公司财务基础资料.ppt

财务管理主讲：代彬会计学博士Tel-mail:cqdaibin,财务管理概述,第一章,财务与财务经理,理财目标与代理问题,金融市场,财务管理概述,学习目的,了解公司财务的内容、财务经理的职责掌握财务目标与委托代理关系掌握金融资产的特点与价值决定因素了解有效市场假说的基本含义及其对公司理财的影响,第一节财务与财务经理,财务对企业的意义,何为公司财务？企业理财的内涵,“企业所做的每一个决定都有其财务上的含义，而任何一个对企业财务状况产生影响的决定就是该企业的财务决策。因此，广义上讲一个企业所做的任何事情都属于公司理财的范畴。”达摩达兰,学习管理就是学习获得企业成功，学习财务就是学习创造企业价值。佚名管理人员拿薪水不是为了使股东舒适，而是为了使股东富有。罗伯拓戈瑞塔不懂得财务管理工作的企业经营者就好比一位投篮而不得分的球手。罗伯特希金斯,一、公司财务的内容,（一）公司财务的含义公司财务（corporatefinance）是以公司为主体，以金融市场为背景，研究公司资本的取得与使用的一门管理学科,融资活动,投资活动,公司理财的核心问题:公司资产定价资本配置效率,（二）公司财务的基本内容长期投资管理长期筹资管理营运资本管理,一、公司财务的内容,营运资本管理,长期投资管理,注：股利政策可看作筹资活动的一个组成部分,公司财务基本内容资产负债表模式,净营运资本,现代企业的财务管理体系,财务会计,提供信息,企业外部用户,管理会计,财务管理,信息,信息,记录,直接管理,企业内部用户,信息,股东财富最大化,目的,目的,其他信息和方法,其他信息和方法,传统财务会计主要服务于企业外部用户，它通过向管理会计和财务管理部门提供所需信息间接地起到对企业内部管理的作用；而财务管理是对企业资金运动全过程的直接管理，管理会计是会计与管理的直接结合。,公司财务讲述了这样一个故事,故事的主线：出于什么样的目的（理财目标）将公司筹集的资源或资金投资于什么项目的决策(投资决策)在哪里通过什么方式为投资项目融资的决策(融资决策)以什么方式返还多少现金给所有者的决策(股利决策),全球通行的理财观点,财务经理与会计经理的工作区别？,（1）筹资（2）投资（3）分析（4）再投资（5）分红付息,二、财务经理的职责,投资估价,未来价值,财务主管（CFO）,第二节财务目标与代理问题,一公司理财目标,公司理财目标的传统观点：利润最大化从公司资源提供与风险承担的角度分析,由于剩余索取权赋予股东的权利、义务、风险、收益都大于债权人、经营者和其他员工。因此，公司在确定理财目标时应从股东的利益出发选择股东财富最大化,(一）股东财富最大化的优点,考虑了取得收益的时间和风险因素初步克服企业在追求利润上的短期行为体现企业所有者对资本保值增值的要求,(二)股东财富最大化的缺点适用于上市公司，对非上市公司较难适用股价变动受诸多因素影响，实际上不能完全反映股东财富或价值大小可能会导致公司所有者与其他利益主体产生矛盾与冲突,二代理问题与公司治理,公司制下，公司经营活动的关系人主要有两种：1、公司资源的提供者股东和债权人2、公司资源的使用者经营者,公司在经营活动中形成的各种关系表现为委托代理关系,企业的契约模型,企业,供应商,管理者,员工,客户,债权人,股东,债务人,社会,政府,公司代理关系模式,社区供应商客户政府,公司,委托人,委托人,代理人,代理人,固定索取权,或有索取权,剩余索取权,东软集团董事长刘积仁,管理者是雷锋吗？,当你为股东做了一些他们自己不能做的事情时，就是为其创造了价值。詹姆斯C范霍恩,问题思考,委托人与代理人的利益目标一样吗？公司中有哪些委托人与代理人之间的利益冲突？利益冲突会影响公司理财目标吗？怎样才能减小这些利益冲突？,（一）股东与经营者代理关系产生原因,（资本）所有权与经营权的分离,激励机制,A路径,B路径,监督机制,解决股东与经营者之间矛盾的方法,解决股东与经营者之间矛盾的方法,通过业绩考评等监督方式解聘通过所有者约束经者并购通过市场约束经营者,将经营者报酬与其绩效挂钩，使经营者自觉采取能满足企业价值最大化的措施,方法一监督机制,方法二激励机制,基本方式股票期权年薪制,（二）股东与债权人矛盾的根源,目标：能到期回本并获得利息收入强调贷款的安全性,风险与收益的“不平等契约”,股东损害债权人利益的具体表现：违反借款协议，私改资本用途从事高风险投资转移资本弃债逃债,债权人为自保可能采取的措施：提高资本贷放的利率在债务契约中增加限制性条款进行监督,（三）股东财富与社会责任,股东在为自己创造财富的同时，也为社会创造更多的就业机会，提供更多的产品，从而实现社会责任的目标,股东在追求财富最大化的同时，也可能会给社会带来某些负面效应,金融市场,财务目标,信息,隐藏信息延缓信息误导信息,股票价值,市场效率信息问题,以股东财富最大化作为理财目标，其隐含的假设是：存在一个有效反映信息的金融市场，信息本身可以通过公司经营者或该公司的财务分析人员及时、真实地传送到金融市场,第三节金融市场,一、金融市场的作用,（一）金融市场的含义是金融资产进行交易的一个有形或无形场所它反映了金融资产的供应者和需求者之间所形成的供求关系它包含了金融资产交易过程中所产生的运行机制，其中最主要的是价格机制,（二）金融市场的作用（1）资本的筹措与投放（2）分散风险（3）转售市场（4）降低交易成本（5）确定金融资产价格,金融市场,有价证券市场,（一）金融市场的基本分类,按照金融工具分类,二、金融市场的类型,金融市场关系图,有价证券市场,货币市场,债券市场,股票市场,外汇市场,期货市场,期权市场,（二）金融市场其他分类,按金融市场的组织方式不同,按金融工具的期限不同,按金融市场活动目的不同,按金融交易的过程不同,按金融市场所处地理位置和范围不同,地方金融市场,区域性金融市场,全国性金融市场,国际金融市场等,三、金融资产价值的特征,金融资产是对未来现金流入量的索取权，其价值取决于它所能带来的现金流量,金融市场利率,纯利率,通货膨胀率,风险溢价,四、有效资本市场,有效市场的类型,（一）弱式效率性(week-formefficiency)所有包含在过去证券价格变动的资料和信息（价格、交易量等）都已完全反映在证券的现行市价中证券价格的过去变化和未来变化不相关，即所有证券价格的变化都是相互独立的任何投资者均不能通过任何方法来分析这些历史信息以获取超额收益,（二）半强式效率性(semi-strongformefficiency)证券价格中不仅包含了过去价格的信息，而且也包含了所有已公开的其他信息投资者无法利用已公开的信息获得超额利润；公司内部人能够利用内幕信息获得超额利润,（三）强式效率性(Strong-FormEfficiency)证券的现行市价中已反映了所有公开或未公开的信息，即全部信息任何人甚至内部人都无法在证券市场中获得超额收益,半强式市场：包含全部公开信息,强式市场：包含全部企业信息及其对全部信息的最佳分析和解读,弱式市场：包含全部历史信息,有效市场的类型,财务导向时代来临,企业的财务活动应与经营活动相互配合才能促进企业稳定、协调、可持续的发展,在财务的法则里，不盈利的企业是罪恶的，只有赚钱的项目才是好项目,IBN、GM与丰田的案例,最新的理财理念,48,本章小结,1.公司财务是研究公司经营活动所需财务资源的取得与使用的一种管理活动,前者是指融资活动；后者是指投资活动。,2.长期投资管理（资本预算）主要侧重于公司资本的投向、规模、构成及使用效果管理；长期融资管理主要侧重于资本的来源渠道、筹措方式、资本成本及资本结构管理；营运资本管理主要侧重于流动资产管理和为维持流动资产而进行筹资活动管理。,本章小结,3.公司价值是指公司全部资产的市场价值，即公司资产未来预期现金流量的现值。公司价值不同于利润，利润只是新创造价值的一部分，而公司价值不仅包含了新创造的价值，还包含了公司潜在的或预期的获利能力。,4.在公司制下，参与公司经营活动的关系人主要有两种：一种是公司资源的提供者股东和债权人；另一种是公司资源的使用者经营者。除此之外，公司在经营活动中还要与其他关系人（如社区、供应商、客户、政府等）发生往来。,本章小结,5.股东、债权人、经营者之间的委托代理关系源于资本所有权与使用权的分离；委托人与代理人之间的矛盾或冲突在于各方的目标函数不同、信息不对称和风险分担不均衡。,6.从长远看，股东财富最大化的财务目标将意味着公平对待社会各个群体，而这些群体的经济状况与公司的经营状况和公司的价值是密切相关的。,本章小结,7.在市场上表现的利率称作名义利率，这一利率可分解成纯利率、通货膨胀率和风险溢价三部分。,8.金融资产是指一切代表未来收益或资产合法要求权的凭证，亦称金融工具或证券，其价值取决于它所能带来的现金流量。,本章小结,9.在金融市场上，不同的信息对价格的影响程度不同，从而金融市场效率程度因信息种类不同分为弱式效率性、半强式效率性和强式效率性三种。,10.根据有效市场假说，市场形成的均衡价格本身就已经包含了所有可能的信息，那么再依据在市场上可以公开得到的信息来预测价格的走势和运动方向，并不能产生高于市场平均水平的投资业绩。,课程任务安排,1、每个讨论主题由1个小组独立承担；2、每个小组12人；3、完成汇报的同学期末考试加5分+；4、积极交流的同学期末考试酌情加分。,2008年9月11日，石家庄三鹿集团公司发出声明，经自检发现部分批次三鹿婴幼儿奶粉受三聚氰胺污染，公司决定对2008年8月6日以前生产的三鹿婴幼儿奶粉全部召回。三聚氰胺的受害者向该公司提起诉讼，2009年2月12日石家庄中院宣布三鹿集团因不能清偿到期债务，资产不足以清偿全部债务，符合法定破产条件，依法宣布破产。你认为公司在追求股东财富最大化时应如何履行社会责任？,讨论题1,3.根据国家中长期人才发展规划纲要(2015-2020)，我国将在经济、金融、财务与会计、国际商务等经济领域急需紧缺专门人才中发(2010)6号）如下表所示：,讨论题2,根据表中列示的未来人才需求计