平均线从下降逐渐转为上升或者盘局，而价格从均线下方突破均线为买入信号。(GHQ7.39.4)B.价格虽然跌破平均线，但又立刻回升到平均线上，持续上升，仍为买入信号。C.价格趋势走在平均线上，价格虽有一定回调，但在均线附近即受到其支撑（均线的助涨性），而并未跌破平均线且立刻反转上升，为买入信号。D.价格突然暴跌，跌破均线且在短时间内进一步向下远离均线，则有较大可能产生反弹上升，也是买入时机。(GZLD)E.平均线从上升逐渐转为盘局或者下跌，而价格向下跌破平均线，为卖出信号。(GDH)F.价格虽然向上突破平均线，但又立刻回跌至平均线下，并持续下降，仍为卖出信号。(YFH)G.价格趋势走在平均线下方，价格虽有一定上升，但在均线附近即受到其阻力压制（均线的助跌性），并未突破平均线却立刻反转下跌，也是卖出信号。(GFZ)H.价格突然暴升，突破均线，且在短时间内进一步拉升而远离平均线，则有可能反弹结束，是卖出信号。(GGH),判研方法2.多移动平均线判研方法A.买入信号1)短期平均线上升突破中短期平均线即为第一个买入信号。如5日均线上穿10日均线。（TJG）2)中短期均线升破中长期均线，即为第二个买入信号。如5日均线上穿10日均线，而10日均线又上穿20日均线时，市场多个均线组合形态已经呈现出良好的多头排列。(BGYY)3)较短期均线下跌，但跌不破中短期均线，价位止跌上扬，为买入信号。(GGL)4)牛市盘整，多个均线缠绕于一起，若是主动上升，仍为向上盘升走势，应逐步买入。b.卖出信号：1)较短期移动平均线从上向下跌破中短期平均线为卖出信号。如5日均线跌穿10日均线。(GSFT)2)中短期均线跌破中长期均线，更应警惕市场风险而卖出股票。3)较短期均线总是无法有效升破中短期均线，而市势回头向下，仍是卖出信号。(GLYY)4)市势牛皮盘整，多个均线缠绕于一起，而移动平均线主动向下转势，卖出时机。(GDD),评价1.优点：（）适用移动平均线可观察股价总的走势，不考虑股价的偶然变动，这样可自动选择出入市的时机。（）平均线能显示“出入货”的讯号，将风险水平降低。（）平均线分析比较简单，使投资者能清楚了解当前价格动向。2.缺点：（）移动平均线变动缓慢，不易把握股价趋势的高峰与低谷。（）在价格波幅不大的牛皮期间，平均线折中于价格之中，出现上下交错型的出入货讯号。使分析者无法定论。（）平均线的日数没有一定标准和规定，常根据股市的特性不同发展阶段，分析者思维定性而各有不同，投资者在拟定计算移动平均线的日子前，必须先清楚了解自己的投资目标。,MACD(MovingAverageConvergenceandDivergence),平滑异同移动平均线:在移动平均线的基础上发展起来的，通过跟踪快速（短期）和慢速（长期）移动平均线的聚合与分离及两条线的上下排列来研判市场态势与买、卖时机的技术分析指标。,MACD算法,计算步骤：1.计算出快速移动平均线（即EMA1）和慢速移动平均线（即EMA2）；2.测量两者（快慢速线）间的离差值（DIF）；3.求DIF的N周期的平滑移动平均线DEA（也叫MACD、DEM）线。通常算法以EMA1：12日，EMA2：26日，DIF：9日，平滑系数：2/（周期天数+1）为例1.计算移动平均值（EMA）EMA（12）=前一日EMA（12）11/13今日收盘价2/13EMA（26）=前一日EMA（26）25/27今日收盘价2/272.计算离差值（DIF或DIFF）DIF=今日EMA（12）今日EMA（26）3.计算DIF的9日的离差平均值（DEA、DEM）今日DEA（MACD）=前一日DEA8/10今日DIF2/10PS：BAR（柱状线）=2(DIFDEA),MACD的一般判研方法,MACD指标的一般研判标准主要是围绕快速（DIF）和慢速（DEA）两条均线及红、绿柱线状况和它们的形态展开。一、DIF和MACD的值及线的位置（可以参考G浦发）1.当DIF和MACD均大于0并向上移动时，一般表示为股市处于多头行情中，可以买入或持股；2.当DIF和MACD均小于0并向下移动时，一般表示为股市处于空头行情中，可以卖出股票或观望；3.当DIF和MACD均大于0但都向下移动时，一般表示为股票行情处于退潮阶段，股票将下跌，可以卖出股票和观望；4.当DIF和MACD均小于0时但向上移动时，一般表示为行情即将启动，股票将上涨，可以买进股票或持股待涨。,MACD的一般判研方法,二、DIF和MACD的交叉情况（可以参考G国贸）1.当DIF与MACD都在零线以上，而DIF向上突破MACD时，表明股市处于一种强势之中，股价将再次上涨，可以加码买进股票或持股待涨，这就是MACD指标“黄金交叉”的一种形式。2.当DIF和MACD都在零线以下，而DIF向上突破MACD时，表明股市即将转强，股价跌势已尽将止跌朝上，可以开始买进股票或持股，这是MACD指标“黄金交叉”的另一种形式。3.当DIF与MACD都在零线以上，而DIF却向下突破MACD时，表明股市即将由强势转为弱势，股价将大跌，这时应卖出大部分股票而不能买股票，这就是MACD指标的“死亡交叉”的一种形式。4.当DIF和MACD都在零线以下，而DIF向下突破MACD时，表明股市将再次进入极度弱市中，股价还将下跌，可以再卖出股票或观望，这是MACD指标“死亡交叉”的另一种形式。,MACD的一般判研方法,三、MACD指标中的柱状图分析（可以参考G氯碱）1.当红柱状持续放大时，表明股市处于牛市行情中，股价将继续上涨，这时应持股待涨或短线买入股票，直到红柱无法再放大时才考虑卖出。2.当绿柱状持续放大时，表明股市处于熊市行情之中，股价将继续下跌，这时应持币观望或卖出股票，直到绿柱开始缩小时才可以考虑少量买入股票。3.当红柱状开始缩小时，表明股市牛市即将结束（或要进入调整期），股价将大幅下跌，这时应卖出大部分股票而不能买入股票。4.当绿柱状开始收缩时，表明股市的大跌行情即将结束，股价将止跌向上（或进入盘整），这时可以少量进行长期战略建仓而不要轻易卖出股票。5.当红柱开始消失、绿柱开始放出时，这是股市转市信号之一，表明股市的上涨行情（或高位盘整行情）即将结束，股价将开始加速下跌，这时应开始卖出大部分股票而不能买入股票。6.当绿柱开始消失、红柱开始放出时，这也是股市转市信号之一，表明股市的下跌行情（或低位盘整）已经结束，股价将开始加速上升，这时应开始加码买入股票或持股待涨。,MACD的特殊应用,一、形态法则1.M头W底等形态（G吉纤）当MACD的红柱或绿柱构成的图形双重顶底（即M头和W底）、三重顶底等形态时，也可以按照形态理论的研判方法来加以分析研判。2.顶背离和底背离（G渝开发）MACD指标的背离就是指MACD指标的图形的走势正好和K线图的走势方向正好相反。MACD指标的背离有顶背离和底背离两种。（1）顶背离。当股价K线图上的股票走势一峰比一峰高，而MACD指标图形上的由红柱构成的图形的走势是一峰比一峰低，股价在高位即将反转转势的信号，表明股价短期内即将下跌，是卖出股票的信号。（2）底背离。当股价的低点比前一次低点底，而指标的低点却比前一次的低点高，预示股价在低位可能反转向上的信号，表明股价短期内可能反弹向上，是短期买入股票的信号。3.趋势线、压力线二、分析周期法则绿柱状间隔时间越长，未来上涨力度越大和时间越长;红柱状维持时间越长，未来下跌空间和力度越大，时间越长。,随机指标KDJ,随机指标KDJ：波动于0100之间的超买超卖指标，由K、D、J三条曲线组成，在计算过程中主要研究高低价位与收盘价的关系，即通过计算当日或最近数日的最高价、最低价及收盘价等价格波动的真实波幅，充分考虑了价格波动的随机振幅和中短期波动的测算，使其短期测市功能比移动平均线更准确有效。,KDJ算法与判研原则,9日周期的KDJ为例未成熟随机值RSVt（CtL9）（H9L9）100（Ct-当日收盘价；L9-9天内最低价；H9-9天内最高价）K值为RSV值3日平滑移动平均线，KtRSVt32Kt-13D值为K值的3日平滑移动平均线，DtKt32Dt-13J线为三倍K值减二倍D值所得，其计算公式为：Jt3Dt2Kt根据快、慢移动平均线的交叉原理，K线向上突破D线为买进信号，即行情是一个明显的涨势，会带动K线（快速平均值）与D线（慢速平均值）向上升；K线跌破D线为卖出信号，如果涨势开始迟缓，便会慢慢反应到K值与D值，使K线跌破D线，此时中短期调整跌势确立。,KDJ判研,1.K线是快速确认线数值在90以上为超买，数值在10以下为超卖；D线是慢速主干线数值在80以上为超买，数值在20以下为超卖；J线为方向敏感线，当J值大于100，特别是连续5天以上，股价至少会形成短期头部，反之J值小于0时，特别是连续数天以上，股价至少会形成短期底部。（G中粮地）2.当K值由较小逐渐大于D值，在图形上显示K线从下方上穿D线，显示目前趋势是向上的，所以在图形上K线向上突破D线时，即为买进的讯号。实战时当K，D线在20以下交叉向上，此时的短期买入的信号较为准确；如果K值在50以下，由下往上接连两次上穿D值，形成右底比左底高的“W底”形态时，后市股价可能会有相当的涨幅。3.当K值由较大逐渐小于D值，在图形上显示K线从上方下穿D线，显示目前趋势是向下的，所以在图形上K线向下突破D线时，即为卖出的讯号。实战时当K，D线在80以上交叉向下，此时的短期卖出的信号较为准确；如果K值在50以上，由上往下接连两次下穿D值，形成右头比左头低的“M头”形态时，后市股价可能会有相当的跌幅。4.通过KDJ与股价背离的走势，判断股价顶底也是颇为实用的方法：（A）股价创新高，而KD值没有创新高，为顶背离，应卖出；（B）股价创新低，而KD值没有创新低，为底背离，应买入；（C）股价没有创新高，而KD值创新高，为顶背离，应卖出；（D）股价没有创新低，而KD值创新低，为底背离，应买入；需要注意的是KDJ顶底背离判定的方法，只能和前一波高低点时KD值相比，不能跳过去相比较。,相对强弱指数RSI,相对强弱指数RSI：相对强弱指数是根据一定时期内上涨和下跌幅度之和的比率制作出的一种技术曲线。能够反映出市场在一定时期内的景气程度。RSI(n)=n日内收盘价涨数平均值（n日内收盘价涨数平均值+n日内收盘价跌数平均值）100,RSI分析要领,一、取值相对强弱指数值在0100之间波动。一般相对强弱指数的变化范围在3070之间，其中又以4060之间的机会较多，超过80或低于20的机会很少。当股市经过一段下跌行情，相对强弱指数也随之从高位持续跌至30以下，如果由低位向上突破60，则表明多头力量重新占据上锋。当股市经过一段上涨行情，相对强弱指数也随之从低位涨至80以上后，如果从高位向下跌破40，则表明空头力量重新占据上锋。在高价区与低价区内相对强弱指数的变动与股价变化不一致时说明大势即将反转。相对强弱指数图形中曾经出现的最高点具有较强的反压作用；相对强弱指数曾经出现的最低点具有较强的支撑作用。多头市场中如果有价格回档，多头的第一道防线是RSI50，第二道防线是RSI40，第三道防线是RSI=30。空头市场中如果有价格反弹，空头的第一道防线是RSI50，第二道防线是RSI60，第三道防线是RSI=70。多头市场中RSI值每次因股价回档下跌而形成的低点密集区也是多头的第一道防线。空头市场中股价处于反弹盘整阶段RSI所出现的高点也是空头的一道防线。盘整阶段的值在4060之间，如果市场走强，RSI值往往可以在80以上。反之，股票市场交易不景气时RSI值在20以下。,RSI分析要领,二、RSI曲线的联合使用同MA一样，参数越大的RSI考虑的时间范围越大，结论越可靠，但反应速度慢，这是无法避免的。参数小的RSI被称为短期RSI，参数大的被称为长期RSI。短期RSI长期RSI，则市场属多头市场；短期RSI长期RSI，则属市场空头市场。三、形态分析同KD指标一样，当RSI在较高或较低的位置形成头肩形和多重顶底，是采取行动的信号。这些形态一定要出现在较高位置或较低位置，越低越应该买入，越低结论越可信，出错的可能性就越小。RSI也可以利用背离进行操作。出现顶背离，要考虑卖出，出现底背离，要考虑买进。,实习任务,用这些平均线工具对你正在操作的个股进行价格波动及走势分析.,投资组合决策,要在一生中作出数百个聪明的決定，实在是太困难了；我宁愿稳定投资组合，如此只需要作出一些聪明的決定即可。-W.Buffet,一、风险分散与相关分析,1952年马柯维茨（HarryMarkowitz）提出的投资组合理论通常被认为是现代金融学的发端。这一理论的问世，使金融学开始摆脱纯粹描述性的研究和单纯经验操作的状态，数量化方法大量进入金融领域，并成为金融投资研究的主流。,投资组合理论的基本思想是，通过分散化的投资来对冲掉一部分风险。风险的分散化原理被认为是现代金融学中惟一“白吃的午餐”，即将多项有风险资产组合到一起，可以对冲掉部分风险而不降低平均的预期收益率，这也是马科维茨的主要贡献。,投资组合预期收益与风险,一个N种证券组合的预期收益与标准差分别为,为组合的预期回报率为证券i的预期回报率N为组合中不同证券的数目,表示组合中投资于证券i或j的比例表示证券i和证券j的协方差,风险相关性度量协方差与相关系数,协方差（），是两个随机变量相互关系的一种统计测度。正值表明证券的回报率倾向于向同一方向变动；负值表明一种证券与另一种证券相背变动的倾向；相对小值或0值表明两种证券回报率之间只有很小关系或没有关系。,相关系数（）是对协方差的重新标度。其中：为证券i和证券j回报率之间的相关系数。相关系数介于-1和+1之间，-1的值表明完全负相关，+1的值表明完全正相关，为零时，表明证券收益率之间不存在线性关系。,，即投资者通过投资组合的确可以降低风险。越接近于1，风险降低的程度越小，反之则反是。,系统风险与非系统风险,通过有效的投资组合，可否将风险降至0呢,非系统风险,系统风险,当时，在风险市场中,通过扩大投资组合（即增加所包含的资产的种类）进行风险分散化，可以消除非系统风险（企业风险），但不能消除系统风险（市场风险）。,二、证券投资组合模型,可行集、有效集、有效边界,可行集也称为机会集，它代表所有可能组合的集合。,有效集是指可行集中那些如果投资者不额外增加风险就无法再提升其预期收益率的的所有投资组合组成的集合，是可行集的一个子集。,有效边界是有效集在风险与预期收益坐标图上的几何表述。,最优规划下的有效资产组合,优化投资组合的过程就是寻求有效投资组合，它是指在预期收益率一定的条件下，使组合的方差达到最小，或在方差一定的条件下，使预期收益率达到最大,或,每一给定的，可以解出相应的标准差，每一对（，）都是标准差预期收益率曲线图的一个坐标点，所有这些点就连成最小方差曲线。,最小方差曲线就是有效边界，它只有右上方的那一段才有实际意义。理性的投资者都会选择有效边界上的点进行投资组合。,最小方差曲线内部（即曲线右边）的每一个点代表这n种资产的一个组合。其中任两个点所代表的两个组合值组合起来得到新的点（代表一个新的组合）一定落在原来两个点的连线的左侧，这是因为新的组合能进一步起到分散风险的作用。,最优投资组合应满足的条件,1.位于有效边界上；2.位于投资者的无差异曲线上；3.为无差异曲线与有效边界的切点。,1.考虑各种可能的证券组合；2.计算这些证券组合的收益率、方差、协方差；3.通过比较收益率和方差决定有效组合；4.利用无差异曲线与有效边界的切点确定最优组合的选择。,证券投资过程的四个阶段,三、资本市场线（CML）,连接无风险资产和市场证券组合的直线称为资本市场线（CML）。资本市场线是无风险资产和风险资产组合的线性有效边界，资本市场线上的所有证券组合仅含系统风险。,资本市场线的斜率为：，其垂直截距为rf,CML上投资组合的预期收益率为：其中，分别代表有效证券组合的预期收益率和标准差。,资本市场线上的切点T具有一些特殊的性质：（1）T点是仅包含有风险资产的投资组合；（2）在市场均衡的情况下，T点包含所有有风险资产；（3）在市场均衡的条件下，T点所对应的投资组合完全反映了有风险市场的资产结构。,投资者对最优组合的选择不同投资者可在资本市场线上找到由各种无风险和风险资产组成的组合，并运用无差异曲线和资本市场线确定最优投资组合。,四、证券市场线（SML）,1.单项证券的收益率2.单项证券的系统风险,3.证券组合的系统风险4.系数系统风险的量化指标单项证券或证券组合的系统风险与值有关具有较大值的证券有较大的预期收益,5.系数的计算因为系数是线性回归方程的回归系数。单项证券i的系统风险系数单项证券i与市场证券组合的收益率协方差市场证券组合收益率方差,SML曲线：,虽然CML与SML都通过市场组合和点（0，），但CML与SML所使用的是不同的坐标变量，CML描述的是有效组合自身的预期收益率与风险的均衡关系，而SML描述的是单一证券或证券组合与证券市场的相互关系，且它位于CML之下。,投资组合应用的优越性。理财投资组合。一般化的股票投资组合。股票与权证的组合。,感悟庄股,庄家的涵义：以获取利润为目的，以操纵股价为手段，并且拥有资金、信息、技术、人才、社会关系等多项优势的团体和组织。常见的庄家：基金、券商、投资机构、大的游资及一些大户的联合体等。,一、庄家的类型1.短线庄家运作周期仅仅几周或几月。在操作过程中重势不重价，持仓量不太确定或比较少。在于抢反弹的走势中，在股票价格相当低的位置介入，随后快速拉升，并且在中小散户跟风介入的数量较多时，便会迅速出局；或借助于目标股的基本面重大变化，多半在消息披露之前就开始进场，借助利好乘机拉高出货。2.中线庄家运作的周期一般为半年到一年左右，控制流通筹码约50，建仓时间约一、二个月，个股上涨的的幅度最小也在40以上。往往是借助于大势的中级行情，或者是一些利好、或者是个股公司基本面的重大变化拉高，或通过板块的联动节约成本，较短时期内完成派发。3.长线庄家运作周期至少在一年以上，有的甚至二、三年或更长的时间。股价的上涨幅度很大，长线庄的控盘程度也很高，常达到6080。长线庄家在包括资金方面的综合实力非常雄厚，并且在宏观面、政策面、个股的基本面都能较好的把握。,二、庄家炒作的题材与时机（详细）庄家选股的主要参考条件？A.股价（大盘低价股5元以下；中低价亏损股5元以下；成长性较好的科技股15元以上；刚上市的新股10至15元。）B.流通盘（流通盘较小，股本扩张潜力大，股价上涨潜力也大，同时庄家控盘能力相对较高。）C.炒作题材（题材和概念的运用是我国证券市场的一大特色。如高科技纳米、稀缺性资源、成长性绩优、垄断性行业、股权的置换。）三、庄家试盘的主要方式（详细）庄家的试盘是指庄家故意采取特殊的手法，造成股价比较明显的异动，以此来试探市场对该股的反应，这样可以从中获取一些有用的信息，然后据此来分析、判断，更好的调整或决定自己下一步和下一个阶段的操作策略。简而言之，试盘的目的就是要搞清楚目标股中是否有其它的庄家存在，以免出现不必要的麻烦，扰乱自己的操作行为；观察盘中筹码锁定的的程度，外面浮筹的情况；测试市场对该股的追涨杀跌的现象，以便决定运用何种方式拉升，如快速拉升、缓慢抬升、振荡上扬等。,四、庄家吸筹的策略（详细）A.打破某个技术支撑位，诱使散户斩仓并趁机吸纳，而股价则在稍低点回稳，不出现狂跌，如1994年沪指从1556点下跌至386关口后继续下跌至333点，而后股指狂升。B.在底部盘整吸筹，如2005年初的