中小企业筹资风险的成因及防范问题综述.doc

中小企业筹资风险的成因及防范问题综述*（安康学院经管系，邮编725000）摘 要中小企业为我国的经济发展做出了重大奉献，在国民经济发展中占据着重要的地位，但是现阶段中小企业的处境却很不容乐观。中小企业的筹资现状也很令人担忧，不良的筹资结构，以及筹资难等问题使中小企业的财务风险变得更加严重。本文通过对不同因素导致的筹资风险进行了研究，最后得出结论企业可以根据自身情况合理安排筹资的种类和数量优化资产结构来降低筹资风险，政府也有必要为中小企业的发展给予相应的扶持和帮助。 关键词 中小企业 筹资风险 风险成因 风险防范Small and medium-sized enterprises of fundraising risk the cause and prevention*(Unit: Economy and management department in Ankang University address: Ankang zipcode: 725000)Abstract: Small and medium-sized enterprise make great contributions for the economic development of our country. They play important roles in the development of our national economy. But the present situation of small and medium-sized enterprises is not very optimistic. Small and medium-sized enterprises financial statuses are also very worrying. Bad financial structures and the financial difficulties of the small and medium-sized enterprises make the financial risk become more serious. This article do some research about fundraising risk caused by different factors, and draws a conclusion that enterprises can reduce funding risk according to its own circumstances by arranging the amount and type of assets structure finance reasonably. And it is necessary for the government to provide support and help to promote the development of small and medium businesses.Key words: Small and medium-sized enterprise Fundraising risk Risk causes Risk prevention 1 绪论 1.1选题背景及意义 1.1.1选题背景我国中小企业经过20多年的发展，已占据了较高的市场份额，但现在中小企业的筹资难，财务风险大，企业成活率的问题也变得越来越突出。筹资是通过一定的渠道、运用适当的方式筹措资金的财务活动，筹集的资金有很多种,按所筹资金的权益性质的不同，可分为股权资本和负债资金，按所筹资金的使用期限可分为长期资金和短期资金。目前我国中小企业筹资以及资金的使用方面主要体现出了三个最重要的问题：一是筹资难；二是资本累计不足，负债程度过高；三是流动负债过高。由于我国对发行股票和债券的门槛比较高，导致中小企业对银行的依赖程度比加大。 1.1.2研究目的和意义本文将通过对我国中小企业筹资风险进行研究，深入研究筹资风险的形成原因，并提出对策，加强风险控制能力，达到有效控制筹资风险的目的，保持企业健康、稳定和快速发展。对政府、企业和投资者都有重要的现实意义。 1.2国内外研究现状 1.2.1国外研究现状国外关于风险的研究起源于德国，在美国形成并发展。1931年，美国管理协会保险部于1931年提出风险管理概念； 1963年，当企业的风险管理在美国出版的保险手册刊登之后，引起欧洲各国的高度重视。20世纪80年代中期开始注重对财务风险的研究，此外，美国开始重视财务风险管理的教育教育工作。20世纪80年代末90年代初，日本开始研究企业风险管理问题。1978年，日本于1978年成立了风险管理学会；日本学者武井勋在1983年发表了风险管理一书，在书中归纳出风险定义。1.2.2国内研究现状向德伟(1994)将广义的财务风险分为筹资风险、投资风险、资金回收风险和收益分配风险四种，他提出：要控制企业筹资风险就应调整资本结构实现资本结构的合理化，要控制企业投资风险就应选对资金投资方向选择做好投资组合，要控制企业资金回收就应实行合理的分配政策。复旦大学的黄岩在2001年以沪深两地的多家上市公司为样本，运用多元统计分析和趋势分析，提出了企业财务失败的预测模型。 陈文俊于2005年提出可根据企业资产负债率及有关的数据信息对企业的财务风险进行具体的测量，此理论为企业进行财务风险的预测和管理奠定基础。 2 中小企业筹资风险理论基础2.1筹资风险的界定及特征本文我将主要讨论筹资风险的成因及防范措施，所以首先我们要了解什么是筹资、筹资有哪些方式、什么是筹资风险以及筹资风险有哪些特征。2.1.1筹资风险的界定及特征在学术界对风险的定义还没形成统一的说法，对风险的认识主要有三种观念：第一种，把风险看作机会，认为风险越大获得的回报就越大，相应的损失也可能会增大；第二种，认为风险是一种危机，这种观念带有一定的消极色彩，认为风险就意味着和可能遭受损失；第三种，认为风险是一种客观的不确定性。筹资风险作为一种的经济现象，一般具有以下特点：（1）筹资风险的客观性风险是普遍存在的，独立于企业意志之外，不以企业意志为转移。企业只能通过加强风险管理和预测来降低风险，而不能彻底消除筹资风险。（2）筹资风险的不确定性企业筹资风险的产生源于筹资过程中存在的不确定性，筹资的环境是变化的，有很多难以预测的因素时刻都发生着变化，所以才会有筹资风险的存在。（3）筹资风险的可度量性企业的风险发生的概率可以根据概率统计等科学方法来计算，风险的大小也可以通过一定的指标来体现。筹资风险的可度量性，为我们对其进行防范控制提供了可能。（4）筹资风险的双重性筹资风险的双重性是指筹资风险存在使企业既有可能蒙受损失，又有可能是企业获得收益，损失和收益的双重性共生于筹资风险之中。筹资风险存在双重性，我们既要尽量避免风险损失，同时也要利用筹资风险能为企业获得收益的特性，努力创造更多的收益。 3 中小企业筹资风险的现状及成因分析3.1我国中小企业筹资现状3.1.1我国现阶段中小企业的筹资现状可以从以下几个方面分析：（1）内源与外源筹资内源筹资是通过企业内部资金累计产生的资金，内源筹资不仅成本低风险小而且很稳定。内源资金提高了对企业的抗风险能力，增强了企业的竞争能力。在西方发达国家内源筹资在中小企业的资本结构中占有很大的比重，较高的内源资金比例有利于企业的稳定。而我国在企业的创业初期内源资金的比重非常高，90%的企业初始资金全部来自内部筹资。但是到了企业的发展期，由于企业需要进一步扩大规模，仅靠自由资金就远远不够了，企业就会大量的吸取外源资金。（2）直接筹资与间接筹资目前我国中小企业的外源筹资主要是间接筹资，而直接筹资渠道显得明显不足。银行贷款为现阶段中小企业最主要的间接筹资渠道，由于直接筹资渠道受阻，中小企业不得不依赖于银行贷款，进行间接投资，但是银行通常会对中小企业有歧视和偏见，不愿意把资金借给中小企业，所以最终导致了中小企业筹资难的局面。（3） 债权筹资和股权筹资 3.1.2通过对我国中小企业筹资现状的分析和总结，主要反映出了我国中小企业在筹资方面的存在以下问题： （1）我国中小企业内源性筹资严重不足，过度采用负债筹资。（2）直接融资渠道匮乏（3）中小企业资本结构不合理，管理水平低下。 综合以上分析，我们可以看出，我国中小企业筹资现状中体现的一系列急需解决的问题。中小企业缺乏良好的内部积累机制导致内源筹资不足，只好依赖外源筹资，但外源筹资的渠道比较狭窄，外源筹资对绝大多数中小企业而言仅仅局限于间接筹资，在间接筹资时中小企业又受到银行等金融机构的歧视，最终使得中小企业筹资难，筹资结构不合理，筹资风险高。在这种局面下，中小企业如履薄冰，生存非常艰辛，这不仅不利于中小企业的发展，也将严重影响到我国国民经济的发展。3.2中小企业筹资风险的影响因素3.2.1影响中小企业筹资风险的外因（1） 利率变动。（2） 存款准备金变动。3.2.2影响中小企业筹资风险的内因（1） 负债规模。（2） 负债的利息率。（3） 负债的期限结构。（4） 中小企业的资信程度。 4 中小企业筹资风险防范研究通过本文的研究，我们认识到了我国中小企业的筹资现状，筹资过程中存在的问题，筹资风险的影响因素及风险形成原因。为了防范和减小中小企业在筹资过程中的风险，本文提出以下几个方面的建议。建议主要分为两个大的方面，一方面是关于国家扶持政策的建议，另一方面是关于企业自身的建议。4.1国家相关政策的支持在经济调控中，国家政策是一只“看得见的手”，对经济发展起着重要的作用。政府能够帮助中小企业建立和完善中小企业的融资体系。政府也应该充分利用这双“看得见的手”，针对中小企业的特殊性质提出相应的优惠政策，并且加强证劵市场、信用体系、担保体系的建设，为中小企业的健康发展提供一个有利的外界环境。4.1.1拓展中小企业的筹资渠道我国中小企业现阶段的外源资金主要依靠银行贷款，使得中小企业的债务资本较高而权益资本较低，这样的资本结构不利于中小企业的稳定和长远发展。中小企业应该加强权益资本的积累，减轻资产负债比例。中小企业应该争取机会入市发行股票进行股权筹资。政府也有必要引导扶持中小企业积极入市。4.1.2建立健全信用体系担保体系中小企业规模小制度不健全，特别是在财务信息管理方面，缺乏专业的人士进行管理。中小企业和金融机构之间的信息不对称，信息的不对称使商业银行不敢相信中小企业，更不敢把资金借给中小企业。所以现阶段我国需要一种制度来衡量中小企业的资信程度，国家需要建立健全我国的资信评级体系。此外，担保体系的滞后也严重影响了中小企业的资信。我国的担保机构比较少，专门针对中小企业的担保就够更少。基于我国现状，一方面政府应该建立健全我国的担保机构，另一方面政府应该鼓励和扶持中小企业组成“担保共同体”，相互帮助并负有连带责任。共同体之间还会相互监督，由于共同体彼此之间的了解程度更高，所以这种监督效果远远高于银行对中小企业的监督。有了共同体之间的相互监督，企业提供的信息的真实性得到提高，企业的资信度也提高了，银行可以更放心的发放贷款。4.2企业自身应该注意的问题4.2.1提高盈利能力加强内源筹资我国中小企业的资产负债率较高，内源筹资欠缺。债务资本过高不仅会增加企业的支付压力，减少企业利润，同时还会加大企业的财务风险。我国中小企业应该增加内源筹资。但是由于企业受到企业盈利能力和内源筹资力度的影响，我国的中小企业普遍存在内源筹资不够的问题。企业良好的盈利能力是是内源资金筹集的基础，只有在盈利状况下才能完成时限内源资金的积累，要想加强内源筹资就必须先提升企业的盈利能力。另一方面加强内源资金筹集与企业的内源筹资力度有很大的关系，企业应该加强管理，摆脱家族式的管理模式，加强内部积累力度，合理利用每一笔资金，加强内源筹资。4.2.2降低资产负债率 中小企业自有资金比较少，企业刚起步时规模比较小，较少的资金还可以勉强维持经营。一旦企业开始发展壮大，自有资金少，内源筹资力度不够，就很有可能产生资金链的断裂。为了维持经营中小企业通常都会不惜花高阶筹得债权资金。长久以后中小企业便成了银行的“奴隶”，中小企业在做一种恶性循环，负债经营，然后还债，再负债经营。所以，企业若想降低风险，降低资产负债率，一方面要加强自身的盈利能力和内源筹资能力，另一方面还要根据自身的具体情况合理规划扩张政策，绝对不能不切实际的大跃进式的发展。 较高的资产负债率，不仅会影响企业的盈利能力，还会增加企业的风险，为了企业的利益也为了降低企业的风险，中小企业应该适当降低资产负债率。4.2.3选择有利的利率 把握利率的变动规律不仅可以降低利息费用同时也可以降低风险。企业应该学会根据利率的变动情况来选择筹资方式。企业如果根据现行经济形势判断未来市场利率将上涨，则应选择固定利率的方法来筹集资金以便锁定成本，反之，如果预期市场利率下跌，则在企业融资活动中应选择浮动利率的债务筹资方式。为避免因预期利率失误而造成风险，企业可在筹资过程中采用多元化的方式，分散风险。这样，无论市场利率是上涨还是下跌，总有一部分筹资成本的减少来弥补投资收益的降低，使企业尽可能降低总的因利率变动而引起的损失。 4.2.4加强银企合作由于中小企业的筹资渠道比较狭窄，要想筹集外源资金，目前主要还是要依靠银行。但是由于中小企业的资信比较低，信息不对称，银行往往不愿意把资金贷给中小企业。就目前的局势而言，要想获得外源资金还必须得依靠银行。所以和银行搞好关系显得尤为重要。跟银行搞好关系，可和获得银行的青睐，在关键时候能给予援助，跟银行搞好关系，可以增加银行对企业的了解，从而提升企业的资信。 5 结束语中小企业在我国的国民经济发展中占有重要的地位，中小企业的数量多，经济总产值高，提供就业岗位多，为我国的经济发展做出了巨大的奉献。但是中小企业的现状却不容更乐观，中小企业资产少，规模小，抗风险能力弱，很多中小企业3-5年就倒闭了。由于中小企业抗风能力弱，所以研究如何降低中小企业风险显得尤为重要。本文分析了我国中小企业的现状，找出了影响我国中小企业筹资风险的主要因素，并进行研究。研究结果表明，只要中小企业能够提高对风险的防范