第7章 证券投资管理PPT课件

.1、证券投资管理、1、债券投资2、股票投资3、证券投资的组合、2、1、债券投资、(1)债券投资的概念和特征概念：企业通过证券市场购买各种债券的投资。 特点： 1、属于债权投资2、投资风险小3、投资收益稳定4、价格波动小5、市场流动性好。3、(二)债券投资价格的确定、1、债券投资价值确定的时间价值原理、债券价值是指以一定折扣率折扣未来利息收入和回收本金的价值。 确定基本型号：、4、1、债券的投资价值；(1)分期付款到期一次偿还。 债券的价值是各期间债券利息的现值和到期的本金现值之和。 (平息债权)、5、(2)在到期偿还一次的条件下，债券价值是到期偿还一次的现值之和。 决策原则：对债券投资者来说，债券价值比投资时的债券市场价格大，只有在达到投资者的期待报酬率时才值得购买。 1、确定债券投资价值6、2、确定债券价值和必要报酬率、期限；(1)投资者的必要报酬率高于票面价值，债券价值低于票面价值的投资者的必要报酬率低于票面价值，债券价值高于票面价值的投资者的必要报酬率等于票面价值，债券价值等于票面价值。 (2)必要报酬率一定的情况下，随着到期时间的缩短，债券的价值接近债券的面值。7，(三)债券投资收益评估，1，债券投资收益：转让价差和利息收入。 2、债券投资回报率是一定期间内债券投资回报率和投资额的比率，是衡量债券投资是否可行的重要指标。 (1)单利息的带利息债券投资回报率的计算：8，(2)债券投资的回报评价，(2)折扣债券投资回报率， 9、(3)债券投资风险1、违约风险：债务人无法在期限内全额支付利息的风险2、利率风险：利率变动给投资者带来损失的风险3、购买力风险：通货膨胀使货币购买力下降的风险4、变力风险：短期无法以合理的价格出售资产的风险5、再投资风险：购买短期债券10、利率风险，某企业95年初购入100万元，票面利率为14%，每3年偿还一次支付利息的债券。 购买价格是一百万元。 96年同样债券的利率上升到24%的话，持续持有那个债券的话，那个机会成本会变成24%，有收益损失。 试图出售债券并重新投资，同样会遭受损失：11，利率风险，96年初之前的本利和为： 100*(1 14%)=114，其销售价格为：其损失为： 114-92.35=21.56，即利率上升时投资者会遭受损失，12，重新投资清单长期债券：短期债券：再投资时：比起购买长期债券，5年、10年、5年利率12%、10年利率14%、5年利率12%、5年利率10%以下8%、13、2，股票投资(1)股票投资的特征： (2)股票投资价格的确定(3)股票投资收益(4)股票投资风险，14、(1)股票投资的特征，1， 股票投资分为股票投资2、投资风险大： 3、投资收益高4、收益不稳定5、股价波动大、15、(二)股票投资价格的确定、股价分为靠市价格、收盘价格、最高价格、最低价格，投资者在评价股票时主要使用收盘价格。 股票价值是预期未来现金流入的现值。折扣现金流量模型(威廉姆斯式) 股评价的基本模型：16，股票评价的扩张模型，1，长期持有，红利稳定不变2，长期持有，红利固定成长3，短期持有，将来预定销售，17， 不同情况下的股价1、红利分红时的股息估计=分红当天前一天的收盘价-红利2、无偿分红的股息估计=权利前一天的收盘价/(1股递交比率) 3、有偿分红的股息估计=(权利前一天的收盘价的每股股股东分红率)/(每股股东分红率) 4， 股息和股息的分配=(权利日期的最终值-股息的每股股东股息率)/(每股股东股息比率) 18，(3)考虑股票投资回报率，1，资金时间价值：股票投资回报率参照债券或项目投资求报酬率的方法，即右式的投资回报率求折扣率。 (具体例题)、19、(3)不考虑股票投资回报率、2、资金时间价值，计算长期股票投资回报率：、20、股票投资回报率例题，某公司于1995年初以每股1.5元的价格购入了1万股面额为1元的b公司股票。 该股每股每年分红0.25元。 由于该公司经营效果好，该公司的股价每年上涨8%。 截至1998年底，该股的投资回报如下：21、(3)股票投资回报的计算、3、短期股票投资回报的计算、22、(4)股票投资风险、1、可分散风险：风险规避、偶然风险。 某个因素可能给证券市场上的证券投资者带来经济损失。 经营赤字、财务困难、破产破产等。 2、不要分散风险：不要规避系统风险、市场风险和风险。 某些因素可能给证券市场所有证券投资者带来经济损失。 主要是由于国内外政治经济形势变化，证券市场变动而形成的。 23、证券投资组合的风险程度总风险可分散风险证券的数量、24、3、证券投资组合、(1)、证券投资组合战略(2)、证券投资组合的具体方法(3)、证券投资组合的适用限制条件、25、3、证券投资组合(1)、 证券投资组合战略： (1)保守投资组合战略： (2)冒险投资组合战略(3)适度投资组合战略，26，(1)保守投资组合战略，该证券投资组合尽可能模拟证券市场的某些市场指数，分散可分散的风险，与市场平均报酬率相同该证券投资组合所承担的风险主要是市场的系统风险，非系统风险几乎可以消除，其投资收益也不会超过市场的平均收益，是比较保守的投资组合类型。 信奉有效市场理论的投资者通常选择这个组合。 这种组合不需要太高的证券投资知识，只要尽量模拟市场指数即可，也称为指数基金和被动基金。 目前，35%的美国养老基金属于这一群体类型。 又称冒险型(进取型)投资组合、进取型证券投资组合、成长型证券投资组合。 以资本上涨为主要目标，尽量选择增长性好的股票。 这使投资组合的收益高于证券市场的平均收益。 风险也高于平均风险。28，(3)适度的(收入型)投资组合，也被称为稳健的证券组合，是常用的投资组合类型。 该组合以低风险和稳定收益为主要目标。 该组合选择风险小、利润高的公司股票。 虽然这些股票不是高增长股，但是可以给投资者安定的分红。 因此，这种组合的风险低，但收益稳定。29，(2)证券组合的具体方法，(1)组合三分法。(2)在风险级别和报酬级别进行投资组合(3)选择不同的行业，将地区和市场证券作为投资组合(4)选择不同期间的证券作为投资组合。30