第6章 固定资产投资管理PPT课件

投资管理，本章的主要内容，投资管理概述固定资产投资决策证券投资管理，投资是指投资主体将一定数量的财力和物力投入到一定的对象中以获得未来预期收益的经济行为。1.投资管理概述1。含义：根据投资方向，可分为对内投资和对外投资；根据投资与企业生产经营的关系，可以分为直接投资和间接投资。根据投资的内容，可以分为固定资产投资、无形资产投资、流动资产投资、房地产投资、证券投资、期货和期权投资等多种形式。1.投资管理概述2。分类。固定资产投资决策是指从收集固定资产投资可行性研究数据到选择最优投资方案的过程。1、含义，2、固定资产投资决策，投资金额大，影响时间长，流动性差，投资风险大，2、特点，2、固定资产投资决策，(1)提出各种投资计划；(2)估算方案的相关现金流；(3)确定资本成本；(4)计算投资计划的价值指数；(5)决定方案的选择；(6)重新评估已接受的方案。(3)程序，(2)固定资产投资决策。当投资项目的回报率超过资本成本时，企业的价值就会增加；当投资项目的回报率低于资本成本时，企业的价值就会下降。因此，资本成本，即投资者要求的回报率，是评估一个项目是否能为企业创造价值的标准。项目计算期是指从投资建设开始到最终清算的全过程。5.项目计算期2。固定资产投资决策。概念：现金流量是指由一个项目引起的现金流出量和现金流入量。现金在这里是广义的现金，不仅包括各种货币资金，还包括项目需要投资于企业的非货币资源的实现价值。6.现金流2。固定资产投资决策。内容：现金流出是指企业因计划而增加的现金支出。现金流入是指企业因计划而增加的现金收入。净现金流量是指一定时期内现金流入和现金流出的差额。现金流量，2，固定资产投资决策，6，现金流量，2，固定资产投资决策，折旧是现金来源，6，现金流量，2，固定资产投资决策，公司盈利14000元，现金增加34000元。由于销售收入增加10万元现金，各项现金支出为6.6万元(现金成本5万元现金支出1万元所得税6000元)，现金增加3.4万元。比净利润(3.4万-1.4万)多2万元，是由2万元的折旧造成的。利润是根据收入减去所有费用计算的，而现金余额是根据收入减去所有现金费用计算的。折旧不是当期现金支出，而是当期费用。因此，每个时期的现金增加是利润和折旧的总和。组成：6，现金流，2，固定资产投资决策，1。初始现金流。指投资之初的现金流量，一般为现金流出。固定资产投资。包括固定资产的购建费用、运输费用和安装费用等。流动资产投资。包括流动资产投资，如材料、在产品、成品和现金。其他投资成本。指与项目相关的职工培训费。原始固定资产转换收入。这主要是指固定资产更新时出售原资产的现金收入。成分：6。现金流。2.固定资产投资决策；2.经营现金流。经营现金流量是指投资项目投入使用后，在项目生命周期内，因生产经营而产生的现金流入和流出的金额。该现金流通常按年计算。现金流入。一般指经营现金收入。现金流出。指经营现金支出和支付的税款。6.现金流，2。固定资产投资决策，年净现金流量，年净现金流量，=年营业收入-现金成本-所得税，由于：现金成本=成本-折旧，=年营业收入-(成本-折旧)-所得税，=净利润折旧，6。现金流，2。固定资产投资决策，3。结束现金流。指资本账户期末的现金流量。主要包括：固定资产的残值收入或变动价格收入；收回以前借给各种流动资产的资金；停止使用的土地等价格变化的收入。6.现金流。2.固定资产投资决策。6.现金流。2.固定资产投资决策。在投资决策中，我们使用现金流量而不是收入(利润)作为分析和评估的基础。为什么？首先，在投资分析中，现金流比收入更重要。第二，每年利润的分配受折旧法和其他人为因素的影响，而现金流量的分配不受这些人为因素的影响(存货计价法、间接成本分摊法、成本计算法等)。)，这可以保证评价的客观性。6.现金流。2.固定资产投资决策。在投资决策中，我们使用现金流而不是收入(利润)作为分析和评估的基础。为什么？第三，收入的计算包括一些非现金项目，最终支付给投资者的只能是现金。第四，总利润等于投资整个有效期限内的总净现金流量，因此净现金流量可以代替利润作为评估净利润的指标。在确定与投资计划相关的现金流时，最基本的原则是：只有增量现金流才是与项目相关的现金流。所谓增量现金流是指企业接受或拒绝投资计划后，总现金流的变化。只有因采用某个项目而导致的现金支出增加才是项目的现金流出；只有那些由于采用一个项目而增加的现金流入才是该项目的现金流入。(1)区分相关成本和非相关成本。相关成本是与分析和评估中必须考虑的特定决策相关的成本。例如，差异成本、未来成本、替换成本、机会成本等。都是相关费用。相反，与具体决策无关且无需在分析和评估中考虑的成本是不相关的成本。例如，沉没成本、过去成本、账面成本等。通常是不相关的成本。例如，一家公司计划在1999年新建一个车间，并要求一家会计公司进行可行性分析，并支付5万元的咨询费。后来，因为公司有更好的投资机会，项目被搁置，咨询费被记为费用。这个古老的故事在2002年复活了。在进行投资分析时，咨询费是否仍是相关成本？答案应该是否定的。这笔支出已经发生了。无论公司是否采用新建车间的计划，都是无法收回的，与公司未来的总现金流无关。(2)在选择投资计划时不要忽视机会成本。如果你选择投资计划，你必须放弃以其他方式投资的机会。其他投资机会可能产生利润，这是实施该计划的成本，被称为该投资计划的机会成本。例如，上述公司新建车间的投资计划要求使用公司拥有的一块土地。在投资分析中，由于公司不需要用资金来购买土地，土地的成本可以不考虑吗？答案是否定的，因为如果公司不把土地用来建厂房，它可以把土地转作他用，并获得一定的收入。只是因为在这块土地上建造了作坊，这种收入才被放弃，而这种收入代表了建造作坊使用土地的机会成本。6.现金流。2.固定资产投资决策。3.应考虑投资计划对公司其他部门的影响。当我们采用一个新项目时，该项目可能会对公司的其他部门产生有利或不利的影响。例如，如果新建车间生产的产品进行销售，原有的其他产品的销售可能会减少，而整个公司的销售可能不会增加甚至减少。因此，在进行投资分析时，公司不应将新车间的销售收入视为增量收入，而应扣除其他部门减少的销售收入。反之亦然。一般来说，当公司开始一项新业务并扩大销售时，对流动资产(如存货和应收账款)的需求也会增加，公司必须筹集新的资金来满足这一额外需求。另一方面，由于公司的扩张，流动负债如应付账款和一些应付费用也会同时增加，从而减少对公司营运资本的实际需求。所谓净营运资本需求是指流动资产增加和流动负债增加之间的差额。通常，投资分析假设在投资开始时筹集的净营运资本将在项目结束时收回。现金流，固定资产投资决策例1一家公司打算购买一台设备来扩大其生产能力。目前有两种选择：方案一和方案二。方案一需要投资1万元，使用寿命为5年。使用直线法计提折旧。5年后，设备没有剩余价值。5年来，年销售收入6000元，年现金成本2000元。B计划需要12000元的投资。折旧按直线法计提。使用寿命也是5年。5年后，剩余收入为2000元。五年来，年销售收入为8000元，第一年现金成本为3000元。此后，随着设备的淘汰，400元的维修费用将逐年增加。此外，还需要预付3000元的营运资金。假设所得税税率为40%，则需要计算两个方案的现金流。6.现金流。2.固定资产投资决策。第一步：计算两个方案的年折旧。方案A=10000/5=2000(人民币)，方案B=(12000-2000)/5=2000(人民币)。第二步：计算两个方案的经营现金流。请看下表。6，现金流量，2，固定资产投资决策，6，现金流量，2，固定资产投资决策，6，现金流量，2，固定资产投资决策，第三步，结合初始现金流量和结束现金流量来编制总现金流量的两个程序。为了简化现金流量的计算，假设每年的投资在年初进行，每年的经营现金流量被认为是在每年年底发生的，期末现金流量被认为是在去年年底发生的。7.投资决策方法2。固定资产投资决策法是固定资产投资项目评价中各种指标的计算方法。根据它是否考虑“货币的时间价值”因素，它可以分为两类：1。贴现指数(动态指数)，即考虑货币时间价值的指数，主要包括净现值、内部收益率、盈利能力指数等。2.非贴现指标(静态指标)，即不考虑货币时间价值的指标，主要包括投资回收期、投资回报方法等。7、投资决策方法，2、固定资产投资决策，对应这两种指标，投资项目的评价和分析方法，也可分为贴现分析和评价方法以及非贴现分析和评价方法。7.1净现值法。固定资产投资决策。净现值(NPV)是指特定计划的未来现金流入的现值和未来现金流出的现值之间的差额，以一定的资本成本进行贴现。计算公式为：其中：n为投资年数；It第t年的现金流入。t季度现金流出。资本成本率。对于固定资产投资决策，净现值等于投资项目未来净现金流量的现值减去初始投资后的余额。7.1净现值法、7.1净现值法和2。对于固定资产投资决策，如果净现值为正，即折现现金流入大于折现现金流出，则投资项目的收益率大于资本成本。如果净现值为零，即折现现金流入等于折现现金流出，则投资项目的收益率等于资本成本；如果净现值为负，即折现现金流入小于折现现金流出，则投资项目的收益率小于资本成本。7.1净现值法，2，固定资产投资决策，例2根据上例的数据，假设资本成本为10%，净现值计算如下：方案a:净现值=NCF (pvifa 10%，5)-10000=32003.791-10000=2131(元)，净现值法7.1，2，固定资产投资决策，方案b:7.1净现值法决策规则：中的净现值法在决定是否只采用一种方案时，采用净现值为正，净现值为负时不采用。 在具有多个备选方案的互斥选择决策中，应选择净现值最大的正值。7.1净现值法，二。固定资产投资决策，净现值法的优缺点：1)充分考虑资金的时间价值；2)能反映投资项目在整个经济生活中的总效益；3)贴现率可根据需要更改；缺点：不能直接揭示投资项目本身的回报率。7.2内部收益率(IRR)是指能够使未来现金流入的现值等于未来现金流出的现值，或者使投资项目的净现值等于零的折现率。7.2内部收益率法，二。固定资产投资决策，二。查看年金现值系数表。在相同的周期数内，找出与上述年金现值系数相邻的较大和较小的贴现率。第三步，根据上述两个相邻的折现率和得到的年金现值系数，用插值法计算投资方案的内含收益率。(1)如果每年的NCF数相等，则按照以下步骤进行计算：第一步，计算年金现值系数。根据前面例子的数据，计算a方案的内部收益率，目前的插值方法如下：折现率年金现值系数x=0.03%，a方案的内部收益率为18% 0.03%=18.03%，内部收益率法为7.2%，固定资产投资决策为2，如果第5期的NCF与3.125不相等，则需要执行以下步骤：首先，估算折现率，并根据该折现率计算净现值。经过反复计算，发现了净现值从正到负且相对接近于零的两个贴现率。第二步是根据上述两个相邻的折现率用插值法计算方案的实际内部收益率。7.2内部收益率法，二。固定资产投资决策，例4根据上例数据，计算方案二的内部收益率。方案二的年度NCF不相等。因此，必须逐一计算。计算过程见下表。目前的插值方法如下：折现率年金现值系数，x=0.995%，方案b的内含报酬率=11% 0.995%=11.995%，方案b的内含报酬率=11% 0.995%，方案b的固定资产投资决策，7.2内含报酬率法，内含报酬率法的决策规则：在决定是否只采用一种替代方案时，如果计算的内含报酬率大于或等于企业资本相反，它会拒绝。在多方案互斥选择决策中，应选择内部收益率最高且超过资本成本或必要收益率的投资项目。(2)固定资产投资决策，7.2内部收益率法，内部收益率法的优缺点：1)充分考虑资本的时间价值；2)能反映投资项目的实际收益率；3)可以优先考虑独立投资；缺点：1)计算过程相对复杂；2)可能有多个内部收益率，计算结果有时难以确定。2、固定资产投资决策，7.3盈利能力指数法，盈利能力指数(PI，profitability index)是指未来现金流入的现值与未来现金流出的现值之比，也称现值比、盈利指数。计算公式如下：2。固定资产投资决策，如果盈利能力